SMM镍7月9日讯： 宏观及市场消息： （1）美军于当地时间7月8日完成了新一轮对伊朗的打击，以进一步削弱伊朗在霍尔木兹海峡攻击商船和无辜平民海员的能力，连续两日打击约170个军事目标。 （2）北京时间周四凌晨公布的美联储会议纪要显示，官员们对后续政策路径并未形成单一判断。若今年通胀持续处于高位，加息将被视为必要选择；若价格压力很快缓解，利率也可以继续保持不变。 现货市场： 7月9日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨600元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值2,350元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2609）早盘大幅回落，截至早盘收盘报125,640元/吨，跌幅0.63%。 7月处于印尼镍矿RKAB申报窗口期内，最终审批结果将决定下半年供需格局，是当前最核心的不确定变量。短期预计镍价在12.5-13.5万元/吨区间偏弱运行。

7月8日（周三），花旗预计，从9月份起铜价将上涨，其中期看涨观点保持不变。 花旗认为，尽管铜关税动态和黄金市场不利因素可能限制夏季期间的涨幅，但铜价仍有望在一年内触及15,000美元/吨。 花旗预计，2026年第四季度铜均价将达到14,500美元/吨。 （文华综合 ）

江西铜业7月8日披露半年度业绩预告显示，1.经财务部门初步测算，预计2026 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润 755,000 万元到850,000 万元，与上年同期相比，将增加 337,545 万元到 432,545 万元，同比增加80.86%到 103.61%。 2.预计 2026 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 763,000 万元到858,000 万元，与上年同期相比，将增加 328,059 万元到 423,059 万元，同比增加75.43%到 97.27%。 对于本期业绩预增的主要原因，江西铜业公告称：报告期内，公司整体经营业绩同比实现较大幅度提升，主要原因为： 一方面依托公司精细化运营管理，深挖内部降本增效潜力，通过工艺技改、能源降耗等举措拓宽盈利空间，关键技术经济指标持续改善；另一方面核心产品市场价格同比走高，公司主动作为，抢抓产品价格上涨机遇，调整原料及产品结构，带动整体经营效益实现较大幅度提升。 江西铜业5月6日晚间公告，公司拟筹划分拆控股子公司江西省江铜铜箔科技股份有限公司至香港联合交易所有限公司上市。本次分拆事项不会导致公司丧失对江铜铜箔的控制权，江铜铜箔仍为公司合并报表范围内的控股子公司。 对于2025年公司从事的业务情况，江西铜业在其2025年年报中表示：集团的主要业务涵盖了铜和黄金的采选、冶炼与加工；稀散金属的提取与加工；硫化工及 贸易等领域，并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体的 完整产业链，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。产品包括：阴极铜、黄金、白银、硫 酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等 50 多个品种,其中，“贵冶牌”、“江铜牌”以及恒 邦股份的“HUMON-D 牌”阴极铜为伦敦金属交易所注册产品，“江铜牌”黄金、白银为伦敦金银 市场协会注册产品。集团拥有和控股的主要资产主要包括： 1.一家上市公司：山东恒邦冶炼股份有限公司（股票代码：002237）是一家在深圳证券交易 所挂牌上市的公司，本公司持有恒邦股份总股本的 36.50%，为恒邦股份控股股东。恒邦股份主要 从事黄金的探、采、选、冶炼及化工生产，是国家重点黄金冶炼企业。具备年产黄金 98.33 吨、 白银 1000 吨的能力，附产电解铜 33.5 万吨、硫酸 168 万吨的能力。 2.