摩根大通发布报告称，预计全球精炼铜的供应缺口将在2026年扩大至16万吨，并维持对明年铜价的预测，即2026年铜价平均为每吨1.1万美元左右。 摩根大通在上周五的一份报告做出了上述预测，该预测基于美国总统特朗普的一项行政命令。特朗普上周下令，对是否向进口铜产品加征关税展开贸易调查。 由于铜具有耐久性、延展性和导电性，长期以来一直广泛用于建筑、运输和电力行业。近年来，铜也被用于制造电动汽车、绿色能源工厂和数据中心。 摩根大通表示，预计到2025年第三季度末，美国将对精炼铜及铜产品征收至少10%的关税，并且关税上调进一步至25%的风险很大。 报告称，在铜关税正式实施前的几个月，美国市场可能会出现超额库存积累，这将导致全球其他地区的铜供应趋紧，这一趋势预计将在2025年下半年推动铜价上涨，达到每吨1.04万美元。 受特朗普关税威胁影响，美国与其他地区铜价之间的差距急剧扩大。据媒体报道，包括嘉能可和托克集团在内的大宗商品巨头正在利用这家价差来套利。 据悉，美国铜价上月曾一度比其他地区高出每吨1300美元，而将铜运送到美国的运费通常为每吨300美元或更低。相比之下，大宗商品级金属在常规交易中的利润非常微薄。 摩根大通预测，全球铜需求增速将从2024年的3.2%小幅下降至2025年的2.9%。 国际铜研究组织（ICSG）的数据显示，去年12月全球精炼铜市场供应缺口为2.2万吨，相较于11月的12.4万吨供应缺口有所收窄。 值得一提的是，花旗上周亦发布报告称，预计美国政府最终将在2025年第四季度之前实施高达25%的铜关税。 欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！

3月3日（周一），伦敦金属交易所(LME)期铜收高，在上一交易日触及逾两周低点后反弹，因美元走软且全球最大金属消费国中国需求前景向好。 伦敦时间3月3日17:00(北京时间3月4日01:00)，LME三个月期铜上涨61美元，或0.65%，收报每吨9,419美元。 伦铜上周五最低触及9,324美元，创2月12日以来低点，因市场担心美国关税可能会冲击全球主要金属消费国的经济成长。 美元指数在上一交易日触及两周高点后下滑近1%。美元走软使得以美元计价的商品对持有其他货币的买家来说更加便宜。 市场对需求前景保持乐观情绪。2025年2月，随着春节后陆续复工复产，中国制造业景气扩张步伐加快。3月3日公布的2月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.8，高于上月0.7个百分点，连续五个月处于扩张区间。 供应面趋紧的预期继续支撑价格。摩根大通（JP Morgan）在一份报告中表示，预计2026年全球精炼铜缺口将增长至16万吨，并继续预测明年铜均价为每吨约1.1万美元。

金川国际股价3月3日出现上涨，截至3日收盘，金川国际涨3.85%，报0.54港元/股。 2月28日，金川国际在港交所发布公告称，截至2024年12月31日止年度的最新营运情况显示，公司2024年的采矿业务生产铜63,787吨（于电解铜及铜精矿之铜含量），较2023年的62,006吨增加约2.9%。公司2024年的铜精矿产量增加，但部分被电解铜的产量下降所抵消，电解铜产量下降主要是因为刚果民主共和国国家电网电力供应不稳定所致。2024年，公司的采矿业务出售铜62,280吨（于直运矿石、电解铜及铜精矿之铜含量），较截至2023年的59,516吨增加约4.6%，此乃由于铜生产量增加所致。 公司2024年生产钴855吨（于氢氧化钴之钴含量），较截至2023年的2,207吨减少约61.3%。由于矿石入矿品位下降以及钴的市场价格持续下跌，公司已相应调整生产计划以减少钴产量，并于2024年5月底至8月暂停了钴的生产以投放更多如电力资源于电解铜生产。钴生产于2024年九月初恢复。公司2024年出售钴1,438吨，较截至2023年的2,114吨减少约32.0%，此乃由于钴生产量减少所致。此外，公司2024年积极去钴库存。 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 2024年，铜价以整体的上涨结束了自己的征程，其中，伦铜年线涨幅为2.6%，沪铜年线涨幅为6.96%。回顾SMM1#电解铜的现货价格走势可以看出：SMM1#电解铜2024年12月31日的均价为73790元/吨，2023年12月29日的均价为69230元/吨，其均价2024年上涨了4560元/吨，其年度涨幅为6.59%。其年度日均价方面，SMM1#电解铜2023年的日均价为68304.65元/吨，其2024年的日均价为74922.53元/吨，其2024年的年度日均价同比上涨了6617.87元/吨，涨幅为9.69%。 对于铜的未来走势，不同的机构发表了自己的看法： 美国银行表示，看好铜价和银价，预计到2027年将达到每吨12000美元；预计到2026年将达到41.5美元/盎司。 高盛预计铜价将在2026年一季度上涨至超过10,500美元/吨，但将受限于11,500美元/吨下方。 花旗集团最新报告认为，未来三个月铜价将下跌约10%，4月初之后铜价将回落至每吨8500美元，届时美国进口关税的实施将开始影响现货市场。该行分析师将0-3个月的目标价设在8,500美元，但表示铜价可以维持在当前水平附近直到4月。 智利国家铜业委员会表示，预计2025年铜价平均为4.25美元/磅，预计2026年铜价平均为4.25美元/磅。

以下为3月3日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

在即将到来的2025年，我们预见到全球经济将面临一系列复杂多变的挑战。随着美国大选的尘埃落定，全球贸易政策的不确定性将进一步增加，为国际贸易合作带来新的课题。在地缘政治领域，持续的冲突和紧张局势未见明显缓解，这不仅对全球安全构成威胁，也对资源分配和产业布局产生了重要影响。在此宏观背景下，产业转移和供应链重组成为我们必须密切关注的关键话题。在产业层面，矿产资源的保护主义趋势正在上升，直接影响到了全球铜精矿加工费的稳定性。随着全球粗炼产能的快速扩张，铜冶炼厂的利润空间受到进一步压缩，行业面临的挑战日益严峻。在再生铜原料领域，环境、社会和治理（ESG）标准以及“双碳”目标的推进，使得市场对再生铜的关注度显著提升。然而，2024年实施的“反向开票”政策和《公平竞争条例》对再生铜行业产生了深远的影响。展望2025年，再生铜行业的格局变化将对整个铜产业链产生关键性的影响。此外，随着税收补贴等激励措施的取消，电解铜贸易的空间将进一步收窄。我们预计，铜加工材在贸易商和冶炼厂之间的采购比重将出现更加明显的分化。 在此背景下，SMM精心筹备的 “ CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ” 将于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行， 江苏亨通精工金属材料有限公司 将盛装出席此次大会，我们将与时代同步，瞄准目标，踔厉奋发，勇毅前行！ 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 展位号：C30 亨“铜”连接世界，创造未来 江苏亨通精工金属材料有限公司 (简称“亨通精工金属”)，成立于2008年1月,隶属于亨通新材料产业集团，是亨通光电(股票代码:600487)旗下全资子公司。公司坐落于苏州吴江七都亨通光电线缆产业园，是国内规模最大、产业链最全的制造研发基地，也是亨通集团主要出口产地。公司先后引进水平先进的美国南线公司SCR铜杆连铸连轧生产线、浸渍法高纯无氧铜杆生产线、德国尼霍夫拉丝机、德国尼霍夫绞线机、富川绞线机、金源多头镀锡机等顶级设备，具有高效节能、工艺精良、精度优异等特点。目前精工金属配备三条铜加工制造生产线：美国南SCR竖炉生产线、5ppm浸渍法高纯无氧铜杆生产线、铜杆连铸连轧生产线。铜杆年产量可达50万吨，深加工产品30万吨，年产值300亿元人民币。 产品主要囊括T1M20Φ8.0电工圆铜杆；5ppm高纯无氧铜杆（8.0、10.0、12.5、16mm）；Φ0.6～4.5电工裸铜圆线（包括TR和TY）；TRΦ0.127～1.05电工裸铜圆线（多头并丝）；截面在0.25 mm²-630mm²的裸铜和镀锡导体等。 公司已通过ISO9001国际质量管理体系认证、ISO14001：2015环境管理体系认证、ISO45001：2018职业健康安全管理体系认证、IATF16949汽车线管理体系认证、两化融合管理体系认证、能源管理体系认证。公司先后获评国家高新技术企业、工信部绿色设计产品企业、江苏省专精特新中小企、江苏省绿色工厂、江苏省五星上云企业、江苏省示范智能车间、苏州市示范智能车间、江苏省企业技术中心、苏州市工程技术研究中心、苏州市工业设计中心、苏州市质量奖等荣誉。 联系方式 李良良 市场营销中心总经理 135-6796-1998 lill@htgd.com.cn 孙中奇 市场营销中心部门经理 187-6727-0522 sunzq@htgd.com.cn 张建明 市场营销地区总监 136-4625-0502 zhangjm@htgd.com.cn SMM会议联系人 张文成 18766457954 zhangwencheng@smm.cn

2月28日（周五），智利矿业巨头——智利国家铜业公司（Codelco）的前首席执行官Marcos Lima表示，潜在的美国铜关税只会推高消费者的价格，因为其国内生产商弥补不了供应缺口。 Lima周五表示，作为保护主义政策的一部分实施这一措施来促进国内铜产量，对美国不利。Lima目前为圣地亚哥咨询公司CIS Consultores的创始合伙人。 美国近日对铜进口启动所谓的232审查。这类调查旨在确定任何进口对美国国家安全的影响。 Lima周五通过电子邮件表示：“唯一会发生的事情是美国铜价会上涨。这个国家不可能在一夜之间提高生产水平。” 对铜的调查旨在为美国征收关税提供弹药，这可能会加剧人们对贸易争端对全球增长影响的担忧。 2018年，美国对钢铁产品征收25%的关税，对铝征收10%的关税。目前的调查遵循了这一轨迹，加剧了交易者和市场观察人士的担忧。 白宫贸易和制造业高级顾问Peter Navarro近日表示，“与我们的钢铁和铝工业一样，我们伟大的美国铜工业也因全球行为体攻击我们的国内生产而遭受重创。美国工业依赖铜，铜应该在美国制造，没有豁免，没有例外。是时候让铜回家了。” 近年来，美国铜产量一直在下降，该国的许可制度仍然是加快采矿项目的主要障碍。根据美国地质服务数据，继2023年下降11%之后，2024年美国铜产量又较2023年下降了3%。 启动232调查暴露了美国铜供应链的漏洞。虽然该国拥有充足的储量，但在冶炼和精炼能力方面落后于其他全球参与者。 美国铜消费对进口的依赖程度从1991年的近零水平飙升至去年的45%，使国内生产商面临价格抑制和供应中断的风险。 COMEX交投最活跃的5月铜期货合约收跌7.05美分，结算价报每磅4.5480美元。 与此同时，近日有报道称，嘉能可和托克等贸易商正在争先恐后地将铜运往美国，以利用潜在利润。 2月份美国铜价溢价高达每吨1,300美元。而将铜运往美国的成本约为每吨300美元或更低。（文华财经） 欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！