资深大宗商品分析师Jeff Currie表示，全球市场对石油供应过剩的反应被严重夸大了。 Currie现为美国私募股权投资巨头凯雷投资集团的能源路径首席战略官，先前曾在高盛集团担任全球大宗商品研究主管，帮助该行建立了大宗商品业务。在高盛任职近三十年期间，他成为华尔街领先的大宗商品市场策略师之一。 Currie在新加坡举办的年度亚太石油大会（APPEC）上说道，市场对供应过剩的担忧“完全被夸大了”，“虽然美国的液化天然气产量创下了历史新高，但它不是石油……从石油来看，今年美国的产量持平。” 他补充道，作为全球最大的原油生产国之一，美国今年黑油产量持平。“黑油”包括原油、燃料油、炉油、沥青和焦油；白油则指代汽油和煤油。 “关键问题是，市场严重高估了石油供应的泛滥程度，创纪录的空头仓位反映了这一点……我从未见过这种情况。” 日内，欧佩克发布了最新月度报告，下调了对今明两年全球石油需求增长的预测，这是其连续第二次下调预期。欧佩克预计，2024年总需求将达到1.042亿桶/日，2025年总需求将达到1.06亿桶/日。 受这一消息影响，国际油价明显下跌，布伦特原油期货价格跌超3.5%，现报每桶69美元，16个月来首次跌破70美元关口；WTI期货价格跌近4%报每桶66美元，均创2023年5月份以来的最低水平。 布伦特原油期货主连价格周线图 一些行业观察人士不同意Currie的看法。商品交易公司Gunvor的首席执行官Torbjörn Törnqvist表示：“我们可能在生产比消费更多的石油，平衡在明年可能会进一步恶化。” 标普全球的研究高管Jim Burkhard指出，加剧供应过剩担忧的是，欧佩克+预计将会在2025年增加产量。

对于原油交易多头们来说，上周是惨痛的一周：美油、布油上周五均创2023年6月以来新低，其中WTI原油期货10月合约上周五跌2.14%，上周累跌7.99%，创下自2023年6月以来的收盘新低；布伦特原油期货11月合约上周五跌2.21%，上周累跌9.82%，同样创下2023年6月以来新低。 拖累石油价格的原因来自供需两个方面：一方面，美国和欧佩克+的原油供应似乎仍将有增无减；另一方面，无论是中国还是美国的石油需求似乎都难以提升。 而展望石油价格的未来，似乎阴云更加密布。无论是全球最大独立石油贸易商维多集团，还是华尔街机构摩根士丹利，都发出了悲观的警告。 过去一年WTI油价走势 中国石油需求将要见顶 近日，全球最大独立石油贸易商维多集团表示，由于中国正经历能源转型，中国汽油使用量将见顶，这更加加剧了人们对石油供过于求的担忧。 中国作为全球最大的石油进口国，其石油需求是影响全球石油供需的重要因素，也因此受到市场人士的密切关注。 “ 中国的汽油需求可能在今年或明年达到峰值 ——不是因为没有人开车，而是因为主流车型正在慢慢转向电动汽车，”维多集团首席执行官拉塞尔·哈迪（Russell Hardy）在接受采访时表示。 与此同时，美国原油产量接近历史最高水平，而欧佩克+联盟正在酝酿其增产计划——尽管出于对市场供需的担忧，欧佩克+最近将其增产计划推迟了两个月。总之， 维多集团认为，至少在未来两年内，市场供应充足。 "人们正在得出结论，除非出现供应冲击，否则未来12个月对他们来说不会是一个轻松的环境，"哈迪表示，目前，市场并不太担心2025年和2026年的供应。 维多集团预计，全球石油需求将在本世纪30年代达到峰值，而未来几年的全球石油需求增长将保持相当强劲。不过，他也预计中国汽油和柴油需求将开始展现出疲态，因为中国的油车正被电动汽车和LNG燃料卡车所取代。 哈迪预计， 明年全球石油需求增长将从今年的每日165万桶下滑至约110万桶 ，其中大部分增长将来自发展中国家。 前两年，由于新冠疫情和俄乌冲突的影响，全球石油市场一度出现巨大混乱。而如今，哈迪指出，这个混乱的时期正逐渐接近尾声。 他表示：“今年的市场更有组织，更稳定，贸易流量和模式更可预测…波动性已经回归到更接近均值的水平。” 多家投行下调了油价预期 另一头，摩根士丹利在本周一下调了布伦特原油价格预测——这是近几周来大摩第二次下调油价预期了——原因是需求挑战加剧，而供应依然充足。 根据分析师马丁•拉斯（Martijn Rats）等人的报告，大摩预计第四季度全球基准油价将平均达到每桶75美元。作为对比，今年早些时候的预期为85美元，而上个月时大摩才刚刚将预期下调至80美元。 除了对于中国需求走软的担忧，近期美国经济可能放缓的信号也令分析师担忧。最近两个月美国发布的非农就业报告均不及预期，且对前值进行了下调，令市场担忧美国经济衰退的风险可能超出预期。 大摩分析师在报告中写到：“ 最近的油价走势与其他需求相当疲软的时期相似。 ” 事实上，华尔街担忧油价前景的不止是摩根士丹利一家——高盛集团上个月也下调了油价预期。花旗集团最近也表示，市场看起来供过于求，除非欧佩克+进一步减产，否则到2025年油价可能平均每桶60美元。

