卡皮坦矿业公司（Capitan Mining）宣布，其在墨西哥的克鲁斯德普拉塔（Cruz de Plata）金银矿推测资源量增幅超过120%。 此次更新集中在该项目的卡皮坦山（Capitan Hill）部分。目前，该项目推测矿石资源量为3980万吨，金品位0.41克/吨，银3.3克/吨，即金银资源量分别为52.5万盎司和420万盎司。与2020年初步估算的资源量相比，此次公布的金银资源量分别增长72%和129%。 “虽然银仍是我们的主要目标，也是克鲁斯德普拉塔资源量增长的主要来源，但卡皮坦山矿床仅限于矿坑的金资源量增加了项目的价值”，公司首席执行官阿尔伯托·奥罗兹科（Alberto Orozco）称。“经过有限的钻探实现资源量增长凸显这个矿床的质量以及给我们这个以银为主的项目带来的新选择”。 中型金属矿床 按照金属量，此次更新使得卡皮坦山跻身于银资源丰富的杜兰戈省中型金银项目行列，尽管与银暴（Silver Storm）公司的帕里拉（La Parrilla）和南方银业（Southern Silver）的塞罗米尼塔斯（Cerro Las Minitas）矿床相比品位较低且处于早期阶段。 卡皮坦矿床露天开采范围内的资源量边界品位为金0.18克/吨，且假设金价为3465加元/盎司（2500美元/盎司）。克鲁斯德普拉塔项目由卡皮坦山河耶稣玛丽亚（Jesús María）矿床组成，前者进展该项目面积的1%左右。 12209米钻探 本次资源量更新基于卡皮坦山在2020-2021年49各孔、12209米的反循环钻探。卡皮坦银业今年15000米的钻探计划已经完成了2/3。 克鲁斯德普拉塔德钻探将持续到12月20日，另外6-7台反循环钻机将钻探至假期前。本次钻探主要目标是耶稣玛丽亚银矿沿倾向延伸和其他高品位区域。

随着资金持续涌入，黄金交易型开放式指数基金（ETF）的持仓量在月末攀升至历史新高，进一步助推了金价的炽热涨势。 根据世界黄金协会（WGC）的数据，全球黄金ETF在11月底的总持仓量升至3932吨，连续第六个月增长。其中，2025年新增买入就超过700吨，使得今年有望成为黄金ETF史上持仓增幅最大的一年。 WGC数据还显示，除了5月份外，今年每个月ETF黄金持仓在美元价值和吨数上都录得增长。亚洲是11月资金流入的主要来源，其中中国贡献最大，印度也已连续六个月出现净流入。 自2022年底以来，金价一直稳步攀升，而今年更是大幅提速。截至发稿，现货黄金报每盎司4214美元，年初至今累涨超60%。今年10月时，金价一度升至每盎司4381美元，为历史最高纪录。 在避险需求暴涨以及投资者从主权债券与货币中撤出、转向替代资产配置的环境下，黄金正朝着自1979年以来表现最强的年份迈进。 在主要经济体财政赤字引发担忧之际，这种“货币贬值交易”使得贵金属和比特币等资产受益。随着美联储展示出更愿意降息的态度，较低的借贷成本也为黄金等无收益资产提供了顺风。 StoneX Financial市场分析主管Rhona O'Connell表示：“在过去四到六个月里，ETF投资者是价格的塑造者，而非跟随者。” 她补充说，鉴于当前市场正普遍回流至包括黄金在内的硬资产，近期的资金流入仍可能持续。 WGC也在周四发布的报告中预测，“美债收益率下行、地缘政治风险高企叠加显著增强的避险需求，将为黄金提供极为强劲的顺风。” “在这一情景下，金价有望从当前位置再上涨15%到30%。”

