3月31日（周二），艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）周二更新了一份独立研究报告，报告中下调了该公司位于刚果民主共和国的铜矿综合体近期的产量预估。 这份支撑该加拿大矿商扩大卡莫阿-卡库拉铜矿（Kamoa-Kakula）综合体产量的技术报告，将2026年阳极铜产量预估下调至29-33万吨区间。2027年的产量展望也下调至38-42万吨。 Kamoa-Kakula是全球品位最高的主要铜矿项目之一，在面临供应紧张和新项目开发受限的市场中，已成为重要的增长来源。 该公司计划从2028年起将该铜矿综合体的年度铜产量提升至超过50万吨。 更新后的矿产储量预估为4.66亿吨矿石，铜品位2.82%，含铜金属量1310万吨。 艾芬豪公司表示，根据技术报告的建议，公司已开始着手进行一项新的可行性研究，预计约12个月内完成，钻探和测绘工作将于2026年第二季度启动。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

3月31日（周二），智利国家统计局公布的数据显示，全球最大铜生产国智利2月铜产量同比下滑4.82%，至378,554吨。 该机构称，智利当月制造业产出同比下降3%。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

3月31日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铝收高，盘中一度逼近本月早些时候所及的四年高点，本月创下近两年来最大月度涨幅。此前海湾国家巴林和阿联酋境内两家大型铝厂近日分别证实遭到伊朗方面袭击，市场担忧供应紧张局面将持续。 伦敦时间3月31日17:00(北京时间4月1日00:00)，LME三个月期铝上涨66美元，或1.94%，收报每吨3,467.0美元，盘中曾触及3,536美元，逼近3月12日所创的四年高点3,546.50美元。期铝本月累计上涨10.41%。 市场担忧供应紧张局面将持续 伊朗的袭击破坏了巴林铝业（Aluminium Bahrain）和阿联酋全球铝业（Emirates Global Aluminium）在海湾地区运营的两家铝厂，这些铝厂占全球供应量的8%。两家公司均未就其运营情况提供最新消息。 法国巴黎银行大宗商品策略师David Wilson表示：“市场正在等待关于事件影响范围的更明确消息。”“目前我们尚未收到任何关于破坏程度的官方确认。” 若突破3月12日所及的3,546.50美元高点，将为重现四年前的创纪录价格铺平道路——当时市场正面临俄乌冲突带来的直接冲击。 据新华社此前报道，海湾国家巴林和阿拉伯联合酋长国境内两家大型铝厂近日分别证实遭到伊朗方面袭击。袭击造成人员受伤和财产损失。中东出口的铝产品约占全球供应一成，可能会对市场造成一定冲击。 巴林铝业公司29日说，该公司旗下工厂28日遭伊朗方面打击，有2人受轻伤，公司正评估财产损失。这家公司及其母公司先前因霍尔木兹海峡航运受阻宣告遭遇“不可抗力”，减产约20%。 世界最大铝生产商之一的阿联酋环球铝业公司28日同样证实遭伊朗方面袭击，该公司位于阿布扎比工业区的一家工厂承受重大损失，多名印度籍和巴基斯坦籍劳工受伤。 高盛上调铝价预测 高盛（Goldman Sachs）周二上调了铝价预测，此前伊朗上周末的袭击导致海湾地区大型冶炼厂受损，加剧了供应中断。 该券商将2026年第二季度LME铝价预测从每吨3,200美元上调至3,450美元。该行还将2026年全年平均价格预测从之前的3,100美元上调至3,200美元，并将2027年平均价格预测从2,700美元上调至2,750美元。 该行目前预计，今年全球原铝市场将出现57万吨的缺口，而此前预计为55万吨的供应过剩。 高盛补充称，若实际损失比预期更为严重，或因罢工、原材料或天然气短缺导致供应进一步中断，其对2026年均价的新预测仍存在上调风险。 LME铝库存降至去年7月以来最低 3月份铝市一直处于紧张状态。LME周二公布的库存数据显示，LME铝库存减少1,900吨或0.45%，至416,775吨，此为去年7月以来的最低水平。 对严重短缺的担忧已推动现货铝相对于三个月期铝合约的溢价上周五触及每吨61美元，创2007年以来新高。该溢价周二时为每吨54美元。 印尼铝业巨头呼吁暂停新建氧化铝和铝厂 在海湾地区以外的供应端，印尼国营铝业巨头PT Inalum周二呼吁政府暂停新建氧化铝和铝厂，原因是担心供应过剩以及该国铝土矿储量面临压力。 其他基本金属月线普跌 其他基本金属方面，LME三个月期铜上涨112美元，或0.92%，收报每吨12,335.5美元，3月累计下跌7.55%。 LME三个月期锌上涨44.5美元，或1.4%，收报每吨3,226.5美元，3月累计下跌2.73%。 LME三个月期铅下跌6美元，或0.31%，收报每吨1,903.0美元，本月累计下跌3.01%。 LME三个月期镍下跌153美元，或0.89%，收报每吨17,110.0美元，月线累计下跌4.11%。 LME三个月期锡上涨13美元，或0.03%，收报每吨46,747.0美元，本月累计下跌19.02%。 （文华综合）

