美股市场2024年的表现超乎许多投资者的意料之外，标普500指数连续第二年涨幅超过20%。不过，现在的问题是美股市场能否在2025年保持这种势头。 摩根大通策略师Michael Cembalest在他最新发布的年度展望中写道：“对于投资者来说，在当前估值水平如此之高的情况下，犯错的空间非常小，因为估值现在与盈利增长一样在推动市场发展。” Cembalest指出一项令人担忧的问题，即标普500指数连续两年涨幅超过20%，自1871年以来，这种情况仅发生过10次。 2024年标普500指数上涨了23.3%，此前2023年上涨了24%。 “只有在20世纪90年代的牛市和‘咆哮的20年代’中，好时光又持续了两年。我预计，随着‘炼金术士’将他们的‘灵丹妙药’用于美国经济， 2025年某个时候会出现10%-15%的修正 ，”Cembalest说道。 Cembalest所说的“炼金术士”指的是即将上任的特朗普政府，“灵丹妙药”则是指他们计划采取的减税、驱逐非法移民、加征关税和放松监管等政策。Cembalest预计，特朗普政府的这些举措可能会造成一些问题。 “做好相应的计划，美国股市年末应该会高于年初，但要确保有充足的流动性，以应对可能出现的波动，”Cembalest说。 Cembalest建议投资者关注10年期美债收益率，以作为特朗普政府的“晴雨表”。 “如果放松监管和减税带来的供应方面的好处压过关税、劳动力减少以及巨额e预算赤字所带来的通胀影响，那么10年期美债收益率应保持在4.5%至5.0%之间。但如果收益率显著超过5.0%并维持高位，那就表明情况已经出现严重问题，”他解释道。 Cembalest认为，美国经济“软着陆”可能会继续，即美联储通过加息遏制通胀却未引发经济衰退，这在过去60年中是罕见的。此外，劳动力市场状况正在缓和，而非崩溃，而消费者和企业资本支出正以与2.5%增长率一致的速度增长。 他还表示，放松监管可以促进经济增长，但前提是采取轻度干预的方式，再加上 “已经开始的风险投资复苏”，可能会让“动物精神”继续保持。

在新年遭遇恐怖袭击的阴郁状态下，美股市场周四高开后跳水，直到尾盘阶段才稳住阵脚。三大指数均以小幅收跌结束了新年第一个交易日，标普500指数和纳指均录得日线“五连跌”。 截至周四收盘，标准普尔500指数跌0.22%，报5868.55点；纳斯达克综合指数跌0.16%，报19280.79点；道琼斯工业平均指数跌0.36%，报42392.27点。 （标准普尔500指数日线图，来源：TradingView） 作为新年美股的第一个“基本面冲击”， 特斯拉公司周四在发布逊于预期的交付数据后跌超6%，过去5个交易日累计下跌超18%。 世界首富马斯克的公司曾在去年11月大选后，爆发一轮翻倍行情，短期内累积的大量涨幅扩大了利空冲击时的波动性。 （特斯拉日线图，来源：TradingView） 摩根士丹利财富管理的首席投资官Lisa Shalett解读称， 2025年会是企业利润的“展示年”，去年带来指数大半涨幅的七巨头，现在正处于主导地位摇摇欲坠的状态 。Lisa认为，把这七只股票当作一个整体进行交易，还指望它们能引领市场的想法，可能会在2025年出现动摇。这一论调，也获得美国银行、嘉信理财分析师的认同。 在巨头们“渡劫”的过程中，投机氛围浓厚的迷因股迎来了炒作的狂欢。在美股“散户带头大哥”咆哮小猫的影响下， Unity软件全天收涨9.08% 。比特币的反弹，也推动Microstrategy、Coinbase、Robinhood等相关概念股集体冲高。 除此之外， 量子科技概念股Rigetti Computing冲高31.06%、英伟达持仓的AI医学影像概念股Nano-X上涨23.19%。 受到初请失业数据跌至近8个月低点影响，日内一度显著上涨的美国国债抹去涨幅，美元指数升至近两年多来的新高。 周五的看点将集中在 美国众议院的议长投票 。如果获得特朗普背书的约翰逊无法顺利当选，将会对“特朗普交易”产生实质利空。研究机构Sevens report的创始人Tom Essaye表示，如果确认约翰逊议长的位置需要数轮投票并僵持几天，将会是共和党内团结，以及特朗普新政府快速推进政策希望的坏兆头。 热门股表现 在新年的第一个交易日，美股科技巨头出现分化行情。 刚刚宣布在中国市场打折促销的苹果跌2.62% 、微软跌0.69%、亚马逊涨0.38%、英伟达涨2.99%、谷歌C涨0.1%、特斯拉跌6.08%、Meta涨2.34%。 纳斯达克金龙指数周四收跌1.51%，但多个小盘题材股表现活跃。截至收盘，阿里巴巴涨0.19%、京东跌1.27%、百度跌1.91%、拼多多跌0.1%、哔哩哔哩跌5.41%、 蔚来涨4.24%、金山云涨2.19%、大全新能源涨4.12%、晶科能源涨4.46%、名创优品涨5.53%、世纪互联涨6.75%、达达集团涨9.92%、禾赛科技涨16.71%。 