美东时间周二，美股三大指数收盘涨跌不一，投资者正屏息以待美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话，以期从中捕捉利率路径的最新信号。 本周焦点无疑是8月21日至23日在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度研讨会。鲍威尔的每一句措辞都将被市场放大解读，从中寻找央行对经济前景及货币政策的最新判断。 Harris Financial Group管理合伙人James Cox表示：“投资者似乎在为杰克逊霍尔提前避险，担心鲍威尔的表态会比目前市场预期更为鹰派。” 利率期货显示，美联储今年料将降息两次、每次25个基点，首次降息窗口锁定9月。 Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick指出，部分投资者正从科技股获利了结，并将资金轮转至高景气板块。“由于这些科技巨头在主要指数中权重极高，它们的波动很容易外溢到整个市场。” 另有市场人士对人工智能概念股心存疑虑。OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼上周末接受采访时直言，AI板块正处于泡沫中。 本周稍晚，劳氏、沃尔玛、塔吉特等大型零售商将密集发布财报，投资者可从中进一步窥探美国消费者的健康程度。 “消费者目前并未全力支出，态度偏谨慎。”斯巴达资本证券首席市场经济学家Peter Cardillo表示，“他们在观望几个月后关税对节日消费的影响。” Pioneer Financial创始合伙人Stephen Schwartz声称：“杰克逊霍尔讲话大概率成为市场的拐点，我们相信鲍威尔将释放强烈信号：9月会议启动降息已箭在弦上。” 他进一步指出：“随着2025年步入下半程，企业估值仍有扩张空间。届时投资者将开始为2026年业绩定价，更低的利率与更清晰的关税政策有望带来盈利改善。” 市场动态 截至收盘，道指涨10.45点，涨幅为0.02%，报44922.27点；纳指跌314.82点，跌幅为1.46%，报21314.95点；标普500指数跌37.78点，跌幅为0.59%，报6411.37点。 美股行业ETF中，半导体行业ETF收跌2.02%，全球科技股指数ETF、科技行业ETF、网络股指数ETF跌1.89%-1.34%，区域银行ETF和可选消费ETF至多跌0.18%；能源业ETF、全球航空业ETF、银行业ETF则至多收涨0.10%。 标普500指数的11个板块中，信息技术/科技板块收跌1.88%，电信板块跌1.16%，可选消费板块和能源板块至多跌0.37%，房地产板块涨1.80%。 热门股表现 大型科技股普跌，英伟达跌3.50%，Meta跌2.07%，特斯拉、亚马逊、微软跌1.75%-1.42%，谷歌A跌0.95%，苹果跌0.14%。 英特尔大涨约7%，该公司此前宣布，日本软银集团将对英特尔投资20亿美元，持股约2%，这使软银成为英特尔第五大股东。 Viking Therapeutics跌超42%，创该公司美国IPO以来最差单日表现，该公司口服减肥药在13周后平均减重12.2%，但因不良事件而停药的受试者比例较高。 尽管家得宝二季度盈利逊于市场预期，这家家装龙头仍维持全年业绩指引，股价上涨3.2%。 热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.9%。迅雷跌超10%，微博跌逾6%，金山云跌近5%，爱奇艺、搜狐跌逾2%，京东、阿里巴巴、网易、百度跌超1%。 公司消息 【美商务部长证实：正寻求入股英特尔，将以芯片法案补贴换取股份】 当地时间周二，美国商务部长霍华德·卢特尼克证实，美国联邦政府正与英特尔磋商，计划以《芯片与科学法案》相关补贴换取该公司的股份。卢特尼克表示：“我们应该为投入的资金获取股份。我们会交付这笔在拜登政府时期就已经承诺的资金，而作为回报，我们将获得股权。”卢特尼克强调，即便政府入股，也不会获得投票权或董事会席位。“这不是治理权问题，我们只是把拜登政府时期的赠款转化为特朗普政府时代的股权，为美国人民获取回报，但这是无投票权的。” 【科技巨头Meta重组AI团队 战略涵盖短期到长期全线任务】 科技巨头Meta Platforms正在将其新成立的人工智能部门拆分为四个独立小组，并重新分配公司现有的大量AI员工，旨在更好地发挥其斥资数十亿美元招募人才的作用。根据周二Meta内部的一份备忘录，新的组织架构旨在“加速”公司追求所谓“超级智能”的进程。该备忘录由新任首席AI官、前Scale AI首席执行官Alexandr Wang发出。Wang在备忘录中写道：“超级智能正在到来，要想认真对待它，我们必须围绕实现它所需的关键领域来组织工作——研究、产品和基础设施。” 【电动车需求放缓，福特被迫为合资电池厂寻找外部客户】 美国福特汽车与韩国电池巨头SK On正在为他们在美国肯塔基州新建的合资电池工厂寻找买家，试图消化过剩产能，这凸显出美国电动车需求正在减弱。这家工厂周二正式投产，原本是为了支持福特自身的电动车业务。虽然初期仍将为福特F-150 Lightning插电式皮卡提供电池，但双方已经扩大策略，寻求更多客户，以便在当前市场环境下更好地利用产能。合资公司BlueOvalSK首席执行官Michael Adams表示，新客户可能包括能源存储企业以及电动车制造商。先前有消息称，日产汽车公司当时接近与该合资企业达成电池采购协议，但迄今未有最终结果。 【奥尔特曼：GPT-6将带来“真正的个性化”】 OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼透露，GPT-6已经在路上了，其发布时间将比GPT-4和GPT-5之间的间隔更短；根据奥尔特曼的说法，GPT-6不仅仅是对用户提问作出回答，还会适应用户，允许人们创建能够反映个人喜好的聊天机器人。他认为，“记忆”是让ChatGPT真正个性化的关键，“它需要记住你是谁——你的偏好、习惯和小癖好——并据此进行调整。人们想要（人工智能拥有）记忆，人们希望产品功能能够理解他们。”

本周晚些时候，全球市场的目光无疑将聚焦于美国怀俄明州小镇杰克逊霍尔，来自世界各地的经济学家、央行行长和知名商界人士将齐聚于此，参加一年一度由堪萨斯城联储举办的全球央行年会。 这一年度盛会已日益成为美联储观察人士夏季日程表上的一个重要时间点。对于投资者而言，重头戏通常发生在周五，届时美联储主席鲍威尔将发表讲话。 而根据Bespoke Investment Group策略师团队的统计，回溯至2009年，这一备受瞩目的“杰克逊霍尔周”通常会给美股投资者带来正回报，标普500指数历年在该周的中位数涨幅为0.8%。 自2009起，在总共16个案例中，标普500指数在“杰克逊霍尔周”结束时下跌的情况仅有五次。跌幅超过1%的情况则只有两次：分别发生在2019年和2022年。 美国国债通常也会在“杰克逊霍尔周”呈上涨趋势 ——尽管其回报率不如美股那边强劲。Bespoke团队发现，iShares 20+年期国债ETF在杰克逊霍尔会议周期间的中位数回报率为0.2%。 对一些人来说，对鲍威尔在杰克逊霍尔拿起麦克风讲话时最不愉快的一段回忆，可能来自2022年。当时这位美联储主席发表了诸如“抗通胀是首要任务，我们将继续加息”的鹰派讲话，股市显然对此反应不佳，标普500指数在那一周下跌了4%。 而展望今年的杰克逊霍尔央行年会，Bespoke认为，撇开历史表现数据不谈，投资者这次似乎正为潜在的波动性做准备。 这有充分的理由——鲍威尔正面临来自白宫的巨大压力，要求其在美联储9月的下次会议上进行降息。 到目前为止，美联储政策制定者对于现在重启降息是否是正确的讨论，似乎分歧也正越来越大。在上月末的会议时，有两位美联储理事投下了利率决议的反对票，这是自1993年以来理事会成员反对票最多的一次。 目前，联邦基金期货交易员正在为9月降息的可能性进行高概率定价。但一些人猜测，鲍威尔可能会在周五对这些鸽派预期进行反驳。 多位机构人士发声警告 “对于股票投资者来说，在杰克逊霍尔年会召开前获利了结可能是明智之举，”Renaissance Macro经济研究主管Neil Dutta表示。 Dutta指出，其宏观经济模型强烈表明美联储的政策利率应更低。但若暗示利率应下调，鲍威尔可能需承认劳动力市场实际上正在走弱。鉴于股票估值已飙升至历史高位，任何失望情绪的露出都可能令股市承压。 Evercore ISI首席股票和量化策略师Julian Emanuel则认为，投资者热切希望美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔年会上发表的主旨演讲能够保持适当的鸽派立场，但届时存在无法实现这一目标的风险——这可能意味着股市将面临危险。 Emanuel表示，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话风险很高，因为美联储双重使命的两方面都处于混乱状态——上周的CPI和PPI数据重新引发了关于通胀粘性的辩论；而虽然近期初请失业金数据有所下降，但8月初的一份非农就业报告显示，三个月平均新增非农就业水平正处于自2010年以来的最弱水平，当时美国失业率曾升至9%。 尴尬的是，这一背景正值美股近来持续走高之际，Emanuel指出，标普500指数的市盈率已升至25.5倍，这一水平是自2000年以来的最高水平，且正面临具有挑战性的秋季季节性因素。 Emanuel认为，市场可能会对鲍威尔间接暗示在9月降息25个基点感到失望，但鲍威尔料会强调50个基点不是选项，且10月或12月降息与否仍将取决于数据。 “对于一个急于接受‘9月降息50个基点’的市场而言，(降息方面)较平衡的观点可能在10月引发短期内7%至15%的回调，这在结构性人工智能驱动的牛市背景下是合理的，”他指出。 Emanuel指出，在这种情景下可以采取的策略包括买入景顺QQQ信托系列I的10月看跌期权。此外，可买入那些当前估值有吸引人的板块，如医疗保健，并通过卖出高估值股票——如Palantir、Cleveland-Cliffs和Coinbase来部分覆盖成本。

美东时间周一，美股三大指数收盘几乎持平，全天缺乏明确方向。投资者静候多家大型零售商财报，以进一步判断消费端对贸易不确定性与通胀预期的真实反应；同时，杰克逊霍尔全球央行年会即将开幕，市场屏息以待。 沃尔玛、家得宝和塔吉特等零售巨头本周将陆续发布财报，其业绩被视为观测美国消费者韧性的关键窗口。 此外，8月21日至23日在怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行年会备受瞩目，美联储主席鲍威尔将发表讲话，市场寄望其就经济前景与政策框架提供更明确的指引。 白宫周一举行的美乌领导人会谈未能激起市场波动。美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基就俄乌冲突交换意见，但双方并未带来突破性进展。此前特朗普与俄罗斯总统普京的峰会也未形成实质成果，特朗普称可能再次致电普京，并暗示三国领导人或举行会晤。 Argent Capital投资组合经理Jed Ellerbroek表示：“今天市场相对平静，投资者正在为接下来的事件做准备。最关键的催化剂是鲍威尔讲话，我们预期他将更新对当前‘高通胀+失业率抬升’组合形势的解读。” 上周五数据显示，美国零售销售如预期般整体增长，但消费者信心因通胀担忧加剧而受挫。周一全美住宅建筑商协会(NAHB)住房市场指数跌至2022年12月以来最低水平。 目前投资者仍预计美联储9月降息25个基点，但对年内再度降息的预期已有所降温。最新数据表明，虽然美国加征关税尚未全面传导至消费端物价，但就业市场疲软或促使央行立场更加鸽派。 摩根士丹利旗下E*Trade分析师Chris Larkin指出：“市场押注劳动力市场疲软信号将在美联储降息辩论中压倒通胀风险。本周零售财报虽引人瞩目，但FOMC纪要及鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话才是判断央行倾向的关键。” 市场动态 截至收盘，道指跌34.30点，跌幅为0.08%，报44911.82点；纳指涨6.80点，涨幅为0.03%，报21629.77点；标普500指数跌0.65点，跌幅为0.01%，报6449.15点。 美股行业ETF中，区域银行ETF收涨0.55%，网络股指数ETF、半导体ETF、可选消费ETF、银行业ETF至少涨0.4%，全球科技股指数ETF、科技行业ETF等至多涨0.3%，医疗业ETF则收跌0.23%，能源业ETF等至多跌0.6%。 标普500指数11个板块中，非必需消费品板块涨0.38%，工业板块涨0.4%，房地产板块跌0.95%，金融板块涨0.11%。 热门股表现 大型科技股涨跌不一，Meta收跌2.27%，微软、苹果、谷歌A至多跌0.59%，亚马逊、英伟达则至多收涨0.86%，特斯拉涨1.39%。 爱奇艺推出的全新剧作《生万物》成为爆款，股价大涨17%。迅雷股价暴涨37%，该公司投资的影石创新周一再度拉出“20cm”涨停。影石创新于今年6月登陆科创板，招股书显示，发行后迅雷持股比例为7.84%。 Dayforce大涨26%，市场消息称私募股权公司Thoma Bravo正在洽购这家人力资源管理软件企业。 太阳能板块表现强劲，SunRun上涨11.35%，First Solar上涨9.69%。因美国财政部公布的光伏及风电项目联邦税收补贴新规好于市场预期。 纳斯达克金龙中国指数收涨0.12%，报7650.61点。热门中概股里，B站、蔚来、小鹏、台积电、小马智行收涨至少约1%，拼多多、腾讯、百胜中国、文远知行则至少收跌0.4%。 公司消息 【数据中心运营商TeraWulf股价暴涨，谷歌持股近翻番至14%】 TeraWulf在官网宣布，人工智能云平台Fluidstack将扩建其位于纽约州西部的Lake Mariner数据中心园区，将新增一座全新的数据中心专用大楼“CB-5”，预计2026年下半年投入运营。新闻稿写道，结合新的CB-5租约，谷歌将为TeraWulf提供14亿美元的增量担保，使其总额达到约32亿美元——这一举措让谷歌在TeraWulf的持股比例从8%提升至14%，并允许谷歌能够加购约3250万股股份。TeraWulf早盘一度涨超19%报10.71美元，创2022年3月以来的最高水平。 【芯片法案补助改为股权投资？特朗普政府据悉将收购英特尔10%股份】 据媒体援引白宫官员和知情人士消息报道，特朗普政府正与英特尔公司洽谈，拟收购后者约10%股份。若交易成行，美国联邦政府将一跃成为这家芯片制造商的最大股东。知情人士表示，美国联邦政府正在考虑对英特尔进行潜在投资，这将涉及将该公司从《美国芯片与科学法案》获得的部分或全部拨款转换为股权。受此消息影响，英特尔收跌3.7%。上周，受相关收购传闻刺激，英特尔飙涨23%，创下自2月份以来最佳单周表现。 【诺和诺德Ozempic在美大幅降价】 当地时间周一，丹麦制药巨头诺和诺德宣布，其畅销糖尿病治疗药物Ozempic现面向美国现金自费患者的售价不到原价的一半。此举正值制药公司面临美国国内日益增大的政治压力，要求其降低药价。如果没有保险或其他折扣，Ozempic在美国市场的销售价格接近每月1350美元。不过，如今自费患者可按每月499美元的价格购买Ozempic。据诺和诺德公告称，自费患者可通过包括药物官网、诺和诺德患者援助计划以及公司最近推出的直销在线药房等渠道购买其产品。

昨夜今晨，在喜忧参半的经济数据牵扯下，美股市场度过了纠结震荡的一天。 截至收盘，标普500指数跌0.29%，报6449.8点；纳斯达克综合指数跌0.4%，报21622.98点；在联合健康的努力拉动下，道琼斯工业平均指数仅收涨0.08%，报44946.12点。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 早些时候公布的美国7月零售销售数据环比增长0.5%，剔除汽车后增长0.3%，大致符合预期；但密歇根大学消费者信心指数降至58.6，意外出现4月以来首度下滑。一年期通胀预期升至4.9%，长期通胀预期升至3.9%，显示关税压力正在推升企业成本并压制消费者信心。 从整周来看，美股市场的表现依然尚可。 标普和纳指本周分别上涨0.94%和0.81%，均刷新历史新高 。道指本周上涨1.74%，距离重回45000点只差临门一脚。下周市场将迎来美国零售商密集公布财报，以及鲍威尔的杰克逊霍尔讲话，届时将出现更多有关美国消费者行为和货币政策的线索。 周五市场保持谨慎的另一个原因，是 美俄元首会晤此时此刻正在阿拉斯加举行 。全球基金经理们眼下都在紧张观望会谈结果对所有大类资产的潜在影响。 热门股表现 超级科技巨头依然情绪低迷。截至收盘，苹果跌0.51%、微软跌0.44%、亚马逊涨0.02%、英伟达跌0.86%、谷歌-A涨0.47%、特斯拉跌1.5%、Meta涨0.4%。 半导体设备巨头应用材料因营收指引不及预期，股价大跌14.07% ，拖累整个板块走弱。科磊和泛林集团分别下跌8.42%和7.33%。 中概股表现强于大盘，纳斯达克中国金龙指数收涨0.74%。 截至收盘，阿里巴巴跌0.83%、京东涨0.38%、百度涨1.26%、拼多多涨3.67%、哔哩哔哩涨4.32%、蔚来涨8.09%、网易跌0.35%、富途控股跌0.29%、理想汽车涨1.85%、小鹏汽车涨1.65%。 其他消息 【巴菲特效应威力不减！联合健康创2008年以来最大单日涨幅】 因伯克希尔在最新13F表中披露二季度建仓500余万股联合健康，这家深陷困境的私营保险巨头周五大涨11.98%，日内涨幅一度超过14%，创2008年以来最佳单日表现。 除了伯克希尔外，电影《大空头》原型迈克尔·伯里和对冲基金大佬戴维·泰珀也披露了对这家公司的大额持股。 联合健康的大涨也带动同业走强。Centene、Molina Healthcare、Elevance Health涨幅都在4%-6%之间。 【美国清洁能源税抵免新规出炉 光伏板块上演集体狂飙】 美股光伏和可再生能源板块周五迎来一轮狂暴上涨，因美国清洁能源项目的最新税收抵免指引相对较为宽松。其中，美国最大的住宅太阳能安装商Sunrun股价一度上涨多达42%，收盘涨幅达到32.82%；住宅太阳能设备供应商 SolarEdge Technologies收涨17.10%。最大的规模化太阳能和风电开发商NextEra Energy 上涨4.39%。 【美国政府据传考虑动用芯片法案资金入股英特尔】 继周四尾盘的异动后，周五又有消息称，特朗普政府正考虑动用美国《芯片法案》资金收购英特尔公司股份。目前尚不清楚该方案是否会将英特尔已经拿到的补助全部或部分转换为股权，或从更广泛的资金池中拨出新资金，亦或将法案资金与其他融资渠道结合使用。 在市场情绪推动下，英特尔周五盘中一度冲高超7%，但收盘阶段涨幅回落至2.93%。 【遭投资者施压辞职 美国“算法炒房”平台CEO辞职】 截至周五收盘， 美国在线地产平台Opendoor 收涨4.28%。公司首席执行官Carrie Wheeler同日宣布辞职，以回应日益激烈的投资者呼声。Opendoor主营业务是通过算法出价收购房屋，通过翻新出售盈利。但在通胀和抵押贷款利率暴涨的冲击下，公司遭受重创。 从2021年初至今年6月的低点，公司市值蒸发超过99%。股价一度跌到55美分，触发纳斯达克摘牌警告。自那以来，股价已经翻了6倍。 【人造肉先驱Beyond Meat否认破产猜测】 遭到公开质疑“资不抵债”后，Beyond Meat周五回应称，申请破产的消息不实，公司没有申请，也不打算申请破产。即便如此，公司股价依然下跌7.53%。 此前有分析称，截至今年6月28日，Beyond Meat持有1.173亿美元现金及现金等价物，而未偿还总债务为12亿美元。结合公司业务的状况，对其持续经营能力提出质疑。

昨夜今晨，美股市场冲击新高的势头撞上现实——关税引发的美国通胀浪潮终于冒头了。美股三大指数全天陷入挣扎，最终几乎全部平收。 截至收盘，标准普尔500指数涨0.03%，报6468.54点；纳斯达克综合指数跌0.01%，报21710.67点；道琼斯工业平均指数跌0.02%，报44911.26点。理论上标普500指数再度刷新了“收盘历史新高”，但今天显然不是那种欢快的场景。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 作为背景， 美国7月工业生产者出厂价格指数环比暴增0.9%，创2022年6月通胀见顶以来的最大涨幅，市场的事前预期只有0.2%。同比增速也达到3.3%，比预期值2.5%高了一大截。 Oxford Economics的经济学家马修·马丁表示，PPI报告很可能预示着未来美国消费者将面临的情况。 这也令昨日还在畅想美联储提速降息的市场泄了气。昨日充分预测9月100%降息的交易员们，目前又将降息25个基点的概率回退至92%。 （来源：CME） CalBay Investments的首席市场策略师Clark Geranen解读称， PPI高于预期且CPI相对疲软表明，美国企业正在承担大部分关税成本，而不是将其转嫁给消费者。但企业可能很快会开始改变做法，开始把这些成本转嫁给消费者。 他也表示，鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话之所以如此重要，是因为股市过去几周因对9月份降息的预期而回暖，投资者渴望得到对这一预期的进一步验证。 也有部分市场人士称，周四没有出现大跌，部分原因是对周五美俄领导人会晤抱有期待。不过两国政府这两天都在不断放风，呼吁外界降低对会谈成果的期望。 热门股表现 科技巨头整体走势低迷，不过也为稳住大盘贡献了力量。截至收盘，苹果跌0.24%、微软涨0.36%、开打“外卖大战”的亚马逊涨2.86%、英伟达涨0.24%、谷歌-A涨0.49%、特斯拉跌1.12%、Meta涨0.26%。 因“美国政府商讨入股”传闻，英特尔收涨7.38%。 周四中概股集体进入调整状态，纳斯达克中国金龙指数收跌2.13%。 截至收盘，阿里巴巴跌3.61%、百度跌2.57%、拼多多跌1.62%、哔哩哔哩跌2.26%、蔚来跌3.68%、网易跌3.88%、富途控股跌0.98%、理想汽车跌4.62%、小鹏汽车跌3.97%。 周四发布财报后，美股时段京东收跌2.86%、微博大涨11.28%、有道涨9.91%、迅雷涨12.72%。 其他消息 【市场消息：特朗普政府正在讨论入股英特尔】 周四收盘前突然传出消息称，特朗普政府正在与英特尔公司进行谈判，可能通过入股的方式，支持其扩大美国本土半导体制造的努力。知情人士称，计划源于本周特朗普与英特尔CEO陈立武的会面，构想包括由美国政府出资购买股权，具体细节仍待敲定。受此消息影响，英特尔尾盘急拉，最终收涨7.38%。 英特尔对此回应称：“公司期待继续与特朗普政府合作，推进这些共同优先事项，但我们不会对传闻或猜测发表评论。” 【伯克希尔Q2建仓15亿美元联合健康】 在北京时间周五清晨公布的13F表中，伯克希尔披露在今年二季度建仓503.9万股美国医保公司联合健康的股票，季度末总价值达到15.7亿美元。除此之外，伯克希尔还在二季度开仓钢铁制造商Nucor、户外广告公司Lamar Advertising和安防公司Allegion。同时又买回了房屋建筑商Lennar A类股和DR Horton的股票。 受此影响，截至发稿联合健康盘后涨幅达到9%，Nucor也跳涨近6%。 【礼来将英国市场减肥药价格最高上调170%】 美国制药巨头礼来宣布，从9月起，将把其在英国广受欢迎的减肥药Mounjaro价格最高上调170%，以回应特朗普关于“外国搭便车”导致美国药价过高的抱怨。 【苹果手表获准在美重启血氧监测功能】 美国苹果公司周四宣布，公司将于日内晚些时候，通过iPhone和Apple Watch的软件更新，为美国Apple Watch用户推出重新设计的血氧监测功能。值得一提的是，Apple Watch上血氧应用的传感器数据将由配对的iPhone进行测量和计算，结果可在健康App的“呼吸”栏目中查看。 【应用材料盘后下跌逾13%】 半导体设备巨头应用材料在周四盘后大跌超13%。公司对当前季度的营收和利润指引均低于市场预期。首席执行官加里·迪克森表示，目前宏观经济和政策环境“增加了不确定性并降低了可见性”。 【Coach母公司因关税、计提减记暴跌】 奢侈品控股集团Tapestry周四暴跌15.71%。首席财务官斯科特·罗表示，美国关税冲击将给本财政年度带来约1.6亿美元的额外成本。与此同时，尽管旗下Coach品牌仍表现良好，但Kate Spade表现不佳导致公司对其价值减记8.55亿美元。 【交易所运营商MIAX上市首日涨33%】 运营九家证券及衍生品交易所的迈阿密国际控股集团（MIAX）周四登陆纽交所，首日收涨33.65%，该集团在美国挂牌期权市场占有16%的市场份额。

昨夜今晨，美股市场度过了非常有趣的一夜：英伟达等多数大型科技股走软，小盘股迎来集体狂欢。相互抵消下，标普、纳指小幅创出新高。 截至收盘，标普500指数涨0.32%，报6466.58点；纳斯达克综合指数涨0.14%，报21713.14点；在联合健康的拉动下，道琼斯工业平均指数涨1.04%，报44922.27点， 距离去年12月刷新的历史高位只差临门一脚 。 就在大盘股偃旗息鼓之际， 小盘股延续降息预期引发的狂欢，罗素2000指数收涨1.98% 。小盘股受益于更低的利率，因为利率下降会降低资金成本，并可能提振消费者支出。 随着7月就业和通胀数据出炉，周三时市场已经100%计入美联储9月降息25基点的预期，并开始展望50基点级别的大额降息。美国财长贝森特也公开喊话称：“ 从现在开始美国可能会迎来一系列的降息，先从9月降息50个基点开始。 ” （CME“美联储观察”数据显示，交易员们已经在考虑下个月大幅降息的可能性） 瑞银财富管理的美洲首席投资官和全球股票主管Ulrike Hoffmann-Burchardi预期，从9月开始到明年1月，美联储会在每次会议上降息25个基点，共计100个基点。 名列“美联储主席候补名单”的贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder，也在周二发给客户的报告中写道，最新经济数据支持美联储采取积极宽松政策。Rieder也认为，美联储有理由在9月进行一次50个基点的降息。 热门股表现 除了有故事可讲的苹果（AI伴侣机器人）和亚马逊（美国外卖大战）外，其余超级大盘股整体表现不佳。截至周三收盘，苹果涨1.6%、微软跌1.64%、亚马逊涨1.40%、英伟达跌0.86%、谷歌-A跌0.68%、特斯拉跌0.43%、Meta跌1.26%。 超微半导体涨5.37%。有券商分析师发表研报称，为了应为AMD的冲击，英伟达正在重新设计下一代旗舰Rubin芯片。对此英伟达回应称，相关消息不实，Rubin正在按计划推进。 周三也有消息称，由英特尔CEO陈立武担任董事长的RISC-V初创公司Rivos最早将在2026年推出首款芯片，关键在于还将配套转译软件， 方便使用英伟达芯片生态的客户丝滑迁移 。 与此同时， 与英伟达关系匪浅的数据中心明星股CoreWeave在发布上市后的首份财报后大跌20.83% 。公司二季度亏损超出市场预期，同时IPO后的禁售期也将于周四晚间到期。 中概股连续第二天强势大涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.08%。 截至收盘，刚发布财报的腾讯ADR大涨7.4%、阿里巴巴涨3.63%、网易涨3%、京东涨1.21%、百度涨3.69%、富途控股涨6.84%、哔哩哔哩涨6.61%、理想汽车涨3.79%、蔚来涨3.36%、嘉楠科技涨9.26%、小马智行涨7.24%、叮咚买菜涨7.25%、爱回收涨13.78%、小牛电动涨17.21%。 其他消息 【苹果“桌面AI虚拟伴侣机器人”传出新消息】 知名科技爆料人马克·古尔曼周三透露，一款定位为“虚拟伴侣”的桌面机器人是苹果人工智能战略的核心硬件。这款设备外观类似于“安装在可移动机械臂上的iPad”，可以旋转以追踪在房间里的用户。在2027年发布AI机器人前，苹果会在明年年中先发布一款智能家居显示屏。 【亚马逊开打生鲜外卖大战 “美版美团”跳水下跌】 美国电商巨头亚马逊周三宣布，向超过1000个美国城市和乡镇提供生鲜易腐食品的同日送达服务，并计划在年底将业务范围扩展至超过2300个地区。受此冲击，“美国版美团” Instacart暴跌11.51%，“美国版饿了么” DoorDash跌3.83%。主要零售商中，克罗格跌4.38%、沃尔玛跌2.54%。亚马逊收涨1.40%。 【Bullish上市首日暴涨83%】 由彼得·蒂尔支持的加密货币交易所和传媒公司Bullish周三完成IPO。与发行价37美元相比，公司开盘后最高涨至118美元，对应涨幅超过200%。但随后开始缓慢回落，最终收报68美元（+83.78%）。截至发稿，Bullish在周三盘后又上涨超10%。

昨夜今晨，在一份恰到好处的CPI数据带动下，美股三大指数均涨超1%，其中 标普500指数和纳指创出历史新高 。 截至收盘，标普500指数涨1.13%，报6445.76点；纳斯达克综合指数涨1.39%，报21681.9点；道琼斯工业平均指数涨1.1%，报44458.61点。 （标普500指数分时图，来源：TradingView） （纳斯达克指数分时图，来源：TradingView） 高盛资产管理多资产解决方案的联席CIO亚历山德拉·威尔逊-埃利松多解读称：“美联储的政策立场高度依赖数据，在通胀受控且就业数据中劳动市场疲软迹象日益明显的情况下，关注点现在将更偏向于就业。这份通胀数据支持在9月进行一次保险性降息，这将成为市场的关键推动力。” 在周二的行情中，被视为利率下降主要受益者的小盘股领涨，罗素2000指数涨近3%。 当然，7月远非这一轮关税扰动的终点，今日的上涨也无法掩盖势将持续的忧虑。哪怕美联储9月降息，10月、12月的情况也远非定局。 （周二CPI数据公布后，交易员们对9月降息概率的押注已经超过9成，来源：CME） Bankrate首席金融分析师Greg McBride表示：“ 现在可能是暴风雨前的宁静。本月有一系列关税生效，那些成本完全传导到消费者身上可能需要几个月时间，通胀有望在2025年剩余时间里进一步上升。 ” 热门股表现 科技巨头周二重拾上涨劲头。其中苹果涨1.09%、微软涨1.43%、亚马逊涨0.08%、英伟达涨0.6%创历史新高、谷歌-A涨1.16%、特斯拉涨0.53%、Meta涨3.15%创出新高。 经历特朗普态度骤然翻转的英特尔涨5.62%，近两日涨幅达到11%。 除了英伟达和Meta外， 美国艺电、贝莱德、高盛、摩根士丹利均创出历史新高 。 与之相反的是遭受AI重击的软件板块。欧洲市值最高上市公司SAP周二收跌3.95%，早些时候在德国市场跳水达6.96%。美国SaaS巨头赛富时也跌至2024年5月以来的新低。 中概股的表现也颇具亮点，纳斯达克中国金龙指数周二收涨1.49%。 截至收盘，阿里巴巴涨3.19%、京东涨3.01%、百度涨2.14%、拼多多涨3%、哔哩哔哩跌1.17%、蔚来跌8.96%、网易涨1.62%、富途控股涨3.56%、理想汽车跌0.33%、小鹏汽车跌6.08%、奇富科技涨5.38%、腾讯音乐发布业绩后涨11.85%。 公司消息 【AI新贵报价345亿美元求购谷歌Chrome】 美国人工智能初创公司Perplexity AI确认，已向谷歌母公司Alphabet发出Chrome浏览器的收购要约，报价达到345亿美元。Perplexity并未披露公司将如何筹措收购资金。一位知情人士透露，多家基金已提出愿意全额资助该交易，但未透露基金名称。 【百年影像巨头柯达：公司可能撑不了太久了】 在周一盘后公布的财报中，拥有133年历史的影像巨头伊士曼柯达发出警告，目前没有可落实的融资渠道或可用流动资金来偿付即将到期的债务(约5亿美元)。这些情况对公司持续经营能力构成重大疑虑。受此影响，柯达周二大跌19.91%。 【Circle上市后首份财报超越预期】 周二盘前，“稳定币第一股”Circle发布美股上市以来的首份业绩报告，虽然二季度仍录得亏损，但营收增幅超过市场预期。报告显示，Circle该季度营收录得6.58亿美元，同比增长53%，高于分析师预测的6.473亿美元。 虽然财报本身观感良好，公司也在周二收涨1.27%。但在周二盘后，因公司宣布将出售1000万股股票，目前盘后跌幅超6%。 【CoreWeave亏损进一步扩大】 周二盘后，获得英伟达鼎力支持的数据中心运营商公布二季度财报，其中经调整净亏损大幅扩大至1.308亿美元，去年同期为500万美元。分析师事前预计的亏损为9630万美元。公司的收入增长3倍至12.1亿美元，好于市场预期的10.8亿美元。 截至发稿，CoreWeave盘后跌幅超过10%。公司称将在晚些时候举行的电话会议上披露业绩指引。

尽管美股眼下徘徊在历史高位附近，但华尔街情绪仍极度乐观，近日多家投行接连上调标普500指数目标价。 然而，就在一片看涨声中，美股在华尔街的最大空头、投行Stifel仍坚持己见。该行分析师表示， 华尔街创纪录的涨势即将面临现实考验 。 美股已从4月份的关税风暴中创纪录地反弹，目前估值处于历史高位。尽管如此，投资者仍乐意买入，原因之一是美国总统特朗普的关税措施并未像许多经济学家预期的那样大幅推高消费者价格。 但随着越来越多的数据开始反映关税对美国整体经济的影响，投资者将越来越难以忽视实际情况。 正因如此，Stife策略师在其最新报告中警告客户，投资者正 “吹着口哨走过墓地”（whistling past the graveyard）。 “吹着口哨走过墓地”这一俗语指的是“故作镇定，强装勇敢”。 Stifel的首席股票策略师Barry Bannister和股票投资组合策略副总裁Thomas Carroll在报告中表示，季度GDP数据和最近的消费者支出数据表明， 美国经济在2025年上半年已经开始降温 。 Stifel团队预计， 未来几个月经济放缓幅度会更大 。他们提到了一个受到密切关注的领先指标，即制造业和服务业PMI综合指数，指出该指数正预示着这一点。 随着企业提高商品价格以抵消特朗普关税的影响，商品的实际单位销售应该开始放缓，因为实际工资增长可能跟不上物价上涨的步伐。这可能会危及消费者继续增加支出的能力，从而可能给整体经济带来问题。官方数据显示，消费推动了美国约70%的经济活动。 结果就是， 美国经济可能会出现Stifel团队所描述的“温和滞胀” ，这可能会引发4月份股市关税恐慌的“回响”。当时标普500指数曾一度跌至熊市边缘。熊市的定义是较近期高点下跌20%或以上。 不过，Stifel团队预计，未来的抛售不会像投资者在4月份经历的那样剧烈。 Stifel团队预计，标普500指数到年底最多将下跌14%，到年底收于5500点 。 美股主要股指周一下跌，投资者等待本周公布的美国通胀数据，以评估利率前景。截至收盘，标普500指数下跌16点，或0.25%，至6373.45点。 许多人预计美联储将很快再次开始降息，但Stifel团队认为，鉴于股市估值已经很高， 降息最终不会对提振投资者对股市的兴趣产生太大作用 。 Stifel团队表示， 投资者可以通过转向更具防御性、价值导向的股票来寻找机会 。他们将全球知名的跨国消费品公司菲利普莫里斯国际（Philip Morris International）和全球跨国医疗保健公司雅培（Abbott Laboratories）的股票列入了评级为 “买入” 的规模最大的防御性价值股名单。 值得注意的是，Stifel是华尔街为数不多的看空者之一。 今年年初，Stifel对标普500指数的目标价是华尔街投行中最低的。尽管随着美股不断攀高，其他华尔街策略师已多次修改自己的目标价，纷纷转而看涨，但该行仍坚守立场。 不过，并非只有Stifel预计美股未来会出现动荡。德意志银行、Evercore ISI等机构的策略师也警告称，市场可能会出现回调——通常定义为从近期高点下跌10%或更多。

昨夜今晨，面对周二通胀报告即将发布的压力，美股市场继续在历史新高附近“折返跑”。算上今天， 标普500指数已经四度站上6400点后遗憾滑落 。 截至收盘，标准普尔500指数跌0.25%，报6373.45点；纳斯达克综合指数跌0.3%，报21385.4点；道琼斯工业平均指数跌0.45%，报43975.09点。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 即将发布的美国7月CPI不仅是美股的情绪催化剂，也是全球市场衡量美国关税冲击美国经济的尺度。 摩根大通市场情报团队在最新报告中推演称，若7月核心CPI环比增速低于0.25%，标普500指数将上涨1.5%-2%，反之若该数字超过0.4%，标普500指数将大跌2%-2.75%。 与此同时，美国银行的月度基金经理调查也显示， 约有91%的受访者认为“美国股票被高估”，这一比例达到2001年调查开始以后的历史最高值 。 瑞银全球财富管理的首席投资官马克·海费勒总结称：“那些已按其战略基准配置股票的投资者应考虑实施短期对冲，而配置不足的投资者则可以准备在市场潜在下跌时增加敞口。” 热点题材方面，因宁德时代旗下一项目停产消息， 锂矿板块集体大涨 。美国雅保涨7%、Sigma锂业涨22.79%、美国锂业涨9.32%、SQM涨8.72%、皮埃蒙特锂业涨14.11%。 AI产业方面，知名应用概念股C3.ai暴跌25.58%。首席执行官Thomas Siebel直言本季度的销售业绩“完全无法接受”。他将这一表现归咎于组织重组以及他个人持续的健康问题，并宣布已启动下一任CEO 的搜寻工作。 顺便一提，另一家AI应用概念股BigBear.ai也在周一盘后发布弱于预期的财报，目前股价应声大跌近30%。 受到政策传闻影响， 大麻概念股集体出现异动 。其中Tilray Brands涨41.82%、Canopy Growth涨26.40%、Cronos Group涨16.09%。 巧克力生产商好时下跌4.8%，主要原因是可可期货日内一度大幅拉涨。 此外由于 加密货币周二凌晨出现冲高回落的走势 ，一系列“储备库”概念股涨跌差异较大。以太坊储备库Bitmine Immersion收涨14.68%，但SharpLink Gaming收跌6.63%；Strategy日内一度冲高超4%后最终收涨1.30%。 热门股表现 截至收盘，苹果跌0.83%、微软跌0.05%、亚马逊跌0.62%、英伟达跌0.35%、谷歌-A跌0.21%、特斯拉涨2.85%、Meta跌0.45%、超微半导体跌0.28%、英特尔涨3.51%。 中概股整体表现平平。截至收盘，阿里巴巴跌1.43%、京东跌0.98%、百度跌1.57%、拼多多跌1.07%、哔哩哔哩涨1.67%、蔚来涨1.45%、网易涨0.2%、富途控股跌0.88%、理想汽车跌2.9%、小鹏汽车涨5.97%、爱回收涨8.33%。 公司消息 【美国微盘股募资15亿美元购买特朗普家族币】 当地时间周一，医疗技术公司Alt5 Sigma宣布计划出售股份募集15亿美元资金，并将所得款项用于购买World Liberty发行的加密货币WLFI。本次ALT5 Sigma总共将发行2亿股普通股，其中1亿股私募配售由World Liberty Financial以WLFI代币的形式出资。 交易完成后，美国总统特朗普的儿子埃里克·特朗普将进入公司董事会，美国中东问题特使维特科夫的儿子扎克·维特科夫将成为公司董事长。截至周一收盘，Alt5 Sigma收跌26.42%。 【英伟达推出具身智能推理模型Cosmos Reason】 在周一揭幕的SIGGRAPH大会上，英伟达推出一系列面向机器人开发者的世界模型、应用库和基础设施。最引人关注的是参数量只有70亿的开源物理AI应用和机器人视觉推理模型Cosmos Reason。凭借记忆和理解能力，Cosmos Reason能够使机器人和AI具身代理“像人类一样推理”，并在真实世界中采取行动。 【福特加码电动汽车投资 力推经济型车型】 当地时间周一，福特汽车宣布了一项20亿美元的投资计划，使其电动汽车领域投资规模达到了50亿美元，旨在推出一系列经济型电动汽车，以实现其电动汽车业务的大众化。 【特斯拉在英国谋划供电业务】 电动汽车巨头特斯拉公司已向英国能源监管机构申请家庭用电供应许可证。如果获得批准，特斯拉将能与目前在英国为各地居民提供电力的多家大型能源公司竞争。

对通胀趋势的新审视，将在未来一周检验美股本轮上涨行情的成色。一些投资者表示，在今夏飙升至创纪录水平后，股市可能已准备好迎接一波潜在的回调。 美股基准指数——标普500指数今年迄今已累计上涨了逾7%，距离其在7月下旬创下的历史收盘高点仅差约1%，此前在本月初疲弱的非农就业报告引发短线跳水后，美股并未受到持续的打压，反而在上周出现了大幅反弹。 不过，包括德意志银行和摩根士丹利在内的华尔街机构策略师近期均表示，在经历了过去四个月基本未曾间断的上涨后，市场可能已准备好进行某种程度的回调 ——此轮上涨已将美股估值推至历史昂贵水平，而此时正值历史上美股季节性风险较高的时期开始。 定于本周二公布的美国7月消费者价格指数(CPI)报告，就可能引发市场波动。若数据显示通胀高于预期，可能会削弱人们日益增长的降息预期。 晨星财富首席多资产策略师Dominic Pappalardo表示：“我确实认为市场已为回调做好了准备。表面之下有很多担忧在酝酿。” 自今年4月低点以来，标普500指数已飙升逾20%，原因是投资者对关税引发经济衰退的担忧有所缓解。根据LSEG Datastream的数据，该指数目前的交易价格是其未来一年盈利预期的22.4倍，远高于其15.8倍的长期平均远期市盈率水平。这一最受市场关注的估值指标近期已触及了四年多来的最高水平。 摩根士丹利股票策略师Michael Wilson在本周的一份报告中写道，疲软的就业数据加上对与关税相关通胀的担忧，可能成为回调的诱因，尤其是在季节性疲软的第三季度。尽管如此，Wilson表示他对12个月的市场展望仍是看涨的，并补充称“我们会在回调时买入”。 聚焦CPI数据 根据业内对经济学家的调查显示，美国7月份CPI预计将同比上涨2.8%。投资者将密切关注特朗普的进口关税，是否正在转化为更高的终端物价，此前6月份的CPI报告显示关税正在影响部分商品的价格。 本月以来，疲软的就业数据已推动市场对美联储降息的押注上升，因投资者预期央行将通过宽松货币政策提振劳动力市场。LSEG数据显示，联邦基金期货显示美联储9月会议降息的概率超过90%，且今年至少降息两次已被市场完全定价。 不过，不少华尔街人士表示，如果CPI涨幅超出预期，可能会令市场面临风险，因为这将使美联储在降息问题上更加犹豫不决。 嘉信理财高级投资策略师Kevin Gordon表示，一些人担心“滞胀趋势”有扎根的风险，即通胀和失业率同时上升。比预期更高的通胀数据可能“给市场带来现实检验”，导致美国股市近期的反弹步伐中断。 Gordon指出，“7月就业报告的意外性”使得市场更加关注即将公布的7月CPI通胀数据——尤其是考虑到对关税可能推高本已高企的通胀的担忧，从而令美联储无法降息。 Gordon认为，如果CPI数据显示通胀火热，将使美联储陷入“更艰难的境地”，因为市场因劳动力市场疲软而预期9月份会降息。 Edward Jones高级投资策略师Angelo Kourkafas也写道，“如果CPI数据表明市场有点超前了，那可能会引发波动。但如果情况没有比担心的更糟……那可能会进一步强化我们现在正处于美联储政策转折点的看法。” 美国关税的前景以及特朗普政府已实施的这些关税带来的经济后果，一直是今年以来笼罩市场的持续主题。对来自数十个国家的进口商品加征的更高关税已于上周四生效——将美国平均进口关税推升至了一个世纪以来的最高水平，同时特朗普上周还宣布了对半导体芯片和药品进口征税的计划。 Man Group高级投资组合经理Matt Rowe表示，加征关税对经济的影响可能需要一段时间才能显现出来，而且市场在某种程度上忽视了这种贸易摩擦对经济的潜在负面影响。 “市场已经对关税成为一种无关紧要的事件感到安心，我认为这是不正确的。” 美联储主席鲍威尔在7月30日的新闻发布会上发表讲话时曾表示：“更高的关税已经开始更明显地体现在一些商品的价格上，但它们对经济活动和通胀的总体影响仍有待观察。” 鲍威尔指出，“一个合理的基准情况是，对通胀的影响可能是短暂的——反映出价格水平的一次性转变。但通胀效应也可能更具持续性。”