智利国家统计局数据显示，智利9月铜产量为456663吨，环比回升7.79%，同比下降4.5%。下半年以来智利铜矿生产干扰增加，当地铜产量受到影响，9月虽有回升，但仍不及去年同期水平。　 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

据Mining.com网站报道，第一量子矿产公司（First Quantum Minerals，FQM）宣布，其在巴拿马已停产的铜矿在第三季度取得进展。公司完成了政府批准的保护和安全管理任务。 FQM首席执行官特里斯坦·帕斯卡尔（Tristan Pascall）在谈及第三季度经营时表示，已经完成了剩余铜精矿的装运，并从现场装运了一些物资和设备。公司正在准备重启该矿。 这个加拿大矿企还对该矿电厂进行了预调试工作，首台150兆瓦机组将在11月份点火运行并接入电网。该电厂将支撑现场保护活动，同时剩余电力将供应巴拿马国家电网。 巴拿马环境部（MiAmbiente）已经对该矿进行了为期6个月的独立审计，委托SGS国际公司进行评估。FQM公司表示全力配合，并强调CP（Cobre Panama）完全满足最近环境审计要求。 紧张局势趋缓 巴拿马总统何塞·劳尔·穆利诺（José Raúl Mulino）对公司愿意就政府持有该矿股权进行谈判表示赞赏。 “我认为这是非常积极的”，他说。“我们一直在逐步缓和与巴拿马矿产公司（Minera Panamá，FQM在当地的子公司）的紧张关系。该公司正在进行矿山重启前的维护工作”。 穆利诺强调，目前正在进行的维护工作已经获得了政府的授权。 目前形势仍然复杂，任何后续公告都将在最终决定出台后公布。 公司强调，按照保护和安全管理方案，目前的努力重点是安全、资产整合和环境保护 “我们随时准备与政府在适当时机就CP矿区未来发展的解决方案进行磋商”，帕斯卡尔表示。“可以理解的是，任何可能的新协议都需要明确规定，矿产资源属于巴拿马人民”。 这位高管还表示愿意达成“一项经得起考验的公平财政框架协议”，既体现这一原则，也要考虑该公司在巴拿马100亿美元的投资。 经济支柱 CP铜矿关闭前已经跻身世界最大铜矿山行列，2022年产铜35万吨，这也是该矿满负荷生产的最后一年。该矿贡献了5%的巴拿马GDP。 FQM估计，如果2023年以来不停产，该矿可能已为巴拿马财政贡献10亿美元，为当地供应商贡献20亿美元。 帕斯卡尔表示：“我们仍然致力于找到一个矿山解决方案，能够最大程度维护我们利益相关者、政府和巴拿马人民利益。”

沪铜早间偏弱运行，午后行情略有回暖，收盘微涨0.1%。矿紧持续对铜价形成支撑，不过高价对下游需求形成抑制，社会库存重新累积，且最近宏观氛围反复，铜价高位震荡。 由于今年铜矿事故频发且老矿山还面临铜矿品位下降等困境，市场对于铜矿端矛盾加剧的担忧一直存在，上周嘉能可和英美资源公布前9个月铜销量下滑，矿紧忧虑持续为铜价提供下方支撑。另外，上月底智利统计局数据显示，该国9月铜产量同比下降4.5%，至456,663吨。 11月3日国内市场电解铜现货库存20.60万吨，较27日增1.74万吨，较30日增1.38万吨。由于铜价高位震荡运行，下游企业采购需求难有提升，整体表现相对疲弱，同时近期国产货源到货增加，库存因此表现上升。上周铜价冲高回落，下游需求略有好转，现货升水有所回暖，不过整体回调幅度有限，价格重心仍然高位震荡。 对于铜价走势，金瑞期货表示，国内平衡仍小幅过剩，未来需关注海外库存是否兑现去库。展望后市，中美谈判不及市场较为积极的预期，且美联储表态偏鹰，令铜价有所回落，但宏观驱动尚未扭转，矿紧张背景不变，短期或保持高位震荡。 （文华综合）

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存整体继续下滑，最新库存水平为134,625吨，位于三个月相对低位。 上海期货交易所最新公布数据显示，10月31日当周，沪铜库存有所回升，周度库存增加10.83%至116,140吨，增至六个月新高。国际铜库存减少1422吨至15,059吨。 上周，纽铜库存继续累积，最新库存水平为355,660吨，增至2003年4月中旬以来新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。　　 2023年以来三大交易所铜库存对比　　 以下为2025年10月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）　　 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

11月2日（周日），印尼铜矿商--Amman国际矿业公司（Amman Mineral Internasional）周六表示，该国能源部已批准其出口48万吨铜精矿，有效期为从10月31日开始的六个月。 Amman Mineral公司需得到支持，才能获得贸易部的出口许可证。但贸易部上周六表示，该公司尚未提交相关申请。 该公司在一份声明中称：“随着2025年初以来暂停铜精矿出口的恢复，Amman将帮助公司避免精矿储存设施超过其容量上限。” 其补充称，这也将确保采矿作业继续进行。 自2023年中期以来，印尼已禁止铜精矿和其他原矿物的出口，旨在鼓励国内对这类金属的加工。 然而，Amman公司被允许出口精矿至2024年12月。按照计划，该公司需在此日期之前建成一座冶炼厂，将精矿加工成阴极铜，用于制造电线、电缆和电子产品。 但今年7月和8月，因闪速吹炼炉与硫酸装置出现损坏，导致该冶炼厂暂时停产。 Amman表示，维修工作可能在2026年上半年完成，并称目前该冶炼厂正处于部分运行状态。