当地时间周四（9月5日），欧佩克在其官网宣布，八个参与“自愿减产措施”的国家同意将该计划延长两个月至2024年11月底。 新闻稿还贴出了从12月份开始逐步恢复产量的时间表，称将从12月1日按新计划取消220万桶/日的减产。但欧佩克补充道，参与国可以根据需要灵活地暂停或撤销这些产量调整决定。 来源：欧佩克官网 今年6月的时候，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼，8个欧佩克+成员国决定把日均220万桶的自愿减产措施延长至今年9月底。 当时沙特能源大臣就提到，如果组织认为市场不够强劲，可能会暂停或撤销“增产”计划。先前，咨询公司Energy Aspects曾指出，近期趋于疲软的需求增添了欧佩克+推迟增产的可能性。 值得一提的是，利比亚的央行危机一度让欧佩克+成员国看到了供应收紧的希望。但本周早些时候，利比亚央行行长宣称，各派别已接近达成协议，有望很快恢复石油产量。 截至发稿，国际原油价格日内转跌，WTI原油期货主连价格下破每桶69美元关口，布伦特原油则跌至每桶72美元，两大基准本周已分别累跌6.4%和5.8%。 布伦特原油期货主连价格 在欧佩克发布决定前，花旗分析师Anthony Yuen就在一份报告中写道，“如果欧佩克+不能保证无限期延长当前的减产政策，市场可能会对该组织捍卫70美元的目标失去信心。” 周四美股盘前，“小非农”之称的ADP就业报告在8月份新增了9.9万个就业岗位，除了低于市场预期的14.5万外，也是2021年1月后的最低值，或表明劳动力市场在高利率环境下开始变得低迷。 昨日，美联储公布的全国经济形势调查报告“褐皮书”显示，美国12个地区中仅3个经济活动略有增长，而报告经济活动持平或下降的地区从7月报告的5个增加到近期的9个，打压了市场对燃料需求的预期。

据媒体报道，四位欧佩克+消息人士透露，在油价触及九个月低点后，该组织正在讨论推迟原定于10月份开始的“增产”计划。 先前，欧佩克+计划从10月开始逐步取消每日220万桶的减产计划。但沙特能源大臣当时提到，如果组织认为市场不够强劲，可能会暂停、甚至撤销增产计划。 上月，因争夺中央银行的控制权，欧佩克成员国之一的利比亚两大政治派别矛盾激化。东部当局关闭了控制下的所有油田和港口，暂停了石油生产和出口，导致该国超一半产能下线。 对欧佩克+来说，利比亚的“断供危机”收紧了国际油市的供需关系，为其增产计划提供了保障。但在昨日，利比亚央行行长宣称，各派别已接近达成协议， 有望很快恢复石油产量 。 布伦特原油期货主连价格 受这一消息的影响，美油和布油周二双双跌超4%。四位消息人士中的一位表示， 欧佩克+的增产计划、利比亚争端结束的前景，叠加脆弱的油市，以及需求疲软的预期，引发了欧佩克+内部的担忧。 另一位指出， 欧佩克+“极有可能”推迟增产计划。 周三，布油一度反弹超1美元，但随后回吐涨幅，日内最低报每桶72.63美元，续刷去年12月以来的新低。 花旗在最新的一份报告中预计，如果欧佩克+不承诺无限期延长当前的减产力度，市场可能会对该组织捍卫70美元的目标失去信心， 这可能会导致油价在明年降至每桶60美元。 花旗指出，一旦油价跌至60美元，资金会进一步打压，可能要到50美元才会出现反弹，“市场现在认识到，紧张局势不一定会导致产量减少或运输问题，这使得反弹成为卖出的机会。”

