今日银价延续高位盘整，沪银-TD基差仍维持20-25元/千克，现货市场升水暂未下调。上海地区国标银锭持货商对TD升水5-7元/千克报价，大厂银锭持货商对TD升水6-8元/千克，部分持货商对沪期银2510合约贴水10-12元/千克惜售观望。下游接货积极性较差，仅少量刚需慎采，另有部分企业因上周逢低备库完成后本周暂停采购，市场成交以贸易商间交易为主，成交整体偏淡。     》查看SMM贵金属现货报价

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2025.9.24周三 盘面：隔夜伦铜开于9976美元/吨，开盘维持宽幅震荡后摸底于9966美元/吨，而后铜价重心上行摸高于9998美元/吨后呈现“W”走势，最终收于9990美元/吨，跌幅达0.08%，成交量至1.1万手，持仓量至28.9万手。隔夜沪铜主力合约2511开于79980元/吨，盘初摸高于80100元/吨后重心下行摸底于79860元/吨，随后震荡上行至高位，最终横盘整理收于79970元/吨，涨幅达0.04%，成交量至2万手，持仓量至17.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）9月17日，加拿大Atico Mining与厄瓜多尔政府签署投资保护协议（IPA），涵盖约1.58亿美元投资，享受5%所得税减免，并在争议时可寻求国际仲裁。协议确保项目资产受法律保障。La Plata项目正处于环境及采矿许可的最后阶段。根据2024年可行性研究，该矿储量为251万吨，平均铜品位1.59%、锌2.18%，预计年产铜971万磅、锌1325万磅，矿山寿命超8年。 现货： （1）上海：9月23日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水10元/吨-升水120元/吨，均价报价升水55元/吨，较上一交易日下降5元/吨；SMM1#电解铜价格79860~80160元/吨。早盘沪铜短暂冲高触及80160元/吨后开始走跌，第一小节末走低至79860元/吨，随后回到79920-79960元/吨区间波动，收于79940元/吨。跨月价差在BACK10-BACK30元/吨；沪铜当月进口盈亏亏损至500元/吨。展望明日，铜价继续在80000元/吨附近波动，下游为国庆备货节奏较缓，预计明日现货升水将继续围绕平水附近。  （2）广东：9月23日广东1#电解铜现货对当月合约40元/吨-升水100元/吨，均价升水70元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨，均价贴水30元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价80030元/吨较上一交易日跌235元/吨，湿法铜均价为79930元/吨较上一交易日跌235元。总体来看，台风来临下游适量增加采购量，整体交投尚可。 （3）进口铜：9月23日仓单价格52到64美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格53到65美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）28美元/吨到36美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考10月中上旬到港货源。 （4）再生铜：9月23日11：30期货收盘价79940元/吨，较上一交易下降170元/吨，现货升贴水均价55元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差1799元/吨，环比下降73元/吨。精废杆价差825元/吨。据SMM调研了解，受台风“桦加沙”影响，广东地区大部分再生铜原料货场将于明日停止收货、发货，具体恢复日期需等待企业通知。 （5）库存：9月22日LME电解铜库存减少400吨至144975吨；9月23日上期所仓单库存减少2166吨至27727吨。 价格：宏观方面，鲍威尔发言认为当前利率仍偏紧缩，同时美联储多位官员预期未来美联储将进一步降息，加大市场对后续降息空间的乐观预期，美指震荡走跌，对铜价形成支撑。另外，恢复伊拉克石油出口的协议协商受阻，小幅缓解了对于原油供应过剩的担忧，国际原油反弹，对铜价形成微幅支撑。基本面方面，临近国庆假期，下游备库情绪略有升温，但铜价仍处于80000元/吨附近波动，高价位对企业补库意愿形成制约，备库动作缓慢。综合来看，宏观面利多支撑叠加基本面需求并无显著抬升，预计今日铜价维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 9月23日讯：近日，万顺新材发布投资者活动记录表，其中被问及公司铝加工业务板块的情况，万顺新材表示，通过产能布局，公司铝板带、铝箔一体化产业链规模效应将进一步凸显。铝箔产能方面：江苏基地产能 8.3 万吨，安徽基地 7.2 万吨，在建年产 10 万吨动力及储能电池箔项目主设备铝箔轧机已陆续进入调试阶段，其他配套设备将陆续到位、安装调试，安徽中基产线同时适用于生产双零铝箔。在建项目完成后，铝箔总产能 25.5 万吨。 铝板带产能：江苏、安徽基地产能合计 13 万吨，四川13万吨高精铝板带项目去年年底基本完成建设，铝板带现有总产能合计 26 万吨。2025 年上半年，公司铝加工业务实现营业收入 23.98 亿元，同比增长 12%，其中铝箔销量同比略降 4.7%，铝板带销量同比增长 25%。 铝箔方面，鉴于固态电池的持续火热，此前万顺新材也被问及公司的铝箔产品能否应用于固态电池的问题，万顺新材回应称，公司电池铝箔产品供应下游多家头部电池企业，可应用于固态电池集流体、软包电池铝塑膜。公司电池铝箔产品已供应下游多家头部电池企业，具体应用情况视客户需求而定。 需要注意的是，由于铝加工业务上半年国内外铝价倒挂加剧、行业加工费水平下降、取消出口退税、新增产能尚处于爬坡阶段等综合因素影响，万顺新材上半年净利润亏损扩大，据其半年报数据显示，公司上半年共实现26.92亿元的营收，同比下降10.11%；归属于上市公司股东的净亏损为5306.38万元，上年同期亏损932.59万元。 下半年，万顺新材将围绕铝加工、纸包装材料、功能性薄膜业务领域，优化业务结构，拓展高附加值产品市场，推进提质、降本、增效，努力提升公司盈利能力和竞争力。 而在被问及铝加工业务有什么业绩提升措施时，万顺新材表示，公司重点推动铝箔、铝板带产品创新和工艺改进，提高生产效率和成品率，同时为满足下游电池客户的新需求，公司开发了高延伸电池铝箔、高达因电池铝箔、超薄电池铝箔等产品，其中高延伸电池铝箔已通过客户使用验证并批量供货，增强了公司铝加工业务的发展后劲，公司后续将全力推进高附加值铝箔产品市场。 而铝箔出口作为万顺新材的营收来源之一，其在公告中提到，公司铝箔产品海外业务往来主要以外币结算，未来人民币汇率波动、国内外铝价差波动、其它国家贸易政策的调整等将 对公司生产经营产生影响。自国家取消铝材等产品的出口退税，公司根据相关政策及时调整经营策略，通过调整加工费、提高产品附加值、降本增效等多种措施，确保公司铝箔产品的国际竞争力。在日常海外业务中，公司将平衡外币货币性资产和负债规模，对冲汇率波动对公司的不利影响，并适时适量开展外汇套期保值业务，以降低汇率价格波动风险；调整产品结构，提升高附加值产品的出口比例。同时，公司已加大国内市场的开发力度，力求在保持原有市场占有率的基础上，进一步扩大市场份额，尽力规避未来可能发生的海外业务风险。 铝箔出口方面，据SMM了解，2025年上半年铝箔出口承压显著。1-2月出口量同比下滑，主因多国贸易壁垒升级（如欧美亚反倾销税加征）削弱价格竞争力、出口退税取消后“抢出口”透支需求及春节因素影响。虽存在食品包装箔等刚性需求基本盘，但转口贸易风险显性化（如美国坯料溯源威胁）及东南亚等主力市场需求转弱，导致新订单持续收缩，企业普遍对出口持谨慎态度。 》点击查看SMM数据库 而回到当下的铝箔市场，据上周SMM了解，上周国内铝箔龙头企业开工率继续录得71.9%，维持在相对高位。尽管头部企业保持高负荷运转，但增速放缓的态势已清晰显现，包装箔作为主力产品，需求端保持刚性但未现季节性爆发，其非周期性特征在当前市场环境中表现得尤为明显。新能源领域的电池箔维持良好表现，产量有望冲击55万吨年度目标，钎焊材料排产同比无明显增长，进一步印证了下游制造业复苏力度的不均衡。展望后市，SMM预计，短期内在旺季效应支撑下，铝箔龙头企业开工率预计将维持72-75%的震荡上行通道。