五家在产冶炼厂：贵溪冶炼厂、江西铜业（清远）有限公司、江铜宏源铜业有限公司、江 铜国兴（烟台）铜业有限公司及浙江江铜富冶和鼎铜业有限公司。其中贵溪冶炼厂为国内规模最 大、技术领先的粗炼及精炼铜冶炼厂。 3.五座 100%所有权的在产矿山：德兴铜矿（包括铜厂矿区、富家坞矿区）、永平铜矿、城门 山铜矿（含金鸡窝银铜矿）、武山铜矿和银山矿业公司。 4.十家现代化铜材加工厂：江西铜业铜材有限公司、广州江铜铜材有限公司、江西省江铜铜 箔科技股份有限公司、江西省江铜台意特种电工材料有限公司、江西江铜龙昌精密铜管有限公司、 江西铜业集团铜材有限公司、江铜华北（天津）铜业有限公司、天津大无缝铜材有限公司、江西 铜业华东铜材有限公司和江西江铜华东电工新材料科技有限公司。 江西铜业在其2025年年报中公告的经营计划显示：公司结合当前国际、国内宏观经济形势，公司生产经营环境、发展形势，综合 2025 年生产经 营实际完成情况，经反复论证，秉持实事求是、积极进取的原则， 确定公司 2026 年度生产经营计 划为：生产铜精矿含铜 20 万吨、阴极铜 239 万吨、黄金 119 吨、白银 1413 吨、硫酸 651 万吨、 铜加工材 207 万吨。 年度投资计划（含固定资产投资及股权投资）为人民币 265.79 亿元。（该经 营目标不代表公司对 2026 年度生产的预测，能否实现取决于宏观经济环境、市场需求状况等多种 因素，存在很大的不确定性，本集团将根据市场变动情况，适时调整生产经营计划）。 国信证券点评江西铜业的研报显示：铜价上涨，副产品抵扣后铜矿成本骤降，铜矿是公司主要盈利来源。报告期内公司铜矿产量平稳，国内5座100%权益矿山合计产量19.68万吨，与往年持平，同时公司也将参股第一量子的权益铜矿产量纳入统计，大概7.3万吨。另外去年下半年以来金、银价格大幅上涨，公司主力矿山德兴铜矿每年副产3.2吨黄金、33吨白银，大幅抵扣铜矿成本。2026年冶炼利润有望同比增加。收购索尔黄金，打开远期成长空间。公司已完成索尔黄金100%股份收购，资源量：铜1220万吨、金3050万盎司、银10,230万盎司。品位方面，铜0.6%，金0.54g/t，银1.6g/t，换算成当量铜0.97%。根据索尔黄金2024年做的预可研，预计超过28年的矿山生命周期内，年均产铜12.3万吨，峰值21.6万吨/年；年均产金27.7万盎司，峰值73.4万盎司。公司国内大型露天铜矿成本低、盈利稳健，主导的全球最大露天钨矿投产放量，参股第一量子即将走出低谷期，盈利潜力大，收购Cascabel铜矿打开未来成长空间，参股的2座世界级铜矿在未来5年有望迎来重大进展，公司国外资源多点开花，维持“优于大市”评级。风险提示：铜价、钨价下跌，铜精矿加工费下跌，硫酸价格下跌，参股公司复产不及预期风险。

澳洲金铜公司（Australian Gold & Copper，AGC）宣布，其在新南威尔士州南部的科巴盆地（Cobar Basin）的阿奇里斯（Achilles）多金属矿从现有3850万盎司银当量范围向下延伸200米至400米深。 北部采样分析显示，在388米深处见矿14米，银当量品位85克/吨，其中包括1米厚、银当量400克/吨的矿体。 另外两个深孔的样品分析尚未完成，有可能提供更多矿体规模潜力的信息。 *** 无限矿业公司（Infinity Mining）在西澳州皮尔巴拉地区的希尔赛（Hillside）项目岩屑采样见到高品位矿。 具体见矿情况为： 铜品位9.4%，银163克/吨，金0.7克/吨，锌0.7%。 采样范围为沿一条长9公里的成矿带的10个氧化矿石露头。 分析认为这可能是一个火山块状硫化物（VMS）矿床。 希尔赛距离环球开发公司（Develop Global）的伊蒂迪（Yitirti）VMS矿床大约50公里。 公司希望进行首个钻探计划。 *** 南克鲁斯黄金公司（Southern Cross Gold）在维多利亚州的桑迪克里克（Sunday Creek）项目加密钻探见到厚富矿体。 主要见矿情况为： 在363米深处见矿8米，金当量品位19.9克/吨，其中在金墙（Golden Dyke）探区上部锑品位最高达7.1%，金2.8克/吨。

