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覆铜板销量上升，叠加子公司业绩倍增驱动整体净利润跃升，生益科技(600183.SH)上半年业绩预喜。财联社记者注意到，公司Q2单季净利润预计达8.36亿元以上，为近三年同期最好水平。 生益科技今日发布公告，预计2025年上半年归母净利润为14亿元-14.5亿元，同比增长50%到56%；扣非净利润为13.5亿元-14亿元，同比增长49%到 54%。 财报显示，生益科技Q1实现归母净利润5.64亿元，同比增长43.76%。据此测算，Q2归母净利润约8.36亿元-8.86亿元，环比增长48.23%-57.09%。2022-2024年同期归母净利润分别为4.53亿元、3.07亿元、5.40亿元。 针对H1业绩增长原因，生益科技表示，公司覆铜板销量同比上升，该板块产品营业收入增加，同时持续优化产品结构提升毛利率，推动盈利水平提升；下属子公司生益电子(688183.SH)着力提升高附加值产品占比，进一步巩固了在中高端市场的竞争优势，实现业绩较上年同期大幅增长。 据悉，生益电子主营高端PCB(印刷电路板), 其客户主要聚焦在通信设备、网络设备、计算机/服务器、汽车电子等行业。该公司今日公告称，预计上半年实现归母净利润5.11亿元-5.49亿元，同比增长432.01%-471.45%。 此外，新能源汽车销量攀升、5G/6G基站等通信设备建设等利好加持下，市场对高层数、高精度、高密度和高可靠的多层印制电路板需求增长。覆铜板为PCB主要基材，下游细分领域呈现高景气，作为头部覆铜板厂商的生益科技无疑受益。 今年上半年，生益科技多次对外透露“订单饱满”“满负荷生产”。 谈及未来的盈利增长点，生益科技在此前的业绩说明会上提到，新兴市场如东南亚成为电子企业出海新机遇。 然而，关税政策、供应链波动、供过于求等问题仍制约行业发展。公司将抓住AI和AI应用进一步提升在高端领域的市场占有率。 生益科技在5月底接受机构调研时称，公司同国内外各大终端就GPU和AI展开相关项目开发合作，并已有产品在批量供应。
周一沪铜主力偏弱震荡，伦铜围绕9700美金反复震荡，国内近月B结构收敛，周一电解铜现货市场成交不佳，下游采买情绪偏弱，内贸铜跌至贴水20元/吨，昨日LME库存升至10.9万吨。宏观方面：克利夫兰联储主席哈马克表示，目前的联邦基金利率已非常接近所谓的中性利率水平，美国经济当前富有韧性且运行良好，除非就业市场明显疲软，否则没有必要进行降息，美联储需要更多时间观察政策对通胀的影响。巴西副总统表示美国加征关税没有意义，此举将直接损害北美消费者利益，巴西联邦政府将于15日公布有关对美国对等关税的反制措施。国内方面，6月M2增速超预期回升至8.3%，6月新增社融高达4.2万亿，主因政府债券供给较去年增长较快，对社融规模形成支撑，而一般国债和新增地方债的发行速度基本过半，发行节奏较去年同期增长超过10%，扩张型财政政策仍然托底经济基本盘。产业方面：海关数据，6月我国进口未锻造铜及铜材达6.4万吨，1-6月我国进口未锻造铜及铜材总量达263.3万吨，同比-4.6%。 在8月1日美铜关税生效前约有2.6万吨LME亚洲库仓单在前期注销后近期被重新注册成仓单，表明海外贸易商可能没有把握在仅剩的三周时间内将铜运往美国，LME显性库存的增加以及美元指数的低位反弹压制伦铜价格，沪铜则在跨市场套利资金的抛压下继续承压；基本面上，海外精矿供应维持趋紧，全球库存低位反弹，随着铜关税期限的临近，南美货源有望逐渐回流我国，国内紧平衡有趋松预期，预计短期市场将维持外强内弱的格局，沪铜仍将向下调整确认支撑。 （来源：金源期货）
产业层面，昨日LME库存增加900至109625吨，注销仓单比例降至14.5%，Cash/3M贴水62美元/吨。国内方面，周末社会库存增加0.4万吨（SMM口径），昨日上期所铜仓单增加1.1至3.4万吨，上海地区现货贴水期货20元/吨，临近交割月差收窄，基差报价偏稳，下游按需采买，成交一般。广东地区库存增加，现货贴水期货持平于30元/吨，盘面回落下游采买积极性提升。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损缩至400元/吨左右，洋山铜溢价延续反弹，海关总署公布的数据显示，6月我国进口未锻造铜及铜材46.4万吨，环比增加3.7万吨，同比由负转正增长。废铜方面，昨日精废价差850元/吨，废铜替代优势偏低。 价格层面，特朗普宣布对铜征收50%关税，并将于8月1日生效，尽管关税细节未公布，但若关税严格执行，后市美铜与伦铜、沪铜价差预计还将扩大，伦铜、沪铜将相对承压。产业上看铜原料紧张格局维持，不过边际影响弱化，美国铜关税落地后美国以外供应预期增加，叠加当前处于淡季，预计铜价维持震荡偏弱走势，同时留意关税细节公布造成价格波动加大。今日沪铜主力运行区间参考：77500-78600元/吨；伦铜3M运行区间参考：9500-9720美元/吨。 （来源：五矿期货）
上月底至本月初，得益于美联储降息预期升温，美指不断下跌，且非美地区铜库存持续走低，沪铜一度摆脱延续已久的震荡局面，重心上移至80000关口附近。然而最近非美地区铜库存出现回升迹象，且美国对进口铜的关税措施可能很快落地，未来美国对全球铜的虹吸效应将不再，沪铜开始承压，目前重回78000一线震荡。 观察近阶段沪铜持仓前20名多空持对比情况，可以看到在6月20日的时候多空比已经回升到1，随后震荡上扬，在6月27日和7月7日的时候都最高触及1.04，在7月7日之后情况急转直下，多空比迅速下滑，并在7月10日下滑至1以下，表明空头势力已经超过多头，空头信心更显强劲。今日铜价仍然承压，多空比进一步下滑至0.97，为6月13日以来最低。 具体观察今日龙虎榜前二十名仓位变动情况，可以看到，多头前二十席位整体减仓3111手，其中排名靠前的中信期货、银河期货都减仓超过1000手，不过还有部分期货公司逆势增仓，排名第四的国泰君安增仓微超1000手，排名14的东吴期货增仓1314手，其余席位都以小幅减仓为主。 空头前二十席位整体减仓更多，为3650手。具体来看，中信同样位列榜首，也减仓超过800手，呈现多空双向减仓一幕。此前排名第二的金瑞期货减仓逼近1300手，目前空头持仓排名落至第三。其余席位增减仓幅度有限，但减仓席位更多。 整体来看，最近市场不确定性增加，沪铜偏弱震荡，波动有所减弱，加权合约持仓量不断下滑，且多空都呈现减仓势头。在期价冲高回落过后，目前空头势力开始隐隐压制多头势力，后续仍需关注美国对铜关税对全球铜贸易局势的冲击，警惕消费淡季背景下铜向主要消费地的转移，造成非美地区库存继续回升势头，从而压制铜价走势。 （文华综合）
孟买金属交易所（BME）表示，印度对阴极铜实施的质量控制令可能因对外国供应商造成“高昂且不必要的合规负担”而导致国内供应减少。 作为全球第二大精炼铜进口国，印度于去年12月对阴极铜进口实施质量控制措施，要求所有供应商（包括国内外供应商）确保对国内市场进行不合格产品检查。 孟买金属交易所表示，质量控制措施已导致进口量下降——这一说法遭到政府否认。 “由于国内持牌供应商无法或不愿供应市场，且外国替代品不可靠，下游行业正面临真实且迫在眉睫的短缺，”BME表示。 为符合质量控制规定，供应商必须从印度标准局（Bureau of Indian Standards）获得许可证，该机构负责监督印度的质量控制。 BME表示，国内五家持牌企业均将阴极铜全部用于自身消费。 “至于外国许可证持有者，10家中的4家根本不供应阴极铜，仅提供锭或半成品，”BME表示。 印度政府上月表示，在10家根据新规获得认证的外国供应商中，7家来自日本，2家来自马来西亚，1家来自奥地利。 日本占印度精炼铜进口量的约三分之二，其次是坦桑尼亚和莫桑比克。 BME表示，有越来越多的迹象表明，日本许可证持有者将因高昂且不必要的合规负担而退出印度市场。 日本贸易公司丸红表示：“目前尚未出现与向印度供应相关的问题。” 铜是印度于2023年确定的30种关键矿物之一，印度国内需求预计到2030年将翻一番。印度主要国内供应商包括Hindalco Industries和国有企业Hindustan Copper。 （文华综合）
7月14日（周一），伦敦金属交易所(LME)期铜收跌，因库存跳增且美元走强引发抛售。 伦敦时间7月14日17:00(北京时间7月15日00:00)，LME三个月期铜收盘下跌41.50美元，或0.43%，报每吨9,619.00美元。稍早该合约低见每吨9,575美元。铜价的强劲技术支撑位处于100日移动均线9,565美元附近。 LME仓库的铜库存总量为109,625吨，较前一交易日仅增加900吨。然而，交易商关注那些被注销或指定用于交割但随后重新获得仓单的库存。 超过26,000吨原定从亚洲地区退出LME系统的铜库存已被重新登记，这意味着这些库存可以再次在该交易所内进行交易。 美国总统特朗普上周宣布，自8月1日起对铜产品征收50%的关税。交易商表示，被取消的仓单很可能原本计划在进口关税生效前运往美国，而业内此前预计进口关税将于11月生效。 物流人士称，从该政策宣布到8月1日截止日期仅有三周时间，不足以从亚洲运送金属。 LME铜供应量增加，使现货/三个月合约贴水扩大至每吨50美元，为4月23日以来的最高水平。 中国海关总署周一公布的数据显示，中国6月未锻轧铜及铜材进口量为46.4万吨，1-6月累计进口量为263.3万吨，同比减少4.6%。 中国6月铜矿砂及其精矿进口量为235.0万吨，1-6月累计进口量为1,475.4万吨，同比增加6.4%。 中国6月未锻轧铝及铝材出口量为48.9万吨，1-6月累计出口量为291.8万吨，同比减少8%。 丸红株式会社表示，截至6月底，日本三大港口铝库存降至31.67万吨，较上月下降4.3%。 据新闻网站Bisnis.com周一援引印尼能源与矿产资源部长巴赫里尔的话报导，从2026年起，印尼将把采矿配额的期限从目前的三年缩短为一年。 总体而言，美元走强给工业金属造成压力。 （文华综合）
行情表现：上周特朗普表示对铜征收50%关税，商务部部长补充可能于7月下旬或8月1日执行，超出市场预期，上周二美盘铜价最高直拉16%，美伦价差扩至2400美元以上。伦铜先扬后抑，因盘面为三月期铜价，按目前消息届时美国已落地铜关税，整体受美国铜关税即将落地影响，美伦价格已经劈叉。交投情绪上，市场受特朗普各种关税消息冲击影响大，但市场暂以"TACO"交易情绪反映，未来三周不确定性很高。指标面，美国上周初请失业金人数连续第四周下降，就业市场稳定，7月下旬美联储降息概率未占上风。本周关注中国6月实体经济指标，等待美国通胀、零售销售与工业生产等数据。 国内供需：消费淡季特点明显，周一SMM社库增加3900吨至14.76万吨。临近交割，周一SMM现铜报78455元，上海铜贴水20元，广东铜贴水30元。三季度CSPT小组确定不设置本季铜精矿现货采购指导价，矿冶博弈矛盾大。同时美国铜关税政策可能诱发发达国家废铜出口更加紧俏，国内精废价差缩至850元。实体指标、终端产品需求强弱对铜价的指引将更重要。 海外消息：美国关税落地是重要“分水岭”。落地前，征税预期将会持续吸引全球可用贸易物流流向美国，相当于生出一个额外需求，改变全球铜交易所显性库存分布，“抽干”全球“可用铜库存；落地后，关税门槛提高，关税成为美国海关收入，可能由出口商、贸易商、消费商共担，但铜属全球公平定价资源，基本不太可能由出口商负担，实货套利物流结束后，将可能降低该国铜进口量。伦铜年初库存27万吨，目前10.2万吨；美盘铜库存年初9.3万吨，目前19.95万吨；同时认为，可能有5万吨级以上6月从伦铜流出的库存可能仍物流在途。从绝对库存量上，前期伦铜库存跌破10万吨后，基本认为继续走低的空间不大，LME高现货升水已吸引国内6月出口量走高，且国内正处消费淡季，而LME香港库将在7月15日运营，伦铜库存将以补入震荡为主。关税落地消息出炉后，物流转移动作将结束，据传有部分物流可能直接选择夏威夷或波多黎各报关。周内观察到，LME0-3月现货升水已较之前大幅缩窄，最新已转为贴水21美元，意味着倘若8月1日美国正式实施铜进口关税，抢物流转运的机会窗口非常有限。 后市展望：美国“大美丽“财政法案通过后，特朗普又将关注点转向”关税“，而对等关税、行业关税不确定性大，美国股市暂以“TACO”情绪对待。仍可能继续影响贸易、宏观与消费预期，铜市阶段性再转震荡跌势的概率较大。 （来源：国投期货）
高管和行业专家表示，美国总统特朗普威胁对铜进口征收50%关税，这引起美国汽车行业的警觉，因其可能使汽车制造商和供应商更难以承受关税和不断上涨的成本。 关税本身是可控的，但这种对汽车制造至关重要的金属价格，尤其是电缆束和电动汽车电机的价格，已经飙升至纪录高位。 美国市场严重依赖进口铜、铝和钢材，而开发新产能可能需要花费数年时间，因此消费者竞相从有限的供应商那里购买铜，从而刺激价格上涨。 对行业高管、分析师和专家的调查显示，对这些金属征收进口关税，以及美国国内价格上涨，额外成本加剧了汽车制造商和零部件供应商的财务压力。 迄今为止，汽车制造商一直在依靠库存来避免提高价格，但可能被迫将越来越高的进口税成本转嫁给消费者。福特和丰田等一些汽车制造商已经宣布涨价，以减轻特朗普关税政策引发的影响。 Benchmark Mineral Intelligence铜需求和价格首席分析师Daan de Jonge表示：“这使得汽车行业本已困难的局面变得更加复杂。” 特朗普宣布对进口铜征收50%的关税，推动COMEX期铜价格创下每磅5.6820美元（12,526美元/吨）的纪录高位，较伦敦金属交易所（LME）三个月期铜（目前约为每吨9,600美元）每吨溢价超过2,920美元。 美国中西部完税铝升水已经增加两倍，达到每磅60美分。同时期，LME铝价下跌3%，至每吨2,604美元。 **供应商转嫁部分成本** 专家表示，在铜市场经历混乱的一周后，汽车制造商的供应商本周已经要求他们的客户为其产品支付更高的价格，因他们负担不起额外的成本。 美国市场一家主要汽车供应商消息人士称，该公司已经看到铜、铝和钢材价格上涨带来的“重大”影响。 他表示，这既造成了商业摩擦，也导致结构成本差距。 即使在任何关税生效前，消费者也要为美国铜支付更高的价格。 日本贸易行丸红（Marubeni）执行长Takashi Imamura表示，对铜征收关税将意味着美国消费者的成本增加。 “当他们（美国政府）考虑到损害，我们的最终预期是他们将降低或取消关税。” 零部件供应商也感受到了压力。悬架部件制造商Hellwig Products总裁Melanie White表示，自2018年以来，钢材价格已经翻了两番。 **成本问题** 上述分析师Daan de Jonge表示，按照目前的费率，钢材、铝和铜约占到美国汽车生产成本的5%。 他表示，征收关税后，这一比例将升至9%。 根据考克斯汽车公司（Cox Automotive）和Benchmark Mineral Intelligence对已实施关税和计划中的铜关税税率计算，美国汽车行业将为每辆在美国制造的汽车平均支付1,700美元的最低关税，为每辆从加拿大和墨西哥进口的符合USMCA贸易协议的汽车支付3,500美元的最低关税。 从其他地方进口的汽车每辆最低关税将高达5,700美元。 根据咨询公司J.D. Power的数据，6月份美国新车平均售价达到46,233美元。 咨询公司AlixPartners负责汽车的全球联席主管Dan Hearsch称，供应商协议往往和铜价挂钩，并每几个月修正一次。 但铜价飙升已经迫使汽车供应商去找他们的客户，并称：“我们需要在所有其他关税对话的基础上，再谈谈这个问题，”Hearsch说道。 一些业内人士仍对是否会真正实施铜关税持怀疑态度，因总统有推迟或收回关税威胁的做法。 （文华综合）
7月13日（周日），厄瓜多尔政府和刚刚起步的采矿业正在就上个月宣布的一项有争议的费用展开法律斗争。 该行业认为，上述费用将会阻碍勘探税收，矿业部门已经通过宪法法院提出取消申请。政府称该举措将为打击非正规采矿筹措资金，从而使该行业收益。 能源和矿物部长Ines Manzano表示：“我期待在听证会上表明我的立场。” 这个南美国家正面临着来自非法采矿的日益严重的威胁。政府称，新的收费将给监管机构ARCOM每年带来2.29亿美元的收入。 但行业反驳称，一些初级的勘探公司将不得不支付比他们市场价值更高的费用，从而限制他们在全国庞大的黄金和铜矿资源中开采更多的空间。商会会长María Eulalia Silva称，“这只会让厄瓜多尔从该地区投资为目的的地图上消失。” （文华综合）
7月11日（周五），智利Codelco公布上半年铜产量较上年同期增长9%，表明这家全球最大的铜供应商正走上复苏之路。 董事长Maximo Pacheco在智利中部El Teniente矿国有化周年纪念日仪式上宣布了这一结果，但他并未透露细节，也不清楚这个数字是否包括不是其经营矿山的产量份额。 Codelco希望在未来几年恢复到疫情前的产量水平。由于矿石品质下降以及运营和项目受挫，Codelco的产量降至25年来最低水平，其作为全球头号供应商的地位受到威胁。支持其产量复苏的因素在于公司努力推进迟来的和超出预算的项目，以开采老框中较为富有的地区。 根据其网站上的日历，这家国有铜业公司定于8月1日公布上半年业绩。 （文华综合）
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