10月31日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜周五延续跌势，受需求疲软预期、美元坚挺以及近期升至纪录高位后的获利回吐拖累。 伦敦时间10月31日17:00(北京时间11月1日01:00)，LME三个月期铜下跌29.5美元，或0.27%，收报每吨10,887.5美元。这是在周三触及11,200美元高点后的第二天下跌。 本月，伦铜累计上涨619美元或6.03%，为连续第三个月收高。　　 数据来源：文华财经 周五公布的数据显示，中国10月份制造业采购经理指数有所回落，非制造业商务活动指数略有回升。 10月份，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点；非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点。 荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师Ewa Manthey表示：“基本金属市场的情绪欠佳。虽然近期需求指标仍然好坏参半，但供应中断将使价格维持在每吨10,000美元左右的水平。” “然而，要进一步推动这一涨势，铜还需要看到强劲的需求增长，”她补充说。 投行花旗的分析师仍看好铜，预计2026年铜价将上涨，原因是周期性需求预期增强和矿山供应受限。 美元指数略微走强也给市场带来压力，该指数在周四触及的三个月高点附近徘徊。美元走强使得以美元计价的资产对其他货币的持有者来说更加昂贵。 Marex在一份报告中警告称，铜价可能还会进一步回落，他说：“应当谨慎，我们注意到一些指标暗示可能会出现进一步的价格修正。” （文华综合）

据Mining.com网站报道，加拿大勘探企业科莱克蒂夫矿业公司（Collective Mining）在哥伦比亚的瓜亚巴莱斯（Guayabales）项目阿波罗（Apollo）矿床规模进一步扩大，并计划在明年底首次公布资源量之前加快钻探，完成高达10万米的钻探。 科莱克蒂夫公司周三宣布，几个钻孔见矿良好。APC105-D5孔在324.45米深处见矿144.3米，金品位1.86克/吨，银13克/吨，铜0.04%，锌0.15%。其中，在371.4米深处见矿48.55米，金品位4.38克/吨，银21克/吨，铜0.04%，锌0.28%。该孔将矿床西界延伸了50米。 在报告的13个孔中，APC103-D5孔在287.3米深处见矿22.6米，金品位3.87克/吨，银4克/吨，铜0.02%，锌0.03%。 公司称，阿波罗矿床沿垂向超过1300米，但深部仍未控制。阿波罗矿段下部的拉姆普（Ramp）矿段将进一步扩大矿体。 “这些结果增强了对成矿模型的信心，矿体规模持续扩大”，蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）矿业分析师安德鲁·米基乔克（Andrew Mikitchook）在投资提示中称。“拉姆普发现的矿化增加了投资者的兴趣。我们会密切关注样品分析结果，阿波罗矿床的首个资源量估算结果将在2026年第四季度出炉”。 资金充足 科莱克蒂夫公司称，本月通过1.25亿加元的股权交易和与阿格尼克伊戈尔矿业公司（Agnico Eagle Mines）的1500万加元私募融资筹集了1.4亿加元。在瓜亚巴莱斯和附近的圣安东尼奥（San Antonio）项目，公司部署了10台钻机实施钻探。 “阿波罗的钻探不断增值，矿体规模扩大且品位提高”，公司执行总裁阿里·苏斯曼（Ari Sussman）在一份新闻稿中称。“我最关心勘探，最希望看到阿波罗矿段下面的拉姆普会是什么样子，我们确信，拉姆普矿段将是整个阿波罗系统的引擎”。 瓜亚巴莱斯位于首都麦德林以南大约80公里，邻近阿里斯矿业公司（Aris Mining）的马麦托（Marmato Deeps）金矿，后者是哥伦比亚最老金矿之一。该地区得益于高速公路、电力基础设施和训练有素的当地劳动力，能够支撑科莱克蒂夫公司的全天候钻探和开发工作。 来自多伦多的科莱克蒂夫公司由前大陆黄金公司（Continental Gold）管理层领导，发现并建设了哥伦比亚最大金矿。公司在瓜亚巴莱斯和圣安东尼奥已完成14.2万米的钻探工作量。仅在阿波罗矿床就已经投入了10.2万米的钻探工作量。 角砾岩复合体 阿波罗和拉姆普矿段是一个大型多阶段斑岩-角砾岩复合体的一部分。该成矿系统位于中考卡金矿带（Middle Cauca）内，是一个极具潜力的中新世岩浆弧，已经发现了马麦托（Marmato）、拉科罗萨（La Colosa）和武里蒂卡（Buriticá）等金矿。 阿波罗矿床是瓜亚巴莱斯项目一个进展最快的发现，是斑岩型和角砾岩型成矿系统的复合体，矿体从地表开始，垂深超过1300米。矿体出现在一系列角砾岩和斑岩侵入体内，沿一条北西-南东向断裂分布。 角砾岩复含硫化物，主要为黄铁矿、黄铜矿和辉钼矿，另外还有少量钨矿。金以独立状态或与硫化物伴生，银一般出现在细脉和浸染体中。 岩石组合包括安山岩和侵入岩，被热液角砾岩脉切断。蚀变类型包括钾化和青磐岩化。总之，这表明高温斑岩叠加了热液蚀变。 拉姆普矿段 科莱克蒂夫公司地质师认为，阿波罗矿段下的拉姆普是驱动热液系统的热和流体源。深部持续钻探能够发现一个大型垂向延伸的斑岩核心。 钻探和物探工作表明，它是一个垂向斑岩型网状和浸染状硫化物的通道，上部叠加了角砾岩型的阿波罗构造。相对于浅部角砾岩来说，该矿段以强烈钾化（云母-磁铁矿）以及铜钨含量高为特点。 加起来，阿波罗和拉姆普共同构成了一个金、银、铜和钨的垂向成矿系列：近地表广泛分布的角砾岩体向下逐渐转变为高温斑岩脉和浸染状矿体。