8月25日，锡业股份股价出现明显上涨，截至25日收盘，锡业股份涨5.23%，报20.51元/股。 消息面上：锡业股份8月25日发布的半年报显示：2025年上半年，在公司党委、董事会的坚强领导下，聚焦有色金属原材料战略单元“价值创造中心”，对标先进，改革创新，紧盯市场变化， 积极克服有色金属价格剧烈震荡、原料供应紧张、加工费同比下降等诸多挑战，主动把控经营节奏、抢抓市场机遇，多措并举增产增收、降本增效，确保了上半年经营质效持续稳健向好。2025年上半年生产有色金属总量达18.13万吨，其中：锡4.81万吨、锌6.98万吨、铜6.25万吨、铅937吨；生产稀贵金属：产品铟71吨，金565千克，银59吨。 锡业股份半年报显示：上半年，公司实现营业收入210.93亿元，较上年同期上升12.35%；实现归属于上市公司股东净利润10.62亿元，较上年同期上升32.76%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.03亿元，较上年同期上升30.55%；经营活动产生的现金流量净额14.25亿元，较上年同期下降8.15%。2025年6月末公司总资产368.61亿元，较年初上升0.59%；归属于上市公司股东净资产213.93亿元，较年初上升2.61%，资产负债率38.88%，较年初下降1.31个百分点。 锡业股份今年上半年的营业收入构成如下： 锡业股份半年报显示：公司的主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼。目前，我国有色金属工业正处于规模优势提升、结构持续调整、创新能力提高和绿色智能制造的重要阶段，并将继续朝着高端化水平提高、结构合理化水平改善、发展绿色化水平提升、产业数字化转型凸显和体系安全化基础夯实的方向发展。从周期性特点来看，有色金属行业仍然属于强周期行业，同时近年来随着全球新能源汽车、光伏发电以及人工智能行业的快速发展，相关有色金属品种的需求开始表现出成长性并在一定程度上穿越周期性，并持续成为国家战略转型升级的重要支柱行业。 锡业股份在对锡行业供需情况进行介绍时提及：上半年，全球锡矿供应较为不稳定，传统锡矿主产国和新兴锡矿产国供应稳定性均不乐观，导致全球范围内冶炼厂生产组织面临较大挑战。需求方面，2025年上半年最大的扰动来自于海外经贸政策的变动以及对于实物需求所造成的影响，使得锡金属的终端需求，包括消费电子产品、家电和马口铁等领域在内表现分化，部分细分领域增速放缓。 长期来看，供应端，锡作为稀有金属，地壳含量较低，可用资源有限，在战略矿产资源日益重要的背景下，预计锡资源的价值还将进一步凸显。与此同时，部分锡矿供应扰动预计在2025年下半年有所缓解，有望提升锡供应链平稳运行水平。需求端，国内消费补贴和以旧换新政策预计仍然能够托底电子产品、家电和汽车等消费，对锡需求整体利好，同时随着国际经贸环境趋于稳定，全球锡需求有望持续改善。 此前被问及公司如何看待未来锡价? 锡业股份7月21日-7月22日接受调研时回应： 供给方面，锡原料供应紧张仍在持续，原料紧张已经逐步兑现至冶炼端，在国内产能利用率偏低的基础上，预计后续锡行业冶炼利润仍将承压。下半年全球锡矿供应虽然有一定宽松预期，但预期新增供应至中国市场的原料较有限。需求方面，结合焊料企业采购、全球半导体销售周期和消费电子周期等情况，锡焊料传统领域需求有望保持正增长，国内汽车耗锡受益于渗透率和智能化率提升影响整体保持高增速。在宏观情绪边际改善背景下，锡金属价格长期将兑现“成本定底线，需求定波动”的逻辑。 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 锡市场方面：2025年上半年锡价呈现“冲高回落再震荡”的特征。年初受缅甸佤邦矿山复产延期影响，矿端供应持续紧张，LME锡价从24000美元/吨一路冲高，3月触及38395美元/吨的三年高位。