1月15日（周四），伦敦金属交易所（LME）期铜从纪录高位回落，因美元走强以及对美国可能对铜加征关税的担忧有所缓解。 伦敦时间1月15日17:00(北京时间1月16日01:00)，LME三个月期铜下跌82.5美元，或0.63%，收报每吨13,106.0美元。 LME现货铜较三个月期铜升水已从周二的每吨约90美元降至约28美元，表明对金属的迫切需求有所减少。　 特朗普暂缓关键矿产关税，铜风险或将减弱 美国总统特朗普周三表示，他选择暂时不对稀土、锂和其他重要矿产加征关税。铜已被列入美国关键矿产清单，从2027年起可能面临15%的进口关税，但特朗普在声明中并未提及。 “如果现在降低对其他金属征收关税的意愿，那么也会降低铜的风险，”WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示。“因此，可能出现一些溢价下降的情况。” 美元走强，市场焦点转向经济数据 美元走强也令价格承压。美元上涨，因为市场抛开了对美联储独立性的担忧，将注意力转移到了经济数据上。 美国上周首次申请失业救济人数意外下降，但此次下降可能是由于每年这个时候调整数据以应对季节性波动所面临的持续挑战。 美国劳工部周四称，截至1月10日当周，首次申请州失业救济人数减少9,000人，经季节性调整后降至19.8万人。调查的经济学家此前预估为21.5万人。 美国劳工统计局周四亦表示，美国进口物价在9月至11月的两个月内上涨0.4%。 由于政府停摆43天，10月调查数据无法收集。因此，劳工统计局没有公布10月和11月进口物价的月度变化。但公布了根据非调查数据计算的少数指数的月度变化。 其它基本面情况 巴拿马总统何塞·劳尔·穆利诺（Jose Raul Mulino）周四在新闻发布会上表示，巴拿马政府计划在6月前就第一量子公司（First Quantum）的Cobre Panama铜矿的未来做出决定。 艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines）周四表示，其在刚果的Kamoa-Kakula铜矿和Kipushi锌矿均实现了2025年的产量目标，并且发布的指引显示，在经历了一年的中断以及一座关键冶炼厂的大幅增产之后，公司将迎来稳步复苏。 LME三个月期锌上涨38.5美元，或1.18%，收报每吨3,314.5美元。此前曾触及每吨3,355美元的2023年2月以来最高。 即便如此，LME现货锌较三个月期锌仍每吨贴水约27美元。 WisdomTree的策略师Shah在谈到锌时称：“我不认为未来锌的供应会特别紧张。” 其它基本金属方面，LME三个月期铝下跌18.5美元，或0.58%，收报每吨3,167.5美元。 LME三个月期铅上涨21美元，或1.01%，收报每吨2,099.5美元。 LME三个月期镍下跌125美元，或0.67%，收报每吨18,569.0美元。 LME三个月期锡下跌1431美元，或2.68%，收报每吨52,031.0美元。 （文华综合）

SMM1月16日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属多下行。沪铜跌0.23%。沪铝跌0.59%，沪铅涨0.88%。沪锌涨0.4%。沪锡跌3.27%。沪镍跌0.54%。此外，氧化铝主力期货跌1.33%，铸造铝主连跌0.82%。 隔夜黑色系多飘绿，铁矿跌0.12%，不锈钢涨0.03%，螺纹钢平于3161元/吨，热卷涨0.27%。双焦方面：焦煤跌0.72%，焦炭跌0.49%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属普跌。伦锡跌2.27%。伦镍跌1.04%，伦铜跌1.14%。伦铝跌0.56%，伦锌涨0.71%。伦铅涨0.53%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金跌0.33%；隔夜COMEX白银涨0.9%。内盘贵金属方面：沪金主连涨0.04%，沪银主连涨1.4%。 截至1月16日8:15分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【央行：今年降准降息还有一定空间 将下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点】 国务院新闻办公室1月15日下午举行新闻发布会，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜，国家外汇局新闻发言人、副局长李斌介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效，并答记者问。