欧洲天然气期货价格17个月来首次跌破50欧元/兆瓦时，这表明该地区数十年来最严重的能源危机似乎正在消退，但同时也有迹象显示，欧洲天然气价格不太可能进一步下跌。 周五，作为欧洲基准的荷兰近月天然气期货价格一度跌6.2%，至48.78欧元/兆瓦时，创下2021年8月31日以来的最低盘中水平。该合约今年迄今已下跌约35%，较去年8月创下的历史高点更是下跌了80%以上，但仍是往年同期水平的两倍左右。 （来源：TradingEconomics） 俄乌冲突爆发后，全球化石燃料价格大幅上涨，由于高度依赖俄罗斯的天然气，欧洲天然气价格一路飙升，并在去年8月创下339.2欧元/兆瓦时的历史新高。 不过，得益于冬季温和的天气、欧盟减少能源消耗的努力以及来自美国和卡塔尔的液化天然气的大量流入，欧洲大陆的能源供应形势明显好转。 然而，分析师们认为，欧洲天然气价格难以继续下跌。随着冬季即将结束，供暖需求减弱，较低的价格可能会使天然气成为比煤炭等更经济的发电燃料。 能源分析师Stefan Ulrich表示：“天然气价格已跌至燃料转换区间，这表明，与效率最低的燃煤电厂相比，目前运营效率更高的燃气电厂更有力可图。” 与此同时，中国和印度等国的需求在增加。如果冬季结束前出现持续的寒冷天气，或者供应中断，那么天然气价格可能会再次上涨。 壳牌公司负责能源营销的执行副总裁Steve Hill称，天然气价格目前的下行空间较为有限，但仍有明显的上行空间，尤其是在中国经济增长强劲的情况下。

根据相关统计，今年至少有三家拟建的美国液化天然气出口工厂可能找到了足够的客户来获得财务批准，这将使美国在未来几年成为全球最大的液化天然气(LNG)出口国。 在过去十年缺乏工厂批准后，开发商已获得数十份长期合同，为新的价值数十亿美元的液化天然气工厂融资。自俄乌冲突以来，随着欧洲不再使用俄罗斯天然气，美国批准的步伐加快。 大约十几家开发商希望在今年作出最终投资决定。其中许多项目已经被推迟了几次，但分析师表示，至少有三个项目已经获得了足够的客户，可以快速推进。 据悉，美国长期以来一直是液化天然气的进口国，但页岩气革命的天然气发现和生产使该国在2016年转变为液化天然气出口国。2022年，美国液化天然气出口量达到106亿立方英尺/日(bcfd)，使该国成为仅次于澳大利亚的第二大液化天然气出口国。 项目推进 最有希望取得进展的项目包括桑普拉能源(SRE.US)位于得克萨斯州的Port Arthur工厂、Energy Transfer(ET.US)位于路易斯安那州的Lake Charles和NextDecade(NEXT.US)位于得克萨斯州的Rio Grande。 分析师表示，这些公司拥有全部或大部分长期液化天然气销售协议，足以让银行相信这些项目已准备好进行债务融资。 桑普拉曾在今年1月份表示，公司已经售出了推进Port Arthur一期工程所需的所有产能。买家包括波兰的Polski Koncern Naftowy Orlen SA、美国石油生产商康菲石油(COP.US)和德国的莱茵集团。 Energy Transfer周三表示，由于液化天然气买家的激烈竞争，该公司可能无法实现第一季度作出最终投资决定的目标。该公司已与壳牌、中国新奥集团和瑞士大宗商品交易商Gunvor等多家公司达成了液化天然气销售协议。 建设这些巨型工厂大约需要四年时间，因此它们的液化天然气不太可能在2027年前进入市场。但这些产量将使美国保持领先于澳大利亚和卡塔尔的产量。 供应增量 事实上，美国已经有能力生产世界上最多的液化天然气，如果不是2022年6月得克萨斯州自由港液化天然气工厂在火灾后关闭，美国将成为最大的出口国。 能源咨询公司Tudor Pickering Holt & Co的分析师在一份报告中表示：“到2030年，美国仍将位居全球液化天然气供应增量的榜首……其次是卡塔尔、莫桑比克和加拿大。” 据美国能源信息署估计，美国今年和明年的液化天然气出口量将分别达到118亿和126亿立方英尺。包括自由港液化天然气在内，美国已经投入使用的7家出口工厂每天可以将约138亿立方英尺的天然气转化为液化天然气。 预计美国下一批将投产的液化天然气工厂将是将于2024年底投产、卡塔尔能源公司-埃克森美孚的合资企业位于得克萨斯州的Golden Pass项目;2024-2026年投产、处于第一阶段的Venture Global LNG路易斯安那州Plaquemines项目;以及在2025年投产、准备进行扩建的Cheniere Energy(LNG.US)得克萨斯州Corpus Christi工厂。

2023年2月16日，淡水河谷公布2022年第四季度和2022年财务业绩。 “2022 年，我们多项战略重点取得重要进展。安全方面，我们很自豪可以拆除40%用上游法建造的建筑，并移除B3/B4大坝的高风险级别。铁素解决方案方面，我们凭借淡水河谷独一无二的矿产资源，顺应钢铁行业脱碳趋势，朝着成为优质产品首选供应商的方向不断前进。我们宣布了在中东地区开发绿色解决方案的‘巨型枢纽’，与代表我们约50%“范围三”排放量的客户企业签署了谅解备忘录，以及扩大了优质球团和压块等低碳产品的供应。运营方面，我们以实际行动在本年度各项关键里程碑上取得进步，以实现长期增长计划。在东南系统，我们的尾矿压滤工厂正在达产；在北部系统，我们提升了对S11D矿体的认知，并于第四季度交工试运了吉拉多项目。能源转型材料业务方面，萨德伯里运营区的生产得到稳定，昂萨布玛运营区年产量达到五年内最高水平。铜业务的业绩在萨洛博运营区和索塞古运营区完成重要维修后得到恢复，使2023年有了一个良好的开局。此外，随着萨洛博三期项目成功启动、昂萨布玛二号熔炉项目获得批准以及在印度尼西亚签署多项合作伙伴关系文件，我们强大的增值性增长计划正在得到推进。我们还重新设计了执行委员会的组织架构，确保组织与企业宗旨相一致，并更加专注于运营以及为全球能源转型开发可持续的解决方案。我们坚信，这些行动将继续使淡水河谷处于独特位置，从而在影响采矿业的能源革命的长期趋势中受益，并为所有利益相关方创造可持续的长期价值。”淡水河谷首席执行官柏安铎（Eduardo Bartolomeo）先生表示。 业绩亮点 经营业绩 2022年第四季度，淡水河谷持续经营中产生的形式上经调整后的EBITDA（息税折旧摊销前利润）为50亿美元，环比增长10亿美元，主要反映出铁矿石销量的增长以及镍和铜实际价格的上涨。2022年，持续经营中产生的形式上经调整后的EBITDA为209亿美元，较2021年同比下降38%，主要系铁矿石粉矿实际价格下跌23.6%所致。 2022年运营自由现金流为57亿美元，2021年为200亿美元，系EBITDA下降所致。 有纪律的资本配置 2022年第四季度资本性支出为18亿美元，包括增长性和持续性投资，此项支出较第三季度环比增长5.57亿美元，但同比持平，符合季节性规律。2022年全年资本性支出为54亿美元，较2021年同比增长8%，系塞拉多骄阳（Sol do Cerrado）太阳能项目、南岭120（Serra Sul 120）项目、卡帕内玛（Capanema）项目和图巴朗（Tubarão）绿色压块项目投资所致。 截至2022年12月31日的负债和租赁负债总额为127亿美元，较第三季度末期环比增加了5.08亿美元，主要系运营自由现金流减少及股票回购计划得到进一步执行所致。 总负债净额为141亿美元，环比增加了8.56亿美元，符合公司100亿美元至200亿美元的目标杠杆水平。 价值创造与分配 2022年在股息、资本利息和股票回购上共支付了126亿美元。自2020年起，淡水河谷已向股东返还350亿美元，约占公司市值（2022年12月30日的市值）的46%。 考虑到淡水河谷普通股息政策适用于2022年下半年业绩，2023年3月将支付股息18亿美元。 第三次股票回购计划已完成43%，回购股票2.13亿股（截至本报告发布日。其与2022年4月第三次的5亿股票回购计划相关。本季度财务报表显示，截至2022年12月30日，公司以29亿美元回购了约1.88亿股普通股。），支付金额34亿美元。随着三次股票回购计划的执行，每股收益和每股股息自2021年4月增长了15%。 》完整报告（英文） 媒体垂询 姚颖（Vicky Yao） 电话：+86 137 0172 4515 E-mail：Vicky.Yao@vale.com

欧洲大型能源公司正在为天然气价格持续高企做准备。 欧洲天然气价格较去年夏天的峰值下跌了约80%，但仍高于历史平均水平。壳牌(SHEL.US)预计短期内波动性仍将存在，西班牙能源公司Repsol警告称，由于生产障碍，高价可能是结构性的。 英国最大天然气供应商Centrica(CPYYF.US)的首席执行官Chris O 'Shea表示：“鉴于最近价格的回落，客户可能会感到一些宽慰，但很明显，一些人将继续需要帮助。” 最近几个月天然气价格下跌让终端用户和政策制定者松了一口气，供应担忧和历史性通胀有所缓解。强劲的液化天然气(LNG)输送以及温和的冬季天气帮助抵消了俄罗斯天然气流量的下降，并推动欧洲天然气价格回落。 天气预报机构预计，下周晚些时候欧洲西北部气温将下降。尽管这可能导致天然气供应进一步减少，但市场参与者对冬季剩余时间内的供应并不感到担忧。 截至昨日21时，作为欧洲基准的荷兰近月天然气期货价格下跌3.22%，至每兆瓦时52.955欧元。 但今年的情况可能和2022年不同。国际能源机构(IEA)周三警告称，除非进一步限制需求，否则欧洲今年仍面临天然气短缺的风险。 国际能源署执行干事法提赫·比罗尔表示，天然气市场的状况“比一年前许多人预期的要好”。“但现实情况是，2023-2024年的冬季可能才是真正的考验。” 壳牌表示，到2030年，欧洲天然气供应缺口将扩大。壳牌表示：“欧洲对液化天然气的需求增加，可能将在未来两年加剧与亚洲对有限新供应的竞争，并可能在较长期内主导LNG贸易。” 据报道，荷兰天然气12月期货的价格目前接近每兆瓦时63欧元，而3月的价格约为55欧元，均高于历史同期水平，尽管远低于去年8月的创纪录水平。这意味着欧洲天然气价格将在今年剩余时间内继续走高，能源危机尚未结束。

在电力和液化天然气交易的支持下，Centrica(CPYYF.US)通过其交易部门获得了创纪录的利润，帮助推动了该英国公用事业公司实现有史以来最好的收益。Centrica周四表示，其交易部门去年实现营业利润14亿英镑(合16.9亿美元)，高于一年前的7000万英镑。该部门的业务包括管理的可再生能源资产和液化天然气交易。这与该公司利润丰厚的上游业务的业绩接近。在2022年开门红之后，液化天然气业务实现了年度盈利。 Centrica多年来一直对其与美国供应商Cheniere Energy(LNG.US)签订的20年液化天然气合同有异议，该合同将于2039年到期，每年供应175万吨。但该公司表示，去年，美国和欧洲天然气价格的巨大价差帮助该公司获得了“额外价值”。Centrica首席执行官Chris O 'Shea周四对记者表示:“目前是盈利的。这包括今年和明年的远期交易。但这真的取决于市场的走势。” 英国最大的电力和天然气供应商们加入了欧洲同行的行列，从俄乌战争引发的能源危机中受益。由于俄乌战争，能源成本去年飙升至历史高点，使得一些此前一度亏损的交易开始盈利。 包括美国在内的液化天然气出口商，正抓住欧洲市场的机遇，指望获得欧洲市场对更多长期协议的需求，因为欧洲大陆正竞相寻找俄罗斯管道天然气的替代品。 去年，Centrica与Delfin Midstream Inc.签署了一项协议，Centrica每年从美国路易斯安那州附近的第一个浮动出口设施中进口100万吨。Centrica周四表示，最终协议正在制定中，运营将于2026年开始。 这家英国公司还与Mozambique液化天然气项目签订了合同，由于与一些不可抗力因素，该项目已暂停两年。O 'Shea称，目前还不清楚何时会重新开始，但希望在本十年的晚些时候。

周一，拜登政府表示计划从美国战略石油储备（SPR）中释放更多石油，规模预计达到2600万桶原油，交付日期为4月1日至6月30日。 阿联酋能源部长Suhail Al Mazrouei对此表示，美国通过更多战略储备石油进入市场以压低价格并非长久之计。 他指出，美国SPR的释放规模是有上限的，且主要针对美国市场。而美国虽然是全球石油市场的主要参与者，也是欧佩克+石油联盟决策的重要考量，但更多的石油储备流入市场，并不会动摇目前的全球能源市场格局。 他还补充称，欧佩克的重点仍然是确保石油市场供需平衡，并拒绝评论美国是否还会再次释放石油储备。他认为，市场上出现更多美国石油，不会让全球市场的平衡向任何方向倾斜。 周二，欧佩克上调了今年全球石油需求增长的预期，并下调了包括俄罗斯在内的其他产油国供应预测，石油市场将进一步趋紧。 俄罗斯又成最大出口国？ Al Mazrouei强调，他不认为有人可以对石油价格设置上限或下限，价格是供求平衡的反应。 这句话似乎也是在评论以美国为首的西方国家对俄罗斯进行的价格上限机制。欧佩克+一向对该计划不以为然，而在西方国家内部似乎也有同感。 华尔街知名机构美国银行近日表示，俄罗斯石油出口量高于预期，可能会帮助俄罗斯重返全球最大石油出口国的宝座。 目前，俄罗斯是仅次于沙特阿拉伯的第二大石油出口国。而据俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克称，2022年俄罗斯石油出口同比增长了7.6%。他还表示，俄罗斯正在计划将80%的石油和75%石油产品转向出口到友好国家。 美国银行认为，西方国家设置的上限价格高于俄罗斯基准原油产品——乌拉油的市场价格，这让俄罗斯能够继续交易并获利。而西方国家这样设置价格的目的在于让俄罗斯原油留在市场上，以避免能源冲击。 此外，美国银行还指出，俄罗斯原油流向中东后，被视为中东的能源产品，这让俄罗斯原油之后的流动受到更少的审查，这帮助扩大了俄罗斯石油的出口。

当地时间周二（2月14日），德国财政部长克里斯蒂安·林德纳表示，尽管欧洲和美国围绕绿色补贴的贸易争端正在升温，但欧盟不能也不会无节制地投入资金与美国打补贴战。 去年8月，美国拜登政府通过了《通胀削减法》（IRA），该法案将在新能源和气候变化项目上投入3690亿美元。 为促进电动汽车发展，《通胀削减法》中的一项条款规定，消费者购买清洁能源新车能获得最高7500美元的税收抵免，但前提条件是，不仅汽车整车要在美国组装，甚至电池所用的原材料也得有一定比例源自美国本土或美国的自贸伙伴。 欧盟官员认为，《通胀削减法》不公平地补贴了美国公司，很有可能促使企业离开欧洲，将投资转向北美。 面对美国绿色补贴的冲击，林德纳周二在接受媒体采访时称，欧盟要提高自身竞争力，办法不是增加公共支出，重点应放在经济的供给方面，例如使劳动力市场现代化。他强调：“我们需要提高公共部门投资的质量，而不是增加公共部门投资的数量。” 欧盟领导人上周同意放宽国家援助规定，允许在那些对绿色转型具有战略意义、并受到外国补贴或高能源价格不利影响的部门，迅速部署有针对性的、临时的和适当的支持，包括通过税收抵免。 一些欧盟成员国顾忌德国甚于美国 然而，欧洲一些较小的经济体担心，德国作为欧洲第一大经济体，在关键行业方面拥有比其他国家政府更大的财政空间，该国可能会扭曲整个欧盟的单一市场。 今年1月，欧盟委员会负责竞争政策的执行副主席玛格丽特·维斯特格在致成员国的一封信中表示，自2020年以来，欧盟批准的国家援助中有高达53%是德国支付的，法国位居第二，所占比例为24%，不到德国一半。 有欧洲官员透露，一些成员国更害怕德国的钱，而不是美国的钱。 当被问及德国的援助计划时，林德纳表示：“我可以向所有（欧盟）成员国保证，德国将保持公平的竞争环境，我邀请同仁们与我们一起考虑，如何在不花费越来越多的钱的情况下提高竞争力。” 林德纳称：“我们承担不起与美国竞争谁能支付更多的补贴，谁能支付更多的公共支出。”他指出，“下一代欧盟”（NextGenerationEU）复苏计划所提供的公共部门投资超过了美国的《通胀削减法》。 “下一代欧盟”复苏计划始于2021年6月，是一个支持欧洲从新冠疫情中恢复并迈向数字化、绿色化的临时性恢复工具。欧盟委员会的目标是在2026年底前，从资本市场上筹集大约8000亿欧元。

今日电力股早盘普涨，截至今日13时59分，龙源电力(00916)涨5.39%、大唐电力(00991)涨3.47%、华能国际(00902)涨2.66%、华电国际(01071)涨1.98%。消息面上，据国家能源局，按交易结算口径统计，2022年全国市场交易电量共5.25万亿千瓦时，同比增长39%。全国燃煤发电机组市场平均交易价格达0.449元/千瓦时，较全国平均基准电价上浮约18.3%，有力缓解了煤电企业亏损局面。 2月13日，国家能源局市场监管司副司长赵学顺在发布会上表示，按交易结算口径统计，2022年全国市场交易电量共5.25万亿千瓦时，同比增长39%，占全社会用电量比重达60.8%，同比提高15.4个百分点。此外，全国燃煤发电机组市场平均交易价格达0.449元/千瓦时，较全国平均基准电价上浮约18.3%，有力缓解了煤电企业亏损局面。从电网经营范围看，2022年国家电网经营区域市场交易电量达4.16万亿千瓦时，同比增长42.7%。 近期，电力企业已相继披露了年度业绩预告。总体来看，水电企业表现较好，归母净利润较去年有所增长。火电企业表现分化，部分企业扭亏为盈，其中国电电力预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为22亿元到32亿元，华电国际预计实现归属于上市公司股东的净利润为0.1亿元至2亿元。2022年煤价虽有回落，但依然处于高位，仍有部分火电企业持续亏损。其中，华能国际预计2022年亏损超70亿元，大唐发电预计亏损超4亿元，相较去年已同比大幅减亏。 煤炭价格方面， 春节后复工以来，秦皇岛港5500大卡动力煤价持续下行 ，2023年2月10日已下行至1056元/吨，较春节前高点下降174元/吨，降幅达14.1%。或主要是因为高港口库存+需求偏弱+低热值进口煤价格优势明显。 川财证券表示， 后续来看，煤炭保供稳价政策有望进一步落实，火电企业发电成本有望得到控制。此外， 随着电力机制改革的推进，煤电价格上涨预期增强，继续看好传统火电企业盈利修复。 中信建投研报指出，2022年三季度以来，国内外动力煤价格总体呈下降趋势。从国内供需情况来看，原煤产量维持高位，且年内仍有增产空间，动力煤供应增长的确定性增加，度过夏季用电高峰后，动力煤供需情况趋向宽松，动力煤市场价格下行； 从国际市场供需来看，欧洲与亚太地区煤炭库存持续维持高位，叠加全球经济恢复放缓与商品价格的下行，进口煤价格同样呈现逐步下行的趋势。2023年以来，沿海动力煤库存持续上升，目前动力煤库存已经达到近年高位。 综合来看，目前沿海电厂动力煤库存充足，同时国内外动力煤供应总体呈上升趋势，在当前动力煤需求情况下，年内动力煤市场价格趋向下行，沿海电厂燃煤成本较去年将会有显著下降，火电行业盈利能力有望迎来恢复。 相关概念股： 大唐发电(00991)：公司主要从事煤电、水电、光伏和风电等发电业务。公司预计2022年1-12月预计减亏，归属于上市公司股东的净利润为-5.50亿--4.00亿，净利润同比增长93.95%至95.60%。 华能国际电力股份(00902)：公司主要从事发电厂的开发、建造、运营和管理。该公司主要从事发电和电力销售业务。该公司还供应热力。该公司在国内与海外市场开展业务。公司预计2022年1-12月预计减亏，归属于上市公司股东的净利润为-84.00亿--70.00亿，净利润同比增长18.16%至31.80%。 华润电力(00836)：公司主要从事电厂的投资、开发及经营业务。该公司通过三大分部运营。火力发电分部从事燃煤电厂及燃气电厂的投资、开发、经营及管理业务以及热力及电力销售业务。可再生能源分部从事风力发电、水力发电及光伏发电以及电力销售业务。煤矿开采分部从事煤矿开采及煤炭销售业务。 华电国际电力股份(01071)：公司主要业务为建设、经营电厂，包括大型高效的燃煤燃气发电机组及多项可再生能源项目。

欧盟委员会表示，由于暖冬和较高的天然气储存水平有助于缓解能源危机，且劳动力市场表现良好，欧元区经济今年的表现将好于此前预测。该委员会将欧元区2023年经济增长预期上调至0.9%，高于此前预期的0.3%，并表示欧元区将勉强避免衰退。此外，该委员会还将欧元区2023年通胀预期至下调5.6%，此前预期为6.1%。 欧盟委员会上调2023年GDP增长预期 这种乐观情绪与去年11月的预测形成了鲜明对比。欧盟委员会在一份新的经济报告中表示：“欧元区经济在秋季的基础好于预期。通胀似乎已经见顶，能源市场的有利发展预示着通胀的进一步有力回落。” 新的预测将受到欧洲各国政府的密切关注，因为它们正努力让家庭和企业摆脱为应对能源危机而提供的大规模援助，并转而提供更具针对性的支持。新的预测还将为欧洲央行的政策制定者们提供参考。欧洲央行已开始采取一系列加息措施以将飙升的通胀重新控制的可控范围内。欧洲央行已在本月初加息50个基点，将存款机制利率上调至2.5%，并表示将“坚持以稳定的速度大幅加息”。市场预期欧洲央行将在3月再度加息50个基点。 欧盟委员会预计2023年通胀率为5.6%，2024年为2.5% 欧盟委员会的最新预测显示，除了瑞典，所有欧盟成员国的经济今年都将实现增长，瑞典预计将收缩0.8%。该委员会还预测，意大利经济在去年第四季度略有收缩后，今年前三个月预计将零增长。 欧盟各成员国的经济势头正在分化 此外，欧盟委员会警告称，尽管经济前景有所改善，但由于俄乌冲突仍在持续，逆风依然强劲。该委员会表示：“消费者和企业继续面临高企的能源成本，剔除了能源和未加工食品的核心通胀在1月份仍在上升，进一步侵蚀了家庭购买力。”“随着通胀压力持续存在，货币紧缩政策将继续下去，并对企业活动带来压力、拖累投资。”

阿联酋能源部长Suhail al-Mazrouei周一表示，市场目前保持平衡，不认为需要提前举行OPEC+会议。 俄罗斯在上周五表示，在西方对俄罗斯石油和石油产品实施价格上限后，俄罗斯计划3月原油产量减少50万桶/日，减产决定将改善市场形势。而包括俄罗斯在内的OPEC+在今年2月的会议后决定维持每天200万桶的减产规模。 Suhail al-Mazrouei表示，该减产协议是长期的，只有该组织看到“会撼动市场”的事情时，他们才会考虑修改协议。他补充称：“我们还没有看到这种情况。市场是平衡、稳定的。”据悉，OPEC+部长级委员会将于4月初举行会议，部长级全体会议将于6月4日举行。