其他消息 【特斯拉全年交付数据十余年来首度下滑】 特斯拉周四披露，去年第四季度的汽车交付量为495,570辆，同比上升约2.3%，但低于分析师此前预计的504,770万辆。全年总共交付1,789,226辆，低于2023年的180.8万。据统计，这也是该数据自2011年来首次出现同比下降。 【美国AI核电概念股斩获政府10亿美元大单】 Constellation Energy周四宣布，公司获得了美国总务管理局（GSA）超过10亿美元的综合合同，将为超过13个政府机构供电，并在美国首都地区、GSA拥有的五个设施中实施节能和保护措施。受此消息影响，Constellation Energy周四收涨超8%，并带动整个美股核电、铀矿板块走强。 【兴登堡做空二手车零售商Carvana】 美东时间周四，美国知名做空机构兴登堡研究公司发布报告称，二手车零售商Carvana存在内幕交易和关键财务指标造假等行为，因此已经做空该公司股票。消息发布后，Carvana股价早盘一度跌逾6%，收盘时下跌1.87%。

罗森伯格研究公司（Rosenberg Research）警告称，由于美国股市估值主要受到乐观情绪的支撑，投资者应在新的一年降低风险。 该公司的策略师Marius Jongstra在最新报告中指出， 目前的股票估值没有得到基本面的支撑。 他认为，在如此高的价格下，加上当选总统唐纳德·特朗普第二任期即将到来的政策不确定性， 现在不是追逐风险的时候。 “现在不是盲目推高股市风险的时候，尤其是在2025年仍有这么多政策不确定性的情况下。降低风险，选择风险敞口，”他写道。 Jongstra说，这不是该公司第一次对估值过高发出警告，但 现在有几个指标似乎正在接近2021年的水平，而美股在随后的2022年进入残酷的熊市、暴跌25%。 他提到了该公司自己的“泡沫指标”，这是一个包括估值、保证金债务、现金比率和市场情绪在内的指标，可以衡量投资者的热情和过度自信。 Jongstra指出， 自2022年底跌至近期低点以来，该指标一直在稳步上升，11月达到了1.29，这仅略低于2021年1.33的近期峰值。 与此同时，目前的席勒市盈率已达到38.1倍，仅略低于2021年12月的近期高点38.3倍，也表明美股估值过高。 “席勒市盈率”，即周期调整市盈率（CAPE），剔除通胀因素后用10年的平均盈利来计算市盈率，而普通市盈率以过去一年的盈利来计算，从而可以平滑经济周期对估值的影响。过往数据显示，美股CAPE超过25倍就进入“非理性繁荣”的疯狂期。 2007年5月，美股的CAPE为27.6倍，这个数字后来成了这一周期的峰值，之后爆发了全球金融危机。今年1月的CAPE曾一度达到31，仅低于1929年股市崩盘时的峰值（33）和2000年股市暴跌50%前的数值（44）。 Jongstra还警告称，“40倍”是一个关键门槛，“这可能是一个信号，表明估值过高将对远期回报构成威胁”。 该公司的数据显示， 当该指标之前越过这一门槛时，标准普尔500指数一年、五年期和10年期的平均回报率就会变为负值，年跌幅约为3%。 “动量（Momentum）是一种强大的力量，它可以把市场推到比人们想象的更高的地方。但当投资者对未来过于自信，愿意追逐股价走高，利用更大程度的杠杆来提高回报，同时将估值推高至高位时，长期回报的风险就会增加。”他写道。 近几个月来，摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）的David Kelly和投行Stifel的Barry Bannister等其他分析师也对估值过高发出了类似的警告。不过，也有一些人表示，如此高的估值是合理的。 在2024年底的一份报告中，瑞银（UBS）分析师表示，标准普尔500指数中科技公司的份额不断上升，意味着高估值是合理的，因为这些公司的营收增长速度更快，利润率也高于非科技股。

新的增量资金正入场，依然与互换便利（SFISF）有关。 在过去的2024年12月31日，央行称将开展第二次互换便利操作，证监会也同步发布消息，扩大互换便利参与机构范围，就有20家。仅过去两天，2025年1月2日，央行发布消息，根据参与机构需求情况，启动了第二次互换便利操作，并于1月2日完成招标。本次操作金额为550亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率30bp，最低投标费率10bp，中标费率为10bp。 第二次互换便利操作启动并完成招标 这是互换便利操作第二次迈入实质阶段。自2024年10月18日，央行和证监会联合印发通知，宣布正式启动证券、基金、保险公司互换便利操作，不到3个月内，央行会同证监会持续推进证券、基金、保险公司互换便利落地。首次操作在工具推出后不足一个月的10月21日就官宣了500亿元，中标机构积极参与。 