邹澜表示，人民银行将先行推出两方面政策措施，一方面是下调各类结构性货币政策工具利率，提高银行重点领域信贷投放的积极性。下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调到1.25%。邹澜表示，从今年看，降准降息还有一定空间。从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然还有空间。从政策利率来看，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来，银行净息差已经出现企稳迹象，2026年还有规模较大的3年期及5年期的长期存款到期，此次下调各项结构性货币政策工具利率都有助于降低银行付息成本，稳定净息差，降息创造一定空间。邹澜表示，要看到外部形势依然复杂严峻，主要经济体利率调整幅度和节奏还有不确定性，地缘政治冲击可能持续存在，对汇率走势会有一定的扰动，人民币汇率预计将继续双向浮动，保持弹性。邹澜表示， 会同金融监管总局，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。 》点击查看详情 【国家外汇局：2026年我国外汇市场有望稳定运行 外汇市场韧性将不断增强】 国家外汇局新闻发言人、副局长李斌15日在国新办新闻发布会上表示，2026年我国外汇市场有望稳定运行，跨境资金流动将保持平稳有序，外汇市场韧性也将不断增强。我国不断提升经济发展质效，内部经济基础更加坚实。积极扩大对外开放，跨境贸易和双向投资不断拓展。我国持续推进外汇市场深化发展，境内主体的外汇风险敞口降低，跨境资金流动宏观审慎调节工具箱充足，应对外部冲击风险的经验持续积累，抵御外部风险的底气更足。 【2025年新增社融35.6万亿 新增贷款16.27万亿 12月M2同比增8.5%】 央行数据显示，初步统计，2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元。全年人民币贷款增加16.27万亿元。分部门看，住户贷款增加4417亿元，其中，短期贷款减少8351亿元，中长期贷款增加1.28万亿元；企（事）业单位贷款增加15.47万亿元，其中，短期贷款增加4.81万亿元，中长期贷款增加8.82万亿元，票据融资增加1.66万亿元；非银行业金融机构贷款减少1103亿元。12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5%。狭义货币(M1)余额115.51万亿元，同比增长3.8%。流通中货币(M0)余额14.13万亿元，同比增长10.2%。全年净投放现金1.31万亿元。 》点击查看详情 【商务部：2025年机电产品出口占比首次突破6成】 商务部新闻发言人何咏前表示，2025年中国外贸顶压增长、亮点纷呈，充分展现了韧性与活力，也为全球经贸发展作出了重要贡献。其中，创新动能不断增强，机电产品出口增长9%，占比首次突破6成，绿色低碳产品国际竞争力显著增强，跨境电商等新业态活力涌现。 【上期所：调整锡期货交易保证金比例、涨跌停板幅度及交易限额】 1月15日，上期所发布关于调整锡期货交易保证金比例、涨跌停板幅度及交易限额的通知：经研究决定，自2026年1月15日（星期四）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：锡期货合约的涨跌停板幅度调整为11%，套保持仓交易保证金比例调整为12%，一般持仓交易保证金比例调整为13%。关于交易保证金比例和涨跌停板幅度的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则执行。 》点击查看详情 美元方面： 隔夜美元指数涨0.27%，报99.35。最新经济数据显示，美国就业市场依然稳健。截至1月10日当周，初请失业金人数为19.8万人，低于经济学家预期的21.5万人。　尽管美国总统特朗普呼吁降息，但市场普遍预计美联储将在1月27-28日的会议上维持利率不变。（财联社） 数据方面： 今日将公布德国12月CPI月率终值、美国12月工业产出月率、美国1月NAHB房产市场指数等数据。还需关注：2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就货币政策和经济前景发表讲话；国央行行长贝利参加“2026年贝拉焦会议”。（金十数据） 原油方面： 隔夜两油期货均大幅下跌，美油跌4.38%，布油跌3.98%。市场对伊朗石油供应中断的担忧缓和，油价下跌。　据央视新闻客户端报道，当地时间15日，美国白宫新闻秘书莱维特表示，特朗普及其团队正在密切关注伊朗局势，并保留所有选项。此外，央视同日获悉，特朗普暂缓决定是否对伊朗发动军事打击。多名美国、以色列及阿拉伯国家消息人士称，军事选项仍在桌面上，但不确定性明显上升。（期货日报） 委内瑞拉代总统罗德里格斯称12月份委内瑞拉石油产量达到了120万桶/日。巴西国家石油公司称2025年石油和天然气总产量为299万桶油当量/日，同样超出目标。（金十数据）

