一、春节期间钴价回顾 2026年春节假期期间（2月15日至2月23日），国内电解钴电子盘夜盘交易，价格从前期低位小幅反弹。现货市场由于物流停运，市场较为清淡。 海外价格方面，MB钴价格出现分化，标准级电钴低幅持稳，高幅上涨0.1美金/磅；合金级电钴均出现上涨，低幅上涨0.3美金/磅，高幅上涨0.4美金/磅；氢氧化钴CIF中国价格维持稳定。 二、市场动态 古巴燃料短缺将迫使Sherritt暂停其镍钴业务运营： 由于古巴燃料供应持续紧张，Sherritt International Corp.计划暂停其在莫阿（Moa）的镍钴联合项目采矿与加工业务，并已提前缩减运营规模，预计在短期内进入停产状态，同时利用停工期开展计划性维护。燃料交付未能落实是此次停产的直接原因，公司正与相关方面沟通并评估替代投入来源。该项目与古巴国有的General Nickel Company SA合作，生产的半成品原料通常运往加拿大阿尔伯塔省炼厂，该炼厂具备约3.82万吨的综合产能；不过该产量在全球镍供应中占比较小，因此对国际市场影响有限，但对公司自身财务及古巴经济构成冲击。与此同时，Sherritt持股三分之一的能源合资企业Energas SA仍维持正常运营，为古巴电网提供天然气发电，未受此次事件影响。整体来看，停产反映出古巴长期经济与能源危机对工业项目的直接制约。 住友马达加斯加镍钴项目因气旋破坏而关闭： 日本住友公司2月18日表示，其位于马达加斯加的安巴托维镍钴项目因热带气旋盖扎尼上周袭击该岛，造成设施损坏而关闭。公司在声明中表示，一旦气旋来袭迹象明显，运营立即暂停，安全是首要任务。报告补充说，目前正在详细评估包括设备状况在内的损害程度及其对收入的影响。住友将尽快查明损失范围，并与相关各方合作，实施适当的恢复和重建措施，政府补充道。公司发言人表示，重启的时间尚未确定，预计评估损失范围需要数周时间。安巴托维由住友拥有，国有的韩国矿山复兴矿产资源公司（KOMIR）在2024年生产了约28,000公吨镍和约2,500吨钴。 三、节后展望 供应端， 由于刚果金钴原料短期内仍无法补充，企业面临原料短缺压力，叠加上春节假期部分企业停工，企业生产计划减少，预计 2月电钴产量继续维持低位，钴盐整体供应量小幅下滑 。 需求端， 春节前部分下游三元前驱体企业出于对节后硫酸钴价格上行的担忧，采购意愿较前期有所回暖，询价积极。但由于当时物流停运在即，实际成交较为有限。随着 节后物流恢复、下游企业陆续复产补库，需求有望逐步释放 。 展望后市，在原料成本支撑仍存、供应阶段性收紧、需求阶段性恢复的背景下，预计电钴和钴盐价格将重拾上行态势。

一、春节期间镍价回顾 2026年春节假期期间（2月15日至2月23日），国内沪镍休市，外盘伦镍价格呈反弹行情。 节前冲高： 印尼能矿部在节前宣布，将2026年镍矿RKAB开采配额大幅锁定在 2.6亿吨左右，在利多消息刺激下，市场看涨情绪浓厚，2月11日伦镍一度冲高至18,070美元/吨，当日LME镍3M合约收盘报17,880美元/吨，单日涨幅达2.93%。 节中回落后反弹： 进入春节假期（2月16日后），国内沪镍休盘，节前利好消息消化，期间美元指数小幅走强，LME镍价承压回落，2月17日，伦镍收盘跌至16,830美元/吨，较前一交易日下跌1.81%。2月18日至20日，受到印尼IMIP园区发生尾矿滑坡事故影响，LME镍价明显反弹，但整体仍震荡在18,000美元/吨下方波动。 二、核心宏观事件与产业动态 2月18日，印尼莫罗瓦利工业园（IMIP）发生一起尾矿库山体滑坡事故，引发人员伤亡，目前涉事区域已暂停运营。 2月20日，美国最高法院裁定特朗普政府此前的关税政策违法。作为回应，特朗普政府迅速动用“122条款”宣布了新的10%全球关税，并在次日进一步提升至 15%。 地缘政治方面，美伊谈判反复，2月17日的谈判虽有进展但核心分歧依旧，且美国持续加码军事威胁，地缘不确定性加强。 三、节后展望 供应端，2月份因自然天数减少，叠加春节假期部分企业停工，企业生产计划减少，预计2月精炼镍产量环比减少约5%。需求端，节后随着贸易商及终端复工复产，市场成交情况预计逐步回暖，预计金川电解镍现货升水维持8000-10000元/吨高位，国产电积镍现货升贴水将仍保持节前-400-400元/吨区间，波动较为平稳。 预计春节假期后将进入高位宽幅震荡格局。 下方，沪镍13万元/吨关口受到印尼配额收紧政策影响具备较强韧性；上方，14.5万元/吨以上区域面临高库存、弱需求的强阻力。预计春节假期后沪镍主力合约核心运行区间为13.0-14.5万元/吨， 重点关注节后实际供应收缩预期能否顺利兑现以及下游复工进度、补库需求强度。

