1月26日，国内期货市场上演“能源狂欢”，原油系品种集体上行。其中，LPG期货主力合约表现最为亮眼，单日涨逾4%，领涨整个原油板块；高硫燃料油同样涨逾4%，燃油、低硫燃料油、SC原油等品种涨幅均超2%。外盘方面，近期美国天然气期货2602合约持续暴涨，最近6个交易日累计涨逾100%。国际油价上周涨近3%。 “多重因素叠加导致原油系品种集体走强。”格林大华期货能化负责人吴志桥表示，国内宏观预期改善带动工业品价格普涨，资金在黑色、有色、能化等板块间快速切换。随着化工扩产周期临近尾声，供应结构性短缺的预期升温，推动板块估值修复，为原油系品种价格上涨提供了充足的资金支撑。 “看向成本端，一方面，北美及东亚地区持续遭遇极端寒潮天气，民用取暖能源需求飙升，美国天然气期货价格暴涨促使工业用户加速转向更具经济性的LPG燃料，带动现货终端采购量环比大增，现货价格跳涨；另一方面，中东地缘局势紧张，红海航运风险上升推升VLGC运费，进口成本显著抬升，能源成本上升顺利传导至整个化工产业链。”吴志桥说。 对于LPG大涨，吴志桥认为是“寒潮需求激增、中东供应收缩、市场情绪共振”三重利多叠加的结果。此外，国际液化气现货市场未来两个月供应偏紧，科威特和美国现货供应紧张，叠加中国买家因合同货采购量下降、现货采购增加引发的抢买热潮，进一步放大了价格弹性。值得注意的是，伊朗货源占我国丙烷进口的17%、丁烷进口的47%，美国货源占我国LPG进口的25%，两地供应端的不确定性为价格提供了额外支撑。 尽管当前原油系品种表现强势，但受访人士对后市走势的看法不一，市场多空博弈成为焦点。 吴志桥认为，在地缘、宏观及情绪面利多的共同助推下，原油系品种短期仍将保持强势。在他看来，短期上行驱动能否延续，关键在于两大变量：一是北美寒潮的持续时间，二是中东地缘局势。“若美伊局势进一步升级，将对原油供给产生重大扰动，推动产业链成本持续上涨；而2月CP价格预计环比上涨20美元/吨，也将为进口成本提供支撑。”他说。 新湖期货化工研究员宋亚楠则表示，本轮原油系品种整体上行趋势不可持续。寒流属于短期影响因素，原油供应将维持宽松状态。地缘方面，美国与伊朗尚未发生直接正面冲突，不可控情景发生概率较低。此外，LPG下游七成以上为化工需求，进口成本上涨导致PDH开工率回落较快，化工需求下降将抑制进口量。 在受访人士看来，当前原油系品种正处于短期情绪驱动与中长期基本面博弈的关键阶段。对交易者而言，在把握短期行情的同时，需警惕多重潜在风险。例如2月CP谈判动向可能引发的市场情绪反转风险、港口库存拐点及裂解价差高位回落风险。

欧佩克+代表表示，在周日召开会议时，他们目前预计将坚持既定计划，于3月保持原油产量不变。 欧佩克+是石油输出国组织（欧佩克）和以俄罗斯为首的国家组成的联盟，该联盟的主要成员国每月举行一次视频会议。 在去年11月的会议上，欧佩克+同意暂停在今年1月、2月和3月进一步提高产量。全球原油市场正面临严重的供应过剩。 据四位欧佩克+代表称，他们预计相关政策将保持不变，不过其中两人补充说，成员之间的讨论尚未展开。 其中一位代表表示，目前尚无迹象表明需要对本月成员国委内瑞拉和伊朗发生的动荡事件作出回应。不过，另一位代表称，若出现重大的供应中断，欧佩克+可能会提高产量以作应对。 今年开年至今，国际油价小幅走高，主要受伊朗大范围动荡以及哈萨克斯坦和俄罗斯实施供应限制的提振。 周一，布伦特原油期货价格约为每桶66美元。然而，价格仅比去年11月初——欧佩克+宣布第一季度暂停增产之时——高出约1美元。 伊朗近期爆发示威活动，但迄今尚未对该国石油行业造成影响。