5月19日（周二），智利国家铜业委员会（Cochilco）将其2026年的平均铜价预测上调至每磅5.55美元，并预计2027年铜价将保持在每磅5.10美元的高位，由于全球需求坚挺而供应紧张。 这份发布在Cochilco一季度铜市场趋势报告中的最新展望指出，尽管供应风险持续存在，但全球能源转型、电动汽车、新技术和人工智能仍将为铜价提供支撑。 经济和矿业部长Daniel Mas表示，上调后的预测反映了“全球需求坚挺和市场供应紧张的局面”。 他补充称，强劲的铜价将提振智利的财政收入，并巩固其作为全球最大铜生产国的地位。 Cochilco预计，2026年全球精炼铜需求将增长1.5%，2027年将增长2.3%，分别达到2,820万吨和2,880万吨。 供应方面，全球铜矿山产量预计在2026年达到2,330万吨，增长0.5%，随后在2027年增长4.7%，达到2,439万吨，增长主要来自刚果民主共和国、赞比亚、蒙古、加拿大和美国。 尽管产量增长，精炼铜市场预计仍将保持紧张。在2025年预计出现12.4万吨缺口之后，Cochilco预计2026年将出现1.2万吨的小幅过剩，2027年将出现15.3万吨的温和过剩。 预计智利仍将占据全球铜矿山产量的约22%，但其自身产量预计在2026年下降2.0%至530万吨，随后在2027年回升4.0%至550万吨。 Cochilco表示，2026年产量预测下降反映了矿石品位下降、计划内维护、运营限制以及年初表现疲软等因素。

2026.5.20 周三 盘面：隔夜伦铜开于13489美元/吨，盘初上探至13533.5美元/吨，而后铜价重心逐渐下移下探至13386美元/吨，最终收于13427美元/吨，跌幅达1.2%，成交量至2万手，持仓量至27.7万手，较上一交易日减少6463手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2606开于104130元/吨，盘初即摸高于104170元/吨，随后铜价重心下移摸底于103390元/吨，最终横盘整理收于103670元/吨，跌幅达0.82%，成交量至3.1万手，持仓量至14.3万手，较上一交易日减少4124手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）据矿业周刊（Miningweekly）报道，舒卡矿产公司（Shuka Minerals）在赞比亚的卡布韦（Kabwe）锌矿第2号矿体第一阶段钻探工作已经开始。 2号矿体在深部尚未控制，初步金刚钻探角度为 65°，设计是验证目前工程下的矿体，深度为220米到230米。 2号矿体含有银、钒、镓和锗矿，但这些矿在以前从未成为勘探和测试的重点。 舒卡公司打算开展进一步的工作，正在执行的计划将评价这些矿产的潜力。 现货： (1) 上海：5月19日SMM1#电解铜现货对当月2606合约报价贴水100元/吨-贴水20元/吨，均价报价贴水60元/吨。早盘沪期铜2606合约呈现冲高回落后快速下跌走势。开盘价104650元/吨，开盘后价格小幅上行，上升至104850元/吨后回落至104550元/吨，随后价格再次冲高，摸高至104940元/吨，随后价格快速回落，下行至104100元/吨，随后价格持续走跌，探低至103870元/吨，在103870元/吨至104000元/吨之间，收盘价103940元/吨。隔月Contango月差在60元/吨-10元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损340元/吨-亏损280元/吨之间。展望今日，日内沪期铜价格冲高回落，但绝对价格仍处高位，持续压制现货升贴水。持货商于第二时段进一步下调报价，沪铜现货升贴水持续走扩。下游仅维持刚需采购，追高意愿不足。部分持货商存在补票需求，于市场上进行收货操作，对现货贴水形成一定支撑。综合来看，预计今日沪铜现货对2606合约报价将维持贴水。 (2) 广东：5月19日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报270元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水200元/吨较上一交易日涨20元/吨，湿法铜报升水130元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价104715元/吨较上一交易日涨480元/吨，湿法铜均价为104610元/吨较上一交易日涨450元/吨。总体来看，高升水高铜价终端补货意愿低，整体交投淡静。 (3) 进口铜：5月19日仓单均价较前一交易日跌1美元/吨，报72美元/吨（价格区间68~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报71美元/吨（价格区间66~76美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报41美元/吨（价格区间38~44美元/吨），报价参考5月中下旬及6月上旬到港货源。 (4) 再生铜：5月19日11：30期货收盘价103940元/吨，较上一交易日下降310元/吨，现货升贴水均价-60元/吨，较上一交易日下降15元/吨，5月19日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数持平2.70，采购情绪指数上升至2.29，精废价差2651元/吨，环比下降325元/吨。精废杆价差1140元/吨。