SMM4月1日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属普涨。沪铜涨1.26%。沪铝涨0.61%，沪铅微跌。沪锌涨0.55%。沪锡涨1.63%。沪镍涨0.13%。此外，氧化铝主力期货跌2.12%，铸造铝主连涨0.81%。 隔夜黑色系多飘绿，铁矿涨0.49%，不锈钢跌0.24%，螺纹钢跌0.19%，热卷跌0.21%。双焦方面：焦煤跌2.38%，焦炭跌0.96%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属涨跌互现。伦铜涨1.54%。伦铝跌0.26%，伦铅平于1907.5美元/吨。伦锌涨1.01%。伦锡涨1.02%。伦镍跌0.75%。 隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金涨3.12%，COMEX白银涨6.77%。隔夜沪金涨1.97%，沪银涨5.18%。 截至4月1日7:19分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【央行：继续实施适度宽松的货币政策 促进经济稳定增长和物价合理回升】 中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度（总第112次）例会于3月26日召开。会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境变化影响加深，世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。 》点击查看详情 【上期所发布关于2026年清明节期间有关工作安排的通知】 上期所3月31日发布关于2026年清明节期间有关工作安排的通知。通知显示：2026年4月3日（星期五）晚上不进行夜盘交易。2026年4月4日（星期六）至4月6日（星期一）休市。2026年4月7日（星期二）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。 》点击查看详情 美元方面： 隔夜美元指数跌0.63%，报99.88。美国总统特朗普：美联储主席鲍威尔必须尽快离职。美联储施密德周二警告称，不应认为能源价格上涨只会对通胀产生短暂影响，因为即便在伊朗冲突导致油价飙升之前，通胀率也已接近3%，而且美联储实现2%通胀目标的进程也已停滞不前。施密德表示：“我认为我们不能对通胀预期所面临的风险掉以轻心。”他还指出，尽管大多数关于中长期通胀预期的衡量指标一直保持稳定，但这并不能给他带来多少安慰。“现在我们的任务就是采取相应的政策行动，以证实这些预期。”施密特并未明确说明他所指的具体政策举措是什么，不过去年他曾两次反对美联储降低利率的决定。上周，金融市场反映出投资者越来越认为油价上涨可能会迫使美联储在今年晚些时候提高利率，以防止通货膨胀。不过本周，市场观点已转变为认为美联储将维持利率不变。此外，据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为98.4%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为3.9%，维持利率不变的概率为94.6%，累计加息25个基点的概率为1.5%。(金十数据) 数据方面： 今日将公布中国3月RatingDog制造业PMI、瑞士2月实际零售销售年率、法国3月制造业PMI终值、德国3月制造业PMI终值、欧元区3月制造业PMI终值、英国3月制造业PMI终值、欧元区2月失业率、美国3月ADP就业人数、美国2月零售销售月率、美国3月标普全球制造业PMI终值、美国3月ISM制造业PMI、美国1月商业库存月率等数据。 此外，还需关注：2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就货币政策和经济前景发表讲话；美联储理事巴尔就稳定币发表讲话；美联储理事鲍曼在CBA Live 2026活动上发表讲话；2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话；美联储理事巴尔“人工智能和消费者问题”发表讲话。 原油方面： 隔夜两油期货均下跌，美油跌1.28%，布油跌3.59%。月线方面：美油3月涨51.54%，布油3月涨42.07%。由于伊朗和美国表示愿意就这场扰乱全球能源运输的冲突寻求解决方案，油价随之下跌，部分消除了长期以来市场中存在的价格风险溢价。据欧洲新闻台援引伊朗总统办公室的声明报道，伊朗总统称伊方愿在诉求满足前提下结束战争。在此之前，据华尔街日报报道，特朗普告诉助手，他愿意在不重新开放霍尔木兹海峡的情况下结束战争。不过，交易员们仍担心，即将达成的解决方案无法消除全球能源体系中已存在的诸多混乱局面。OnyxPoint全球管理公司的首席投资官沙亚·霍赛因扎德表示：“即便这场冲突明天就能解决，要恢复石油供应也需要数周乃至数月的时间。而价格信号并未充分反映实际状况。”(金十数据)

3月31日，金田股份的股价出现上涨，截至31日收盘，金田股份涨4.36%，报10.29元/股。 金田股份3月31日晚间公告：铜排行业迎来总量扩张与结构升级并行的战略机遇，在电力基础设施、新能源汽车、数据中心、AI 算力散热等核心产业的叠加效应驱动下，铜排及高性能铜微合金行业需求旺盛。国内外的诸多头部厂商加大了在海外市场尤其是东南亚市场的布局，争取行业发展机遇。为了完善公司在海外铜排产品的产能布局，协同国内产能综合服务全球市场，推动国际化发展战略布局，深度绑定下游客户的同时获取长期稳定的海内外业务发展机遇。公司拟通过在香港新设公司香港智联，并通过香港智联新设全资子公司越南耐科斯，以越南耐科斯为项目主体在越南投资建设“年产 3 万吨液冷散热及机架母线用高精密铜排生产项目”，计划总投资不超过 60,000 万元（实际投资金额以中国及当地主管部门批准金额为准）。 对于投资标的概况，金田股份的公告显示：公司拟在越南海防市大安工业园投资不超过 60,000 万人民币（8,690 万美元）建设年产 3 万吨液冷散热及机架母线用高精密铜排生产项目。 金田股份公关稿的项目基本情况如下： 谈及对外投资对上市公司的影响，金田股份表示： 公司集研、产、销为一体，深耕有色金属加工领域40 年，是国内产业链最完整、品类最多、规模最大的铜及铜合金材料生产企业之一。目前，公司拥有宁波江北、杭州湾新区、江苏常州、广东四会、重庆江津、内蒙古包头、越南及泰国八大产业基地。 本次在越南设立铜排基地，是为了完善公司在海外铜排产品的产能布局，协同国内产能综合服务全球市场，满足下游客户供应链管理及订单需求，有利于公司在深度绑定下游客户的同时获取长期稳定的海内外业务发展机遇，对公司全球业务布局和经营业绩具有积极影响，符合公司的中长期战略规划,符合公司全体股东的利益。 金田股份还公告了对外投资的风险提示： （一）本次对外投资尚需履行国内的境外投资主管部门（商务部门、发改委和外汇管理部门等）备案或审批手续，以及当地投资许可和企业登记等审批程序，能否取得相关的备案或审批以及最终取得备案或审批时间存在不确定性。公司将积极推进相关审批进程，与相关部门积极沟通，争取尽早完成相关审批或备案手续。 （二）本项目的实施受项目所在国当地的政策体系、法律法规、商业环境、文化特征、外汇管制等因素的影响，以及国际地缘政治、贸易摩擦等因素的影响，能否最终顺利实施存在不确定性的风险。公司将进一步了解和熟悉境外的法律体系、投资体系等相关事项，积极开拓业务，切实降低与规避因境外公司的设立与运营带来的相关风险。 （三）本次项目的建设、投产及生产经营需要一定的时间，在设立及运营过程中，存在一定的管理、运营和市场风险，对外投资效果能否达到预期存在不确定性。公司将根据项目进展情况，严格按照相关法律、法规及规范性文件的要求，及时履行信息披露义务。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。 金田股份3月19日公告的投资者关系活动记录表(2026年3月10日-12日)显示： 1、公司 2025 年度业绩预告情况及预增的原因。 金田股份回应：2025 年度，公司落实“产品、客户双升级”策略，产品在高端领域应用不断深化；加强海外客户拓展，海外市场销量继续保持增长；同时通过数字化建设，提升经营管理效率，公司产品毛利水平与盈利能力同比提升。公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润70,000.00万元到80,000.00万元，与上年同期相比，将同比增加 51.50%到 73.14%。 2、公司回购进展情况。 金田股份回应：自 2026 年 2 月 3 日至 2026 年 2 月 28 日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份 4,942,200 股，占公司目前总股本的比例为 0.29%，已支付资金总额为 56,676,944 元（不含交易费用）。 3、公司行业地位和竞争优势。 金田股份回应：公司专注铜加工行业 39 年，是国内规模最大且产业链最完整的企业之一。2024 年，公司实现铜及铜合金材料总产量 191.62 万吨，铜材总产量已位居全球第一。公司铜产品种类丰富，能够满足客户对棒、管、板带和线材等多类别铜材产品一站式采购需求。公司铜产品已广泛应用于新能源汽车、清洁能源、通讯科技、电力电气、芯片半导体等领域。目前公司已形成深厚的文化底蕴与卓越组织力，具备显著的市场规模地位和全球化的产业布局；拥有领先的制造与研发实力；构建了专业化的产品矩阵，并形成稳固的行业头部客户群体，同时构筑了面向未来的绿色再生技术壁垒，为公司成为世界级的铜产品和先进材料基地奠定了坚实基础。 4、公司稀土永磁产品的产能和业务情况。 金田股份回应：公司自 2001 年起布局磁性材料业务，经过 20 余年的深耕发展，现已成为国内同行业中技术较高、产品体系完善的企业之一。目前，公司设有宁波和包头两处磁性材料生产基地，包头基地一期已投产，公司稀土永磁材料的年产能已提升至 9,000 吨。公司积极推进包头基地二期项目，以进一步将产能提升至 1.3 万吨。同时公司通过新设立的德国子公司，加速国际化布局，提升国际市场份额。公司属首批获得稀土永磁产品通用出口许可证的企业之一，并持续加强推进出口相关业务。公司稀土永磁产品广泛应用于新能源汽车、风力发电、高效节能电机、机器人、消费电子及医疗器械等多个高端领域。 5、公司在芯片算力领域的业务发展情况。 金田股份回应：铜凭借其卓越导电性、导热性已成为先进 AI 产业芯片互联、算力设施散热方面的核心材料，铜基材料向高附加值转型速度进一步加快。公司在芯片算力领域有较好的客户基础及技术储备，也是全球较早实现向上述领域龙头企业批量提供铜基材料的公司之一。其中公司高精密异型无氧铜排产品已应用于全球多家第一梯队散热模组企业的多款顶级 GPU 散热方案中。公司自主研发的铜热管、液冷铜管等产品已批量供货于多家头部企业算力服务器产品中。公司将密切关注和跟进芯片算力领域市场需求，进一步完善产品序列，提升产品竞争优势。 6、公司再生铜领域的地位优势及业务成果。 金田股份回应：公司不断创新铜基高新材料绿色发展新路径，已成为国内再生铜利用量最大、综合利用率最高的企业之一，也是全球业内为数不多的实现再生铜回收、提纯、深加工全产业链闭环的公司。公司自主研发的低碳再生铜产品在保证产品性能的前提下，大幅降低产品碳排放，可以为产业链下游客户提供优质、完整的一站式铜材绿色方案。2025 年上半年，公司绿色高端低碳再生铜产品销量同比增长 61%。产品矩阵已覆盖铜带、铜线、电磁线、铜管、铜排、铜棒等，并应用于高端消费电子、汽车工业、电力电气等领域，具体包括笔记本电脑散热模组、手机震动马达、新能源汽车动力电池连接、AC/DC 电源等场景中，在多家世界知名客户产品中实现量产，形成以“绿色低碳再生铜产品”为代表的业绩驱动新要素。 有投资者在投资者互动平台提问：请问目前公司的铜棒产品是否已成为大疆创新或亿航智能等头部企业的核心供应商？随着低空经济载重飞行市场的爆发，公司针对无人机电机轴承和机身结构件开发的PEEK材料或高强度铜合金，目前的订单量是否出现爆发式增长？金田股份3月19日在投资者互动平台表示，公司在低空经济领域有较好的客户基础及技术储备，其中高精密易切削铜棒，凭借高强度耐磨等优良性能，已应用于低空飞行器的机载结构件中；公司PEEK材料产品，为低空经济载重飞行市场提供高压驱动稳定性技术方案，目前已与国内多家头部企业开展研发合作。公司将密切关注和跟进低空经济领域市场需求，进一步完善产品序列，提升产品竞争优势。具体相关信息请关注定期报告。 有投资者在投资者互动平台提问：董秘您好。近期LME铜价大幅上涨，请问公司严格执行的套期保值策略，在报告期内是产生了正向的平仓收益还是出现了小幅亏损？具体金额大约是多少？此外，随着公司营收规模的扩大，2025年的经营性现金流净额与净利润的匹配度如何？是否存在因原材料采购预付导致的现金流紧张情况？