与此同时，在美国特朗普政府发起军事行动，抓捕委内瑞拉总统马杜罗之后，委内瑞拉原油近一年来首次运往欧洲。 委内瑞拉拥有全球最大的石油储量，甚至超过欧佩克领头羊沙特阿拉伯，但由于多年的管理不善以及制裁，其石油产量已大幅下滑。 美国总统特朗普宣称美国能源企业将在委内瑞拉投入数十亿美元，以重振该国的石油产业。但迄今为止，美国石油公司对特朗普的呼吁反应冷淡。 分析人士指出，即便美国石油巨头如特朗普承诺般向该国投入数十亿美元，委内瑞拉原油产量在未来数年内也不太可能出现任何实质性增长。

美东时间上周五（1月23日）起，美国遭遇大规模冬季风暴，已致23个州进入紧急状态，超百万户断电、逾万架次航班取消，并造成多人死亡‌。美国国家气象预测中心指出，这场大风暴已波及32个州，全美约一半人口受影响。 暴风雪还导致美国得克萨斯州石油和天然气供应短缺，多家炼油厂、化工厂和制造商被迫停产，这可能会对相关市场造成一定冲击。 美国上万架次航班被取消 上周末（1月24日至25日），在暴风雪影响下，美国超过14000架次航班被取消。直至本周一，美国航空系统仍未恢复正常运营，美东时间周一截至目前已有超过1870个航班被取消，表明航空公司还需要至少一天时间来重新调整运营。 纽约拉瓜迪亚机场和约翰·F·肯尼迪机场周一的出港航班中有三分之一被取消，新泽西州纽瓦克自由国际机场也有四分之一的航班被取消，波士顿的航班也有超过一半被取消。 据 FlightAware 的数据，单单是美国时间周日，各大航空公司就取消了10251次美国国内航班，受影响的机场从得克萨斯州延伸至缅因州。 其中，纽约拉瓜迪亚机场（LaGuardia Airport）近90%的周日航班被取消，罗纳德·里根华盛顿国家机场的航班取消比例为99%。纽瓦克自由国际机场和约翰·F·肯尼迪国际机场（这两个机场的国际航班较多）周日的航班取消率也超过 74%。 一月份虽然是美国通常的旅游淡季，但这场大规模的风暴却仍让全美数以百万计的人遭遇了出行困难。美国航空、捷蓝航空和西南航空将于本周公布业绩报告，其高管们很可能会在分析师面前回答有关此次风暴对其财务业绩影响的问题。 得州多家工厂停产 由于大规模风暴袭击，周末美国超过20个州发布了紧急状态声明。 据 PowerOutage.com的数据，截至美国东部时间周日上午10点05分，超过79.7万户美国家庭断电，受灾最严重的地区是密西西比州、得克萨斯州和路易斯安那州。 对于投资者而言，尤其值得关注的是美国的能源市场也受到影响。 据彭博新能源财经的数据， 暴风雪期间，美国天然气产量大幅下降了约100亿立方英尺 ，原因是严寒天气导致管道冻结，从而切断了供应，而与此同时，对这种取暖燃料的需求却猛增了约180亿立方英尺。 由于能源供应短缺，得克萨斯州墨西哥湾沿岸地区的工业石油和天然气消耗大户—— 包括炼油厂、化工厂和制造商的运营也受到影响。 美东时间周日，Goodyear Bayport 公司在其社区意识紧急响应网站上发布消息称，周六该公司已关闭了位于得克萨斯州帕萨迪纳市的化工厂，以应对严寒天气。 埃克森美孚公司周六表示，由于天气寒冷，已关闭了其位于得克萨斯州贝特敦的石油精炼厂的部分生产设施。据一份公告，美国领先的化工技术和特种材料公司塞拉尼斯（‌Celanese）也因天气状况恶化而停止了其位于休斯敦地区的化工厂的生产活动。 美国半导体巨头德州仪器公司在监管文件中称，由于风暴影响，其位于达拉斯地区里森维尔的工厂的天然气供应被其上游能源公司削减了。