但4月美国“对等关税”政策落地，叠加刚果（金）Bisie矿山分阶段复产，价格快速回落至24万元/吨（沪锡）和28925美元/吨（LME）。5-6月因缅甸复产进度滞后、泰国暂停缅甸锡矿借道运输（月供应减500-1000吨），价格再度反弹至沪锡28万元/吨、LME33500美元/吨区间震荡，上半年LME锡累计涨幅16.03%。回顾SMM1#锡的历史价格走势可以看出：其6月30日的均价为267200元/吨，与2024年12月31日的均价246000元/吨相比，上半年上涨了8.62%。 据SMM报价显示，SMM1#锡8月25日的价格为268700~270700元/吨，其均价为269700元/吨，较前一交易日上涨1.39%。目前国内锡矿市场整体呈现供需双弱格局。供应端，云南等主产地锡矿供应趋紧，部分冶炼企业计划在8月份进行停产检修或减产，这对供应端形成一定支撑。需求端，光伏行业抢装机结束后，华东地区光伏锡条订单下滑，华南地区电子终端进入淡季，叠加锡价高位，终端观望情绪浓厚，订单仅维持刚需。其他领域如镀锡板、化工等需求平稳，未现超预期增长。现货市场成交清淡，下游焊料企业采购谨慎，贸易商尝试挺价但市场对高价接受度低，整体市场成交较差。预计短期沪锡价格将继续维持震荡走势，投资者需关注国内外市场动态及政策变化。

沪锡震荡走高，主力合约收涨1.22%，报269570元/吨。上周五杰克逊霍尔全球央行年会上美联储主席鲍威尔讲话鸽派，释放了较为明确的即将降息的信号，宏观情绪好转，有色金属普遍飘红，锡矿供应恢复迟缓，供应偏紧格局维持，沪锡偏强震荡。 原料供应恢复仍显疲态，7月锡矿进口维持低位，缅甸雨季阻碍复产，非洲则受运输周期延长和刚果金电力谈判等因素影响。7月中国进口锡锭小幅增长，但仍明显低于去年四季度水平，7月进口增加主因智利Minsur公司抛售库存，叠加5-6月套利窗口短暂开启时锁定的订单于7月集中到港。7月进口窗口长期处于关闭状态，当前进口亏损达1000元/吨以上，或影响后续锡锭进口。 锡处于供需双弱状态，短期锡矿供应恢复缓慢，但是随着缅矿逐步允许开采后，锡矿供应恢复预期逐渐增强。当前处于消费淡季，整体需求较为疲软，家电排产下滑。华东地区光伏锡条订单因抢装机结束而下滑，导致开工率下降；华南地区电子终端进入淡季，叠加前期政策刺激消费，前置部分需求，综合影响下需求端呈现偏弱迹象。 对于后市，新湖期货评论表示，近期主要终端市场尚未有改善迹象，光伏市场抢装后的降温效应延续，其他市场也未见起色。供给端也暂无明显变化，冶炼厂运行相对稳定，锡矿供应紧张不改，冶炼厂暂难提产，产量维持相对低位。近期国内库存有所去化，但总体处于偏高水平，不过海外库存极低。短期基本面仍难提供有力驱动，锡价延续震荡走势。 （文华综合）

据海关数据显示，7月中国锡矿进口量为1.02万吨（折合约4335金属吨）环比-13.71%，同比-31.79%，较上月小幅下滑。1-7月累计进口量为7.24万吨，累计同比-32.32%。较上月小幅下滑。非洲（刚果金、尼日利亚）进口锡精矿量级有所下滑，主因运输周期延长及刚果金电力协议谈判僵局等地缘扰动。缅甸进口持续低迷，尽管采矿证审批通过，但雨季阻碍复产，叠加泰国陆路禁止借道运输，短期供应难改善。澳大利亚资源品位下滑制约出口潜力。　　 数据来源：海关总署

据海关数据显示，7月中国锡锭进口量为2167吨，环比21.33%，同比157.98%，1-7月累计进口量为13461吨，累计同比62.34%。 进口量上升主因秘鲁抛售，占进口总量58%（1251吨），因Minsur公司抛售库存。锁价订单到港：另一方面，5-6月套利窗口短暂开启时锁定的订单于7月集中到港。 7月中国锡锭出口量1673吨，环比降15.2%，同比降3.7%。区域分化明显：对印度、荷兰及中国台湾出口减少；对日本、越南及阿联酋新增出口，反映东南亚电子产业链转移趋势。 　　 　　 数据来源：海关总署