沪铜早间小幅低开，随后一路走软，主力合约跌幅一度逼近3%，随后有所企稳，收盘下跌1.31%。美国暂缓对关键矿产加征关税，国内精铜社会库存继续累积，铜价高位调整。 美国白宫14日发布声明，美国将从15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%进口从价关税。白宫同时公布的附件显示，用于数据中心、研发、维修和公共部门等领域的半导体产品不在此次加征关税范围之内，已经被加征关税的乘用车、轻卡、中重型车辆、钢铁、铜铝产品，以及加拿大和墨西哥产品等，将不被重复加征关税。去年7月底，美国几类铜进口关税落地，征收对象主要是半成品铜产品和铜密集型衍生产品，包括精炼铜在内的铜输入材料则不受关税约束。不过随后由于担忧美国仍有可能对精炼铜加征关税，全球铜继续向美国流入，本次美国暂缓对更多关键矿产加征关税，令这一担忧缓和，铜价下方支撑有所减弱。 由于矿紧状态延续已久，矿端脆弱性持续暴露，叠加地缘冲突下全球对战略性资源的重视，以及贵金属的大涨的带动，铜价此前屡创新高并继续高位运行。但需求的疲弱也在不断显露，虽然前期冶炼厂出口增加，但国内社会库存累积同样较多。 》周内全国主流地区铜库存受交割影响延续累库态势【SMM周度数据】 对于铜价走势，一德期货表示，长期乐观背景下，短期社会库存大幅累积，上期所仓单库存突破14万吨。标仓的大量注册，将显著增大交割买方的承接能力。1、2月累库期间，预计铜价将以高位震荡为主。 （文华综合）

刚果民主共和国正向美国提交一份对美资开放投资的矿产项目清单。 刚果矿业部长Louis Watum表示，该清单将于本周递交美方，并将成为后续商业谈判的基础。他强调，刚果不会以优惠条件“赠送”资产。Watum周三在利雅得举行的“未来矿产论坛”（Future Minerals Forum）上作出上述表态。数周前，两国曾宣布达成一项矿产合作协议，但当时未指明具体矿区。 这一行动源于2024年12月4日双方签署的一项协议。根据该协议，美国企业将获得优先渠道，进入刚果储量丰富的铜、钴、锂和钽等关键矿产资源--这些材料对电动汽车、国防系统和先进电子设备至关重要。刚果是全球第二大铜生产国，也是钴的最大供应国，而钴是制造电池的关键金属。 美国承诺投入超10亿美元支持刚果关键矿产供应链建设。 Watum在论坛上对与会者表示：“我们本周将向美国发送一份战略项目清单，美国可在这些项目中进行投资。严格来说，这将是一场商业谈判--绝不是免费赠送，完全不是。” 历史上，美国企业因担忧冲突、腐败和物流挑战而长期远离刚果市场。 （文华综合 ）

沙特阿拉伯主权财富基金--公共投资基金（PIF）计划将其矿业投资公司Manara Minerals剥离上市。该国矿业部长表示，此举旨在重振其海外矿产投资战略。 与其他中东经济体类似，沙特正积极寻求获取铜、锂等关键矿产资源--这些资源对电动汽车和可再生能源产业至关重要，也是其减少对石油依赖、推动经济多元化战略的重要组成部分。 Manara Minerals成立于2023年，是由沙特阿拉伯矿业公司（Maaden）与规模达9,250亿美元的PIF共同组建的合资企业，专注于海外关键矿产领域的投资。 尽管Manara Minerals已在非洲和亚洲多地竞标资产，但截至目前仅完成一笔交易：2024年以25亿美元收购从巴西铁矿石巨头淡水河谷（Vale）分拆出的Vale Base Metals 10%股权。 沙特工业和矿产资源部长Bandar Al-Khorayef表示，将Manara从PIF剥离，有助于提升其专业聚焦度。 他在“未来投资论坛”（Future Investment Forum）间隙接受采访时表示：“这将改变公司的文化--不再仅仅是一个投资工具，而是具备更强的技术能力。PIF是一家大型投资机构，但他们并不具备矿业专业知识。” 他未透露具体剥离时间表，但表示目前正就Manara引入新股东进行讨论，潜在投资者可能来自沙特本土，也可能来自海外。 在沙特国内，拓展国际矿产投资与开发本国矿产资源，均属于王储穆罕默德·本·萨勒曼（Mohammed bin Salman）“2030愿景”经济多元化计划的核心内容。 据沙特官方估计，该国尚未开发的矿产资源（包括磷酸盐、黄金、铝土矿和稀土元素等）总价值约达2.5万亿美元。 此外，Maaden也在开展稀土勘探，并正在研发从海水中提取锂的新技术。 （文华综合）

