8月12日（周三），智利国家铜业公司（Codelco）高管Gustavo Reyes表示，该公司停滞的El Teniente铜矿项目预计于2029年投产。 Codelco于8月4日表示，已暂停该项目，该项目旨在开发该庞大地下矿区的Andes Norte区域。此前最新研究显示，该矿面临的地震风险高于最初预期。 （文华综合）

8月12日（周三），伦敦金属交易所（LME）铝价下跌，此前主要生产商Emirates Global Aluminium（EGA）重申，其因中东战争受损的冶炼厂将于2027年第一季度恢复全面生产，这缓解了市场对未来供应短缺的担忧。 伦敦时间8月12日17:00(北京时间8月13日00:00)，LME三个月期铝下跌53.5美元，或1.59%，收报每吨3,310.5美元。 此前，铝价已连续七个交易日上涨，周二曾触及3,384.5美元的七周高点，这主要是因为市场对海湾地区供应的担忧，加上挪威海德鲁公司宣布其巴西工厂将削减氧化铝产量。 总部位于阿布扎比的EGA公司表示，其Al Taweelah电解铝厂——该厂于3月在伊朗空袭中受损——目前产能利用率仅为18%。由于EGA自3月以来已开辟了霍尔木兹海峡以外的出口路线，其2026年上半年的总销量仅下降了32%，至93.9万吨。 欧洲买家为获得原铝而支付的较LME价格的实物溢价（涵盖运费、税费和装卸成本）已从5月份每吨621美元的峰值回落至487美元，这表明对海湾地区供应的担忧已逐渐缓解，尽管该溢价自战争爆发以来仍累计上涨了36%。 在其他LME金属方面，三个月期铜下跌24.5美元，或0.17%，收报每吨14,132.0美元。不过，受印尼一家冶炼厂暂时停产以及库存流向美国后市场担忧供应趋紧的影响，铜价仍守住每吨14,000美元这一关键心理关口。 反映近期供应状况的LME现货铜较三个月期铜合约升水仍维持高位，最新报每吨162美元。在下周三合约到期前，这表明现货市场供应依然紧张。 在最大金属消费国中国，洋山铜溢价从7月22日的峰值115美元/吨跌至96美元/吨，创下一个月新低，这表明高价削弱了中国进口商的购买意愿，需求有所减弱。 LME三个月期锌上涨28.5美元，或0.76%，收报每吨3,757.0美元。 LME三个月期铅上涨2.5美元，或0.13%，收报每吨1,909.5美元。 LME三个月期镍上涨118美元，或0.7%，收报每吨16,948.0美元。 LME三个月期锡下跌94美元，或0.17%，收报每吨55,818.0美元。 （文华综合）

SMM 8月13日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属涨跌互现，伦铝以1.46%的跌幅领跌，沪铅以0.57%的涨幅领涨，沪铝跌0.62%，其余金属涨跌幅均小幅下跌。氧化铝主连跌0.81%，铸造铝跌1.06%。 隔夜黑色系方面普跌，仅铁矿唯一上涨，涨幅达0.42%。不锈钢、螺纹以及热卷跌幅均小幅波动，双焦方面，焦煤跌1.08%，焦炭跌0.47%。 贵金属方面，隔夜COMEX黄金涨0.63%，录得四连涨，COMEX白银涨0.92%。国内方面，沪金涨0.36%，沪银涨0.63%，一同录得七连涨。 截至8月13日6:37分隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【央行：及时谋划出台务实管用的增量政策 加大逆周期调节力度】 央行发布2026年第二季度中国货币政策执行报告。中国人民银行将及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。坚定不移走中国特色金融发展之路，进一步深化金融改革和高水平对外开放，加快建设金融强国，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制。 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数上涨0.15%报99.97，美国7月核心通胀表现温和，这很可能减轻了美联储加息的压力。