据SMM调研了解，铜价走势止跌回升，不少再生铜杆企业积极寻求市场低价货源，仅个别再生铜原料贸易商抛售低价历史库存，日内再生铜原料成交一般。 价格：宏观方面，美伊谈判前景不明，伊朗坚持核心诉求，特朗普释放可能对伊朗再度打击信号。同时市场担忧美联储为抑制通胀而转鹰，联邦基金利率期货显示年内美联储加息概率将升至75%，对铜价形成压制。基本面方面，供应端受冶炼企业集中检修影响，国内货源到货缩减，进口货源到货有限，市场供应整体偏紧；需求端因铜价高位运行，多维持刚需拿货，整体成交未有明显回暖。综合来看，预计今日铜价延续区间震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 5月19日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，沪镍以2.06%的涨幅领涨，沪铝涨1.14%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.51%，铸造铝主连涨1%。 此外，碳酸锂主连跌3.71%，多晶硅主连跌1.49%，工业硅主连跌0.18%。欧线集运主连涨2.07%报2637.5。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属涨跌互现，伦镍以1.43%的涨幅领涨，伦铝，伦锌涨幅均在0.3%左右，伦铜、伦铅以及伦锡一同下跌，伦锡跌0.32%，伦铜跌0.31%，伦铅跌0.15%。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金跌0.21%，COMEX白银跌1.19%。国内方面，沪金涨0.19%，沪银涨0.31%。 此外，铂主连涨0.44%，钯主连跌0.21%。 截至今日15:03行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【预告：国新办将举行新闻发布会，介绍第四届中国国际供应链促进博览会筹备情况】 国务院新闻办公室将于2026年5月22日（星期五）上午10时举行新闻发布会，中国贸促会副会长李兴乾、刘健男将介绍第四届中国国际供应链促进博览会筹备情况，并答记者问。(华尔街见闻) 【福建：到2030年全省光电产业集群营收规模超3000亿元 加快推动高速光模块研发】 近日，《福建省“十五五”光电产业集群高质量发展行动方案（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，到2030年，全省光电产业集群营收规模超3000亿元，初步建成链条完整、生态完善、具有国际影响力的光电产业集群。光通信领域。面向AI算力中心互联、数据中心高速互联等场景需求，重点发展高性能相干光系统（OCS）、线性驱动可插拔光模块（LPO）、光电近封装（NPO）、光电共封装（CPO）、Micro LED+CPO多通道低功耗光通信及硅光技术；加快推动≥200G EML、≥800mW大功率激光器及≥800G高速光模块等关键产品技术研发及产业化水平。支持优势企业拓展海洋光缆、高性能光缆等特色细分领域，持续完善提升光电产业链条。 》5月19日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8375元 美元方面： 截至15:03分，美元指数上涨0.19%报99.17，麦格理集团全球外汇和利率策略师蒂埃里·威兹曼在一份报告中表示，即使美联储采取行动暗示将在6月转向中性立场，可能也不足以稳定通胀预期和长期美债收益率。他指出，目前略微上翘的隔夜指数掉期远期曲线仅反映2026年将有一次加息，而要让美联储平息通胀担忧，其措辞必须比该曲线已体现的水平更加鹰派。他表示，从现在到6月6日之间，美联储将有一系列小型演讲，届时有机会将其措辞果断转向“鹰派”。(金十数据APP) 汇丰银行经济学家珍妮特·亨利和贝森·埃利斯在一份报告中指出，即使美国和伊朗在短期内达成和平协议，预计仍将有更多央行提高政策利率。他们表示，即使霍尔木兹海峡迅速重新开放，供应冲击的风险及其对全球通胀和增长的影响仍将持续。当前加息更多关乎可信度。澳大利亚和挪威的央行在冲突前就已面临通胀压力，并希望5月的加息是最后一次。欧洲央行和英国央行可能在6月或7月开始加息，而如果美联储加息，更多新兴市场经济体可能收紧政策。汇丰预计菲律宾将进一步加息，并预计印度和印尼将在下半年加息。(金十数据APP) 一名白宫官员表示，凯文·沃什将于周五宣誓就任美联储主席，仪式将由总统特朗普于白宫主持。沃什将接替鲍威尔成为美联储第17任领导人。鲍威尔在其正式主席任期于上周结束后目前担任临时主席。一名白宫官员在正式宣布前以匿名方式证实了相关安排。（华尔街见闻） 宏观方面： 今日将公布美国至5月2日当周ADP就业人数周度变动、美国4月成屋签约销售指数月率，欧元区3月季调后贸易帐，英国3月三个月ILO失业率、英国4月失业率、英国4月失业金申请人数，加拿大4月CPI月率等数据。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.69%，布油跌1.46%。美国再延长俄海运石油制裁豁免30天；应海湾盟友请求，特朗普取消原定19日的对伊军事打击，国际油价应声跳水。(金十数据) 中东冲突推高原油成本，印度国有炼油商一周内第二次上调燃油价格。新德里柴油和汽油分别上调1%和0.9%，至每升91.58卢比和98.64卢比。上周五，印度进行了四年来首次涨价，价格已升至2022年5月以来最高。印度严重依赖中东进口能源，油价飙升给经济带来沉重压力。