在全球通胀波动、货币政策分化及地缘政治风险交织的宏观大环境下，锡产业的前景显得尤为错综复杂，充满了不确定性。2024年，部分锡矿产区因自然灾害或政策调整而面临困境，使得全球锡供应局势趋紧。全球经济正步入新的复苏周期，伴随着人工智能技术的革新加速与绿色能源转型的深入推进，这些因素共同为锡产业下游需求增长注入了新的活力。鉴于此，2025年锡产业年会将聚焦“新时代背景下的机遇与挑战”这一核心议题。 我们诚挚地邀请海内外的业界同仁，共聚于世界锡都——“个旧”。这里不仅拥有深厚的锡产业底蕴，还汇聚了稀贵金属、铜铅锌有色金属冶炼及深加工、工业固废综合利用及深加工等多元化的产业集群。在此，我们将共同探讨锡产业的战略定位与发展方向，携手为行业的繁荣稳定与可持续发展贡献力量。 上海霖均金属贸易有限公司 特此盛情邀约，共聚此次行业巅峰盛会。让我们携手并进，共创锡产业的美好未来，迎接新时代的曙光。 即刻点击 报名表单 ，轻松完成参会登记，共同见证并参与这场意义非凡、影响深远的行业盛会，共创辉煌新篇章！ 上海霖均金属材料有限公司成立于2020年，注册资本3000万元。公司办公地点位于上海市普陀区，是马鞍山市伟泰锡业有限公司的控股子公司（品牌：振伟Sn99.95AA）。另设有公司：宁波铂轩贸易有限公司；专注于锡锭销售的贸易公司，致力于为客户提供高质量的锡锭和优质的服务。 我们公司与多家国内知名的锡锭生产厂家建立了长期稳定的合作关系，能够保证产品的质量和供应的稳定性。 我们公司秉承诚信、合作共赢的理念，注重与客户建立长期合作伙伴关系。我们不断优化管理和服务，以满足市场需求和客户期望。 如果您对我们公司需要进一步的了解或合作意向，欢迎随时与我们联系。我们期待与您共同发展，共创美好未来！ 联系人 周海滨13630156246 宋彩丽18710153731 地址 上海市普陀区光新路88号中一国际大厦1101室 长按扫码立即报名 2025 SMM（第十五届）锡产业链峰会

8月22日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜连续第三个交易日上涨，此前美联储主席暗示可能降息，同时全球最大金属消费国中国的需求依然强劲。 伦敦时间8月22日17:00(北京时间8月23日00:00)，LME三个月期铜上涨72美元，或0.74%，收报每吨9,796.5美元，盘中一度触及8月14日以来高位9,813.50美元。 不过，铜价仍低于7月2日触及的三个月高点10,020.50美元。 数据来源：文华财经 **鲍威尔暗示9月可能降息** 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，当前形势暗示就业增长面临下行风险，风险平衡点的变化可能要求调整政策。鲍威尔称，美联储对降息持开放态度。 鲍威尔指出美国经济在高关税与收紧移民政策背景下仍展现韧性，但劳动力市场与经济增长已出现显著放缓。他表示，尽管通胀仍受关注，但就业市场风险上升可能使美联储在9月降息。他强调，在政策维持紧缩的背景下，经济前景及风险变化或需调整政策立场。 WisdomTree商品策略师Nitesh Shah表示：“鸽派倾向……可能对铜价非常有利，因为这将维持需求。” 鲍威尔的言论令美元指数下跌，使以美元计价的大宗商品对持有其他货币的买家而言更具吸引力。 Shah指出，铜价还受到强劲需求的支撑。 **铜需求前景强劲** 央视新闻报道，当地时间7月30日，美国白宫表示，美国总统特朗普签署了一项公告，宣布对几类进口铜产品征收关税。铜输入材料（例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受“232条款”或对等关税约束。 “目前精炼铜未被纳入关税范围，因此我认为整体铜需求不会受到太大影响，中国对铜的需求依然相当健康，”他说。 全球最大的铜生产商--智利国有的Codelco周五宣布，下调今年铜产出目标至134-137万吨，3月时，其公布的产出目标为137-140万吨。 LME三个月期铝同样走高，上涨39.5美元，或1.53%，收报每吨2,624.5美元。分析师表示，铝价受到下月季节性需求回升的预期支撑。