哈萨克斯坦统计局周二公布的数据显示，哈萨克斯坦2026年1月铜产量同比下滑9.4%。 精炼铜：2026年1月产量为38,641吨，较2025年12月的38,992吨环比下降0.9%，较2025年1月同比下降9.4%。2025年全年产量为470,990吨，全年同比增长1.5%。 精炼锌：2026年1月产量为20,258吨，较2025年12月的21,688吨环比下降6.6%，较2025年1月同比下降7.8%。2025年全年产量为259,638吨，全年同比下降6.6%。 氧化铝和未锻造铝：2026年1月产量为140,392吨，较2025年12月的147,586吨环比下降4.9%，较2025年1月同比下降9.7%。2025年全年产量为1,782,420吨，全年同比下降1.4%。 铁合金：2026年1月产量为180,505吨，较2025年12月的403,791吨环比大幅下降55.3%，较2025年1月同比下降5.3%。2025年全年产量为2,469,496吨，全年同比增长7.7%。 粗钢：2026年1月产量为339,523吨，较2025年12月的443,923吨环比下降23.5%，较2025年1月同比下降5.7%。2025年全年产量为4,271,850吨，全年同比增长3.9%。 精炼金：2026年1月产量为4,271公斤，较2025年12月的6,911公斤环比下降38.2%，但较2025年1月同比增长25.7%。2025年全年产量为71,237公斤，全年同比下降1.1%。 精炼银：2026年1月产量为53,288公斤，较2025年12月的57,763公斤环比下降7.7%，较2025年1月同比大幅增长68.5%。2025年全年产量为625,257公斤，全年同比下降10.4%。 总体来看，2026年1月哈萨克斯坦主要金属产量普遍环比下滑，其中铁合金和粗钢环比降幅最为明显。同比方面，精炼金和精炼银实现增长，其他金属产量均出现不同程度下降。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

2月16日（周一），赞比亚矿业监管机构表示，在新的安全措施落实到位后，莫帕尼铜业（Mopani Copper Mines）旗下Mufulira铜矿的地下作业可立即恢复。 赞比亚矿业管理委员会（Minerals Regulation Commission）上周表示，因该矿未能遵守安全规定，特别是未按要求维护一套能准确统计所有井下工人的系统，已暂停其运营。 莫帕尼铜业是赞比亚最大的铜矿企业之一。赞比亚是非洲第二大铜生产国，而铜是清洁能源技术中的关键金属。 安全工作环境 监管机构在周一的声明中表示，该公司已落实强化安全措施，其中包括在每个班次结束两小时后，使用技术手段核查矿井是否已清空人员；此外，莫帕尼铜业公司还安装了闭路电视监控系统以监控作业情况。 “这些措施符合《矿业管理条例》第218条规定，确保为矿工提供安全的工作环境。”该机构表示。 记者未能立即联系到莫帕尼公司的发言人置评。 总部位于阿联酋的国际资源控股公司（International Resources Holding）在2024年以11亿美元的交易收购了莫帕尼公司51%的股权。剩余股份由赞比亚国有矿业公司ZCCM Investment Holdings持有。 这个南部非洲国家去年铜产量约为89万吨，目标是到2031年实现年产300万吨铜。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

2月13日（周五），印尼矿业部长Bahlil Lahadalia称，该国正在研究未来数年禁止出口包括锡在内的多种原材料的计划。 印尼已经禁止出口包括镍矿、铝土矿和铜精矿在内的数种原矿，以吸引国内加工行业投资和出口高附加值产品。 Bahlil Lahadalia在一个会议上称，“去年我们禁止出口铝土矿，我们正在研究未来数年禁止出口包括锡在内的许多其他（原矿）商品。” “我们不应该再出口原材料。” 他称，该国鼓励投资者扩大对加工业的投资。 （文华综合）

