沪锡窄幅波动，主力合约收涨0.46%，报268090元/吨。缅甸锡矿复产缓慢，原料紧缺问题尚未缓解，下游需求进入淡季，基本面供需双弱。短期锡价维持宽幅震荡运行，上下空间都较为有限。 缅甸锡矿复产工作正在推进，但受雨季、地震及矿区筹备影响，实际出矿预计推迟至四季度，我国锡矿进口维持低位。受原料供应紧张影响，冶炼企业开工率一直维持较低水平。根据SMM通过深入市场调研的加工数据，截止8月15日，云南与江西两省精炼锡冶炼企业合计开工率升至59.23%，环比小幅回落。云南地区受原料短缺的刚性约束持续加剧，采购竞争白热化导致低品位矿加工成本高企，叠加电力成本上升，企业生产意愿低迷，部分厂家已计划通过停产检修来清理中间品以勉强维持有限产出。江西地区则面临废锡供应链断裂的困境，供应增量有限。 锡下游订单水平维持下滑态势，且三季度为下游消费水平淡季，锡相关消费较往年皆有下滑，家电排产订单不足。今年的半导体市场规模攀升将由逻辑和存储器的增长引领；这两大市场均受到AI、云基础设施、先进消费电子产品等领域持续需求的推动。但预计部分产品细分市场将继续萎缩。光伏方面，经历年中抢装潮后，6月新增光伏装机容量有所下滑，由于光伏订单环比下滑严重，锡光伏焊料整体需求维持弱势。 对于后市，金源期货评论表示，云南地区原料锡矿维持偏紧，库存天数不足一个月，部分炼厂停产检修应对，同时废锡供应偏紧制约江西地区开工，精炼锡开工小幅调整，且仍有调整空间。下游消费偏弱不改，刚需补库为主，库存环比两周去库，绝对量维持在10080吨的高位。短期供需维持双弱，预计锡价窄幅震荡。 （文华综合）

8月18日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌，受累于美元走强，以及美国利率前景关键事件和美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基会晤前的不确定性。 伦敦时间8月18日17:00(北京时间8月19日00:00)，LME三个月期铜下跌40.5美元，或0.41%，收报每吨9,733.0美元。　　 数据来源：文华财经 荷兰国际集团 (ING) 大宗商品策略师 Ewa Manthey 表示：“本周初，基本金属市场表现谨慎，市场正在等待特朗普与泽连斯基的会晤以及美联储杰克森霍尔会议的任何利率信号。” 特朗普上周五会见了俄罗斯总统普京，并将于周一与泽连斯基会面。央视新闻客户端报道，据白宫最新公布的日程安排，美东时间18日下午1时15分（北京时间19日凌晨1时15分），特朗普将在白宫会晤泽连斯基；美东时间18日下午3时（北京时间19日凌晨3时），特朗普将出席与欧洲领导人举行的多边会议。 美元走强，使得以美元计价的金属对于使用其他货币的买家来说更加昂贵，美联储主席鲍威尔将于本周在杰克森霍尔研讨会上发表讲话。 秘鲁矿业与能源部周一公布的数据显示，秘鲁6月铜产量同比增加7.1%，达到228,932吨。 LME三个月期铝下跌18.5美元，或0.71%，收报每吨2,588.5美元。 证券时报网报道，当地时间18日，美国扩大钢铝关税范围的措施正式生效。此前，特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单。 美国商务部在当天晚间发布的《联邦公报》公告中表示，工业与安全局已将407个产品编码加入《美国协调关税表》，这些产品将因所含钢铁和铝成分而被加征额外关税。公告称，这些产品中非钢铁和铝的部分，将适用特朗普总统对特定国家商品所征收的关税税率。扩大的关税清单将于8月18日正式生效。 三个月期锡是唯一上涨的基本金属，小幅收高8美元或0.02%，收报每吨33,702美元。市场受助于LME注册仓库锡库存较低，今年迄今库存已下降65%，至1,655吨，为两年来的最低水平。