美国已发布新豁免允许购买俄油，印度一直依赖俄油填补缺口。尽管上周五新德里油价上涨3%，但与布伦特原油50%的涨幅相比仍显温和，零售商面临巨额亏损。卢比大幅贬值加剧了经济困境。印度石油部官员周一表示，三大国有炼油商按低于成本价销售燃料，每日亏损75亿卢比（约7800万美元）。各地燃油价格因地方税差异而不同。(金十数据APP) 日兴证券经济学家Yoshimasa Maruyama表示，在中东紧张局势近期缓解的情景下，截至2027年3月的财年日本经济增速可能平均为0.5%。他指出：“随着供应限制的缓解，WTI原油价格预计最终将下跌，2026财年均价料稳定在每桶82美元附近。”他补充称：“然而，如果中东冲突持续，2026财年平均油价的上行可能将不可避免。”周二公布的初步数据显示，一季度经济环比增长0.5%。(金十数据APP) SMM日评 ► 铝合金期货区间整理 现货稳价运行【ADC12价格日评】 ► 再生铅：下游电池生产企业刚需采购偏向原生铅【SMM铅日评】 ► 5月19日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】下游压价情绪增强 高镍生铁价格重心下移 ► 【SMM 镍中间品日评】5月19日 MHP高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】5月19日 市场成交冷清 镍盐价格略降 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货延续跌势承压运行 不锈钢现货降价市场观望氛围浓厚 ► 【SMM螺纹日评】尾盘拉涨动力有限 市场观望情绪浓郁 ► 【SMM板材日评】短期板材价格延续窄幅震荡 ► 【SMM铬日评】报价持续下调 供应宽松市场走弱 ► 稀土价格整体下调 下游采购态度谨慎【SMM稀土日评】 ► 铂价震荡运行 现货市场较为活跃贴水持续收窄【SMM日评】 ► 银价止跌回升 现货市场活跃度偏低【SMM日评】

2026.5.19 周二 盘面：隔夜伦铜开于13477美元/吨，盘初摸底于13436美元/吨，而后铜价重心逐渐上移上探至13625美元/吨，最终高位窄幅震荡收于13590美元/吨，涨幅达0.34%，成交量至2.4万手，持仓量至28.3万手，较上一交易日增加2099手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2606开于104480元/吨，盘初摸高于104840元/吨，随后铜价重心小幅下移摸底于104440元/吨，最终横盘整理收于104590元/吨，涨幅达0.28%，成交量至3万手，持仓量至15.4万手，较上一交易日减少3110手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)第一量子矿产公司（First Quantum Minerals，FQM）称，其在巴拿马的CP（Cobre Panamá）铜矿过去两年暂停生产已经给该国带来了35亿美元的经济损失，凸显了该矿对于巴拿马经济的重要性。 这家来自加拿大的矿企在其《2025年纳税和透明度报告》（2025 tax and transparency report）中称，去年其在矿山所在国直接贡献了41亿美元，使得其在过去8年中的直接贡献累计达96亿美元。 去年，FQM公司为赞比亚经济贡献了35亿美元。如果按照暂停前的税制，巴拿马铜矿若不停产，2025年应能为巴拿马贡献18亿美元。该数字包括6亿多美元的政府收入，2.5亿多美元的工资和近9.3亿美元的地方采购。 现货： (1) 上海：5月18日SMM1#电解铜现货对当月2606合约报价贴水80元/吨-贴水10元/吨，均价报价贴水45元/吨。早盘沪期铜2606合约呈现低开回升后横盘震荡走势。开盘价104440元/吨，开盘后价格持续下行，探低至103400元/吨，随后价格企稳回升，在104100元/吨至104450元/吨之间波动，收盘价104250元/吨。隔月月差在Contango 40元/吨-Backwardation 30元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损210元/吨-亏损80元/吨之间。日内沪期铜价格小幅下行，有效激活部分下游买盘。据SMM了解，部分下游加工企业订单量较上一交易日增多约30%，其中部分成交集中在103500元/吨附近，显示出当前价位对终端仍有一定吸引力。库存方面，SMM数据显示，上海地区社会库存录得18.18万吨，环比上周四下降0.28万吨；江苏地区库存3.81万吨，环比上周四微增0.12万吨，整体呈小幅去库态势，库存压力边际缓解。从市场表现看，持货商报价基本持稳，成交重心未见明显下移。综合来看，在铜价回调刺激需求释放及库存小幅去化的支撑下，预计今日沪铜现货对2606合约报价将维持贴水，整体延续平稳态势。 (2) 广东：5月18日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报260元/吨较上一交易日跌10元/吨，平水铜报升水180元/吨较上一交易日跌20元/吨，湿法铜报升水110元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价104235元/吨较上一交易日跌1515元/吨，湿法铜均价为104160元/吨较上一交易日跌1485元/吨。总体来看，铜价回落下游采购增加，整体交投情况略好于上周五。 (3) 进口铜：5月18日仓单均价较前一交易日持平，报72美元/吨（价格区间68~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报71美元/吨（价格区间67~75美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌3美元/吨，报40美元/吨（价格区间36~44美元/吨），报价参考5月中下旬及6月上旬到港货源。 (4) 再生铜：5月18日11：30期货收盘价104250元/吨，较上一交易日下降1770元/吨，现货升贴水均价-45元/吨，较上一交易日上升70元/吨，5月18日再生铜原料价格环比下降600元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.70，采购情绪指数上升至2.25，精废价差2976元/吨，环比下降1030元/吨。精废杆价差1260元/吨。据SMM调研了解，铜价止跌企稳，不少再生铜杆企业采购情绪回暖，而再生铜原料贸易商虽表示日内正常发货，但主要是前期高价历史订单，目前低价定价再生铜原料贸易商成交甚少。 价格：宏观方面，特朗普暂缓原定于周二的对伊军事攻击，美指走软对铜价形成支撑。此外，刚果（金）爆发埃博拉病毒，虽暂未波及核心铜矿产区，但可能引发市场对于铜矿供应链稳定性的担忧。基本面方面，供应端进口货源到货偏少，国内货源到货小幅增加；需求端受铜价回落影响，下游企业采购情绪回暖，市场实际成交需求边际改善。库存方面，截至5月18日周一，SMM全国主流地区铜库存环比减少0.04万吨至24.29万吨。综合来看，预计今日铜价呈现偏强震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 5月18日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，沪锡以2.58%的跌幅领跌，沪铜跌1.4%，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.79%，铸造铝主连跌0.93%。 此外，碳酸锂主连涨0.67%，多晶硅主连跌1.23%，工业硅主连跌1.34%。欧线集运主连涨4.17%报2600。 外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属普跌，仅伦锡和伦镍一同上涨，伦锡涨0.05%，伦镍涨0.35%。伦铝跌0.11%。其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌0.32%，COMEX白银跌2.14%。国内方面，沪金跌1.49%，跌破1000元/克的整数关口，沪银跌8.33%报18576元/千克。 此外，铂主连跌2.01%，钯主连跌1.5%。 截至今日15:04行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：1—4月规模以上工业增加值增长5.6% 国民经济保持稳中有进发展态势】 1—4月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，有效实施更加积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，生产供给平稳增长，市场销售继续扩大，外贸韧性持续彰显，就业物价总体稳定，新动能成长壮大，高质量发展向新向优。国家统计局数据显示：1—4月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长5.5%，制造业增长5.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.5%。装备制造业增加值同比增长8.7%，高技术制造业增加值增长12.6%，分别快于全部规模以上工业增加值3.1和7.0个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长4.4%；股份制企业增长6.0%，外商及港澳台投资企业增长3.9%；私营企业增长5.2%。分产品看，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产品产量同比分别增长50.9%、36.0%、25.7%。4月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.1%，环比增长0.05%。4月份，制造业采购经理指数为50.3%；企业生产经营活动预期指数为54.5%，比上月上升1.1个百分点。1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额16960亿元，同比增长15.5%。 》点击查看详情 【统计局：4月一线城市商品住宅销售价格环比上涨 二三线城市环比降幅收窄或与上月相同】 国家统计局：4月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，上海、广州和深圳分别上涨0.4%、0.1%和0.1%，北京下降0.2%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同。70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨或持平城市共有21个，比上月增加5个。 》点击查看详情 【深圳楼市热度持续 公积金贷款占比显著提升】 最新统计数据显示，新政后公积金贷款占比显著上涨，这从一个侧面折射出新政精准释放刚性和改善性住房需求，市场信心增强，交易热度持续。