2月7日，广东省大宝山矿业有限公司（以下简称“大宝山矿业”）大宝山多金属矿采选改扩建工程可行性研究报告评审会在该公司召开。 大宝山多金属矿采选改扩建工程是大宝山矿业主动融入国家战略全局和广东省发展全局，落实“优化提升传统产业”“加强战略性矿产资源勘探开发和储备，确保能源资源安全”决策部署，在“十五五”期间推进实施“倍增计划”的重点项目，主要建设内容涵盖企业采场、选矿厂、排土场、尾矿库及相关配套工程的改扩建，建成后将显著提升企业采选能力，以及铜精矿、硫精矿等核心产品的产能与市场供应能力。 来自北京科技大学、中国地质大学、长沙矿山研究院等国内矿业领域知名科研院所和机构的7名专家教授参与评审。专家组首先到大宝山矿业生产区域进行实地踏勘，详细了解现有设施运行状况，对项目建设内容认真核查。评审会上，与会专家围绕项目建设的可行性和必要性、规划设计、实施步骤等方面作了交流研讨。专家组经过充分讨论，认为可研报告编制依据充分、内容翔实，方案总体可行，同意通过评审。 大宝山矿业将以此次评审为契机，深入践行FAITH经营理念，把重点工程作为核心抓手，实施采选链条高质量发展行动，通过扩建先进产能、推动采选系统数智化升级，把资源禀赋转化为规模效益和原料保障能力，进一步巩固铜、硫产业优势，全面提升采选链条自主可控水平，加快打造省内具有重要影响力的铜硫钨钼战略性资源整合平台。

1月份，秘鲁矿业精准施策，高效组织生产管理，主要生产经营指标实现历史性突破，喜迎“开门红”。 1月份，秘鲁矿业生产铜精矿含铜完成计划的115.1%，创同期新高；销售铜精矿含铜完成计划的110.5%，达到单月最高水平，首次实现整船满载发运；利润总额和经营净现金流均刷新单月纪录。同时，在银价上涨与成本优化的双重推动下，C1单位成本达到历史最低水平，为一季度及全年目标顺利实现奠定了坚实基础。 立足新起点，秘鲁矿业将再接再厉，继续强化贯彻和践行中铝集团“1+3+N”极致经营财务体系和理念，坚持稳产增产与成本管控并重，积极把握市场机遇，以1月份“开门红”为起点，全力冲刺一季度“开门红”，开创2026年生产经营新成效。

据矿业周刊（Miningweekly）报道，澳交所上市的峡谷资源公司（Canyon Resources）宣布，其在喀麦隆的米宁马塔普（Minim Martap）铝土矿项目将进入开采阶段，地表开采计划于2月份开始，略微的物流延迟使得首次铝土矿试运推迟到第三季度。 该公司在2月6日发布的最新开发进展中表示，2月份露天采矿开始标志着该项目达到一个关键的运营里程碑，项目已经从开发阶段过渡到采矿阶段。 预计第二季度将开始从矿山运输矿石，这得益于连接丹尼尔高原（Danielle Plateau）与内陆铁路设施（Inland rail facility，IRF）的运输道路的升级改造工程，该公司表示此工程仍在按计划进行。 该公司称，中车资阳方面已通知其机车交付将有些推迟。此次交付时间调整是由于部分长周期零部件交付延迟，以及春节假期期间生产停工所致。 按照最新计划，两台机车预计将在第二季度末运往杜阿拉（Douala）港，其余机车则于第三季度交付。该公司称，中车已确认制造工作仍在按计划进行，并正在制定措施以尽量减少对进度的进一步影响。 鉴于机车交付计划调整，公司表示已优化了物流顺序。首批铝土矿试运预计将在第三季度进行，具体时间尚待中车确认最终交付日期。 在完成调试和产能提升后，预计将于第四季度开始全力装运铝土矿。 该公司进一步指出，其港口和船运相关工作正在持续同步开展。公司称，杜阿拉港航道疏浚工程的最终招标方案正在审查之中，预计工程将于第一季度末开始。 转运招标也在评估之中，承包商遴选和合同授予工作计划于第一季度进行。 公司称，与喀麦隆铁路公司（Camrail）关于将其投资从9.1%增至35%的谈判进展顺利，预计第一季度完成；增持股权将能够更多地参与PQ2的更新，进一步加强从矿山到港口的物流战略并降低其风险。 公司还调整了其下游业务计划，称拟建设氧化铝厂的可行性研究正在按计划进行。该研究基于项目所在地喀麦隆的高品位低硅铝土矿以及在喀麦隆运营的成本效益，预计将于第三季度完成。 该公司表示，此项研究支持其将自身定位为全球铝价值链中一个不可或缺参与者的战略。 公司称，在融资方面，股东已经在去年11月举行的年度股东大会上批准了一项约7000万澳元的股权融资计划。此次融资是向非洲交易所和投资公司（Afriland Bourse & Investissement，ABI）配售的第二批资金的一部分。该公司表示，将在拟于3月9日举行的股东大会上寻求股东批准，续延此前股东的批准。 公司表示，获得股东批准后，向ABI配售股份仅需中非国家银行（Banque des États de l'Afrique Centrale）、中非金融市场监管委员会（Commission de Surveillance du marché financier de l’Afrique Centrale）和喀麦隆政府的批准，这些审批正在申请之中。 第二期剩余部分，包括向鹰眼资产控股公司（Eagle Eye Asset Holdings）配售1亿澳元，仍需获得股东批准，该批准也将在即将召开的股东大会上进行审议。如果获得批准，预计该期款项将于第二季度完成结算。 “虽然机车交付计划的轻微延误对项目时间表造成了一定影响，但米宁马塔普项目仍将快速推进，力争在第三季度投产并进行首次铝土矿试运。 公司首席执行官彼德·塞克尔（Peter Secker）称，“我们第一个重要的里程碑是在第一季度开始采矿作业，接下来三个月，项目团队的重点仍然是在喀麦隆组建运营团队并将矿石运送到IRF”。

