宏观新闻 1、外交部发言人林剑主持10月13日例行记者会。有记者提问称，近日有媒体报道，巴基斯坦利用中国设备和技术向美国出口稀土，触发了中国出台严格管控稀土相关技术出口的新规。林剑强调，中方日前发布的关于稀土等相关物项的出口管制措施，与巴基斯坦没有任何关联，这是中国政府依据法律法规完善自身出口管制体系的正当做法。 2、交通运输部发布《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》。《办法》共十条，自今日起施行，主要包括制定依据、收取范围、收取标准、收取主体、缴费航次、缴费要求、信息核实、违规处理、动态调整、解释部门和施行时间等内容，进一步明确了由中国建造的船舶、仅进入中国船厂修理的空载船舶，以及其他经认定予以豁免的船舶免予缴纳的具体规定。 3、荷兰政府将会对闻泰科技旗下安世半导体采取限制措施。林剑对此表示，中方一贯反对泛化“国家安全”概念，针对特定国家企业采取歧视性做法，有关国家应切实遵守市场原则，不要将经贸问题政治化，中方维护自身正当合法权益的决心坚定不移。 4、美方扬言再加关税报复中方稀土管制，外交部发言人林剑表示，中方对此坚决反对，美方不仅没有反躬自省，反而以高关税相威胁，这不是同中方打交道的正确方式。 5、10月13日，2025年诺贝尔经济学奖得主揭晓。瑞典皇家科学院决定将2025年度瑞典中央银行纪念阿尔弗雷德·诺贝尔经济学奖授予乔尔·莫基尔、菲利普·阿吉翁和彼得·豪伊特，以表彰他们“对创新驱动型经济增长的阐释”。 6、当地时间10月13日获悉，美国总统特朗普在以色列访问时说，“加沙战争已结束”。 7、美联储安娜·鲍尔森表示，支持今年再降息两次，每次25个基点。如果通胀出现飙升，美联储将不得不采取行动，实现2%通胀率非常重要。 行业新闻 1、从10月13日24时起，国内汽、柴油每吨分别下调70元和75元，全国平均来看，92号汽油、95号汽油和0号柴油每升均下调0.06元。用92号汽油加满50升的油箱将少花3元。 2、工业和信息化部装备工业一司公开征求《道路机动车辆生产企业准入审查要求》《道路机动车辆产品准入审查要求》《关于修改<新能源汽车生产企业及产品准入管理规定>的决定》意见。拟全面提高车企智能化、网联化相关能力要求和生产准入门槛。 3、美国银行上调明年金、银价格预测，目标金价至5000美元/盎司，目标银价至65美元/盎司。 4、苹果正式宣布中国大陆用户于10月17日（星期五）早9点起可预购iPhone Air机型，10月22日（星期三）起正式发售。 5、在昨日举办的上海生物医药创新成果展上获悉，创新药海外授权方面，2025年1至8月间，实现了37起交易和188亿美元交易金额，同比均实现了大幅增长。 6、四川省人工智能产业链链长办公室（省科技厅）日前联合省发展改革委印发了《“诸葛空间”建设工作方案》，《工作方案》提出，到2027年，打造“AI+制造”“AI+交通”“AI+文创”“AI+医疗”等领域的标杆型示范应用场景50个以上。 公司新闻 1、北方稀土公告，因关联方非经营性资金占用未披露被内蒙古证监局出具警示函。 2、复旦张江公告，奥贝胆酸片用于治疗原发性胆汁性胆管炎药品上市申请未获批准。 3、新华保险公告，前三季度净利同比预增45%-65%。 4、依依股份公告，筹划购买宠物食品公司，股票停牌。 5、广东明珠公告，近期股东减持公司总股本的1.17%。 6、炬芯科技公告，前三季度净利同比预增113%，端侧AI处理器芯片相关销售收入数倍增长。 7、浦发银行公告，中国移动通过可转债转股增持公司股份，持股比例增至18.18%。 9、璞泰来在互动平台表示，对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制事项，公司初步评估认为对公司业务的影响较小。 10、飞荣达公告，前三季度净利同比预增111%-130%，AI服务器散热相关业务营收有所增长。 11、亚太药业公告，控股股东将变更为星浩控股，股票今起复牌。 12、天际股份公告，汕头天际等已减持2.9996%公司股份，提前终止减持计划。 13、楚江新材发布业绩预告，前三季度净利同比预增2058%-2243%。 14、光大银行公告，拟为中信金融资产核定290亿元综合授信额度。 15、禾盛新材公告，董事吴海峰因涉嫌违法发放贷款被采取强制措施。 环球市场 1、美股三大指数集体收涨，道指涨1.29%，纳指涨2.21%，标普500指数涨1.56%。纳斯达克中国金龙指数收涨3.21%，热门中概股普涨。 2、COMEX黄金期货收涨3.24%，报4130美元/盎司；COMEX白银期货收涨7.47%，报50.775美元/盎司。 3、WTI原油期货收涨1%，报59.49美元/桶。布伦特原油期货收涨0.94%，报63.32美元/桶。 投资机会参考 1、环比提升37%！两大稀土巨头上调价格 据媒体报道，北方稀土与包钢股份于10月10日晚间分别发布公告称，根据稀土精矿定价方法及2025年第三季度稀土氧化物价格，拟将2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税2.62万元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%、不含税价格增减524.1元/吨。此次上调后，2025年第四季度稀土精矿交易价格相较于第三季度价格环比上涨约37%，创下自2023年第二季度以来的最高值。 德邦证券认为，稀土作为高端制造与战略新兴产业的核心资源，正呈现供需两端共振格局。一方面，我国通过配额管理与出口管制强化了产业链的战略主动权，确保资源向高端应用环节倾斜；另一方面，全球绿色转型与“双碳”目标持续推升镨、钕等关键元素需求，带动永磁材料等新兴应用快速扩容。在供给集中度提升与需求结构升级的背景下，稀土产业链的战略地位有望进一步巩固，为高端制造发展注入长期驱动力。 2、这一锂电材料价格较6月底张近30% 中信建投报告称，继续重点推荐储能板块，看好锂电行业基本面和当前时刻催化多。锂电行业当前时刻催化多，排产旺季材料和储能电池供不应求价格不断提升 ，26年需求越发明朗，锂电Q3基本同环比明显增长；继续看好材料尤其是6F、铁锂和电池环节的机会。 据百川盈孚数据，截至2025年10月10日，六氟磷酸锂价格、价差分别为6.45、2.27万元/吨，分别较2025年6月底+29%、+56%；而10月10日，原材料电池级碳酸锂、氢氟酸价格分别为7.35、1.17万元/吨，分别较2025年6月底+20%、+15%。目前行业库存位于较低水平，截至10月10日，六氟磷酸锂库存为1,500吨，位于2019年以来35%的分位数。 开源证券研报认为，因而六氟磷酸锂价格、价差上涨主要是由于其供需基本面发生实质性改善，并非完全由成本上涨推动。10月锂电池行业排产数据再度超预期，旺季叠加储能爆发共振下的供需拐点确立。同时因前期价格跌至成本线以下，中小厂商普遍亏损停产，头部企业虽满产运行但新增产能有限，导致整体供应偏紧。预计短期内六氟磷酸锂市场将维持供应紧平衡格局，价格有望继续小幅上行。

市场昨日震荡调整，创业板指领跌，沪指3700点得而复失，终结8连阳。沪深两市全天成交额2.28万亿，较上个交易日放量1283亿。板块方面，保险、脑机接口、数字货币、电机等板块涨幅居前，军工、CPO、铜箔、锂矿等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指跌0.46%，深成指跌0.87%，创业板指跌1.08%。 在今天的券商晨会上，华泰证券表示，免示教机器人由钢结构走向船舶，产业链相关公司有望充分受益；国金证券指出，传统燃油向新能源过渡，关注品牌溢价&设计溢价两大主线；中信建投认为，整个固态电池产业链上游设备环节最先受益。 华泰证券：免示教机器人由钢结构走向船舶 产业链相关公司有望充分受益 华泰证券指出，由于焊工工作强度高、环境差，行业面临招工难的窘境。免示教机器人通过视觉系统与焊接软件实现工件与焊缝定位，自主规划焊接路径，目前已广泛应用于钢结构角焊缝工件，未来将加速突破厚板多层多道焊等技术难点。而在整体技术难度更高的船舶领域，免示教机器人正初步切入小组立结构件，并探索具身智能路线以攻克中/大组立场景。华泰证券认为，随着机器视觉、人工智能等技术的进一步发展，免示教焊接有望加速渗透，产业链相关公司将充分受益，建议关注具备全栈自研能力/布局具身智能路线的厂商。 国金证券：传统燃油向新能源过渡，关注品牌溢价&设计溢价两大主线 国金证券指出，复盘燃油豪华车，具备追求溢价的市场，具备品牌溢价、设计溢价、技术溢价三大属性。新能源时代豪华车竞争的变化体现在技术属性削弱、部分品牌仍在确立期，核心仍是品牌和设计。高端市场的国产替代不易受市场价格战影响，品牌力要求下竞争格局注定优良，目前系增量需求与国产替代共存，新能源时代的高端市场豪华车主要看品牌溢价&设计溢价两大主线。 中信建投：整个固态电池产业链上游设备环节最先受益 中信建投表示，固态电池产业化节奏加快，随着电池厂和整车企业中试线逐步跑通，产业链各环节降本持续推进，有望带动下游市场需求爆发式增长，整个固态电池产业链上游设备环节必将最先受益。从设备投资角度来看，全固态电池生产工艺与传统液态锂电池生产工艺的核心差异是驱动设备价值量重构的关键，这主要体现在整个工艺流程的前段和中段。全固态电池从电极制备和电解质制备都更适配干法技术，因此前段环节增加了干法混合、干法涂布等工序，价值量占比有较大提高；中段固态电池采用“叠片+极片胶框印刷+等静压”技术路线替代传统卷绕工艺，并删减了注液工序，价值量占比也有小幅提升；后段因化成环节高压化改造、设备对工艺环境要求提升，单机价值量也有显著提高。

一、市场加速回暖，上半年订单已超去年全年 如果用两个字形容上半年的海工市场，“惊喜”二字最适合不过了。1-4月份，全球海工市场成交表现总体平稳，并未出现多大波澜。5月末，随着巴西国家石油公司2艘81.5亿美元的FPSO超级大单的落地，仅仅用了5个月的时间，全球海工市场成交金额就提前“预订”增长的一年。6月份的12艘订单进一步巩固了市场增长趋势。克拉克森数据显示，截至2024年上半年，全球海工市场共成交订单72座/艘，约157亿美元，尽管以数量计同比下降31%，但以金额计同比增长59%，比2023年全年订单成交金额还要多22%。 从产品结构来看，海洋油气相关装备是绝对主力。FPSO、FLNG等浮式生产装备订单活跃，除了巴西国油的2艘FPSO之外，韩国三星重工获得了CEDAR FLNG项目，合同金额约15亿美元，惠生清洁能源获得了1艘近10亿美元的FLNG合同。仅仅这三艘浮式生产装备大单，成交金额就超过了百亿美元。此外，海工支持船也迎来订单潮，马尾造船获得希腊船东4+2+2艘94.76米平台供应船订单，距离该公司上一次承接海工支持船订单，已经近10年时间。 除此之外，海上风电船舶的成交仍然活跃，铺缆船、起重船、运维母船等各类船舶订单屡见不鲜。比利时Jan De Nul集团与招商工业签订一艘“全球最大”铺缆船，载缆量高达28000吨。中远海运重工获得了丹麦船东Cadeler的一艘风电安装船订单，价值4亿美元。此外，欧洲海上风电运维需求带动了海上风电运维母船（SOV）、调试服务运维船（CSOV）等装备需求，相关船舶共成交13艘。 海工装备价格继续增长，已接近2008年高峰时期的价格水平。移动钻井装备和海工支持船的价格指数同比涨幅均超过10%，和历史高峰水平已经十分接近。价格增长主要受船厂供给侧紧张的影响，由于常规运输船舶市场订单依然十分火热，多数海工企业将产能留给了汽车运输船、LNG船、集装箱等市场“明星”船型，部分船厂在建船舶的交付时间已经排至2028年。有能力、有意愿承接海工订单的船厂数量十分有限。 二、超级大单背后，全球能源供应格局变化带来的机遇 今年以来,几艘超高价值量的FPSO、FLNG订单陆续落地，成为了支撑海工市场复苏的中流砥柱。分析其背后原因，可以发现，由于过去几年地缘政治事件频发，全球能源供应格局出现了明显变化，受益于部分新兴国家油气增产和出口多元化的需求，海工装备市场正迎来新的发展机遇。长期以来，欧洲天然气供应主要依赖俄罗斯供应，数据显示，在俄乌冲突以前，欧洲超过40%的天然气来自俄罗斯。2022年9月，俄国向欧洲出口的“北溪”天然气管道发生爆炸，欧洲转而向西非、北美、拉丁美洲等其他区域寻求替代供应来填补能源供应的缺口，全球能源供应格局也因此发生了变化，由此带动了相关海工装备的需求。 巴西2艘FPSO订单：新总统周期开启的增长之路 过去几年，巴西国家石油公司一直是海工市场关注的焦点，2022年以来成交的12艘FPSO订单中，巴西国家石油公司订造了其中的5艘。此前，巴西国家石油公司深陷腐败丑闻，总统卢拉也曾因贪腐指控入狱，后卢拉成功推翻判决并在2022年当选总统。2023年初，卢拉开启了对巴西石油公司的改革，不断加大巴西盐下油田投资开发力度，推动了石油产量的大幅增长。数据显示，巴西国家石油公司计划在2024-2028年投资1020亿美元，比前一时期增加了31%，以持续提升其产量。疫情和俄乌冲突后，巴西对欧盟石油出口明显增加，巴西对欧洲的原油销售量占比从6.9%上升到23%。 在这样的背景下，今年5月，巴西国家石油公司和新加坡Seatrium签订2艘FPSO总包合同，合同价值约为110亿新元（约合人民币590.37亿元），进一步支撑了巴西增产的雄心。 加拿大Cedar LNG项目：抢装能源危机机遇，推动出口多元化 加拿大石油和天然气产量丰富，此前主要通过管道出口美国为主，美国页岩气革命后，加拿大对美国天然气出口逐渐减少，因此不得不寻求开拓其他市场。此前尽管加拿大规划了多个LNG出口设施，但受环保因素影响项目推进一直比较缓慢。2022年，俄乌冲突能源短缺且价格大涨，加拿大也抓住机会，加大了LNG出口设施投资建设力度，以推动其LNG出口多元化，抢抓全球天然气贸易格局变化带来的机遇。 今年6月，加拿大油气公司Pembina Pipeline就Cedar LNG项目一艘年产330万吨的浮式液化天然气船（FLNG）做出了最终投资决定，该船由三星重工与Black & Veatch共同建造，订单金额约15亿美元。该项目位于加拿大西海岸，建成后将成为该国第三个LNG出口设施，项目方已与 ARC 资源有限公司签署了20 年的照付不议协议，未来预计主要满足亚洲国家天然气需求。 云顶石油天然气有限公司印尼FLNG项目：印尼承接产业转移带来的国内天然气需求 印尼天然气资源丰富，历史上曾是天然气出口大国，出口份额曾占到全球的40%，其天然气资源主要分布在海上。过去十多年，除了2008年金融危机以及疫情影响年份，其经济增速大多数时间保持在5%左右。得益于廉价的劳动力成本，印尼承接了国际产业转移的外溢需求，制造业快速发展，国内天然气消费需求也日益增长。2023年，印尼提出从2036年开始将停止天然气出口，100%天然气用于满足国内需求。 今年6月，惠生与云顶石油天然气有限公司签订了年产量120万吨的FLNG合同，采用惠生标准化设计（高效液化工艺及船体），计划部署在印度尼西亚西巴布亚省，也是印尼首个FLNG设施。通过采用FLNG的方式，印尼将能够快速、低成本的实现天然气资源的开发，并优先满足本国天然气需求。 三、船东盈利右侧拐点加速确立，下游乐观情绪上涨 （一）租金利用率保持高位 海工装备供需关系矛盾加剧。在海洋钻井平台领域，库存的钻井平台陆续交付殆尽，2013年以来，全球共交付海洋钻井平台287艘，截至2024年6月，全球船厂手持钻井平台订单仅剩34艘。与此同时，全球钻井平台船队数量反而持续下降，目前服役数量仅为823艘，较2013年高峰减少了20%，供应侧的过剩产能基本出清，全球平均利用率持续在88%左右高位运行。海工装备租金也持续增长，截至2024年6月，自升式钻井平台、浮式钻井平台租金指数分别同比增长16%、14%。 （二）产业整合进入新阶段 过去几年，海工船东的整合重组一直在进行，尤其是在海洋钻井装备领域。今年上半年，美国海上钻井承包商Noble Corporation宣布收购Diamond Offshore，合并后的船东拥有41座钻井平台、手持合同价值达65亿美元。数据显示，两家船东的盈利情况都呈现向好趋势，Noble Corporation 2021年实现了扭亏为赢，2023年净利润4.82亿美元，同比增长185%。Diamond Offshore 2023年尽管亏损4471万美元，但较2022年亏损幅度减少57%，EBITDA(息税折旧及摊销前利润)1.58亿美元，同比增长350%。合并前两家船东排名分别为全球第7和第17，合并后海洋钻井平台船队数量跻身全球第4。此外，DOF集团近期宣布支付约11亿美元收购马士基供应服务公司（Maersk Supply Service），交易将创造奥斯陆证券交易所上市的最大油服公司之一，预计市值达23亿美元。 如果说前些年的行业整合更多是“报团取暖”，当前海工行业的整合更像是重回正轨后的强强联合。从最近两年的整合并购案例来看，海工超级船东出现的频率越来越高，船东通过整合增强整体实力，发挥协同作用，降低运营成本，进而更好的开拓市场，扩张规模。 四、未来展望 （一）海上风电船舶的需求仍在增长 近期全球风能理事会（GWEC）发布了《2024全球海上风电报告》，报告指出，预计2024年到2033年，全球将新增410 GW的海上风电装机容量，这一数据是当前全球累计装机容量的5.5倍。中国和欧洲地区仍然是最值得关注的区域，除中国外的亚太其他国家也占据重要地位。 国内方面，随着抢装潮的结束，加上风电安装船的批量交付，安装船租赁需求有所回落，新造风电安装船的订单在减少。但与此同时，铺缆船、起重船等订单需求仍在增加。 国际市场方面，韩国、越南、日本等海上风电新兴国家从“0”到“1”的需求增长将带来更多机遇。这些国家目前的海上风电建设大多处于起步阶段，但均设定了较宏大的发展目标，随着海上风电项目的落地推进，船舶供应明显不足，未来市场潜力值得期待。例如，上半年商船三井干散货运输株式会社与泰州三福船舶工程有限公司签订了模块运输船的建造合同，该船是日本第一艘用于运输海上风力涡轮机基础部件的近海模块运输船。此外，这些国家也在通过租赁船舶的形式满足短期需求。例如，今年上半年韩国大宇建设与中交天津航道局有限公司签署了“港航平5”号风电安装船在韩国境内独家使用的业务协议；中天科技也授予韩国海事技术股份有限公司（KOSECO）独家使用或租赁其5艘风电安装船的权利。 需要注意的是，目前海上风机大型化的发展节奏太快，一些厂商已经推出20MW以上的风机，这导致了一些刚交付不久的船舶就面临技术性淘汰，船东对这一问题也表示了担忧，一定程度上影响了风电安装船的订造节奏。 （二）油气资本支出预期乐观，更多订单有望释放 稳定的国际油价为海工装备下游市场注入了信心。自从2020年负油价事件以来，国际油价总体呈稳步上涨的趋势，此后受地缘政治事件影响，美国和欧盟对俄罗斯实施制裁，叠加OPEC+持续减产的影响，国际油价一度攀升至120美元/桶的高位。近几年由于国际地缘冲突事件频发，尽管全球原油总需求并未出现明显增长，但对供应端的担忧支撑了油价在80美元/桶左右的水平高位运行，油公司盈利状况保持良好，继续保持了较高的资本开支水平，下游海工装备的需求十分活跃。 从资本支出的角度来看，2023年，全球海洋油气开发资本支出1235亿美元，这一数据创下了近十年的新高。过去几年，尽管油公司在宣传上大力标榜能源转型，但从实际投资来看，海洋新能源投资的占比仍然有限，海洋油气的投资不减反增。国际能源署的数据显示，尽管石油和天然气公司自2018年以来平均年收入为3.5万亿美元，但其在清洁能源上的投资仅占其总投资的2.5%，约占全球清洁能源支出的1%，其中60%来自数千家生产商中的四家公司。此外，得益于地缘政治事件带来的外溢需求，为了持续提升油气产量，西非地区、拉丁美洲、亚太地区的FPSO、FLNG等高价质量海工装备需求十分可观。克拉克森的数据显示，预计2024-2026年，潜在的FPSO、FLNG订单需求超过100艘。 小结： 从订单成交来看，全球海工市场的加速增长仿佛是在今年一瞬间完成。但追溯其根源，我们可以发现，前两年地缘政治事件无疑在其中起到了推波助澜的作用，一些向好的迹象早在2023年就已经出现，比如船舶租金的持续增长、持续高位运行的装备利用率。但由于海洋油气项目投资决策的复杂性和长期性，海工市场的变化并不像常规运输船舶市场反应的那样迅速，而是需要一个由量变到质变的过程。 此外，在日益不确定的外部环境下，突发事件进一步支撑了油气价格的上涨，凸显了能源供应安全的重要性。因此尽管世界能源供应总体充足，但在寻求能源供应多样化的情况下，能源安全的重要性压倒了效率，海工市场的平衡必然被打破，进而也将促进更多订单的落地。 数据来源：除单独注明来源，本文数据均来自中国船协、克拉克森、VesselsValue、相关公司官方发布等统计与信息渠道。