》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势       据海关总署数据显示，中国4月未锻轧铜及铜材进口量为43.8万吨，1-4月累计进口181.3万吨，同比增长7.0%。预计4月精炼铜进口量将环比小幅下滑3.55%，同比增长17.77%，为28.5万吨；预计1-4月精炼铜进口量为119.16万吨，累计同比增长20.55%。自2月下旬3月进口比价开始走弱，零单市场需求逐渐疲弱，叠加近洋货源发运问题，4月进口量转而下降。后续进口窗口基本处于关闭状态，缘何1-4月预计进口铜总量居于高位？ 一季度前期进口比价存盈利空间       随着金融属性的下降，进口量与进口盈亏相关性进一步增强。一季度前期进口比价表现季节性偏强，市场呈现出淡季不淡的行情，洋山铜溢价亦居近三年高位，而进口铜量滞后于比价，前期进口量得到一定保障。 灰犀牛—LME0-3突然暴涨       进入3月下旬LME0-3几乎一路上行，后突破1万美金关口，截至到4月底LME0-3期铜较3月中旬已大涨约13%。进入4月，进口窗口完全关闭，4月初美金铜市场交易，交接货多为远期的，提单未到港、仓单未交接的态势下，时间差滞后更甚。 地方政府进口补贴刺激         除金义外，四川、海南、宁波等很多地方都有政府给予的进口补贴，受进口补贴的拉动进口量有所增长。 进口反套头寸驱动         4月比价大幅走弱后，提单转口贸易艰难，反套驱动下转进口，叠加现货出现历史性贴水，买方成本下降。此外LME0-3近月合约几乎一直处于较高Contango结构下，持货商持货压力减轻；国十条背景下，部分国央企或有所扩大进口份额等因素都驱动进口量居高不下。       后续来看，虽此前出口盈利下国内主流炼厂纷纷布局出口，叠加近日LME与COMEX价差快速扩大，最大价差扩大至1000美元/吨附近，而亚洲-美仓库综合运输成本约为300-350美元/吨，或有部分货源被拉至海外交仓，将利于内外比价修复，但需要一定时间兑现。短期内，国内社会库存高企，COMEX挤仓风险仍存，套利头寸驱动下LME0-3将居于高位，比价仍有恶化空间，进口窗口长时间关闭下，6月DATE进口量将出现下滑。 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 5月15日讯： 据SMM月度调研数据，目前SMM铝水棒月度调研样本企业数量共计174家，总产能已达3099.5万吨。 2024年4月（30天）全国铝水棒总产量147.2万吨，环比2024年3月（31天）减少3.6万吨，降幅为2.4%；同比去年同期月产量增加11.9万吨，增幅为8.8%。国内4月铝水棒开工率为57.0%，环比下降3.6%，同比下降10.8%。 4月份国内铝水棒产量和开工率环比双双出现下降，一方面需要考虑到月内开工天数少一天的因素；另一方面，受困于当前国内铝水棒同质化严重、供过于求、加工费低迷的现状，4月下旬已有部分铝水棒厂家有停产或减产的动作，以应对今年年初以来的持续亏损，以及资金、库存等因素带来的巨大压力，其中广西、贵州、内蒙古这三个省份的铝水棒厂家的停减产动作最为密集。另外值得一提的是，4月宁夏有铝水棒企业为求降低综合成本，将开工率从50%提升至75%左右，后期也基本维稳生产，使得4月份宁夏地区的整体产量环比出现较明显的增幅。 整体来看，因节前广西等地区铝棒供应端的扰动未能得到完全解决，SMM预计5月铝水棒产量仍维持减量预期。         数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

SMM5月15日讯： 今日1#电解铜现货对当月2405合约报平水价格-升水120元/吨，均价报升水60元/吨，较上一交易日涨110元/吨；平水铜成交价81170~81360元/吨，升水铜成交价81190~81380元/吨。沪铜2405合约早盘呈阶梯式上抬，盘初下测80850元/吨后上行至81200元/吨附近，此时沪铜2406合约波动于81550元/吨附近，隔月月差震荡于Contango360-300元/吨之间；随后沪铜2405合约持稳运行，上午11时后冲高，早盘结束收于81500元/吨。此时沪铜2406合约波动于上测81900元/吨，隔月contango月差波动于contango400-320元/吨附近。 今日为沪铜2405合约最后交易日，市场成交冷清，因部分持货商出货换现需求较大，现货升水高报低走。早市盘初，持货商对2406合约报主流平水铜贴水250元/吨-贴水230元/吨，好铜如CCC-P，金川大板报贴水220元/吨-升水200元/吨；湿法铜货紧暂无报价此时2405合约对2406合约月差在contango360-300元/吨左右，平水铜对沪铜2405合约表现升水70元/吨-升水110元/吨。因现货升水报盘较高，市场交投氛围清淡，市场难闻成交后现货升水走跌。 进入主流交易时段，主流平水铜对2406合约报贴水270-250元/吨部分成交；好铜如CCC-P，金川大板对2406合约报升水250-230元/吨部分成交，此时2405合约对2406合约月差扩大至contango380-320元/吨，平水铜对沪铜2405合约表现升水50元/吨-升水100元/吨，好铜表现升水70元/吨-升水120元/吨。湿法铜如ESOX，SPENCE等表现贴水100元/吨-贴水50元/吨。在市场交投仍然冷清的氛围下，仅有部分持货商下调价格继续出货，现货升水继续下跌。至上午11时前，平水铜对2406合约报贴水300元/吨-贴水280元/吨，好铜报贴水270元/吨-贴水260元/吨部分成交。此时月差小幅收窄，平水铜对2405合约表现平水价格-升水40元/吨，好铜表现升水20元/吨-升水70元/吨。根据SMM1#电解铜报价方法论，SMM始终对当月合约报价。  今日受沪铜2405合约与2406合约持仓巨大差异影响，隔月Contango月差较大，对现货贸易商报盘形成干扰，对沪铜2406合约报盘较大贴水的情况下市场成交表现仍然冷清。下游对月差扰动持观望情绪，接货意愿较差。在国内部分冶炼厂检修背景下，若铜价有所回调，预计换月后现货升水收敛将较此前更快速。  

被问及“2023年生产铟锭多少吨？”锡业股份5月14日在投资者互动平台表示， 公司2023年生产铟锭102吨。 被问及公司铟矿情况，锡业股份5月14日在投资者互动平台表示，截止2023年12月31日， 公司铟金属保有资源储量4945吨。公司2023年生产铟锭102吨，2024年铟锭计划产量77.81吨。 锡业股份5月14日还在投资者互动平台表示，公司铟锭产品的销售价格参照相关市场价格进行确定。 》点击查看SMM金属产业链数据库 锡业股份5月14日还介绍：截止2023年12月31日，公司三氧化钨保有资源储量7.75万吨。后续公司将积极推进钨等共伴生金属产业化发展，逐步打造多品种资源产业链条。 锡业股份4月26日披露2024年一季报。2024年第一季度，公司实现营业收入83.99亿元，同比减少24.47%；实现归属于母公司的净利润3.26亿元，同比增加22.09%；经营活动产生的现金流量净额10.69亿元，同比增加23.62%，环比增加351.18%；报告期末，公司总资产368.84亿元，较上年末减少0.48%；归属于母公司的净资产181.09亿元，较上年末增加1.79%。 锡业股份一季报显示： 2024年一季度，公司主产品锡、铜等金属市场均价同比增长，公司充分把握市场机遇，着力强化精细化管理和精益生产，经营业绩同比提升22.09%。2024年第一季度生产有色金属总产量9.07万吨，其中，产品锡2.24万吨、产品铜3.47万吨、锌锭2.49万吨、铸造用锌合金折锌0.82万吨，铟锭32吨。 有投资者在投资者互动平台提问“按现时（锡矿）的开采速度每年约3万吨锡锭的自矿山生产，估计自家矿山20年就能开采完毕，请问还有没有增储矿山的打算？另外年报提及10万吨的铜产量，是自家矿山的伴生物还是外购的铜矿？”锡业股份4月17日在投资者互动平台表示，资源作为公司的基石，长期以来，公司以“立足云南、谋划国内、辐射海外”的总体方针，强化内部找矿和探索外部资源拓展；以“内找外拓”深入落实新一轮找矿突破战略行动，强化资源保护性开发利用，夯实矿山和资源“压舱石”。公司的主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼，2023年公司铜产品产量12.93万吨，其原料来源为自产和外购，铜精矿自给率为18.32%。 锡业股份此前发布的2023年年报显示：公司2023年实现营业收入为423.59亿元，同比降18.54%；归属于上市公司股东的净利为14.08亿元，同比增4.61%。 对于主要业绩驱动因素，锡业股份表示：报告期内，面对错综复杂的经济形势和内外诸多困难与挑战，公司统筹矿产资源调配，优化选矿工艺，不断提升锡、铜选矿回收率；通过合理调控原料结构、中间品及产成品库存，实现冶炼满负荷生产；充分发挥购产协同、购销联动优势，拓宽原料采购渠道，保障冶炼原料供应稳定；积极聚焦“三精”管理、“四个联动”，细化降本增效关键指标及精细化管理，期间费用率较上年同期下降。多措并举做好生产经营各项工作，牢牢稳住公司经营基本盘，圆满完成全年各项生产经营任务。 锡业股份介绍了报告期末公司矿产资源储量情况： 截止2023年12月31日，公司各种金属保有资源储量情况：矿石量2.61亿吨，锡金属量64.64万吨、铜金属量116.72万吨、锌金属量376.28万吨、铟4945吨、三氧化钨量7.75万吨、铅金属量9.54万吨、银2491吨。2023年，公司全年生产有色金属总量34.71万吨，其中，锡8万吨、铜12.93万吨、锌13.47万吨、铟锭102吨、铅3158吨、金1002千克，银166吨。 锡业股份近一个月获得多份券商研报关注。部分券商研报内容如下： 开源证券4月26日发布研报称，给予锡业股份买入评级。评级理由主要包括：1）2024Q1主要产品量价齐升，支撑业绩稳步兑现；2）成本为盾，供需为矛，锡价易涨难跌。风险提示：缅甸复产进度超预期、国内环保政策松动、半导体需求复苏不及预期、锡价大幅波动、公司产能利用率不及预期等。 民生证券4月18日发布研报称，给予锡业股份推荐评级。评级理由主要包括：1）量：2023年自给锡矿产量略微下降；2）价：2023年锡、锌金属价格同比均下行。风险提示：锡、锌、铜价格大幅波动，安全环保风险，下游需求不及预期。 国联证券4月15日研报指出：2023年有色金属产量稳中有增，锡市占率进一步提升　　2023年，公司生产有色金属总量34.71万吨，同比增加0.52万吨，其中，锡8万吨，同比增加0.33万吨；铜12.93万吨，同比增加0.35万吨；锌13.47万吨，同比减少0.17万吨；铟锭102吨，同比增加29吨；铅3158吨，同比增加129吨；银166吨以及金1002千克。2023年，公司锡全国/全球市占率分别为47.92%/22.92%，分别同比提高0.14/0.38pct。2023年锡、锌价格下降，公司毛利率小幅下降。24年锡价中枢抬升可期，公司有望充分受益。2024年，锡需求端受光伏、新能源汽车产业链高景气延续、半导体市场边际修复等多重催化下有望提升，而缅甸佤邦锡矿复产不确定性仍存导致供给端趋于偏紧；锡供需缺口或将扩大，锡价中枢有望继续抬升。风险提示：产品价格波动风险；海外政治与安全风险；汇率波动风险；产量不及预期。 国信证券4月14日发布研报称，给予锡业股份买入评级。评级理由主要包括：1）公司发布2023年年报；2）核心产品产销量数据方面；3）全球最大精锡生产企业，深度聚焦上游资源的内增外拓。风险提示：核心矿山资源品位下降的风险；有色金属价格波动的风险。

现货基本面 上海：早盘市场对均价升水-15~0元/吨附近，跟盘普通品牌报价在对2306合约贴水80~100元/吨附近，基无成交；第二交易时段，普通国产报价对2406合约贴90~100元/吨附近，高价品牌双燕对2406合约升水40元/吨附近。昨日锌价高位运行，贸易商出货增多，接货较少，下游企业畏高慎采，整体成交较差。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对06合约贴60~90元/吨附近，红烨对06合约贴50~80元/吨附近，新紫对06合约暂无报价，百灵对06合约暂无报价，哈锌（免出库）暂无报价，高价品牌紫金对06合约报贴水0~20元/吨附近。昨日盘面拉涨，贸易商报价主动下调，想促成成交，但整体锌价过高，下游畏高慎采，整体成交较差。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价贴水5元/吨~升水10元/吨左右，早间持货商挺价，下游刚需采购，少量成交；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水75~90元/吨，今日交割，市场成交主要在对2405合约贴水10元/吨~平水左右，盘面再次高位，下游采买谨慎，市场接货量较少，交投氛围较弱。 宁波：第一时间段，永昌对2406合约报价贴水50-60元/吨，麒麟对2406合约报价贴水30元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。上午盘面大幅拉涨势头凶猛，锌价再破高位，现货升贴水小幅下行，且临近交割，部分贸易商选择交割不出货，市场报价不多，叠加下游畏高情绪激烈，买货点价行为大受打击，整体现货成交较差。 今日预测:隔夜，伦锌录得一阴柱，上方布林道上轨形成压制，下方5日均线提供支撑，LME库存下调450吨，至250950吨，降幅0.17%，宏观情绪偏暖，伦锌维持高位震荡，然美PPI数据超预期上升，叠加鲍威尔鹰派发言，市场减少对美降息押注，后续警惕伦锌高位回落。隔夜，沪锌录得阳十字星，下方10日均线形成支持，KDJ指标掉头向下，锌价高企压制需求，然近期国内基建预期较好，后续沪锌或将维持高位震荡。

再生锌的冶炼从生产工艺，盈利模式和产品作价方面都与原生锌冶炼上有一些相似之处，但是这其中也会存在一些不同点，那么再生锌企业目前的生产运营和作价模式是怎样的呢？让我们一一来看： 从整个生产过程来看，原生锌的生产原料肯定是锌精矿，而再生锌的企业生产原料大部分是由钢厂的废烟尘转化成的次氧化锌和锌焙砂，而有些企业会选择采购这些原料直接进行生产，有一些企业会直接从源头收购废料，自设回转窑或其他设备自产原料，这会在一定程度上避免采购原料上带来的质量不符合的问题，但是前期资金投入更大； 从生产工艺中看，再生锌的生产中也分火法和湿法工艺，火法应用最多是电炉，湿法中除了与原生冶炼流程基本一致的酸法电解方式之外，还有氨法电解，氨法可使用的原料更加广泛，锌灰、锌粉、高炉瓦斯灰、电炉灰等废烟尘都能直接投入生产，对氟氯的要求也更低，大大减少了成本，但是由于其环保上的问题，以及产品品位只能到达2#或1#锌标准，目前行业中应用并不广泛。 从企业经营上看，原生冶炼的盈利主要由加工费、与矿山签订的二八分成协议、副产品（如硫酸）和一些其他金属四部分组成，这也是当加工费持续走低时，冶炼厂也可以保持不倒挂的原因，而再生企业这边会靠锌总价和一些其他副金属产品盈利，虽然目前锌价处于高位，但是原料的价格也是在总体高位，一些再生企业表示会关注原料中其他金属的含量，由此增加获利。 从作价方式看，再生企业的产品作价与原生价格也略有不同，一些粗锌会以原生锌的月度均价乘以系数来作为结算价，品位较高的2#1#0#锌会在原生的基础上减掉再生锌溢价的折扣进行售卖。 与原生冶炼相比，再生冶炼的原料来源广而杂，利润组成简单，风险更高，卖价也比原生冶炼低，行业不稳定性更高，目前会有很多再生锌企业表示自己由于原料问题，自身的利润空间被大大压缩，未来再生锌的获利空间可能更多转移到其他金属的回收中。 》免费申请试用SMM金属产业链数据库 大家关于再生锌还有什么想知道的呢?欢迎拨打20707904电话或扫描下方二维码来跟我沟通交流~  

进入四月，镀锌开工率较三月有小幅上涨， 4 月属于锌下游消费旺季，随着下游终端项目陆续开工，需求增加带来部分订单，叠加黑色部分上涨，订单有增量，所以开工率有所上涨，但同比 2023 年有所下降，由于基建和房地产颓势，相关订单减少，光伏订单同比也有所下降，所以整体开工差于 2023 年同期。   四月整体锌价维持在较高的位置，镀锌企业普遍减少原料库存的天数，规避风险，所以原料库存有所下降。同时企业增加开工的同时，会控制成品库存，避免因锌价过高生产的产品，后续卖出亏本。 整体来看，预计五月开工率维持震荡，据 SMM 调研，不少厂家五一放假 2-5 天，而且整体订单需求并无太大改善，可持续关注锌价后续走势及黑色走势。     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM 5月14日讯：5月14日基本金属在宏观利好氛围中迎来普涨，沪锌主连盘中也接连上探，最高一度上冲至24025元/吨，刷新2023年2月以来的新高。截至日间收盘，沪锌主连以1.26%的涨幅报23720元/吨。 现货方面，据SMM现货报价显示， SMM0#锌锭 现货单日上涨230元/吨，涨至23530~23630元/吨，均价报23580元/吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 对于此番锌价上涨的原因，SMM认为主要是宏观利好以及资金面等原因带动。同时，锌基本面矿供应紧缺也在提振锌价。 具体来看： 宏观面上，5月13日，财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，其中超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年，决定5月17日发行30年超长期特别国债，决定5月24日发行20年超长期特别国债，决定6月14日发行50年超长期特别国债。 此外，近期国内房地产政策频出，杭州全面取消房地产限购政策，且据中指研究院监测数据，截至5月6日，全国已有超50城表态支持住房“以旧换新”，包括上海、深圳等均出台“以旧换新”相关政策。