SMM12月5日讯： 不少经济学家集体看涨降息预期、多家机构预测 2026 年金价再掀涨势、地缘风险持续发酵，多重核心利好形成共振，推动全球贵金属市场稳步上行。据统计，参与媒体调查的100多位经济学家中，多数人预期美联储将在12月9日至10日的会议上将利率下调25个基点，美联储降息预期强烈支撑贵金属；世界黄金协会(WGC)周四发布的报告显示，黄金在2025年表现亮眼，不断刷新历史纪录，而以当前价位计算，2026年黄金价格有望再上涨15%至30%；全球地缘政治风险始终处于高位，美国与委内瑞拉紧张局势升级以及俄乌和谈停滞等因素支撑避险资金涌入贵金属领域等，均推动了贵金属的上涨，截至12月5日19:49分左右，COMEX黄金涨0.23%，报4252.6美元/盎司；沪金主连涨0.36%，报961.04元/克；COMEX白银涨2.09%，报58.69美元/盎司；沪银主连涨0.45%，报13687元/千克；白银T+D涨0.75%，报13639元/千克。 股市方面，截至12月5日收盘，贵金属板块涨3.77%，个股方面：晓程科技涨14.62%，四川黄金、中金黄金、恒邦股份以及西部黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 下游畏高慎采未见改善 现货市场成交寡淡 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 12月5日，SMM1#白银上午出厂参考均价为13412元/千克，均价较前一交易日跌273元/千克，跌幅为1.99%。据了解，日内银价小幅回落，TD-沪银主力2602合约基差继续收窄，先市场升水仍有小幅下调。上海地区国标银锭持货商主流报价对TD升水小幅下调至10-15元/千克，或对沪期银2602合约贴水5-10元/千克，另有部分大厂银锭对沪期银2602合约贴水0-5元/千克。深圳地区持货商表示下游消费接货意向较差，水贝市场流通货源相对充裕，部分持货商对沪期银2602合约扩大贴水抛售。下游畏高慎采情况尚未改观，逢低采购积极性较差，现货市场成交寡淡。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 新湖期货指出：短期来看，目前美联储内部整体格局高度分裂，当前市场对美联储在12月降息已接近完全定价，我们预计鲍威尔可能会在议息会议上偏鹰，黄金呈现区间震荡的可能性较大。另外，此前由于供应紧张叠加年终交割压力，白银在近期迎来较大涨幅，不过当前金银走势已经有所分化，随着金银比持续下行见底，同样需要关注白银波动压力。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势不可逆甚至加速，将继续支撑贵金属价格中枢上行，后续贵金属可能仍偏强。 世界黄金协会(WGC)周四发布的报告中指出：“美债收益率下行、地缘政治风险高企以及显著增强的避险需求叠加，将为黄金提供极为强劲的顺风。在这一情景下，金价有望从当前位置再上涨15%到30%。”WGC预计，投资需求——尤其是通过黄金ETF的配置，将在未来继续扮演关键驱动力，抵消珠宝及科技行业需求疲软的影响。 》点击查看详情 道明证券分析师表示，美联储降息概率增加，且市场对美联储独立性存在担忧，加上美国债务处于历史高位并持续增长，黄金价格可能在2026年上半年创下每盎司4400美元的新高。道明银行认为，黄金新的长期价格区间将在每盎司3500美元至4400美元之间，引发下行风险的因素主要是美国风险资产的价格不断上涨，导致资金流出避险资产；或者市场观点发生转变，相信美国就业不会走弱，美联储也不会进一步降息。 》点击查看详情 摩根大通维持对黄金的多年看涨前景，预计到2026年，持续强劲的央行和投资者需求将推动金价升至每盎司5000美元。 德商银行预计未来一年内金价将上涨至4400美元/盎司。 中信建投证券发布研究报告称，伴随美国通胀回落以及劳动力市场韧性下降，美联储下半年降息预期升温，降息开启带动的名义利率及实际利率下降，将为黄金上涨注入新动力。 美国银行表示，黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，该行认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续。以迈克尔·维德默为首的策略师团队认为，黄金目前“超买”，但仍“投资不足”，而美国不同寻常的经济政策为其提供了支撑。美国银行预计明年黄金均价将达到每盎司4538美元，并指出矿产供应紧张、库存低迷以及需求不均衡是主要原因。该行还上调了2026年铜、铝、银和铂金的价格预测，但表示钯金仍然供应过剩。 瑞银将2026年中期现货黄金价格上行预期上调至4900美元/盎司（此前为4700美元/盎司），下行预期维持在3700美元/盎司。 摩根士丹利预计2026年黄金价格将达到每盎司4500美元，预计2026年铜价将达到每吨10,600美元。 推荐阅读： 》银价回调整理基差收窄 下游持续畏高现货市场升水小幅下调 【SMM日评】 》白银反弹至历史新高 哪些因素在重塑牛市格局？【SMM分析】

SMM12月5日讯： 不少经济学家集体看涨降息预期、多家机构预测 2026 年金价再掀涨势、地缘风险持续发酵，多重核心利好形成共振，推动全球贵金属市场稳步上行。据统计，参与媒体调查的100多位经济学家中，多数人预期美联储将在12月9日至10日的会议上将利率下调25个基点，美联储降息预期强烈支撑贵金属；世界黄金协会(WGC)周四发布的报告显示，黄金在2025年表现亮眼，不断刷新历史纪录，而以当前价位计算，2026年黄金价格有望再上涨15%至30%；全球地缘政治风险始终处于高位，美国与委内瑞拉紧张局势升级以及俄乌和谈停滞等因素支撑避险资金涌入贵金属领域等，均推动了贵金属的上涨，截至12月5日19:49分左右，COMEX黄金涨0.23%，报4252.6美元/盎司；沪金主连涨0.36%，报961.04元/克；COMEX白银涨2.09%，报58.69美元/盎司；沪银主连涨0.45%，报13687元/千克；白银T+D涨0.75%，报13639元/千克。 股市方面，截至12月5日收盘，贵金属板块涨3.77%，个股方面：晓程科技涨14.62%，四川黄金、中金黄金、恒邦股份以及西部黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 下游畏高慎采未见改善 现货市场成交寡淡 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 12月5日，SMM1#白银上午出厂参考均价为13412元/千克，均价较前一交易日跌273元/千克，跌幅为1.99%。据了解，日内银价小幅回落，TD-沪银主力2602合约基差继续收窄，先市场升水仍有小幅下调。上海地区国标银锭持货商主流报价对TD升水小幅下调至10-15元/千克，或对沪期银2602合约贴水5-10元/千克，另有部分大厂银锭对沪期银2602合约贴水0-5元/千克。深圳地区持货商表示下游消费接货意向较差，水贝市场流通货源相对充裕，部分持货商对沪期银2602合约扩大贴水抛售。下游畏高慎采情况尚未改观，逢低采购积极性较差，现货市场成交寡淡。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 新湖期货指出：短期来看，目前美联储内部整体格局高度分裂，当前市场对美联储在12月降息已接近完全定价，我们预计鲍威尔可能会在议息会议上偏鹰，黄金呈现区间震荡的可能性较大。另外，此前由于供应紧张叠加年终交割压力，白银在近期迎来较大涨幅，不过当前金银走势已经有所分化，随着金银比持续下行见底，同样需要关注白银波动压力。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势不可逆甚至加速，将继续支撑贵金属价格中枢上行，后续贵金属可能仍偏强。 世界黄金协会(WGC)周四发布的报告中指出：“美债收益率下行、地缘政治风险高企以及显著增强的避险需求叠加，将为黄金提供极为强劲的顺风。在这一情景下，金价有望从当前位置再上涨15%到30%。”WGC预计，投资需求——尤其是通过黄金ETF的配置，将在未来继续扮演关键驱动力，抵消珠宝及科技行业需求疲软的影响。 》点击查看详情 道明证券分析师表示，美联储降息概率增加，且市场对美联储独立性存在担忧，加上美国债务处于历史高位并持续增长，黄金价格可能在2026年上半年创下每盎司4400美元的新高。道明银行认为，黄金新的长期价格区间将在每盎司3500美元至4400美元之间，引发下行风险的因素主要是美国风险资产的价格不断上涨，导致资金流出避险资产；或者市场观点发生转变，相信美国就业不会走弱，美联储也不会进一步降息。 》点击查看详情 摩根大通维持对黄金的多年看涨前景，预计到2026年，持续强劲的央行和投资者需求将推动金价升至每盎司5000美元。 德商银行预计未来一年内金价将上涨至4400美元/盎司。 中信建投证券发布研究报告称，伴随美国通胀回落以及劳动力市场韧性下降，美联储下半年降息预期升温，降息开启带动的名义利率及实际利率下降，将为黄金上涨注入新动力。 美国银行表示，黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，该行认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续。以迈克尔·维德默为首的策略师团队认为，黄金目前“超买”，但仍“投资不足”，而美国不同寻常的经济政策为其提供了支撑。美国银行预计明年黄金均价将达到每盎司4538美元，并指出矿产供应紧张、库存低迷以及需求不均衡是主要原因。该行还上调了2026年铜、铝、银和铂金的价格预测，但表示钯金仍然供应过剩。 瑞银将2026年中期现货黄金价格上行预期上调至4900美元/盎司（此前为4700美元/盎司），下行预期维持在3700美元/盎司。 摩根士丹利预计2026年黄金价格将达到每盎司4500美元，预计2026年铜价将达到每吨10,600美元。 推荐阅读： 》银价回调整理基差收窄 下游持续畏高现货市场升水小幅下调 【SMM日评】 》白银反弹至历史新高 哪些因素在重塑牛市格局？【SMM分析】

道明证券在其2026年大宗商品展望中预期明年黄金价格不会暴跌，反而有望创下历史新高，而白银价格则将回落至40美元中段。 此外，报告预测铂金和钯金将在明年引领贵金属价格的上涨。 黄金 道明证券分析师表示，美联储降息概率增加，且市场对美联储独立性存在担忧，加上美国债务处于历史高位并持续增长，黄金价格可能在2026年上半年创下每盎司4400美元的新高。 国际金价目前稳定在每盎司4200美元以上。 其还补充称，美国宏观基本面的变化将推动美元贬值、去美元化和去全球化，进而支撑各国央行大幅增持黄金。此外，投资者也从传统的投资组合结构转向增持大宗商品的资产组合，黄金的投资需求也将大幅增长。 道明银行认为，黄金新的长期价格区间将在每盎司3500美元至4400美元之间，引发下行风险的因素主要是美国风险资产的价格不断上涨，导致资金流出避险资产；或者市场观点发生转变，相信美国就业不会走弱，美联储也不会进一步降息。 该机构预期，美联储明年将降息100个基点。还有部分市场人士则预期降息150个基点，即便美国通胀率仍顽固地高于2%的目标水平。 白银 与此同时，该机构还警告了白银的风险。道明证券指出，今年年初，市场陷入了白银紧缩，但进入2026年，大规模白银将补充供给。目前，伦敦金库中可能有超过2.12亿盎司的白银可供自由取用，伦敦白银市场已经弥补了过去一年的库存流失。 而上海期货交易所库存紧张正是白银供应已经泛滥的结果，因为过去几个月中，上海已经成为伦敦的大后方。考虑到中国境内的隐形库存可能比交易所高出数倍，上海交易所的库存问题将自行得到解决。 该机构分析师进一步强调，现货白银的交易量也已经大幅下降，较10月的高点下降了65%，同时ETF的波动率高于Comex波动率，意味着过去几个月的投机需求已大幅超过基差交易。 市场担忧的另一个风险——美国将对白银实行关税措施，在道明证券看来也不足为惧，因为囤积白银的趋势已经结束。关税仍有可能影响白银价格，但市场正面临白银库存上升、工业需求减弱等挑战。 该机构预计白银将在明年初价格下跌，并很难恢复到目前的水平。 铂族金属 与主流看法颇为不同的是，道明证券还认为铂金和钯金将在明年强势上涨。 市场普遍认为，内燃机市场达到峰值将削弱汽车催化剂的需求，且废料供应即将迎来繁荣，这将缩小铂族金属的预期缺口，甚至可能出现小幅供应过剩。 但道明证券的研究显示，北美的汽车需求强劲增长，而车辆保有率的微小变化可能导致汽车销量以及铂族金属需求发生巨大变化。车辆保有率一年内下降2%和上升2%之间的差异，可能导致铂金需求波动42万盎司，钯金需求波动170万盎司。 该机构预期美国汽车保有率将增长0.9%，带动铂族金属的需求，且预期的废料供应繁荣也将推迟，其将在2027年才得以复苏。这一情景下，铂族金属的供应缺口将继续扩大。 此外，道明证券还认为，美国对铂族金属征收关税的可能性远高于白银，因此铂金和钯金也很可能出现类似于今年白银轧空的情况，这种风险目前在钯金市场尤其被低估。

有投资者在投资者互动平台提问：请问公司除了辽上金矿，目前旗下其他几座金矿是什么情况？恒邦股份12月3日在投资者互动平台表示， 公司在山东省烟台市牟平区内的矿山主要有辽上金矿、腊子沟金矿、福禄地金矿、东道口金矿等多处矿山，目前在产金矿有腊子沟金矿和辽上金矿。 有投资者在投资者互动平台提问：请问公司有什么措施提高毛利率？ 恒邦股份11月20日在投资者互动平台表示， 冶炼业务是公司的核心盈利业务，在冶炼过程中，稀散金属是复杂金精矿的伴生产品，毛利率较高，增加了公司的利润弹性，公司通过持续优化业务结构不断增强盈利能力。 恒邦股份11月20日在投资者互动平台表示， 公司原材料主要依靠外购，自有矿山占比较少。公司设有原料部门专门负责原料的采购，拥有丰富的国内和国际采购渠道。公司未来将继续扩大向海外矿山企业的直接采购规模，增强对原材料渠道的控制能力，进一步降低采购成本。 有投资者在投资者互动平台提问：尊敬的董秘，我看到贵公司上半年硫酸收入大增383.80%，然后最近硫酸的价格也涨价，从年初每吨400多元涨到700多元了，贵司还有磷铵及其他化肥业务，硫酸主要是自用还是销售？能有多少外售？贵司是否有受益于硫酸涨价？恒邦股份11月20日在投资者互动平台表示，公司具备年产硫酸130万吨的能力，主要对外销售，2024年硫酸自用量为15.09万吨。2025年上半年公司硫酸产量82.48万吨，收入2.4亿元，同比增长383.80%。硫酸价格上涨对公司效益具有提振作用，未来硫酸价格变动会对公司业绩产生一定影响。 有投资者在投资者互动平台提问：董秘您好，今年锑、铋等价格暴涨，公司这块产量如何，业绩有受益吗？恒邦股份11月7日在投资者互动平台表示， 公司目前生产的稀散金属有铋、锑、碲、砷、硒等。公司2025年上半年锌、锑、铋、硒等金属营业收入4.47亿元，毛利率为47.82%，高于公司整体冶炼毛利率水平，未来锑、铋等稀散金属价格变动可能对公司业绩产生一定影响。 恒邦股份11月7日在投资者互动平台表示，公司具备年产硫酸130万吨的能力，2025年上半年公司硫酸产量82.48万吨，硫酸营业收入2.4亿元，同比增长383.80%；毛利率47.09%，公司硫酸业务盈利能力大幅改善。硫酸价格上涨对公司效益具有提振作用，未来硫酸价格变动可能会对公司业绩产生一定影响。 恒邦股份披露2025年三季报显示：公司前三季度累计实现营业收入764.44亿元，同比增长31.44%；归属于上市公司股东的净利润5.62亿元，同比增长20.89%。其中，第三季度业绩尤为亮眼，单季度实现营业收入333.94亿元，同比增长94.26%；归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，同比增长52.08%。 恒邦股份在其三季报中表示：归属于上市公司股东的净利润：三季度较上年同期增加 52.08%，主要系本报告期产品毛利增加及减持万国黄金股权产生的投资收益增加所致。 恒邦股份曾在其半年报中介绍主营业务时提及：公司主要从事黄金矿产资源开发、贵金属冶炼、高新材料研发及生产、国际贸易等业务。近年来，公司在以黄金为主的贵金属冶炼及综合回收方面的核心技术逐步提升，且经过多年的技术经验积累，生产效率显著提高。同时，公司在坚持既定战略，不断夯实黄金冶炼这一主营业务的基础上，充分发挥多金属回收的资源综合利用优势，依靠丰富的技术积累，依托先进的生产工艺，实现了对金、银等贵金属和铜、铅、锌、铋、锑、碲、砷等有价元素的综合回收。恒邦股份还表示：公司主要产品为黄金、白银、电解铜、铅、锌锭、硫酸、稀散金属（铋、锑、碲、砷、硒）等，其中以黄金和白银为主的贵金属是公司的主要产品。 2025年上半年，公司主要产品产量分别为黄金39吨、白银534.41吨、电解铜12.04万吨、硫酸82.48万吨。 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：金99现货12月4日的均价为949.5元/克，与2024年12月31日的均价614.4元/克相比，其半年的涨幅为54.54%。 贵金属期货今年以来涨势可观，截至12月4日18:55分，COMEX黄金跌0.04%，报4230.9美元/盎司，其今年以来的年线涨幅为60.2%。 COMEX黄金在12月1日创下了自10月21日以来的新高至4299.6美元/盎司之后，COMEX黄金近来处于高位震荡状态，对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 摩根大通维持对黄金的多年看涨前景，预计到2026年，持续强劲的央行和投资者需求将推动金价升至每盎司5000美元。 德商银行预计未来一年内金价将上涨至4400美元/盎司。 中信建投证券发布研究报告称，伴随美国通胀回落以及劳动力市场韧性下降，美联储下半年降息预期升温，降息开启带动的名义利率及实际利率下降，将为黄金上涨注入新动力。 美国银行表示，黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，该行认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续。以迈克尔·维德默为首的策略师团队认为，黄金目前“超买”，但仍“投资不足”，而美国不同寻常的经济政策为其提供了支撑。美国银行预计明年黄金均价将达到每盎司4538美元，并指出矿产供应紧张、库存低迷以及需求不均衡是主要原因。该行还上调了2026年铜、铝、银和铂金的价格预测，但表示钯金仍然供应过剩。 瑞银将2026年中期现货黄金价格上行预期上调至4900美元/盎司（此前为4700美元/盎司），下行预期维持在3700美元/盎司。 摩根士丹利预计2026年黄金价格将达到每盎司4500美元，预计2026年铜价将达到每吨10,600美元。

据BNAmericas网站报道，加拿大企业米拉索尔资源公司（Mirasol Resources）已经在智利北部的索贝克（Sobek）铜金银项目开始2025/26财年勘探，并计划开展一项精度更高的物探工作，希望能获得一个重大发现。 索贝克位于地质潜力非常大的维库尼亚（Vicuña）地区，在智利与阿根廷的边界附近。必和必拓和伦丁矿业公司（Lundin Mining）联手以45亿美元并购费洛集团（Filo Corp），成立维库尼亚集团开发费洛德索尔（Filo del Sol）和何塞玛丽亚（Josemaría）项目。 该项目位于智利的阿塔卡玛大区，距离费洛德索尔矿床7公里，距离卢纳瓦西（Lunahuasi）3公里，后者是未来矿产公司（NGEx Minerals）的最新发现。该公司还拥有横跨智阿边界的洛斯赫拉多斯（Los Helados）项目，其品位非常高。 米拉索尔公司最近表示，索贝克在维库尼亚的战略位置“扩大了我们在这个地区的利益”。该公司宣布了在这个面积为9640公顷矿权地的新勘探计划，以及一个名为46南（46 South）的钻探靶区。 米拉索尔认为很快将取得一个重大发现。“这个季节的钻探计划对于公司来说是关键一步。一旦完成物探结果分析，最早在明年一月份将开始钻探”，公司首席执行官蒂姆·希南（Tim Heenan）表示。 这家来自温哥华的企业称，已经圈定了一个“稳定、分布广且连续的铜金钼异常，面积为1.0×0.7公里。这毫无疑问是迄今为止在索贝克矿权地发现的最大和最强烈的地球化学异常”。 为提高数据和钻探靶区的精确性，米拉索尔将采用高精度物探方法。这些技术已经应用于阿特克斯（Atex）公司在索贝克南部的瓦莱里亚诺（Valeriano）项目，以及阿尔德巴兰（Aldebarán）在阿根廷的阿尔塔（Altar）项目。

据Miningnews.net网站报道，二六零矿产公司（Minerals 260）更新其在库尔加迪附近布拉布林（Bullabulling）项目资源量，其金属量增长了一倍。 目前，布拉布林项目矿石资源量为1.3亿吨，金品位1克/吨，即金资源量为450万盎司。 之前，该矿估计矿石资源量为6000万吨，金品位1.2克/吨，即金资源量为230万盎司。 本次资源量更新的边界品位为0.4克/吨，假设金价为4500澳元/盎司。其中，推定资源量为300万盎司，其余为“推测资源量”。 2025年，公司完成了9万米的钻探。直布罗陀（Gibraltar）矿床首个资源量为540万吨，金品位1克/吨，金资源量为18.0万盎司。其余资源量来自迪克森斯（Dicksons）、菲尼克斯（Phoenix）、巴楚斯（Bacchus）和克拉肯（Kraken）矿床。 公司认为，通过加大钻探，能够大幅增加资源量。目前，计划在深部和沿走向开展钻探，为2026年资源量再次更新做好准备。 该公司透露，预可行性研究正在进行，将在明年中完成。此项目预计2028年晚些时候投产。 4月份，公司以1.66亿澳元购买了该项目。

据矿业周刊援引路透社报道，津巴布韦近日公布的2026年国家预算说明显示，该国将提高黄金生产商的权利金，目的是利用近期金价创历史新高的机会增加财政收入。 根据津巴布韦政府文件，如果金价超过每盎司2501美元，那么金矿开采商将缴纳10%的权利金。 自从10月20日金价创4381.21美元/盎司的历史纪录以来，金价已经下跌了5%，但仍在4000美元/盎司之上。 津巴布韦财政部长姆图利·恩库贝（Mthuli Ncube）表示，“为确保采矿业在矿产品价格高涨时为国家贡献公平的财政收入，并消除不同矿商之间的套利行为，我建议对所有金矿商的权利金结构进行协商和审查”。 津巴布韦的外汇收入很大程度上依赖黄金和烟草出口。 在津巴布韦的最大采金商包括：库文巴矿业公司（Kuvimba Mining House），潘登加（Padenga），加里东矿业公司（Caledonia Mining Corporation）和里奥津（RioZim）。

2025年即将结束，白银可以称得上是今年表现最令人惊喜的一类资产。周一，国际银价突破每盎司58美元，创下历史新高，年内涨幅更是超过100%。 如此迅猛的涨幅并未吓退看涨人士。Online Blockchain PLC的首席执行官Clem Chambers表示，他的卖出价位在95美元/盎司，真正的大行情还在后面。 Chambers还不是市场上最激进的人士，法国巴黎银行的分析师甚至还喊出明年100美元/盎司的目标价位，足见当前市场对白银价格走势的乐观预期。 Chambers还指出，周一的银价新高虽然与美国芝加哥商品交易所的系统故障有所关联，但其并非主要原因，也不代表挤压行情的出现。全球白银市场正在发生更深层次的结构性转变。 从华尔街今年的一系列研究来看，白银价格的未来取决于五大因素：工业需求、流动性风险、对冲需要、投资（投机）趋势以及政策挑战。 从黄金“伴娘”到大出风头 白银本轮的上涨周期开始于黄金的牛市，然而，白银现在正走出自己的强势行情。10月开始，在跟随黄金创下历史新高后，白银开始逐渐接过贵金属价格上涨的主导权。 11月下旬开始，白银期货再次创下历史新高，并刺激了黄金多头，带动了贵金属的普遍上涨。周一的走势则进一步证明了白银的崛起，相比之下，黄金似乎暂退一线。 推动白银走强的一个关键因素在于上周末逼空传言的流出，一些交易人士怀疑芝商所的宕机与无法交割足够的白银实物有关。而这也是今年白银史诗级上涨的一个关键推动力：流动性不足。 据交易所数据显示，上海期货交易所的白银库存已降至近十年来的最低水平。此外，交易员还发现美国COMEX交易所的12月白银交割请求正在增加，但由于缺少官方数据，其还不能作为判断的依据。 这些数据和交易情绪都凸显出市场对白银实物供应的担忧，但其也不过是白银市场中的一个方面。瑞银在内的多家华尔街机构还指出，电子与光伏用银支撑了黄金的工业需求，加上宽松的货币与财政政策有助于进一步提振银价。 除此之外，喊出100美元目标价的法国巴黎银行首席策略师Philippe Gijsels强调，投资者自今年初以来大举进入白银市场，他们意识到在高通胀的动荡环境中，央行会继续印钞以保证金融系统的亟需运转，所以他们必须持有实物资产来捍卫自己的购买力。 谨慎者仍在关注这些因素 看涨白银的人关注的是清洁能源行业拉动白银需求、宏观环境刺激避险情绪、金银比的进一步下调，以及美国关键矿产政策可能加剧白银的供需矛盾。 但市场上也不乏警告之声，一些交易者强调，白银今年的涨幅已经十分巨大，这意味着调整的不可避免。与此同时，美联储的降息进程仍存在较大的不确定性，美元走强将压制贵金属价格，且白银的工业需求以及供应方面都可能出现利空因素。 高盛分析师在10月银价创下新高后还曾警告，白银在短期内的波动性和价格下行风险明显高于黄金，因为黄金是唯一受到央行结构性支撑的大宗商品。 尽管如此，高盛在最新的报告中指出，由于黄金价格将继续上涨，而金银比有望向85至90回归，隐含了看涨白银的信息。高盛的黄金目标价为每盎司4900美元，意味着高盛预期银价可能在54.4美元至57.6美元间波动。 总体而言，华尔街大多数机构现在预计白银价格将在2026年稳定在每盎司50美元至65美元的宽泛区间内，但也有一些机构给出了三位数（超100美元）的异常值预期，不过这些异常情况基本基于投机行为的大幅增加，而非基于基本面。 世界银行还警告，从宏观政策角度来看，黄金和白银价格在2026年可能会创下新高，但随着货币环境正常化和增长担忧缓解，贵金属涨势将在2027年逐渐消退。 对于投资者来说，此时评估白银更应理解其高波动性的特点，在过去周期中，该金属价格曾出现过上百倍的增长，转瞬又陷入残酷的下跌。 此外，基本面的支撑也不足以让白银出现直线上涨的行情，加上技术信号中的“超买”警报，投资者很可能在短期内面临每天数个百分点的波动，也可能在长期遭遇大幅回撤的痛苦。总之，白银不会是绝对安全的资产，市场上也不会存在绝对安全的港湾。