6月末以来，沪锡价格处于26万元/吨至27万元/吨之间波动，走势非常僵持，成交量也持续收缩，市场关注度降低，沪锡期权波动率VIX指数也降至近一年低点水平。那么，是什么因素导致沪锡振幅明显收窄？后市有哪些关注焦点？ 数据来源：文华财经 缅甸锡矿复产缓慢 供应恢复迟难兑现 缅甸锡矿复产进度缓慢，7月15日，缅甸低邦地区召开公开会议，数家企业的矿产开采许可证申请通过(有效期三年)。据了解，相关企业在完成管理费缴纳及实物税清缴后，将陆续启动矿山正常经营活动，当地矿业生产秩序逐步恢复。目前，矿山复产所需的关键物料（采矿设备、炸药等生产物资）供应限制已出现放宽迹象。但受雨季、地震及矿区筹备影响，实际出矿预计推迟至四季度。 我国锡矿进口维持低位，据海关总署数据显示，2025年上半年累计进口锡矿约6.21万实物吨，累计同比增长3.04%。其中，6月锡矿砂及其精矿进口量11911.43实物吨（折合5656.91金属吨），同比增加20.87%，环比下降16.28%。6月从缅甸进口锡矿2314实物吨，占比19%，非洲地区成为重要进口来源地，非洲锡矿进口增加，弥补了部分缅甸供应缺口。Alphamin Resources 作为刚果（金）主要锡矿生产商，虽然3月中下旬由于缘政治冲突导致短期停产，引发国内矿紧预期，导致3-4月份锡矿出口数量明显下滑。但复产后生产暂未有阻碍，且80%以上是运输到中国港口，5-6月份，中国自刚果进口锡矿数量明显回升。 数据来源：海关总署 数据来源：海关总署 受原料供应紧张影响，冶炼企业开工率一直维持较低水平。根据SMM通过深入市场调研的加工数据，截止8月15日，云南与江西两省精炼锡冶炼企业合计开工率升至59.23%，环比小幅回落。延续了今年以来低开工运行的常态。云南地区受原料短缺的刚性约束持续加剧，冶炼厂锡矿库存普遍不足30天，采购竞争白热化导致低品位矿加工成本高企，叠加电力成本上升，企业生产意愿低迷，部分厂家已计划通过停产检修来清理中间品以勉强维持有限产出。江西地区则面临废锡供应链断裂的困境，2024年玻璃产线调整导致锡废料出清量收缩，而使用锡废料制取粗锡的企业又扩大规模，使得锡废料供不应求。另一方面，美国对华消费电子组件加征关税，其中包括锡的重要下游锡焊料等产品，导致传统焊料出口订单锐减，下游企业生产萎缩，废锡生成量骤降。市场二次物料流通量同比锐减30%以上，粗锡供应严重不足制约精炼产能恢复，尽管部分再生锡企业结束检修后尝试梯度复产，但受废料回收体系阻滞影响，整体产能提升缓慢。短期来看，缅甸佤邦矿区复产进度缓慢以及泰国陆路运输受阻持续限制进口补充，而江西废料回收体系尚未修复，叠加加工费持续处于1.1万元/吨的历史低位，双重成本压力下企业被迫降低产能利用率至30-40%。若原料供应无实质性改善，后续开工率仍存进一步下探风险。 下游需求处于淡季 市场采购谨慎 锡下游订单水平维持下滑态势，且三季度为下游消费水平淡季，锡相关消费较往年皆有下滑，家电排产订单不足。锡现货市场维持供需双弱态势，贸易商随行就市，以升水较小的品牌出货较好，冶炼厂多持挺价情绪，下游逢低入市接货。半导体方面，据美国半导体行业协会（SIA）数据显示，2025年6月，全球销售额达599亿美元，同比增长19.6%，环比增长1.5%。展望全年，世界半导体贸易组织（WSTS）预测2025年全球半导体市场规模将达到7009亿美元，同比增长11.2%。WSTS认为，今年的半导体市场规模攀升将由逻辑和存储器的增长引领；这两大市场均受到AI、云基础设施、先进消费电子产品等领域持续需求的推动。WSTS同时指出，尽管整体市场正在扩张，但预计部分产品细分市场将继续萎缩。例如，分立半导体、光电子器件和微型集成电路预计将出现较低个位数的下滑。这些下滑主要归因于持续的贸易紧张局势和负面的经济发展态势，这些因素扰乱了供应链，并抑制了特定应用领域的需求。 数据来源：美国半导体行业协会 光伏方面，经历年中抢装潮后，6月新增光伏装机容量有所下滑，国家能源局发布统计数据显示，2025年6月光伏新增装机容量为14.36GW，同比下降38%。不过，2025年上半年，中国新增的光伏装机量突破了200GW的大关，已达到去年全年的的76.53%。由于光伏订单环比下滑严重，锡光伏焊料整体需求维持弱势。 数据来源：国家能源局 海外半导体以先进制程为主，我国半导体则是成熟制程产业链较为完整，近年来，人工智能产业大力发展，主要带动GPU等先进制成需求大幅增长。而成熟制程相关的消费电子、汽车电子等需求增长较为平稳。海外需求较好也带动LME锡锭库存持续去库，截止到8月15日，LME锡库存降至1655吨，较年初4800吨的水平下降3145吨，下降幅度达到65%，降至2023年以来的低点水平。相比之下，国内社会库存去年下半年经历明显去库，但今年重新累库，截止到8月15日，中国锡锭社会库存为10392吨，较年初增加56%。LME锡库存较低，资金持仓集中度问题以及宏观情绪变化易导致伦锡价格波动加大，从而带动沪锡价格变化，后市谨防LME低库存带来风险。 数据来源：伦敦金属交易所 展望后市，短期锡矿供应难有放量，供应紧张问题仍难以缓解，当前处于消费淡季，整体需求较为疲软，基本面供需双弱，锡价延续区间震荡运行，上下空间都较为有限。不过，LME锡低库存问题不容忽视，谨防资金炒作行为导致价格剧烈波动。中长期来看，后续随着缅矿锡矿供应逐渐恢复，基本面供需偏紧格局将得到缓解，沪锡价格重心或将有所下移。 （文华综合 ）

8月15日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜因美元走软小幅上涨，市场观望美俄首脑会晤结果。 据央视新闻报道，当地时间8月15日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫称，俄美双方的谈判全程或需至少6至7小时。其中普京与特朗普的一对一闭门会谈，双方助理将在场。 他强调，俄罗斯方面希望普京与特朗普在阿拉斯加的会晤能够取得成果。 俄罗斯总统普京和美国总统特朗普定于当地时间8月15日在美国阿拉斯加州安克雷奇举行会晤，这将是俄美领导人2021年6月以来的首次面对面会晤。 伦敦时间8月15日17:00(北京时间8月16日00:00)，LME三个月期铜上涨7.5美元，或0.08%，收报每吨9,773.5美元。 数据来源：文华财经 随着数据密集的一周接近尾声，美元走软支撑市场。 美元贬值使得以美元计价的商品对使用其他货币的买家来说价格降低。 上海期货交易所周五的数据显示，本周铜库存再次上升，过去两周增加了20%，达到86,361吨，为两个月来的最高水平。 美国COMEX期铜上涨0.4%，至每磅4.50美元，使COMEX期铜对LME期铜的溢价达到每吨137美元，或1.4%。 花旗（Citi）将未来三个月的铜价预估从之前的每吨8,800美元上调至9,200美元。 花旗此次虽然对铜价预估进行了上调，但相比于当前的价格，最新预估仍属于看跌预估，原因是美国关税上调阻碍了制造业和经济增长。