目前首批操作已经全部落地，并已完成投放，发挥了互换便利工具维护资本市场稳定运行的积极作用。 可以看到，第一次与第二次互换便利的操作有两个鲜明的增量： 一是额度，第二次操作金额达到550亿元，超过了首次操作规模，机构的积极性进一步提高； 二是在首批20家参与机构基础上，根据分类评价、合规风控等条件增选了20家参与机构，形成40家备选机构池。根据有关文件，每批次操作时，根据意向参与规模筛选出20家左右的机构参与招标操作。在第二批扩容机构中，已有国金证券，红塔证券，国联证券，东吴证券，长城证券，方正证券等上市券商发布公司关于参与互换便利业务的公告。 其中，结合参与投入的行业机构微信公众号或是上市公告表态，对于扩大证券基金公司参与范围，有利于支持更多合规风控有效、有参与意向和投资能力的非银机构参与央行互换便利工具，有助于行业机构通过差异化、市场化投放，促进发挥稳定市场的功能。 记者最新了解到，首批参与操作的国泰君安证券再度中标央行第二批互换便利操作，中标费率为10bp，换入标的均为央票，中标额度大幅超过前次，公司表示，将充分利用互换便利工具，发挥证券公司专业优势，积极履行金融机构社会责任，发挥耐心资本和压舱石作用，提振投资者信心，为股东创造价值，为资本市场稳定运行和健康发展作出积极贡献。 对于新获批参与业务的东吴证券，公司方面也称，将贯彻落实人民银行和证监会要求，在批准的额度范围内，加快推进互换便利业务落地，发挥维护市场稳定运行的积极作用，为资本市场健康发展作出贡献。 值得一提的是，在首批操作落地过程中， 监管机构不断优化机制安排，提升操作效率，降低机构成本 ，为互换便利政策工具发挥作用提供支持。有接近监管人士称，后续将持续跟踪评估互换便利工具实施情况，结合市场运行情况调整政策工具使用频率和投放节奏，保险等机构也已基本做好参与准备，持续推动相关机构用好、用足政策工具。 行动积极，已形成40家备选机构池 在过去的三个月内，互换便利这一创新工具的提出受到了市场的广泛关注，从政策效果来分析，互换便利（SFISF）可以起到维护资本市场稳定运行的作用，有利于提升股票市场成交量，促进市场回暖，还有助于引导基金、保险资金等长期资本入市，提升权益投资规模。 证监会扩大互换便利参与机构范围 政策端的效果在第一次操作过程有过显现。聚焦首次过程，记者了解到，相关券商、基金公司积极响应政策安排，根据市场情况稳步融资建仓。具体投向以指数成分股和ETF为主，部分公司投资超过九成。为支持互换便利工具发挥市场化作用，各机构根据自身情况制定了差异化的投资策略和投放节奏： 一方面，部分公司通过集中、大额投资低波红利股票，践行长线持有策略，为市场引入稳定资金； 另一方面，部分公司发挥择时和组合投资专业能力，动态增加篮子股和指数ETF持仓，在市场出现向下波动时增加投入，积极发挥稳市功效。 以国泰君安为例，此前，国泰君安在首批获准参与互换便利业务后，迅速推动相关操作落地，于10月21日与中债信用增进公司签署《债券借贷协议》；22日完成互换便利全市场首单国债换入交易；23日完成互换便利项下全市场首批国债质押式回购交易；24日利用借贷资金完成增持股票的首笔交易。截至目前，第一批互换便利操作融入资金已全部用于增持A股股票及股票ETF。 截至目前，能参与互换便利的备选机构池内已达到40家机构，通过公开的名单来看，都是行业头部机构或资本实力较强的公司，总资产规模占比接近行业的70%。证监会要求相关机构充分发挥专业投资能力，加强合规风控管理，有效发挥稳市货币政策工具功能，加强和改善市场预期管理，促进资本市场稳定健康发展。 券商均称，将严格遵守央行和证监会的相关规定和要求，在批准的额度范围内，于指定交易场所开展互换便利相关交易。 降低机构成本、提高灵活性 值得关注的是，在第二次互换便利操作落地的阶段期间，也有不少政策同步发布，带来“红利”作用。 一是质押品范围进一步扩大。 允许参与机构提交持有的限售股、港股通项下持有股票等，大幅提升可用质押品范围，有利于机构提升资源使用效率。 二是互换便利费率下降。 根据1月2日央行公布的中标费率来看，已由首次的20bp降至10bp，进一步降低了机构成本。 三是中国结算特批为互换便利质押登记降费。 中国结算最新发布通知，自2025年1月2日起，对参与互换便利业务的证券、基金、保险公司涉及的证券质押登记费实施减半收取的优惠措施，其中港股通证券质押登记费按所质押股数（份额）为基础收取。 实施证券质押登记费实施减半收取的优惠措施 此项优惠措施降低了参与机构成本，有利于现有参与机构扩大业务规模，吸引更多新机构加入，扩大互换便利业务覆盖面和灵活性，为市场带来更多持续性“活水”。 更长远来看，互换便利工具提供了额外的流动性支持，使得金融机构在市场波动时能够更加稳定地进行投资和资产调整，增强整个市场的稳定性，尤其是对于资金周期长、投资规模大的保险公司，其长期配置的战略定力得到强化，进一步推动了长期资金“入市”。

在美股2024年的“狂飙”后，华尔街仍普遍看好今年的前景。但也有一些谨慎的分析师认为，市场过于乐观是因为投资者没有认真考虑“2025年美国经济衰退的可能性”。 长期看涨市场的华尔街知名人物、Leuthold Group首席投资策略师吉姆·鲍尔森（Jim Paulsen）持有类似的观点。 他指出，宏观乐观情绪正在掩盖井喷式经济增长可能动摇的可能性，从而重新引发人们对衰退的担忧。 他在接受最新采访时表示：“我认为，我们可能会在整体市场上度过又一个积极的一年，但 我认为我们可能会在上半年进行调整。 ” 在2024年年末的那几天，美国股市略显疲态，投资者们渴望的年终反弹未能实现。有分析认为，在美联储暗示明年将减少降息幅度后，交易员们变得“惊慌失措”，这一立场持续考验着市场信心。 在鲍尔森看来，紧缩力量的抱团将成为市场疲软的一个根源。 他指出， 尽管最近降息，但利率政策的限制性足以抑制今年上半年的经济增长。 与此同时，美国的货币增长不足以匹配名义GDP增长率。他说，通常情况下， 这意味着实际GDP将在接下来的一年里减速近一个百分点。 “我认为这将重新引发对衰退的担忧， 尽管我不认为我们会出现衰退，但我认为我们会再次担心衰退。鉴于此，我认为美国股市可能会出现调整。 ”他补充说。 他预测，美股可能下跌10%-15%，调整可能需要一段时间才能显现出来。 不过他也指出， 这不会终结股市的强劲牛市，但应该会给投资者提供一个买入机会。 鲍尔森解释说，由于家庭和企业部门都保持着强劲的资产负债表，美国不太可能陷入衰退。 他建议， 投资者可以通过减持热门科技股等股票赢家，为可能出现的市场动荡做好准备。应该更多地投资防御性板块股票， 比如高股息收益率的股票和标准普尔500指数中低波动性的股票。 “如果市场全年持续上涨，你就可以参与其中，但如果市场确实回落，你就可以回去，以更好的价格买入一些东西，重新建立更激进的仓位。”他补充说。 保尔森并不是唯一一位认为美股会在年初回调的市场专家。 来自世界首屈一指的商学院——沃顿商学院的金融学教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）也认为，美股可能在明年1月份迎来关键转折。 他认为，随着投资者的乐观情绪受到挑战，1月份可能会见证“科技七巨头”股票的反转。市场将在2025年“调转方向”，从科技股向其他股票轮动，并可能导致回报率下降。 “我想可能会有些失望。随着时间的推移，我认为出现回调的可能性越来越高，也就是标准普尔500指数下跌10%。我认为，推动市场向上的主要力量已经被消化。”他说。

SMM1月2日讯： 2024年，房地产政策的力度和频率可谓是史无前例。据中指研究院监测，截至12月底，全年政策出台数量达780余条。这一年，政策应出尽出，首付比例降至历史最低水平，房贷利率调整至历史低位，住房交易环节税费优惠力度持续加大。而伴随着一系列利好政策，房地产端口积极信号不断出现。受市场对房地产止跌回稳预期的增强，房地产板块逆势走高，截至1月2日10:15分，房地产服务和房地产开发板块均出现上涨，个股方面：京投发展、津投城开、华远地产涨停，粤宏远A、新华联、京能置业、金地集团以及华丽家族等涨幅居前。 消息面 【中央财办韩文秀：合理控制新增房地产用地供应 盘活存量用地和商办用房】 中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀发文指出，有效防范化解重点领域风险。重点是防范化解 房 地 产 市场风险、地方政府债务风险和中小金融机构风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。要持续用力推动 房 地 产 市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。合理控制新增 房 地 产 用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作。推动构建 房 地 产 发展新模式，有序搭建相关基础性制度，建设适应人民群众高品质生活的“好房子”。稳妥处置地方中小金融机构风险，央地协同合力打击非法金融活动。 【全国住房城乡建设工作会议：2025年要持续用力推动房地产市场止跌回稳】 全国住房城乡建设工作会议24日至25日在北京召开。会议指出，2025年，要持续用力推动房地产市场止跌回稳。一是着力释放需求。把“四个取消、四个降低、两个增加”各项存量政策和增量政策坚决落实到位，大力支持刚性和改善性住房需求。有效发挥住房公积金支持作用。加力实施城中村和危旧房改造，推进货币化安置，在新增100万套的基础上继续扩大城中村改造规模，消除安全隐患，改善居住条件。对群众改造意愿强烈、条件比较成熟的项目重点支持。二是着力改善供给。商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量。以需定购、以需定建，增加保障性住房供给，配售型保障房要加大力度，再帮助一大批新市民、青年人、农民工等实现安居。（财联社） 【财政部：2024年推进落实一揽子化债方案 推动房地产市场止跌回稳】 全国财政工作会议12月23至24日在北京召开。会议指出，2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。一是加力落实存量和增量财政政策，供需两侧发力，加快实施进度。二是扎实推动高质量发展，积极支持科技强国建设，推进区域协调发展，支持深入打好污染防治攻坚战。三是积极支持办好民生实事，支持企业稳岗扩岗，促进各阶段教育高质量发展，提高城乡居民基础养老金全国最低标准等。推动各地下沉财力，兜牢基层“三保”底线。四是更大力度防范化解重点领域风险，推进落实一揽子化债方案，支持融资平台改革转型，推动房地产市场止跌回稳。五是深化财税体制改革和财政管理监督，研究谋划新一轮财税体制改革，在财政部等16个中央部门率先开展零基预算改革试点，开展财会监督专项行动。六是持续加强国际财经交流合作，积极参与多边财金渠道议程，服务中美经贸双方牵头人达成共识成果。七是坚决落实全面从严治党政治责任。 【克而瑞丁祖昱：楼市已筑底 开发投资将于明年一二季度企稳】 12月31日消息，中国房地产业协会副会长、克而瑞集团董事长丁祖昱表示，预计2025年上半年楼市‘止跌’基本完成，明年一二季度国家统计局监测的70个大中城市中，过半数城市的房价将止跌，房地产开发投资额也将在明年一二季度企稳，同比增速将持平。（财联社） 》【SMM分析】近期房地产政策梳理及总结 据中指研究院监测，截至12月底，全年政策出台数量达780余条。这一年，政策应出尽出，首付比例降至历史最低水平，房贷利率调整至历史低位，住房交易环节税费优惠力度持续加大。 【中指研究院：深杭沪2024年土地溢价成交宗数占比均超五成】 据中指研究院发布的《中国房地产市场2024总结& 2025展望》显示，从2024年土拍热度来看，截至12月23日，北上深杭仍是房企重要布仓地，广州、成都、合肥优质地块房企参拍积极。根据中指研究院数据，1-11月，22城住宅用地溢价成交占比为24.1%，较去年同期回落13.3个百分点。各城市来看，深圳、杭州、上海溢价成交宗数占比均超五成，北京、合肥、成都超三成，其余城市普遍在两成以下。相比之下，济南、南京虽然出让宅地数量最多，但溢价宗数占比均不足一成；沈阳宅地则均以底价成交。 中指研究院的数据显示，2024年前11月全国商品房销售面积8.6亿平方米，同比下降14.3%；商品房销售额8.5万亿元，同比下降19.2%。尽管与去年相比仍有缩量，但从季度走势看，三季度末以后楼市已经出现明显的回温趋势。 【中房协发起“迎新年购房安家活动”倡议】 中国房地产业协会向全国各地房地产行业协会、会员单位，发出开展“迎新年购房安家活动”倡议。住房城乡建设部号召各地住房城乡建设部门予以响应和支持。在2024年12月26日到2025年2月28日期间，积极组织开展“迎新年购房安家活动”。充分利用好元旦和春节两个假期的时间窗口，为广大置业群众营造良好的看房选房购房环境，切实促进商品房销售。 【广东房协：倡议在岁末年初持续开展广东商品房促消费行动】 广东省房地产行业协会发布关于岁末年初持续开展商品房促消费的倡议，即日起至2025年2月28日，把握元旦和春节的时间窗口，组织开展“迎新年购房安家活动”等商品房促消费活动。 【南京房地产业协会：倡议开展“迎新年购房安家活动”】 南京房地产业协会发布关于开展“迎新年购房安家活动”的倡议，积极落实政策举措。在2024年12月27日-2025年2月28日期间，各会员单位和开发企业积极组织开展“迎新年购房安家活动”。充分利用好元旦和春节两个假期的时间窗口，为广大置业群众营造良好的看房选房购房环境，切实促进商品房销售。迅速行动协同发力，开展“迎新年购房安家活动”。可选择适当时机举办房交会或组织相关会议，房协将协调相关资源，联合举办相关促销活动。各会员单位和开发企业要积极配合各级政府做好相关宣传工作，通过群众喜闻乐见的方式宣讲政策，推介优质房源，重点突出便民、利民、惠民，扩大购房安家活动影响，真正取得活动效果。 【专家解读明年如何“稳住楼市”：“用力”意味着未来不仅有新政策 而且政策力度会加大】 本月闭幕的中央经济工作会议对于明年的房地产市场工作进行了明确部署，明年如何“稳住楼市”？具体如何一步一步来落实？今天的《2025中国经济怎么看怎么干》我们来关注房地产市场。“持续用力推动”的表述，意味着下一步将继续贯彻落实“推出增量政策、落实存量政策”，以此来形成政策叠加效应。同时，“用力”意味着未来不仅有新政策，而且政策力度会加大。