1月15日（周四），高盛表示，铜价大部分涨势已完成，正日益面临回调风险。 该行程，2026年上半年铝价预测（2,575美元/吨）存在上行风险；随着印尼新供应于2026年末/2027年初进入市场，铝价将趋于下跌。 高盛：印尼2026年镍矿配额限制若收紧至260万吨，可能导致镍均价接近每吨18,000美元，高于其基准情景下预测的14,800美元/吨 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

SMM1月15日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普涨， 沪铜跌2.38%。沪铝跌2.36%。 沪铅涨0.52%，沪锌涨1.79%。 沪锡涨7.12%。沪镍涨3.04%。 此外，铸造铝主连期货跌2.42%，氧化铝主连跌0.97%。碳酸锂主连跌4.16%。工业硅主连跌0.63%。多晶硅主连跌0.32%。 黑色系多飘绿，铁矿跌1.03%，螺纹跌0.38%，热卷跌0.33%，不锈钢涨2.51%。双焦方面：焦煤主力合约跌2.17%，焦炭主力合约跌1.4%。 外盘基本金属方面，截至11:43分，LME金属近全线下跌。 伦铜跌2.26%。 伦铝跌1.11%。伦铅跌0.48%。伦锌涨0.41%。 伦锡跌2.58%。伦镍跌2.37%。 贵金属方面，截至11:43分，COMEX黄金跌0.95%； COMEX白银跌4.92%。 内盘贵金属方面：沪金主连跌0.5%； 沪银主连跌1.01%。 此外，截至午间收盘， 铂主连期货跌6.13%，钯主连期货跌5.48%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌0.53%，报1197.2点。 截至1月15日11:43分，部分期货午间行情: 》1月15日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜： 今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水300元/吨~贴水100元/吨，均价贴水200元/吨，较上一交易日涨120元/吨，成交价格101800-102580元/吨，均价102190元/吨较上一交易日跌1265元/吨。 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【刘世锦：“十五五”是我国经济增长由投资和出口驱动转向创新和消费驱动的关键时期】 第十三届全国政协经济委员会副主任、国务院发展研究中心原副主任刘世锦表示，在经历了30多年的高速增长以后，中国经济增长从2010年一季度开始由高速逐步转向中速。经济增长面临的主要挑战由供给约束转为需求约束，需求不足主要不是投资和出口不足，而是消费不足。在此背景下，“十五五”期间要确立新增长框架，其基本线索是经济增长由投资和出口驱动为主转向创新和消费驱动为主。 【自然资源部：推动有条件地区历史遗留矿山“清零” 指导各地加大资金投入】 记者从自然资源部获悉，“十四五”期间，全国共完成修复治理历史遗留矿山面积335万亩，超过“十四五”期间280万亩修复治理目标任务的19.6%，取得良好生态效益和经济社会效益。下一步，自然资源部将认真贯彻落实新《矿产资源法》，强化生产矿山生态修复监管，遏制增量的同时，扎实开展历史遗留矿山生态修复。自然资源部将坚持规划引领，在完成全国采矿损毁土地状况调查的基础上，科学编制“十五五”历史遗留矿山生态修复行动计划，指导各地坚持因地制宜、以用定治，推动有条件地区历史遗留矿山“清零”。推动多元化投入和政策保障，指导各地加大资金投入，综合运用自然资源管理政策工具包，探索形成资源导向型可持续发展（ROD）综合治理模式，打通绿水青山就是金山银山的转化通道。 央行开展1793亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.40%，与前值持平。 ► 1月15日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0064元 美元方面： 截至11:43分，美元指数涨0.05%。报99.13。美国总统特朗普当地时间14日表示，尽管美国司法部正就美联储主席鲍威尔展开刑事调查，但他目前没有计划将鲍威尔免职。不过，特朗普同时表示，现在判断最终将采取何种行动“还为时过早”。当天被问及是否会试图解除鲍威尔职务时，特朗普表示：“我没有任何这样的计划。”