随着油价大涨令市场交易员愈发忧心于美国通胀反弹的前景，美国国债市场周三进一步遭遇了大举抛售，有着“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率一举升破了4.6%关口。而与此同时，美元指数已连续第六个交易日出现攀升，美国股市则在隔夜整体涨跌不一。 行情数据显示， 由于担心原油库存减少和消费者面临压力，10年期美债收益率周三进一步上涨7.4个基点报4.615%，创下了2007年以来的新高。 其他各期限美债收益率也普遍走高，其中，2年期美债收益率涨2.1个基点报5.15%，5年期美债收益率涨7.9个基点报4.692%，30年期美债收益率涨4.5个基点报4.722%。 统计显示，追踪债券预期波动率的指标ICE BofA MOVE指数，本周已创下一个月来的最高位。 在股市方面，美国三大股指隔夜收盘则涨跌不一。 其中，道指下跌68.61点，跌幅为0.20%，报33550.27点；纳指上涨29.24点，涨幅为0.22%，报13092.85点；标普500指数上涨0.98点，涨幅为0.02%，报4274.51点。 近几周来，股票和债券价格一直在下跌，随着联储官员们继续发出信号，利率可能需要在比投资者预期的更长时间内保持在更高的水平，市场情绪正在迅速恶化。而隔夜继续大幅上涨的油价，也进一步打击了投资者的信心。 美国WTI原油周三一举升破了每桶93美元，当天公布的美国最大油储中心奥克拉荷马州库欣的库存数据跌破了2200万桶，接近有纪录运营以来的最低水平。原油价格的上涨令市场重新开始探讨起了油价向上破百的可能性。 从期货曲线结构来看，WTI即期溢价目前约每桶2美元，为2022年7月以来最高，表明期货市场正在反映现货市场吃紧状况。 总部位于蒙特利尔的BCA Research首席美国策略师Irene Tunkel表示， 油价、利率和美元上涨目前是“美国股市面临的三重打击”，因为投资者担心这对经济的影响。 花旗全球财富首席投资策略师Steven Wieting也指出，“投资者目前对利率、石油价格和劳资关系充满担忧。债券市场的波动正在蔓延到股市。” 除此之外，市场交易员还在密切关注美国底特律的汽车工人罢工事件，以及未来几天美国政府可能停摆的不确定性。 以Jay Barry为首的摩根大通利率策略师在一份报告中表示，在10年期美国国债收益率近来约47个基点的涨幅中，基本面因素似乎只起到了约20个基点的作用。他们表示，其余原因应归咎于美国政府关门的前景、仓位技术和对冲技术分析。 在仓位方面，小摩的每周国债客户调查显示，进入9月份后，净多头一度变多，但在此之后显示多头头寸大幅减少，表明在上周FOMC会议后出现了多头平仓。 今晚美联储主席鲍威尔重磅登场！ 展望日内，市场投资者料将密切关注于多位美联储官员的相关最新表态，其中就包括了美联储主席鲍威尔。 按照日程安排， 鲍威尔将于北京时间周五凌晨4点参加一场教育行业的会议，并回答现场观众和线上参与者的问题。 这也是鲍威尔在9月议息会议时隔一周后的再度发声。鲍威尔上周在议息会议后曾表示，美联储将会逐次会议做出决策，如果合适的话，准备进一步提高利率。不过他也提到，“我们已经非常接近我们认为需要达到的目标了。” 有鉴于当前政府关门危机已看起来愈发难以避免，同时汽车行业的罢工浪潮也有愈演愈烈之势，业内人士或将密切关注于鲍威尔等美联储官员对于这些突发经济下行风险的看法。 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)周三在接受媒体采访时就曾表示，“如果这些下行情况打击了美国经济，那么我们可能不得不在货币政策方面采取更少的行动，因为政府关闭或汽车罢工可能会减缓我们的经济。” 对此， Evercore ISI副主席Krishna Guha表示，美联储传递的鹰派信息可能会有所缓和，但不太可能完全改弦更张。 “投资者期待即将发表的官员演讲，因为这可能为美联储领导层提供一个机会，以遏制金融状况的持续收紧。而我们认为，只要收益率没有进一步大幅飙升，就不太可能出现任何早期立场发生180度大转弯的情景，”Guha指出。 从利率市场的定价看，芝商所的美联储观察工具显示，交易员们目前预计美联储在11月按兵不动的概率高达77.6%，而12月加息的也只有不到43%。市场人士显然仍没有完全定价美联储最新点阵图中，所释放的年内会再加息一次的预期。

美国银行日前警告称，美国大量高收益债券可能面临风险。 该行估计，过去五年企业累积发行了约1万亿美元的高收益债券，其中大部分是由信用评级低于投资级的企业所发行的。 其中约25%由低于投资级的企业发行的高风险高收益债券组成，35%由低于投资级的企业的银团贷款组成，剩下的40%被归为私人债务。 这些债务中约有一半面临潜在的违约风险，这可能给市场带来麻烦。 “过去五年新增的1万亿美元杠杆信贷面临（期满偿还的）清算之日。”美银策略师Yuri Seliger上周五在一份报告中表示。“这些债券中大约有一半是目前表现良好的资本结构，而另一半则处于不同的压力阶段。” 其中，约4000亿美元债务的交易利率超过了6%——银行将这一区间归类为“不良债权的前夕”，因为对这些债务资产进行再融资可能会产生10%或更高的票面利率。另外1500亿美元的债务被认为是“严重不良债权”，因为再融资已经不再是一种可行的选项。 警告声不断 一些其他专家也已对美国私人和公共债务水平不断攀升的危险发出警告，尤其是在市场退出超低利率时代，进入高利率的新时期。 美联储自去年初以来已将实际利率提高了525个基点，以遏制失控的通胀。这显著提高了借贷成本。 与此同时，企业违约率正在飙升，穆迪投资者服务公司的数据显示，2023年美国企业的违约数量已超过去年全年。 高盛策略师近期在一份报告中表示，美国企业即将撞上一堵巨大的债务墙，这些债务未来几年内将到期。这可能会引发新一波裁员潮，从而动摇美国经济。 美国知名风投家、人称“查马哥”的查马斯·帕里哈皮蒂亚（Chamath Palihapitiya）今年6月也警告称，随着数千亿美元债务将到期，美国企业正在撞向债务高墙，将会导致下一轮“爆雷”破产潮。

本周，美国国债首次达到32万亿美元，这比此前预测的提早了9年。 美国财政部当地时间周五（16日）公布的数据显示，在拜登总统签订暂停国家法定债务上限协议后不到两周，联邦借款周四突破32万亿美元的大关，至32.04万亿美元。 这一法案暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年的开支进行限制。 拜登6月3日签署该法案前，美国联邦债务上限为31.4万亿美元。在债务上限被暂停后的第一个工作日，联邦借款激增近4000亿美元，反映出此前被压抑的借款需求。 预算赤字或超1万亿美元 只要联邦政府支出大于收入，国家债务就会增长。在本财政年度的前8个月，美国政府的支出已经超出收入1.2万亿美元。 根据现行法律，在可预见的未来，预计本年度的预算赤字将达到1万亿美元或更多。 2020年疫情期间，美国政府的预算赤字曾一度达到创纪录的3.1万亿美元，在此之后拜登总统一直在呼吁减少预算赤字。 不过就目前来看，拜登去年通过的《通货膨胀削减法案》、美国对乌克兰的持续军事援助、以及国会对大幅削减开支的抵制态度，种种因素加在一起，预计将在未来几年推动年度预算赤字接近2万亿美元。 此外，美联储导致的更高利率预计将使国债的利息支付成本高于几十年来的水平，这意味着需要更多的借款来维持这些支付。 财政挑战 美国联邦预算委员会主席Maya MacGuineas本周表示，最近的数据显示，政府的财政状况需要“重大改变”。 她指出，“如果我们真的想认真对待债务和赤字问题，我们就需要认真对待有关预算的所有领域，包括支出、收入、社会保障、医疗保险以及介于两者之间的一切。” “我们需要做的还有很多，以确保我们的后代不会因为经济萎缩和国家债务增加而负担过重。” 根据国会预算办公室的数据，两党最近达成的债务上限暂停协议，将在未来十年内削减1.5万亿美元的联邦支出。但是，即使考虑到新通过的开支削减计划， 到本十年末，债务仍将超过50万亿美元 。 而根据美国彼得·彼得森基金会（Peter G. Peterson Foundation）的预测显示， 在未来30年，美国将增加127万亿美元的债务。 到2053年，利息成本将消耗近40%的联邦财政收入。 穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi此前曾表示，虽然避免违约可以防止立即发生危机，但不断膨胀的债务是一个需要解决的持久问题，“ 这个国家的长期财政挑战依然存在 。”

美国债务上限法案已快速通过美国国会。当地时间周四晚，美国参议院通过了这一法案，接下来只等美国总统签署，便可生效。 参议院多数党领袖舒默表示，美国终于可以松一口气了。 参议院少数党领袖、共和党籍议员麦康奈尔则赞扬众议长麦卡锡的努力，称其与白宫的四个月债务谈判，是帮助美国朝着财政健全迈出的重要一步。 由于该协议是白宫与共和党籍众议长麦卡锡双方协议的结果，因此，该法案的签署基本上已经板上钉钉。拜登也在参议院投票后表示期待签署该法案，并宣布计划在美东时间周五晚7点（北京时间周六早7点）发表全国讲话。 没有时间可以浪费 参议院投票中，该法案以63对36票通过。而在投票前，参议员们否决了该法案的所有12项修正案，这样一来，拜登得到的债务协议就是他与麦卡锡提出时的版本。 快速通过众、参两院，也体现出国会对债务违约的恐惧。几乎在周三该协议通过众议院之时，美国参议院两党领袖就呼吁在第二天进行参议院投票，而这也得到了全部100名参议员的同意。 舒默周四表示，时间是参议院所没有的奢侈品，任何不必要的延误或拖延都可能带来巨大的风险。他还指出，违约可能会导致衰退，这对美国经济和数百万美国家庭来说是一场噩梦，需要数年才能从中缓过来。 美国上一次如此接近违约是在2011年。当时债务僵局导致美国政府信用评级首次下调，金融市场受到重创。 但这次似乎并没有那么糟糕，在上周拜登和麦卡锡达成协议时，市场基本预测该协议将通过国会，正式落地。

美东时间周二晚，美国众议院规则委员会以七票对六票通过了债务上限法案，该法案将在周三进入辩论环节，并在众议院进行表决。 美国债务上限危机几乎没有给国会留下任何的迟疑时间，议员们正在争分夺秒地审议该法案，以避免在6月初出现灾难性的政府债务违约。 众议院规则委员会的投票结果无疑让人稍感安慰，因其小组内的两党强硬派都对这份新法案十分反对，此前一直有人担心债务上限法案会在规则委员会这一步就折戟沉沙。幸运的是，法案最终惊险通过了审议。 这也代表着，众议院中的两党温和派似乎更倾向于避免违约，而不是坚持严格的预算削减要求，或者对债务上限协议不加限制。如此一来，两党中的温和派接下来很可能在强硬派的夹击中突围，保护债务协议顺利通过众议院投票。 据两名消息人士称，共和党人认为现在党内大概有150票将投出赞成票，而法案通过需要218票，这意味着该法案过关众议院的希望相当大。 强硬派软化态度 麦卡锡在竞选众议院议长时，为了争取保守派的支持，同意让三名保守派中的强硬派进入众议院规则委员会，分别是Chip Roy、Thomas Massie和Ralph Norman。而一般情况下，规则委员会的共和党成员大概率会是麦卡锡身边的亲近人士。 在规则委员会审议债务法案前，Roy和Norman都已明确不会支持该法案，剩下的Massie则态度犹豫，称不愿意投票阻止该法案的通过。 Massie表示，他不希望利用规则委员会来左右立法结果，尤其是某一决定并非该小组大多数人的想法时，他不打算利用委员会的成员资格来挟持立法。 然而，另一强硬派议员Roy早已警告，如果这一法案不能被规则委员会或众议院投票否定，他将考虑召集众议院投票以推翻麦卡锡，重新选举出议长。 新协议中的交易 根据美国国会公布的文件，新债务上限协议中约定，美国债务上限规则将被完全暂停到2025年，以保证财政部收集资金的能力，避免出现违约。 此外，共和党人妥协其预算冻结期限，将原本的十年总体支出冻结要求放低至仅约束2025年前的预算。明年美国国防支出水平将与今年持平，2025年则仅可增长1%。这比强硬派提出的诉求降低很多。 而白宫和民主党领导人答应退还此前未花掉的新冠救助资金，规模约为300亿美元。另外白宫也妥协，将严格限制领取福利的民众资格，如必须参加工作，这对其来说并不是一项讨好选民的工作。 在旧有条款的斟酌之外，民主党人曼钦还增加了一条快速颁发能源项目许可证的要求，基本上会弱化美国的环境审查流程，或许会激怒民主党中的进步人士。 总之，共和党的保守派和民主党的进步人士对债务上限提案各有不满，众议院规则委员会险险通过只是第一步，接下来的众议院辩论及参议院投票或许存在新的变数。

美国总统拜登和众议院议长麦卡锡27日就债务上限问题达成了一致。但有分析人士认为，美国经济本已受到几十年来最高利率和信贷渠道减少的拖累；而这项协议对政府支出设定了上限，给美国经济又增添了新的不利因素。 据悉，双方谈判团队将在28日完成立法文本讨论，并提交国会参众两院审议。分析人士称，如果这项协议最终在国会通过，虽然可以避免灾难性的美国债务违约，但也可能增加美国这个全球最大经济体经济下滑的风险，哪怕只是边际风险。 最近几个季度美国已出现住宅建设低迷等不利因素，不过联邦支出支撑了美国经济增长，而债务上限协议可能减弱这种推动因素，至少会在一定程度上有所抑制。媒体的一项调查显示，在债务上限协议达成前两周，经济学家计算出未来一年经济衰退的可能性为65%。 对于美联储的决策者来说，在他们更新自己对经济增长和基准利率的预测时，政府支出上限是一个需要考虑的新因素。这些预测将于6月14日公布。根据CME美联储观察工具，截至发稿，市场预计6月会议不加息的可能性大幅下降至33.5%，而加息25个基点的可能性升至66.5%。 毕马威（KPMG LLP）首席经济学家Diane Swonk表示：“这将出现货币政策在收紧的同时，财政政策也收紧的情况。我们的两项政策都在反向移动，相互放大。” 预计拟议中的支出限制措施将从10月1日起的财政年度开始实施。而在此之前可能会出现一些小的影响，例如收回新冠疫情援助或逐步取消对学生债务宽免的影响。 Evercore ISI高级美国政策和政治策略师Tobin Marcus表示，在谈判代表试图通过会计手段弥合分歧之际，评估支出限制在多大程度上只是“纯粹的噱头”，将是很重要的。 “这笔交易的核心是（未来）两年的支出上限，这在某种程度上是因人而异的。我的评估是：支出水平应该大致持平，对经济构成最小的财政阻力，同时也只会略微减少赤字。”他补充说。 即便如此，由于下一财年的支出预计将保持在2023年左右的水平，该协议所施加的限制将在经济可能出现收缩的时刻发挥影响力。 财政乘数 摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）首席美国经济学家Michael Feroli表示，“经济衰退时，财政乘数往往更高，因此，如果我们进入衰退，那么减少的财政支出可能会对GDP和就业产生更大的影响。” 不过总体而言，尽管美联储自去年3月以来采取了自上世纪80年代初以来最激进的货币紧缩政策，但美国经济迄今证明具有弹性：失业率为3.4%，是半个多世纪以来的最低水平。 旧金山联邦储备银行最近的一项研究显示，消费者仍然有多余的储蓄可以使用。

终于，美国总统拜登和众议院议长麦卡锡就债务上限问题达成了一致。当地时间27日深夜，他们宣布，已就联邦政府债务上限和预算“原则上达成一致”。 拜登在一份声明表示，这是两党谈判向前迈出的重要一步，代表了双方的妥协。双方谈判团队将在28日完成立法文本讨论，并提交国会参众两院审议。麦卡锡则称，国会议员将在28日获得有关协议文本，众议院将在5月31日进行投票。 根据拜登的说法，双方所达成的一致协议，可以在减少政府开支的同时，保护美国民众和经济发展的关键项目，同时也保护了联邦政府和国会民主党人的关键优先事项和立法成就。 此外，他还在最新推特中写道，“麦卡锡议长和我达成了一项两党预算协议，这将防止可能出现的最严重危机——即我们国家历史上的第一次违约。这笔交易对美国人民来说是个好消息。我强烈敦促国会立即通过该协议。” 双方暂未披露所达成一致的具体细节。据媒体报道，双方妥协的核心是一项为期两年的预算方案。这份方案计划以2024财年政府开支不变、在2025财年增加1%，换取提高两年的债务上限。 该报道还称，这将把这个不稳定的政治问题推到下届总统选举之后。此外，共和党人对社会福利政策实施更严格限制的要求也得到了部分满足。 经过数周的谈判，随着美国财政耶伦给出最后的“X日”——6月5日，现在也总算是“守得云开见月明”了。不过，现在还面临一项挑战，即“能否在6月5日之前在共和党控制的众议院和民主党控制的参议院获得通过”。 对于这一问题，拜登和麦卡锡似乎都颇有信心。拜登表示，他相信这项法案将在国会两院获得通过，从而避免美国政府违约。当被问及是否存在任何症结时，总统回答说：“没有。” 麦卡锡也称，“超过95%”的众议院共和党人对该协议“非常兴奋”。 “这是一项很好的强有力的法案，大多数共和党人都会投赞成票。我也认为会有很多民主党人会投票支持它。”他说。 在现任国会中，众议院共和党以222个席位领先于民主党的213个席位，而参议院中民主党以51个席位领先于共和党的49个席位。这些微弱的优势意味着，如果妥协方案失去两党极左和极右的支持，就必须获得两党温和派的支持。

美国总统拜登与美国众议院议长麦卡锡目前已结束长达一个半小时的通话，该通话是两人在周一债务谈判后的最新直接交流。本周双方的团队一直在为进一步债务谈判进行沟通。 麦卡锡或拜登的办公室都还未就谈话进行公开表态，但据美媒Punchbowl的记者Jake Sherman在推特上的消息称，共和党已经和白宫达成初步债务协议。 此外，共和党领导层将在美国时间当地晚上9点30分召开一次党内会议，向共和党议员简要介绍一项新的债务协议。 这一消息也获得了三名共和党消息人士的肯定，麦卡锡则预计将在美东时间晚上9点10份发表讲话。民主党方面则透露，最终细节仍在确认中。 还有一段艰难之路 周六曾有消息人士透露，双方目前主要的矛盾在于某些社会福利政策，共和党人希望食品券等大流行时推出的惠民计划应使用更严格的管理规定，但民主党人一直抨击其损害了不富裕人群的利益。共和党人还希望在能源许可改革方面争取让步。 截至目前，尚未有新的谈判细节流出，但消息人士此前指出，想要达成债务协议，共和党和白宫之间必须先解决这些问题。 按照流程，接下来众议院议员将有72小时来阅读新的立法，然后再提交表决。这将测试共和党中是否有足够的温和派来推动新立法通过众议院。 在旷日持久的债务谈判中，共和党保守派一直坚持通过最初版本的债务上限法案，不会对民主党和白宫有任何妥协。民主党中的进步人士同样坚持不会通过任何带有预算削减条款的债务上限法案，这两个团体对麦卡锡和白宫的谈判形成了强大的桎梏。 因此，任何债务上限提案都必须小心翼翼地找到平衡，以便在参、众两院能得到足够数量的支持。 现任国会中，众议院共和党以222个席位领先于民主党的213个席位，而参议院中民主党以51个席位领先于共和党的49个席位。

美国政府用于支付账单的现金余额降至2021年以来的最低点，如果法定债务上限没有被提高或暂停，政府将在下月初面临资金耗尽的风险。 根据周四公布的数据， 美国财政部的现金余额在周三降至仅495亿美元，一天前为765亿美元，5月12日为1400亿美元。财政部的银行账户最近一直面临下行压力。周三的降幅为5月15日以来最大单日降幅。 道明证券策略师Gennadiy Goldberg表示：“这只是向你展示了我们离深渊有多近，虽然国会中的一些人质疑财政部的计算方法，但我认为现金余额说明了问题，我们很快就要跌落悬崖了，说实话，我们的时间是借来的。” 与此同时，美国财政部长耶伦正频繁发出警告。她周三重申，财政部最早可能在6月1日耗尽用来支付该国账单的资金。她还表示，随着联邦政府的现金越来越接近耗尽，市场压力的迹象开始显现，政府的重点是完成债务上限协议，而不是为违约制定应急计划。 众议院议长凯文·麦卡锡周四表示， 随着美国财政部即将耗尽现金，与拜登政府就提高联邦债务上限的谈判仍然存在问题 。他还表示，将留在国会大厦，周末继续工作。 美国白宫新闻秘书卡里娜·让-皮埃尔周四在简报会上表示，白宫谈判代表与众议院议长麦卡锡的团队就债务上限问题进行了“富有成效的讨论”，双方都同意“违约不是一种选择”。皮埃尔表示，两党对预算优先事项的看法仍然存在分歧，但两党代表都明白，要达成协议，需要一个可以赢得双方支持的计划。 随着美国联邦政府越来越接近现金告罄，投资者对美国主权信用评级的关注正在上升。 周四，继惠誉之后，全球第四大权威信用评级机构DBRS晨星将美国长期外币和本币发行人的AAA评级列入负面观察名单，意味着美国评级可能会被下调。此外，全球三大评级机构之一穆迪也表示，美国能不能维持AAA评级关键要看其能否在6月中旬支付国债利息。

周三，美国财政部长耶伦表示，有很大可能性美国在6月初就会面临财政资金不足状况，重申最早在6月1日时美国财政部就可能无钱可用，很难准确预估出资金会在具体哪一天耗尽，但认为资金能够撑到6月中旬或月底的可能性很小。 耶伦说将很快向国会提供更明晰的财政资金时间线状况。 昨日消息显示，美国一些众议院的保守派共和党议员还在质疑耶伦所说的违约警戒到来日的可能性。“对于他们（民主党）怎么得来的那个日期，我们想看到更高的透明度。看起来，他们目前在对冲，并且对将那个日期推后敞开大门。” 媒体认为，上述质疑令债务上限谈判的紧迫性大打折扣。 耶伦最新依然认为，达成债务上限协议仍是可能的。她表示，正在继续努力，以得到来自两党的支持。拜登总统的团队已经提出了额外削减1万亿美元财政赤字的措施。 耶伦指出，如果债务上限协议在财政资金耗尽的“X日”之后仍无法达成，将面临艰难抉择。一旦如此，部分性违约状况将在所难免。 耶伦还透露，拜登政府并没有为违约事件做准备，当前专注于完成债务上限协议，现在所要做的仅仅就是提高债务上限。“我们致力于不会拖欠还款并提高债务上限。”当被问及美国财政部是否与主要银行合作制定违约方案时，她说：“我们没有参与为债务违约后可能发生的情况进行规划。” 如果美国国会不及时提高债务上限，财政部不会彻底没钱。不过它将无法借入更多资金。届时财政部还有税收收入，这可能使其能够支付部分、但不是全部的政府账单。许多投资者预计，在突破借贷限额后，美国财政部将继续偿还所有债务。但这可能意味着延迟发放社会保障支票、联邦雇员的薪水或其他账单。 耶伦指出，随着X日期的临近，已经看到了金融市场承压的状况，包括国债发售。市场压力状况突显了及时达成协议的重要性。因为市场承压状况还只是刚刚开始。希望避免2011年时出现过的破坏性影响再度出现。 昨日华尔街见闻网站文章提及，美国债务大限将至，从ETF、美债到公司债，市场都在为违约的可能性定价。主要美股ETF的看跌期权合约未平仓量创历史新高，超过2011年债务上限危机时。6月初到期的美国短期国债比5月末到期债券的利率高近3个百分点。投资者溢价买入微软和强生这两家最高评级美国公司债。 周三数据显示，美国6月1日到期的超短期美债收益率涨穿7%，日内整体上涨超过100个基点。美股也再度下跌，道指已连跌四日。 耶伦当日还表示，美国通胀率正在“非常显著”地下降。数据显示美国将能够避免出现失业率大幅跳升的状况。