当地时间周三，国际能源署(IEA)在其备受关注的月度报告中表示，受全球经济前景改善以及原油价格走低影响，其已上调对全球原油需求增长的预测；但同时警告称，未来一段时间内仍然将出现供应过剩，且过剩足以抵消地缘政治风险可能带来的中断影响。 IEA预计，今年全球原油需求将增加93万桶/日，高于此前预计的86万桶/日；而去年需求增幅为85万桶/日。 在供应端，IEA将今年全球原油供应增长预测上调至250万桶/日，此前为240万桶/日；相比之下，去年供应增长达到300万桶/日。不过，12月全球原油供应环比下降了35万桶/日。 报告指出：“12月份全球原油供应的进一步下降，继续削弱了自2025年初以来形成的市场过剩。”但报告同时警告称，“随着炼油厂即将进入季节性检修期，原油需求将随之下降，要实现市场再平衡，仍需要进一步削减原油产量。” 油价自年初以来已上涨约6%，主要受地缘政治紧张局势及市场对潜在石油供应中断的担忧推动。周三欧盘交易时段，布伦特原油价格约为每桶64美元，WTI原油约为每桶59美元。与此同时，美国总统特朗普推动吞并格陵兰的举动，再度引发市场对贸易摩擦的担忧，可能对全球原油需求构成压力。 12月份，OPEC+原油总产量环比下降2万桶/日。尽管俄罗斯产量有所增加，但多个中东国家产量下降，抵消了这一增量；与此同时，非OPEC+国家的供应减少了25万桶/日，主要原因是生物燃料产量的季节性回落。 OPEC+联盟已决定在第一季度暂停增产计划。目前预计，该联盟今年将新增120万桶/日的供应，而联盟以外的生产国预计将新增130万桶/日。 本月初，美国强行控制了委内瑞拉总统马杜罗，并呼吁国际油企投资委内瑞拉以提升产量，但短期内该国供应却遭遇干扰。美国威胁可能对伊朗发动军事打击的言论也提升了市场对供应减少的预期，同时哈萨克斯坦因无人机袭击及技术问题而削减了产量。 IEA指出：“如果伊朗、委内瑞拉的供应未出现重大中断，且其他产油国未进一步减产，那么随着炼油厂进入检修期，第一季度市场上很可能再度出现显著的供应过剩。” 根据IEA数据，2025年全球原油和凝析油市场的供应过剩平均为110万桶/日。这直接导致原油库存累计增加4.11亿桶，其中2.42亿桶储存在海上，包括来自受制裁国家俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的1.69亿桶。 12月份，伊朗原油出口减少35万桶/日，降至160万桶/日。IEA同时指出，目前仍难以评估委内瑞拉和伊朗近期事态发展的长期影响。与此同时，尽管俄罗斯能源基础设施持续遭到袭击，其12月原油供应仍有所增加，但原油及成品油折价幅度扩大，拖累了当月出口收入。 此外，11月份全球原油库存增加了250万桶/日，其中更多库存开始转移至陆上。海上库存仍在上升，但增速已较前几个月放缓，主要原因是浮式储油船规模扩大，而其中相当一部分与受制裁产油国有关。

海关总署1月20日公布2025年全年大宗商品进口数据，铁矿石、大豆、原油等重点商品创历史新高。 铁矿石进口再创新高，澳洲占比稳居首位 海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年铁矿石进口量为125870.9万吨，连续第三年增长，再创历史新高，较2024年增加1.84%。强劲的钢铁出口支撑了对关键炼钢原料的强劲需求。 澳大利亚铁矿石出口量占比持稳于60%左右，全年向中国出口铁矿石75905.1万吨，同比增长2.23%。巴西向中国出口铁矿石27741.6万吨，同比增长1.61%，稳居第二大供应国地位，占比22%。 12月，中国铁矿砂及其精矿进口量为119,646,735.17吨，环比增长8.25%，同比增长6.46%。 