目前来看，楼市调控政策未来发力在于货币政策和财政政策，未来购房者购房会有更大实惠，目的是降低购房者的成本和压力，扩大刚需和改善群体的购房潜力。（央视新闻） 【上海二手房单日成交量创年内新高】 网上房地产数据显示，12月28日（周六），上海单日二手房网签成交1466套，超越10月13日的1334套，创年内二手房单日成交新纪录。12月29日（周日），网签成交量仍维持高位，成交套数1248套，周末两日共计成交套数达2714套，亦成为年内成交套数最多的一个周末。同时，根据网上房地产数据，12月的9个周末日，二手房（含商业）成交量全部破千，日均成交1256套。 【山西太原市出台措施进一步规范房地产市场秩序】 太原市近日出台多项措施，进一步规范房地产市场秩序。施行商品房项目封顶预售、加强商品房预售资金监管、有序推进“交房即交证”。此外，太原市还将持续强化房地产市场监管，定期开展“双随机、一公开”联合执法检查，加大对违法违规行为的曝光和惩处力度，有力维护购房群众合法权益，营造公平公正的市场环境。 【广东：1—11月份全省商品房销售面积下降23.8% 降幅连续8个月收窄】 广东统计局发布数据，1—11月份，全省固定资产投资同比下降4.6%；扣除房地产开发投资，全省固定资产投资增长1.6%。在大规模设备更新带动下，设备工器具购置投资增长18.4%，其中工业设备工器具购置投资增长19.8%。工业投资增长6.9%，占全部投资比重继续提高至37.1%。新动能投资保持快速增长，先进制造业和高技术制造业投资分别增长10.8%、10.4%，其中，装备制造业投资增长13.6%，电子及通信设备制造业增长16.3%。基础设施投资下降0.2%，降幅比1—10月收窄0.5个百分点，其中，铁路运输业投资增长19.5%，电力、热力生产和供应业投资增长5.2%，生态保护和环境治理业投资增长3.0%。房地产开发投资下降17.6%，商品房销售面积下降23.8%，降幅连续8个月收窄。 【张家口：推进“取消公摊” 鼓励实行“现房销售”】 张家口市住房和城乡建设局、张家口市自然资源和规划局等4部门近日印发《关于推动房地产市场平稳健康发展的若干措施》的通知。其中提到，对于2024年3月31日之前供应的房地产用地（住宅和商业用地），现尚未开工及已开工建设未竣工的闲置或存量房地产用地，按照“一项目一策、一地块一策、一企业一策”的原则，用好闲置土地处置和存量土地盘活等政策措施，研究制定处置盘活办法，运用地方政府专项债券资金收购存量闲置土地，促进土地节约集约高效利用，增强土地供给调控能力。落实取消普通住宅和非普通住宅标准相关政策，取消商品房销售价格限价机制。鼓励实行“现房销售”，逐步推进“取消公摊”。 【上海新房价格环比已连续上涨30个月】 根据国家统计局数据，上海新房价格自2022年6月份以来环比持续正增长，环比已连续上涨30个月，并且自今年3月份至10月环比连续8个月领涨；11月，上海新房价格环比上涨0.6%，稳居全国前三。二手房价格方面，11月上海环比上涨0.4%，已经连续两个月止跌回稳。业内人士指出，根据数据分析，上海的房地产市场表现显著优于全国平均水平，尤其是在商品住宅成交面积方面，前11个月仅下降3.5%，这一跌幅远低于全国16%的平均水平。 【北京：1—11月全市固定资产投资同比增长5.6%】 据北京市统计局，1—11月，全市投资总体平稳。全市固定资产投资（不含农户）同比增长5.6%，其中，房地产开发投资下降10%。 【上海市统计局：1-11月房地产开发投资同比增长5.4%】 上海市统计局12月17日发布数据显示，2024年1-11月，上海市房地产开发投资比去年同期增长5.4%。商品房施工面积16196.18万平方米，下降1.9%。其中，住宅施工面积7508.03万平方米，下降3.3%。商品房新开工面积1968.50万平方米，下降6.1%。其中，住宅新开工面积1106.35万平方米，下降7.1%。商品房竣工面积1202.47万平方米，下降26.9%。其中，住宅竣工面积619.05万平方米，下降36.4%。商品房销售面积1469.86万平方米，下降4.8%。其中，住宅销售面积1221.57万平方米，下降3.5%。 【央行：更好支持高质量发展重点领域和薄弱环节 促进房地产市场和资本市场平稳发展】 中国人民银行党委12月16日召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，按照全国金融系统工作会议部署，研究明确贯彻落实举措。会议强调，更好支持高质量发展重点领域和薄弱环节。坚持金融服务实体经济的根本宗旨，健全做好金融“五篇大文章”政策框架，引导商业银行持续优化信贷结构。科学运用结构性货币政策工具，并与财政等政策相协同，打好政策“组合拳”，重点支持科技创新、绿色发展、提振消费、稳外贸，促进房地产市场和资本市场平稳发展。 