周二（9月3日），国际原油期货双双暴跌，其中布油一度跌超5%，美油抹平所有年内涨幅。 截至收盘，WTI 10月原油期货收跌3.21美元，跌幅4.36%，报70.34美元/桶，主连价格创去年12月以来的最低水平；布伦特11月原油期货收跌3.77美元，跌幅4.86%，报73.75美元/桶，主连价格自1月份来首次跌破75美元。 WTI主连价格日线图 消息面上，媒体报道称，处于利比亚权力斗争中心的央行行长Sadiq Al-Kabir表示，有“强烈的”迹象表明，各政治派别正接近达成协议，有望打破当前的僵局。 上月中旬，控制西部的利比亚总统委员会曾宣布更换Al-Kabir并任命一名新的行长，但此决定遭到国民代表大会反对，称此举超出了总统委员会的职责权限范围。 根据媒体的说法，当时Al-Kabir等银行工作人员在受到威胁后逃离了利比亚。日内，他在土耳其伊斯坦布尔接受采访时称，他有信心成为解决方案的一部分，并准备返回利比亚。 上周，利比亚国民代表大会任命的政府总理宣布控制下的所有油田和港口“遭遇不可抗力”，即暂停石油生产和出口。此举导致在利比亚120万桶日产量中，约60%的产能被关闭。 发稿前不久，Kabir在一份声明中写道，利比亚立法机构在联合国主办的谈判后达成一致，同意在30天内任命央行行长。利比亚当局要求提供五天时间，以便完成关于央行问题的磋商。 这些消息可能意味着，这个欧佩克成员国将很快恢复其全部产量。与此同时，原油的需求端出现了很多疲软的迹象。日内早些时候，美国公布的两项制造业PMI均不及预期。 先前，消息人士曾透露，正是由于利比亚的供应缺口，才让欧佩克+决定10月提高石油产量。鉴于最新的动态，一些机构推测，欧佩克+可能会将增产计划延期至12月份。 除此以外，高盛还在周二的一份报告中写道，人工智能可能会在未来十年损害油价，因为这项技术可以改善物流进而降低需求，并增加可盈利开采资源的数量，从而增加供应。

当地时间周一（9月2日），利比亚国家石油公司（NOC）在官网宣布，其埃尔菲尔（El-Feel）油田遭遇“不可抗力”。 这意味着，埃尔菲尔这个关键油田将不能履行合同的义务，即暂停石油的生产。根据媒体的说法，导致这一结果是因为利比亚国内两大派别正在争夺该国中央银行的控制权。 来源：利比亚国家石油公司官网 自2011年卡扎菲政权被推翻后，利比亚陷入动荡。得到联合国承认的民族团结政府与支持它的武装力量控制西部部分地区，国民代表大会则与“国民军”结盟，控制东部和南部大部分地区。 一周前，控制西部的利比亚总统委员会宣布更换该国央行行长。对此不满的东部当局随即下令其控制的所有油田和港口遭遇不可抗力，暂停石油生产和出口。 作为欧佩克成员国之一，利比亚的经济特别依赖其石油资源，而中央银行掌管着数十亿美元的能源收入，可以说是利比亚最重要的金融机构。 数据显示，在此之前，利比亚每日的原油产量约为100万桶，其中绝大部分来自东部。在东部停产后，该国日产量骤降至约45万桶。当时，国际油价基准布伦特原油价格一度升破每桶80美元。 加上今天位于西南部埃尔菲尔的停产，利比亚每日的产油量将进一步减少约7万桶。日内，布油收涨0.47%，报77.29美元/桶。分析认为，利比亚油田的停产帮助欧佩克+收紧了市场供需关系。 先前有媒体报道，六位来自欧佩克+的消息人士透露，该组织将从10月起按计划提高石油产量。因为利比亚的供应中断，叠加大部分成员国为弥补过剩产量而承诺的减产，抵消了需求低迷的影响。

乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克当地时间8月30日接受媒体采访时表示，乌克兰将从明年1月1日起停止俄罗斯石油和天然气的过境运输。 俄罗斯天然气工业股份公司与乌克兰天然气公司之间关于向欧洲转运天然气的合同将于2024年底到期，乌克兰方面近期多次表示不会延长这一合同。

当地时间周四，利比亚多个油田陆续停止生产，日产量大约下降了一半以上，且停止了5个出口码头的石油装载。在各政治派别为争夺中央银行和石油收入的控制权而陷入了权力斗争后，利比亚石油产量和出口预计将进一步下降。 利比亚东部政府本周一发表声明称，所有油田、码头和石油设施均遭遇“不可抗力”，暂停其控制下的所有石油生产和出口，直至另行通知。声明称，此举是为了回应利比亚西部政府试图接管利比亚央行而做出的。 利比亚是地中海地区的主要石油生产国，自2011年利比亚爆发反卡扎菲政权抗议活动以来，该国政局一直动荡不安。2014年，该国分裂为交战的东部和西部派系，而能源资源一直是各派系争夺政治优势的关键战场。 据港口工作人员透露，包括Es Sidra、Brega、Zueitina和Ras Lanuf在内的多个港口周四停止了出口业务。 工作人员还表示，利比亚国家石油公司子公司Waha Oil Company控制的油田产量已从每日28万桶降至15万桶，预计还会进一步下降。此外，Sharara、Sarir、Abu Attifel、Amal和Nafoora油田的生产也已停止或减少。 统计数据显示，这导致大约70万桶/日的石油产量停产，而利比亚7月份日产量约为118万桶。 咨询公司Rapidan Energy Group估计，产量损失可能达到90万至100万桶/日，并将持续数周时间。 控制大部分油田的利比亚东部政府声称，只有西部政府同意央行行长萨迪克·卡比尔复职，才可能重新恢复生产和出口石油。 在利比亚多年的混乱政局中，石油出口封锁经常被用作一种政治策略。然而，虽然较小的地方性封锁有时在几天内就解决了，但与重大政治或军事斗争相关的更大规模的封锁有时会持续数月。在2020年，东部政府几乎停止了所有的石油生产，持续了八个月时间。 联合国最新警告称，不要采取“单方面行动”，因为这“将使利比亚人民付出高昂的代价”，并有加速该国金融和经济崩溃的风险。