当月从澳大利亚进口环比增长8.51%，同比增长2.20%；从巴西进口环比上升2.67%，同比增加5.76%。 大豆进口站上历史新高，美豆市场份额下降明显 中国2025年的大豆进口量站上历史新高，结构呈现分化，自巴西、乌拉圭进口量触及有海关数据记录以来最高，自阿根廷进口量亦创下六年高点，而来自美国的进口量则降至2018年的上一次中美贸易争端以来最低。 2025年全年，中国大豆进口总量达创纪录的1.1183亿吨，同比增长6.5%。其中巴西供应量达8,232万吨，同比增长10.3%；阿根廷供应量达789万吨，同比增长92.4%。 中国从美国进口1,682.1万吨大豆，为2018年上次中美贸易争端以来最低水平，同比下降24%，创下七年最大降幅。在中国整体大豆进口量的占比降至15%，为2015年有数据记录以来最低。 去年12月单月而言，大豆整体进口量和前月大致持平，其中逾九成来自巴西和阿根廷，当月自美国进口量仍为零，这已经是连续第四个月零进口，再次刷新自美国零进口大豆的最长纪录。 铜精矿进口年内多次创纪录 2025年全年，中国铜矿砂及其精矿进口量为30,310,339,883吨，同比上升7.9%。12月进口量270.4万吨，环比增加7.1%，同比增加7.3%。 2025年年内铜精矿进口量多次创下历史进口量新高，2025年4月进口量292.4万吨为历史第一高，2025年8月进口量275.9万吨为历史第二高，2025年12月进口量270.4万吨为历史第三高。 由于国际铜价高企打压需求，2025年的未锻轧铜及铜材进口量降至2020年以来的最低水平。 海关总署的数据显示，2025年，中国进口了532万吨未锻轧铜及铜材，较2024年下降了6.4%，为2020年创纪录以来的最低水平。 2025年铜价创下2009年以来最大涨幅。LME基准三个月期铜全年上涨近42%，仅12月份就上涨了11%。12月价格上涨是由于投资者预期非美国市场的精炼铜供应将收紧。 根据两家交易所的数据，2025年，COMEX铜库存增长了400%以上，而LME铜注册仓单总量下降了40%以上。 原油进口创新高 中国原油进口量在经历了2024年的缩减后，2025年再创历史新高，归因于原油加工量的上升和补库需求的增强。 中国2025年原油进口量达到57,772.6万吨，同比增加4.4%。其中，从俄罗斯进口原油10,072.4万吨，同比下滑7.14%；从沙特阿拉伯进口原油8,075.9万吨，同比增长2.7%。 从12月份来看，单月从阿联酋、巴西、加拿大进口的原油亦创历史新高。 12月，中国从最大供应国俄罗斯进口的原油同比下降0.7%，至933万吨，但为全年最高水平；自阿联酋的进口量同比激增116.4%，达到610万吨，达到有纪录以来的最高单月进口量；从巴西的进口激增109.6%，达到540万吨，创下历史新高；自加拿大的进口激增至233万吨，环比增长49%，同比增长104.5%，创下历史新高。 燃料油方面，中国的燃料油进口总量在2024年创下历史新高后，在2025年下降，因为较低的进口退税对独立炼油厂的需求造成了压力。 海关总署数据显示，燃料油进口总量为2,160万吨，较2024年创纪录的2,400多万吨下降10.4%。 （文华综合）

标普全球在最新发布的报告中称，海湾合作委员会（GCC）各家国家石油公司（NOCs）的总资本支出预计将从2024年的1100亿至1150亿美元，在2025-2027年间增至1150亿至1250亿美元/年。 最新报告《2026年GCC能源展望：资本支出、产能与整合》中指出，资本开支增长的主要驱动因素包括阿联酋和卡塔尔的产能扩张计划，以及沙特阿拉伯的产能维护计划。并且，即使油价小幅下跌导致现金流一定程度上减少，多数国家石油公司的评级仍将保持韧性，因为全球石油需求将持续稳步增长。 GCC国际石油公司资本支出与石油价格对比 报告所指的中东地区国家石油公司，包括卡塔尔能源公司、阿曼能源开发公司（EDO）、沙特阿美石油公司、阿布扎比国家石油公司（ADNOC）、巴林国家能源集团Bapco Energies、科威特石油公司以及阿曼国家石油公司（ OQ）。 这与国际上其他石油公司的趋势形成了鲜明对比，在过去12到18个月间，国际石油公司普遍宣布下调资本支出指引，在现金流与财务政策承诺之间寻求平衡。 然而，尽管资本支出需求居高不下，但标普表示GCC地区的国家石油公司在支出方面正趋向采取更为谨慎的立场。 报告预计，平均而言，GCC的国家石油公司超过一半资本支出将继续集中在上游活动，即勘探和生产。 另外，石油产能提升仍将是资本支出的核心，但该地区的国家石油公司也正加大对天然气和国际业务的投入。 目前，阿联酋的阿布扎比国家石油公司（ADNOC）计划到2027年将日产量提升500万桶，而卡塔尔能源公司正通过其北方气田扩建项目分阶段扩大其液化天然气产能。 标普表示："我们预计，随着产能扩张项目临近竣工，资本支出将逐渐减少。" 2025年3月，ADNOC全资子公司XRG以8.81亿美元收购了莫桑比克4号区块10%的股权。与此同时，卡塔尔能源公司正积极寻求并获取非洲和南美地区的权益。 事实上，GCC国家石油公司的这些举措旨在实现其拓展液化天然气及贸易业务的战略目标。 部分GCC国家石油公司近期液化天然气（LNG）与天然气扩建项目一览 此外，这些国家石油公司正致力于实现价值链的深度整合，并通过旗下贸易部门提升从上游到下游的原料供应可靠性。

沙特阿拉伯投资部部长哈立德·法利赫在近日举办的2026未来矿产论坛期间表示，沙特目标是将矿业部门吸引的资本总额从2024年底大约450亿里亚尔（约合120亿美元），在2025年至2030年期间提升至近920亿里亚尔（约合245亿美元）。 这一投资目标包括使矿业领域的外国直接投资翻番，并创造一个能够实现20%至30%平均内部回报率的投资领域。 法利赫指出，当前阶段需要政府、私营部门和全球金融机构采取大胆和协作行动，以克服融资挑战，并加速整个价值链中采矿项目的发展。全球对战略矿产需求的增长反映了一种长期的结构性转变，而非短暂的市场周期性变化。 他表示，沙特阿拉伯已采取综合措施应对采矿业挑战，包括在2020至2024年间大幅增加勘探支出，并将项目周期缩短至八至十年内投产。这一措施依托于道路、铁路、港口及物流网络等一体化基础设施的支持，以及具有全球竞争力的铝业和磷酸盐产业链。 世界著名智库菲沙研究所（Fraser Institute）在此前发布的《2024年度矿业公司调查报告》中将沙特作为矿业投资目的地的排名，从2013年的全球第104位提升至当前的全球第23位，对该国矿业在国际市场上的投资吸引力给予了充分肯定。 另一方面，沙特工业和矿产资源部部长班达尔·阿尔霍拉耶夫强调，沙特矿业战略的核心在于推动加工制造环节本土化。他指出，沙特具备独特的竞争优势——丰富的矿产资源、能源供应和战略地理位置。 由于沙特地理位置不错，既能连通全球又能保持较低的物流成本，使沙特不仅能成为开采枢纽，也为其建立领先的加工制造中心提供了机会。 阿尔霍拉耶夫表示，已建立一个专门的平台来确认本土需求及平衡矿产供需，并称沙特计划将出口某些有富余的矿产，同时解决其他矿产的短缺问题。 他补充道，全球矿产业正经历根本性变革，需求增长不再仅由能源转型和关键资源驱动，技术革命正成为重要推手。他强调数据中心和人工智能技术离不开庞大的矿产基础设施支撑，这赋予了沙特在矿业相关全球供应链上的优势地位。 根据沙特“2030愿景”，该国正致力于将矿业提升为国家工业的第三支柱。 据统计，过去五年间沙特的勘探支出增长了四倍。每平方公里支出从2020年的不足28美元（105里亚尔）增至2024年的约144美元（539里亚尔），已超过2025年的原定目标。 沙特工业和矿产资源部采矿事务副部长哈立德·穆达尔伊弗表示，该国自2018年启动的矿业战略并不局限于资源开采，其目标是构建一个完全一体化的矿业生态系统，包括培养本土年轻人才、强化机构能力，以及持续推进大宗商品交易所建设以支持新兴矿产交易。 穆达尔伊弗呼吁深化国际合作，表示正如沙特通过与全球伙伴协作发展石油和石化产业一样，应努力将这种通过合作塑造驱动力的模式应用到矿业领域。

根据全球知名市场调研与咨询公司Grand View Research（GVR）的最新行业综合展望报告，2026年中东地区有望吸引超过1000亿美元的战略投资，涉及石油和天然气、可再生能源、医疗保健、数字基础设施及制造业领域。 尽管能源转型浪潮席卷全球，但以阿联酋和沙特阿拉伯为首的中东地区，预计仍将保持石油和天然气供应主导地位，同时加速推进风能、太阳能、电池储能和数字化转型计划。 石油与天然气：保持稳定 阿联酋及其海湾国家伙伴合计约占全球石油产量的30%和天然气产量的17-18%，反映了该地区在国际能源市场中的核心地位。 尽管最新预测指出，到2026年全球石油需求增长将较为温和，并可能出现供应过剩，但受发电、工业增长和液化天然气（LNG）出口的推动，天然气需求预计将增长约3.5%。 Grand View Research董事总经理Swayam Dash表示，石油和天然气产业仍将是中东市场的重要支柱，但前沿技术的加速普及与出口基础设施的扩张，尤其是液化天然气领域，将成为决定中东市场2026年竞争力的关键。 阿联酋制造企业目前正推行融合人工智能、物联网、无人机及机器人技术的全面数字化计划，以降低成本、提升检测效率并减少维护开支。碳捕获和存储技术（CCS）及早期氢能项目，包括由“阿联酋2050能源战略”支持的绿色氢能设施，正与传统能源项目同步推进。 可再生能源与电池储能：加速扩张 可再生能源产业正在海湾地区迅猛发展，阿联酋根据《2050年净零碳排放战略倡议》设定了扩大太阳能和风能容量的目标。当前太阳能招标价格已经大幅下降，进一步增强了光伏相对于天然气的成本竞争力。 电池储能作为电网规划的核心部分同样势头强劲，其中沙特和阿联酋要求新建太阳能和风电项目必须配套储能设施。 尤其是阿联酋正对可再生能源和储能领域加大投资，强调了该国正致力于构建一套平衡传统能源与新能源的具有韧性的能源结构。 同时，迪拜宣布计划到2030年新增几个GW（吉瓦）可再生能源装机，沙特近期也在其“2030愿景”中公布了太阳能与氢能的产能目标。 制造业、化工与循环经济：潜力巨大 凭借低成本的原料优势，阿联酋及整个海湾合作委员会（GCC）地区仍是全球大宗化工品的重要枢纽。然而，全球产能过剩和日益严格的环境法规正推动该地区生产企业转向发展高价值衍生品和一体化综合设施。 另外，新兴材料（如先进复合材料）及循环塑料计划也在重点推进中，进一步加强了中东区域向可持续材料制造转型。 值得关注的是，中东地区，尤其是阿联酋，已将医疗保健产业从社会基础设施范畴升级为一项战略性经济投资。2023年，迪拜接待了超过69万名医疗游客，为医疗部门贡献了超过10亿迪拉姆（约合2.72亿美元）收益，并带动旅游、酒店及配套服务业发展。 GVR还着重强调了，数字基础设施部署正成为当地一个核心增长引擎。预计到2030年，海湾地区数据中心市场将保持约13%的复合年增长率（CAGR），其中阿联酋和沙特阿拉伯合计将占新增容量的65-70%。 此外，中东地区的云计算应用也在加速普及，预计到2026年近75%的企业和组织将首要依赖于云平台运营。这一转变正推动该地区在网络安全、零信任框架和企业数字化工具方面的支出增长。 总体而言，到2026年，中东地区经济格局预计将呈现均衡化和多元化特征：以石油、天然气供应和液化天然气出口为增长基础的传统能源市场将保持稳定；可再生能源与电池储能技术将加速崛起以满足气候、成本及能源安全目标；另外，医疗保健与数字基础设施领域将通过技术创新、一体化整合实现升级；而数据、云计算和先进制造业将为海湾各国数字化转型和工业竞争力提供支撑。

市场担忧伊朗局势可能导致其石油出口下降，油价周二亚盘时一度攀升至去年12月初以来的最高水平。 周一，美国总统特朗普宣布，将对与伊朗开展业务往来的任何国家征收25%的关税。这一举措标志着美国对伊朗经济压力的显著升级。 据央视新闻，美国官员稍早曾表示，美国总统特朗普正在考虑干涉伊朗的多种方案。周一，美国国务院已要求美国公民立即离开伊朗。 截至发稿，布伦特原油上涨至每桶64.22美元；WTI原油上涨至每桶59.91美元。而周一收盘时纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格上涨38美分，收于每桶59.50美元，涨幅为0.64%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨53美分，收于每桶63.87美元，涨幅为0.84%。 周一布伦特原油看涨期权单日交易量也创下历史新高，超过55.6万份合约易手，目前已达到自去年6月美国和以色列轰炸伊朗以来的最高水平，反映出市场对伊朗风险的高度警惕。 业内专家警告，如果特朗普进一步采取针对伊朗的行动，那么伊朗可能将封锁霍尔木兹海峡，从而导致全球近三分之一的原油运输瘫痪。 Lipow Oil Associates总裁Andy Lipow表示，对霍尔木兹海峡关闭的担忧会使油价每桶上涨几美元，而如果海峡完全关闭，油价可能会飙升10到20美元。 局势如何升级？ 市场调研公司Kpler数据显示，2025年，每天约有1300万桶原油经由霍尔木兹海峡运输，约占全球海上原油运输量的31%。去年6月美伊之间的紧张局势升级期间，该水道被封锁的风险也曾浮出水面。 鉴于伊朗原油和成品油的供应量以及运输风险，任何涉及伊朗的军事行动都意味着风险更高。Rapidan Energy Group总裁Bob McNally表示，他认为美国对伊朗进行选择性打击的可能性高达70%。 Kpler高级原油分析师Muyu Xu指出，因为伊朗的产量和出口量远大于委内瑞拉，全球市场必然将感受到更强烈的连锁反应。不过考虑到该地区的复杂性，伊朗可能不会真的关闭海峡，且美军在中东的部署也不允许海峡被完全关闭。 此外，也有分析人士认为伊朗的暂时性干扰对全球供应的影响有限。Kpler估计，目前石油市场正趋向于供应过剩，1月份每天的过剩供应量约为250万桶，2月和3月每天的过剩供应量超过300万桶。 Xu还认为美国很难对伊朗采取与委内瑞拉相同的战略，因为伊朗距离美国本土很远，且特朗普的首要任务应该是巩固美国在西半球的影响力。Lipow则补充称，美国对伊朗采取的策略更可能涉及制裁，而不是军事行动或攻击其基础设施。