据香港文汇报、华润物流、GKE Metal Group的消息：8月19日，华润物流与伦敦金属交易所（LME）注册运营商 GKE Metal Group 合作的香港有色金属交割仓 揭牌仪式 在 香港长沙湾润发码头 隆重举行。香港特别行政区政府财政司司长陈茂波、中央政府驻港联络办副主任尹宗华、香港财经事务及库务局局长许正宇、香港交易所主席唐家成、香港投资推广署署长刘凯旋、香港交易所行政总裁陈翊庭、伦敦金属交易所首席执行官Matthew Chamberlain、大湾区进出口商业总会会长林龙安、LME注册运营商GKE Metal Group首席执行官李晶、华润集团副总经理韩跃伟及10余家金属行业领先企业负责人和代表出席揭牌仪式。 香港财政司司长陈茂波 在致辞中表示，加入伦敦金属交易所的交割网络是香港构建大宗商品生态圈的重要一步，对服务国家发展大局，进一步巩固提升香港国际金融与航运中心的地位具有重要意义。 （香港特别行政区政府财政司司长陈茂波） 陈茂波指出，大宗商品（尤其是有色金属）是全球工业发展的关键基础，支撑着近半数的国际航运货量。尽管当前国际贸易环境面临挑战，但随着新能源及高新技术产业的快速发展，全球对相关金属的需求将持续增长。中国作为全球制造业规模最大、工业门类最齐全的国家，在有色金属生产与应用技术上具有领先优势。香港凭借自由港政策，将成为连接中国与全球市场的关键枢纽。 （ 华润集团副总经理韩跃伟 ） 华润集团副总经理韩跃伟 表示：华润集团坚持立足香港、面向内地、连接世界，物流行业是华润在港深耕的重点领域之一，华润物流已经实现在北部都会区、葵青港口区及火炭地理中心区等重要物流枢纽节点的战略布局，并持续推进数字化转型。未来，华润将以更加专业的服务赋能实体经济，为香港长期繁荣稳定贡献更多力量。韩跃伟指出，此次合作将结合华润的跨境服务能力与 GKE 的全球资源，为大宗金属交易提供全链条服务。 （GKE Metal Group首席执行官李晶） GKE Metal Group首席执行官李晶 强调，已成功完成铜、镍、锡三种金属的首批 LME 注册仓单交割。这一突破性进展将为市场参与者显著降低交割时间、优化物流成本，同时提升企业国际影响力并创造更大商业价值。 在展望未来时，华润物流表示：将继续发挥大湾区仓储优势，依托LME认证资质以及合作伙伴GKE Metal Group的大宗金属运营经验，不断升级大宗金属贸易的配套物流服务能力，积极联动产业链上下游伙伴，持续为香港繁荣发展贡献力量。 华润物流与GKE合作交割仓正式启用，此举将增强中国金属供应链的韧性，推动香港成为亚太区重要的大宗商品交易和物流枢纽。 什么是交割？ 交割是商业交易中完成权利义务转移和资金结算的关键环节，其核心在于通过实物或现金的交付实现合约履约。 交割对有色金属市场有什么影响？ •交割使期现价格靠拢，使市场定价更贴近实际供需。 •交割量直接反映市场供需变化，企业可通过观察交割量调整生产或采购计划。 •交割为企业提供了套期保值的有效手段，减少价格波动对利润的冲击。 •交割可以吸引生产企业、消费企业、贸易商和投资者等多方参与，使市场更活跃。 值得关注的是，在 11月24-27日 将在 上海 举办的 SME 2025上海金属周 ，也将针对 铜、铝、铅、镍、锡等有色金属交割 等话题展开讨论。如果您也关注交割等相关话题，报名参加2025上海金属周一起来讨论一下吧！ 扫码参会 会议联系人：马瑶 18321395342