美国劳工统计局周三公布的数据显示，剔除波动较大的食品和能源类别后，7月核心CPI环比上涨0.2%。同比涨幅为2.5%，持平于2021年3月以来最低增速。整体来看，7月CPI环比上涨0.1%，同比上涨3.4%。这份报告表明，伊朗战争带来的能源价格冲击在7月继续消退。在美联储讨论是否在9月的会议上加息之际，这些数据可能让美联储有更多余地，在通胀压力与近期招聘放缓之间进行权衡。在9月会议之前，政策制定者还将看到更多关于就业和通胀的报告，而投资者将密切关注美联储主席沃什预计在本月晚些时候杰克逊霍尔年度研讨会上发表的讲话。美国股指期货走高，美国国债收益率基本持平。投资者降低了对9月加息的押注。(金十数据APP) 中信证券研报称，美国7月CPI全面符合预期，核心通胀延续温和表现，二次通胀效应微弱，这有助于进一步缓解市场对通胀风险的担忧。我们仍认为美国通胀粘性不强，预计美国总体CPI同比在三季度内将大致延续温和放缓趋势并于9月触底，此后在今年四季度稍有反弹并于明年3月快速下行。我们仍预计美联储今年全年按兵不动，衍生品市场定价的加息预期还有进一步下修的空间。(金十数据APP) 中金研报称，美国7月CPI季调后环比上涨0.1%，同比3.4%，核心通胀环比0.2%，同比2.5%，均符合市场预期。能源价格继续回落，但8月以来国际油价重新走高，增加未来能源价格不确定性。核心通胀方面，商品偏强，服务偏弱，尤其是计算机、软件等信息技术产品价格持续上涨，反映AI资本开支扩张带来的供需错配正逐步向消费端传导。我们认为，美国通胀或已进入新的阶段，其驱动力正由关税、油价等供给冲击，逐步转向AI投资带来的需求扩张，通胀持续的时间可能相应延长。对美联储而言，这份数据缓解了短期加息的压力，但相较于供给推动型通胀，需求拉动型通胀更需要决策者加以关注。(金十数据APP) 摩根大通资产管理公司首席全球策略师表示，美联储应维持利率不变，并预计随着越来越多证据显示，持续性的工资-物价螺旋不会形成，通胀将逐步回落。David Kelly在7月消费者价格指数公布后表示：“美联储绝对应该按兵不动，我实际上认为他们也会这么做。”报告显示，美国7月核心通胀保持温和，消息公布后，美国国债延续涨势。Kelly指出，三股力量正在共同推动通胀明显降温：关税成本将以同比口径下降；随着市场乐观认为伊朗战争将结束，油价将回落；以及工资增速持续落后于通胀。他补充称，最后一点削弱了价格压力形成自我强化循环所需的动力，也意味着美联储没有必要通过加息来遏制通胀。Kelly指出，金融市场目前杠杆水平较高，即使是小幅加息，也可能引发资产重新定价。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为59.9%，累计加息25个基点的概率为40.1%。美联储到10月维持利率不变的概率为45.3%，累计加息25个基点的概率为44.9%，累计加息50个基点的概率为9.8%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布美国至8月12日10年期国债竞拍-得标利率、美国至8月12日10年期国债竞拍-投标倍数、美国至8月8日当周初请失业金人数、美国7月PPI年率、美国7月PPI月率，英国第二季度GDP年率初值、英国6月三个月GDP月率、英国6月制造业产出月率、英国6月季调后商品贸易帐、英国6月工业产出月率，欧元区6月工业产出月率等数据。 此外，京东将召开二季度财报电话会，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金就经济前景发表讲话。 原油方面： 隔夜两市油价一同下跌，美油跌0.75%，布油跌0.4%。油价在连续五个交易日上涨后小幅走低，交易员等待霍尔木兹海峡重新开放取得进展的迹象。WTI原油跌破每桶82美元，此前五个交易日累计上涨11%；布伦特原油一度跌破87美元。中东局势方面，霍尔木兹海峡重新开放几乎没有出现任何进展迹象，美国总统特朗普表示，美国对这条水道拥有“完全控制权”。