【住建部：10月、11月全国新建商品房交易网签面积连续两月同比环比双增长】 12月14日，在中国国际经济交流中心举行的2024—2025中国经济年会上，住房和城乡建设部副部长董建国表示，在一系列政策措施作用下，房地产市场信心得到有效提升，房地产市场呈现出止跌回稳的积极势头。住房城乡建设部房地产市场监测系统数据显示，10月、11月全国新建商品房交易网签面积连续两个月同比环比双增长，一线城市带动二线三线城市商品房成交增长。同时截止目前，今年全国二手房交易网签面积同比实现正增长，全国有11个省和直辖市，二手住宅交易网签面积超过新建商品住宅四季度以来房地产市场的积极变化，证明一系列增量政策措施卓有成效。 【金融监管总局：推动“白名单”项目扩围增效 助力构建房地产发展新模式】 国家金融监督管理总局党委12月13日召开会议传达学习中央经济工作会议精神，会议要求，有效防范化解重点领域风险，坚决打好保交房攻坚战，用好城市房地产融资协调机制，推动“白名单”项目扩围增效，助力构建房地产发展新模式。统筹推进中小金融机构风险处置和转型发展。深化监管体制改革，加快构建中国特色金融监管体系。持续弥补监管制度短板，精准规范高效执法，聚焦关键事、关键人、关键行为，防范实质风险、解决实际问题。加强部门联动和央地协同，凝聚强监管严监管强大合力。（财联社） 各方声音 中信证券研报表示，预计2025年是房地产行业真正实现行稳致远的元年。这不仅表现为房屋销售规模平稳，核心城市房价在超跌之后温和回升，也表现为土地成交在距高点下跌超过50%之后开始转暖，企业运营性现金流趋好。当然，不同城市，不同主体，不同物业之间的分化更大，核心城市，优质主体，运营良好的物业在低利率环境下可能备受市场青睐。 中信建投研报指出，消费建材板块目前大部分公司估值处于12—15倍的历史较低水平；判断明年随着房地产止跌企稳，消费建材当前的减值风险已大幅缓释，且随着大B端业务不再失血，未来零售端的增长在报表上的体现将逐渐清晰。看好零售端占比较高的三棵树、兔宝宝、伟星新材以及第二增长曲线明显的北新建材。展望2025年，水泥板块当前价格均处在低位，且供应约束的政策未来可期，伴随着明年开工端数据回暖，水泥价格中枢有望上移。 中指研究院称，展望2025年，政策加力有望带动预期修复，但房地产市场恢复仍面临诸多挑战，整体或仍处于筑底阶段，中性情形下，明年全国商品房销售面积预计下降约6%，市场销售的恢复节奏有赖于已出台政策的推进与落实，尤其是货币化安置100万套城中村改造、收购存储存量房等政策。同时，土地缩量、房企资金承压及较高库存下，短期开工投资下行态势难改，明年盘活存量闲置土地政策的实施进展，是推动市场进入新的循环、稳定投资开工的关键因素。 SMM行业研究部GM叶建华日前在由国家精密微特电机工程技术研究中心、上海有色网信息科技股份有限公司、宁波招宝磁业有限公司、浙江电驱动创新中心主办的 IEMC 2024SMM（第四届）电机年会暨产业链博览会——主论坛 上谈及，房地产端铜铝消费短期疲态难有改善，市场仍以消化存量为主，新房动力有限，期待四季度政策端发力。短期国内施工处于恢复季中，长期对铜铝消费拖累压力不减。 》点击查看详情 【CMF年度报告： 基建投资加快、房地产投资跌幅收窄 固定资产投资将企稳回升 】中国宏观经济论坛（CMF）年度论坛发布报告指出，2025年供需两端将进一步深度修复并趋于平衡。在供给端，第三产业将进行深度修复，特别是房地产业的拖累作用减轻，增加值增速有望重回5%以上，达到5.1%；第二产业增速将向正常水平回落，增加值增速为4.5%。在需求端，随着基建投资加快、房地产投资跌幅收窄，固定资产投资将企稳回升，预计投资增速有望达到4.5%；2025年消费支持政策需要加力提效，在放松消费管制和普惠性消费补贴并举的情况下，消费增速有望回升至5%。（财联社） 冶金工业经济发展研究中心、钢铁预算研究所所长，清华大学材料科学与工程博士唐尧在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办，冶金工业经济发展研究中心、中国金属材料流通协会指导，上海靖升金属材料有限公司，山西晋钢智造科技实业有限公司特邀支持的 2024SMM热镀锌产业大会&钢铁板材产业大会——主论坛 上解析钢铁下游需求特点时表示：建筑行业是我国钢材消费量最大的行业，占钢材消费总量超过50%，使用钢材品种主要为钢筋、线材、型材、钢结构用板材等，近年来，钢结构应用增加带动建筑用板材和型材需求量增长。2021年以来，房地产投资完成额、房地产施工面积、房屋新开工面积、房屋销售面积等指标呈现持续下滑态势，尽管当前降幅收窄，但仍未企稳。 我国房地产市场正从过去的高速发展转向平稳发展阶段。未来新增住房需求主要来源于城镇化新增住房需求和改善性住房需求。 摩根大通董事总经理、中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌12月14日指出，下一步要促进房地产市场更早止跌回稳，保持房价的基本稳定，需采取更加果断的措施，在房地产去库存方面做更多工作。在他看来，地方政府在收购商品房转成保障房的过程中，收益率通常低于2%，远远低于市场化的要求。因此，建议中央财政采取一些收益率补贴措施，如每年补贴两到三个百分点，通过低成本高杠杆的政策加速商品房市场收购的过程。（财联社） 推荐阅读： 》【SMM分析】近期房地产政策梳理及总结 》中央经济工作会议提出稳楼市 压铸锌合金房地产板块能否重现活力？【SMM分析】

2024年的最后一个交易日，美股市场又出现“忍不住下跌”的状况。除了三大指数再度携手收跌外，据统计 标普500指数上一回出现年末最后四个交易日持续下跌，已经是1966年的事情了 。 截至周二收盘，标准普尔500指数跌0.43%，报5881.63点；纳斯达克综合指数跌0.9%，报19310.79点；道琼斯工业平均指数跌0.07%，报42544.22点。 （标准普尔500指数日线图，来源：TradingView） 整体来说，美股市场还是度过了相对圆满的一年。标普500指数年内上涨23.31%，也是自1998年以来首次出现连续两年上涨超20%。纳指和道指也在2024年上涨了28.64%和12.88%。 至于最后几天美股市场的持续调整“到底是什么性质”，目前还需要再观察一阵子。 美国金融服务公司SEI的首席执行官Jim Smigiel表示， 年末最后几个交易日成交量通常会比较低，同时投资者也会进行仓位的再平衡和税务管理，这可能会对全年表现最好的领域产生过大的影响。 当然，考虑到美国投资者接下来几天要面对的事情： 特朗普重回白宫的同时，美国几乎会在同时触及债务上限 、众议院的议长选举也有可能出现意外，不难理解为何投资者正变得越来越谨慎。随着美国政局进入“版本更新“前的最后时刻，嘈杂的资本市场正在变得愈发安静。 与全球主流市场一样，美股将在周三休市一天，周四恢复交易。 热门股表现 全年涨势强劲的科技巨头也在周二集体收跌。其中苹果跌0.71%、微软跌0.78%、亚马逊跌0.86%、英伟达跌2.33%、谷歌C跌1.17%、特斯拉跌3.25%、Meta跌0.97%。 纵观全年表现，AI应用公司Palantir以340.48%的涨幅问鼎标普500成分股涨幅冠军；电力公司VIstra Energy和新能源公司GE Vernova分别上涨261.53%和186.65%，位居二、三。全年上涨171.25%的英伟达排在第四。 2024年的最后一个交易日，纳斯达克金龙指数收涨0.39%。阿里巴巴涨0.78%、京东涨1.2%、百度涨0.31%、拼多多涨2.75%、哔哩哔哩跌1.58%、蔚来跌0.46%、网易跌0.04%、富途控股跌0.66%、有道涨6.94%、汽车之家涨3.72%、好未来涨3.73%。 其他消息 【日本制铁向白宫送上“减产否决权”】 根据当地媒体报道，为了争取拜登政府放行价值149亿美元的美国钢铁收购案，日本制铁周一向白宫提议称，可以给予美国政府对美国钢铁任何减产决策的否决权。这也是为了回应美国外国投资委员会（CFIUS）对收购可能造成美国钢铁产量下降的担忧。 受此消息影响，美国钢铁周二收涨9.54%。 【辉瑞终止合作 美国基因疗法明星股腰斩】 截至周二收盘，美国基因疗法明星股Sangamo医疗暴跌56.41%。消息面上，辉瑞宣布终止与该公司在出血性血友病A基因疗法giroctocogene fitelparvovec的合作。值得一提的是，这款药物已经在今年7月公布成功的Ⅲ期临床试验结果，助推Sangamo医疗的股价年内暴涨超过300%。 【Wedbush推出2025年十大AI赢家 英伟达、微软领衔】 Wedbush分析师丹尼尔·艾夫斯在最新报告中预期，英伟达、微软将在2025年的十大AI赢家中名列前茅。他认为，在未来三年超过2万亿美元的AI增量资本支出推动下，2025年的科技股将继续表现强劲。 除了这两家外，Palantir、特斯拉、谷歌、苹果、MongoDB、Pegasystems、Snowflake和赛富时也会是2025年的AI赢家。 【德国极右翼政党领导人计划与马斯克举行直播活动】 在世界首富马斯克接连发声支持德国极右翼政党选择党后，爱丽丝·魏德尔的发言人周二表示，目前正在与马斯克方面联系，安排两人在X平台上举行在线音频直播互动。值得一提的是，马斯克在周一“上网冲浪”期间，曾赞同过让两人举行直播的建议。 【马士基要求客户在美国港口大罢工之前提货】 根据媒体周二报道，航运巨头马士基正在敦促客户在1月15日之前提取美国东海岸和墨西哥湾港口的货物，并归还空箱。马士基介绍称，如果在1月15日未能达成劳资协议，到16日就会发生全海岸范围的罢工。马士基也表示，自上次谈判以来没有进展。