据BNAmericas网站报道，巴西的矿业资产无疑成为美国企业的目标，尽管两国现任总统之间存在政治分歧。 最近，美国铝业（Alcoa）通过从南32公司手中购买铝土矿、氧化铝和铝资产，从而扩大了在巴西的经营范围。 在巴西，Alcoa收购了南32公司在该国的最大铝土矿业务北河矿产公司（Mineração Rio do Norte，MRN）以及拥有氧化铝厂和电解铝厂等资产的阿鲁马（Aluma）综合体。 目前，南32公司持有MRN公司33%的股权，嘉能可和力拓分别持有45%、22%。在阿鲁马，Alcoa已经是南32的伙伴，交易完成后，其所持股份将上升。 除了巴西外，此次并购还包括在澳大利亚和南非的资产。 最近的其他两项协议巩固了美国在巴西的利益。 4月份，美国稀土公司（USA Rare Earth，USARE）宣布以28亿美元并购塞拉贝尔德（Serra Verde）公司，后者在戈亚斯州拥有佩拉埃马（Pela Ema）稀土矿和加工厂。 另外，本月初，巴西唯一钒生产商拉戈资源公司（Largo Resources）签署一项向美国国防部供应原料的合同。 该公司是世界最大原生钒生产商，宣布已获得美国国防后勤局战略物资部（DLA Strategic Materials）的无限期、无限量（IDIQ）交货合同，将供应高达2876吨的高纯度五氧化二钒（V2O3），用于国防储备。合同期限为5年，提供固定价格的交货订单，最高可达1.25亿美元。 拉戈公司的钒产自马拉卡斯门城（Maracás Menchen）矿和该公司位于巴伊亚州的化工厂。 最近的协议凸显美国为获得关键矿产供应降低对外依赖的急迫心情。这对于在巴西有项目的企业有利。 阿特拉斯锂业公司（Atlas Lithium）是一家在纳斯达克上市的企业，在米纳斯吉拉斯州有一个近6000万美元的锂项目。公司首席执行官兼董事会主席马克·福加萨（Marc Fogassa）称，包括该公司在内的企业已经吸引美国投资者的关注，但都不为公众所知。 虽然北美参与者对巴西表现出越来越大的兴趣，但两国政府正经历着紧张的时刻。 目前，美国政府正在考虑根据其商务部进行的调查恢复对巴西出口产品征收关税，美国商务部指控巴西存在不公平的贸易行为。 政治分析人士指出，特朗普试图重建之前征收的关税，其中许多关税后来被美国最高法院推翻，这是当前争端的背景，此外还有美国政府支持拉丁美洲右翼候选人的战略。 10月份，巴西将举行总统、州长、参议员和联邦众议员选举。

SMM镍7月8日讯： 宏观及市场消息： （1）美国中央司令部表示，美军中央司令部部队已开始对伊朗发动一系列强力打击，以回应伊朗针对国际水道中由平民船员操作的商业航运实施瞄准和袭击。 （2）中国6月末黄金储备报7544万盎司（约2346.446吨），环比增加48万盎司（约14.93吨），5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），为连续第20个月增持黄金。 现货市场： 7月8日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值2,350元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2609）早盘小幅冲高后回落，截至早盘收盘报126,220元/吨，跌幅0.52%。 7月处于印尼镍矿RKAB申报窗口期内，最终审批结果将决定下半年供需格局，是当前最核心的不确定变量。短期预计镍价在12.5-13.5万元/吨区间偏弱运行。