国际能源署（IEA）表示，随着美伊战争持续，全球石油市场本季度面临日均180万桶的供应缺口，是此前预测的两倍多；2026年石油供应缺口可能达到五年来最大水平。据美国汽车协会称，在美国，汽油和柴油的价格从未像今年同期这么高。(金十数据APP) 卫星图像显示，数周来首次有超大型油轮停靠沙特波斯湾主要出口港拉斯坦努拉附近的朱艾迈码头，表明沙特正努力维持原油出口。但由于伊朗战争、霍尔木兹海峡局势以及胡塞武装威胁，沙特港口船舶活动仍受到影响。作为全球最大石油出口国，沙特近期将部分原油运输转向红海港口延布，并通过苏麦德管线向地中海出口。与此同时，延布港活动较此前下降，目前仅发现3艘油轮停靠，可装载约340万桶原油。分析认为，沙特出口路线正在从传统的曼德海峡通往亚洲市场，转向经红海北上、连接苏伊士运河的替代路线，以降低地区安全风险。由于部分油轮关闭自动定位系统，加上卫星观测存在间隔，当前沙特实际原油装运规模仍难以完全确认。(金十数据APP) 俄罗斯7月原油产量较其欧佩克+配额低近100万桶/日，原因是乌克兰几乎每天都在袭击俄罗斯石油基础设施。根据欧佩克月度报告，俄罗斯上月原油日产量平均为888.7万桶。尽管这一水平较6月修正后的平均产量仅减少6000桶/日，但7月日均产量明显低于俄罗斯根据与盟友达成的协议所对应的982.4万桶月度目标。这一数据公布之际，俄罗斯石油行业正面临乌克兰持续不断的袭击。上个月，基辅方面将目标从炼油厂到油轮等多个设施，袭击重点不断变化，令俄罗斯原油加工量和出口规模面临威胁，而此时全球能源市场本已因中东冲突而承压。(金十数据APP) 国际能源署（IEA）最新月报显示，受中东战火重燃及海上运输中断影响， 全球石油市场目前面临每日约180万桶的供应缺口，IEA已将第三季度石油供应缺口预期上调一倍，预计2026全年缺口或将达到五年来最高水平。 自冲突爆发以来，全球已观测石油库存减少4.1亿桶，仅7月就减少6900万桶。与此同时， IEA将2026年全球石油需求降幅预期上调51万桶/日至每日160万桶， 意味着今年全球石油需求将出现2020年以来最大年度降幅。 但即便需求受到高油价压制，供应损失仍使库存持续承压。（华尔街见闻）

8月12日（周三），瑞典政府表示，已批准Boliden公司推进位于瑞典北部的Laver铜矿项目。 该项目仍需获得瑞典土地与环境法院的审批。 瑞典政府在声明中称，开发Laver矿床有望使瑞典铜产量实现翻倍，并将欧盟铜总产量提升10%；该项目还将降低欧洲危险的矿产进口依赖。 矿床毗邻一座老矿山，Boliden公司于2007年发现此处新矿化带。 Boliden于2014年首次提交采矿特许权申请，但最初遭到驳回。2024年公司再度提交申请。 瑞典矿业监察局已于去年批准该项目，但相关决定被提起上诉，最终交由瑞典政府作出裁定。 （文华综合）

据Mining.com网站报道，未来矿产公司（NGEx Minerals）计划将安乔峪（Valle Ancho，VA）铜金项目分拆成立新公司，此举将使得这家加拿大企业将重点放在智利与阿根廷边界处的卢纳瓦西（Lunahuasi）和洛斯赫拉多斯（Los Helados）矿权地。 根据6日发布的公告，来自温哥华的NGEx公司股东每股将兑换新公司0.2股。这个名为“斯宾科”（Spinco）的新公司计划在加拿大多伦多风险资本市场上市。 NGEX股东将被要求在四季度即将举行的大会上批准此笔交易。需要三分之二的赞成票才能通过。 此举继续NGEx公司长期不断分拆勘探资产的传统。过去10年的例子包括在南美的费洛矿业（Filo Mining），后来被伦丁矿业（Lundin Mining）和必和必拓以29亿美元并购，以及去年10月份分拆的何塞玛丽亚资源公司（Josemaria Resources）和伦朗权利金公司（LunR Royalties）。伦丁矿业的创始家族持有NGEx公司36%股份。 “这与公司通过分拆资产创造价值的战略一致，并将使公司进一步将重点放在卢纳瓦西”，道明证券（TD Securities）矿业分析师克雷格·哈奇森（Craig Hutchison）7日在投资提示中称。 虽然VA项目仅占NGEx公司估计净资产的1%，即7500万美元，但他补充说，“该公司作为一个独立实体，重新专注于勘探，从而将创造更多价值。” 地区规模 VA项目位于智利马里昆加金矿带的东侧并延伸到阿根廷，是一个尚未得到勘探的地区规模的铜金矿，面积1090平方公里。 自从2022年获得该项目以来，NGEx公司已经在VA开展了填图、物探、化探和钻探工作。2022年的钻探显示有明显的斑岩铜金矿特征。几个可供钻探的靶区已经圈定。 分拆后，NGEx公司将提供新公司至少一年的勘探和日常支出费用。NGEx公司主管沃吉泰克·沃兹基（Wojtek Wodzicki）将领导新公司并担任首席执行官和总裁，伦丁集团另一位高管也将进入管理层。 “在我们看来，VA已经超过典型早期阶段，有发现大规模矿床的勘查潜力”，杰富瑞（Jefferies）矿业分析师法赫德·塔里克（Fahad Tariq）在投资提示中称。他称VA是分拆的“合理对象”。 “交易合乎情理，因为我们认为，尽管钻探结果和靶区很突出，但该项目在NGEx的估值没有得到体现”，他立刻补充说。 “分拆以后能够将更多精力放在卢纳瓦西和洛斯赫拉多斯，同时释放价值，提升重新评级潜力”。 新项目 NGEx表示，随着时间的推移，斯宾科除了推进VA项目外，还将寻求在其投资组合中增加新项目。 塔里克还认为，鉴于迄今为止令人鼓舞的钻探结果，以及继何塞玛丽亚、费洛和卢纳瓦西成功之后投资者对伦丁矿业在智利和阿根廷铜金勘探项目兴趣更加强烈，VA可能会获得“溢价”估值。 沃兹基称：“以VA为基础资产，这是一个类似于早期维库尼亚区的地区级铜金勘探机会，由发现维库尼亚矿集区的一些关键团队领导，NGEx分拆战略的下一步不仅旨在推进其现有资产，还将把握机会建立一系列极具前景的勘探项目来实现增长”。

沪铜早间小幅高开，日内偏强震荡，整体呈现窄幅整理态势，收盘主力合约上涨0.4%，报108390元。爆冷下滑的美国非农就业数据基本被市场消化，目前投资者等待美国通胀为美联储后续货币政策带来更多指引，当前市场情绪偏谨慎。近期铜市供需面变化有限，但矿端脆弱性持续困扰市场，且美国关税预期继续扰动，非美地区库存低位持续为铜价提供支撑，期价继续高位运行。 受美伊局势整体缓和和美国非农就业数据超预期走弱等因素影响，近期美联储9月加息预期出现回落态势，从目前节点来看全球流动性尚未正式进入紧缩周期，宏观压力暂时不大。但短期地缘局势的干扰和经济数据表现仍然有可能影响市场风险偏好，晚间美国新一期通胀数据即将出炉，市场将继续根据数据表现衡量美联储下一步政策路径。 智利国家铜业委员会发布预测，受智利国家铜业公司以及必和必拓旗下智利矿山产量疲软拖累，2026年智利铜产量预计下滑2.6%，至527万吨，2027年产量将迎来回升。今年以来海外供应端扰动仍然偏多，一方面主要矿企铜产量增幅十分有限，另一方面上半年湿法铜生产受硫酸供应受限限制。国内方面，得益于副产品价格较高，冶炼厂在极端低加工费背景下仍然维持生产，后续仍需关注供应端稳定性。需求端整体表现尚可，但非美地区铜库存的持续流出更多是受美国关税政策影响，在政策落地之前美国虹吸效应仍然存在，也需警惕政策不及预期所带来的情绪和全球铜运输格局变化。 对于铜价后续走势，金瑞期货表示，地缘政治和宏观情况仍需保持关注；LME库存偏低支撑铜价维持高位；美国进口关税方面，CL价差有回落，非美地区紧张逻辑有所减弱，伦铜在14200的位置有阻力，但预计铜价仍维持高位运行。未来一段时间是美国铜关税公布的关键节点，需保持密切关注。宏观和地缘冲突仍然存在风险，铜价自身基本面仍有支撑。今晚CPI数据即将公布，需关注宏观预期的变化。 （文华综合）