8月15日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜下滑，但赞比亚的供应疑虑和智利生产商安托法加斯塔矿业强劲的半年度财报为铜价提供支撑，限制价格跌势。 上海期货交易所主力期铜合约下跌0.08%，报每吨79,060元，但本周收盘上涨0.66%。 LME三个月期铜下跌0.07%，报每吨9,759.00美元。 周四的数据显示，非洲第二大铜生产国赞比亚的铜产量在第二季出现下滑，使其在2025年将产量提高到100万吨的目标面临风险。 赞比亚政府一直在努力提高铜产量，以使经济重回正轨，但产量下降意味着赞比亚必须在下半年将产量提高27%才能实现目标。 与此同时，智利大型矿商安托法加斯塔矿业公布半年度获利跳升近60%，因产出增加，且其铜产品价格上涨。 铜是电力、建筑和绿色能源转型技术的关键原材料，预计将受益于电动汽车行业的增长，以及人工智能(AI)驱动的数据中心等新兴用途。 其他伦敦金属方面，三个月期铝下跌0.53%，至每吨2,605.50美元；三个月期镍攀升0.46%，至每吨15,100美元；三个月期铅下滑0.2%，至每吨1,985.5美元；三个月期锡上涨0.05%，至每吨33,480美元；三个月期锌下跌0.86%，至每吨2,824.00美元。 沪铝涨0.31%，报每吨20,770元；沪镍跌1.2%，报每吨120,600元；沪铅涨0.21%，报每吨16,850元；沪锡跌0.66%，报每吨266,820元；沪锌跌0.16%，报每吨22,505元。 （文华综合）

在全球通胀波动、货币政策分化及地缘政治风险交织的宏观大环境下，锡产业的前景显得尤为错综复杂，充满了不确定性。2024年，部分锡矿产区因自然灾害或政策调整而面临困境，使得全球锡供应局势趋紧。全球经济正步入新的复苏周期，伴随着人工智能技术的革新加速与绿色能源转型的深入推进，这些因素共同为锡产业下游需求增长注入了新的活力。鉴于此，2025年锡产业年会将聚焦“新时代背景下的机遇与挑战”这一核心议题。 我们诚挚地邀请海内外的业界同仁，共聚于世界锡都——“个旧”。这里不仅拥有深厚的锡产业底蕴，还汇聚了稀贵金属、铜铅锌有色金属冶炼及深加工、工业固废综合利用及深加工等多元化的产业集群。在此，我们将共同探讨锡产业的战略定位与发展方向，携手为行业的繁荣稳定与可持续发展贡献力量。 红河永森矿业有限公司 特此盛情邀约，共聚此次行业巅峰盛会。让我们携手并进，共创锡产业的美好未来，迎接新时代的曙光。 即刻点击 报名表单 ，轻松完成参会登记，共同见证并参与这场意义非凡、影响深远的行业盛会，共创辉煌新篇章！ 红河永森矿业有限公司位于世界闻名锡都---云南省个旧市。公司于2004年成立至今，主要以锡精矿的生产、加工、销售为主。经历多年的艰苦创业，现发展为拥有员工80余人，工程技术人员10余人；注册资金4000万元，现有总资产6亿余元，固定资产2500多万元，年销售收入达到25亿元左右；占地10000多平方米；原料来自国内、东南亚、非洲、欧洲、南美洲、俄罗斯等地，和国内外多家知名企业保持长期合作友好合作关系。是集金属及金属矿、非金属矿；锡矿重选、磁选、浮选工程为一体的国际一流有色金属加工贸易企业。 公司具备先进的检测方法，齐全的设备配置，成熟的加工技术。现平均年生产锡精矿和钨精矿共一万五千吨，并拓展如：铜、铅、钨、铁、锌等其他有价金属的产能回收。公司厂区内种植了各种树木、花草和绿化带等绿植约2800平方米，生产、生活环境优质，“三废”排放达到国家标准和控制要求。 公司的经营宗旨是：重点加快锡精矿及有色金属的国际贸易合作。积极探索选矿新技术、新工艺、有效益的开发铜、铅、钨、铁、锌等其他资源。公司的经营理念坚持以人为本，诚信为先。以市场为导向，以经济效益为中心，努力提高经营管理水平，促进公司持续健康发展，切实保障公司、员工和股东的利益。公司团队依靠长期的经验积累和坚持不懈的拼搏精神，从严治企，争取成为国际一流大型有色金属加工贸易企业集团。 联系方式 https://www.yonsenmining.com 长按扫码立即报名 2025 SMM（第十五届）锡产业链峰会