美国总统唐纳德·特朗普近期对委内瑞拉采取的军事行动提振了石油股和贵金属价格。 专家指出，与硬资产和有形商品相关的部分金融市场似乎正在进入持续繁荣的阶段——这得益于它们能够长期保值、抵御交易波动以及对冲未来通货膨胀的能力。 大宗商品市场是此次市场波动的核心，标普500指数成分股中的材料板块和能源板块自年初以来分别上涨了6.4%和4.3%。贵金属，例如黄金和白银，在2026年迄今为止也表现良好，继2025年分别飙升64%和141%之后，1月份至今已分别上涨近3.7%和12.4%。 即使是国际石油基准布伦特原油，本月也上涨了 4.1%，因为近期美国干预委内瑞拉的不确定性盖过了对全球石油供应过剩的担忧。 超级周期 纽约银行（BNY）美洲宏观经济策略师 John Velis 表示，当前环境让人想起2000年代初的大宗商品“超级周期”，并反映了人工智能和科技相关资本支出繁荣的加速发展。 他表示，目前导致硬资产价格加速上涨的其他因素包括地缘政治风险、全球货币供应量的强劲增长以及“全球央行政策预期略微偏鸽派”的前景。 “今年以来，硬资产价格一路飙升，去年贵金属的上涨势头如今已蔓延至工业金属。随着2026年全球经济增长预期改善，这股上涨势头最终也可能波及能源领域。”他补充道。 他还称，目前“金融资产（尤其是股票）相对于硬资产（不包括贵金属）的相对估值表明，进入这一投资主题的价格水平很有吸引力，并预计工业应用方面的需求将会增加。 GammaRoad Capital Partners首席投资官Jordan Rozzuto表示：“我们或许正经历一个转折点——股票和包括大宗商品在内的硬资产的相对强弱正在发生变化。贵金属现在备受关注，可能酝酿着结构性的变革。” AI助力 其中一项转变与美国乃至全世界大力建设数据中心和人工智能（AI）基础设施背后巨大的资本支出有关。 市场研究机构3Fourteen Research的联合创始人兼策略师Warren Pies认为，当前对工业金属和天然气的需求与人工智能和数据中心的建设密切相关。 他表示，所谓的“美元贬值交易”推高了黄金和其他贵金属的价格，这种交易基于这样一种观点：过高的政府债务和财政赤字正在削弱美元指数的价值和购买力。 “这些因素使得大宗商品成为与股票并驾齐驱的投资组合中的有力多元化工具，”他补充道。 地缘政治局势 Appollon Wealth Management首席投资官Eric Sterner表示：“随着地缘政治紧张局势加剧，尤其是在委内瑞拉军事行动之后，我们看到石油、黄金和白银价格上涨。” “委内瑞拉曾是主要的石油生产国，并声称拥有世界上最大的石油储量，尽管其日产量已降至不足100万桶。由于潜在的政治不稳定，该国的石油产量在短期内可能会进一步下降——尽管全球石油市场已经供过于求，但对全球油价的影响很可能有限。”他补充道。 富国银行投资研究所的全球策略师Gary Schlossberg表示，目前对硬资产的支持至少部分来自“新的地缘政治不确定性，特别是石油方面的委内瑞拉局势”。 不确定性 从历史数据来看，在通胀加速的情况下，硬资产的表现往往明显优于股票。本周公布的经济数据将提供关于通胀状况以及美国经济强劲程度的最新信息。 周二将公布12月份的消费者价格指数（CPI），一些华尔街机构预计，由于去年底美国政府停摆导致10月和11月的数据出现偏差，该指数将被高估。 周三公布的11月PPI数据将为观察上游通胀压力提供线索；同日公布的11月零售销售数据，则将反映消费者支出的韧性。 Schlossberg表示，贵金属将受益于这些不确定性，以及在强劲经济增长和美联储可能进一步降息的背景下持续存在的通胀担忧。 他还补充称，部分铜矿的供应中断和数据中心相关需求强劲，也支撑了原材料价格。