上周，内外锡价弱势震荡，沪锡加权在低持仓下守住MA60日均线支撑；短线外盘阻力在3.4万美元，沪锡加权相应27万。海外锡市有低库存支撑，且印尼锡锭供应偏弱，半导体投资消费依然强劲；而国内供求双弱，库存有一定去库空间。综合看，倾向锡价短线仍有冲高潜力，多头依托MA60日均线持有。

上游，7月缅矿供应明显转弱，国内锡精矿进口实物吨整体降至10277吨，金属吨进口量减至4346吨，较上月减少500余金属吨。其中，缅矿单月金属吨出口量基本环降五成至320金属吨；同时自刚果金进口量下降到1475金属吨；玻利维亚也有较大环比减量。市场将缅矿复供时间延迟到四季度，国内炼厂原料紧张，龙头产能关注排产检修动向。精锡上月出现493吨净进口，当月进口2166吨，出口1672吨，整体认为8月国内精锡偏向净出口方向。

下游，国内消费仍呈一定淡季特点，光伏装机需求连续两个月环降幅度大，7月新增1104万千瓦，同比下降48%。家电与消费电子偏淡季，下游逢低点价，如MA60日均线位置。周一SMM锡价报26.97万，对2509合约贴水缩窄到40元/吨，反映国内需求端对高锡价的接受度较低。不过国内SMM锡社库延续出库，上周减少802吨至9278吨。LME市场基本延续低库存，第三个周三结束前后现货升贴水报价有反复波动，但上周五现货升水回到50美元。海外与半导体相关的热度、投资、指标依然强劲。

整体，海外低库存，国内社库有去库驱动。锡价虽整体震荡，但倾向交投重心有抬升风险，中下游择低点价补货，整体震荡空间倾向在26.3-28万间，27.5万以上为高位区。逢调整介入的短多头寸依托MA60日均线持有。

（来源：国投期货）