招金黄金9月3日逆势大涨，截至3日收盘，招金黄金涨6.93%，报10.49元/股。 消息面上，有投资者在投资者互动平台提问：请问董秘，斐济矿区的伴生矿除了银之外，还有其它金属吗？你们公司的采炼技术是不是不能提取其它金属？招金黄金8月27日在投资者互动平台表示， 斐济瓦图科拉金矿矿区伴生矿除了银之外，另外含有铜、锑、铅、锌、钼等金属元素，但含量较低，暂不具备提取价值。 有投资者在投资者互动平台提问：招金黄金与招金矿业均为招金集团旗下间接控股与直接控股的上市公司，鉴于两个上市公司的业务范围可能存在重叠或部分重叠，另外在未来有黄金资产注入时，也会不可避免出现业务重叠现象，为避免同业竞争，请问两公司有无并购或重组计划？招金黄金8月27日在投资者互动平台表示，招金矿业与公司在黄金开采、销售等业务环节存在一定重合，但公司的黄金矿山位于境外斐济，而招金矿业的黄金矿山主要位于国内，公司与招金矿业的矿权所涉及的区域范围均为独立矿山，不存在交叉覆盖情况。同时，公司境外金矿自主开采后将生产的合质金空运至澳大利亚的精炼厂，按起运合质金当日的黄金市场价格和折纯后的黄金及白银重量以美元结算。招金矿业是专注于开发黄金产业的综合性黄金生产商和黄金冶炼企业，主要产品为“9999金”及“9995金”标准金锭，主要客户为上海黄金交易所，公司与招金矿业的客户不存在重合的情况。为解决和避免双方存在的同业竞争或潜在同业竞争事项，公司控股股东招金瑞宁及其控股股东招金集团也作出了相应承诺，详细情况您可查阅2024年10月15日披露的《详式权益变动报告书》的相关内容。目前，公司未收到并购或重组的相关信息。若有相关的安排，公司将严格按照上市规则履行信息披露及审议程序。 有投资者在投资者互动平台提问：请问董秘，香港富林公司拟于2025年8月30日前建成达产，具备1000吨/日处理量矿石产能的生产线是否建成达产？每日1500吨尾矿处理生产线建设情况如何？招金黄金8月26日在投资者互动平台表示，香港富林公司1000吨/日矿石浮选项目总体工程进度符合前期规划要求，预计将在8月底实现磨浮联动试车；另外，香港富林的每日1500吨尾矿处理项目，目前已经完成整体场地平整，基建施工将于8月底之前开工。 有投资者在投资者互动平台提问：请问董秘，大股东持股比例仅百分之二十，有无增持股份的计划？公司的生产经营业务全部都在斐济，如何保证提高抗风险能力？有无注入其它优质矿产资源的计划？招金黄金8月25日在投资者互动平台表示，公司若发生股东增持和重大资产注入事项，将严格按照信息披露相关规定履行信息披露义务，请以公司信息披露情况为准。 目前，公司在产矿山为斐济瓦图科拉金矿，公司正集中全公司优势力量，千方百计抓好斐济瓦矿的产能恢复与技改提升 ；另外公司也在积极拓展优质黄金矿山项目的并购，以增强公司黄金矿产资源的控制力和市场竞争力。未来公司将持续加强自身经营建设，不断提升核心竞争力，努力增强盈利能力，提高抗风险能力。公司面临的风险及应对措施，请查阅公司2025年半年度报告中的相关内容。 招金黄金8月19日晚间披露2025年半年报，公司上半年实现营业收入1.96亿元，同比增长98.27%，本期比去年同期收入增加，主要系公司 子公司瓦图科拉金矿销量与销售单价均比去年同期增长导致营业收入增加 ；归母净利润4469.46万元，上年同期亏损5493.16万元，同比增长181.36%；基本每股收益0.05元。 对于报告期内公司的主要业务招金黄金的公告显示：报告期内，公司主要业务包括以黄金为主要品种的矿业开采、矿产品销售。 公司旗下控股子公司斐济瓦图科拉金矿有限公司（以下简称“瓦图科拉金矿”）主要从事黄金的勘探、开采、冶炼及矿产品的销售业务。瓦图科拉金矿主要产品为金精矿和合质金，其中：将生产的合质金销售给精炼厂，以发货当天的国际市场价格计价，按照化验折纯后的金属盎司数量收款；将生产的金精矿销售给国内公司，按照发货后一个月的国际市场均价计价，按照第三方机构化验折纯后的金属盎司数量及合同约定的计价方法进行结算。由于全球黄金市场价格具有高度的透明性，黄金价格、瓦图科拉金矿黄金产量、单位生产成本是影响公司业绩的主要因素。 招金黄金在介绍了报告期内生产经营开展情况： 1、矿产业务方面 报 告期内，瓦图科拉金矿共生产黄金 9,399.62 盎司，其中，尾矿回收黄金 3,272.43 盎司。 排水系统仍然是限制瓦矿产量的瓶颈，随着技术改造工作的如期开展，泵房等相关设备陆续得到了更新与改造，报告期内排水能力得到了一定程度的提升，但目前尚未能够进入 19 至 21 中段进行规模化采矿作业。随着不断加大资金投入力度，公司在井下矿石提升、选矿工艺优化、尾矿再处理能力提升、尾矿库扩容、电厂设施维护等方面进行维护与升级，其中，矿石提升方面，恢复了海豚井提升设施，减少井下矿石倒运环节，提高运输效率；选厂工艺优化方面，调整原浮选流程并新增安装一组浮选槽，提升浮选能力及效果；尾矿再处理能力提升方面，正铺设第二条排尾管路，待投运后实现双管路同时排尾，预计至少提升 30%处理能力；尾矿库扩容方面，目前已经完成黏土坝的加高与碾压工作，开始相关附属设施的施工以及废石坝的堆积；电厂设施维护方面，分批采购重油和柴油维修套装以及 4 号重油机组曲轴，预计8 月初到货后陆续停机大修，以提升发电能力。 2、房地产租赁业务方面 公司现有威海市文登区汕头东路 10 号房产及威海市文登区珠海路 205、207 号房产，其中文登区珠海路205、207号房产合计面积为 34,139.35 平方米，出租率 50%。 对于核心竞争力分析，招金黄金表示：公司 2011 年涉足矿业投资，通过多年矿业资产的运营，已经拥有了一定规模的黄金矿产资源储量。瓦图科拉金矿作为斐济当地大型的在产矿山，雇佣当地员工超过千人，在其国民经济体系中拥有相当的地位和影响力。 瓦图科拉金矿拥有的采矿权和探矿权区域内具有广阔的资源前景，保有的资源量以及资源勘探前景是其核心竞争力。 加拿大斯图矿业国际公司(C2 Mining International) 于 2025 年 1 月 31 日出具的《矿产资源和储量估算更新NI43-101瓦图科拉金矿金矿技术报告》显示， 截至 2024 年 10 月 31 日，地下开采部分的资源金金属量为103.77t，其中探明的资源量为 1.43Mt，品位 6.90g/t，金属量 9.89t；控制的资源量为 4.78Mt，品位 7.04g/t，金属量33.65t；推断的资源量为 9.47Mt，品位 6.36g/t，金属量 60.23t。公司的资源和储量较前期得到了大幅的提升。 公司注重人才培养及储备，坚持“唯才是举，德才兼备”。随着矿山的建设、开采，公司通过全球招聘，以各种渠道吸纳引入了国内外高级矿业人才，他们给企业带来了丰富的投资及矿山管理经验，优化了探矿、采矿、选矿、尾矿处理等生产流程与技术。 招金黄金在其半年报中提及了可能面临的产品市场价格波动风险：黄金销售是公司营业收入的主要来源之一，黄金价格的波动及供需变化对公司的盈利能力将产生较大影响。国际金价受到通货膨胀预期、美元走势、利率、黄金市场供求、经济发展趋势及金融市场稳定性等诸多因素的影响，金价的波动将导致公司的经营业绩存在不确定性。 应对措施：公司将持续关注国际宏观经济形势和地缘政治环境，紧密跟踪价格变动情况，及时调整营销策略和经营策略；加强成本管控，加强生产及采购成本费用控制。 7月22日，中润资源公告称，公司中文名称由“中润资源投资股份有限公司”变更为“招金国际黄金股份有限公司”，英文名称由“Zhongrun Resources Investment Corporation”变更为“Zhaojin International Gold Co., Ltd.”。证券简称由“中润资源”变更为“招金黄金”， 启用时间为2025年7月23日，证券代码“000506”保持不变。此次变更原因为，2025年1月山东招金瑞宁矿业有限公司成为控股股东后，为强化黄金主业影响力、提升品牌形象，公司决定更名。此举旨在使名称与以黄金勘探开发、矿产品加工销售为核心的主营业务相匹配，增强公众辨识度，符合公司战略及全体股东利益。公司控制权变更后主营业务未发生调整。 金价今年以来涨势明显，COMEX黄金今年的年线涨幅暂时为36.38%。截至9月3日16:14分，COMEX黄金涨0.27%，盘中刷新历史新高至3616.9美元/盎司。对于黄金的后市，部分的机构看法如下： 中邮证券认为，黄金市场在近期突破性上涨后存在进一步上行的可能性。上周美国PCE数据公布后，通胀压力交易推动长端美债利率筑底回升，黄金波动率持续下行后初步进入高波阶段，后续存在突破机会。同时，全球去美元化进程仍在持续，叠加美联储降息预期升温，黄金ETF配置资金流入趋势有望延续，进一步支撑贵金属板块表现。建议投资者关注黄金板块的配置机会。 美国银行的分析师则预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。 国泰海通证券指出，8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放偏鸽信号，市场对9月降息的预期提升，随着全球流动性边际宽松，黄金作为金融属性最强的大宗商品之一，其价格有望获得向上动力。尽管短期内美国经济显示一定韧性可能限制金价上行空间，但中长期来看，全球货币体系重构背景下，黄金将持续表现强势。 华侨银行预计年末金价目标3570美元/盎司，2026年中上看3850美元。。 瑞银集团日前称，随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，金价将延续涨势，该机构同时还上调了2026年上半年的金价预测。WayneGordon等瑞银财富管理部门分析师在报告中表示，将2026年3月末黄金目标价上调100美元，至每盎司3600美元；6月末目标价上调200美元，至每盎司3700美元。他们预测今年全球黄金需求预计将增长3%，达到4760吨，创2011年以来的最高水平。

9月3日（周三），继日内早些时候触及逾五个月高位后，伦敦金属交易所（LME）期铜周三下跌，不过乐观的中国经济数据以及围绕美联储降息的预期帮助抑制铜价跌势。 截至北京时间14:35，LME三个月期铜下跌0.17%，报每吨9,964美元。 LME周三亚洲交易的开始时间推迟了90分钟，其电子平台在上午9:30才开始交易。按推迟的时间开盘后，LME三个月期铜一度触及3月以来最高的10,038美元。LME交易商称，目前推迟原因未知。 沪铜主力2510合约上涨0.51%，报每吨80,190元。 中国国家统计局此前发布的数据显示，8月份制造业采购经理指数小幅回升，非制造业商务活动指数扩张加快。8月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.3%和50.5%，比上月上升0.1、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体继续保持扩张。 其他基本金属方面，LME三个月期铝下跌0.32%，报每吨2,610.50美元；三个月期锌变动不大，报每吨2,864美元；三个月期镍上涨0.12%，至每吨15,250美元；三个月期锡下跌0.10%，报每吨34,700美元；三个月期铅上涨0.10%，至每吨1,996美元。 沪铝主力合约基本持稳，报每吨20,720元；沪锌上涨0.18%，报每吨22,305元；沪铅基本持平，报每吨16,880元；沪镍下跌1.17%，报每吨121,710元；沪锡下跌0.39%，报每吨273,300元。 （文华综合）

智利海关公布的数据显示，智利8月铜出口量为176,430吨，当月对中国出口铜44,803吨。 智利8月铜矿石和精矿出口量为989,009吨，当月对中国出口铜矿石和精矿598,266吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

9月3日，赤峰黄金股价逆势出现上涨，截至3日14:12分，赤峰黄金涨0.47%，报27.94元/股。 赤峰黄金8月23日披露2025年半年度报告显示：2025年上半年，公司实现了稳健的财务业绩。营业收入52.72亿元，同比增长25.64%， 营业成本较上年同期上升，主要系本期电解铜销量及单位销售成本同比上升所致 ；实现归属于上市公司股东的净利润11.07亿元，较去年同期增长55.79%；经营活动产生的现金流量净额16.13亿元，较上年同期增长12.39%，业绩指标大幅提升。截止报告期末，公司资产负债率为37.19%，较年初下降10.06个百分点。 公司业绩的增长主要得益于黄金产品价格同比上升。 2025年上半年，黄金价格强势上涨，不断刷新历史新高。6月末，伦敦现货黄金定盘价较年初上涨24.31%，上海黄金交易所Au9999黄金收盘价较年初开盘价上涨24.50%。同时，面对全行业生产成本不断上升的趋势，公司继续深度推进降本控费，严格控制非生产性支出，有效控制生产成本。 在对上半年业务进行回顾时，赤峰黄金表示：公司聚焦中长期高质量发展，持续加大资源勘探开发、生产基建及技术改造投入，同时把握黄金价格周期机遇，通过调整短期生产计划、加大低品位矿石处理量，实现资源最大化利用。尽管上半年受掘进工程项目和低品位矿石处理量增加导致入选品位有所降低，雨季提前影响境外矿山采矿量等因素，部分矿山产量受到影响，但随着各矿区结合外部条件动态优化入选矿石品位，叠加作业条件改善及技改项目逐批落地，后续增长潜力将逐步释放。 对于公司的主要业务，赤峰黄金介绍：公司属于有色金属矿采选业，主营业务为黄金的开采、选矿及销售，在全球范围内运营6座黄金矿山及1座多金属矿山，业务版图覆盖中国、东南亚及西非等地区。其中，境内子公司吉隆矿业、五龙矿业、华泰矿业及锦泰矿业专注于黄金采选业务，瀚丰矿业聚焦锌、铅、铜、钼等多金属的采选；位于老挝的控股子公司万象矿业以金、铜矿的开采和冶炼为核心；位于加纳的控股子公司金星瓦萨主营黄金采选。此外，公司控股子公司广源科技属于资源综合回收利用行业，专注于废弃电器电子产品处理业务。公司的主要产品涵盖黄金等贵金属以及电解铜等有色金属。 赤峰黄金在其半年报中对行业进行展望时表示： 黄金的价格受金融属性、货币属性、商品属性、避险属性及抗通胀属性的多重影响，其作用随不同时期而变化。近期，黄金价格创历史新高，公司认为主要受避险需求上升和供应紧张的双重驱动。 展望下半年，全球经济仍面临不确定性，包括地缘政治风险、贸易政策调整及关税影响等因素可能加剧通胀压力，对黄金价格产生间接影响。 美元信用体系波动、通胀预期及避险情绪等核心因素仍可能支撑黄金价格中枢，使其在全球大类资产配置中的地位和需求持续提升。近期，多家全球头部投行接连上调金价中长期预测，释放对金价走势的强烈信心。在供应端，全球黄金产业仍维持“高价低增”格局。新矿开采周期长，短期难以显著增加供应，而现有矿山普遍面临品位下降、设备老化及环保安全压力。全球黄金供需整体保持紧张，供给增长可能低于需求增长，从而对价格形成支撑。同时， 未来走势仍高度依赖多重因素，包括宏观经济波动、通胀动态及主要央行的货币政策。若地缘政治紧张或经济衰退风险加剧，避险需求上升将进一步推高金价；若全球贸易和经济复苏顺利，则高收益率和风险偏好回升可能抑制黄金表现。此外，央行购金需求及新兴投资者资金流入仍可能为金价提供部分支撑。鉴于全球经济不确定性，黄金在当前宏观环境下仍具显著优势。 赤峰黄金在其半年报中公告的业务展望显示： 基于上半年完成情况和下半年展望，公司更新2025年黄金产销量目标为16.0吨 。公司将坚守安全发展底线、坚持绿色与可持续发展理念，力争完成年度计划。下半年，公司将紧紧围绕年度重点项目与任务目标，全力推动安全生产、增产增储与提质增效工作： 1. 聚焦安全生产，筑牢发展根基，实现增产增效 下半年，公司将强化安全生产组织管理与指标优化，围绕矿山增产扩能重点项目，推动早建 成、早投产；通过改进采选技术提升回收率，充分挖掘扩能增产潜力。同时，加强全球矿山运营 统筹管理，确保稳产增产、探矿增储与效益扩大同步推进。 2. 加强科研攻关与成果转化，赋能数智化升级 重点推进矿山选冶提质增效项目及核心科研攻关项目，加速技术成果落地应用；持续深化数 智化建设，以技术创新驱动生产效率与管理水平提升。 3. 锚定资源增储核心，拓宽长期发展空间 面对黄金行业日趋激烈的竞争格局，公司将保持战略定力，聚焦资源储备提升：持续加大各 矿山地质探矿投入与勘查力度，强化重点矿山外围及空白区域的探矿增储；加快现有矿山周边及 国内重要成矿带的矿权项目并购步伐；稳妥推进海外优质资源获取，持续夯实资源保障能力。 4. 坚持可持续发展，实现安全可靠运营 践行 ESG 可持续发展理念，推动实现安全、绿色、合规、和谐发展：强化安全防范常态化管 理，深化安全生产预防机制与隐患排查治理；健全合规管理体系，加大重点领域监督力度，提升 依法合规运营水平；继续推进企业成长与运营所在地社区共同发展，持续深化与本地合作伙伴的 关系，让更多利益相关方共享赤峰黄金发展成果。 东莞证券点评赤峰黄金的研报指出：黄金销售价格上行，助推公司业绩增长。公司业绩的增长主要得益于黄金产品价格同比上升。2025年上半年，黄金价格强势上涨，截至6月末，伦敦现货黄金定盘价较年初上涨24.31%，上海黄金交易所Au9999黄金收盘价较年初上涨24.50%。产量方面，上半年矿产金产量同比减少10.56%，但随着各矿区已动态优化入选品位，叠加作业条件改善与技改项目落地，后续增长潜力将逐步释放。资源储备持续增厚，扩张潜力值得期待。公司坚定不移地发展黄金矿业主业，随着重点开发的矿山项目持续推进，降本增效进一步深化，公司未来业绩增长值得期待。风险提示：宏观经济波动风险；环保及安全生产风险；原材料价格波动风险；行业竞争风险；下游需求不及预期的风险；外贸出口风险。 华鑫证券点评赤峰黄金的研报显示：H1矿产金产销量承压，金价大幅提升；Q2矿产金产销量环比平稳，克金销售成本环比下降；港股上市赋能，资产负债与现金流优化。考虑到公司持续降本增效，金价处于景气周期。维持“买入”投资评级。风险提示：1）矿产品成本大幅上升；2）海外开矿政治风险；3）汇率波动风险；4）金价大跌风险等。 中邮证券点评赤峰黄金研报认为：25H1实现归母净利润11.07亿元，Q2业绩表现亮眼。产销量暂时承压，金价上行助力业绩释放。产销量下降，成本暂时偏高，25H2有望下行矿山项目建设持续推进，万象矿业助力利润增长。随着金价中枢稳健上移，公司黄金产销量稳中有升。25H2公司产销量有望恢复，利润环比预计好转。综上，维持“买入”评级。风险提示 ：公司项目进度不及预期，公司生产成本超预期上行，黄金价格大幅下跌等。 此外，赤峰黄金8月7日晚间公告，基于公司位于老挝的控股子公司万象矿业塞班矿区内的新发现——SND金铜矿项目首次矿产资源估算。截至2025年6月30日，SRK考虑SND项目未来有可能采用崩落法进行井工方式开采，仅使用边界品位报告了矿产资源。SND项目采用边界品位0.40克/吨黄金当量（AuEq）进行资源报告，约有9370万吨“控制的”级别的资源量，平均品位为0.57克/吨金和0.27%铜；3780万吨“推断的”级别的资源量，平均品位为0.46克/吨金和0.22%铜；合计矿石量1.315亿吨，金当量品位0.81克/吨，黄金当量金属量约106.9吨。 赤峰黄金8月4日公告称，子公司辽宁五龙黄金矿业有限责任公司通过探转采方式取得一宗采矿许可证，延续、变更两宗矿产资源勘查许可证；子公司赤峰吉隆矿业有限责任公司变更原有一宗采矿权。新采矿权有效期限为玖年零壹个月，开采矿种为金矿，生产规模为6万吨/年。五龙矿业通过探转采方式将原“辽宁省丹东市耗金沟--里滚子勘探”探矿权部分区域转为采矿权，剩余区域仍保留探矿权；原“辽宁省丹东市里滚子金矿详查”探矿权面积由原有0.6112平方公里扩大为1.0705平方公里。吉隆矿业原“敖汉旗撰山子金矿”采矿权完成深部扩界，开采深度由“737米至373米标高”变更为“737米至-135米标高”。

在全球铜产业面临供需格局重塑、技术创新加速、绿色转型迫切的背景下，由 中条山有色金属集团有限公司/北方铜业股份有限公司 与 上海有色网 联合举办的 CCAE 2 025 SMM（第十四届）铜业年会暨山西省第二届铜基新材料产业链发展大会 将于 2025年10月29-31日在山西·运城 隆重召开。本次大会以 “智创铜基新材料，绿启产业新未来” 为主题，聚焦铜产业链技术突破、市场趋势、政策协同及国际合作，设置主旨演讲、产业对接、项目签约、技术成果展等环节， 在此 上海有色网 携手 阳光新能源开发股份有限公司 邀请国 内外龙头企业、科研机构、金融机构及行业专家参会，共同探索产业链协同发展新路径。 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 阳光新能源开发股份有限公司 （简称“阳光新能源”）是一家专注于新能源开发利用的国家高新技术企业。作为阳光电源（股票代码：300274）旗下的新能源开发投资平台，阳光新能源聚焦光伏、风电、储能、充电、风光储氢充多能融合等领域，提供覆盖技术研发、开发投资、设计建设、运营管理等新能源开发全生命周期的整体解决方案，位居光伏电站开发商全球第一。 阳光新能源一直坚持以技术创新驱动企业可持续发展，始终专注于电站技术创新与产业化应用。作为新能源电站技术实力派，公司在行业内最早创立新能源电站技术研发中心，独创新能源电站「魔方」技术平台，构建“高效发用电、场景融合、数智寻优”三大核心技术体系，专注实体电站产品研发的同时，也致力于电站全流程数字化、智能化技术的研究。研发团队先后承担多项国家研发课题，发起成立中国首个新能源电站创新技术专业组织，牵头制定多项行业标准，拥有强大的自主研发和创新实力。 作为拥有先进电站技术的新能源开发商，阳光新能源秉承“多发电 更友好”核心价值，坚持多能互补、产业协同的新能源开发模式与理念，致力于打造环境友好、电网友好、社区友好的友好型电站，在渔光互补、盐光互补、沙戈荒治理、水面漂浮电站、风力电站、风光储氢充多能互补等方面建成多个示范标杆项目，在工商业光伏、家庭光伏、家庭能源、储能、充电站等领域持续领跑。目前，阳光新能源已形成以国内为根基、海外快速发展的多元协同产业布局，截至2024年12月，公司在全球累计开发建设新能源电站超5400万千瓦。 公司荣获全球新能源企业500强、全国五一劳动奖状、服务型制造示范企业、中国最佳ESG雇主、最具社会责任企业，以及省博士后科研工作站、企业技术中心、工业设计中心、专精特新冠军企业等诸多荣誉，是国家光伏领跑者计划、分布式光伏发电应用示范区的倡导者与践行者，是国家大型风电光伏基地、整县推进光伏/风电开发、国家首批“互联网+”智慧能源、新能源微电网及科技创新（储能）试点建设以及国家智能光伏试点示范企业，综合实力位居行业前列。 未来，阳光新能源将秉承“让人人享用清洁电力”的使命，立足“成为新能源电站技术全球引领者”的愿景，深耕新能源开发领域，持续推动新能源电站技术进步，成为构建以新能源为主体的新型电力系统的领先实践者，为社会提供经济高效、可持续的新能源解决方案，努力将公司打造成为世界一流的新能源企业。 联系方式 田 原 133 3793 6111 阳光新能源分布式能源大客户总经理 扫码立即登记参会 SMM会议联系人 李崇山 173 4975 4665 lichongshan@smm.cn

金田股份9月2日公告：公司拟将“金铜转债”原募投项目“年产7万吨精密铜合金棒材项目”变更为“年产1万吨双零级超细铜导体项目”和“450铜合金带材生产线改造升级项目”。“年产1万吨双零级超细铜导体项目”项目总投资为20,000万元人民币，其中拟使用募集资金13,485.93万元人民币（含募集资金及其相应利息，具体金额以出资时募集资金专户全部余额为准），项目建设周期27个月。“450铜合金带材生产线改造升级项目”项目总投资为15,000万元人民币，其中拟使用募集资金13,200.00万元人民币（含募集资金及其相应利息，具体金额以出资时募集资金专户全部余额为准），项目建设周期24个月。 金田股份的公告显示：经中国证券监督管理委员会《关于同意宁波金田铜业（集团）股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可[2023]1375号）同意注册，公司获准向不特定对象发行面值总额1,450,000,000.00元可转换公司债券，每张面值为人民币100元，共计1,450万张，期限6年，募集资金总额为人民币1,450,000,000.00元，扣除承销及保荐费用人民币2,830,188.68元（不含税），其他发行费用人民币2,049,528.29元（不含税）后，实际募集资金净额为人民币1,445,120,283.03元。上述募集资金已于2023年8月3日全部到位，大华会计师事务所（特殊普通合伙）对上述募集资金到位情况进行了审验，并于2023年8月3日出具了“大华验字[2023]000439号”《验证报告》。公司开立了募集资金专用账户，并与本次发行可转债项目保荐机构、存放募集资金的银行签署了监管协议，对上述募集资金进行专户存储。截至2025年6月30日，公司“金铜转债”投资项目的具体使用情况如下： （注A:公司结合下游客户群体构成以及未来发展规划，综合分析铜管市场现状及未来发展趋势，拟通过泰国铜管项目减少贸易摩擦风险，拓宽业务辐射范围，更好地满足国际客户的市场需求，经公司于2024年2月1日召开的第八届董事会第三十一次会议、第八届监事会第十九次会议、2024年3月7日召开的2024年第一次临时股东大会及“金铜转债”2024年第一次债券持有人会议批准，公司将原募投项目“年产8万吨小直径薄壁高效散热铜管项目”变更为“泰国年产8万吨精密铜管生产项目”，募投项目变更后，其剩余募集资金（含利息）全部用于新项目“泰国年产8万吨精密铜管生产项目”投资。 B:拟使用募集资金净额包含募集资金利息。） 提及本次拟变更的募集资金投资项目，金田股份公告显示：为充分保护投资者利益，提高募集资金使用效益，优化资金和资源配置，保证公司募集资金合理有效使用，持续提升公司价值，促进公司长远发展，并结合行业的未来发展趋势和公司战略规划布局，公司拟对募投项目变动如下：拟将原募投项目“年产7万吨精密铜合金棒材项目”变更为“年产1万吨双零级超细铜导体项目”、“450铜合金带材生产线改造升级项目”，本项目变更涉及募集资金人民币26,685.93万元，占“金铜转债”总募集资金净额的比例为18.47%。变更后募投项目的情况如下： 谈及原项目变更投向的具体原因，金田股份的公告显示： 1、下游市场需求疲软，项目建设进度缓慢 铜棒的下游主要集中在水暖卫浴、建筑五金、交通运输、电力、电子等行业。房地产行业作为卫浴行业的关键下游市场，其发展态势对卫浴产品需求起着决定性作用。近年来，房地产市场面临深度调整，行业整体呈现下行趋势。据国家统计局数据显示，2024年，我国新建商品房销售面积97,385.01万平方米，同比下降12.86%，其中住宅销售面积下降14.10%；全国房地产开发投资100,280.21亿元，同比下降10.58%。2025年1-7月，商品房期房销售面积33,281.86万平方米，同比下降11.1%，房地产投资53,579.77亿元，同比下降12.0%，下行趋势仍未扭转。受此影响，卫浴行业市场需求显著萎缩，公司铜棒材产品的主要应用领域卫浴行业对铜棒材的采购需求减少。 综上，受宏观经济波动、房地产市场下行等因素的影响，铜棒下游市场需求疲软，若按原计划推进铜棒材项目，项目建成后面临产品滞销、产能过剩的风险将增加。为提高募集资金使用效率，降低业务运营风险，在充分考虑行业发展情况、市场环境变化等因素，公司经审慎研究，拟将“年产7万吨精密铜合金棒材项目”尚未使用的部分募集资金，调整用于与公司主营业务紧密相关的“年产1万吨双零级超细铜导体项目”和“450铜合金带材生产线改造升级项目”，以实现公司资源的优化配置与长远战略发展。 2、深化产品客户升级，培育产业发展新动能 （1）年产1万吨双零级超细铜导体项目 在碳达峰碳中和背景下，汽车领域加速向新能源汽车转型，2024 年我国新能源汽车的市场渗透率为 47.6%；5G 通讯作为新型基础设施的核心支柱之一，为千行百业的数字化升级提供了经济可行的支撑，2024 年我国5G 基站累计建成总量突破 425 万个，同比增长 25.9%；除此之外，机器人、AI、电子线等领域近年来的高质量发展和技术突破都为铜产业带来了新增长极。与普通铜导线相比，镀锡铜导体具备优异的导电性能、良好的耐腐蚀性和抗疲劳性等特点。双零级超细铜导线直径在 0.05mm-0.08mm，公差可控制在±0.001mm，精度远高于普通铜导线，能满足更精密的应用需求，是新能源汽车与机器人、5G通讯与 AI 算力、精密电子设备等战略性新兴产业发展不可或缺的关键基础材料。当前，全球高性能铜线生产企业主要集中在日本、美国、德国等几个发达国家，我国铜线以中低端产品为主，国内高新产业领域的高端铜线自给率低，大部分依赖进口。 本项目产品双零（镀锡、裸铜）级超细铜导体作为高精度、高性能的金属材料，广泛应用于 5G 通信、新能源、AI 等战略性新兴产业领域。在充分利用现有优势资源的基础上，生产高精度高性能的双零级铜导线产品，可满足我国新能源等高端领域对高精度铜合金线材的性能要求，实现进口替代，对公司延伸产业链条，开拓高端市场，提高产能利用率，推动高性能铜线行业高质量发展具有重要意义。 (2)450铜合金带材生产线改造升级项目 随着“中国制造 2025”战略的深入推进，集成电路、信息通信、智能制造、电动汽车等战略性新兴产业正迎来快速增长期，直接带动了市场对铜板带材的需求升级。未来较长一段时间内，我国集成电路等信息产业、太阳能发电等新能源产业、智能制造等高端制造业领域对铜板带材的需求量将持续快速增长，推动行业加速实现产品结构调整与产业升级，促使铜板带生产从传统中低档产品向满足高性能通信连接器、电子信息等产业需求的高质量、高精度中高档产品转型。与此同时，国家为促进有色金属工业优化结构、推动转型、提升效益，针对高精度铜合金带材产品出台了一系列扶持政策，不断加大支持力度，为项目建设提供了坚实的政策保障。 本项目对 450 铜带生产线进行技术改造，产品升级为高端锡磷青铜带、精密紫铜带、铁青铜、铜镍硅、铜铬锆等高端铜合金带材，产品在导电率、晶粒度、光泽度等关键参数上均优于原产线铜带产品。技改后生产的高端铜合金带材可应用于开发高端接插件、汽车连接器、引线框架等产品，项目实施后可以有效满足电子信息等领域对高精度铜合金带材的需求，加快高端铜合金材料的进口替代步伐，同时提高企业在市场中的核心竞争力，项目建设符合行业发展趋势。 提及本次变更部分募投项目对上市公司的影响，金田股份表示： 公司本次变更部分募投项目是公司基于募投项目实际进展情况以及公司经营发展规划进行的必要调整，有助于提高募集资金使用效率。将募投项目“年产7万吨精密铜合金棒材项目”变更为“年产1万吨双零级超细铜导体项目”和“450铜合金带材生产线改造升级项目”，有利于更好的推进公司主营业务发展，满足下游客户的市场需求，符合公司发展战略，有助于公司进一步实现“世界级的铜产品和先进材料基地”的目标。 金田股份9月1日晚间发布公告称，2025年8月份，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份1,295,500股，占公司目前总股本的比例为0.07%。 金田股份公告的投资者关系活动记录表(2025年8月27日-28日)显示： 1、公司上半年经营情况及利润同比增长的原因。 金田股份回应：报告期内，公司实现主营业务收入546.20亿元，同比增加3.53%；实现铜及铜合金材料总产量91.98万吨，总销量86.03万吨，产销量保持同比增长，规模优势持续巩固；公司实现归属于上市公司股东的净利润3.73亿元，同比增长203.86%。2025年上半年，公司积极落实“产品、客户双升级”战略，快速切入新兴领域，公司产品在高端领域应用不断深化，实现对全球头部战略客户的深度覆盖；同时，海外市场销量继续保持增长，国际化发展水平进一步提升；此外，通过数字化建设，提升经营管理效率，公司产品毛利水平与盈利能力同比提升。 2、公司行业地位和竞争优势。 金田股份回应：公司专注铜加工行业39年，是国内规模最大且产业链最完整的企业之一。2024年，公司实现铜及铜合金材料总产量191.62万吨，铜材总产量已位居全球第一。2025年上半年，公司实现铜及铜合金材料总产量91.98万吨，持续保持行业龙头地位。公司铜产品种类丰富，能够满足客户对棒、管、板带和线材等多类别铜材产品一站式采购需求。公司铜产品已广泛应用于新能源汽车、清洁能源、通讯科技、电力电气、芯片半导体等领域。目前公司已形成深厚的文化底蕴与卓越组织力，具备显著的市场规模地位和全球化的产业布局；拥有领先的制造与研发实力；构建了专业化的产品矩阵，并形成稳固的行业头部客户群体，同时构筑了面向未来的绿色再生技术壁垒，为公司成为世界级的铜产品和先进材料基地奠定了坚实基础。 3、公司海外业务发展与布局情况。 金田股份回应：公司深入推进国际化战略，积极克服国际贸易环境不确定因素带来的挑战，加强拓展国际市场。报告期内，公司“泰国年产8万吨精密铜管生产项目”建设进展顺利，越南新能源汽车用电磁扁线项目、越南紫铜管件项目持续扩大业务合作。2025年上半年，公司实现境外主营业务收入74.14亿元，同比增长21.86%，占公司主营业务收入13.57%。公司铜管、电磁线、铜带等铜材产品海外销量9.92万吨，同比增长14.52%。境外业务的稳步增长，为公司优化全球产品与客户结构奠定坚实基础。 4、公司稀土永磁产品的产能和业务情况。 金田股份回应：公司自2001年起布局磁性材料业务，经过20余年的深耕发展，现已成为国内同行业中技术较高、产品体系完善的企业之一。目前，公司设有宁波和包头两处磁性材料生产基地，包头基地一期已投产，公司稀土永磁材料的年产能已提升至9,000吨。公司积极推进包头基地二期项目，以进一步将产能提升至1.3万吨。同时公司通过新设立的德国子公司，加速国际化布局，提升国际市场份额。公司稀土永磁产品广泛应用于新能源汽车、风力发电、高效节能电机、机器人、消费电子及医疗器械等多个高端领域。 5、公司新能源电磁扁线的建设进度及业务情况。 金田股份回应：公司积极与世界一流主机厂商及电机供应商开展新能源电磁扁线项目的深度合作。报告期内，公司新能源电磁扁线开发项目已实现量产100余个，新增新能源驱动电机定点项目42项，其中800V高压平台新增定点23项，且已实现多项批量供货，2025年上半年公司800V高压电磁扁线出货量同比增长137%，高压扁线占比提升至42%。公司1000V驱动电机用扁线产品已成为新能源汽车领域“兆瓦闪充”技术支撑材料的业内标杆，同时有序推进1200V驱动电机扁线的客户相关认证。 6、公司在数字智能制造方面的最新成果。 金田股份回应：报告期内，公司以“融合数智技术，打造智慧金田”的数字化愿景为牵引，聚焦数字供应、数智人力、数字营销、创新研发等关键场景，深度挖掘数据价值，实现全价值链数据建模与流程再造，提升运营效率，降低生产成本。公司深度融合AI、数字孪生等前沿技术，实现公司数字化系统多地域、全方位、系统性的重塑和优化，更快速响应客户需求，并驱动商业模式革新。公司通过持续多年的数字化转型和人工智能建设，已形成产业数字化典范。公司先后获评“国家卓越级智能工厂”、“国家5G工厂”、“国家智能制造标准应用试点”、“浙江省未来工厂”、“浙江省人工智能应用标杆企业”等荣誉。 金田股份公告的2025年半年度业绩说明会会议记录显示： 1.公司跟哪些头部企业有合作？华为、英伟达有合作吗？合作份额有多少？ 金田股份回应：公司作为国内铜及铜合金领域龙头企业，持续加强在新兴高端市场领域的技术储备，以更全面、深入地满足新能源汽车、清洁能源、半导体芯片、人工智能、机器人、低空经济等战略新兴市场需求。具体应用相关情况请关注公司定期报告。 2.能否问下公司最新的股东人数？ 金田股份回应：截至2025年8月20日的股东总户数为211,563户。 3.公司三季度生产情况，能否介绍一下？ 金田股份回应：目前公司生产、研发及销售等各类经营活动正常开展，相关经营情况请关注公司后续披露的定期报告。 4.公司在外国企业生产经营情况，能介绍一下吗？ 金田股份回应：公司深入推进国际化战略，积极克服国际贸易环境不确定因素带来的挑战，加强拓展国际市场。公司“泰国年产8万吨精密铜管生产项目”建设进展顺利，越南新能源汽车用电磁扁线项目、越南紫铜管件项目持续扩大业务合作。2025年上半年，公司实现境外主营业务收入74.14亿元，同比增长21.86%，占公司主营业务收入13.57%。境外业务的稳步增长，为公司优化全球产品与客户结构奠定坚实基础。 5.公司上半年经营情况及利润同比增长原因，谢谢。 金田股份回应：报告期内，公司实现主营业务收入546.20亿元，同比增加3.53%；实现铜及铜合金材料总产量91.98万吨，规模优势持续巩固；公司实现归属于上市公司股东的净利润3.73亿元，同比增长203.86%。2025年上半年，公司积极落实“产品、客户双升级”战略，公司产品在高端领域应用不断深化；同时，海外市场销量继续保持增长，国际化发展水平进一步提升；此外，通过数字化建设，提升经营管理效率，公司产品毛利水平与盈利能力同比提升。 6.公司行业地位和竞争优势如何？ 金田股份回应：公司专注铜加工行业39年，是国内规模最大且产业链最完整的企业之一。2024年，公司实现铜及铜合金材料总产量191.62万吨，铜材总产量已位居全球第一。2025年上半年，公司实现铜及铜合金材料总产量91.98万吨，持续保持行业龙头地位。公司铜产品种类丰富，能够满足客户对铜材产品一站式采购需求。公司铜产品已广泛应用于新能源汽车、清洁能源、通讯科技、电力电气、芯片半导体等领域。相关竞争优势请详见公司定期报告。 金田股份8月18日晚间发布半年度业绩报告显示，在即将迈入“十五五”的重要阶段，公司迎来从“规模化”转向“提质增效”的关键转折点。2025年上半年，公司积极落实“产品、客户双升级”战略，快速切入新兴领域，公司产品在高端领域应用不断深化，实现对全球头部战略客户的深度覆盖；同时，海外市场销量继续保持增长，国际化发展水平进一步提升；此外，通过数字化建设，提升经营管理效率，公司产品毛利水平与盈利能力同比提升。2025年上半年，公司实现营业收入约592.94亿元，同比增加2.46%；归属于上市公司股东的净利润约3.73亿元，同比增加203.86%；基本每股收益0.26元，同比增加225%。 金田股份在其半年报中表示： 上半年，公司实现铜及铜合金材料总产量91.98万吨，总销量86.03万吨，产销量保持同比增长，规模优势持续巩固； 公司境外主营业务收入74.14亿元，同比增长21.86%； 公司铜材产品海外销量9.92万吨，同比增长14.52%，国际化发展水平进一步提高。公司稀土磁性材料实现主营业务收入7.34亿元，同比增长37.76%。 金田股份介绍，上半年，公司重点开展了以下工作： （一）深化国际战略布局，打造全球竞争优势 公司以全球视野深入推进国际化战略，积极克服国际贸易环境不确定因素带来的挑战，加强拓展国际市场，加速构建辐射全球的品牌价值体系。公司积极参加慕尼黑上海电子展、德国柏林国际线圈展、德国斯图加特电池展等重大国际展览，把握产业发展机遇，分享产品技术创新成果，向全球市场展示研产销综合实力和国际品牌形象，进一步深化与全球产业链伙伴的互信合作。报告期内，公司实现境外主营业务收入 74.14 亿元，同比增长 21.86%，占公司主营业务收入13.57%。公司铜管、电磁线、铜带等铜材产品海外销量 9.92 万吨，同比增长14.52%。同时，公司“泰国年产 8 万吨精密铜管生产项目”建设进展顺利，越南新能源汽车用电磁扁线项目、越南紫铜管件项目持续扩大业务合作。境外业务的稳步增长，为公司优化全球产品与客户结构奠定坚实基础。 （二）加快产品客户升级，培育产业增长新引擎 公司坚持深化“产品、客户双升级”战略，攻克铜基材料高综合性能与特殊工况环境的技术瓶颈，陆续成功开发高导抗电弧、高导高韧、耐高温翘曲、高耐磨高耐蚀、高纯无氧等一批具有自主知识产权的高端铜基先进材料，同时通过前瞻性布局石墨烯铜复合材料、陶瓷覆铜板等前沿技术，持续扩充高毛利产品矩阵，以更全面、深入地满足新能源汽车、清洁能源、半导体芯片、人工智能、机器人、低空经济等战略新兴市场需求。2025 年上半年公司应用于新能源汽车、光伏、风电等领域的铜产品销量 10.35 万吨，继续保持增长态势，其中新能源汽车（含IGBT）领域铜产品销量同比增长 20%。公司凭借市占率及技术储备双重优势，已确立全球新能源领域铜基材料核心供应商地位。未来，公司将紧抓新兴前沿科技领域的材料与产品需求机遇，通过技术溢价能力与高端产能释放，为公司长期发展注入强劲动能。 