截至5月17日，全市一二手住宅网签5526套，同比增加39.2%。（深圳发布） 》5月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8435元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.06%报99.19，亚德尼研究公司总裁兼首席投资策略师Ed Yardeni表示，随着投资者日益担忧通胀，美联储需要跟上债券市场的步伐，否则可能面临失去对借贷成本控制的风险。他指出，鉴于当前市场环境已“不再”适合宽松立场，美联储应在6月会议上取消其宽松倾向。“如果美联储未能取消这一倾向，投资者将得出结论，认为美联储正落后于通胀曲线，并将要求更高的通胀风险溢价，”Yardeni表示，“我们预计美联储将在6月会议上维持利率不变，并转向紧缩政策立场。”Yardeni补充道，当前的经济背景已不再为宽松倾向、更不用说降息提供理由。相反，他认为，一个比市场预期更为鹰派的沃什，实际上可能通过帮助抑制长期国债收益率而对特朗普有利。(金十数据APP) “新债王”、DoubleLine Capital的CEOJeffrey Gundlach：在美国通胀率高于美联储政策利率之际，美联储（候任）主席凯文·沃什处境艰难。美联储下一次行动可能会加息。预计美国下一次披露的CPI通胀率将高于4.0%（但不到5.0%）。看好大宗商品，对黄金持中性看法。我肯定担心私人信用市场（的现状）。（福克斯新闻） 据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为99.2%，累计降息25个基点的概率为0.8%。美联储到7月维持利率不变的概率为95.0%，累计降息25个基点的概率0.7%，累计加息25个基点的概率为4.2%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布美国5月NAHB房产市场指数、中国4月全社会用电量同比（待定）等数据。还需关注：国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据；七国集团(G7)财长和央行行长会议举行，至5月19日。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨2.08%，布油涨1.74%。美伊对霍尔木兹海峡通行问题的对峙僵局未见突破，原油加速上涨。伊朗外长重申，霍尔木兹海峡对非敌对国家船只开放，应由伊朗与阿曼共管该海峡。 阿联酋阿布扎比媒体办公室5月15日表示，阿联酋正加快建设一条绕开霍尔木兹海峡的新输油管道，该项目由阿联酋国营石油企业阿布扎比国家石油公司负责实施。建成后，该公司通过富查伊拉港的原油出口能力将实现翻倍，目前这一管道已进入施工阶段，预计明年投入运营。（央视新闻）(来自华尔街见闻APP) 近日通过霍尔木兹海峡运输未受制裁原油的超级油轮数量出现回升迹象，为遭遇史上最大供应受阻的石油市场带来有限缓解。彭博汇编的船舶跟踪数据显示，自5月10日以来，已有四艘各载200万桶原油的油轮驶离，其中大部分为伊拉克原油。尽管如此，在伊朗战争爆发前，每天约有20艘不同规模的油轮通过这一水道。（华尔街见闻） SMM日评 ► 铜价止跌企稳 下游再生铜杆企业采购回暖【SMM再生铜日评】 ► ADC12现货承压下行 供应收紧跌幅有限【ADC12价格日评】 ► 再生铅：持货商报价数量少 下游接货情绪平淡【SMM铅日评】 ► 5月18日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】5月18日 MHP高冰镍镍价下行 ► 【镍生铁日评】市场悲观情绪蔓延 市场活跃度受压制 ► 【SMM硫酸镍日评】5月18日 成交归于冷清 镍盐价格略降 ► 【SMM不锈钢日评】SS期价承压下行 现货交投氛围清淡 ► 【SMM板材日评】短期板材价格窄幅震荡 ► 【SMM螺纹日评】阶段性回调压力显现 建材成交表现偏弱 ► 【SMM铬日评】钢招出价期临近 铬系市场多观望 ► 铂价日内继续承压 现货市场小幅回暖【SMM日评】 ► 银价大幅跳水 现货市场未见明显起色【SMM日评】

2026.5.18 周一 盘面：上周五伦铜开于13609.5美元/吨，盘初摸高于13661.5美元/吨，而后铜价重心逐渐下移下探至13467.5美元/吨，最终横盘整理收于13544.5美元/吨，跌幅达3.15%，成交量至3.4万手，持仓量至28.1万手，较上一交易日增加3469手，表现为空头增仓。上周五晚沪铜主力合约2606开于104050元/吨，盘初即下探至103810元/吨，随后铜价重心小幅上移摸高于104760元/吨，最终横盘整理收于104440元/吨，跌幅达0.26%，成交量至3.8万手，持仓量至16.7万手，较上一交易日减少3793手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)5月15日（周五），哈萨克斯坦统计局周五公布的数据显示，该国今年1-4月铜产量同比下降1.9%，至155,715吨。其中，4月产量为38,090吨，同比增加8.9%。 数据还显示，今年1-4月精炼锌产量同比下降12.8%，至72,649吨。其中，4月产量为21,844吨，同比增加0.4%。 今年1-4月氧化铝和未加工铝产量同比下降19.1%，至479,543吨。其中，4月产量为102,499吨，同比下降29.6%。 