埃及在西部沙漠地区发现了一处重要的新油田，这一发现将显著增强该国的能源生产能力。 该油田位于卡拉布沙开发区内的西费韦布斯-1区域，蕴藏着大量优质石油储量。 埃及石油和矿产资源部长卡里姆·巴达维表示，勘测人员在长期被视为油气资源丰富的西部沙漠地区持续努力，已成功钻入古生代砂层，仅古生代地层就拥有462英尺的净厚度。初步测试结果显示，该井日产原油高达7165桶，并伴生2300万立方英尺的天然气。 这批原油质量上乘，API度达到44度，预计将在国际市场上受到高度追捧。 执行此次钻探任务的卡尔达石油公司（代表阿帕奇公司和埃及通用石油公司）证实了该地区存在大量烃类化合物。 巴达维最近宣布了一系列旨在提升国内油气产量的新激励措施，旨在吸引更多投资并增加全国范围内的勘探活动。 除了油田发现外，石油和矿产资源部还启动了新一轮全球天然气勘探招标，目标涵盖地中海和尼罗河三角洲的12个区域，这是埃及利用其天然气储备的更广泛战略的一部分。

尽管中东地缘政治风险仍未缓解，但华尔街已经开始对明年的原油前景感到失望。随着全球石油供应增加，高盛和摩根士丹利最近双双下调了油价预测。 这两家银行目前预计，2025年全球布伦特原油平均价格将低于每桶80美元：高盛将2025年布伦特原油均价预测下调至每桶77美元，而摩根士丹利预计其将在75美元至78美元之间。同时，两家公司都预计，全球原油市场将出现过剩，未来12个月油价将呈下降趋势。 高盛：OPEC+的转变将打破市场平衡 美东时间周一，高盛分析师Daan Struyven团队发布报告称，OPEC+决定扭转自愿减产的局面，可能意味着OPEC+的目标是“从战略上约束非OPEC国家的供应”。 此前，OPEC+一直愿意以牺牲市场份额为代价，减少石油产量以支撑油价，但现在，OPEC+可能将会改变这一立场。 高盛预计，OPEC+将在2024年第四季度开始取消额外的自愿减产。 高盛指出，OPEC+此前的减产计划在维持原油市场平衡方面起到了关键作用，而这一计划的转变可能会打破市场目前的短期平衡，使其转向更长期的方针，重点是约束非OPEC+国家的供应。 高盛将布伦特原油价格预测区间下调5美元/桶至70-85美元，并将2025年布伦特原油平均价格预测下调至77美元/桶，之前为82美元。 高盛还警告称，在许多情况下，原油价格可能会比其修订后的预测还低。 截至发稿，布伦特原油徘徊于每桶80.12美元附近，今年以来的平均价格约为每桶83美元。 近几个月来，由于投资者对石油需求增长放缓、非OPEC+地区供应增加以及OPEC+放松产量限制的计划感到担忧，石油价格已经持续下跌，目前已经跌去了今年迄今为止的全部涨幅。 大摩预测：油市明年可能过剩 上周，摩根士丹利分析师也在报告中写到，尽管全球原油市场将在整个第三季度保持紧张，但第四季度预计全球石油市场将开始稳定，并可能在2025年出现供过于求。 由于预计2025年原油供应增加和需求疲软，该公司已将今年第四季度布伦特原油价格预测从每桶85美元下调至80美元，目前预计到2025年底时，价格将逐步降至每桶75美元，略低于此前估计的76美元。 除了OPEC+的减产计划转变，中国需求减弱也是影响油市的重要因素。摩根士丹利强调了几个促成因素，比如液化天然气（LNG）动力卡车的销量激增，电动汽车的日益普及，都在减少中国的传统燃油车的需求。此外，该公司指出，石油化工原料需求增长放缓是需求增长预期下调的另一个原因。