1、新能源汽车领域 公司稀土永磁材料、电磁线、高精密铜带、铜排、合金棒线等产品已进入比亚迪、吉利、小米、宁德时代、博世、汇川、台达、博格华纳、赛力斯等标杆客户供应商体系，广泛应用于新能源汽车三电系统等模块。 公司持续扩大高压电磁扁线行业技术领先优势，战略性培育 PEEK 材料产品已成为进口替代关键力量，实现双轮驱动快速增长。公司积极与世界一流主机厂商及电机供应商开展新能源电磁扁线项目的深度合作。报告期内，公司新能源电磁扁线开发项目已实现量产100 余个，新增新能源驱动电机定点项目 42 项，其中 800V 高压平台新增定点 23 项，且已实现多项批量供货，2025年上半年公司 800V 高压电磁扁线出货量同比增长 137%，高压扁线占比提升至42%。公司1000V驱动电机用扁线产品已成为新能源汽车领域“兆瓦闪充”技术支撑材料的业内标杆，同时有序推进1200V 驱动电机扁线的客户相关认证。PEEK 材料产品方面，公司依托高压场景高端技术解决方案，协同欧洲知名材料供应商突破国际专利壁垒，实现头部高端新能源车企的批量供货，加速推进关键材料进口替代进程。 2、清洁能源领域 在全球能源转型与“双碳”目标驱动下，我国风光储行业已成为新型电力系统的核心支柱。公司稀土永磁材料、电磁扁线、铜排、高精密铜带、铜线等产品已在风光储等清洁能源产业链中形成全面布局。其中公司高导精密铜排产品已应用于光伏组件、光伏电站建设中，并持续推进具有高导电、低含氧量、高延伸率等技术优势的高端无氧铜等产品研制。公司镀锡线产品凭借在耐紫外线、耐化学腐蚀及机械强度方面的优异性能，已批量供货于光伏接线盒、光伏连接线、储能电缆等应用场景中。报告期内，公司清洁能源领域销量增长突出，其中光伏、风电领域铜产品销量同比增长 17%。 同时，公司在助力下游清洁能源领域发展的基础上，以“成为低碳再生产品主力解决方案提供商”为目标，持续发展绿色高端低碳再生铜产品。报告期内，公司绿色高端低碳再生铜产品销量同比增长 61%。产品矩阵已覆盖铜带、铜线、电磁线、铜管、铜排、铜棒等，并应用于高端消费电子、汽车工业、电力电气等领域，具体包括笔记本电脑散热模组、手机震动马达、新能源汽车动力电池连接、AC/DC 电源等场景中，在多家世界知名客户产品中实现量产，形成以“绿色低碳再生铜产品”为代表的业绩驱动新要素。 3、芯片算力、机器人等其他领域 铜凭借其卓越导电性、导热性已成为先进 AI 产业芯片互联、算力设施散热方面的核心材料，铜基材料向高附加值转型速度进一步加快。报告期内，公司铜排产品用于散热领域销量同比增长72%。其中公司高精密异型无氧铜排产品,依托高导热率、优良的焊接性能及加工性能，在3DVC新型 AI 散热结构中的量产规模持续增长，目前已应用于全球多家第一梯队散热模组企业的多款顶级 GPU 散热方案中；公司高精度异形铜排现已批量应用于算力机柜的框架母线；公司电磁线已在AI 基站高压散热系统用风扇中实现量产；公司自主研发的铜热管、液冷铜管等产品已批量供货于多家头部企业算力服务器产品中。 同时，机器人产业的快速发展，将持续驱动公司高端铜材与稀土永磁材料在机器人电机伺服系统、传感器、减速器、轴承、线束与连接器、热管理系统等核心部件的应用，有利于进一步拓展增长空间。报告期内，公司开发的高精密高导电微细电磁线凭借尺寸精度高、导电导热性优良的特点，现已小批量供货于多款型号机器人电机中。 另外，公司诸多产品在低空经济、轨道交通、海工装备、核电、环保制冷等细分领域的导电、导热、耐蚀场景中进一步实现应用深化。报告期内，公司开发的高精密易切削铜棒，凭借高强度耐磨等优良性能，已应用于低空飞行器的机载结构件中；公司 PEEK 材料产品，为低空经济载重飞行市场提供高压驱动稳定性技术方案，目前已与国内多家头部企业开展研发合作；公司开发的高强高导铜合金已应用于高铁驱动电机导条、高铁接触线夹等领域；公司开发的高耐蚀锻件已应用于船舶装备部件；铜线产品已应用于海缆领域；公司铜线材产品已应用于核电领域高端线缆中；公司开发的合金管材、环保无铅黄铜锭已分别应用于环保 CO2冷媒商用制冷和健康环保水暖领域。 （三）推进再生铜循环利用，引领绿色低碳发展趋势；（四）强化数智融合应用， 提升行业新质生产力；（五）持续推进研发创新，赋能产业长远发展；（六）提升资本市场价值，完善人才机制建设。 爱建证券发布的点评金田股份的研报指出：公司是全球铜及铜合金材料品类最齐全、规模最大的生产企业，在铜加工产业已构建"冶炼-初级加工-深加工"全产业链布局。2024年宁波、江苏、广东及越南等八大生产基地铜加工产能达到220万吨，铜产品产量191.6万吨，居行业第一。此外，公司也是国内技术领先、体系完善的稀土永磁材料企业之一。高端铜产品需求的快速增长为公司带来新机遇，创新型铜加工龙头市占率有望提升。铜需求结构性增长的驱动因素来自于工业及消费领域的智能化、电动化趋势：AI数据中心、新能源汽车、人形机器人、低空经济等领域催生了铜产品的新需求，促使其结构向高端化、高附加值方向转变。同时，我们判断：铜加工行业低价内卷式竞争结束，纵横整合趋势下，基于规模、技术、产品优势的创新型龙头企业，将在行业向头部集中的过程中直接受益。依托“高端化、国际化、绿色化”三大优势，公司迅速抢占下游铜需求增量空间。新机遇下，公司未来盈利增长怎么看？爱建证券认为，铜价变化对公司未来毛利影响趋弱，盈利弹性逐渐释放。1）盈利能力核心影响因素——铜加工费率自2022年以来呈稳中向好趋势。根据爱建证券测算，公司铜及铜合金（不包含铜线排）产品加工费率2024年已提升至7.7%。2)铜价变化的影响究竟如何传导？公司采用"原材料价格+加工费"定价模式，铜价主要从需求侧对加工费产生间接影响；公司正加速满足下游日益增长的高端铜基材料需求，高附加值产品的高议价能力推动毛利水平结构性提升。3)公司套期保值体系优势进一步降低铜价波动带来的风险，铜价对公司成本及毛利的影响实际上趋弱。风险提示：新能源下游需求或产能释放不及预期、铜价上涨风险、海外贸易政策变化风险。