现货： (1) 上海：5月15日SMM1#电解铜现货对当月2605合约报价贴水180元/吨-贴水50元/吨，均价报价贴水115元/吨。日内为沪期铜2605合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。早盘沪期铜2605合约基本运行于105160-106100元/吨，沪期铜2606合约运行于106120-106200元/吨。隔月月差在Backwardation 20元/吨-Backwardation 140元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损420元/吨-190元/吨之间。展望今日，日内沪期铜价格有所下行，下游订单出现小幅放量，但当前铜价对终端吸引力依然偏弱，放量并不明显，高价抑制效应持续。据SMM了解，终端企业多挂单在102000元/吨-103000元/吨左右，部分下游企业因高铜价已选择停炉检修，反映出当前价位对实际需求的压制较为突出。换月后，市场将正式围绕2606合约进行定价，需重点关注未匹配仓单的流出情况。不过，当前沪期铜2605合约持仓量仅为4775手，参与交割数量有限，预计仓单集中释放对现货贴水的进一步压制相对有限。受交割逻辑托底，沪铜现货贴水并未出现大幅下行。但若铜价维持当前高位，需求端难以有效改善，现货贴水或将承压下行。综合来看，预计今日沪铜现货对2606合约报价将维持贴水运行。 (2) 广东：5月15日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报270元/吨持平上一交易日，平水铜报升水200元/吨持平上一交易日，湿法铜报升水130元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价105750元/吨较上一交易日跌2020元/吨，湿法铜均价为105645元/吨较上一交易日跌2020元/吨。总体来看，交割日供需两淡，现货交投淡静。 (3) 进口铜：5月15日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报70美元/吨（价格区间66~74美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报67美元/吨（价格区间65~71美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨2美元/吨，报38美元/吨（价格区间36~44美元/吨），报价参考5月中下旬到港货源。 (4) 再生铜：5月15日11：30期货收盘价106020元/吨，较上一交易日下降930元/吨，现货升贴水均价-115元/吨，较上一交易日下降65元/吨，5月15日再生铜原料价格环比下降1200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.76，采购情绪指数上升至2.17，精废价差4006元/吨，环比上升406元/吨。精废杆价差1700元/吨。据SMM调研了解，铜价回落，不少再生铜原料持货商希望尽快抛售手中高价库存，虽然下游再生铜杆企业愿意接货，但目前消化能力有限，甚至有再生铜杆企业通知再生铜原料贸易商，货物送到后至少要7-10天才能卸货。 价格：宏观方面，美国通胀数据走高叠加霍尔木兹海峡持续关闭推高国际油价，通胀上行担忧加剧，市场对于年内加息的押注有所升温，利空铜价。此外，美债收益率持续攀升，推动美元走强，压制铜价走势。基本面方面，供应端进口及国产货源到货量小幅增加，供应偏紧格局小幅改善，需求端交投比较冷淡，并未因铜价回落带来有效改善。综合来看，预计今日铜价呈现偏弱震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 5月15日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体下挫，沪锡以高达5.68%的跌幅领跌基本金属，沪铜、沪铝跌超2%，沪铜跌2.7%，沪铝跌2.07%。沪镍跌1.96%，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌2.64%，铸造铝主连跌1.73%。 此外，碳酸锂主连跌3.55%，多晶硅跌1.19%，工业硅跌2.42%。欧线集运主连涨2.79%报2541.5。 黑色系方面均下跌，不锈钢以1.2%的跌幅领跌，热卷、铁矿跌超0.6%，热卷跌0.69%，铁矿跌0.67%。双焦方面，焦煤跌1.57%，焦炭跌0.74%。 外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属同样集体下挫，伦锡以3.71%的跌幅领跌，伦铜跌2.56%，伦铝、伦锌以及伦镍一同跌超1%，伦铝跌1.38%，伦锌跌1.92%，伦镍跌1.48%。伦铅跌0.8%。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌2.34%，COMEX白银暴跌7.71%。国内方面，沪金跌2.28%，沪银大跌11.05%。 此外，铂主连跌6.48%，钯主连跌5.67%。 截至今日15:04行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【预告：国新办将于5月18日举行新闻发布会 介绍加力优化离境退税措施扩大入境消费有关情况】 国务院新闻办公室将于2026年5月18日（星期一）下午3时举行新闻发布会，请商务部副部长盛秋平和税务总局、北京市、上海市、深圳市有关负责人介绍加力优化离境退税措施扩大入境消费有关情况，并答记者问。