从全面翻红到全线回落，债牛是否已经结束？ 今日，国债市场整体波动加大，国债期货全线收跌，截至收盘，30年期主力合约跌1.11%，10年期主力合约跌0.59%，5年期主力合约跌0.34%，2年期主力合约跌0.14%。 国债期货的全线回调，是否意味着这轮债牛的结束？多位业内人士表示，当前多方面的利空因素仍等待消化，长端债券参与性价比或不高，未来行情可能陷入震荡；但从基本面来看，上涨的逻辑未变。 国债期货全线回调 今日开盘，国债期货整体低开，随后保持震荡的态势。期限最长的30年期国债期货整体波动更大。下午尾盘时段，国债期货整体跌幅有所放大，30年期国债期货主力合约一度跌幅一度达1.25%，截至收盘跌1.11%，报110.14。30年期国债期货的2412和2503合约的跌幅更大，分别收跌1.19%、1.16%。 全线下跌的同时，国债期货的整体持仓量也在减少，有数据显示，4个期货品种中，除了2年期国债期货持仓量小幅增加，其余均在减仓。5年期和10年期的国债期货持仓量分别减少超3500手、2200手。 除了国债期货的回落，债券型ETF也在今天出现全线翻绿，2只30年国债ETF以超过1%的跌幅领跌债券型ETF市场。政金债、信用债ETF也出现小幅回落。 四大原因看回调 为何国债和国债期货出现回调？从多位机构人士观点来看，央行的指导对市场的影响较为显著。 “最近引起市场调整最重要的一点，就是来自央行的调控。”嘉合基金固定收益公募投资部总监于启明提到，继二季度的喊话提示、窗口指导等方法后，央行近期陆续增加了债券卖出、彻查债市风暴等手段，引导债券收益率回升，从而校正和阻断金融市场风险的累积。 南华期货债券分析师徐晨曦也认为，国债期货近期大幅下跌，主要原因是现券收益率大幅低于央行的合意水平，监管出手打压市场过热的交易情绪。一方面央行授意大行在二级市场卖出长期、超长期国债，另一方面交易商协会对4家农商行启动自律调查。此后，市场被各种或真或假的利空消息充斥，导致情绪不断发酵，下跌幅度加大。 “10年期、30年期国债期货的回调幅度更大主要是因为其对应的现券久期较大的缘故，此外作为交易盘青睐的品种，涨时可能超涨，跌时自然也会超跌。”徐晨曦表示。 除了央行的指导，五矿期货研究中心投研经理蒋文斌还表示，前期国债行情的大涨后，部分获利盘的止盈。受7月份国内降息及海外欧美经济数据走弱带来的美联储降息预期升温等因素影响，国内债市涨幅较大，市场累积了较多的获利盘。 从更长期的维度来看，于启明分析，今年以来，10年国债收益率最低下探至2.08%，30年国债收益率一度触及2.4%点位，期限利差、信用利差更是全面压缩至历史低位，这个点位本身或就具有极强的不稳定性。 另外，虽然市场流动性合理充裕，且央行于7月22日将公开市场7天期逆回购操作利率下调10个基点至1.7%，但银行间融资成本差不多在1.8%-1.9%，近期还有上行趋势，到8月中旬最新的回购融资成本已经超过2%。相较于很多债券资产价格而言，属于偏高位置，这样的资金成本或并不足以支撑当前的收益率水平。 行情回调有何影响？ 随着行情的回调，蒋文斌坦言，针对国债价格的上涨，央行前几次向市场喊话后并没有采取实质性的动作，因此行情调整后都出现了快速的反弹。但此次对部分中小金融机构的指导，预计短期会给金融机构购债带来一定的影响。 “目前市场的结构较为脆弱，最活跃的交易力量被打压了，机构自营和基金可能出现止损的情况。”徐晨曦还提到，散户经过几天大幅的回撤，可能有一定恐慌情绪，不排除会赎回产品形成卖压。这些都需要逐渐消化，要等待市场企稳。 于启明认为，短时间内，债券市场的波动或将加大。在央行进行调控的背景下，非市场化行为或占据上风，长端债券参与性价比或不高。“根据二季度货币政策执行报告的内容，很难断言目前的债市点位已经达到了央行的合意水平。尤其是很多长久期信用债的估值还未充分调整，需要防范信用债等品种的补跌风险，并观察后续基金和理财是否会出现赎回。” 债牛结束？ 债牛是否结束是投资者关注焦点。展望后期，徐晨曦分析，目前基本面上没有明显利空，如果市场因为止损、客户赎回等原因发生一定程度的踩踏，央行也可能会授意大行买入国债。“毕竟央行此次调控只是为了抑制市场过热的交易情绪，并不希望造成市场动荡进而产生更大的风险，所以趋势性下跌的可能性不大。” 但她提醒投资国债期货不要盲目抄底，需等待市场有企稳迹象再行动，同时，对波段交易的盈利预期也要降低。“经过此次教训，一段时间内市场可能不会再出现前期爆炒的局面了，未来行情可能陷入震荡。” “从基本面看，债市的上涨逻辑仍未改变。”蒋文斌认为，后期随着美联储降息的落地，有望进一步打开国内货币政策的空间，预计年内央行仍有降息的政策落地。而从经济基本面看，当下国内的资产负债表修复仍需时间，内需疲弱的局面短期仍难以改善。因此在国债期货的投资策略上，仍是以逢低偏多的思路为主。 于启明也提到，对于债券市场而言，调整充分后投资机会就又会重新显现，特别是对于短债而言，收益率的上行意味着未来潜在收益率的提升。

浙商证券研报指出，针对美股和日股调整，可以发现，美国经济后续表现是核心变量。展望三季度乃至下半年，浙商证券认为美国经济前景的不确定性仍较高。进一步结合美股和日股走势的季节规律，8月至10月是重要观察窗口。 浙商证券认为，假设美股和日股后续进一步调整，预计A股整体调整空间有限，影响更多体现在与美股走势有一定关联度的结构，比如英伟达产业链或北上资金持仓较重的板块等。 核心观点 7月下旬以来美股和日股调整引起市场关注，近日美股和日股小幅反弹，那么后续还有第二轮调整吗，核心影响变量是什么，关键观察窗口是什么？ 焦点一：美股调整原因，美国经济是关键，美股财报也有影响 7月中旬以来的美股调整，一则源自美国经济走弱，二则源自美股科技七巨头的财报担忧，三则源自美股季节规律。 焦点二：日股调整原因，美股调整有影响，日元升值也有影响 日股走势跟美股有较强联动性，与此同时，日股波动率又高于美股。除了美股调整外，近期日股大幅调整又叠加了日本央行加息、日元升值、套息交易等因素。 焦点三：美股和日股是否有第二轮调整，三季度是重要观察期 针对美股和日股调整，可以发现，美国经济后续表现是核心变量。 一方面，美国经济直接影响美股，而美股调整也会带动日股调整；另一方面，假设美国经济走弱，日元升值的逻辑或进一步强化，继而影响日本股市流动性。 展望三季度乃至下半年，我们认为美国经济前景的不确定性仍较高。 其一，美国7月份的失业率为4.3%，过去三个月的均值为4.13%，超过过去12个月的最低三个月平均值0.53%，已基本满足了萨姆规则的门槛。其二，美国居民超额储蓄在2024年二季度已基本转负，根据旧金山联储估算数据，截至 2024 年 5月，美国居民的累计超额储蓄约为-2630亿美元。其三，美债期限利差倒挂结束之后，美国经济通常会进入衰退阶段，从2022年7月开始，10Y和2Y美债就出现明显倒挂的特征，近期期限利差倒挂程度明显收敛，按照历史经验来看，倒挂结束之后，大概率美国经济或有衰退。 进一步结合美股和日股走势的季节规律，8月至10月是重要观察窗口。 焦点四：如何看其对A股影响，整体有限，部分结构或有影响 一方面，结合市盈率、市净率等各类估值指标，当前A股已经处在历史性底部区域。 因此，假设美股和日股后续进一步调整，预计A股整体调整空间有限，影响更多体现在与美股走势有一定关联度的结构，比如英伟达产业链或北上资金持仓较重的板块等。 另一方面，当前A股处在结构牛市转换的窗口期，更关键的是，寻找新一轮结构牛市的引领线索。 结合结构牛市演绎规律，我们认为，一则重点关注近2-3年上市的次新股，另一方面围绕着AI产业链关注国产算力、消费电子、AI应用等潜在方向。 其中，对国产算力链而言，已经经过了预期驱动的普涨阶段，并经历了休整期，当前进入基本面驱动的上涨阶段，后续盈利释放是核心驱动变量。对消费电子而言，2024年二季度是预期驱动的上涨阶段，当前进入休整调整阶段，调整后应重点关注消费电子的基本面线索。对AI应用而言，以机器人和自动驾驶为典型代表，当前处在事件驱动的主题阶段，中期关注爆款产品的出现。 风险提示 美国经济走弱持续超预期。日本经济走弱持续超预期。AI产业进展大幅低于预期。美国通胀走势持续超预期。

周五（8月9日），美股三大指数集体收涨，结束了年初至今最动荡的一周。 截至收盘，道琼斯指数涨0.13%，报39,497.54点；标普500指数涨0.47%，报5,344.16点；纳斯达克综合指数涨0.51%，报16,745.30点。道指本周累跌0.6%，标普累跌0.04%，纳指则累跌0.18%。 虽然三大指数周跌幅看上去不大，但媒体分析称，这就是2024年以来市场波动最大的一周。周一的时候，道指暴跌千点，标普重挫3%，创下2022年以来的最大单日跌幅。 分析认为，上周五公布的非农报告令人失望，尤其是其中的失业率指标触发了“萨姆规则”，引发了市场对美国衰退和“硬着陆”的担忧，一些机构认为美联储错过了降息时机。 叠加日元飙涨导致套利交易的平仓，当天金融市场陷入到了巨大的震动之中。但周四的美国初请失业人数意外低于预期，缓解了非农报告“爆雷”带来的焦虑，为美股提供了强劲的反弹动力。 SoFi投资策略主管Liz Young Thomas表示，“尽管令人紧张的事件已经结束，但我们了解到现在市场对美国经济数据降温有多么敏感，日元套利交易的影响有多么广泛，以及投资者对潜在的降息效果多么信任。” Lazard首席市场策略师Ronald Temple写道，此次下跌的程度提醒人们，市场已经涨至大多数人心中的估值。但Temple认为，此次抛售有些过度，因为对于专注公司业绩的投资者来说，基本面并没有发生实质性变化。 Oppenheimer Asset Management首席市场策略师John Stoltzfus表示，牛市还有运行空间，“我们仍然看好股市，尽管受到货币紧缩政策的拖累，经济基本面依然稳固，我们相信这种拖累很快就会减轻。” 热门股表现 大型科技股多数走高，（按市值排列）苹果涨1.37%；微软涨0.83%，总市值重回3万亿美元上方；英伟达跌0.12%，谷歌C涨0.95%，亚马逊涨0.69%，Meta涨1.60%，特斯拉涨0.58%。 费城半导体指数跌0.43%，但本周累涨2.21%。成分股中，Wolfspeed跌10.47%，英特尔跌3.81%，阿斯麦跌1.84%；博通涨1.73%，台积电涨1.56%。 “减肥药双雄”延续上一交易日涨势，礼来涨5.49%，本周累涨10.84%；诺和诺德涨4.14%，本周累涨4.69%。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌0.96%，但本周累涨3.61%。 热门中概股普跌，极氪跌11.23%，哔哩哔哩跌5.00%，腾讯音乐跌4.35%，小鹏汽车跌2.97%，新东方跌2.21%，百度跌1.66%，蔚来跌1.05%，好未来跌0.44%，阿里巴巴跌0.40%，京东跌0.38%，拼多多涨0.01%，理想汽车涨0.81%。 公司消息 【美国司法部可能寻求让谷歌实施重大变革 或强制其剥离安卓系统】 美国联邦地区法官裁定，谷歌因垄断网络搜索市场触犯法律。诉讼程序现在将进入第二阶段，法院将裁定谷歌因违反反垄断法需要面临何种处罚。关注此案的律师称，在下一阶段，美国司法部律师可能寻求阻碍谷歌主导下一代搜索技术——对话式人工智能——的努力，并使其他搜索服务提供商更易蚕食谷歌95%的市场份额。微软前助理总法律顾问Gene Burrus表示，美国司法部律师几乎肯定还会要求法官采取“结构性补救措施”，比如迫使谷歌剥离安卓系统，而非仅要求谷歌就经营搜索业务的方式以及与苹果等公司的合作关系采取“行为上的改变”。 【美议员要求调查马斯克是否利用特斯拉资源为旗下企业牟利】 美国参议员伊丽莎白·沃伦要求特斯拉董事会调查首席执行官埃隆·马斯克是否在利用这家电动汽车制造商的资源为他拥有和运营的其他公司谋利。这位民主党参议员在周四发给特斯拉董事长Robyn Denholm的一封10页的信中表示，马斯克的行为，例如将计算机芯片从特斯拉转到他的社交媒体公司X Corp.，可能是不合适的。马斯克在6月证实他将订给特斯拉的人工智能芯片转而用于X Corp和xAI Corp.，称否则就会留在仓库。沃伦认为转移芯片可能是“挪用公司资源”，并称创建xAI本身对马斯克来说就是“不可避免的利益冲突”。 【特斯拉：正采取措施将电动半挂式卡车Semi引入欧洲市场】 特斯拉电动半挂卡车Semi项目业务开发主管表示，该公司正在“采取措施将Semi引入欧洲”。特斯拉正在招聘“业务开发主管——Semi Truck EMEA（阿姆斯特丹或柏林）”这一职位。 根据职位描述，该职位负责建立/维护客户关系，并为特斯拉未来的Semi卡车部署制定计划。 【思科将在今年第二轮裁员中裁减数千人】 思科今年将在第二轮裁员中裁减数千人，预计最快下周三宣布此轮裁员。据悉，受影响人数可能与思科2月裁减的4,000人相近或略高。 【纳斯达克对低价股动手 清除股价低于1美元/股的可疑公司】 纳斯达克证券交易所周四在其官网发布的文件显示，该交易所正在采取措施，清除股价低于1美元/股的可疑公司，此前有人批评该交易所已成为数百只高风险低价股的所在地。纳斯达克周四公布的两项拟议规则变更，将收紧有关1美元以下股票的一些规则，可能会加快不合规公司的退市进程。根据其中一项拟议的规则变更，达到第二个180天宽限期的公司将无法通过上诉推迟退市。第二项拟议的规则变更，将加快最近进行反向股票分割的公司的退市过程。

SMM8月9日讯：广州市花都区住建局发布购房享“准户口”待遇的政策，深圳安居拟收购商品房用作保障房，房企7月融资规模创年内新高，以及近来部分热点城市土地市场溢价率总体有所回升等利好集中发酵，有利于提振房地产行业的信心，截至8月9日收盘，房地产开发涨1.42%，深物业A涨停，金地集团涨8.7%，南国置业、首开股份以及沙河股份涨5%，新城控股、汇丽B、金融街等涨幅居前。 消息面 【国家发改委：落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策 进一步做好保交房工作】 8月1日，国家发展改革委副秘书长袁达在国新办新闻发布会上表示，下一步，稳妥有序化解重点领域风险。落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。进一步落实一揽子化债方案，有针对性完善相关措施。稳妥处置金融风险，筑牢有效防控系统性风险的金融稳定保障体系。 克而瑞地产研究指出，2024年7月65家典型房企的融资总量为523.46亿元，环比增加63.8%，同比减少9%，单月的融资规模创下了2024年以来的新高，主要是因为万科获得了326.66亿元的银行贷款。1—7月的累计融资总量为2678.47亿元，同比减少32%。 近来部分热点城市土地市场溢价率总体有所回升。8月7日，上海迎来2024年第四批次土拍。本次土拍共出让5宗地块，起始出让总价97.67亿元。最终，5宗地块全部成交，成交总金额约109.5亿元。这其中，徐汇区斜土街道地块起始楼面价达10.1万元/平方米，成为本次土拍最大焦点。在整体土地成交量下滑的背景下，高价地块的成交却依然保持着较高的活跃度。值得注意的是，今年3月绿城以30.82亿元的价格竞得苏州工业园区一宗地块，该地块超过6.5万元/平方米的成交楼面价，刷新当地纪录。与2023年苏州市最贵地块的楼面价相比，该地块涨幅惊人。业内人士指出，目前一线及热点城市高价住宅用地和优质住宅用地的成功出让，将带来几个方面的积极影响：有助于改善型居住需求释放、增加财政收入以及引导市场预期进一步向好。“优质住宅用地的供应和成功出让，向市场释放出积极、强劲的正向信号。这一方面反映出房企投资意愿较为积极，另一方面也表明企业看好这些城市未来发展前景，愿意在项目上投入更多资金。”易居研究院副院长严跃进补充道。 【深圳安居发文收购商品房用作保障房：面积65平以下 优先整栋】 8月7日，深圳市安居集团有限公司所属企业拟开展收购商品房用作保障性住房工作。现向深圳市域征集商品房用作保障性住房项目，相关事项通告如下：（一）征集范围：深圳市（不含深汕特别合作区）范围内商品房性质的住宅、公寓、宿舍等，优先选取整栋或整单元未售、可实现封闭管理的楼栋项目（房源）。（二）房源条件：1.位置合适。处于交通便利、配套设施较为齐全的区位，贴近区域发展核心片区，具备产业基础、发展优势。2.户型面积合适。原则上项目（房源）主力户型面积应满足我市保障性住房户型、面积（65平方米以下）要求。3.生活便利。周边交通便利，临近地铁口、公交站，具备基础设施、生活配套相对完善等宜居条件。4.手续齐全。拟收购项目须四证齐全，保证项目的合法合规性，满足金融机构的贷款要求。 【河南信阳：买商品住房可获100%契税补贴 主管部门不再对新房售价进行指导】 河南省信阳市住房和城乡建设局等九部门近日联合发布关于印发《信阳市进一步促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》的通知。按照以需定购原则，支持有需求的县区收购已建成未出售商品房用于保障性住房。支持具备条件的县区开展购房契税补贴工作，自文件印发之日起至2025年6月30日前购买新建商品住房或二手商品住房的，中心城区由所在辖区按其购买新建商品住房或购买二手商品住房已缴纳契税金额100%给予奖补，各县可参照市级政策执行。支持提取公积金付首付。市、县（区）房地产主管部门不再对新建商品住房销售价格进行指导，开发企业按照市场供求自主定价进行销售、办理商品房预（销）售许可（备案）手续，并在售楼部公示一房一价。（财联社） 【新疆：支持收购存量商品房用作保障性住房 “以需定购”确保房源不积压】 新疆日前印发《关于促进自治区房地产市场平稳健康发展的若干措施(试行)》，共 6个部分、22条举措。其中提到，支持收购存量商品房用作保障性住房。以市、县为单位，全面摸排保障性住房需求，按照“以需定购”原则，确定1-2家地方国有企业，以不超过同地段保障性住房“重置价格”(土地划拨成本+建安成本+不超过5%的利润)收购房地产企业已建成存量商品房，用作配售型或配租型保障性住房。 【杭州萧山：在本市缴纳住房公积金的 可以购房人家庭为单位申请提取公积金用于支付首付款】 杭州市萧山区8月8日发布《关于促进房地产市场健康平稳发展举措的通知》，在本市缴纳住房公积金的，可以购房人家庭为单位（包括直系亲属）申请提取住房公积金用于支付购房首付款。购房人名下省内市外公积金可以经确认后用于支付购房首付款。全面推行二手房交易“带押过户”和全程网办（掌办）。在本区部分区域范围内分区域发放购房消费券。在领取购房消费券的一个月内购买140方（含140方）以下商品住宅并完成网签的购房人，可使用每套3万元的购房消费券，购房消费券按照网签时间实行“先买先得”原则，兑完即止。2024年12月31日（含）之前，各机关、企业、事业单位组织职工在我区房地产单个项目团购5套及以上新建商品住宅的，鼓励房地产企业给予团购优惠。举办区域化专场活动期间，各机关、企业、事业单位在单个区域化专场活动范围内购买5套及以上新建商品住宅的，鼓励房地产企业给予团购优惠。 【黄山：支持房地产企业促销 探索购买部分产权】 黄山市人民政府发布多项政策措施，支持刚性和改善性住房消费。其中包括支持房地产企业促销。组织房地产开发企业开展推介营销等活动，促进房地产市场销售。对新建商品住房项目剩余不超过30%的尾盘房源，房地产开发企业可按照不低于房屋备案价85折的优惠幅度进行销售。对一次性成交5套(含5套)以上新建商品住房的，房地产开发企业按照市场化原则给予优惠，并向主管部门报备。探索购买部分产权。鼓励房地产开发企业探索购买部分产权的销售方式，通过合同约定，购房人可以先购买房屋部分产权，剩余产权继续由房地产开发企业持有，购房人可租赁使用，购房人购买剩余产权时已支付的租金可抵扣购房款。 【江西宜春：商品房项目根据市场自主合理定价 支持和鼓励国有平台利用收购已建成存量商品房作为保障房和安置房】 宜春市房地产市场会商协调暨涉稳风险防范处置联席会议办公室近日印发《关于持续促进房地产市场平稳健康发展的若干措施(暂行)》，包括去库存、调结构、优增量、稳市场、化风险等24条措施。有序去库存、积极消存量方面，政策提出持续实行购房契税补贴。进一步加强团购在售商品住房。优化商品房价格指导机制，商品房项目根据市场自主合理定价。鼓励企业按照市场化原则搭建面向全社会公开的在售商品房团购平台，团购房源须是“五证”齐全的现房或准现房。各房地产企业自愿参加，对满足团购条件购房的(一次性购买5套以上等)，可在新建商品住房原明码标价基础上再下降不超过10个点，团购优惠价格不计入商品备案价格跌幅比例范围。支持收购商品房去库存。在当地政府完全自愿、风险可控的基础上，用好保障性住房再贷款政策。支持和鼓励国有平台利用收购已建成存量商品房作为保障房和安置房，其中60平方米以下的用于公租房，60至90平方米范围的用于保障性租赁住房，90平方米以上用于安置房。各级机关、医院、中高等院校、国有企业等各类机关企事业单位，原则上不再新开工建设办公用房、干部职工宿舍、周转房、人才房等，确有必要的，经审批后可按规定就近购买库存商品房或写字楼等方式进行筹集。 【江西吉水：城区买房最高可享受7万余元补贴】 江西省吉安市吉水县研究出台《关于推动房地产市场平稳健康发展若干措施》，涉及购房补贴等13项措施。凡在2024年8月1日至2024年12月31日期间，在本县城区购买新建商品住房的，并办理了商品住宅买卖合同备案的，每套由县财政补贴1万元。每月对在吉水县范围内购买新建商品住宅前100名的购房户，并办理了商品住宅买卖合同备案的每套由县财政再补贴1万元。对同一购房户同时购买2套商品住宅并办理了商品住宅买卖合同备案的，由县财政对购房户另补贴1万元。同时，再发放1万元限定时间内使用的家居、家电、建材等记名式县内消费券。并在此期间办理了商品房买卖合同备案的，在缴交购房契税后将予以100%契税补贴（比如：某套住宅用房总价100万元，若按1.5%比例缴交契税，则契税1.5万元将全部补贴返还；某商业用房总价200万元，按3%比例缴交契税，则契税6万元将全部补贴返还）。购房补贴按照先购后补的原则执行。仅以上这些，3万元财政补贴+1万元电子消费券+约1.5万元契税奖励，各类补贴超过5万元。另外，符合国家生育政策生育三孩的家庭购买吉水县范围内新建商品住宅的，由县财政给予补贴2万元。三孩家庭购房户的各类补贴超7万元。 【江西赣江新区：购新房给予2%购房补贴 加强对“工抵房”价格管控】 赣江新区推出28条措施促进房地产市场平稳健康发展，发文之日起至2025年6月30日，在赣江新区直管区内购买新建商品住房，且购房人在2026年6月30日前缴清契税的，由受益财政按购房合同金额的2%给予补贴。新区直管区范围内新落户人员、新注册经营主体法定代表人、新区直管区内无房市民等人群，发文之日起至2025年6月30日，在赣江新区直管区内购买新建商品住房的，且在2026年6月30日前缴清契税的，由受益财政另给予合同金额1%的购房补贴。享受购房补贴时间以《商品房买卖合同》网签备案时间为准。进一步加强团购在售商品住房，各房地产企业自愿参加，对满足团购条件购房的（一次性购买5套及以上），可在新建商品住房原明码标价基础上给予不超过15%的优惠。各级机关、医院、中高等院校、国有企业等各类机关企业事业单位，原则上不再新开工建设办公用房、干部职工宿舍、周转房、人才房等，确有必要的，经审批后可按规定就近购买库存商品房或写字楼等方式进行筹集。加强对“工抵房”价格管控，网签备案价格应与该小区平均价格相匹配。新区住建部门要加强对新区商品房价格的监测，积极配合相关法院依法合理确定“法拍房”的起拍价，确保商品房价格总体平稳。 【广州市花都区买房可享“准户口”待遇 专家：打响一线城市“购房落户”第一枪】 广州市花都区住房和城乡建设局印发《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施的通知》。此次通知引发广泛关注，其中提到了买房享“准户口”待遇。中指研究院华南分院研究主管陈雪强认为，此次广州花都区发布购房享“准户口”待遇的政策，率先在一线城市打响了“购房落户”第一枪，同时也体现了因区施策的理念。 【深中房协：上周深圳二手房交易量小幅增长 “高位”企稳】 深圳市房地产中介协会发布的2024年第31周周报显示，上周（7月29日—8月4日），深圳市二手房（含自助）录得1061套，环比增长1.2%。二手房交易量止跌回升，分析可能与7月22日房贷利率再次下调正相关，周交易量能否持续保持千套以上还有待持续观察。根据公开在售二手房源量数据统计，2024年8月5日，全市共有63010套有效二手房源在售，较上周增加77套，小幅回升。 【北京商品房以旧换新首单成交】 从北京房地产业协会获悉，根据其最新统计数据显示，目前已有超400人报名本市商品房“以旧换新”活动，且该活动已迎来首单成交。此外，参与活动的新房项目还在不断增加，除了活动启动时已确认的31个新建商品房项目、9000余套房源外，当前又增加了5个项目，共计1171套房源，参与活动的新房房源已超万套。（财联社） 【南昌市启动住房“以旧换新”】 南昌市近日印发《关于促进我市房地产市场“以旧换新”工作的通知》。对购买新建商品住房合同备案时间在本通知施行之日起至2024年12月31日期间，且在新房备案时间的前后12个月内完成旧房出售（不含继承、赠与、离婚析产）的居民，在新房完成不动产登记后，由受益财政按购房合同金额的2%给予补贴。鼓励房地产开发企业积极参加“以旧换新”活动，提供“以旧换新”专用房源和具体的价格优惠。鼓励经纪机构优先推荐参加“以旧换新”活动的房源，并对买卖双方收取的佣金给予一定优惠。对企业参与收购二手住房用于保障性租赁住房的，可享受国家、省、市保障性租赁相关资金补助和税费减免政策。 【中指研究院：郑州取消商品住房销售价格指导 房地产限制性政策全面解除】 中指研究院发文表示，郑州此次政策调整后，房地产限制性政策全面解除，商品住房市场回归高度市场化运行，与此同时，郑州人才公寓、配售型保障性住房大力推进，“保障房+商品房”的住房双轨制运行格局逐步建立，促进郑州房地产发展新模式加速形成。此外，取消限价有助于引导市场供应高品质商品住宅，推动住房供给结构优化，更好满足居民改善性住房需求，对于房地产市场健康发展具有积极意义。此前，郑州取消商品住房销售价格指导。 中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。中共中央总书记习近平主持会议。 会议强调，要持续防范化解重点领域风险。要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。要完善和落实地方一揽子化债方案，创造条件加快化解地方融资平台债务风险。要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。 【上半年全国新开工改造城镇老旧小区3.3万个】 全国计划新开工改造城镇老旧小区5.4万个。根据各地统计上报数据，1—6月份，全国新开工改造城镇老旧小区3.3万个。分地区看，江苏、辽宁、山东、河北、江西、浙江、青海、重庆、贵州、湖南等10个地区开工率超过70%。（财联社） 【金融监管总局：推动城市房地产融资协调机制更好发挥作用 指导金融机构积极配合化解地方政府债务风险】 金融监管总局7月29日召开学习贯彻党的二十届三中全会精神暨2024年年中工作会议，传达贯彻党的二十届三中全会精神，总结上半年工作，研究部署下半年重点任务。会议要求，系统上下要坚决贯彻落实党中央、国务院关于下半年工作的决策部署，围绕年度目标任务，扎实推进防风险、强监管、促发展各项工作。着力防控重点领域金融风险。坚持稳字当头，把握好时度效，稳妥有序防范化解中小金融机构风险。引导金融机构完善定位和治理，努力实现高质量发展。推动城市房地产融资协调机制更好发挥作用。指导金融机构积极配合化解地方政府债务风险。 国家统计局数据显示：1—6月份，房地产开发企业房屋施工面积696818万平方米，同比下降12.0%。其中，住宅施工面积487437万平方米，下降12.5%。房屋新开工面积38023万平方米，下降23.7%。其中，住宅新开工面积27748万平方米，下降23.6%。房屋竣工面积26519万平方米，下降21.8%。其中，住宅竣工面积19259万平方米，下降21.7%。　1—6月份，全国房地产开发投资52529亿元，同比下降10.1%（按可比口径）；其中，住宅投资39883亿元，下降10.4%。 【郑州：商品房“以旧换新”完成1628套 下半年计划举办商品房团购活动至少50场次】 财联社7月24日消息，河南省郑州市住宅与房地产业协会发布《关于组织房地产开发企业参加全市商品房团购活动的通知》。根据《通知》，郑州在2024年7月20日-12月31日举办团购活动不少于50场次。其中：市级举办商品房团购活动启动仪式暨推介展示1场次；各开发区、各区县（市）每个区域举办团购活动不少于1场次，共16场次；重点单位、房企点对点对接团购活动不少于10场次；指导各房企自行开展或联合举办专题团购活动不少于23场次。 【住建部：系统谋划、深入推进住房城乡建设领域各项改革 加快构建房地产发展新模式】 住建部部长倪虹主持召开党组会议，传达学习党的二十届三中全会精神，研究部署贯彻落实工作。会议强调，要准确把握住房城乡建设事业发展的阶段性特征，聚焦制约住房城乡建设事业高质量发展的突出矛盾和问题，坚持把解决重大体制机制问题放在突出位置，以夯实基础、深化改革为主线，以完善机制、体制、法治为重点，以让人民群众住上绿色、低碳、智能、安全的好房子为基点，系统谋划、深入推进住房城乡建设领域各项改革，加快构建房地产发展新模式，深入实施城市更新行动，推动建筑业工业化、数字化、绿色化转型，系统推进好房子、好小区、好社区、好城区建设，全面提高城乡规划、建设、治理融合水平，打造宜居、韧性、智慧城市，促进城乡共同繁荣发展，以务实行动不断满足人民对美好生活的向往。（中国建设报） 【中共中央：改革房地产开发融资方式和商品房预售制度 完善房地产税收制度】 7月21日消息，《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》提到，加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式。加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求。支持城乡居民多样化改善性住房需求。充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准。改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。完善房地产税收制度。 【北京启动商品房“以旧换新” 9000套新房房源参与】 北京房地产业协会、北京房地产中介行业协会联合发出《北京市商品住房“以旧换新”活动倡议书》。在旧房出售环节中，链家、我爱我家、麦田、21世纪不动产等11个参与活动的房地产经纪机构承诺，对购房居民的旧房“全城推、优先卖”。在购买新房环节中，梧桐星宸、建发·观云、建发·观堂府、御湖境一期等31个在京商品房项目的房地产开发企业承诺，在90天内，旧房未成功出售的，购房居民可无条件申请退还订金，退款时间不超过15天。据悉，首批参加倡议的31个新建商品房项目共涉及房源9000余套。（财联社） 【中央财办副主任韩文秀：我国新型城镇化仍在持续推进 房地产高质量发展还有相当大的空间】 中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀在7月19日举行的中共中央新闻发布会上表示，要促进房地产市场平稳健康发展。近期，房地产市场正在出现积极变化。我们要坚持消化存量和优化增量相结合，进一步落实和完善房地产新政策，切实做好保交房工作，盘活存量商品房和土地资源。下一步，要贯彻落实好党的二十届三中全会精神，加快构建房地产发展新模式，消除过去“高负债、高周转、高杠杆”的模式弊端，建设适应人民群众新期待的“好房子”，更好满足刚性和改善性住房需求，并建立与之相适应的融资、财税、土地、销售等基础性制度。需要指出，我国新型城镇化仍在持续推进，房地产高质量发展还有相当大的空间。 房地产对金属市场的影响 地产对铜消费中长期压力犹在 长期拖累家电和传统电力等相关行业 SMM行业研究部GM叶建华在由浙江万马股份有限公司和上海有色网（SMM）联合举办的 2024 SMM（第二届）电线电缆产业发展大会 上对2024年铜铝金属价格和市场进行分析时表示，从房地产市场的成交端来看，实际消费依旧偏弱，地产链后端耗铜比重较高，长期依然压力不减。短期看，目前全国各地施工恢复中，但从各个铜材消费端口来看，节后地产新订单持续偏弱，对铜消费呈负反馈。 房地产“以旧换新”如何影响钢铁行业？ 4月1日，郑州市住房保障和房地产管理局、财政局等六部门联合印发《郑州市促进房产市场“卖旧买新、以旧换新”工作方案（试行）》。原来除了消费品可以依旧换新外，房产也能以旧换新。郑州不是第一个吃螃蟹的城市，该政策从去年7月份开始就有不少城市支持房产“以旧换新”。不过，从内容上来看，郑州推行“以旧换新”方案是政府主导层面出发制定的，与其他城市的方案相比具有较高的借鉴价值。谈及房地产“以旧换新”对钢铁行业的影响，SMM认为短期来看，“以旧换新”政策，主要是为了去库存，可能对钢材需求带动不大。中长期来看，该政策如是有效推进，将会带来新的住房需求，有助于带动上下游多个行业的发展，从上游的钢铁，水泥到下游的家电等，这将会带来钢铁消费的增量。 》点击查看详情 机构声音 中银证券认为：“去库存”已经成为当前房地产行业的主基调之一。当前新房库存去化周期高企的同时，二手房挂牌量也在激增，一定程度上对新房产生替代效应。因此本轮去库存，与2014年相比，最大变化是要提振置换需求，激发居民将二手房主动拿出来改善，变相的通过二手房去库存来实现新房去化。目前来看，消化二手房库存的相关政策或被市场低估，而“以旧换新”政策作为居民二手房去库存的重要政策抓手，各城市正在积极参与、稳步推进。虽然目前多数城市仍处于试点期，试点规模普遍较小、旧房房源及新房项目均受到严格的条件限制，随着未来各地政策逐步推进，以及政府对政策的通盘考虑，规模有望进一步扩围，政府支持力度也有望进一步扩大。 财信证券指出，近日以来宏观层面持续释放积极信号，7月政治局会议强调，要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合；国务院针对新型城镇化领域提出五年计划，要求5年后常住人口城镇化率提升至接近70%；央行推出3000亿元保障性住房再贷款政策等。近期中央和地方政府的一系列部署预示下阶段房地产调控基调将更加积极，政策调控重心已逐渐由供给侧转向需求侧，叠加近期房价收入比、按揭负担比等指标下降，购房需求或将进一步释放，为房地产市场基本面的修复提供支撑。考虑到当前商品房销售的绝对量仍处于低位，且各能级城市间的分化仍然明显，整体市场修复可能仍需时间，期待核心城市进一步企稳。 中指研究院的研报显示：上周楼市同环比均上涨，环比小幅上涨7.15%，同比则为近半年来首次转升，其中一二线城市均出现同环比上涨，三四线城市则仍保持下降。一线城市中广深涨幅最大，深圳同比上涨最为明显。库存整体环比略降，北京降幅最大。40个大中城市住宅用地成交94万平方米，土地出让金58亿元。房企非银融资类型以中期票据、公司债为主，部分企业通过超短期融资券等方式获取资金。房企拿地城市集中在合肥、南京、成都、温州等城市。其中，绿城27.16亿元斩获杭州主城首宗不限价宅地，溢价率达39.57%。 东北证券首席经济学家付鹏在SMM主办的 2024 SMM首届华南铝产业峰会 上表示，当前处理地方债务危机意味着地方政府举债权限与空间将会被严格限制，并且随着土地财政的消退，政府主导的基建投资的基础逻辑不再建立在地方政府债务扩张配套之上，此次债务危机中，部分债务转移给了中央政府，而中央政府信用不会也不能“滥用”，因此之后整体基建背后必须建立在“需求”的基础上，而不是通过基建创造“需求”。 弘则弥道（上海）投资咨询有限公司宏观首席分析师章左昊在由浙江万马股份有限公司和上海有色网（SMM）联合举办的 2024 SMM（第二届）电线电缆产业发展大会 上对国内基建及地产形势进行了分析与展望。其表示新房需求不断向二手房分流，总体上一二线城市的需求已经企稳。基建投资总体保持稳定，短期因为资金到位情况改善可能有所改善。 》点击查看详情

堪称史上最受关注的一个“初请”之夜，在昨日成功帮助美股多头摆脱了过去一周下跌的泥潭。 行情数据显示，标普500指数周四创下了自2022年11月以来最大的单日涨幅，因一份好于预期的美国初请失业金人数报告，帮助缓和了人们对劳动力市场疲软的担忧。 标普500指数11大板块在周四悉数上涨。与此同时，随着经济忧虑的消退，美国国债则在隔夜全线下跌——较短期国债在当天的抛售中领跌。 自上周低迷的制造业PMI和非农数据，引发投资者对美联储降息等待时间过长、危及“软着陆”前景的担忧以来，美股市场就一直处于低迷状态。这些不安情绪加上拥挤的仓位、科技股业绩不佳和季节性趋势不利等因素，共同引发了市场的剧烈波动。 不过，这一切悲观氛围在周四好于预期的初请数据发布后，终于有所消散。 独立顾问联盟首席投资官Chris Zaccarelli表示，“初请失业金人数的表现带来了一些好消息。虽然我们仍保持谨慎，但确实认为本月初开始的恐慌被过分夸大了。” 美国劳工部周四公布的数据显示，在截至8月3日的一周时间里，季调后初次申请失业金的人数为23.3万人，较前一周略微上修1千人的数据下降1.7万人，市场预期为24万人。密歇根州、密苏里州和得克萨斯州等近几周申请人数大幅增加的州申请人数减少。 初请数据每年这个时候都会出现波动，原因是学校放暑假和汽车工厂重组。而最新初请人数的下降可能有助于让市场放心，劳动力只是恢复到疫情前的趋势，而不是迅速恶化。 此前，上周五低于预期的非农报告曾导致了全球市场抛售，并一度引发了要求美联储在9月会议之前就开始紧急降息的呼声。而从目前利率掉期市场的预期看，人们对2025年底前降息总幅度的预估已基本回落到了上周五非农数据公布前的水平。不过，对年内降息幅度的预估虽有所降温，但仍保持在100个基点左右。 从美国三大股指的具体表现看，标普500指数在周四大幅上涨了119.81点，涨幅为2.30%，收报5319.31点，为2022年11月以来最大的单日涨幅。道指上涨683.04点，涨幅为1.76%，收报39446.49点；纳指上涨464.22点，涨幅为2.87%，收报16660.02点。 在市场关注度最高的“七巨头”方面，这些科技巨头周四整体已反弹至了前一日的高点附近，但本周仍处于下跌状态，且距离非农前的水平依然还有一段较大的距离。 数字金融服务公司SoFi的投资战略主管Liz Young Thomas表示，“这一周过得很充实。市场涨跌互现。 我们逐渐了解到现在的市场对美国经济数据的冷淡有多敏感，日元套利交易的影响有多广泛，以及投资者有多习惯于期待降息作为每一次创伤的救命稻草。” 尽管如此，Thomas认为，未来还会有更多的波动，今年余下的时间还需要消化偏于冷淡的经济和盈利数据。 她总结道，“波动可能会令人不安，但这也可以成为一个机会，让我们重新审视自己的配置，并根据各种可能的结果，对自己能够承受的风险水平进行一次审视。” 对于文艺复兴宏观研究公司的Neil Dutta来说，眼下的问题则是：美联储是否应该尽快放松政策，以及是否有可能在降息周期的早期就采取大规模的宽松行动？ “我们今天反弹是因为初请失业救济人数！这其实很不寻常。如果下周的数据出现下行意外，你猜又会发生什么？这只会让美联储有点落后于曲线的观点变得更加喋喋不休，”Dutta称。 摩根大通的Dubravko Lakos-Bujas则认为，虽然最近的股市溃败冲走了一些泡沫，但如果经济增长继续减速，而美联储在放松货币政策方面没有表现出紧迫性，那么美股仍有可能出现更严重的下跌。 Lakos-Bujas表示，“股市不再是一路上扬的单边行情，而是存在越来越多关于经济增长下行风险、美联储降息时机、拥挤的仓位、昂贵的估值以及选举和地缘政治不确定性上升的双面辩论。” 在美债市场方面，各期限美债收益率周四也普遍上扬， 尤其是与利率预期变动关联更为密切的短债收益率领涨。截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率涨7.8个基点报4.048%，5年期美债收益率涨6.6个基点报3.835%，10年期美债收益率涨4.9个基点报3.996%，30年期美债收益率涨2.9个基点报4.282%。 除了初请数据对美债收益率的提振作用外，美国财政部周四标售的250亿美元30年期国债需求再度不佳，也推动收益率应声触及了日高。此次标售得标利率为4.314%，比标售前二级市场收益率高出2个多基点。衡量需求的投标倍数为2.31。此外，周三标售的420亿美元10年期美债需求也疲弱，投资者似乎也对近期国债上涨后的较低收益率望而却步。 展望后市，下一个重要的美国经济数据是将于8月14日公布的美国7月CPI数据。美联储主席鲍威尔将于8月22-24日的杰克逊霍尔全球央行年会上发言，这也可能为降息路径提供新的线索。

周四（8月8日），美股高开高收，三大指数大幅收涨。 截至收盘，道琼斯指数涨1.76%，报39,446.49点；标普500指数涨2.30%，报5,319.31点，创下2022年11月以来的最佳单日表现；纳斯达克综合指数涨2.87%，报16,660.02点，盘中一度涨超3%。 在道指30只成分股中，29家收涨，仅迪士尼一家平收；而在标普500指数成分股中，上涨和下跌家数分别为455家和45家，涨跌比例超过了10比1。在美股总市值前100名的上市公司中，下跌的不超过10家。 分析认为，最新公布的就业数据明显减少了市场对美国经济衰退的担忧，先前这种担忧让美股承压。另外，日元汇率有所回落，之前日元飙升一度导致套利交易扎堆平仓，给金融市场带来了剧烈波动。 SoFi投资策略主管Liz Young Thomas表示，“这是人们期待已久的反弹我们现在了解到，我们不会为了反弹而反弹，而是需要好消息来推动市场向前发展，以证明反弹是持久的。” Young表示，初请报告推升股市的现象表明，市场将对所有即将公布的数据更加敏感，“这也告诉我们，当得到相互冲突的数据时，我们将看到更多的市场波动。” 劳工部盘前公布的数据显示，截至8月3日的一周，美国季调后首次申请失业救济金的人数为23.3万人，较前一周减少了1.7万人，低于市场预期的24万人，缓解了上周五非农报告“爆雷”带来的焦虑。 值得一提的是，虽然非农报告更受外界关注，但由于其统计方式的局限性，可能存在比较高的误差。与之相比，平时不太受关注的初请数据，其收集和计算过程较为直接，受到人为调整和估算的影响较小。 另外，每周发布一次的初请数据提供了较为及时的就业市场状况，由于频率高，更能快速反映就业市场的短期变化，特别是在经济突然下滑或上升的情况下，这使得它在监测衰退或复苏初期阶段时非常有用。 金融机构独立顾问联盟（Independent Advisor Alliance）首席投资官Chris Zaccarelli说道：“初请带来了一些好消息，虽然我们仍较谨慎，但这已经证明本月早些时候的恐慌被夸大了。” 热门股表现 大型科技股集体走高，（按市值排列）苹果涨1.66%，微软涨1.07%，英伟达涨6.13%，谷歌C涨1.92%，亚马逊涨1.86%，Meta涨4.24%，特斯拉涨3.69%。 费城半导体指数涨6.86%，30家成分股公司全部上涨。市值较大的台积电涨6.13%，博通涨6.95%，阿斯麦涨4.82%，AMD涨5.95%，高通涨5.66%。 “减肥药双雄”迎来爆发，礼来涨9.48%，公司Q2营收超预期，上调全年营收和调整后每股收益预期；诺和诺德涨7.50%。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数涨2.80%，报5,607.58点。 热门中概股普涨，百度涨5.52%，好未来涨4.12%，蔚来涨4.09%，拼多多涨3.66%，小鹏汽车涨3.51%，阿里巴巴涨3.19%，理想汽车涨2.60%，京东涨2.57%，腾讯音乐涨2.19%，新东方涨0.26%，哔哩哔哩跌2.54%。 公司消息 【苹果拟推出迄今最小Mac台式机 将配置M4芯片】 苹果公司计划推出一款新版Mac mini，这将是该公司迄今为止最小的台式电脑。这款新产品将于今年晚些时候推出，是自2010年史蒂夫·乔布斯改革Mac mini以来，该产品首次在设计上有了重大变化。不具名知情人士透露，新设备的尺寸远小于前一代产品，体积接近于苹果电视盒。更新版mini是未来几个月推出的几款新Mac之一。该公司正在准备让iMac台式机和MacBook Pro配备M4芯片，最早今年推出。MacBook Airs正在开发，拟春季推出。Mac Pro 和Mac Studio计划明年年中推出。 【CoreWeave从谷歌和甲骨文聘请两名高管 以推进AI业务】 英伟达投资的云计算公司CoreWeave从谷歌和甲骨文聘请了两名高管来构建自己的人工智能基础设施。其中，Chen Goldberg此前在Alphabet旗下谷歌公司担任总经理兼工程副总裁，未来将在CoreWeave担任高级副总裁。Sachin Jain此前在甲骨文担任人工智能（AI）基建与产品管理的高级副总裁，未来将在CoreWeave担任首席运营官。 【网红券商Robinhood首席执行官：8月用户成交量非常强劲】 网红券商Robinhood首席执行官Vlad Tenev表示，8月用户成交量非常强劲；客户已经逢低买入；AI技术具备成为交易活动重大加速器的潜力。 【吉利德科学上调全年利润指引】 吉利德科学第二财季营收69.5亿美元，分析师预期67.3亿美元；第二财季Veklury收入2.14亿美元，分析师预期1.873亿美元；预计全年调整后每股收益3.60-3.90美元，之前预计3.45-3.85美元；维持全年产品销售预期在271亿-275亿美元不变，分析师预期273.2亿美元。 【派拉蒙全球第二财季营收不及预期】 派拉蒙全球第二财季营收68.1亿美元，分析师预期72.4亿美元；第二财季调整后持续经营每股收益为0.54美元，分析师预期0.13美元；第二财季电视营收42.7亿美元，分析师预期46.5亿美元；第二财季院线营收1.38亿美元，分析师预期1.691亿美元；第二财季Paramount+流媒体订阅用户数6800万，分析师预期7122万；第二财季调整后折旧和摊销前营业收益(OIBDA)为8.67亿美元，分析师预期5.825亿美元；第二财季广告营收22.5亿美元，分析师预期22.4亿美元；第二财季营收包括59.8亿美元网络费用计提。

“股市不是经济”（The stock market is not the economy）是华尔街的一句老生常谈的俗语。然而，根据高盛的研究，股市实际上可以对经济产生直接影响。该行呼吁美联储密切关注它们之间的关系。 高盛估计，美国股市每下跌10%，美国明年的GDP增长就会减少45个基点。 “自上周五7月份就业报告发布以来，股市已下跌约5%，10年期国债利率下跌21个基点。”高盛经济学家在最新报告中写道：“我们的金融状况指数（financial conditions index，简称FCI）增长驱动模型表明，这些和其他资产类别的变化将使明年的GDP增长净减少约12个基点。” 该行表示，尽管近期股市下跌对整体经济的风险“迄今看来有限”，但股价持续下跌可能对经济产生负面影响，并影响美联储的利率政策。 不仅美股暴跌会影响宏观经济，美股下跌的联动效应亦应纳入考虑范围。 “ 如果我们算上其他资产类别的波动，GDP下降总幅度约为85个基点。 当增长担忧出现时，这些波动通常随着股市大跌一同出现。”该行补充道。 高盛认为， 由于美国的GDP增长率保持在2%以上，因此如果股市再下跌20%以上，美国经济就会陷入衰退。 上周公布的数据显示，美国7月失业率意外升至4.3%，达到了2021年10月以来的最高值，并触发了萨姆规则（0.53个百分点），再度引爆了“衰退论”。美股应声下跌，先后经历了“黑色星期五”和“黑色星期一”，好不容易在周二转危为安后，周三再度集体下跌。 高盛解释称， 股市大幅下跌之所以会对经济产生如此大的影响，主要是由于财富效应。 财富效应表明，当消费者看到自己的投资账户价值大幅下降时，他们会控制支出，而当他们的投资组合价值大幅上升时，他们的支出欲望就会大大增强。 该行表示， 美国股市进一步下跌的可能性可能对美联储的货币政策产生影响。 “我们怀疑推动美联储更快降息的门槛将会低得多，一方面是因为政策制定者可能会过于谨慎，尤其是从基金利率处于不必要的高位开始，另一方面是因为目前的金融状况已经假设，FOMC放松政策的力度将超过几天前的预期。”高盛写道。 自股市周一经历史诗级抛售以来，沃顿商学院教授杰里米•西格尔（Jeremy Siegel）等市场评论人士纷纷建议，美联储应紧急降息75个基点，9月份将再次降息75个基点。 他们认为，如此大幅度的降息将帮助消费者降低债务成本，并可能解冻房地产市场。 但由于标准普尔500指数仅较历史高点下跌7%，高盛表示，这还不足以让美联储紧急出手干预。 “尽管市场压力明显高于一周前，但我们模型表明，迄今尚未出现迫使政策制定者出手干预的严重市场动荡。”该行写道。

在日本金融市场大幅震荡后，日本政府与中央银行试图统一立场以恢复市场平静。 当地时间周二（8月6日），日本首相岸田文雄告诉媒体：“在这种情况下作出冷静判断是很重要的。我希望继续保持紧迫感，密切关注事态发展，并与日本央行密切合作。” 前一天，美元兑日元一度跌破142关口，创年初以来的最低水平；日经225指数当天暴跌12.40%，录得1987年“黑色星期一”来的最大单日跌幅。 美元兑日元30分钟图 幸运的是，日本股市在之后的两个交易日明显反弹，现在已回升至上周五收盘价附近。与此同时，日元汇率也回落到了1美元兑147日元水平左右。 周二的时候，日本财务省、日本央行及金融厅举行了三方会议。日内，日本财务省国际局新任局长的三村淳（Atsushi Mimura）表示，他们对经济复苏路径的看法保持不变。 上月月底，三村淳正式接替神田真人主管财务省国际事务，该职位将负责监督日本的外汇政策并与其他国家协调经济政策。 他说道，会议就股市动向进行了交流，对股价波动背后的原因不予置评。“金融市场受多种因素影响，作为政府，我们不能明确指出是什么推动了市场。” 三村淳指出，一些市场观察人士将近期的市场波动归因于突然出现的全球避险情绪，这种情绪是由对海外经济放缓的担忧以及包括中东在内的地缘政治紧张局势加剧所引发的。 三村淳表示，外汇稳定反映经济基本面很重要，当局将继续密切关注外汇市场，并与海外进行沟通。他强调，不应对市场形势感到恐慌，日本经济的温和复苏没有变化。 日内早些时候，日本央行副行长内田真一（Shinichi Uchida）也提到，“近期市场极其动荡，将以高度的警惕性关注经济和物价受到的影响，并在政策指引方面做出适当应对。” 内田真一还强调，日本央行在未来的利率政策决策中，将仔细考虑金融市场的状况。

周三（8月7日），美股高开低走，三大指数集体收跌。 截至收盘，道琼斯指数跌0.60%，报38,763.45点；标普500指数跌0.77%，报5,199.50点；纳斯达克综合指数跌1.05%，报16,195.81点。 标普500指数5分钟图 盘初，道指和标普一度分别涨超1.2%和1.7%，纳指最高时一度涨近2.1%。但受地缘政治冲突升温和10年期美债拍卖需求不振打压，午盘后美股转跌并收于日低。 Bleakley Financial Group首席投资官Peter Boockvar表示，周三的10年期美债拍卖“很糟糕”，“我仍然认为长期利率很有可能在一段时间内保持较高水平，而且原因并不完全是好的。” 日内，“全球资产定价之锚”美国10年期国债收益率上涨5个基点，连续第三个交易日反弹，已经回到了上周五非农报告发布前的水平附近。 Forex.com市场分析师Fawad Razaqzada表示：“股市仍然脆弱。需要更多有关触底证据才能重新激发牛市。市场情绪仍然谨慎，没有多少人有信心逢低买入，尤其是在下周CPI数据公布前。” 安联投资管理公司高级投资策略师Charlie Ripley表示：“市场已有所平静，但未来仍存在不少未知数，比如日元套利交易的平仓幅度，以及地缘政治阻力。” 发稿前不久，俄罗斯总统普京表示，乌克兰武装部队对俄南部库尔斯克州的袭击是又一次“大规模挑衅”。俄罗斯卫生部当天发布消息称，库尔斯克州遭袭击事件中有31人受伤，其中有6名儿童。 另外，埃及民航部向所有埃及航空公司发出通知，在德黑兰时间8月7日11时30分至14时30分间，以及8月8日4时30分至7时30分间，各航司班机避免飞越伊朗领空。 热门股表现 大型科技股涨跌不一，（按市值排列）苹果涨1.25%，微软跌0.30%，英伟达跌5.12%，谷歌C涨0.13%，亚马逊涨0.52%，Meta跌1.05%，特斯拉跌4.43%。 电脑硬件板块跌幅居前，“英伟达概念股”超微电脑跌20.14%，昨日盘后公布的每股收益（EPS）为6.25美元，同比增长78.1%，但仍不及预期的8.07美元。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌1.46%，报5,454.92点。 热门中概股多数走低，新东方跌7.31%，好未来跌6.52%，小鹏汽车跌5.40%，蔚来跌2.65%，百度跌1.20%，腾讯音乐跌0.60%，京东跌0.47%，阿里巴巴跌0.09%，拼多多涨0.40%，理想汽车涨1.53%。 公司消息 【投资级债市火爆 Meta率先发债】 Meta Platforms周三率先在美国投资级市场发债。据知情人士透露，Meta将分五部分出售债券，用于一般企业用途。此次发行中最长期限的40年期债券收益率或比美国国债高出1.55%。 【特斯拉据报取消东南亚设厂计划 专注于扩大当地充电网络】 据多家当地媒体报道，特斯拉做出一项战略决定，停止在泰国建立制造工厂的计划，转而专注于扩大其在该国的充电网络。消息人士称，除了中国、美国和德国，特斯拉在马来西亚、印尼、泰国和其他国家目前都不会继续开厂进程。 【英特尔首席执行官8月5日在公开市场购买了1.2万股公司普通股】 美国证交会文件显示，英特尔首席执行官Pat Gelsinger于8月5日以平均价格每股20.3137美元在公开市场购买了7,500股公司普通股，同日又以每股19.9186美元的平均价格在公开市场购买了5,000股普通股。 【西方石油第二财季调整后每股收益高于预期】 西方石油公司第二财季净销售68.2亿美元，分析师预期69.6亿美元；第二财季调整后每股收益1.03美元，分析师预期0.78美元；第二财季资本支出17.7亿美元，分析师预期17.2亿美元；第二财季总体平均全球产量为125.8万桶石油当量/日；预计第三财季总体平均全球产量为137万-141万桶石油当量/日。 【Robinhood第二财季净营收高于预期】 美国知名互联网券商Robinhood第二财季净营收6.82亿美元，分析师预期6.415亿美元；第二财季月活跃用户1180万，分析师预期1320万；第二财季加密货币交易收入8100万美元，分析师预期8430万美元；第二财季基于交易的收入3.27亿美元，分析师预期2.96亿美元。

在经历“黑色星期一”后，周二，全球市场又上演了 “大反弹”。但摩根大通的一位策略师告诫投资者：不要高兴得太早！ 摩根大通全球外汇策略联席主管Arindam Sandilya表示，过去几天引发股市大跌的“日元套利交易平仓”可能还远未结束。 日元套利交易大规模平仓被视为“黑色星期一”的关键原因之一。日本央行出人意料地加息15个基点促使一些投资者解除近年来很流行的日元套利交易。 在这种交易中，投资者借入廉价日元，并将现金配置到其他高收益资产，如美国股票。随着日元走强和借贷成本上升，进行套利交易的投资者收到了追加保证金的通知，从而引发了全球范围内的抛售浪潮。 Sandilya表示， 日元套利交易平仓可能只完成了一半，希望股市迅速反弹的投资者可能要失望了。 “我们认为，至少在投机投资界，套利交易的平仓可能已经完成了50%至60%。”Sandilya周二在接受媒体采访时称。他还表示，日本央行可能会继续缓慢提高利率，因为该国的借贷成本“远未达到”与实体经济相匹配的水平。 根据日本央行最新的会议纪要，该国的政策制定者正在关注通胀风险，这表明未来将进一步收紧政策。 Sandilya还指出，由于短期的剧烈波动给投资组合带来了技术性损害，套利交易不太可能迅速回到日元反弹前的水平。 其他分析师观点 一些其他分析师也指出，大规模日元套利交易的余震尚未结束，未来几天还会有更多的平仓行为，这加大了各种资产遭受震荡的风险。 TIFF投资管理公司策略师表示：“我们预计抛售可能还会像往常一样持续几天……完全解除这种日元套利交易可能需要数天时间，这会延长市场跌势。” 机构投资者咨询公司Currency Research Associates首席执行官Ulf Lindahl表示："仍有大量日元套利交易有待平仓。"投资者仍在努力弄清楚这些交易的规模，以及有多少廉价资金被投入了股市。