房地产支持政策再起，从宏观面上对锌价仍有支撑。 而回归锌基本面，锌矿供应偏紧成为近期支持锌价上涨的主要逻辑。因国内矿山基本在年底或年初进行季节性停产操作，并在3~6月份陆续复产，因此，2024年上半年锌矿供应较为紧缺。而进入5月，随着国内部分季节性停产的矿山逐渐复产，国内矿产量逐渐增加，但是仍有部分矿企选择于5-6月进行复产，且矿山重启至恢复正常水平仍需时间传导，因此5月国内矿供应仍显不足。 且进口方面，今年1-3月锌精矿进口量处于近三年低位，进口锌精矿水平不高。加之海外锌矿方面的扰动，也对国内锌精矿进口有一定影响。因此综合来看，5月国内矿紧缺局面未改，持续支撑锌价。 而在国内锌矿供应持续偏紧的背景下，国内矿加工费也接连下探，截至5月10日， Zn50国产TC（周） 已经降至3100元/金属吨，创下历史新低。 冶炼端方面，5月虽然仍有部分冶炼厂因原料紧缺检修停产，但是由于矿中金、银、铜等小金属价格高位运行，且4月锌价接连上涨破位至23000元/吨以上高位运行，弥补部分冶炼厂亏损，SMM预计5月锌锭产量较4月环比增加2.68万吨，5月冶炼厂对矿需求进一步增加。 不过库存方面，据SMM最新库存数据显示，截至5月13日， SMM七地锌锭社会库存 总计21.46万吨，较5月9日增加0.17万吨。其中上海地区因锌价高位，下游畏高慎采，贡献了主要的库存增加量。 》点击查看SMM数据库 值得一提的是，本周海外有包括美国4月CPI、PPI、失业金人数等多个重磅数据陆续出炉，因此，后续还需关注宏观方面指引以及库存变动情况，当前临近交割，锌锭库存后续或有继续累库的风险，警惕后续沪锌冲高回落的可能性。

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据国家自然资源局公示，近期新立硅石采矿权统计如下，新立硅石采矿权多集中在北方，且年度设计开采规模多在10万吨以上的大型矿山，自2024年开始，国内新立硅石开采权越来越趋向大型化，规模化。 其中新疆、云南、甘肃地区三处新立硅石采矿权均有配套下游工业硅产能。分别为新疆其亚矿业在阿勒泰地区的年开采量40万吨石英砂矿，甘肃宝丰在瓜州县年开采量25万吨的冶金用脉石英，龙陵县泰康硅业在龙陵县年开采量10万吨的冶金用脉石英。 据自然资源局公示，2024年开始，国内冶金用硅石采矿权共新立8个，而注销则达到了20个，但整体供应面并未因为注销采矿权众多而出现缺口，因为注销采矿权多为年开采量10万吨以下的小型矿山，本年度目前20个注销采矿权合计年规划开采量才达100.1万吨，而新立硅的8个硅石采矿权合计年度开采量高达300万吨。 随着硅石采矿权越来越趋向大型化，规模化发展，各产区硅石供应或都将有小幅提升，硅石供应面或有趋向宽松的概率，叠加配有自供硅石矿的下游硅企越来越多，为更好把控成本减缩风险，后续冶金用硅石自用比例也将逐步走高。    

SMM5月13日讯： 今日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水60元/吨-贴水40元/吨，均价报贴水50元/吨，较上一交易日涨0元/吨；平水铜成交价81240~81730元/吨，升水铜成交价81250~81740元/吨。 沪铜2405合约早盘跳空高开后持续高位震荡，盘初上测81930元/吨后波动于81700元/吨附近，上午11时前盘面重心小幅走低，期间下测81290元/吨。沪铜2405合约对2406合约隔月月差早盘波动于contango350-290元/吨，较上一交易日明显走扩。 明日为沪期铜2405合约最后交易日，早市现货升水波动较窄。持货商报主流平水铜贴水50元/吨-贴水40元/吨附近；好铜如CCC-P，金川大板报贴水30元/吨-贴水20元/吨附近。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水60元/吨-贴水50元/吨部分成交，好铜如CCC-P，金川大板等报贴水50元/吨-贴水40元/吨部分成交，湿法铜如ESOX报贴水120元/吨部分成交。早市月差大幅走扩下，持货商仅维持少量出货换现需求，成交价格仅维持成本周转。升水底部支撑较强，但因铜价高企亦无法抬升。至上午11时前，平水铜与好铜成交价无明显波动，但进口非注册货源成交明显向好。 今日现货成交表现冷清，下游需求受铜价压制明显，持货商头寸压力增大，部分选择低价出货换现，然据了解成交表现惨淡。明日为沪期铜2405合约最后交易日，在高月差背景下预计现货升水继续抬升。