（国新网） 【信通院启动人工智能终端智能化分级测试工作 加速推进新国标落地实施】 近日工业和信息化部、国家市场监督管理总局、商务部等部门联合发布《人工智能终端智能化分级》（GB/Z 177—2026）系列国家标准，清晰界定了人工智能终端的智能化水平，为建设安全、有序、高效的人工智能终端生态奠定了良好基础。中国信通院是系列标准的主要起草单位之一，在手机、平板、微型计算机、眼镜、耳机、音箱、电视、汽车座舱等产品领域具备完整的检测资质与技术能力。现启动第一轮人工智能终端智能化分级标准符合性检测工作，欢迎相关企业积极参与测试，共同推动标准落地实施，助力产品智能化水平提升。（中国信通院） 【中国央行市场操作当日实现零投放零回笼 本周实现净回笼510亿元】 中国央行今日开展5亿元7天期逆回购操作，因今日有5亿元7天期逆回购到期，当日实现零投放零回笼。本周，中国央行进行25亿元逆回购操作，因本周有535亿元逆回购到期，本周整体上实现净回笼510亿元。(金十数据) 》5月15日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8415元 美元方面： 截至15:04分，美元指数上涨0.27%报99.14，尽管近期通胀形势严峻，但美国财政部长斯科特·贝森特预计物价压力将很快缓解，这恰逢新任美联储主席即将上任之际。贝森特表示，近期受能源驱动的通胀飙升很可能会出现逆转。他指出，随着美国将“继续开采”石油，由伊朗战争引发的供应冲击将得到缓解。“我坚信没有什么比供应冲击更具‘暂时性’了，我们可以看透这一点。因为在伊朗冲突开始之前，核心通胀率已经在下降，”贝森特认为，“所以我认为核心通胀将继续回落。” 美国纽约联储主席（享有FOMC永久投票权、号称“美联储三把手”）威廉姆斯：当前既没理由加息，也没理由降息。FOMC货币政策具有温和的限制性。货币政策状态良好。据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为96.8%，累计降息25个基点的概率为3.2%。美联储到7月维持利率不变的概率为93.8%，累计降息25个基点的概率为3.1%，累计加息25个基点的概率为3.1%。(金十数据) 宏观方面： 今日将公布美国5月纽约联储制造业指数、美国4月工业产出月率、中国4月全社会用电量同比等数据。还需关注：2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克在关于央行独立性的线上讨论会上致开场辞； FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加一场讨论；美联储理事巴尔就资产负债表发表讲话；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据；鲍威尔的美联储主席任期结束；美国总统特朗普对中国进行国事访问。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨2.03%，布油涨1.67%。据外媒援引知情人士透露，维多能源集团（Vitol）正在向客户提供伊拉克巴士拉原油，这表明部分货物可能已经成功离开波斯湾。消息人士称，Vitol在过去几天已向炼油商提供货源，包括巴士拉中质原油和巴士拉重质原油，并通过在富查伊拉（阿联酋港口）附近海域进行船对船转运的方式交付。如果交易最终完成，这将是自霍尔木兹海峡封锁以来，极为罕见的伊拉克原油在现货市场由贸易商公开提供的案例。(金十数据APP) 近期，穿越霍尔木兹海峡运输未受制裁石油的超级油轮数量出现上升迹象，为经历史上最大规模供应中断的全球油市带来有限缓解。根据彭博社汇编的船舶追踪数据，自5月10日以来，已有4艘各装载约200万桶、主要来自伊拉克原油的油轮驶离霍尔木兹海峡，相当于接近每日200万桶的运输速度。(金十数据APP) 美国进出口价格在4月大幅上涨，创逾四年来最大涨幅，受与伊朗冲突相关的油市压力推动，进一步显示全球最大经济体的通胀抬头。美国劳工统计局周四公布的数据显示，进口价格指数环比上涨1.9%，为2022年3月以来最大增幅，其中石油成本飙升19%。出口价格环比上涨3.3%，同样为逾四年来最大涨幅。（华尔街见闻） SMM日评 ► 铝合金主力合约震荡收跌1.73% 现货稳中偏弱【ADC12价格日评】 ► 再生铅：精铅散单议价空间小 下游采购意愿差【SMM铅日评】 ► 5月15日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】货源偏紧支撑价格 需求疲软形成上方压力 ► 【SMM 镍中间品日评】5月15日 MHP高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】5月15日 成交归于冷清 镍盐价格略降 ► 【SMM螺纹日评】部分市场存在缺规格 底部价格有支撑 ► 【SMM板材日评】基本面矛盾缓解 下周热卷价格仍有走强预期 ► 【SMM不锈钢日评】宏观扰动拖累SS期货走弱 低库存压力、刚需支撑不锈钢现货价格 ► 铂价承压大跌 绝对价格走低并未明显提振下游消费【SMM日评】 ► 镨钕价格偏弱运行 市场交投氛围冷清【SMM稀土日评】 ► 银价日内承压调整 现货市场清淡不改【SMM日评】 SMM周评 ► 日国债收益率大涨加息概率增加 宏观扰动频发铜价冲高回落【SMM宏观周评】 ► LME-COMEX价差扩大 美金铜市场溢价抬升【SMM洋山铜周评】 ► 现货交投冷清 贴水持续走扩【SMM山东电解铜现货周评】 ► 海外供应扰动不断 内外盘锌价持续拉涨【SMM市场回顾-锌价周评】 ► 铂钯周内先扬后抑 多种因素共振延续贵金属震荡行情【SMM铂钯周评】

2026.5.15 周五 盘面：隔夜伦铜开于14043美元/吨，盘初摸高于14077美元/吨，而后铜价重心逐渐下移下探至13917.5美元/吨，随后宽幅震荡最终收于13986美元/吨，跌幅达0.7%，成交量至2.2万手，持仓量至27.7万手，较上一交易日增加2465手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2606开于107250元/吨，盘初即上探至107320元/吨，随后铜价重心快速下移摸低于106690元/吨，随后宽幅震荡中上行最终收于107024元/吨，跌幅达0.35%，成交量至3.9万手，持仓量至18.4万手，较上一交易日减少4131手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）阿根廷经济部长Luis Caputo在社交媒体上发布消息称，阿根廷政府周四批准了两个新采矿项目参与该国的大型投资激励计划（RIGI）。 Caputo表示，获批的项目包括位于门多萨省的San Jorge铜矿项目（投资额8.91亿美元）以及位于胡胡伊省的Cauchari Olaroz锂矿扩产项目（投资额12亿美元），两项目将创造超过8,000个新的直接和间接就业岗位。 现货： (1) 上海：5月15日SMM 1#电解铜现货对当月2605合约报价贴水80元/吨-贴水20元/吨，均价报贴水50元/吨，较上一交易日下跌15元/吨；SMM 1#电解铜价107020~107740元/吨。早盘沪期铜2605呈现跳空低开后横盘整理，再持续走跌走势。开盘价108630元/吨，跳空低开后价格持续走跌，下探至107030元/吨，随后价格在107030元/吨至107800元/吨之间波动，随后铜价持续下行，探低至106620元/吨，收盘价108440元/吨。隔月月差在Contango 70元/吨-Backwardation 60元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在亏损440元/吨-亏损260元/吨之间。展望今日，今日为沪期铜2605合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。从当前市场结构看，日内沪期铜价快速下探隔月月差在Contango 70元/吨至Backwardation 60元/吨之间，终端采购订单有小幅放量，但不明显。据SMM了解，部分下游企业订单多挂单于104000元/吨左右，下游采购情绪仍较为低迷，高铜价对当前消费需求抑制影响依然存在。但因交割逻辑托底，对现货贴水形成一定支撑，升贴水下探空间有限。后续需关注未匹配仓单的流出情况，交割完成后市场将围绕2606合约展开新一轮定价博弈。 (2) 广东：5月15日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报270元/吨持平上一交易日，平水铜报升水200元/吨持平上一交易日，湿法铜报升水130元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价107770元/吨较上一交易日跌975元/吨，湿法铜均价为107665元/吨较上一交易日跌975元/吨。总体来看，铜价回落但下游补货依旧不积极，持货商也没降价意愿，市场交投冷清。 (3) 进口铜：5月15日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报70美元/吨（价格区间66~74美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报67美元/吨（价格区间65~71美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨2美元/吨，报38美元/吨（价格区间36~44美元/吨），报价参考5月中下旬到港货源。 (4) 再生铜：5月15日11：30期货收盘价106950元/吨，较上一交易日下降1490元/吨，现货升贴水均价-50元/吨，较上一交易日下降15元/吨，5月15日再生铜原料价格环比下降700元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.74，采购情绪指数上升至2.14，精废价差3600元/吨，环比下降783元/吨。精废杆价差1900元/吨。据SMM调研了解，铜价回调，不少再生铜原料贸易商急于抛货，而下游再生铜杆企业愿意少量接货，再生铜原料市场交易略微回暖。 价格：宏观方面，美国4月零售销售受通胀推动小幅增长，进口物价创近两年最大涨幅。美联储认为通胀仍是最大风险，但经济展现韧性，货币政策略显紧缩，暂无加息或降息理由，米兰将在沃什就任前后辞任。国内方面，习近平同特朗普会谈，双方表示将共同引领中美关系，推动合作，叠加美国4月PPI数据大幅走高，中美利好情绪落地兑现，铜价自高位承压回落。基本面方面，供应端受交割逻辑影响，现货流通偏紧；需求端铜价虽有所回落，但下游观望情绪浓厚，采购低迷。库存方面，截至5月14日（周四），SMM全国主流地区铜库存为24.33万吨，较上周四微增0.07万吨。综合来看，预计今日铜价维持震荡偏强走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】