中国制造业景气度在7月延续扩张势头，且新出口订单三个月来首次回正，价格压力持续减轻，而库存积压导致采购活动出现近九个月来首次收缩。 8月3日，标普全球与RatingDog联合发布中国最新采购经理人指数（PMI）显示，7月RatingDog制造业PMI录得50.9，低于6月的51.7，为近四个月最低水平，但已连续八个月站稳荣枯线上方。 RatingDog创始人Yao Yu表示，当前扩张周期已是五年来最长，与2023年11月至2024年6月的连续扩张期并列。值得关注的是，新出口订单三个月来首次重返扩张区间，为整体制造业前景提供了积极信号。 与此同时，出口订单回暖以及成本压力持续缓解，对制造业企业的利润空间形成一定支撑，短期内整体行业预计仍将维持扩张态势。 Yao Yu认为，制造业在7月整体维持扩张，持续增长的新订单和不断缓解的成本压力提供了支撑，出口订单重返扩张也释放出积极信号。 "制造业PMI预计短期内将继续保持在扩张区间，但增长节奏可能进一步趋于温和。" 扩张延续但节奏趋缓 7月RatingDog中国制造业PMI录得50.9，较6月的51.7回落0.8个百分点，为连续八个月扩张以来的最低读数。这是PMI五项分项指标连续第二个月全部贡献正值。 Yao Yu指出，当前扩张周期长度已与五年内最长记录持平，但7月增速的放缓表明， 制造业扩张步伐正趋于温和。 此前的第二季度整体表现为自2024年二季度以来最强劲的季度增长，7月的回落具有一定的自然回调属性。 新订单方面，7月中国制造业新订单量连续第14个月实现增长，创下2018年以来最长连续扩张纪录。 企业将订单增长归因于市场需求改善、国际订单增加、新业务渠道拓展以及产品质量提升。 尽管增速较6月有所放缓，但新出口订单在连续两个月收缩后，于7月首次转为扩张。 产出方面，制造业生产连续第八个月录得增长，驱动因素包括订单增加、市场需求走强、出口增长、产能扩张以及新产品推出。产出增速虽放缓至四个月低点，但这一回落发生在今年二季度最强劲扩张之后，整体基数较高。 就业连续两个月扩张，岗位增速创三年新高 制造业就业连续第二个月录得增长，且7月就业增速为2023年8月以来最强。 企业表示，订单增加、生产扩张以及临时工雇用是推动用工增加的主要原因。 积压订单方面，未完成订单量连续第六个月增加，但增速为该时期内最慢。此前整个二季度持续攀升的产成品库存在7月出现小幅下降。 尽管新订单和积压订单均在增长，制造业企业7月的投入品采购量自2025年11月以来首次出现下降。这直接反映了前期订购物资的持续积累——投入品库存已连续第八个月上升，创下2006至2007年以来的最长连续上升周期。 供应商交货时间连续第五个月延长，但延误程度仍属轻微。Yao Yu表示，采购活动的收缩以及投入品库存的持续积累值得关注，是当前制造业运行中需要密切跟踪的潜在压力点。 价格压力持续减轻，出厂价格趋于平稳 出厂价格方面，中国制造业7月出厂价格基本持平，此前曾连续六个月上涨——这是自2021年以来最长的连续涨价周期。企业得以维持价格稳定，主要得益于投入成本压力的进一步缓解。 投入品价格通胀率连续第三个月放缓，降至今年1月以来的最低水平。成本压力的持续减轻为制造业企业利润空间提供了一定保护，也意味着短期内制造业层面的通胀传导压力有限。 展望未来12个月，中国制造业企业对产出前景总体保持乐观，且信心较6月有所回升。企业将乐观预期主要归因于市场需求走强、新产品开发、产能扩张以及效率提升。

2026年欧盟碳边境调节机制（CBAM）进入正式实施阶段后，不同原产国及不同默认生产路径对应的 默认值 和 基准值 差异，开始直接影响未锻轧铝产品在默认值申报情景下的理论证书义务。 SMM选取欧盟27国（不含英国）自欧盟以外地区进口的HS/CN 7601未锻轧铝数据，结合各来源国对应的2026年默认值、默认生产路径及CBAM基准值，对不同国家的单位理论证书暴露和贸易加权总暴露进行测算。 本文采用的单位理论证书暴露计算公式为： 2026年单位理论证书暴露＝2026年默认值－基准值×97.5%×跨部门修正系数 其中，跨部门修正系数暂按1计算，且暂未扣除原产国已经实际支付、并符合欧盟认可条件的碳价。因此，本文测算结果主要用于比较不同来源国在默认值情景下的相对CBAM暴露程度，并不等同于欧盟进口商最终需要清缴的证书数量或实际成本。 2025年欧盟27国未锻轧铝进口量同比增长7.0% 据SMM整理，2025年欧盟27国自欧盟以外地区进口HS/CN 7601未锻轧铝约763.26万吨，较2024年的713.04万吨增加约50.22万吨，同比增长7.0%。 按照2026年CBAM适用范围回溯测算，2025年欧盟27国自CBAM适用来源国进口未锻轧铝约455.56万吨，占全部进口量的59.7%；来自挪威、冰岛和瑞士等CBAM豁免来源的进口量约305.13万吨，占比约40.0%。另有约2.58万吨进口未明确具体来源国，未纳入国家暴露排名。 若将2026年默认值及基准值应用于2025年完整年度贸易结构，欧盟27国自CBAM适用来源国进口的7601未锻轧铝对应理论证书暴露约409.29万吨二氧化碳当量，贸易加权平均单位暴露约为0.898吨二氧化碳当量/吨产品。 需要说明的是，2025年仍处于CBAM过渡期。上述结果是以2025年贸易规模为基础、按照2026年正式期规则进行的情景测算，并非2025年实际应缴证书量。 原铝默认路径贡献逾99%的理论证书暴露 从默认生产路径看， 原铝路径 在欧盟27国未锻轧铝进口中占据绝对主导地位。 2025年，默认归入原铝路径的进口量约445.61万吨，占CBAM适用进口量的97.8%；对应理论证书暴露约406.23万吨二氧化碳当量，占全部理论证书暴露的99.3%，贸易加权平均单位暴露约为0.912吨二氧化碳当量/吨产品。 相比之下，默认归入 再生铝路径 的进口量约9.95万吨，占CBAM适用进口量的2.2%；对应理论证书暴露约3.06万吨二氧化碳当量，平均单位暴露约为0.307吨二氧化碳当量/吨产品。 两条默认生产路径之间的差异，既受到各国默认值影响，也与相应基准值存在明显差异有关。当前7601产品原铝默认路径对应的基准值为1.423吨二氧化碳当量/吨，再生铝默认路径对应的基准值为0.091吨二氧化碳当量/吨。 这意味着，在默认值申报情景下，欧盟27国未锻轧铝进口的CBAM理论暴露仍主要集中在原铝相关供应来源。 莫桑比克单位暴露最高 中国位居前列 从单位理论证书暴露看，不同原产国之间已经形成较为明显的梯度。 莫桑比克的2026年单位理论证书暴露约为2.130吨二氧化碳当量/吨，在具有国家专属默认值的主要来源国中居于首位；中国约为1.913吨二氧化碳当量/吨，位居前列。 南非的单位理论证书暴露约为1.207吨二氧化碳当量/吨，俄罗斯约为0.989吨，加拿大约为0.769吨。 巴林、阿联酋、印度、英国、埃及及哈萨克斯坦等采用相同默认值及原铝默认路径的来源国，单位理论证书暴露均约为0.670吨二氧化碳当量/吨。 澳大利亚、巴西、马来西亚、阿曼、卡塔尔、沙特阿拉伯和美国等国家的单位理论证书暴露约为0.483吨二氧化碳当量/吨；采用再生铝默认路径的国家则普遍约为0.307吨二氧化碳当量/吨。 不过，单位暴露较高并不必然意味着该国面临的贸易总量影响最大，实际理论证书暴露还需要结合对欧出口规模判断。 以中国为例，2025年欧盟27国自中国进口7601未锻轧铝约1.24万吨，同比增长24.3%；对应理论证书暴露约2.37万吨二氧化碳当量。中国的单位暴露处于较高水平，但由于当前对欧盟27国出口规模相对有限，总量暴露明显低于莫桑比克、加拿大及海湾地区主要供应国。 莫桑比克理论总暴露约133.79万吨 占比接近三分之一 结合2025年进口规模测算，莫桑比克成为欧盟27国未锻轧铝进口理论证书暴露最高的来源国。 2025年欧盟27国自莫桑比克进口7601未锻轧铝约62.80万吨，同比增长17.5%。按照2.130吨二氧化碳当量/吨的单位理论暴露计算，其理论总证书暴露约为133.79万吨二氧化碳当量，占全部CBAM适用来源理论暴露的32.7%。 结合2025年进口规模测算，莫桑比克成为欧盟27国未锻轧铝进口理论证书暴露最高的来源国。不过，上述总暴露是基于2025年贸易规模进行的静态测算。Mozal因未能落实2026年3月后的充足且可负担电力供应，已于2026年3月15日进入维护状态；若2026—2027年未能恢复稳定供电并实现复产，莫桑比克电解铝产量及对欧出口规模将受到明显限制，其实际CBAM总暴露或低于本文基于2025年贸易量测算的理论水平。 加拿大2025年对欧盟27国供应规模达到约68.28万吨，较2024年明显增加。尽管加拿大的单位理论暴露低于莫桑比克，但较大的进口规模使其理论总暴露达到约52.48万吨二氧化碳当量，占比约12.8%，位列第二。 巴林、阿联酋、俄罗斯和南非的理论总暴露分别约为35.09万吨、32.93万吨、32.22万吨和26.36万吨二氧化碳当量。 莫桑比克、加拿大、巴林、阿联酋、俄罗斯及南非六个来源国合计贡献约76.4%的理论证书暴露，显示欧盟27国未锻轧铝进口的CBAM理论暴露具有较高的国家集中度。 其中，莫桑比克的高暴露主要由较高单位默认值和较大贸易规模共同推动；加拿大的单位暴露虽然并非最高，但进口量增长及较大的贸易规模显著放大了其总量影响。 四象限显示中国处于“高强度、低规模区” 若以2025年欧盟27国进口量作为横轴、2026年单位理论证书暴露作为纵轴，并分别以有实际贸易的CBAM适用来源国中位数作为分界，可以将不同来源国划分为四类： 核心高暴露区 主要包括莫桑比克、加拿大、巴林、阿联酋、俄罗斯、南非、印度及英国等国家。这些来源国同时具有相对较大的贸易规模及较高的单位证书暴露，是欧盟27国未锻轧铝理论CBAM暴露的主要来源。 高强度、低规模区 以中国最具代表性。中国的单位理论证书暴露达到约1.913吨二氧化碳当量/吨，仅低于莫桑比克，但当前对欧盟27国出口规模较小，因此总量影响相对有限。 贸易规模驱动区 主要包括乌克兰和韩国。两国均被归入再生铝默认路径，单位暴露相对较低，但因对欧盟27国仍具有一定供应规模，其总量暴露高于其他再生铝路径来源国。 低暴露区 则包括越南、摩洛哥、塞尔维亚、玻利维亚及墨西哥等国家，其单位理论证书暴露和对欧出口规模均相对有限。 越南 方面，其7601未锻轧铝被归入再生铝默认路径，2026年单位理论证书暴露约为0.307吨二氧化碳当量/吨，明显低于多数原铝路径来源国。2025年欧盟27国自越南进口量约0.71万吨，同比下降约27.1%，对应理论证书总暴露约0.22万吨二氧化碳当量，当前整体CBAM影响相对有限；但若未来对欧出口规模扩大，实际排放数据的获取与核验能力仍将影响越南产品的相对竞争力。 上述四象限分界仅为SMM为比较不同来源国相对影响而设置的分析线，并非欧盟监管门槛。 2026年一季度理论证书暴露约64.24万吨 2026年一季度，欧盟27国自欧盟以外地区进口HS/CN 7601未锻轧铝约151.60万吨，进口金额约43.56亿欧元，平均进口价格约为2873欧元/吨。 其中，来自CBAM适用来源国的进口量约78.28万吨，占总进口量的51.6%；来自CBAM豁免来源的进口量约73.30万吨，占比48.4%。 按照2026年默认值及基准值测算，一季度CBAM适用进口对应的理论证书暴露约64.24万吨二氧化碳当量。 从国家分布看，莫桑比克一季度理论证书暴露约15.05万吨二氧化碳当量，仍居首位；加拿大约8.68万吨，阿联酋约8.21万吨，巴林约6.34万吨，南非约5.62万吨。 由于本文未引入2025年一季度同期贸易数据，因此暂不对2026年一季度进口量和理论暴露变化进行同比判断，相关数据主要用于观察CBAM正式实施初期的进口来源结构。 实际排放数据获取与核验能力或成为对欧竞争力的重要变量 需要强调的是，国家默认值是在企业无法提供符合欧盟要求的实际排放数据时采用的替代计算口径，并不等同于某一生产企业或某批货物的真实碳排放水平。 对于中国、莫桑比克、南非和俄罗斯等单位默认暴露较高的来源国，若相关生产企业的实际排放显著低于国家默认值，及时建立排放监测体系，并向欧盟进口商提供经过核验的实际排放数据，有望降低采用默认值申报时对应的证书暴露。 反之，若供应商无法提供完整、可追溯且满足欧盟要求的排放数据，欧盟进口商可能需要采用国家默认值进行申报。较高的默认值或将进一步影响进口商的供应商选择、采购议价及长期合同安排。 最终需要清缴的证书数量还将受到产品实际排放、生产路径认定、数据核验情况以及原产国已有效支付碳价等因素影响；实际CBAM成本则还取决于与欧盟碳排放配额价格挂钩的CBAM证书价格。因此，现阶段不宜将本文测算的理论证书暴露直接等同于最终证书清缴量或实际CBAM成本。 整体来看，CBAM对7601未锻轧铝贸易的影响并非只取决于某一国家的默认值，而是由单位证书暴露、对欧贸易规模、实际排放水平以及碳数据可得性共同决定。随着CBAM正式期持续推进，不同来源国及生产企业之间的低碳生产能力、排放数据管理及核验能力，预计将进一步反映在对欧出口竞争力和贸易流向变化之中。   数据说明：贸易范围为欧盟27国（不含英国）自欧盟以外来源进口的HS/CN 7601未锻轧铝。挪威、冰岛及瑞士等CBAM豁免来源保留在进口总量统计中，但不计入理论证书暴露；未单独列示国家默认值的来源国采用“其他国家和地区”相应默认值；未指定来源国不纳入国家排名。本文理论证书暴露暂未扣除第三国实际支付碳价，数据来源最终以发布版本标注为准。

2026年4月的印尼海关出口明细中，有一个数字值得关注：对印度的不锈钢热轧卷出口达到5.4万吨。相较印尼当月38万吨的出口总量，这一规模并不算大，但这是该贸易流向十五个月以来首次重新出现。 从2025年1月至2026年3月，这条在2024年12月单月达到10万吨以上的贸易线，连续十五个月没有录得出口。导致其暂停的主要因素不是价格或需求，而是印度的BIS强制认证要求；推动其恢复的同样是印度政策的调整。3月31日，印度首先放宽不锈钢扁平材的原料合规要求；4月27日，又暂停整套QCO强制认证，并将板坯等半成品纳入豁免范围，适用窗口延续至10月26日前装船的货物。 全球第一大不锈钢出口国的贸易流向，正在越来越多地受到各国认证、关税和海关制度的影响，而不仅仅由市场价格决定。这是理解印尼不锈钢出口结构的重要前提。 总量五年没涨，第一名却越坐越稳 先看长期数据。我们整理的全球海关镜像数据显示，印尼不锈钢出口量按钢材口径计算，即HS 7218至7223，在2021年达到486万吨后，整体未再明显增长：2022年475万吨，2023年回落至421万吨，2024年恢复至477万吨，2025年仍为477万吨，与上一年基本持平。 从2024年年中开始，印尼任意12个月的滚动出口量维持在462万至484万吨之间，整体波幅仅为4.5%；同期中国滚动年出口量的波动幅度约为印尼的四倍。 与此同时，印尼在全球出口市场中的份额仍在提升。同一统计口径下，2025年印尼出口470万吨，中国421万吨，印尼连续第五年保持全球第一。剔除欧盟成员国之间的贸易申报后，印尼占全球不锈钢出口量的32%。到2026年一季度，这一比例进一步升至36%，而中国下降至21%。 表面上看，这组数据存在一定反差：一方面，印尼已连续五年位居全球出口首位，占全球出口量三成以上；另一方面，其总出口量长期没有增长，而且多个主要目的地均在提高关税、认证或原产地要求。 如果将这五年放在产能周期和贸易壁垒的框架下观察，两者并不矛盾。出口总量保持稳定，主要是因为现有产能接近上限；在不同市场相继采取贸易措施的情况下，印尼则通过调整出口目的地和产品结构，维持较高的产能利用率。 产能约束相对清晰。印尼不锈钢主要产能集中在莫罗瓦利和肯达里两大园区，合计超过500万吨。2021年以后，行业基本没有大规模新增产能，在市场偏弱时期，部分产线还曾阶段性停产或检修。 因此，约477万吨的年出口规模更接近现有供给能力上限，而不是海外需求上限。过去五年，印尼产量长期接近产能上限，主要变化集中在钢材出口后的目的地与产品形态。 对华出口长成了税单的形状 贸易结构调整的第一条主线是中国。 2021年，印尼有52%的不锈钢出口流向中国，出口量达到251万吨。到2025年，该数字下降至119万吨，占比降至25%。五年间，中国由吸收印尼一半出口量的核心市场，逐渐转变为多个主要目的地之一。 更值得关注的是产品结构。2025年印尼对华出口的119万吨不锈钢中，冷轧产品达到89万吨；板坯出口则从2024年的51万吨下降至15万吨。 这一变化与中国现行反倾销措施的覆盖范围密切相关。中国对原产于印尼的不锈钢钢坯和热轧板卷征收20.2%的反倾销税，并于2025年7月续期五年，但冷轧产品未被纳入相关措施。 因此，印尼对华出口逐渐向未被征税的冷轧产品集中。受反倾销税影响的钢坯和热轧出口减少，而冷轧出口维持在每月7万至8万吨左右。 进一步看，对华不锈钢成品出口减少，并不意味着中国与印尼之间的产业联系减弱。 2025年上半年，中国自印尼进口的镍铁同比增长30%，全年进口实物量超过800万吨。与此同时，印尼不锈钢成品回流中国的数量不断下降。 这意味着同一条产业链中出现了两个不同方向的变化：更多冶炼和轧制环节保留在印尼，而对华贸易逐步从不锈钢成品转向镍铁等原料。印尼成品的出口方向，则更多取决于不同市场的价格、关税和准入条件。 印度：一个用文件开关的市场 印度逐渐成为承接印尼不锈钢出口的重要市场。 2021年，印度仅占印尼不锈钢出口量的4%；到2024年，这一比例上升至18%。2025年，印尼对印度出口约80万吨，占总出口量的17%，印度成为仅次于中国和中国台湾的第三大目的地。 支撑这一贸易流向的主要产品不是终端成品，而是板坯。2025年，印尼向印度出口板坯72万吨，月均约6万吨，主要供应印度本土轧制企业。 印度市场的特殊性在于，其进口节奏较大程度上由认证和监管政策决定。BIS认证在名义上属于质量管理制度，但实际实施后，明显改变了印度的不锈钢进口来源结构。 根据印度进口申报数据，来自中国的不锈钢进口量由2024年的43万吨下降至2025年的18万吨，经中国香港转口的进口量由16万吨下降至6万吨；同期，来自印尼的进口量由74万吨增加至81万吨，占印度进口总量的48%。 中国和转口渠道所减少的部分市场份额，较大程度上被印尼供应所承接。 文章开头提到的热轧卷贸易，也体现了认证政策对进口节奏的直接影响。2024年12月，印尼在相关认证要求实施前，对印度集中出口10.5万吨热轧卷。随后十五个月，该产品没有再录得出口；QCO暂停后，2026年4月出口量立即恢复至5.4万吨。 这说明终端需求并未完全消失，变化主要来自进口准入条件。 认证暂停后，印度进口量迅速增长。2026年4月，印度不锈钢进口同比增加65%；5月，中国对印度出口量升至20个月以来的高位。6月底，印度本土部分中小型钢厂联名要求恢复认证，印度钢铁部并于7月9日召开相关听证会。 但由政策放宽带来的进口增长，同样面临政策再次收紧的可能。 印度DGTR已于2025年9月对来自中国、印尼和越南的300系及400系冷轧不锈钢启动反倾销调查，2026年6月完成出口商抽样，初裁结果可能在近期公布。与此同时，QCO暂停窗口将于10月26日到期，目前尚不确定是否会继续延长，而要求恢复认证的行业意见已提交至钢铁部。 因此，印度既是印尼近年来增长较快的出口市场，也是对认证和贸易政策依赖程度较高的市场。 88%的热轧卷，和一场溯源革命 更能体现印尼出口结构特点的，是其面向海外再轧体系的热轧卷贸易。 2025年，印尼共出口热轧不锈钢卷209万吨，其中88%流向中国台湾、越南、马来西亚、土耳其和泰国。这些市场进口热轧卷后，通常会进一步加工成冷轧产品，再供应本地或第三方市场。 越南是其中较具代表性的案例。越南自身的不锈钢出口量由2020年的11万吨增加至2025年的61万吨，其中冷轧产品由7万吨增加至53万吨。其出口增量所使用的原料，较大比例来自印尼热轧卷。越南因此成为印尼不锈钢产业链的重要再加工和出口平台。 这一体系部分形成于欧盟贸易措施持续收紧的背景下。 欧盟对印尼冷轧不锈钢征收的反倾销和反补贴税合计约30.7%，其中IRNC适用该税率；热轧产品适用税率约为17.3%。相关措施已明显限制印尼平轧材直接进入欧盟市场。 但板坯属于半成品，未被上述平轧材措施完全覆盖，因此印尼板坯仍可直接进入欧洲市场。2025年，印尼向意大利出口板坯33万吨；当年10月，印尼单月对欧盟出口量达到12.4万吨，主要与CBAM在2026年1月进入实缴阶段前的备货有关。 完成阶段性备货后，2026年前三个月印尼对欧盟出口接近于零，4月则通过比利时恢复约3万吨板坯出口。 7月1日生效的欧盟新钢铁进口制度中，印尼在不锈钢类别获得的国别配额仅包括热轧产品，配额为35,843吨，也是该类别最大的单一国别配额。冷轧产品的国别配额为零，原因是配额依据2022年至2024年的历史进口量分配，而同期印尼冷轧产品受到双反措施限制，进入欧盟的数量较少。 与印尼约477万吨的年出口规模相比，欧盟给予印尼的不锈钢国别配额不足其总出口量的0.8%。 更重要的变化来自欧盟的熔炼与浇铸申报制度。 自10月1日起，欧盟进口钢材需要申报钢水的熔炼和首次浇铸地点，而不再只关注最终出口国或加工地。过去的贸易规则主要核查产品从何处出口，新的规则则进一步追踪钢材最初的生产来源。 这一制度影响的不只是印尼直接对欧盟出口的部分产品，也可能影响使用印尼热轧卷进行再加工的第三方市场。中国台湾、越南和土耳其生产的冷轧产品，如果被确认使用在印尼熔炼和浇铸的钢材，其进入欧盟时适用的配额、关税和原产地规则可能需要重新评估。 相关调整已在数据中有所体现。2026年前四个月，印尼对中国台湾出口量同比下降26%；中国台湾自身的冷轧出口量在2025年也下降超过20%。 与此同时，韩国已对越南冷轧不锈钢采取贸易措施，泰国也对越南冷轧产品征税，日本则对来自中国台湾的冷轧不锈钢实施临时反倾销措施。过去一年，各主要市场明显加强了对再加工和转口贸易的监管，单一市场的限制正在逐步形成更广泛的贸易约束。 马来西亚是少数政策有所放宽的市场。马来西亚对印尼冷轧不锈钢的反倾销措施于4月底到期后终止，主要原因是当地唯一提出相关申请的钢厂已经停产，没有本地生产商继续申请维持措施。 2026：此消彼长，成本抬升，第二波产能进场 站在2026年年中，印尼不锈钢行业主要面临三个变化。 第一，中国出口放缓，为其他供应国释放了部分市场空间。 中国自1月1日起对不锈钢产品实施出口许可证管理，以加强出口秩序管理。2026年一季度，中国不锈钢出口量同比下降35%。在此背景下，印尼的全球出口份额由32%上升至36%。 印尼并未依靠新增产能实现份额提升，主要原因是中国出口节奏发生变化。印尼在全球出口市场中的相对位置因此有所增强，但这一变化更多来自外部供给调整，而不是印尼自身产能扩张。 第二，印尼不锈钢产业链的成本中枢正在上移。 印尼镍矿RKAB配额由2025年的3.79亿湿吨下调至约2.6亿吨，镍矿基准价格HPM的修正系数由17%提高至30%，镍矿权利金也调整为14%至19%的累进税率。 2026年上半年，冶炼企业仅使用年度配额的46%，说明矿石供应尚未出现全面短缺，但相关政策均指向更高的原料和生产成本。 今年前四个月，印尼不锈钢出口报价连续上涨，304冷轧FOB价格由每吨约1,700美元升至2,197.5美元。价格上升一部分来自市场供需变化，另一部分则来自镍矿、税费和合规成本的传导。 第三，持续五年的出口稳定状态可能随着新产能投放而发生变化。 一条120万吨不锈钢产线已于2026年3月投产，另一座规划产能200万吨的合资项目正在建设。预计到2027年，印尼不锈钢总产能可能接近900万吨。 过去五年，产能约束决定了出口量长期保持在相对稳定的区间。随着产能上限提高，新增的一至两百万吨产量需要寻找新的消化渠道。 目前，印尼不锈钢对华出口面临反倾销税，对欧盟出口面临配额、双反和溯源要求，对印度出口面临认证和反倾销调查，对美国出口则受到50%的232关税影响。各主要市场均存在不同程度的贸易限制。 在这一背景下，印尼可能需要通过更具竞争力的价格争取海外市场，或者逐步扩大本地制造业和不锈钢消费。以印尼现阶段的制造业和终端消费规模看，国内需求短期内仍难完全吸收新增产量。 此外，印尼政府对镍产业链出口的管理范围也在扩大。PP 24/2026已将镍铁纳入国有渠道集中出口安排，并计划自2027年起由国有企业作为主要出口主体。不锈钢成品目前尚未列入清单，但未来出口政策的覆盖范围仍需持续观察。 下半年值得盯住的五个节点 欧盟对印尼冷轧不锈钢的反倾销措施将于11月19日到期。欧洲产业界需要在8月19日前提交日落复审申请，这将决定现行30.7%的税率是否继续实施。 巴西对印尼热轧不锈钢的反倾销调查计划于11月25日作出终裁。初裁已认定25.3%的倾销幅度，相关听证会已于7月23日召开。 印度对300系和400系冷轧不锈钢的反倾销调查可能在近期公布初裁结果，QCO暂停窗口则将在10月26日到期。 欧盟熔炼与浇铸制度的实施细则预计在8月31日前公布，具体申报方式和认定标准将直接影响印尼热轧卷进入第三方再轧市场后的出口安排。 印尼RKAB修订窗口将在7月底结束。官方目前表示不会全面上调配额，但可能针对缺矿冶炼厂给予个别调整。特例配额的规模，将影响下半年镍矿价格和整条镍产业链的成本水平。 上述五项政策节点均将在未来四个月内出现进展，并可能改变印尼不锈钢出口的产品结构和市场流向。 结语 回顾过去五年，印尼不锈钢出口的核心特征，是不断根据不同市场的贸易措施调整产品结构和目的地。 中国对钢坯和热轧产品征税后，印尼对华出口逐渐转向冷轧产品；印度提高认证要求后，板坯成为供应当地轧机的重要形式；欧盟对平轧材实施双反后，板坯出口和第三方再加工的重要性上升；在直接出口受到限制时，中国台湾和越南等再轧市场承担了更多中间加工功能。 每当一个市场提高准入要求，印尼供应商都会重新调整产品和贸易路径，从而在产能没有增加的情况下，长期维持较高的出口水平。这种适应能力，是印尼不锈钢产业链过去五年保持全球出口领先的重要原因。 但熔炼与浇铸申报制度意味着贸易规则正在发生变化。 过去的贸易壁垒主要针对产品类别、出口国家或申报价格。企业可以通过调整产品形态、加工地点或贸易路径，降低部分政策影响。新的溯源制度则开始追踪钢材最初的熔炼和浇铸地点，使钢材在生产阶段就被赋予更难改变的来源属性。 当贸易路径调整的作用下降，印尼不锈钢产业的整体模式将受到更直接的检验：产能位于印尼，主要资本和技术来源于中国，终端客户分布在全球。在以关税和产品分类为主的贸易体系中，这一结构具有较强的灵活性；在强化原产地和生产过程溯源的体系下，各个环节都可能受到更严格的监管。 短期内，印尼全球第一大不锈钢出口国的位置仍较难被取代。但到2027年，当接近900万吨的产能面对更严格的配额、认证、反倾销和溯源规则时，如何消化新增供应将成为行业的主要问题。 在这种情况下，过去五年出口量维持稳定的状态，可能已经是相对理想的结果。

SMM 7月21日讯： 据海关数据显示，2026年6月份我国预焙阳极出口量为27.71万吨，同比增加111.26%，环比增加95.32%。粗略计算6月份预焙阳极出口均价约为918.49美元/吨，同比上涨11.47%，环比下降1.13%。2026年1-6月，我国预焙阳极累计出口总量达127.74万吨，同比增长20.97%，上半年出口整体延续强劲扩张态势。 从国内出口地区来看，2026年6月预焙阳极出口集中在山东、湖南及江苏地区，其中山东地区出口量为22.13万吨，占总量的79%，居于首位；其次为湖南地区出口量为2.01万吨，占总量的7%；然后为江苏地区出口量为1.83万吨，占总量的7%。上述三大省份合计贡献了全国90%以上的预焙阳极出口量，产业集聚效应显著。 从出口国家来看，2026年6月国内预焙阳极主要出口国家为马来西亚、加拿大及印度尼西亚占总出口量的56%左右。其中至马来西亚的预焙阳极出口量约为6.46万吨，占出口总量的23%，同比增加47.53%；至加拿大的预焙阳极出口量约为5.81万吨，占出口总量的21%，同比增加248%；至印度尼西亚预焙阳极出口量为3.43万吨，占总量的12%，同比增加48.63%。 2026年1-6月，我国预焙阳极出口市场格局呈现明显的区域分化特征： 亚洲市场持续领跑。  马来西亚以28.07万吨稳居首位，同比增长超34%，受益于当地电解铝产能恢复带来的原料需求。印度尼西亚出口量达17.65万吨，同比大增40%，成为亚洲地区又一核心增长引擎。阿塞拜疆出口量达1.42万吨，同比飙升76.87%，增幅位居前列，反映出高加索地区电解铝新产能释放的拉动效应。 欧美传统市场需求稳健。  挪威出口量17.49万吨，同比增长48.60%，表现突出；加拿大以21.12万吨位列前三，保持27.94%的平稳增速。冰岛出口量同比翻倍（+104.50%），西班牙同比大增84.55%，欧洲市场整体呈现"西强东弱"格局，部分弥补了东欧市场的缺口。 大洋洲、非洲等海外新兴市场崭露头角。 安哥拉出口总量突破3.6万吨，北非地区正逐渐成为我国预焙阳极出口的新兴增量来源。澳大利亚及越南作为新增市场，上半年出口量已突破1万吨，显示出当地电解铝产业的原料进口需求正在打开。 俄罗斯市场断崖式下跌。  上半年对俄出口量仅为3.08万吨，同比暴跌65.79%，地缘政治与贸易环境变化影响深远，短期内难以逆转。 中东市场整体萎缩。  阿联酋出口量下滑9.72%，巴林及阿曼暴跌40%以上，沙特阿拉伯下滑70%附近。另德国及英国的出口量也下滑明显。上述地区电解铝减产叠加本地供应调整，导致我国预焙阳极出口量明显承压。 综合以上分析，2026年上半年我国预焙阳极出口市场呈现出"量增价稳、分化加剧"的主要特征： 利好因素： 东南亚及北非电解铝新增产能持续释放——马来西亚、印度尼西亚、阿塞拜疆等地电解铝项目陆续投产，将成为拉动阳极出口增量的核心动力； 欧洲传统市场需求保持韧性——挪威、冰岛、西班牙等国的稳定采购为出口基本面提供支撑； 新兴市场开拓成效显现——澳大利亚、安哥拉、越南等新市场的突破有望带来额外增量； 风险因素： 俄罗斯市场短期回暖概率较低，地缘政治制约难以消除； 中东地区需求或维持低位，阿联酋、巴林等市场减产趋势尚未逆转； 综上判断， 在东南亚新增产能释放和新兴市场拓展的双重驱动下，预计2026年下半年我国预焙阳极出口将延续温和增长态势，全年累计出口量有望保持两位数以上的同比增速。

根据海关总署最新发布，SMM统计2026年6月中国硅锰铁出口量3607.39吨，环比减41.70%，同比增213.25%。1-6月中国硅锰铁出口总量24856.28吨，累计同比增76.68%。 6月硅锰铁出口下跌，主受 “内保刚需、外需疲弱、亏损惜售” 三重压制。 一是国内刚需优先消耗 ：国内锰系合金产能（内蒙、宁夏等）因停炉成本高维持基础开工，对硅锰存在刚性底仓消耗，工厂现货优先保供国内长协与钢厂采购，可外销货源收紧。 二是海外需求阶段性走弱 ：6月进入传统淡季，海外下游钢厂备货进入尾声，全球粗钢产量下行，外盘采购需求萎缩，海外买家观望情绪浓，暂缓集中拿货。 三是亏损抑制接单意愿 ：6月硅锰现货持续阴跌，南方产区深陷亏损、北方利润亦受挤压，合金厂主动出货意愿低，对亏损订单接单谨慎，进一步压低出口量级。 从进出口区域结构来看，硅锰出口以印度尼西亚为目的地。 关于未来硅锰合金出口的持续性：宏观层面，需跟踪全球经济环境变化对硅锰整体市场的传导影响；基本面层面，应聚焦海外钢厂生产需求的恢复节奏，以及国内硅锰生产企业的产能增减、成本控制等情况变动。           点击查看SMM金属现货历史价格

秘鲁央行公布的数据显示，秘鲁2026年5月出口铜22.67万吨、锡1,600吨、金54.23万盎司、精炼银40万盎司、铅13.91万吨和锌9.6万吨。 秘鲁2026年4月出口铜21.07万吨、锡1,100吨、金60.33万盎司、精炼银30万盎司、铅14.73万吨和锌9.2万吨。 （文华综合）

2026年上半年，海外铝土矿市场整体呈现“发运高位、进口增长、价格同比回落但年内修复、政策扰动增强、能源及海运成本抬升”的运行特征，其中中东地缘冲突推升油价及干散货海运费，成为支撑几内亚至国内铝土矿CIF价格的重要成本因素。从供应端来看，几内亚主要港口铝土矿发运量同比维持明显增长，继续成为海外铝土矿供应增量的核心来源；澳大利亚发运整体相对稳定，但3月受当地天气扰动影响，主要港口发运量出现阶段性回落。从国内进口结构来看，由于6月海关分国别进口数据尚未公布，本文进口部分主要以2026年1-5月数据进行观察。数据显示，2026年1-5月国内铝土矿进口总量同比继续增长，且来源结构进一步集中于几内亚。 价格方面，2026年上半年进口铝土矿价格较2025年同期明显回落，但年内走势并未持续下行。3月以来，中东地缘冲突升级推升国际油价及干散货海运成本，几内亚至国内铝土矿CIF价格明显上涨；五一前后及6月中下旬，市场多次传出几内亚政府或将出台铝土矿出口配额相关政策，虽然相关政策最终未在市场预期时间内正式落地，但阶段性扰动了买卖双方成交节奏，并对远期价格预期形成一定支撑。与此同时，春节后国内氧化铝厂进口矿原料库存整体维持高位震荡，3月后港口进口铝土矿库存持续累库，并贯穿整个上半年，对现货价格进一步上行形成一定压制。 整体来看，2026年上半年海外铝土矿市场并非绝对缺矿，而是呈现“供应现实偏宽松、成本及政策预期收紧”的博弈格局。几内亚发运高位支撑国内进口矿到货，但国内进口来源高度集中于几内亚，也使市场对几内亚政策、雨季发运、海运费波动及长单价格变化的敏感度明显提升。 价格端：同比仍处低位 年内CIF价格阶段性修复 据SMM数据，2026年1-6月，SMM进口铝土矿CIF指数均价约66.37美元/吨，较2025年同期下降约26.0%；几内亚铝土矿CIF国内均价约65.88美元/吨，较2025年同期下降约25.8%；澳大利亚高温铝土矿CIF国内均价约56.93美元/吨，较2025年同期下降约23.0%；澳大利亚低温铝土矿CIF国内均价约61.63美元/吨，较2025年同期下降约24.1%。从同比角度来看，2026年上半年进口铝土矿价格重心仍明显低于去年同期。 但从年内走势来看，进口铝土矿价格经历了先降后修复的过程。1月初，SMM进口铝土矿CIF指数约68.35美元/吨，几内亚CIF国内价格约67.5美元/吨；2月下旬，几内亚CIF国内价格一度回落至60美元/吨附近。进入3月后，受中东地缘冲突升级、油价及海运成本抬升影响，几内亚至国内铝土矿到岸成本明显上行。3月2日，几内亚CIF国内价格约62美元/吨，至3月20日上升至66.5美元/吨，3月底进一步升至68.5美元/吨。 值得注意的是，3月期间几内亚CIF价格上涨幅度明显高于FOB价格变化。SMM数据显示，3月2日几内亚铝土矿FOB价格约37.5美元/吨，3月20日上升至38.5美元/吨，3月底仍维持在38.5美元/吨附近。同期几内亚CIF-FOB价差由约24.5美元/吨扩大至约30美元/吨。整体来看，3月几内亚CIF价格上涨并非完全由矿山端报价驱动，海运费、能源成本、贸易升水及远期供应风险预期均对到岸价格形成支撑。 4月下旬至5月上旬，市场传闻几内亚政府或将在劳动节期间宣布铝土矿出口配额相关政策，买卖双方成交节奏明显放缓，市场趋于观望。从价格表现看，几内亚CIF国内价格在4月24日至5月8日期间基本维持在67.5美元/吨附近，SMM进口铝土矿CIF指数亦维持在67.52美元/吨附近，价格表现以横盘为主，并未出现明显突破。随着五一期间相关政策未正式出台，市场成交在5月中旬逐步恢复，几内亚CIF国内价格小幅回升至68美元/吨附近。 进入6月后，几内亚政策预期再度扰动市场。端午节前后，市场再次流传几内亚政府或将在6月中旬至7月上旬期间出台出口配额相关政策，叠加市场等待7月长单价格公布，买卖双方成交再度趋于谨慎。价格方面，几内亚CIF国内价格由6月上旬约68美元/吨上行至6月中旬约69.5美元/吨，并于6月底升至71美元/吨附近。几内亚月度长单价格方面，2026年1月为67美元/吨，2月降至62美元/吨，3月回升至63美元/吨，4-6月维持在70美元/吨，7月进一步上调至71美元/吨。长单价格的稳中偏强，也对现货市场形成一定支撑。 发运端：几内亚维持高位增长 澳洲3月受天气扰动阶段性下滑 由于海外矿山产量披露频率有限，本文以主要港口周度发运量作为观察海外铝土矿可出口供应节奏的参考。为便于月度对比，本文涉及月度发运量时，均由周度发运数据按自然日占比分摊至对应月份后汇总得出。 据SMM统计，2026年1-6月，几内亚主要港口铝土矿发运量约11513.57万吨，较2025年同期增长约26.5%。其中，1月几内亚主要港口发运量同比增约40.2%；2月同比增约35.1%；3月同比增约28.7%；4月同比增约31.5%；5月同比增约10.9%；6月同比增约13.5%。整体来看，几内亚上半年发运水平维持高位，并继续成为海外铝土矿供应增量的主要来源。 从发运结构来看，几内亚发运高位，一方面反映当地矿山及港口出口能力仍在释放，另一方面也支撑了国内进口铝土矿到货维持高量级水平。但与此同时，几内亚在国内进口矿结构中的占比进一步提升，也意味着市场对当地政策、天气、港口运行及海运条件的敏感度进一步增强。 澳大利亚方面，2026年1-6月主要港口铝土矿发运量约2165.86万吨，较2025年同期下降约3.7%，整体表现相对平稳但增量弹性弱于几内亚。澳洲3月发运下滑较为明显，主要与当地天气扰动及相关自然灾害影响有关。从周度数据看，3月期间澳洲主要港口铝土矿发运量出现明显下滑，其中韦帕港在3月下旬发运量阶段性降至低位。进入4月后，澳洲主要港口发运快速修复。由此来看，澳洲天气扰动对发运端的影响更多体现为阶段性冲击，而非持续性供应收缩。 进口结构：1-5月国内进口量同比增长 几内亚主导地位进一步强化 进口数据方面，由于6月海关分国别进口数据尚未公布，本文主要观察2026年1-5月国内铝土矿进口变化。据海关数据，2026年1-5月国内铝土矿进口总量约10075.79万吨，较2025年同期的8495.71万吨增长约18.6%。 分国别来看，2026年1-5月国内自几内亚进口铝土矿约8257.16万吨，较2025年同期的6612.31万吨增长约24.9%；几内亚占国内铝土矿进口总量的比例约82.0%，较2025年同期约77.8%的占比进一步提升。由此可见，几内亚不仅仍是国内进口铝土矿最主要来源国，其在国内进口结构中的主导地位也进一步强化。 澳大利亚仍为国内第二大铝土矿进口来源国。2026年1-5月，国内自澳大利亚进口铝土矿约1449.14万吨，较2025年同期的1339.29万吨增长约8.2%；但澳大利亚占国内铝土矿进口总量的比例约14.4%，低于2025年同期约15.8%的水平。整体来看，澳大利亚供应仍具备稳定性，但在国内进口结构中的占比明显低于几内亚，且短期增量弹性相对有限。 非主流来源国方面，2026年1-5月国内自塞拉利昂进口铝土矿约103.53万吨，同比明显增长；自圭亚那进口约74.72万吨，同比小幅增加；自土耳其进口约55.91万吨，同比明显下降。整体来看，非主流来源国在部分月份对国内进口矿形成补充，但在供应规模、稳定性、品质适配及物流条件等方面，短期内仍难以对几内亚形成实质性替代。 从月度节奏来看，2026年1-5月国内铝土矿进口量整体维持高位。其中，1月进口量约1925.28万吨，2月约1695.30万吨，3月约2177.89万吨，4月约1974.33万吨，5月进一步升至约2302.98万吨。5月进口量处于高位，其中自几内亚进口约1960.74万吨，自澳大利亚进口约302.59万吨。前期几内亚发运高位及国内沿海氧化铝企业对进口矿的持续需求，共同支撑了进口量的增长。 库存与成交：高库存压制现货采购 政策预期扰动成交节奏 库存方面，据SMM调研，2026年春节后国内氧化铝厂进口矿原料库存整体维持高位震荡；与此同时，3月中东地缘冲突升级后，国内港口进口铝土矿库存持续累库，并贯穿整个上半年。在库存缓冲相对充足的背景下，下游氧化铝厂对高价现货资源接受度有限，采购以刚需为主，部分企业更倾向于观察政策、海运费及长单价格变化后再进行补库操作。 库存高位也解释了上半年价格运行中的一组矛盾：一方面，中东地缘冲突推升能源及海运成本，几内亚政策预期反复扰动市场情绪，对进口矿价格形成支撑；另一方面，氧化铝厂厂内库存及港口库存维持高位，使得现货采购并未出现持续集中放量，高价成交接受度有限，进而限制了价格进一步上行空间。 五一前后，市场传出几内亚政府或将在劳动节期间宣布铝土矿出口配额相关政策，买卖双方成交明显转弱，市场进入观望状态。由于相关政策并未在预期时间正式出台，5月中旬后市场交易逐步恢复，但价格仅出现小幅修复。6月中下旬，市场再度流传几内亚配额政策或于6月中旬至7月上旬出台，叠加7月长单价格尚未完全明朗，成交节奏再次趋于谨慎。由此来看，2026年上半年几内亚政策预期对市场的影响更多体现在成交节奏和价格预期上，而非单纯推动现货价格持续快速上涨。 大事件梳理：成本扰动、澳洲天气、几内亚政策预期贯穿上半年 2026年上半年海外铝土矿市场的主要事件可分为三条主线。 第一，3月中东地缘冲突升级，油价及干散货海运成本明显上行，推动几内亚至国内铝土矿CIF价格快速修复。由于几内亚至国内航线距离较长，海运费变化对到岸成本影响较为显著。3-6月期间，几内亚至国内铝土矿海运费整体维持高位，最高一度升至约36美元/吨附近，并在高位区间波动。同时，油价持续高位也推升几内亚矿山端运输及出口成本，部分矿山出口利润承压，市场反馈5-6月期间部分矿山存在阶段性减运或控制发运节奏的情况，以降低成本压力。 第二，澳大利亚3月受当地天气扰动影响，主要港口发运量阶段性下降。3月澳洲主要港口月度发运量按自然日分摊后约253.39万吨，同比下降约38.8%。其中，韦帕港发运在3月下旬明显回落。进入4月后，澳洲发运快速修复，说明该扰动更多属于短期事件，对全年供应格局影响有限。 第三，几内亚出口配额政策预期多次扰动市场。五一前后，市场传出几内亚政府可能在劳动节期间宣布出口配额相关政策，导致成交转弱、价格横盘观望；但最终相关政策并未出台，5月中旬后市场交易逐步恢复。6月中下旬，市场再次流传几内亚政府或在6月中旬至7月上旬期间出台配额相关政策，叠加7月长单价格等待公布，价格再度持稳偏强。虽然政策尚未正式落地，但在国内进口矿结构高度依赖几内亚的背景下，市场对相关消息的敏感度明显提高。 全年预期：几内亚政策风险及海运成本扰动仍支撑远期价格预期 展望2026年下半年，海外铝土矿市场的核心矛盾或仍将围绕几内亚政策变动、雨季发运以及海运成本波动展开。若下半年几内亚主要港口发运延续7月上旬以来的相对稳定状态，且几内亚至国内海运费继续回落，进口矿供应仍有望保持相对充足，国内氧化铝厂及港口库存高位格局或将延续，对现货价格进一步上行形成一定压制。 但从风险端来看，目前市场仍有消息称几内亚政府可能于2026年下半年出台铝土矿出口配额相关政策。若相关政策正式落地，并对当地矿山发运节奏形成实质性约束，几内亚铝土矿供应弹性或受到影响，进而对进口矿价格形成上行支撑。同时，几内亚逐步进入传统雨季后，矿山开采、内陆运输及港口装船均可能受到阶段性扰动。参考往年雨季表现，几内亚发运量在部分月份可能出现阶段性回落，并对国内到港节奏及港口库存消化形成影响。 海运费方面，7月上旬中东局势仍存在反复可能，前期缓和预期仍需进一步观察。若地缘风险再度升温，油价及干散货海运成本或再次上行，几内亚至国内铝土矿海运费可能由当前30-32美元/吨附近重新上探至36美元/吨甚至更高水平，从而推动进口矿CIF价格再度走强。反之，若中东局势继续缓和，油价及海运费进一步回落，几内亚至国内海运费存在跌破30美元/吨的可能，部分此前减运或控制发运节奏的几内亚矿山或恢复发运，市场成交活跃度也有望回升。 价格方面，预计下半年海外铝土矿价格或继续呈现上下两端均受制约的格局。上方来看，国内氧化铝厂原料库存及港口库存维持高位，对高价现货资源接受度有限；若实际供应未出现明显收缩，价格持续大幅上涨的动力或受到限制。下方来看，几内亚政策预期、雨季扰动、海运费波动、长单价格支撑及进口来源集中度风险，均使进口矿价格不具备大幅下行基础。 2026年下半年，市场需重点关注几内亚出口政策是否正式落地、雨季对当地矿山及港口发运的实际影响、几内亚至国内海运费变化、7月及后续长单价格调整，以及国内港口库存消化节奏。若后续几内亚发运维持高位，且港口库存继续累积，进口矿价格上行弹性或继续受限；若政策执行趋严、雨季扰动超预期或海运费再度上行，几内亚CIF国内价格仍可能获得阶段性支撑。 总结 整体来看，2026年上半年海外铝土矿市场呈现“发运高位、进口增长、价格同比回落但年内修复、政策扰动增强”的特征。几内亚发运量同比明显增长，支撑国内进口铝土矿总量维持高位；澳大利亚发运在3月受天气扰动阶段性回落后逐步修复，整体供应相对稳定。进口结构方面，2026年1-5月国内铝土矿进口量同比增长约18.6%，其中几内亚进口量同比增长约24.9%，占比进一步升至约82.0%，国内进口铝土矿对几内亚的依赖度继续提升。 价格端来看，2026年上半年进口铝土矿价格较2025年同期明显回落，但受中东地缘冲突、油价及海运费上行、几内亚出口配额政策预期及长单价格支撑影响，年内价格出现阶段性修复。与此同时，春节后氧化铝厂原料库存高位震荡，3月后港口库存持续累库，对现货价格进一步上行形成一定压制。 展望全年，海外铝土矿市场并不缺乏绝对供应量，但供应结构集中度较高，价格波动更多来自政策、物流、海运及风险溢价，而非单纯供需缺口。下半年，几内亚政策执行情况、雨季发运、海运费变化、长单价格调整及国内港口库存消化节奏，将成为影响海外铝土矿价格和进口结构变化的关键因素。

随着东南亚铝加工及下游产业持续扩张，区域内铝棒生产、消费及贸易市场受到的关注持续提升。马来西亚、泰国、越南等国家既是东南亚重要的铝棒生产和消费节点，也承载着区域内铝棒贸易流通功能；印尼、菲律宾、柬埔寨等市场则更多体现为本地加工能力建设与进口铝棒需求同步增长的阶段性特征。 2026年3月以来，中东地缘冲突升级，对全球铝供应链造成明显扰动。一方面，中东地区原铝及铝加工品供应不确定性上升，推高亚洲除中国外市场对原铝、铝棒及再生铝资源的采购关注度；另一方面，原油价格及海运成本波动也进一步抬升区域铝加工及贸易成本。在此背景下，LME铝价、亚洲区域升水及东南亚本地铝棒加工费均出现不同程度波动。 与此同时，SHFE/LME比价变化阶段性影响中国铝加工品出口套利窗口。当海外铝价强于国内价格、出口利润改善时，中国铝加工品及部分来料加工资源流向东南亚市场的积极性提升，对东南亚本地铝棒供需及报价形成一定扰动；而当价差收窄时，区域市场则重新回到本地供应、进口中东及其他海外资源共同定价的逻辑之中。 贸易流向 从出口目的地来看，东南亚HS760120项下产品流向较为集中。2025年，东南亚HS760120出口目的地前十国家及地区合计约126.95万吨，占东南亚总出口量约93.3%，其中中国为最大目的地，全年约60.21万吨，占比约44.3%；日本、越南、印度分别约14.93万吨、14.35万吨和11.17万吨，占比分别约11.0%、10.5%和8.2%。需要说明的是，HS760120项下包含原生铝合金锭、再生铝合金锭、其他合金铝棒及部分铸造铝合金产品，因此该数据主要作为观察东南亚未锻轧铝合金及合金铝棒贸易流向的参考，并不能完全等同于6063铝棒出口量。 进入2026年后，受中东冲突升级影响，全球原铝及铝加工品供应链不确定性上升，亚洲地区铝原料及铝棒贸易流向出现一定调整。数据上看，东南亚HS760120总出口量在2026年2月降至约8.88万吨后，3月回升至约11.07万吨，4月进一步增至约11.66万吨，2月至4月累计增幅约31.2%。从目的地变化来看，中国仍为最大流向，但4月出口量较3月有所回落；印度、韩国、中国台湾、日本等目的地则在3-4月表现出较明显增量，其中印度由2月约0.82万吨增至4月约1.57万吨，韩国由2月约0.24万吨增至4月约1.00万吨，中国台湾由2月约0.15万吨增至4月约0.41万吨，日本则在4月回升至约1.37万吨。 整体来看，2026年2-4月东南亚HS760120出口回升，一方面反映出春节后区域贸易逐步恢复，另一方面也可能与中东冲突导致海外原铝、铝棒及再生铝供应风险上升后，亚洲买家增加东南亚区域资源采购、补充替代货源有关。考虑到中国、印度、日本、韩国及中国台湾均为亚洲重要铝加工及消费市场，东南亚相关产品流向这些市场的增加，显示区域内未锻轧铝合金及合金铝棒在供应链扰动期间具备一定贸易补充和调节作用。对于6063铝棒市场而言，该趋势虽然不能直接等同于6063铝棒出口变化，但可作为判断东南亚铝棒及铝合金原料流通活跃度、区域替代需求和加工费波动的重要参考。 市场及价格分析 东南亚铝加工及下游企业持续扩张之下，区域内各国也因为加工水平及下游需求不同从而导致6063铝棒在各个国家的情况也有所不同。整体来看，马来西亚、泰国为区域内较主要的铝棒生产国家，同时具备一定本地消费能力；越南铝加工产能增长较快，但当地部分报价仍以无均质铸棒为主；柬埔寨、菲律宾等市场则仍处于本地加工能力建设与进口铝棒需求并存阶段。 从均质状态来看，马来西亚、泰国主流6063铝棒报价通常已包含均质处理，相关均质费用多数已被纳入企业所报的铝棒加工费之中。泰国市场也存在少量无均质6063铝棒报价，可用于观察基础铸棒加工成本。越南市场情况有所不同，由于部分企业报价以无均质铸棒为主，其6063铝棒加工费在表观上通常低于马来西亚、泰国含均质报价约50-100美元/吨。 铝棒均质是6063铝棒生产中的重要热处理环节，通常指将铸造成型后的铝棒放入均质炉中进行加热、保温及冷却处理，使铝棒内部成分分布更加均匀，并改善铸造过程中形成的组织偏析。对于6063铝棒而言，均质处理有助于提升后续挤压过程中的稳定性，减少挤压开裂、表面缺陷及性能波动，并改善型材的表面质量和成材率。因此，在铝挤压产业链中，均质铝棒通常比无均质铸棒具备更高的使用价值。 据SMM市场调研，2026年3月以来，受中东地缘冲突升级、海外原铝及铝棒资源供应趋紧、能源和海运成本波动等因素影响，东南亚主要国家6063铝棒加工费出现不同程度上涨。其中，马来西亚及泰国含均质6063铝棒加工费一度由此前的200-250美元/吨上调至250-300美元/吨，高位期间部分报价甚至突破300美元/吨。随着6月中旬中东局势阶段性缓和，马来西亚及泰国6063铝棒加工费有所回落，目前马来西亚主流6063铝棒加工费稳定在250美元/吨左右，泰国含均质铝棒加工费主流也稳定在250美元/吨左右，但部分企业因原料结构、产品状态及报价口径差异，加工费存在较大区间，泰国6063铝棒加工费最低下浮到100~150美元/吨左右。越南方面，3月至6月期间，6063铝棒加工费由此前的150-200美元/吨上涨至200-250美元/吨，并于6月中旬回落至200美元/吨附近。 此外，从进口铝棒到港市场来看，5至6月期间，SMM询得CIF泰国及马来西亚6063铝棒升贴水多在升水100美元/吨附近，部分低价资源甚至下浮至贴水100美元/吨左右。该部分资源主要来自中国来料加工后再出口至东南亚市场的6063铝棒，在成本优势及阶段性货物流入增加的情况下，对东南亚本地铝棒市场形成一定冲击。3至4月期间，受中东地缘冲突影响，部分中东铝供应不确定性上升，印度、日本、韩国及中国台湾等亚洲买家对东南亚区域铝棒及相关铝合金资源的关注度有所提升，带动东南亚部分铝棒资源外流及区域报价走强。但进入5至6月后，随着中国铝棒通过来料加工及转口渠道流入泰国、马来西亚等市场，东南亚本地铝棒厂面临的竞争压力有所增加。SMM调研显示，马来西亚及泰国部分6063铝棒销售压力较此前有所上升，进口到港低价资源对本地出厂加工费及成交重心形成一定压制。 东南亚铝加工展望 展望后市，东南亚6063铝棒市场仍将围绕区域加工产能扩张、进口替代、原料结构变化及海外低碳要求进一步演变。短期来看，马来西亚、泰国、越南仍将是东南亚6063铝棒生产和消费的核心市场，其中马来西亚和泰国本地铸棒及均质能力相对成熟，价格体系更接近“LME+区域升水+含均质加工费”的报价逻辑；越南则随着铝挤压及下游加工能力提升，铝棒需求仍具增长空间，但含均质与不含均质报价口径仍需进一步区分。印尼、菲律宾、柬埔寨等市场虽然当前本地样本厚度有限，但随着本地铝加工项目推进，后续进口铝棒、再生铝棒及区域内贸易流通需求仍值得关注。 中长期来看，CBAM及海外客户低碳采购要求或将进一步推动东南亚铝产业链价格体系细分。对于东南亚铝棒市场而言，CBAM影响并不一定直接体现在铝棒本身的大规模出口欧洲，而更多通过铝型材、门窗型材、工业材及其他深加工产品出口链条进行传导。未来欧洲客户在采购东南亚铝加工产品时，或将更关注原料来源、原铝 - 生产线新废料 - 铝废料比例、生产过程碳排放数据、供应链可追溯性及第三方核查能力。在此背景下，具备稳定均质能力、清晰原料结构、可提供排放数据及低碳材料选项的企业，或将在出口订单承接和价格议价中获得更高优势。 从价格体系来看，CBAM并不一定立即推动东南亚6063铝棒加工费单边上行，但会提升市场对“产品状态”和“原料属性”的区分要求。未来铝水棒、铝锭重熔棒和铝废料重熔棒之间的价差，含均质与不含均质铝棒之间的价差，以及CIF进口铝棒升水与本地出厂加工费之间的差异，均有望成为市场关注重点。随着东南亚区域内铝加工产业继续扩张，6063铝棒市场或将从过去相对粗放的贸易报价，逐步向按国家、牌号、均质状态、原料属性及贸易条款区分的价格体系发展。 SMM价格点 在区域加工扩张及低碳趋势之下，东南亚6063铝棒加工费逐渐成为市场重点关注的价格指标之一。为帮助企业更好地跟踪东南亚6063铝棒市场价格变化，SMM经过市场调研及价格方法论完善，将自2026年7月3日（周五）起新增一系列东南亚6063铝棒加工费、计算价及CIF升贴水价格点，以供市场参考。 东南亚6063铝棒加工费 价格点将以周度价格点形式于每周五马来西亚吉隆坡时间（同北京时间GMT+8）中午12.00更新，铝棒全价因企业结算方式不同存在差异，作为参考，可按【LME现货结算价格 + 季度MJP + 最新6063铝棒加工费】的公式进行估算。相关价格点信息如下： 1. 柬埔寨6063（均质）铝棒加工费；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；柬埔寨出厂自提价格；美元/吨 2. 马来西亚6063（均质）铝棒加工费；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；马来西亚出厂自提价格；美元/吨 3. 泰国6063（均质）铝棒加工费；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；泰国出厂自提价格；美元/吨 4. 泰国6063（无均质）铝棒加工费；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；泰国出厂自提价格；美元/吨 5. 越南6063（无均质）铝棒加工费；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；越南出厂自提价格；美元/吨 SMM东南亚6063铝棒 价格点将以日度价格点形式于每个工作日马来西亚吉隆坡时间（同北京时间GMT+8）中午12.00更新。SMM计算价将以 【LME现货结算价（D-1）+ 季度MJP + 最新6063铝棒加工费】的公式进行推算，并在此基础上形成计算价低位、高位及均价。相关价格点信息如下： 1. SMM 柬埔寨 6063（均质）铝棒；日度，每个交易日，吉隆坡时间下午12点；柬埔寨出厂指导价；美元/吨 2. SMM 马来西亚 6063（均质）铝棒；日度，每个交易日，吉隆坡时间下午12点；马来西亚出厂指导价；美元/吨 3. SMM 泰国 6063（均质）铝棒；日度，每个交易日，吉隆坡时间下午12点；泰国出厂指导价；美元/吨 4. SMM 泰国 6063（无均质）铝棒；日度，每个交易日，吉隆坡时间下午12点；泰国出厂指导价；美元/吨 5. SMM 越南 6063（无均质）铝棒；日度，每个交易日，吉隆坡时间下午12点；越南出厂指导价；美元/吨 同时，为供东南亚6063铝棒加工及贸易市场作为参考对比，SMM同时将上线CIF/到港东南亚6063铝棒升贴水以供市场参考。 CIF东南亚6063铝棒升贴水 价格点将以周度价格点形式于每周五马来西亚吉隆坡时间（同北京时间GMT+8）中午12.00更新。进口铝棒全价因企业结算方式不同存在差异，作为参考，可按【LME现货结算价格 + 季度MJP + 6063铝棒升贴水】的公式进行结算。相关价格点信息如下： 1. CIF 泰国 6063（无均质）铝棒升贴水；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；泰国港口到岸价；美元/吨 总结 整体来看，东南亚6063铝棒市场正处于区域加工能力扩张、贸易流向调整和价格体系细分并行的阶段。短期内，中东地缘冲突、海外原铝及铝棒资源供应变化、能源及海运成本波动，仍将影响东南亚铝棒加工费及进口升贴水走势；同时，SHFE/LME比价变化也将继续阶段性影响中国铝加工品及相关铝棒资源流向东南亚市场的积极性。 从市场结构来看，马来西亚、泰国、越南仍是东南亚6063铝棒生产、消费和贸易流通的核心市场。其中，马来西亚和泰国含均质铝棒价格体系相对成熟，越南则因无均质铸棒报价占比较高，价格口径仍需单独区分。后续随着印尼、菲律宾、柬埔寨等市场本地加工能力建设推进，区域内进口铝棒、再生铝棒及本地加工费变化也将成为值得持续跟踪的方向。 中长期来看，CBAM及海外低碳采购要求将进一步提高东南亚铝加工产业链对原料结构、均质能力、碳排放数据和供应链可追溯性的重视程度。虽然CBAM未必立即推动6063铝棒加工费单边上行，但将促使市场更明确地区分铝水直供铸棒、铝锭重熔铸棒、废铝重熔铸棒，以及含均质与不含均质等不同产品口径。在此背景下，SMM东南亚6063铝棒加工费、计算价及CIF升贴水价格点的推出，将有助于市场更清晰地跟踪区域铝棒成本变化、进口替代空间、贸易流向调整及低碳背景下的价格分化趋势。

SMM 6月23日讯： 据海关数据显示，2026 年 5 月份我国预焙阳极出口量为 14.33 万吨，同比下降 23.28%，环比下降 45.82%。粗略计算 5 月份预焙阳极出口均价约为 928.98 美元 / 吨，同比上涨 6.94%，环比上涨 7.70%。2026 年 1-5 月我国预焙阳极累计出口总量为 99.75 万吨，同比增加 8.01%。 从国内出口地区来看，2026年5月预焙阳极出口集中在山东、湖南及江苏地区，其中山东地区出口量为10.18万吨，占总量的71%，居于首位；其次为湖南地区出口量为2万吨，占总量的14%；然后为江苏地区出口量为1.59万吨，占总量的11%。 从出口国家来看，2026年5月国内预焙阳极主要出口国家为挪威、阿联酋及马来西亚占总出口量的57%左右。其中至挪威的预焙阳极出口量约为3.24万吨，占出口总量的23%，同比增加30.64%；至阿联酋的预焙阳极出口量约为2.48万吨，占出口总量的17%，同比增加4.31%；至马来西亚预焙阳极出口量为2.47万吨，占总量的17%，同比减少25.30%。 2026年1-5月，我国预焙阳极累计出口同比增长8.01%，整体延续扩张态势，但海外市场格局呈现明显分化。亚洲依然是核心出口阵地。马来西亚、印度尼西亚、阿塞拜疆等地出口量同比大幅走高，受益于当地电解铝产能持续扩张带动的旺盛原料需求。然而，阿联酋、沙特阿拉伯、阿曼等中东市场需求显著萎缩，电解铝减产叠加本地供应调整，出口量明显承压。欧洲市场冷暖不均。挪威、冰岛、西班牙、法国进口需求保持旺盛，部分弥补了德国、希腊出口回落带来的缺口。欧亚板块则受俄罗斯联邦拖累，该市场出口同比大跌69.09%，地缘政治与贸易环境变化影响深远，短期内难以逆转。北美方面，加拿大保持小幅正增长，表现相对平稳。 展望后市，东南亚及北欧电解铝新增产能的持续释放，将成为拉动阳极出口增量的主要动力。5月出口量虽受东南亚采购节奏及中东需求下滑影响而阶段性回落，但东南亚新增产能的对冲效应不容忽视。中东、俄罗斯市场短期回暖概率较低，出口或维持低位运行。综合来看，全年累计出口量仍有望保持小幅正增长。  

秘鲁央行公布的数据显示，秘鲁2026年3月出口铜24.93万吨、锡1,400吨、金54.71万盎司、精炼银40万盎司、铅15.85万吨和锌11万吨。 （文华综合）