据Mining.com网站报道，阿尔托纳稀土公司（Altona Rare Earths）宣布，美国政府确认有意支持其开发莫桑比克的蒙贝山（Monte Muambe）项目。 该公司确认获得美国贸易发展局（US Trade & Development Agency，USTDA）支持后，其股价盘中一度上涨76%，市值升至425万磅（580万美元）。 阿尔托纳公司称，USTDA的参与目标是开发蒙贝山项目的技术和资金途径，最终生产可用于高强永磁、国防和能源转型技术所需的稀土元素。该项目也含有工业和化学工艺所需的萤石。 公司希望最近完成的萤石和镓钻探样品分析结果能尽快完成，在此基础上完成资源量更新，并能表明萤石可单独开采。 阿尔托纳公司首席执行官称，美国的支持表明该项目的战略意义及其在扩大稀土和萤石全球供应链方面的潜在作用。 公司持有蒙贝项目51%的股份，一旦完成正在进行的预可行性分析，其股权比例将增至70%。 阿尔托纳公司持有的采矿许可证至少可持续到2049年，长达25年。 欲知更多稀土行业基本面、技术以及政策面信息，敬请参与于2026年4月22日-23日在江西·赣州举办的 2026SMM (第三届)稀土产业论坛 ~

据Mining.com网站报道，克里蒂卡尔金属公司（Critical Metals）宣布，去年在格陵兰的坦布里兹（Tanbreez）项目的钻探表明这个世界最大稀土矿有进一步扩大资源量的潜力。 周一，这家在美国上市的企业公布了2025年钻探计划最后一批样品分析结果。去年钻探重点区域为B矿段和弗约德（Fjord）矿段。坦布里兹项目截至目前已经圈定资源量至少4500万吨，包括希尔（Hill）和弗约德两个矿床。 在希尔矿床东部附近的B矿段钻探见到广泛分布的稀土矿化，总稀土氧化物品位从0.35%-0.77%。整个B矿段TREO品位0.35%-0.61%。 克里蒂卡尔公司称，截至目前的结果表明B矿段长1750米的范围内地质和品位比较稳定。 更重要的是，该公司强调重稀土占比高达27%，与整个项目情况类似。重稀土用于清洁能源、国防等关键应用，但含量普遍低于轻稀土。 规模扩大意义重大 在弗约德矿床，最后两个钻孔表明品位稳定（TREO超过0.4%），而且存在镓、铪、铈和钇等战略金属。 公司称，根据这些结果，B矿段和上弗约德矿段被认为能扩大矿体规模、连续性和可能的资源量增长。 首席执行官托尼·萨奇（Tony Sage）在新闻稿中称，这些结果“继续表明规模扩大意义重大”，并表明弗约德、上弗约德、希尔和A矿段稀土矿化分布连续。 “这些结果坚定了我们对坦布里兹矿床巨大潜力的信心”，萨奇称，新的样品分析结果有可能进一步扩大希尔和弗约德矿段的资源量。 “这进一步表明坦布里兹是一个战略性、长周期稀土资产”，他说。 目前的资源量几乎平均分布在两个矿床，面积仅占整个坦布里兹项目的1%。而整个坦布里兹项目范围为5 km x 2.5 km，岩体厚达几百米，估计矿石量达47亿吨。 根据这些资源量，克里蒂卡尔金属公司去年披露了一项初步经济评价结果，净现值接近30亿美元（按照15%和12.5%的折现率，税前净现值在28亿美元到36亿美元），内顾收益率（IRR）为180%。 该报告提出了坦布里兹项目的分阶段开发策略，最早可能在2026年早些时候投产，可年产稀土氧化物8.5万吨，经过模块化扩产，年产量可达到42.5万吨。去年11月份，这座拟建矿产获得了环境许可。 关于勘探，该公司计划在2026年开展扩边和加密钻探，重点放在露天采场优化并推进资源量研究。 欲知更多稀土行业基本面、技术以及政策面信息，敬请参与于2026年4月22日-23日在江西·赣州举办的 2026SMM (第三届)稀土产业论坛 ~