沪铜早间低开，日内跌幅有所扩大，收盘主力合约下跌1.61%，报105150元，周初涨幅基本回吐。最近公布的两大主产国智利和秘鲁4月铜产量环比都出现回落，叠加前期扰动仍未平息，矿紧局面延续，供应端对铜价仍然形成支撑。目前受美国关税政策预期扰动，非美地区铜有向美国流动的动力，国内虽然正值消费淡季，但精铜社会库存不增反降，同样为铜价带来提振。但值得注意的是受高油价影响，海外通胀有所升温，最近流动性有收紧的担忧，今日市场情绪不佳，铜价走势受累。

最近海外铜供应端所面临的干扰仍然存在，此前公布的智利4月铜产量下滑，不及多年同期水平，今日秘鲁4月铜产量数据公布，虽然同比小幅增加，但环比出现回落至23万吨，后续仍需关注能源紧急法令是否对矿业生产造成冲击。当前硫酸价格高企，海外湿法铜供应可能受到影响，铜精矿现货加工费延续跌势，矿紧局面延续，目前正值国内冶炼厂检修旺季，整体供应端压力不大。

临近美国对进口铜关税政策落地节点，最近消息面散乱，市场对于美国对铜加征更多关税预期仍在，驱动近期C-L价差扩大，LME铜库存震荡下滑，COMEX铜库存继续增加，待关税落地，仍可能引发全球铜贸易结构的变化。国内方面，最近到货不多，需求有一定韧性，社会库存再度回落。

对于铜价后续走势，金瑞期货表示，宏观可能对铜价形成压力，地缘政治情况仍需保持关注，CL价差持续上涨，目前已存在跨市套利空间，跨市套利可能支撑非美地区铜价，基本面维持中性库存以下的紧平衡，铜自身存在基本面逻辑的支撑，预计铜价仍保持相对高位。

（文华综合）