金田股份3月19日在投资者互动平台表示，公司铜加工产品采用“原材料价格+加工费”的定价模式，严格按照《套期保值管理制度》进行套期保值操作，以减少原材料价格波动对公司净利润的影响。目前铜价的波动对公司经营业绩影响较小，具体相关信息请关注定期报告。 3月18日，金田股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司持续扩大高压电磁扁线技术领先优势，深入推进与世界一流主机厂商及电机供应商开展的新能源高压电磁扁线项目合作。截至2025年上半年，公司新能源驱动电机800V高压平台新增定点23项，且已实现多项批量供货，高压扁线出货量占比持续提升。具体相关信息请关注定期报告。 3月17日，金田股份在互动平台回答投资者提问时表示，铜凭借其卓越导电性、导热性已成为先进AI产业芯片互联、算力设施散热方面的核心材料，公司在AI算力领域有较好的客户基础及技术储备，其中公司高精密异型无氧铜排产品已应用于全球多家第一梯队散热模组企业的多款顶级GPU散热方案中。公司将密切关注和跟进AI算力领域市场需求，进一步完善产品序列，提升产品竞争优势。具体相关信息请关注定期报告。 3月17日，金田股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司持续扩大高压电磁扁线行业技术领先优势，高压平台定点数和供货量持续增长，其中公司1000V驱动电机用扁线产品已成为新能源汽车领域“兆瓦闪充”技术支撑材料的业内标杆，同时有序推进1200V驱动电机扁线的客户相关认证。另外，公司在芯片半导体领域有较好的客户基础及技术储备，公司将密切关注和跟进芯片半导体领域市场需求，进一步完善产品序列，提升产品竞争优势。具体相关信息请关注定期报告。 3月17日，金田股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司坚持推进国际化布局，新建泰国生产基地建设进展顺利。公司出口海外的铜材产品整体毛利率较高，2025年上半年，公司境外主营业务收入同比增长21.86%，并持续保持较好的增长趋势。境外业务的稳步增长，为公司深化全球产品与客户结构升级奠定坚实基础。具体相关信息请关注定期报告。 金田股份发布2025年度业绩预告显示：经财务部门初步测算，公司预计 2025 年年度实现归属于母公司所有者的净利润 70,000.00 万元到 80,000.00 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 23,795.74 万元到 33,795.74 万元， 同比增加 51.50%到73.14%。 预计 2025 年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润44,000.00 万元到 52,800.00 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加10,140.04 万元到 18,940.04 万元，同比增加 29.95%到55.94%。 对于本期业绩预增的主要原因，金田股份表示： 2025 年度，公司落实“产品、客户双升级”策略，产品在高端领域应用不断深化；加强海外客户拓展，海外市场销量继续保持增长；同时通过数字化建设，提升经营管理效率，公司产品毛利水平与盈利能力同比提升。 爱建证券发布的关于金田股份2025年业绩预告点评显示：回购彰显长期发展信心，资本结构优化稳步推进。公司高端铜基材料在算力散热领域加速导入海外客户，销量快速提升，盈利能力抬升显著。1）盈利能力层面，算力用铜排加工费率较高，产品结构升级有望持续抬升公司毛利水平；2）出货进展层面，2025年上半年公司铜排产品在散热领域销量同比增长72%，高精密异型无氧铜排已进入多家全球第一梯队散热模组企业GPU散热方案，公司铜热管、液冷铜管等产品亦已在多家头部企业算力服务器中实现批量供货。 铜价波动对公司盈利影响有限。1）公司产品定价为“铜价+加工费”模式，收入利润核心来源于加工费，而非铜价本身。加工费由公司与客户根据产品规格、工艺复杂度等因素协商确定，具备一定历史粘性；2）公司通过套期保值实现对铜价有效对冲，上游原材料价格波动主要由下游承担，对公司利润影响较小；3）铜价快速波动或阶段性影响下游下单意愿并拉长订货周期，但铜应用场景具备刚需特征，对需求总量影响有限，仅改变铜产品订单节奏，公司整体经营稳定性较强。公司积极布局“铝代铜”方向，材料替代同时优化毛利结构，增强铜价波动的对冲能力。1）单吨口径下，铝制产品加工费绝对值通常低于铜制方案（同等性能水平下，高精度铝型材加工费约10,000元/吨，铜材约20,000元/吨）；但由于铝材单吨价格显著低于铜（通常约为其1/4），材料成本基数更低，使加工费在产品总价值中的占比抬升，铝制方案对应加工费率较铜制方案高约13–14pct，对公司整体毛利率形成正向支撑；2）供货进展：公司电磁铝扁线、铝制车用3D折弯铝排等产品已进入认证及量产供货阶段，空调内螺纹铝管已小批量供货。风险提示：新能源下游需求或产能释放不及预期、铜价上涨风险、海外贸易政策变化风险。

3月31日，赤峰黄金股价出现上涨，截至31日收盘，赤峰黄金涨0.49%，报43.15元/股。 消息面上：赤峰黄金公告的投资者关系活动记录表(2026年3月26日)显示： 1. 您好，贵公司管理层关注公司的股价吗？公司目前 PE，与金 价牛市比很低估，与同行比严重低估，公司没有什么办法刺激一下 公司的股价吗？例如回购等赤峰黄金回应：从公司的战略看，当前处于扩张产能的关键阶段，公司更 多是在通过“勘探增储 + 产量增长 + 分红提升”的组合策略，从 基本面角度推动内在价值与投资价值的动态均衡，也会适时研究根 据实际情况通过股份回购等方式维护股价。 2. 2025 年公司在港交所上市，成功引入全球优质机构投资者， 结合紫金矿业的国际资本资源，未来公司将如何借助 A+H 双平台， 进一步拓宽国际融资渠道、提升全球品牌影响力，对接国际顶级矿 业资源与合作机会？赤峰黄金回应：尊敬的投资者您好，H 股平台及紫金的品牌效益使更多国际投资者认识赤峰黄金。这使公司日后在国际平台上更容易、更有 效率、及以更高价钱完成融资配股，公司亦会考虑其他更便宜的融 资渠道，包括可转债、点心债的发行，使公司日后发展所需要资金 （包括并购所需）得到保障，也能使公司整体融资成本下降。 3. 高总您好，能简单介绍一下当前 SND 项目的进展吗？赤峰黄金回应：由于矿体非常厚大尚未封闭，勘探仍继续进行，但选厂、 尾矿库、排土场已经在选址过程中。 4. 紫金矿业现有海外布局集中在中亚、南美等地，赤峰黄金布 局东南亚老挝、西非加纳，双方海外版图形成高度互补。未来双方 将如何实现海外资源协同、供应链共享、渠道互通？是否会联合开 展海外矿产勘探、并购项目，进一步完善全球黄金资源布局？赤峰黄金回应：会 5. 请问高总，去年境内外各矿山的生产情况、产量分别是多 少？今年各矿山预计的产量是多少？赤峰黄金回应：尊敬的投资者您好，公司年报没有披露单个矿山的具体数 据，我们会考虑于日后财报中披露相关的信息以满足各位投资者的 要求和关切。2026 年，公司预计云南锦泰矿随二期扩产项目产量会 有增加；吉隆和五龙因由于和生产并行的技改工程施工可能影响产 量释放；预期瓦萨和塞班产量维持原水平。 6. 目前，公司已完成控制权变更，从公司层面来看，为何选择 紫金矿业？从民营控股转为国资控股后，公司在跨境融资、海外项 目审批、国际资本市场认可度、地缘风险应对等方面，预计会获得 哪些实质性利好？赤峰黄金回应：紫金矿业作为国内首屈一指的世界级矿业公司，可以通过 其良好的技术、资金和全球管理优势对赤峰黄金深度赋能，增强协 同效益，进一步提升公司抗风险能力，助力公司充分释放自身资源 潜力、提升运营能力和产能，以产生更大的经济社会效益回报股东和利益相关方。 7. 展望 2026 年及中长期，公司国际化发展重点是什么？在产 能目标、区域布局、产业链延伸（如黄金深加工、多金属综合利用） 上有哪些核心规划？如何进一步提升全球运营效率与国际市场竞 争力？赤峰黄金回应：2026 年发展重点仍然是以金为主，区域选择是资源禀赋好 政治环境好的优先，您提到的产业延伸暂不考虑，最终的竞争是人 才竞争，赤峰黄金高管运营团队已经有足够的国际化人才加入。 8. 2025 年公司核心指标大幅提升、财务结构大幅优化，这些成 果背后的核心发力点是什么？赤峰黄金回应：尊敬的投资者您好，2025 年公司在主要受惠于高金价的环 境下，产量维持在高水平，致使利润大幅提升。公司于 2025 年不停 优化各矿山的开采计划，包括于高金价下开采更多的低品位矿石， 为股东带来更多长远回报。 9. 紫金矿业旗下已有其他黄金相关业务平台，未来如何划分业 务边界、避免同业竞争，保障赤峰黄金中小股东利益？赤峰黄金回应：尊敬的投资者您好，紫金黄金已就解决同业竞争做出承诺， 根据现行法律法规和相关政策要求，紫金将自取得赤峰黄金控制权 之日起六十个月内，按照相关证券监管部门要求，在符合届时适用 的法律法规及相关监管规则的前提下，积极协调紫金及子公司综合 运用包括但不限于资产重组、业务调整、委托管理和在法律法规和 相关政策允许的范围内其他可行的解决措施，稳妥推进相关业务整 合以解决同业竞争或潜在同业竞争问题。详情请参阅其相关公告。 10. 各位管理层，你好，我想请问高总，1.公司 2026 年规划的 黄金产量仅有 14.6 吨较 2025 年年初规划的全年产量 16 吨有所下 降，请问在当前黄金价格持续高位波动的情况下，公司对黄金开采 业务的盈利预期、成本控制、投产节奏如何规划？如何平衡海外矿山成本上升以及扩产进度？2.2025 年公司业绩与现金流大幅增长， 全年分红总额创新高。请问管理层：未来分红比例是否会进一步提 升？在资本开支较大的情况下，如何平衡扩张投入与股东回报？赤峰黄金回应：尊敬的投资者您好，公司矿山平均品位有所下降，导致成 本增加、产量下降的情况。公司在 2026 年争取在达到预算产量情况 下，尽量压缩成本，在高金价的情况下，为股东争取最大盈利。盈 利关键在于开采品位能否达到预期，在高金价情况下，我们亦会开 采更多低品位矿石，短期可能对产量有影响，但长远在选厂能力增 加下，未来盈利会有进一步的增长空间。公司于决定分红比例的时 候会考虑公司整体的现金情况和未来的资金需求。现有项目后续的 资本投入需求较高，在保留项目的持续投入需求和新增项目的投入 金额，在一定空间内增加分红比例。 11. 您好！贵公司向紫金定向增发 H 股的价格，显著低于赤峰 黄金 H 股和 A 股的市场价，是否会损害 A 股中小投资者权益？赤峰黄金回应：尊敬的投资者您好，公司向紫金黄金定向增发 H 股股票有 利于提升本公司资本实力和资本规模，增强本公司核心竞争力和盈 利能力，促进本公司主营业务的持续快速增长，为本公司进一步做 大做强提供资金保障，有助于深化公司与紫金黄金之间的战略协同 与一致性，使紫金黄金以更稳定的股东基础为公司提供长期支持， 促进公司长期可持续发展、维护全体公司股东的利益。感谢您的关 注！ 12. 2025 年全球金价波动，国内黄金行业竞争加剧，公司如何 判断 2026 年黄金行业走势？面临的核心机遇与挑战是什么？赤峰黄金回应： 现在黄金价格确实处在高位，但我们仍然对金价持乐观态 度，真正的核心机遇与挑战是增加资源储量和降低采矿成本。 13. 公司在年报中提到，“各矿山在生产任务压力下坚持‘采掘并 举、掘进先行’，努力平衡生产与工程建设，但部分矿山采掘衔接紧张局面尚未根本扭转。”针对这一问题，公司拟采取哪些措施予以解 决？赤峰黄金回应：2026 年公司布置了大量一类掘进工程，其中国内千米竖井 工程五条，境外已全面启动新项目开发（采矿项目为主）。 赤峰黄金3月22日披露2025年度报告显示：2025 年度，公司经营业绩表现亮眼。实现营业收入 126.39 亿元，同比增长 40.03%；归属于 上市公司股东的净利润 30.82 亿元，同比增长 74.70%；经营活动产生的现金流量净额 55.56 亿元， 同比增长 69.97%，各项核心业绩指标均实现大幅提升。 对于公司的主要业务，赤峰黄金在其年报中介绍： 公司属于有色金属矿采选业，主要产品包括黄金等贵金属及电解铜等有色金属。公司核心主营业务为黄金的开采、选矿及销售，同时涉足多金属采选与资源综合回收利用业务。公司在全球 范围内运营 6 座黄金矿山及 1 座多金属矿山，业务版图覆盖中国、东南亚及西非等地区。其中， 境内子公司吉隆矿业、五龙矿业、华泰矿业及锦泰矿业专注于黄金采选，瀚丰矿业聚焦锌、铅、 铜、钼等多金属采选；控股子公司老挝万象矿业主营黄金采选和铜金属开采冶炼；控股子公司加纳瓦萨主营黄金采选。此外，控股子公司广源科技深耕资源综合回收利用领域，专注于废弃电器 电子产品拆解等环保业务。 COMEX黄金2025年的年线涨幅为64.03%！2025年金价的大幅飙升，丰厚了不少贵金属企业的业绩。2026年年初，金价仍延续了2025年的上涨态势，不过，近来，受中东冲突带来的油价高企引发的美国通胀走高的担忧，进而对美联储降息预期降温，使得金价涨势出现回落，截至3月31日19:33分，COMEX黄金涨1.05%，报4605.4美元/盎司，其今年以来的年线涨幅暂时为6.09%。 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 回顾金992025年的价格走势可以看出：2025年12月31日金99的均价为976.99元/克，与2024年12月31日的均价614.4元/克相比，2025年上涨了362.59元/克，涨幅为59.02%。 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 自中东冲突爆发以来，金价已累计下跌约15%。高盛维持看多立场，基准预测金价将于2026年底达到5400美元/盎司，并认为若地缘局势进一步恶化、西方财政可持续性受到冲击，金价将冲击6100美元。高盛商品研究团队分析师于3月30日发布报告指出，此轮下跌的根源在于高油价推升通胀预期，市场重新定价美联储利率路径至全年不降息，叠加早期看涨期权仓位遭强制平仓，放大了跌幅。下跌主要是技术性与短期宏观因素所致，并不动摇中期判断。基准预测建立在央行持续购金、投机性仓位正常化以及美联储年内完成50个基点降息三大支柱之上。若股市继续大幅调整或投资者对黄金表现失望选择清仓，金价可能跌至3800美元，而若地缘政治冲击加速私人部门资产多元化并侵蚀西方财政信誉，金价则有望升至6100美元。（格隆汇） 华泰证券研报表示，近期黄金价格下挫主要受流动性挤兑的影响；投资者在面对风险时，倾向于手握现金，黄金等资产都会面临抛售。一方面，中东地缘冲突加剧，海湾国家面临现金流压力，黄金在短期或面临“脱虚向实”的压力；另一方面，市场担忧滞胀叠加降息预期减弱，风险类资产波动加剧，引发流动性挤兑。当前类似宏观情景或可参考1973-1975年石油危机事件，当时黄金价格经历了两跌两涨过程，期间规避风险和经济衰退形成的流动性挤兑是金价下跌的主因；滞胀和流动性宽松则催化了两轮上涨行情。黄金中长期资产再配置逻辑仍然稳固；风险事件中把握投资节奏至关重要。(金十数据APP) 汇丰指出，尽管地缘政治紧张局势加剧，黄金价格却出现大幅回调，2026年的表现更像一种风险资产。该报告将此归因于持仓结构向散户和杠杆交易者转移，但仍认为黄金在广泛多元化的投资组合策略中具有不错的长期投资价值，尤其是在全球去美元化的背景下。 银河证券研报称，黄金接连下跌并非避险失效，而是定价逻辑由风险驱动转向利率驱动。近期金价连续八个交易日下跌，单周跌幅超过10%，在地缘冲突持续升级的背景下显得反常。但本质上并非避险需求消失，而是市场优先定价的变量发生了变化。过去冲突升级往往对应资金流入黄金，而当前阶段，市场首先反应的是通胀与利率路径，使黄金与地缘风险出现阶段性背离。短期承压不改长期逻辑，黄金仍取决于利率与信用的再平衡。当前高油价与高利率环境下，黄金短期波动加大在所难免。但从中长期看，央行购金、储备多元化以及地缘不确定性，仍构成支撑。整体来看，本轮调整更多是节奏变化，而非趋势逆转。 (华尔街见闻) 杰富瑞集团（Jefferies LLC）分析师Christopher Lafemina在给客户的报告中写道：目前，投资者的注意力集中在利润率上，以及金价下跌和能源/消耗品成本上升这‘双重打击’的潜在风险。在冲突长期化的情境下，更高的利率预期和更强的美元可能会对黄金施加更多压力。 瑞银全球财富管理团队近日发布报告，进一步坚定了对黄金的看涨立场。瑞银分析师韦恩·戈登（Wayne Gordon）及其团队表示，尽管金价近期有所下跌，但他们认为，投资者仍应持有黄金，作为防御性对冲工具。“我们不会将此情况视为与黄金的‘伯南克时刻’——即‘重大转折点’——因为我们看到，当前情况与几十年前央行政策重要转折时期存在明显的差异，这表明基本面并未明显变化，并且我们预计在未来的宏观发展基础上金价会有强劲的支撑，”他说道。这位分析师补充说，其团队对于黄金作为有效投资组合对冲工具的看法并未改变，并预测黄金价格很快就会重新开始上涨。瑞银将黄金近期的下跌归因于几个因素，比如投资者对美联储降息的信心减弱、市场投机势头减弱等。不过，在戈登看来，如果历史可以作为参考的话，对黄金未来前景的负面看法可能为时过早。 》点击查看详情 华尔街著名经济学家、欧洲太平洋资本（Euro Pacific Capital）CEO兼首席全球策略师彼得·希夫（Peter Schiff）认为， 黄金当前的抛售是在重演“2008年全球金融危机”的剧本，并大胆预测黄金后续将反弹至11400美元。 希夫看好金价的理由是基于对全球金融危机的历史比较。他社交媒体平台X上发帖写道：“在2008年全球金融危机爆发初期，黄金价格暴跌32%，约占此前牛市涨幅的40%。触底反弹后，金价在接下来的三年里飙升了178%。” 》点击查看详情 贵金属市场“老将”、Yardeni研究公司总裁Ed Yardeni最新表示，仍然坚持到本十年末金价达到1万美元的预测。不过，他将今年年底目标价从6000美元下调至5000美元，这一水平仍较当前价格高出约14%。 中信证券指出，历次中东冲突后，金价的中期走势仍取决于美元信用和流动性因素。展望本轮冲突，预计流动性宽松以及美元信用弱化两大趋势的延续将继续推升金价。历史上估值或股价分位的优势会强化黄金板块的上涨空间，而当前头部公司PE估值水平回落至15—20x的历史低位，同时考虑到近年来股价高点和金价高点高度同步，看好金价新高推动的股价新高。 Global X ETFs投资策略师Justin Lin表示，他对黄金的基准预期仍为年底每盎司6000美元，并称当前回调是“极具吸引力的入场时点”。他指出：“本轮抛售似乎由多重短期因素驱动，包括对利率上行的敏感性上升、股市走弱背景下的资产再配置，以及市场对伊朗冲突的某种程度上的自满情绪。”Lin特别强调，其看涨逻辑并不依赖战争带来的风险溢价。他表示：“我们的判断更多基于更广泛的宏观背景——持续存在的地缘政治不确定性、央行持续购金，以及亚洲黄金ETF资金的持续流入。”这种结构性需求，尤其是新兴市场央行为分散外汇储备而增加黄金配置，预计将为金价提供底部支撑。Lin补充称，在本轮回调之后，央行很可能加大购金力度，从而帮助稳定市场。（财联社） 渣打银行高级投资策略师Rajat Bhattacharya表示：“我们对黄金的长期前景仍持乐观态度，其支撑因素包括新兴市场央行强劲需求，以及在地缘政治风险背景下的投资者资产多元化需求。”渣打预计，在当前去杠杆阶段结束后，金价将在未来三个月内反弹至每盎司5375美元附近，并认为4100美元一线存在技术支撑。 世界黄金协会公布，2026年1月，全球央行累计公开净购金量达5吨，较2025年的27吨的月均购金量，2026年初的购金势头有所放缓。受金价波动和节假日因素影响，部分央行可能暂缓了购金步伐。然而地缘紧张局势几乎无缓和迹象，很可能推动各央行在2026年乃至更长期内继续增持黄金。 惠誉评级（Fitch Ratings）3月16日已上调其金属和矿业价格预期，反映了特定商品供需驱动因素的变化。其中：黄金：整个时期黄金价格上调，反映了市场价格的显著上涨，各国央行大量购入黄金以实现储备多元化，机构投资者和散户投资者也增加了黄金配置。这些持仓将会波动，但宏观驱动因素——地缘政治紧张局势、利率下降以及对全球贸易碎片化长期通胀后果的担忧——在短期内不太可能缓解。铂族金属：铂族金属作为黄金和白银的替代品，受到了投资者越来越多的关注。当前价格并未得到供需动态的支撑。我们假设长期内价格将回归至基本面支撑的水平。我们提高了铂金的中期周期预期，因为铂金的供需基本面更强，它可以替代黄金用于珠宝首饰，并且受益于更广泛的终端市场敞口。钯金和铑的用途高度集中在催化转化器领域。俄罗斯矿山产量受限支撑钯金价格。

3月31日，盛屯矿业股价出现上涨，截至31日收盘，盛屯矿业涨0.96%，报12.67元/股。 消息面上，盛屯矿业披露一季度业绩预告显示：1、经财务部门初步测算，预计 2026 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为 95,000 万元到 115,000 万元，与上年同期（法定披露数据）相比增长226.27%至 294.95%。2、预计 2026 年第一季度公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 100,000 万元到 120,000 万元，与上年同期（法定披露数据）相比增长 125.87%至 171.04%。 对于业绩预增的主要原因，盛屯矿业表示：报告期内，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长 226.27%至294.95%，主要原因如下： 1、主要产品铜量价增长 报告期内，公司刚果（金）铜钴项目实现铜产品产量同比增长，同时本期铜价格维持历史较高位，较上年同期上涨，本期业绩同比上升。2、 公司内部持续提质增效、加强精细化管理 公司狠抓生产经营提质增效，报告期内部分子公司经营业绩有不同程度改善，可控成本同比下降，精细化管理水平不断提升。 盛屯矿业此前发布2025年的年报显示，2025 年，全球有色金属行业迎来供需重构与价值重估的全新发展阶段，铜钴镍等能源金属受新能源、AI 算力、全球电网升级等领域刚性需求拉动，叠加供给端刚性约束，价格中枢持续上移，黄金等贵金属则在全球地缘冲突、避险需求升温背景下迎来价值风口，新能源电池行业在结构性机遇中实现高质量进阶。面对行业发展新机遇，公司坚守资源导向与国际化战略，深化“上控资源、下拓材料” 全产业链布局，强化 “控成本、抓细节、提质效” 经营举措，持续夯实全球资源勘探、建设、运营核心能力，提升冶炼加工与材料制造的产业链延伸价值，在行业价值重构中不断增强经营质量与抗周期波动能力。 2025 年度公司全球化资源布局与产业链运营能力实现新突破，海外核心项目提质增效成果显著，兄弟矿业铜冶炼项目（BMS）二期扩建完成后产能大幅提升，年末产能达到12 万金属吨，全年产量 10.63 万金属吨，铜钴业务盈利韧性持续增强；刚果（金）卡隆威采冶一体化项目推进全流程技术改造与工程建设等工作，实现在产品品质把控、生产能耗压降、资源综合利用、成本精细化管控方面全方位的升级；印尼友山镍业在行业波动中保持稳定经营。国内板块多点发力，贵州项目产业链延伸价值进一步释放，华金矿业黄金产量实现稳步提升，大理三鑫铜矿建设进度有序推进。2025年，公司实现营业收入300.03亿元，同比增长16.60%；归属于上市公司股东的净利润为19.61亿元，同比下降2.19%。 盛屯矿业在其2025年年报中表示：公司致力于能源金属资源的开发利用，尤其是新能源电池所需金属品种，同时拓展黄金等贵金属领域。 公司重点聚焦于铜、镍、钴、金， 主要业务类型为能源金属业务、基本金属业务、金属贸易业务及其他。 对于主营业务情况，盛屯矿业介绍： 1、能源金属业务： 报告期内，公司能源金属业务实现营收 203.84 亿元，毛利率25.69%，较上年减少 2.71 个百分点。2025 年度，铜产品产量 20.74 万金属吨，较上年增长17.48%；铜产品实现收入 140.71 亿元，同比增长 34.20%，毛利率 28.88%，同比减少6.35 个百分点；钴产品产量0.92 万金属吨，较上年减少 30.58%，实现收入 10.11 亿元，较上年减少30.64%，毛利率53.76%，较上年增加 10.21 个百分点；镍产品产量 4.94 万金属吨，较上年增加50.42%，实现收入42.86亿元，较上年增加 13.16%，毛利率 0.32%，较上年减少 3.25 个百分点。 （1）铜钴板块 ①公司积极推进刚果（金）铜钴板块的生产建设及提质增效工作，报告期末，公司在刚果（金）铜的产能合计达到年产 23 万金属吨。公司铜钴冶炼项目 CCR 、CCM 保持稳定生产运营，同时不断优化工艺流程，使产品合格率持续保持高位；兄弟矿业（BMS）顺利完成二期项目扩建，正式迈入年产铜 12 万金属吨以上规模企业行列；卡隆威铜钴项目在 2025 年统筹推进全流程技术改造与工程建设，顺利完成核心技改项目落地实施，在产品品质把控、生产能耗压降、资源综合利用、成本精细化管控等方面实现全方位升级，降本增效成果显著。 ②大理三鑫积极办理矿山建设相关手续，已取得了项目核准报告等，建设用地及安全环评手续在稳步推进中。③报告期内公司通过在潜力勘探区域开展勘探工作、寻求外延式铜矿资源并购与合作等方式，积极寻求可持续发展的资源保障。 （2）印尼镍板块 报告期内友山镍业项目实现了稳定生产经营。2025 年镍价在供需过剩格局下整体震荡下行，年末因印尼政策扰动出现反弹。通过提升管理水平、优化生产工艺、合理安排生产经营等综合举措，以及与国内相关产业形成产业链协同，增加产业链抗风险能力。公司将继续在镍板块的矿山资源端、冶炼端寻求进一步发展的机会。 （3）深加工及材料板块 ①2025 年，在刚果（金）“钴出口禁令”导致行业原料极度紧缺的困境下，科立鑫通过精准把控生产与出货节奏，高效配置有限原料资源，实现价值最大化。 ②中合镍业优化工艺技术，进一步推进生产现场精细化管理，高镁渣型物料工艺控制取得成效，提高系统对多渠道来源的原料适应性。 ③，截至 2025 年 12 月底，贵州一期项目完成产能爬坡，实现满负荷生产，贵州二期项目建设积极推进。公司开展系统工艺对标，进一步优化系统工艺流程，强化各项工作精细化管控要求，确保生产系统持续稳定运行。 2、基本金属业务： （1） 报告期内，盛屯锌锗锌冶炼实现满负荷生产并综合回收锗、银、铜、铟、金等有价金属，其中锗产品产量较上年同期增长 37.18%，铟金属综合回收产业化取得阶段性成功。 熔炼炉控制技术实现突破，渣处理量和有价金属回收率稳步提高，经济效益显著提升。（2）报告期内，公司努力推进国内矿山权证的办理，保证建设有序进行。保山恒源鑫茂2025年 9 月取得省发改委采矿工程项目核准批复；华金矿业 2025 年度按照计划开展经营，销售黄金320.75kg，实现营收 2.44 亿元。 3、金属贸易业务及其他：报告期内，金属贸易实现营业收入 9.99 亿元，较上年同期下降24.46%，占整体营收比重仅为 3.33%。目前公司主营业务规模稳定增长，在实业生产制造规模和占比提升的同时，贸易业务规模逐步缩减，在保持高质量持续稳定经营的发展道路上取得良好成果。 对于公司的经营计划，盛屯矿业表示： 2026 年，公司生产经营目标：实现铜产品产量 23 万金属吨；钴产品产量1.5 万金属吨；镍产品产量 6 万金属吨；锌产品产量 30 万金属吨；黄金产品产量 380 公斤。 其他方面，国内矿山包括继续推进大理三鑫铜矿山全面建设投产、保山恒源鑫茂矿业项目按计划开展建设、华金矿业产量提升；贵州项目二期全面投产。 鉴于市场环境复杂多变，本经营计划仅作为指导性指标，存在不确定性，不构成对产量实现的承诺。为保障全体股东权益，公司保留根据市场环境变化、行业政策调整及生产经营实际需要，对本经营计划进行适时修订的权利。敬请投资者充分关注行业特有风险，理性认知预测信息的不确定性，审慎作出投资决策。 盛屯矿业2月12日在互动平台回答投资者提问时表示 ， 根据披露的公司2025年半年度报告，华金矿业自复工复产以来，生产水平逐渐上升，2025年上半年生产黄金110.23kg。 2月12日，盛屯矿业在互动平台回答投资者提问时表示，公司自有矿山银鑫矿业主要品种为铜、钨、锡。下属公司经营情况请关注公司定期报告。 华福证券3月8日研报显示：铜，短期，美联储降息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，同时打开国内货币政策空间，叠加特朗普政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中枢上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。铝，短期内铝价主要受宏观情绪与资金推动，目前来看铝价涨幅将取决于海峡封锁时间，如果航运中断是短暂的，那么对价格的影响应是有限的;但长期封锁铝价或创新高。个股：铜，关注紫金、洛钼、江铜、盛屯、藏格、金诚信及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝，关注宏桥控股、天山、云铝、神火、华通及中孚等标的。 光大证券1月18日的研报指出：铜锂钴镍：供给高度集中、存在供应链安全的品种。铜锂钴镍的矿产供给高度集中于南美、刚果（金）和印尼。2024年智利和秘鲁铜矿产量合计占全球35%，刚果（金）钴矿产量占全球76%（刚果（金）2025年已实施出口配额制），智利、阿根廷、巴西锂矿产量合计占全球33%，印尼镍矿产量占全球60%。铜铝锡：供给受限的AI、能源转型品种。AI的迅速发展将带来数据中心大规模建设，对铜、铝、锡需求拉动明显；但三者供给均面临约束。铜：2025年以来铜矿扰动频发。铝：中国电解铝供给已达天花板，海外投产进度则受制于电力建设缓慢。锡：缅甸佤邦锡矿的复产因设备老化、巷道倒塌、抽水问题进度缓慢。投资建议：全面看好战略金属（铜铝钴镍锡锑钨稀土）价值重估。铜推荐紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业；铝推荐云铝股份，关注中国铝业；钴镍推荐华友钴业，关注力勤资源、盛屯矿业；钨关注中钨高新；锡推荐锡业股份，关注兴业银锡；锑关注华锡有色；稀土推荐北方稀土，关注中国稀土。