本周，巴拿马政府官员与矿山工人、供应商举行会谈，评估这座巨型矿山的未来走向，第一量子矿业（First Quantum Minerals）旗下处于停产状态的巴拿马铜矿（Cobre Panamá）重启希望有所增强。 工商部长Julio Moltó走访了Donoso、Omar Torrijos Herrera和La Pintada地区，会见了矿工、地方当局和供应商。他们的建议将提交给政府跨部门委员会审议，该委员会负责评估已停工矿山的未来。 巴拿马政府已于4月批准第一量子对堆存矿石进行转运与加工。会谈中公布的数据显示，该业务目前直接带动约3,200个岗位，间接带动岗位超3,000 个；其中91%以上工人为巴拿马本国居民，女性员工占比17%。 Moltó表示，此次讨论展示了围绕Cobre Panamá所培育的大量熟练劳动力，并特别提到了多年来围绕该运营项目发展职业生涯的专业人士和技术人员。 **重启前期筹备** 对第一量子的投资者而言，本次磋商释放信号：这座曾经为公司贡献最大利润与现金流的资产，相关作业正逐步恢复。 第一量子首席执行官Tristan Pascall在二季度业绩会上表示，公司5月重启选矿厂三条磨矿生产线中的一条，并于6月产出首批铜精矿；随后按维护周期切换至第二条生产线运行。 截至6月末，第一量子已加工210万吨堆存矿石，产出约3,200吨铜金属量，首批产品预计于本月发运。 矿山仍剩余约3,800万吨堆存矿石，可回收铜金属量预估7万吨；按当前加工速度，这批库存矿石大约可支撑12个月的加工生产。 在政府作出长期决策前，加工堆矿也使得港口、发电厂等Cobre Panamá铜矿的关键配套设施得以维持运转。 这将直接影响矿山全面重启的进度。第一量子估算，矿山满负荷运营需要约6,000名工人，专业技术人员的招聘与培训或将成为制约因素。 公司预计，一旦达成合作框架并拿到全部审批，Cobre Panamá铜矿可在6-9个月内恢复至80%-90%产能。 **前景展望** Cobre Panama铜矿自2023年底以来一直处于闲置状态，当时巴拿马最高法院因大规模环境和治理抗议，裁定第一量子的20年采矿合同违宪。根据国际货币基金组织（IMF）数据，该矿停产使巴拿马GDP减少了约4.5%，并削减了全球铜供应量的1%以上，同时也使第一量子的收入减少了约40%。 自2024年就职以来，总统José Raúl Mulino政府已授权销售库存精矿、重启矿场发电厂，并完成了一项环境审计，审计结果显示该矿对其环境承诺的合规率为87.7%。 在围绕矿场未来的讨论持续进行期间，第一量子也已暂停其对巴拿马提出的200亿美元仲裁索赔。 （文华综合）

2026 年作为 “十五五” 规划开局之年，全球铜产业迎来供需重构、技术革新、绿色转型关键阶段。受资源、成本、地缘多重约束，铜供给增长受限，新能源、新型电网、AI 算力催生大量用铜需求，供需缺口持续扩大，铜战略价值愈发突出。依托《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027 年）》，国内铜产业加快高端、智能、绿色转型。 在此背景下， SMM CCAE 2026 （第十五届）铜业年会 ， 将于 10 月 28-30 日 在 江西·南昌香格里拉大酒店 隆重召开， 上海有色网 携手 天津锦帆金属贸易有限公司 邀您共同参会 ， 大会聚焦铜产业高质量发展，汇聚产业、科研、金融各方，共商技术创新与资源协同，推动我国铜产业由规模优势转向技术、价值双引领。 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 天津锦帆金属贸易有限公司 座落于美丽的海滨城市-天津,同时又处于全国最大的废旧有色金属基地-天津子牙产业园的核心地带。地理位置优越，区位优势明显。周边一百公里范围内聚集着大量的有色金属产业集群。 公司主营进口再生铜米、光亮铜、一号铜管、镀白铜、破碎紫铜，黄铜、黄铜锭等含铜废料，以及其他有色金属。 公司主要面向欧美、日韩、中东、东南亚地区，依靠自身良好的信誉面向世界各地采购。本公司以“诚实、守信、创新、务实”为基本方针，立足中国北方，放眼世界。 联系方式 扫码报名 SMM会议联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn