市场近期一直憧憬央行重启PSL，这一“愿望”今日得以落地。 1月2日，央行货币政策司抵押补充贷款工作信息发布最新数据，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，期末抵押补充贷款余额为32522亿元。 上一次大幅度净新增抵押补充贷款为2022年11月，当月新增3675亿元。 1月2日，深圳某券商固收首席对财联社表示，此前对于PSL在年末放量新增已经有一定预期，表明政策继续在发力稳定经济复苏的基础。 事实上，自去年11月开始，天风证券、东吴证券和广发证券等多家机构根据10月份的经济数据就已经预期PSL或将重启。 对比多家机构的分析结果看来，2023年12月PSL净增3500亿或只是开端。 2023年12月15日，广发证券固收刘郁团队认为，根据上一轮棚改的经验，PSL对棚改投资的撬动作用约为1：2，如果对三大工程年均投资额6000-8000亿元的规模测算出发，所需的PSL资金在3000-7000亿元左右。 回顾过往PSL的宽信用作用往往大于其宽货币的影响。如果上述PSL资金全部用于地产领域，预计对2024年地产投资的拉动作用可能在2%-5%。 核心作用：料将推动三大工程拉动投资 早在2023年11月15日，东吴证券分析师陶川就发布观点称，从2023年10月投资数据来看，以PSL等“准财政”工具来托举地产投资的必要性在上升。因为需要用城中村改造等“三大工程”来弥补商品房市场出清带来的投资缺口。 西南证券12月20日发布数据显示，固定资产投资增速下滑，2023年1-10月份，全国固定资产投资同比增长2.9%，位于2021年以来低位；2023年前三季度建筑类上市公司实现营收65054.9亿元，同比+7.4%，增速位于六年来低位。 去年的中央经济工作会议指出，加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。 一般认为，“三大工程”带动投资大且产业链条长受益企业众多，可有效对冲房地产下行对对投资、对经济造成的冲击。 值得关注的是，大量新增PSL对市场资金价格可能有一定影响。公开信息显示，PSL初创利率为4.5%，随后经过多次下调，当前为2.4%。 天风证券孙彬彬认为，PSL操作利率不属于严格意义上的政策利率，但仍然具备价格作用。如果央行后续更多通过PSL+MLF的方式提供基础货币，从边际上可能影响资金利率的定价水平。 1月2日，最新数据显示，2023年12月央行实施中期借贷便利操作，总额达到14500亿元，此次操作的期限为1年，利率维持在2.50%，与上月持平。需要注意的是，期末中期借贷便利的余额为70750亿元。 过往发挥PSL作用明显 东吴证券陶川梳理，PSL过往在关键时刻发挥作用。比如2015年及2022年启用PSL工具均是为了扭转地产预期、支撑投资增速、稳定信用扩张，其中2015年政策以棚改为抓手，PSL为工具，快速有效推动了地产库存去化以及土地财政收入；在2022年疫情扰动加剧之时，PSL为基建补充弹药，防止了2022年四季度经济踏空。 2023年12月15日，国家统计局数据显示，2023年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）460814亿元，同比增长2.9%。分领域看，基础设施投资同比增长5.8%，制造业投资增长6.3%，但是房地产开发投资下降9.4%。 除了对基建投资的促进作用为，PSL还对社融有一定程度提升。 2023年11月10日，天风证券分析师孙彬彬分析PSL重启时候认为，参考其它结构性货币政策，PSL杠杆效应可以按3倍估计，预计0.5-1万亿的PSL对应多增贷款1.5万亿到3万亿，拉动贷款同比增速0.6-1.3个百分点，社融0.4-0.8个百分点。 综合来看，陶川分析，PSL是央行稳经济一系列工具的其中一环。在他看来，下一阶段积极财政推动新项目建设的信号，而货币政策料以配合为主，重启PSL提供中长期低成本资金支持，而类似“城中村改造金融工具”也有出台可能，更新或打通保交楼贷款等进度偏缓项，以回应中央金融工作会议提及的“充实货币政策工具箱”。

新年伊始，东莞便祭出了重磅楼市政策。 据微信公众号“东莞发布”公布的信息，自2024年1月1日起，东莞市实施阶段性取消辖区首套住房商业性个人住房贷款利率下限，具体房贷利率由各商业银行根据市场化、法制化原则自主确定。 据悉，此前东莞大部分银行首套利率下限为LPR-20BP，即4.1%；最新政策意味着，东莞首套房贷利率将不设下限。 业内人士认为，东莞取消首套房利率下限，有利于减少居民利息支出，更好支持刚性住房需求。 易居研究院研究总监严跃进表示，东莞最新政策将切实降低购房者房贷成本，尤其有利于减少按揭贷款成本。这说明，今年房地产政策将以进一步宽松为导向，从真正降低购房成本等方面发力。 “此举说明，房贷利率仍存在调整空间，这对于其他城市制定2024年购房政策有着重要的启示作用。各地如能把各类促销活动、提高购房者入市积极性，以及降低房贷成本结合起来，将有助于提振楼市交易活跃度。”严跃进称。 “居民对购房成本极其敏感，2023年有效的调控政策，有不少是与降低成本相关的政策，如下调利率、调整普通住房优惠标准，降低增值税等。”广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示。 其进一步指出，2024年，降成本将是楼市的一个主题词。由此来看，预计2024年各地将加大“降成本”措施，这其中重要的一个方面，是降低按揭贷款利率。 同策研究院研究总监宋红卫也认为，降成本相关措施，将对提振楼市起到积极作用。 “不同市场行情下，楼市措施能起到的作用不尽相同。现在房地产市场处于调整期，买家行动相对保守，除一线及热点二线城市，其余地区取消限制性措施带来的效应相对弱一些；而与降低购房成本相关的政策，如降低交易环节税费、降房贷利率等措施，对于促进交易的作用更加明显。”宋红卫在接受记者采访时说。 从市场交易情况来看，据中指院数据，2023年1-11月，全国新建商品房销售面积10.1亿平米，同比下降8%，其中住宅销售面积同比降7.3%；新建商品房销售额10.5万亿元，同比下降5.2% ，其中新建住宅销售额下降4.3%。 据初步统计，2023年全国重点100城新建商品住宅月均成交规模较2022年下降约6%，处在2016年以来低位。 “去年整体市场交易承压，但受成交结构及政策利好等因素影响，2023年12月新房销售市场在价格上出现了‘翘尾’现象。这反映出市场正处于稳步修复过程中，出现了向好的变化。”中指院分析师孟新增表示。 据中指院监测数据，2023年12月，全国百城新建商品住宅平均价格为16220元/平方米，环比上涨0.1%，同比上涨0.27%。其中，新建住宅价格同比上涨的城市个数为35，包括成都、西安、合肥、南京、上海、宁波、长沙、苏州和北京等。 “展望2024年，房地产政策环境预计将继续保持宽松，供需两端政策仍有发力空间。在需求端，一线城市有望因区施策优化郊区限购，核心二线城市或全面取消限购，更多三四线城市或通过发放购房补贴等方式，进一步促进购房需求的释放。”孟新增表示。

1月2日央行开展逆回购操作，本周共有26640亿元央行逆回购到期，且由于节假日因素，1月2日当天到期回笼量达10060亿元。 跨元旦后的月初资金面宽松，逆回购到期成为流动性最大扰动。多位专家对财联社记者表示，1月中旬缴税漏出、现金漏出等不利影响逐步显现，税期和跨春节时点的流动性波动需要关注。市场预计，央行将通过加大公开市场操作力度进行对冲。 月初资金面宽松 逆回购到期是最大扰动 “央行节后公开市场操作实现资金净回笼，符合以往央行操作惯例，合理回收短期‘过剩’资金，以平稳资金面，避免过度宽松流动性引发机构潜在非理性加杠杆行为。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。 今日，央行开展1370亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，继续呵护资金面。市场从央行现有态度判断，预设资金面在24年1月初延续宽松为基准情形。 跨年后，资金面最大的扰动来源于逆回购到期。本周逆回购到期量较大，周一10060亿元逆回购到期，全周共有26640亿元7天和14天期逆回购到期，其中，周二至周五分别有10060亿、5720亿、6000亿、4860亿逆回购到期。 “考虑月初资金需求相对较弱，缴税漏出、现金漏出等不利影响都要在24年1月中下旬才会逐步显现，资金面最大的扰动来源于逆回购到期。” 信达固收表示。 政府债务发行是资金面扰动的重大因素，但跨年首周迎来政府债发行的空窗期，地方债和国债均无发行计划。从历史数据看，国债发行的节奏也是“前低后高”。政府债周度净缴款降至-12亿元，前一周为1684亿元，对资金面不造成干扰。此外，此前年末时节，央行充分呵护流动性，因此1月初资金面进一步转松。 周茂华对财联社记者表示，预计流动性有望继续合理充裕，主要是偏积极宏观政策，央行应对短期流动性波动工具较多及央行呵护资金面等。 “不过，如果大量逆回购迅速回笼，央行不进行对冲，资金面宽松的窗口期可能缩短。”广发固收刘郁团队认为。 除此之外，信贷投放以及银行开门红对资金面的影响也需要量，或将对流动性有一定消耗。据国海固收团队数据预测，假设2024年1-2月需缴准存款继续维持这一增速，由此带来6683亿元法定准备金需求，消耗相应超储。可以看到，由于年初银行信贷投放规模通常较高（信贷开门红），信贷投放消耗超储规模不小。 本月央行动作备受关注 受去年12月存款利率调降的影响，以往政策利率调整的传导机制被打破，1月份MLF利率是否会跟随下降备受关注。在央行操作打破操作规律的背景下，资金面的不确定性也较大，央行是否会继续维稳资金面？市场认为，未来流动性仍有缺口，央行会加大公开市场操作，保持流动性合理充裕。 “资金面仍可能存在一定波动，主要是年初重要节日，银行金融机构积极推动宽信用，政府债券发行等方面影响叠加，可能继续对短期资金面构成扰动。”周茂华对财联社记者表示。 从历年元旦至春节前后的流动性来看，元旦后流动性转松，但随后1月税期和春节前时点资金面波动可能较大。“1月为缴税大月，且春节前后财政支出节奏的波动较大，可能对资金面形成扰动。”兴业宏观研究以2021年1月税期举例，当时资金面的紧张从税期持续到1月末。 市场认为，1月降准预期渐浓，但即使降准落地仍需央行加大公开市场操作力度，后续央行将灵活操作，保持市场流动性合理充裕。 兴业宏观认为， 1月政府债净融资规模在6000亿元左右，叠加1月为缴税大月，春节前后财政支出节奏的波动较大，可能对流动性形成扰动。按往年规律推算，预计春节前现金走款在1万亿元以上，预计央行将通过加大公开市场操作力度进行对冲。” 国海固收认为，央行释放长期资金，弥补长期流动性缺口的可能性较大。“不过参考往期案例，若仅降准0.25%，释放长期资金6000亿元左右，不足以完全对冲银行间资金缺口，仍需要央行OMO操作予以对冲。”

编者按：岁聿云暮，为维护流动性的合理充裕，央行加大了公开市场业务操作的投放力度，并上周重启了14天期逆回购操作。而央行上次开展14天期逆回购操作还是在今年9月28日，由此可见央行呵护年末流动性的坚决！而从12月18日以来的人民银行公开市场业务交易公告中，央行均提及了“为维护年末流动性合理充裕”一词，这与以往的“为维护银行体系流动性合理充裕”有所区分。值得一提的是，央行在12月15日通过MLF净投放8000亿元，为有纪录以来的单月最大。从SMM对央行自12月8日以来的公开市场业务交易情况进行汇总来看，22天的时间里16个交易日，央行累计向市场净投放了26400亿元。而从其操作力度来看，12月中下旬以来，央行持续加大在公开市场投放资金力度，呵护年末流动性，以便于资金面能安稳“跨年”！ 16个交易日累计净投放26400亿元 12月29日，为维护年末流动性合理充裕，央行今日进行1950亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有400亿元7天期逆回购到期，实现净投放1550亿元。 12月28日，为维护年末流动性合理充裕，央行当日进行3740亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有1950亿元7天期逆回购到期，实现净投放1790亿元。 12月27日，为维护年末流动性合理充裕，央行当日进行4210亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有1340亿元7天期逆回购到期，实现净投放2870亿元。 12月26日，为维护年末流动性合理充裕，央行当日以利率招标方式开展4680亿元7天期和14天期逆回购操作，中标利率为1.8%和1.95%。由于当日有1190亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放3490亿元。创两个月以来最大规模。 12月25日，为维护年末流动性合理充裕，央行当日开展3810亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率1.8%，与此前持平；开展900亿元人民币14天期逆回购操作，中标利率1.95%，与此前持平。因今日有1840亿元7天期逆回购到期，实现净投放2870亿元。 12月22日，为维护年末流动性合理充裕，央行当日进行400亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平；进行2910亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%，与此前持平。因今日有500亿元7天期逆回购到期，实现净投放2810亿元。 12月21日，为维护年末流动性合理充裕，央行当日进行1950亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平；进行2260亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%，与此前持平。因今日有2620亿元7天期逆回购到期，实现净投放1590亿元。 12月20日，为维护年末流动性合理充裕，央行当日进行1340亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平；进行1510亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%，与此前持平。因今日有2650亿元7天期逆回购到期，实现净投放200亿元。 12月19日，为维护年末流动性合理充裕，央行当日进行1190亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平；进行1820亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%，与此前持平。因今日有4140亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1130亿元。 12月18日， 为维护年末流动性合理充裕， 央行当日开展1840亿元7天期、600亿元14天期逆回购操作，中标利率分为1.8%、1.95%，均与此前持平。因今日有2850亿元7天期逆回购到期，实现净回笼410亿元。 12月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，对冲政府债券发行缴款等短期因素的影响，同时适当供应中长期基础货币，央行公开市场当日开展500亿元7天期逆回购和14500亿元1年期MLF操作，中标利率均维持不变，分别为1.80%、2.50%。今日有1970亿元逆回购和6500亿元MLF到期。央行通过MLF净投放8000亿元，为有纪录以来的单月最大。 12月14日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行当日进行2620亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有3630亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1010亿元。 12月13日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行当日进行2650亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有2400亿元7天期逆回购到期，实现净投放250亿元。 12月12日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行当日进行4140亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有2100亿元7天期逆回购到期，实现净投放2040亿元。 12月11日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行当日进行2850亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有670亿元7天期逆回购到期，实现净投放2180亿元。 12月8日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行当日进行1970亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有1190亿元7天期逆回购到期，实现净投放780亿元。 各方声音：央行近来加大投放力度 有利于资金安稳“跨年” 对于央行近来加大投放力度，呵护资金面的举动，不少业内专家也发表了自己的看法。 有分析人士表示，年末资金使用量加大，容易出现资金面扰动的情况，央行提前自12月中下旬以来加大公开市场操作力度也是为了维护年末资金的流动性，避免资金紧张的局面出现。 后续为了维护资金的合理流动性，预计央行或将继续加大在公开市场操作力度，从而使资金面平稳无忧的跨年。 浙商证券固定收益分析师覃汉在接受采访时表示， 预计未来一周央行将加码7天逆回购投放。 考虑到当前银行体系和非银体系跨年节奏与往年相当，以及近期DR007中枢快速回落， 预计资金面整体跨年无忧。 中信证券首席经济学家明明认为，元旦前后资金面的波动更多受制于商业银行流动性监管指标考核压力下，资金供需格局的变化；银行间市场资金已经供不应求的前提下，资金也更难以流向非银机构，进而推升R-DR的流动性分层，而近六年来除去2021年外均是元旦前流动性分层要大于春节阶段水准。 中信期货研究所固定收益团队报告认为，12月通常是财政支出大月，而且增发国债相当一部分也将在年内形成支出。伴随国债的使用，财政支出的增加会使得国库存款流入到银行体系，起到补充流动性的作用，有利于资金面宽松。 浙商证券固收团队指出，近期央行持续加大14天逆回购投放，释放对跨年资金面的呵护态度，对于资金供应量方面，央行的态度或已发生边际转变，后续量的层面，短期无忧，映射到资金利率定价中，银行间跨年资金DR014价格整体弱于历史同期表现。但是，非银14天价格上行幅度高于历史同期，背后或同货基增持同业存单和加速跨年导致其对非银的融出快速下滑有关。 “年末银行考核时点临近，为缓解在此期间可能出现的流动性紧张局面，央行近日加大在公开市场的操作力度，增强市场对年末资金面保持合理充裕的信心。”某机构一位宏观研究员对上证报表示， 此次重启14天期逆回购，既能满足市场跨节资金需求，又能缓解市场对资金面紧张的担忧情绪，呵护资金面意图明显。 业内人士表示，这反映出机构看多明年的债券市场，预计中国人民银行将在公开市场加大操作力度，熨平短期资金面波动， 跨年后市场流动性需求压力有望缓解，市场利率将有所下降。同时，新一轮降准降息预期升温。 中信建投证券首席经济学家黄文涛认为，扩需求、防风险要求货币政策提供较为宽松的流动性环境和适宜稳定的融资利率，央行不存在长期收紧流动性的动机。 预计2024年将继续降准降息，幅度可能与2023年类似，即降准50个基点，降息20个基点左右。 银河证券研报指出：展望2024年，货币政策将总量“灵活适度”、结构“精准有效”。中央经济工作会议将“稳中求进、以进促稳、先立后破”作为2024年宏观政策基调。当下全球和中国都处于周期性和结构性的双重拐点，多期叠加的复杂性加大了宏观政策应对的难度和挑战。面对百年变局，中国的应对策略是在统筹安全和发展的大框架下，通过加大结构性改革和化解风险，重构经济增长新模式，来加大自身的确定性。“以进促稳”是通过结构性改革实现经济的长期稳定发展，“先立后破”则是新旧动能切换过程中化解风险的需要。在此背景下，货币政策“灵活适度，精准有效”，总量和结构政策双重发力，既托底总量增长又推动结构改革，支持防范化解风险，着力营造良好的货币金融环境，高质量服务实体经济。 推荐阅读： 》重启14天期逆回购 央行本周公开市场净投放3060亿元 》跨年资金警报 Shibor1M资金创2022年以来新高！央行重启14天逆回购已投放2420亿 》央行本周公开市场小额净回笼310亿元 下周逾2万亿逆回购到期

大行、股份行定存挂牌利率下调完毕后，多家城商行陆续跟进。财联社记者获悉，苏州银行、上海银行、江苏银行等城商行最新下调定存挂牌利率，下调幅度为5-25BP，其中多家银行调整幅度与大行相同，3年、5年降幅为25BP。 多位银行业分析师对财联社记者表示，地方性银行存款利率调整一般滞后于全国性银行，银行降低存款挂牌利率旨在降低银行负债成本，稳定银行息差，且长端存款利率下调幅度更多，不同银行有所差异，调整情况和调整幅度也会根据自身以及参考同类银行情况。 苏州银行、上海银行、江苏银行等下调定存挂牌利率 个别期限降幅存差异 多家城商行跟进下调了定期存款挂牌利率。苏州银行今日起调整定期存款挂牌利率，该行2023年12月29日起执行的人民币存款利率表显示，3个月、半年、1年、2年、3年、5年期整存整取挂牌利率分别为1.3%、1.5%、1.65%、1.9%、2.15%、2.15%，在此之前，分别为1.4%、1.6%、1.7%、2.1%、2.4%、2.4%。其中，3个月和半年均下调10BP，2年降幅为20BP，3年、5年降幅为25BP，均与大行相同，不过，一年期降幅有所差异，为5BP。 无独有偶，上海银行、江苏银行在12月28日更新了最新的定存挂牌利率，降幅与大行和股份行相同，1年、2年、3年、5年期定存挂牌利率下调幅度分别为10BP、20BP、25BP、25BP。具体来看，上海银行自12月28日起执行的存款利率表显示，该行1年、2年、3年、5年期整存整取利率分别为1.65%、1.8%、1.95%、2%，在此之前分别为1.75%、2%、2.2%、2.25%，不同期限降幅与大行相同。 另外，江苏银行12月28日起执行的新的人民币储蓄存款利率表显示，该行1年、2年、3年、5年期整存整取挂牌利率分别为1.55%、1.85%、2.15%、2.15%。该行工作人员介绍，在此之前，江苏银行1年、2年、3年、5年期整存整取挂牌利率分别为1.65%、2.05%、2.4%、2.4%，降幅最高位25BP。 缓解银行负债端压力 为进一步降低贷款利率带来空间 “过去几轮存款利率调整中，地方性银行利率调整较为滞后，且往往不是集体下调，各家银行会根据实际情况陆续调整。”在大行、股份行下调后，对于其他银行，融360数字科技研究院分析师刘银平表示。 一位银行业券商分析师也预计，部分银行将于近期对存款利率予以跟进式调整，保持与大型银行利差的相对稳定。不过，他表示，商业银行有追求“开门红”的传统因此不免会有一些银行于明年三月中下旬阶段性地小幅提高其个别存款产品的利率，而且一些小行甚至可能要在完成明年“开门红”任务后，即四月份才开始本轮存款利率的调整。 实际上，本轮存款降息是自2022年4月存款利率市场化调整机制建立后第四次集中调降，前三次分别为2022年9月、2023年6月及9月，此次也是2023年内第三次下调。对于新一轮存款挂牌利率下调，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受财联社记者采访时也表示，主要部分银行充分利用存款利率市场化调节机制，缓解净息差压力，为银行进一步让利实体经济拓展空间；同时，合理降低存款利率也是由于目前国内定存比例仍偏高。 提及此轮定存挂牌利率调整，光大证券金融业首席分析师王一峰表示，2024年银行息差收窄压力仍大，适时调整负债成本必要性增强。在息差承压背景下，银行需进一步加强负债成本管控，稳定净利息收入水平，进而增强可持续经营及风险抵御能力，本轮存款降息也是银行综合考虑自身经营状况的自主行为。 “测算本次存款利率下调约为银行提升净息差6bp，缓解银行负债端压力，为进一步降低贷款利率带来空间。”开源证券分析师何宁称。

昨日，四季度央行货政委员例会通稿公布，再次强调引导政策利率下行。年前最后一周，央行发力呵护跨年流动性，净投放超过了12000亿，本周资金价格明显回落，而作为银行间流动性和信贷数据的重要观测指标，同业存单和票据转贴现利率也出现了明显回落。 央行发声，货币政策基调偏松，周超1.2万亿净投放 12月27日中国人民银行货币政策委员会四季度例会在北京召开，昨日公布了会议通稿。例会强调，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本。实施好存续结构性货币政策工具，落实好再贷款再贴现额度。要加大已出台货币政策实施力度。增强政府投资和政策激励的引导作用，提高乘数效应。发挥央行政策利率引导作用，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。 中国银河证券首席经济学家章俊指出， “适度”是从全年角度考量，本次会议释放出短期央行更关注流动性的充裕，是协同政府债券的集中发行、呵护跨年流动性和支持年初信贷投放的需要。中长期来看，在“不一样的逆周期和跨周期调节”政策框架下，货币政策仍然是中性偏松。 章俊预测，现阶段降息的空间再次打开，2024年1月份很可能再次调降MLF10BP，同时LPR非对称降息，推动实体融资成本继续下行。当前MLF余额为7.1万亿处于历史高位，叠加年初商业银行通常信贷投放季节性上升，超储率下降，以及政府债券的密集发行。一季度央行可能再次降准呵护狭义流动性合理充裕，节约商业银行成本。 临近年末，央行加大了逆回购操作的投放力度，有数据显示，从上周三开始央行净投放开始加量，以维护跨年资金面平稳。本周央行通过公开市场操作向市场投放19290亿，到期量共6720亿，跨年前一周央行总计净投放12570亿元。 中信证券首席经济学家明明表示，2018以来，多数情况下央行在元旦前集中投放资金，在1月MLF操作前保持资金回笼或平作，跨年央行操作特点包括：（1）无关松紧货币周期，跨年阶段维持流动性平稳的操作是常态。（2）多工具协同使用不罕见，而降准效率最高。（3）跨年结束不一定开启资金回笼，流动性摩擦也是央行的关注之一。若1月存在降准，资金利率中枢则可能保持在1.8%附近。节后资金利率大概率回落，但央行回笼逆回购资金的节奏也可能引起一定的流动性摩擦，预计资金利率中枢下行斜率偏缓，且并不会低于政策利率太长时间。 作为跨年前的最后一个交易日，今天的隔夜价格有所抬升，截至发稿时间15：30，DR001加权均价为1.7152%，DR007加权均价为1.909%。 本周前四个交易日DR001加权均价基本在1.35%-1.55%之间，DR007加权均价在1.8%-2%之间。 同业存单票据贴现本周均有下行，12月社融或将同比多增 12月下旬以来资金面转松，叠加银行存款端利率整体调降，同业存单利率回落，倒挂的趋势有明显改善。 浙商证券固收首席覃汉认为，临近年末，资本新规实施对银行委外业务有一定影响，包含3M以上同业存单产品客观面临一定赎回压力，二级市场中供给压力或增加。叠加资金面摩擦，同业存单收益率预计高位震荡。但跨年后，资金面和供需扰动因素较少，同业存单收益率或整体趋向于下行，建议同业存单投资者近期可适度关注骑乘策略，以在后期博取收益。 同样在本周触顶回落的还有银行间票据贴现利率，有数据显示，3个月和6个月国股转贴现利率经过一周多的连续上涨后，在本周一拐头下跌。截至昨日3个月国股转贴现利率由周一的0.9%下行至0.25%；6个月国股转贴现利率由周一的1.29%下行至1.16%。 在金融严监管的背景下，票据业务的集中度越来越高，门槛也有所加大。其中银票承兑高度集中于少数银行，以股份制银行、四大行、部分大的城商行为主，这些银行银票承兑规模有限，供给不足情况是长期存在的。资金宽松和存款利率下降节约了银行负债成本，也为票据利率下行创造了条件。业内人士指出，本周二开始国有行多次降价收票，带动票据利率快速走低，买盘强势，利率反弹无力。截至昨日收盘需求依旧强势，年末翘尾近无可能。 票据新规后由于风险结构的调整，银行以票充贷的成本上升，作为市场一直以来观测信贷投放的风向标，票据利率的指示性有所转弱。明明认为，考虑到资本计量压力多在季末，因此季末时点，3个月以内的票据利率走势变化对银行信贷投放的指示效果更佳。

据央行网站，中国人民银行货币政策委员会2023年第四季度（总第103次）例会于12月27日在北京召开。 会议分析了国内外经济金融形势。会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策精准有力，强化逆周期和跨周期调节，综合运用利率、准备金、再贷款等工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。贷款市场报价利率改革成效显著，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本明显下降。外汇市场供求基本平衡，经常账户顺差稳定，外汇储备充足，人民币汇率双向浮动、预期趋稳，在合理均衡水平上保持基本稳定，发挥了宏观经济稳定器功能。 会议指出，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀出现高位回落趋势，发达国家利率保持高位。我国经济回升向好、动力增强，高质量发展扎实推进，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。要稳中求进、以进促稳，加大宏观政策调控力度，不断巩固稳中向好的基础。精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，推动经济良性循环。 会议认为，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。增强政府投资和政策激励的引导作用，提高乘数效应，有效带动激发更多民间投资。促进物价低位回升，保持物价在合理水平。完善市场化利率形成和传导机制，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。积极盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 会议指出，要深化金融供给侧结构性改革，构建金融有效支持实体经济的体制机制。引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，实施好存续结构性货币政策工具，落实好再贷款再贴现额度，继续加大对普惠金融、绿色转型、科技创新、数字经济、基础设施建设等支持力度，综合施策支持区域协调发展。落实好加大力度支持科技型企业融资行动方案，引导金融机构增加制造业中长期贷款，支持加快建设现代化产业体系。坚持“两个毫不动摇”，持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务。以促进实现碳达峰、碳中和为目标完善绿色金融体系。优化大宗消费品和社会服务领域消费金融服务，继续加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业的金融支持力度。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加大对保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造的金融支持力度，推动加快构建房地产发展新模式。落实促进平台经济健康发展的金融政策措施。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。 会议强调，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，按照党中央、国务院的决策部署，坚持稳中求进工作总基调，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，进一步加强部门间政策协调配合，强化政策统筹，充分发挥货币信贷政策效能，兼顾好内部均衡和外部均衡。切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 本次会议由中国人民银行行长兼货币政策委员会主席潘功胜主持，货币政策委员会委员廖岷、张青松、李云泽、易会满、康义、朱鹤新、刘世锦、蔡昉、王一鸣出席会议。徐守本、李春临、刘国强、田国立因公务请假。中国人民银行北京市分行、山西省分行、海南省分行、四川省分行、西藏自治区分行负责同志列席会议。

随着全球主要央行陆续开始调整策略，人们在2023年的尾声，正在一片憧憬中准备迎接一个通胀被“驯服”的世界…… 这一转变标志着全球经济的一个关键转折点。在过去一年多的大部分时间里，全球经济一直在高利率、高通胀和美国以外地区的低增长中苦苦挣扎，而俄乌和巴以的冲突又加剧着地缘政治的不确定性。 好在，全球通胀的持续回落势头，似乎预示着高利率这条束缚着所有人的“枷锁”，终于有望在来年“松上一松”。随着有迹象表明无论是欧洲还是美国，经济增长和劳动力市场都在降温，这已促使各大央行迅速“反思”： 直到最近之前，这些央行还一直在发出着维持利率“更高、更久”的口号，而如今，市场押注却正在为降息“更快，更猛”到来做着准备。 荷兰国际集团(ING)宏观研究全球主管Carsten Brzeski指出，“现在（各国央行）显然认为，通胀已大致得到控制。” 一切从美联储的转变说起 事实上，尽管美联储在年内最后的一次议息会议上，彻底倒向了“鸽派”——不仅通过利率点阵图暗示明年将降息三次，美联储主席鲍威尔也首度明确表示官员们正在讨论降息，但如果回顾美联储过往这一整年走过的漫漫长路，美联储在本轮紧缩周期的旅途上，显然要比人们原本预期的更为“坚定”。 很多投资者眼下可能没有意识到的是，其实在今年年初，几乎很少有业内人士会认为，年内美联储的加息次数能达到四次之多。因为在去年12月的利率点阵图中，美联储对2023年底的利率预估中值仅为5.1%，相当于三次加息。而当时，利率期货市场的定价甚至一度认为美联储到今年年底的利率，只会堪堪与去年持平——换言之，即便在年初有人认为美联储今年会加息，也普遍预计，到了年底时美联储加多少最终就会再降多少。 但很显然，在过去一年的时间里，美联储并没有过多地受到市场鸽派预期的左右。 从具体的加息节点来看，美联储今年的四次加息，分别发生在1月、3月、5月和7月的会议上。其中，最后的一次加息(7月)，距今已经过去了五个月 ——美联储当时将联邦基金利率目标区间抬升至了5.25%-5.50%的22年高位，这也是其在本轮紧缩周期中的第11次加息行动。自2022年3月首次开启本轮加息周期以来，美联储累计的总加息幅度达到了525个基点。 素有“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率的走势，其实很能够直观反映出美联储鹰鸽程度与市场预期间的落差变化。 当所有人对美联储结束紧缩周期抱有期待，而认为今年可能是一个“债券之年”时，美联储通过一次又一次年初人们最初根本没有预料到的加息行动，向世人发出了明确的信号：美联储的抗通胀战役还没打完。 而10年期美债收益率，也在今年10月一度创下了5.021%的16年高点。一时间，“美债抛售风暴”几乎令今秋的市场“人人自危”。 不过好在，如今我们都已经知道，这一切最终只是“虚惊一场”。自那以来，稳步回落的美国通胀数据和呈现降温迹象的劳动力市场指标，一直没有再给美联储官员提供采取进一步加息行动的理由，不少美联储官员捍卫加息的口风，也终于在进入四季度后出现了明显的动摇。 从通胀数据来看，美国劳工部公布的数据显示，美国11月CPI同比增速已经回落至了3.1%，较去年夏天9.1%的峰值水平累计下降了整整六个百分点。虽然距离实现回到美联储2%的通胀目标，还有一段并不平坦的“最后一英里”要走，但至少对于美国决策者而言，最为凶险的时刻无疑已经过去。根据美联储官员自身的预估，到2024年底核心通胀率和总体通胀率都将达到2.4%，距离中期目标只有咫尺之遥。 在美联储12月会议落幕后，外界已基本确认美联储本轮货币政策紧缩周期已经结束。 “我们认为已经做得足够多，降息的时机是下一个问题，”美联储主席鲍威尔在12月议息会议后的新闻发布会上明确表示。 全球加息大潮已经落幕？ 而在众所期待的美联储货币政策转向终于在12月到来之际，全球其他经济体也已为这个关键的转变时刻，筹谋了多时。 一组数据显示， 全球主要发达国家央行在12月总共仅加息一次，一些新兴市场央行则已经纷纷倒向了降息阵营。12月，负责管理10种交易量最大货币的央行中，有八家召开了利率制定会议，但只有挪威央行加息了25个基点。美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行、澳洲联储、加拿大央行和瑞士央行的政策制定者均在年内会议上维持指标利率不变。 放眼全年，根据业内的统计，10国集团(G10)央行今年迄今总共加息38次，累计加息幅度为1200个基点，还不到2022年54次加息2700个基点的一半。 瑞银全球财富管理首席欧元区和英国经济学家Dean Turner表示：“全球经济放缓、通胀压力减轻以及劳动力市场降温，将为主要央行明年降息打开大门，因为若将利率维持在当前水准，可能将导致实际金融条件过于收紧。即使有的话，也几乎没几位央行行长认为有必要这么做，因此，2024年降息的可能性更大。” 欧洲央行官员在年内的最后一场议息会议上，已连续第二次会议同意将存款利率维持在4%的水平，同时下调了明年的通胀预期，这表明欧洲央行预计物价上涨将很快得到控制，该央行还表示将加快退出一项疫期期间推出的刺激计划。欧洲央行放弃了之前声明中的“预计通胀将在很长时间内保持过高水平”的表述，这是朝着偏宽松立场的一次显著转变。 虽然欧洲央行行长拉加德再度表示，决策者不会对通胀放松警惕，而且12月会议没有讨论降息问题。但她在问答环节并未排除明年大幅降息的可能性——明年降息约150个基点已是金融市场目前的普遍预期。拉加德表示，“欧洲央行在达到通胀目标方面正取得进展。许多指标都在显示基本通胀低于预期。我们的任务不是导致经济衰退，而是实现通胀的中期目标”。 与此同时，新兴经济体央行——长期以来一直是紧缩和宽松周期的先行者，年内降息的势头则在不断增强。 业内统计的18家发展中经济体央行中，有13家央行在12月召开了利率制定会议，其中有多达五家央行宣布降息，数量为至少三年来最多。捷克的决策者在年内最后一个月启动了宽松周期，而巴西、匈牙利、哥伦比亚和智利央行则是将宽松力度增加一倍。 上述这些最新的降息措施，使得这些央行年内降息的总幅度已达到了945个基点。不少分析师表示，未来还会有更多降息举措。 巴克莱银行经济研究主管Christian Keller指出，“美联储的鸽派转向提振了新兴市场的风险信心，并为新兴市场央行提供了更大的宽松空间。” 明年全球降息大潮下能有哪些机会？ 目前，多数业内人士已普遍相信，除非通胀率再次飙升，否则各大央行过去两年的加息周期已经结束。 当然，即便如此，各央行此轮激进加息周期的影响仍可能将持续数月甚至多年。例如，贷款和房贷利率只会随着时间而逐渐上调，而不是立即调整。这其实也给各央行带来了一个主要风险：如果将利率维持在高位太久，就会给经济和劳动力市场带来不必要的痛苦，这也令明年降息的时间点究竟会落在何时，眼下同样颇为敏感。 快速降息可能会引发人们的疑问，即各国央行在过去18个月应对高通胀时是否做得过火了。但若太晚降息，则经济可能在无形中承受了过重的下行压力。 德意志银行(Deutsche Bank)研究策略师Jim Reid目前仍基本认为，除非美国经济出现衰退，否则难以在明年很快看到一个大的全球宽松周期，毕竟各主要经济体的通胀率仍高于目标水平。但一旦经济出现衰退，开始降息的央行数量预计将大幅增加，下调幅度也会超过市场目前的预期。 Reid表示，目前值得关注的一点是，市场降息预期是基于经济软着陆情境。他认为，投资者对于降息的预期可能是对的，但原因未必正确——不排除最终的情况将是，由于经济糟糕程度大于预期，降息幅度甚至超过市场预期，这会令许多人意外。 而从某种层面上说，美联储和全球其他央行最终以怎样的姿态降息，也将影响各大类资产的最终走向。 回顾1990年以来的历史经验，美联储共经历7轮降息周期，长短幅度各异。梳理下来大致可归类为两种情形： 一种是解决增长下行的“缓步型”降息，目的是压低实际利率，最初以“预防式”的姿态试探性降息，后续再基于增长情况决定降息速度和力度，此类情景相对更为有利于风险资产的走势；另一种则是应对突发风险的“骤降型”降息，目的是缓解流动性冲击和隔离金融风险，往往会迫使美联储快速甚至非常规降息以防范风险进一步蔓延，而此类降息发生的同时，金融市场往往已提前风声鹤唳。 根据中金的研报，尽管历史经验较为有限，依赖简单加平均会掩盖掉个体差异，但他们仍总结归纳了如下美联储降息初期的普适性规律： 1） 美债利率继续下行，曲线倒挂缓解并修复 ，如果不是深度衰退的降息周期，在降息几次短长端拉平后，长端利率也逐步见底。 2） 美股修复程度取决于增长压力，新兴修复程度更高。 降息初期（一个月内）美股的修复程度有限，新兴市场在此阶段表现更好，尤其是在美国非基本面下行的背景下。 3） 降息并不一定意味着弱美元 ，相对增长差是关键。 4） 大宗商品明显落后 ，增长压力大甚至深度衰退时， 黄金表现较好 。 最后，值得一提的是，在明年全球主要央行拉开降息大幕的同时，有一家央行却可能踏入截然相反的一条“河流”： 那就是大概率将在明年加息、从而摆脱长达将近八年负利率的日本央行。根据本月早些时候的调查，三分之二的经济学家预判日本央行将在明年4月前加息/结束负利率，其中有15%的激进派认为明年初就能“见证历史”。 不难预见到的是，随着日本的货币政策可能再度与全球主要央行的大潮流，明年日元多头可能将迎来不小的机会。 不少华尔街机构已将做多日元视为了2024年的最热门交易之一。当然，这些押注最终是否真的能兑现，仍将取决于日本决策层是否已对摆脱长期通缩局面有着十足的信心。

近日，中国人民银行发布了《中国金融稳定报告（2023）》，对2022年中国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。报告认为，2022年，面对复杂多变的国际环境和疫情等超预期因素冲击，中国高效统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观调控力度，在攻坚克难中稳住了经济大盘，在复杂多变的环境中基本完成全年发展主要目标任务，实现了经济平稳运行、发展质量稳步提升、社会大局保持稳定。国内生产总值（GDP）同比增长3.0%，就业形势总体稳定，国际收支保持平衡，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，金融体系总体稳健运行。 报告指出，金融系统认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求，主动作为、靠前发力，坚决支持稳住经济大盘，有效防控金融风险，持续深化金融改革开放，切实改进金融服务。 一是 全力以赴支持稳住宏观经济大盘。保持流动性合理充裕，2022年两次实施全面降准累计0.5个百分点。发挥结构性货币政策工具精准导向作用，加大对重点领域和薄弱环节支持力度。巩固实际贷款利率下降成果。 二是 稳妥有序推进风险处置。持续推进高风险中小金融机构处置工作。推进不良资产认定和处置，2022年银行业金融机构处置不良资产3.1万亿元。有序处置高风险企业集团，“明天系”、海航集团等重点集团金融风险处置工作已进入收尾阶段。 三是 持续清理整顿金融秩序。巩固影子银行风险治理成果，推动资管业务转型和个案资产有序整改。稳妥处置金交所、“伪金交所”风险，整治第三方财富管理公司乱象和跨境互联网券商、虚拟货币交易炒作等非法金融活动。继续做好存量P2P网贷风险处置工作。第三方互联网平台存款业务整改取得积极成效。 四是 全力维护房地产市场稳健运行。做好金融支持保交楼工作。出台金融支持房地产平稳健康发展16条措施，引导金融机构支持房地产企业合理融资需求，建立新发放首套房贷利率政策动态调整机制，推动个人住房贷款利率下行，更好满足刚性和改善性住房需求。 五是 有效应对外部冲击风险。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，跨境资金流动和外汇市场供求基本平衡，外汇储备规模稳定在3万亿美元以上。 六是 金融稳定保障体系建设取得积极进展。《中华人民共和国金融稳定法（草案）》经全国人大常委会审议并公开征求意见。设立金融稳定保障基金，基础框架已经初步建立，已有一定资金积累。总体来看，金融稳定工作在精准拆弹、改革化险、抓前端治未病、建机制补短板等方面取得积极成效，金融风险整体收敛、总体可控，金融体系经受住了复杂环境的冲击考验。 展望未来，中国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变，金融系统要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。着力营造良好的货币金融环境，始终保持货币政策的稳健性，更好注重做好跨周期和逆周期调节。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步优化金融支持实体经济的体制机制，满足实体经济有效融资需求，完善薄弱环节金融服务。全面加强金融监管，切实提高金融监管有效性，依法将所有金融活动全部纳入监管，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，严厉打击非法金融活动。及时处置中小金融机构风险。健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制，对风险早识别、早预警、早暴露、早处置。建立防范化解地方债务风险长效机制。建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，构建房地产发展新模式。坚持市场化法治化原则，压实金融机构及股东、实际控制人，金融管理部门和地方政府等各方责任，健全地方党政主要领导负责的重大风险处置机制。发挥好存款保险的风险处置职能，稳步推进金融稳定保障基金筹集积累和规则制定工作，推动金融稳定法早日出台实施，健全维护金融稳定的长效机制。对跨行业、跨区域和跨境风险，加强监管协同和上下联动，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。 附件： 中国金融稳定报告（2023）.pdf 点击查看链接详情： 中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2023）》

12月21日至22日，全国财政工作会议在北京召开。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届二中全会精神，深入学习贯彻习近平总书记关于财政工作的重要指示批示精神，认真落实中央经济工作会议部署，传达贯彻国务院领导同志批示要求，总结2023年财政工作，研究部署2024年财政工作。财政部党组书记、部长蓝佛安作工作报告。 会议指出，2023年以来，面对严峻复杂形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各级财政部门以深入开展学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育为先导，贯彻落实党中央、国务院决策部署，扎实推进积极财政政策落实，强化税费政策供给，防范化解地方政府债务风险，切实保障基层“三保”，严肃财经纪律，有力促进经济回升向好。一是加大财政政策调节力度，打好政策“组合拳”。完善税费支持政策，降低经营主体税费负担。管好用好专项债券资金，推动一批交通、水利、能源等利当前惠长远的重大项目建设。加大对地方转移支付，保障基层财政平稳运行。二是强化重点领域投入保障。推动制造业高质量发展，大力支持科技创新，促进乡村全面振兴，推进区域协调发展，助力提升经济发展质量。三是加强民生保障。全力支持防汛救灾，增发1万亿元国债，专项用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。加大教育发展支持力度，支持卫生健康事业发展，提高社会保障水平，强化生态环境保护治理，切实办好民生实事。四是坚持化存量遏增量，推动制定一揽子化债方案，扎实推进地方政府债务化解。五是加大财会监督力度，进一步提升财政管理水平。开展财会监督专项行动、预算执行监督专项行动和重点民生资金专项整治行动，预算管理一体化系统实现全覆盖。六是深化国际财经合作。牵头成立中美经济工作组，深入参与G20、金砖等多边机制，完成世贸组织信息技术协定扩围协议全部降税承诺，我国关税总水平进一步降至7.3%。七是扎实开展主题教育，纵深推进全面从严治党。 会议认为，中央经济工作会议深刻分析当前经济形势，系统部署明年经济工作，精辟概括了新时代做好经济工作的规律性认识，进一步丰富和发展了习近平经济思想，为做好明年和今后一个时期的经济工作提供了根本遵循和行动指南。财政部门要深入学习领会，深刻认识党中央对经济形势的科学判断，全面贯彻明年经济工作的总体要求，准确把握明年经济工作的政策取向，坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化问题导向和目标导向，创造性抓好工作落实，不断巩固稳中向好的基础。 会议强调，2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，做好财政经济工作意义重大。要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届二中全会精神，落实中央经济工作会议部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，统筹新型城镇化和乡村全面振兴，统筹高质量发展和高水平安全，加大宏观调控力度，积极的财政政策适度加力、提质增效，落实好结构性减税降费政策，坚持党政机关过紧日子，大力优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线，加强地方政府债务管理，严肃财经纪律，提高财政资金绩效，谋划新一轮财税体制改革，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，增进民生福祉，保持社会稳定，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业奠定坚实基础。 会议指出，2024年要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策，适度加力、提质增效。 适度加力，主要是保持适当支出强度，释放积极信号；合理安排政府投资规模，发挥好带动放大效应；加大均衡性转移支付力度，兜牢基层“三保”底线；优化调整税费政策，提高精准性和针对性。提质增效，主要是在落实过紧日子要求、优化财政支出结构、强化绩效管理、严肃财经纪律、增强财政可持续性、强化政策协同六个方面下功夫，推进财政管理法治化、科学化、标准化、规范化，把同样的钱花出更大的成效。 会议强调，2024年积极的财政政策要聚焦高质量发展，着力推进中国式现代化。重点做好八方面工作。 一是支持加快现代化产业体系建设。推进产业结构优化升级，加大产业科技创新支持力度，支持提升企业竞争力。二是支持扩大国内需求。推进全国统一大市场建设，促进消费稳定增长，强化专项债券资金使用管理，继续用好增发国债资金，巩固外贸外资基本盘，支持增强内需主动力。三是支持深入实施科教兴国战略。提高义务教育经费保障水平，多渠道增加普惠性学前教育资源，支持改善县域普通高中基本办学条件，推动高质量教育体系建设。全力支持打赢关键核心技术攻坚战，保障好国家重大科技项目等资金需求，深化财政科技经费分配使用机制改革，推动高水平科技自立自强。四是支持保障和改善民生。实施好就业优先政策，多渠道支持企业稳岗扩岗、个人创业就业。完善医疗卫生保障制度，着力减轻人民群众看病就医负担。健全社会保障体系，深入实施养老保险全国统筹制度。支持加强文化建设，健全现代公共文化服务体系。五是支持抓好“三农”工作。提高高标准农田建设投入标准，保障农民种粮收益，完善产粮大县奖励政策，提升粮食安全保障能力。加强产业和就业帮扶，切实巩固拓展脱贫攻坚成果。有序推进乡村发展和建设。六是支持推进城乡融合、区域协调发展。完善促进城乡融合发展的体制机制，推进新型城镇化建设。进一步完善支持东北全面振兴、京津冀协同发展、雄安新区建设等重大区域战略的财税政策，促进区域协调发展。七是支持加强生态文明建设。加大生态环境保护力度，全力支持打好三北工程攻坚战。落实完善相关财税政策，稳妥推进碳达峰碳中和。落实和完善环境税收政策、政府绿色采购等制度机制。八是支持扩大高水平对外开放。推动全球经济治理改革完善，支持建设更高水平开放型经济新体制，推动高质量共建“一带一路”。 会议要求，狠抓财政管理改革，提升财政治理效能。要厉行节约树牢过紧日子理念，健全过紧日子制度，严格过紧日子执行，强化过紧日子监督。要始终将基层“三保”摆在财政工作的最优先位置，健全和落实分级责任体系，研究建立范围清晰、标准明确、动态调整的“三保”清单制度，完善基层财政运行监控，筑牢兜实基层“三保”。要严格落实既定化债举措，加大存量隐性债务化解力度，坚决防止新增隐性债务，健全化债长效机制，有效防范化解地方债务风险。要进一步加大财会监督力度，完善财会监督体系和工作机制，更好发挥各地监管局作用，扎实开展财会监督专项行动，切实提升财会监督效能。要加强财政管理，深入推进财政法治体系建设，加快预算管理一体化建设，完善预算绩效管理体系，加强会计和国有资产管理，强化政府投资基金管理，提升财政管理水平。要积极稳妥谋划推进新一轮财税体制改革，健全现代预算制度，优化税制结构，完善财政转移支付体系。 会议指出，要深入学习贯彻习近平总书记关于全面从严治党重要论述，着力巩固拓展主题教育成果，着力落实全面从严治党责任，着力推进党风廉政建设，着力打造高素质专业化财政干部人才队伍，以良好的精神状态和工作作风奋进新征程、建功新时代。 会议强调，财政部门要更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围，深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，进一步深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，开拓进取、真抓实干，努力开创财政工作新局面，为强国建设、民族复兴伟业作出新的更大贡献。 全国人大常委会预算工委主任许宏才，财政部党组成员，特邀部门代表出席会议。驻财政部纪检监察组有关负责同志，各省、自治区、直辖市和计划单列市、新疆生产建设兵团财政厅（局）长，财政部各地监管局、机关各司局、部属各单位主要负责同志参加会议。