今日连铁走势偏强，主力合约 I2605 最终收于 753.5 元/吨，较前一交易时段上涨0.67%。现货价格较前一交易日基本持平。贸易商报价积极性一般，钢厂采购以刚需为主，普遍持观望态度。整体现货成交氛围略显一般。 SMM调研显示，本周高炉检修带来的铁水产量影响为180.88万吨，比较上周环比增加6.16万吨，而下周预计环比本周减少8.81万吨。 目前，铁水产量由于环保政策限制受到一定压制。然而，随着节后复工进度的推进，铁水产量有望实现较明显的回升。此外，钢厂内铁矿石库存在春节期间已显著消耗，当前处于相对低位，预计后续将迎来补库存的窗口期，从而带动需求端改善。但考虑到目前港口库存仍处于较高水平且疏港量未见明显改善，短期内铁矿石价格难以突破显著上行压力，预计将维持区间振荡走势。 

成本需求供应三方共振 钛白粉节后迎涨价潮 截至3月3日，SMM数据显示，国内钛白粉市场价格稳中有升。其中，锐钛型钛白粉报价12100-12500元/吨，均价12300元/吨；金红石型钛白粉报价12800-14500元/吨，均价13650元/吨；氯化法钛白粉国内报价14000-17200元/吨，均价15600元/吨。 春节假期后，钛白粉市场热度再起。节后一周，多家氯化法企业率先发布调价函，领涨3月订单价格；随后自上周六至本周二，多家硫酸法钛白粉企业亦跟进发布涨价函，上调报价，行业在年后掀起一轮涨价热潮。 SMM分析认为，本轮涨价主要受三方面因素驱动：一是成本端支撑增强，当前硫酸价格持续高企，原料成本居高不下，2025年下半年行业普遍面临成本倒挂压力；二是需求端呈现良性复苏，从2025年11月以来的市场表现看，内贸订单稳中有增，外贸订单同步回暖，需求端释放积极信号；三是供应端有所收缩，部分落后产能逐步淘汰，行业产能结构优化，叠加春节期间工厂停产检修较为集中，整体库存处于低位运行。 综合来看，在成本支撑、需求回暖、供应收紧的多重利好共振下，钛白粉企业借势3月订单窗口期集中拉高报价，为2026年钛白粉市场奠定了良好的开局基础。 地缘冲突扰动海运 钛白粉外贸面临开年考验 2月28日，美以对伊朗发起联合军事打击，地缘紧张局势骤然升级，进一步加剧了全球供应链的不确定性，或对年初以来逐步回暖的钛白粉外贸市场构成显著扰动。据SMM调研了解，受冲突升级影响，航运市场波动加剧：中东地区部分航线已暂停运营，海运费大幅飙升；印度地区受波斯湾航线中断波及，海运费连续三日上涨一倍；欧洲市场虽整体受影响相对有限，但海运价格亦呈上行趋势。 从出口结构来看，中国钛白粉海外市场依赖度较高。海关数据显示，2025年中国钛白粉出口总量为190.8万吨，其中欧洲地区占比17%，约32.5万吨；中东地区占比17%，约32万吨；印度市场占比13.5%，约25.7万吨。上述区域合计占出口总量的近半壁江山，地缘冲突带来的运输阻滞已对相关市场形成实质性冲击。 当前外贸市场面临的双重不确定性：一是海运成本急剧攀升，部分订单发货延迟，出口商及代理商成本端承压；二是尽管印度自2025年10月起已取消对华钛白粉反倾销税，但短期运力波动可能对新增订单的落地节奏形成干扰。整体来看，节后外贸市场恢复进程正面临外部环境的明显阻力。 后市来看，国内钛白粉涨价能否真正落地，仍需观察3月下游复工节奏及新单跟进情况。外贸方面，需重点关注地缘冲突对海运及运费的影响持续时间，以及印度、中东等主要市场的订单恢复节奏。

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中国镁外贸全景解析：市场博弈与风险并存 就镁行业而言，中国拥有从原镁到镁合金、镁粉生产的100%全产业链能力。据SMM及海关数据统计，中国原镁产量占全球90%以上。2025年，中国全年镁锭出口量为25.13万吨，镁粉出口量7.36万吨，镁合金出口量9.96万吨。 镁行业的外贸市场占比整体镁贸易的40%-45%，是国内镁产业至关重要的需求支撑。 从2025年出口市场格局来看，欧洲地区以荷兰鹿特丹港为主要登陆地，占中国镁出口需求的40%。加拿大需求占比13%，欧美市场在镁锭、镁粉、镁合金三大品类上均保持较高进口规模。在镁锭细分领域，印度、韩国、日本、土耳其及中东地区（包括阿联酋、沙特、卡塔尔）的年度出口量亦表现突出，主要流向当地贸易商及铝加工、汽车制造等终端行业。 2025年，SMM数据显示镁锭9990 FOB年均价为2323美元/吨，较2024年下跌12%。出口价格下行一方面受主产区镁价回落影响，但更深层的原因在于 中国出口市场仍属买方市场 ：贸易商竞争激烈，海外大型企业普遍采用招标竞价模式，中小企业亦多方比价，导致出口利润被持续压缩。签单模式上，虽以FOB天津港为报价基准，但欧洲、中东、印度、日韩等地区客户更倾向采用CIF或CFR到港价签约。这使得外贸商不仅需承担国内价格波动风险，还需应对账期、汇率、海运费等多重变量，利润空间被层层挤压。 当前行业内卷仍在持续，近期受地缘冲突及政策变化影响，外贸市场风险进一步加剧。  核心事件1：美以联合军事打击伊朗 中东局势骤然升级 据外媒报道，美国与以色列于当地时间2月28日（周六）对伊朗发动大规模联合军事打击，五角大楼将此次行动命名为“史诗狂怒行动”（OPERATION EPIC FURY）。这是自去年1月特朗普重返白宫以来，美国第二次对伊朗实施军事打击，首次发生于去年6月，目标为伊朗核设施。 直接影响：中东镁出口通道受阻 海运暂停报价 近期军事冲突升级已对镁出口中东市场形成实质性冲击。巴林、迪拜等地区为镁锭主要需求方，据海关数据，2025年中国出口中东地区（不含土耳其）的镁锭量为1.85万吨。据SMM调研，目前3月发往中东的海运公司已停止报价并暂停发货，局势走向尚不明朗。贸易商反馈称，2月中东地区下达的部分订单原定于3月发货，目前已无法按计划发运。 间接影响：油价运力波动传导 印度及欧洲市场亦受波及 局势紧张引发油价上涨及运力波动，进一步波及更广泛的出口市场。今日印度地区海运费报价已出现翻倍上涨，且后续仍存在上行可能。2025年数据显示，印度市场镁锭需求为2.8万吨，镁粉需求为1.2万吨。欧洲市场虽主要经好望角航线运输，但受运力调配及市场情绪影响，目前报价及发货情况亦趋不明朗。 综合来看，此次冲突已对中国镁出口的近半壁市场形成显著扰动。 核心事件2：中国对日出口管制升级 镁产品纳入两用物项审查范围 2026年1月6日，商务部发布《关于加强两用物项对日本出口管制的公告》，明确全面禁止向日本军事用户、军事用途及相关最终用户出口两用物项。镁作为典型的军民两用金属，被正式纳入管制范围。此举意味着金属镁对日出口将面临更为严格的合规审查流程，相关贸易活动预计将趋于审慎。 市场影响：对日镁产品出口受限 贸易商操作趋于谨慎 海关数据显示，2025年中国对日本镁锭出口量为1.9万吨，镁粉及镁合金亦保持一定出口规模。据SMM调研了解，自公告发布以来，贸易商对日出口操作明显趋于审慎。部分此前承接日本订单的贸易商，其货物目前仍在口岸接受合规审查，或处于观望状态。整体来看，自2026年1月起，对日镁产品贸易活跃度有所下降，合规审查周期延长，市场操作趋于谨慎。 后市观点：2026年镁锭外贸市场面临双重压力 挑战进一步加剧 短期而言，地缘冲突引发的海运市场波动，正给外贸商带来更大的不确定性风险。运价飙升、船期延迟、部分航线暂停接单，直接推高履约成本，部分终端订单或因价格传导不畅而流失，甚至出现“亏本发货”的情形。在此背景下，外贸市场整体出口规模或将面临阶段性压缩压力。 从长期来看，中国虽仍为全球镁锭的主要供应国，但出口市场的买方主导格局尚未发生根本性扭转。若海外买方持续压价、竞价模式延续，而国内需求增长逐步推高出厂镁价，内外价差博弈将进一步加剧，外贸利润空间恐持续承压。在此双重挤压下，未来镁产品出口规模或将面临进一步收缩的风险。 事实上，恶性竞价、低价揽单的内卷模式已难以为继，唯有回归理性报价、保障合理利润空间，才能支撑镁外贸的可持续发展，也才能稳固中国镁产业的全球主导地位。 SMM将持续关注地缘局势、海运变化及政策动向，跟踪镁外贸市场的后续演进。

今日连铁走势偏强，主力合约 I2605 最终收于 754.5 元/吨，较前一交易时段上涨0.87%。现货价格方面较前一交易日上涨4-8元/吨。贸易商报价积极性一般，钢厂按需采购，询盘较少。整体现货成交氛围平淡。  从基本面来看，3月是节后复工复产全面展开的首月，终端需求回暖将带动钢材消费逐步提升。受此影响，钢厂生铁产量亦有望实现一定增长。值得注意的是，节后首周钢厂补库意愿整体偏弱，仍以消耗现有厂内库存为主，而进入3月后，厂内库存已降至偏低水平，叠加铁水产量上行，预计铁矿石整体需求将出现较为明显的回升。 宏观层面，3月初，两会在即，作为‘十五五’开局首次重要会议，市场对政策导向以及货币安排均有较好预期。市场情绪偏向乐观，整体利好铁矿石。消息方面，中东地缘政治局势升级带来大量不确定性以及风险。尽管中东地区并非铁矿石的核心产区，但原油的价格上涨预计将直接转化为巴西和澳洲铁矿石到岸中国（CFR）的运费溢价，从而抬高铁矿进口成本，对价格形成支撑。但长期或将拖累钢材出口，挤压钢厂利润从拖累矿价。因此，短期内铁矿石价格或以先扬后抑走势为主。

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