在被进一步问及刑事调查是否为他提供了解除鲍威尔职务的理由时，特朗普补充说：“现在我们和他之间处于一种观望状态，我们将决定该怎么做。但我不能谈这些，现在还太早，太早了。”特朗普还表示，他倾向于提名美联储前理事凯文·沃什，或白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特，作为鲍威尔的潜在继任人选。特朗普同时称，他已经排除了美国财政部长斯科特·贝森特作为继任人选。（财联社） 此外，市场将关注今日稍晚将公布的美国1月第一周的初请失业金人数，以评估劳动力市场状况，为货币政策提供更多线索。 数据方面: 今日将公布英国11月三个月GDP月率、英国11月制造业产出月率、英国11月季调后商品贸易帐、英国11月工业产出月率、法国12月CPI月率终值、德国2025年全年GDP增速、欧元区11月季调后贸易帐、欧元区11月工业产出月率、加拿大11月批发销售月率、美国至1月10日当周初请失业金人数、美国1月纽约联储制造业指数、美国1月费城联储制造业指数、美国11月进口物价指数月率等数据。此外，还需关注：2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话； 美联储公布经济状况褐皮书；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在一场活动上致开幕词；阿里巴巴召开千问APP发布会，见证AI如何“开启办事时代”；台积电举行今年首场法人说明会；国新办举行新闻发布会，介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效；美联储理事巴尔参加"稳定币"小组讨论；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据。（金十数据） 原油方面: 两油期货均下跌，截至11:43分，美油跌3.28%，布油跌3.2%。特朗普暗示暂缓对伊朗采取行动，油价大跌。　美国能源信息署（EIA）数据显示，上周全美原油库存增加340万桶，为11月初以来的最大单周增幅。(金十数据) 现货市场一览: ► 【直播中】铂族金属政策解读 供需重构与价格展望 铂钯期货运行分享 前沿技术探讨 ► 交割日铜价回落 然而对下游需求提振有限【SMM华北铜现货】 ► 12月精铜杆开工承压下行 预计1月将逆转跌势【SMM分析】 ► 今日铝价下行 市场成交情绪回暖【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：下游电池成品库存累积 铅锭采购需求较弱【SMM铅日评】 ► 广东锌：锌价明显上行 现货市场交投清淡【SMM午评】 ► 沪锡主力合约续涨7% 交易所调整涨跌幅限制后价格高位整理【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】1月15日镍价大幅拉涨，央行开展9000亿元买断式逆回购操作 ► 【SMM 铁矿进口量分析】矿山年末冲刺，12月中国铁矿石进口增长8.2%；1月高炉复产与春节补库需求预计将拉高进口量。

1月14日（周三），智利国有矿业公司国家铜业公司（Codelco）宣布，其Ministro Hales铜矿延长开采寿命至2054年的项目已获得环境许可，该项目需投资28亿美元。 这家全球最大铜生产商称，该计划将使矿山年产量从目前的17万吨提升至20万吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

1月14日（周三），全球最大的铜生产商、智利国营矿业企业--智利国家铜业公司（Codelco）周二向智利环境部门提交了一项耗资13亿美元的运营延续项目申请，拟将其旗下Radomiro Tomic铜矿的浸出作业年限延长至2058年。 该提案旨在将这座铜矿的日产能从当前的67.5万吨提升至72.5万吨，这需要对矿坑进行扩建，并新建废石堆场与矿石储存区。 规划提出，将该矿的氯化浸出工艺作业年限予以延长，此工艺的日均处理量将维持在15.4万吨。 浸出法是一种利用液态化学药剂从矿石中提取金属和矿物的工艺，无需对矿石进行熔炼或破碎处理。 规划内容包括扩建配套设施，以及安装一套带有四口监测井的水力屏障系统，用以控制工业区的地下水渗入问题。 在未来10年间，该项目计划通过卡车运输的方式，每年将日均2万吨的矿石或废石运送至智利Codelco旗下的丘基卡马塔矿区。 Radomiro Tomic铜矿是Codelco在智利境内的三大核心矿山之一。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn