长债暴跌之下，短期美债成了投资者的“避风港”。

高盛资产管理公司（GSAM）跨资产投资主管的Lindsay Rosner在接受媒体采访时表示，当前投资者纷纷买入短期美国政府债券，以等待长期收益率飙升带来的动荡结束。

过去几周，当长债收益率飙升之际，短期国债却保持相对稳定。

投资者疯抢短债

Rosner表示，本周以 5.19% 利率拍卖的 52 周国债获得超额认购 3.2 倍，为今年最高需求。

Rosner表示，投资者蜂拥而至，在短期政府债券（主要指1年期国库券）上获益颇丰。

随着长期国债利率飙升，上述投资正在成为市场投资者的一种主流应对方式。过去几周，10年期国债收益率以惊人的速度飙升。上周五非农数据超预期之后，10年期国债收益率跃升至4.89%，创十六年最高水平。

彭博数据显示，投资者在上个季度向财政部短期国债投入了超过1万亿美元。

Rosner称，投资者之所以这么做，是基于这样一个假设：利率将比今年早些时候预期的“更高且更久”。如果这个假设成立，那么未来随着收益率曲线变得陡峭，10年期等长期国债的收益率将会比现在更加诱人。

Rosner进一步解释称，如果你现在买明年到期的5%利率的国债，那么到明年（到期后）你就有机会买到超过5%利率的长期国债。届时长债的定价将更加合理，收益率甚至可以达到两位数。

NewEdge Wealth固定收益主管Ben Emons也表示：“市场对短期国债的需求非常大，所有需要对投资组合进行久期管理的投资者，都会选择买1年期国债，贝莱德是这么做的，我也是这么做的。”

新债王：现在是买短债的好时机

在众人面对美债收益率“熊市陡峭化”而感到惶惶不安之时，比如Bill Ackman已经建议投资者应回避美债，新债王Gundlach却“特立独行”，表示5%收益率正是投资者买短债的时机，应该放松心情。

在近期举行的某投资会议上，Gundlach将如今较高利率的环境与2016年投资者面临的困境进行了对比，他表示当时为了从美债投资组合中获得每年5%的收益，投资者必须购买垃圾债券指数，利用杠杆来增加回报，并希望发行人不违约。

但如今想要克服这一难题并没有多大难度，买短债就可以实现目标。截至本周二，6个月期国库券的收益率已经接近5.6%。

而面对美联储“更长期高息”的立场，Gundlach认为，这成为目前一项重大挑战，在经济中已有所显示，其中“股市已经明白了这一点”。

考虑到“距离10年期美债收益率突破5%已经不远”，Gundlach认为“这将会是一个冲击”。