清明已过，精铜杆传统旺季即将到来，铜价冲高对精铜杆企业库存水平及产销的影响程度如何？清明后的消费预期如何？以下是结合近期实际调研情况的汇总分析：        据SMM调研，24年春节假期过后，精铜杆消费复苏水平长期不及精铜杆企业预期，维持缓慢复苏节奏。步入三月，精铜杆企业开工率逐渐贴近节前水平时即3月中旬，但受到冶炼厂减产消息以及未来供应短缺预期的影响，铜价一路抬升，最终维持在72000元/吨上方，高企的铜价进一步压制了恢复缓慢的下游消费，绝对价格维持高位，也使下游选择保持刚需采购，精铜杆企业新增订单骤减，此前缓慢的消费复苏节奏再经坎坷。        库存方面，由上图可看出，节后从3月第一周（3.1-3.7）开始就已出现垒库严重的情况，3月第一周21家周度样本企业成品库存环比增长15.06个百分点，录得66450吨，此时垒库原因在于节后下游恢复情况较慢且存在资金问题，同时因年后第一个月，部分企业追求“开门红”维持高产，造成成品库存大幅增加。3月第二周（3.8-3.14）周尾铜价冲高，致使新增订单锐减，在多数企业控制库存，产量略减的情况下，成品库存继续环比增加且此后三周一直维持在64000吨以上。        原料库存仅在3月第一周受到铜价影响未如期消耗叠加部分企业看多后市，进行补库，原料库存大幅增加至49000吨，而后便随着订单及开工率的降低而逐步减少，仅在4月第一周（3.29-4.4）因清明节前的备库计划有一定回升。        自铜价冲高起，精铜杆企业开工率掉头下降，但随着前期因铜价压制减产停产的企业陆续复产，同时受到长单及下游刚需的支撑，订单逐渐出现少量恢复，精铜杆开工率也随之回升。根据清明节前对精铜杆企业的调研，企业普遍预计清明后首周（4.5-4.11）产量维稳，部分企业因清明前有减产、检修计划，导致清明节后开工率出现增长，带动本周（4.5-4.11）开工率维持涨势，预计本周开工率可达74.48%。但对于节后的实际消费情况，多数企业持悲观或谨慎态度，节后是否能出现明显订单增量，仍取决于铜价走势。        而目前未来铜供应紧张情绪难消，美国劳动力、通胀等相关数据或给予美联储降息更多支撑，原油价格维持高位，铜价短期内难见低点，节后或将受到伦铜指引再次走高。因此节后精铜杆开工率虽预计有所上升，但实际消费难见亮点，当前下游线缆企业订单也主要集中于轨道交通等存量订单，而经销商门店、民用线、基建工程等订单恢复均较为悲观，精铜杆消费情况的复苏仍然需要等待机会。

铜缆高速连接概念股反复活跃，子公司生产DAC铜电缆的 沃尔核材周五收盘录得8天4板 ，主要产品为铜带并可用于通信电缆领域的 众源新材收盘4天2板 ，子公司恒丰特导生产的高速线主要用于数据中心的 精达股份周四盘中涨停一度实现5天3板 。 消息面上，据QYResearch调研团队最新报告显示，预计2029年全球高速直连铜(DAC)电缆市场规模将达到17亿美元， 未来几年的年复合增长率CAGR为12.3% 。英伟达此前在全球技术大会（GTC）上发布GB200芯片架构，以及以GB200为核心的NVL72全新网络架构， 架构使用约5000根铜缆 （共计2英里）进行交换机和GPU之间的连接。 资料显示，DAC（高速铜缆，速率>10GB的短距离传输）不包含电子元件，功耗低，并且延迟和插入损耗低，是成本相对较低的高速互联方式， 可以替代电子或光学连接器用于高速传输网络 。在数据中心场景中，DAC无源铜缆可以用于将服务器和GPU连接到交换机，或者连接机架内的脊-超级脊交换机。此前DAC铜缆在NVIDIA Mellanox LinkX以太网架构中使用。 民生证券马天诣等人在3月24日的研报中表示， 此次GB200 NVL72架构发布将带动高速铜缆及相关连接器需求 。此外，高速铜缆在数据中心和消费应用领域具备广阔应用场景，除在数据中心应用外，随着超高清显示产业的增长、XR元宇宙概念产业的发展以及医疗设备持续升级， 高速铜缆正逐渐为更多元化的高速传输场景提供更多更优的解决方案 。 据财联社VIP盘中宝•数据栏目此前梳理，铜缆高速连接产业链A股上市公司中 涉及铜连接器环节的有博威合金、楚江新材、鑫科材料 ，连接器零部件 供货英伟达GB200铜缆连接技术供应商安费诺的有鼎通科技和奕东电子，涉及线缆环节的有立讯精密、兆龙互联、沃尔核材、精达股份、新亚电子、胜蓝股份、宝胜股份、金信诺、华脉科技、博创科技和奥飞数据 ，具体情况见下图： 具体来看， 国内铜基特殊合金材料龙头博威合金目前合金材料在产产能25.7万吨 ，规划产能8.9万吨，其中 高端铜合金规划产能6.9万吨 ；资料显示公司产品 已应用于高速连接器及铜缆芯线等并直接供货安费诺 。 楚江新材是国内最大的铜板带材生产企业，拥有精密铜带规划产能40万吨 ，铜导体材料规划产能超50万吨，铜合金线材规划产能10万吨。公司3月21日在互动平台表示 向安费诺供应精密铜带和铜导体材料 。 鼎通科技2月6日迄今股价累计最大涨幅达157% ，公司专注于研发、生产、销售通讯 连接器及其组件 和汽车连接器及其组件， 其生产的通讯连接器及其组件主要应用于服务器、数据中心等超大型数据存储和交换设备，客户群体主要为莫仕、 安费诺 、中航光电等。 奕东电子2月7日迄今股价累计最大涨幅104% ，公司主要从事连接器零组件等精密电子零组件的研发、生产和销售，客户群体包括新能德、欣旺达、比亚迪、 安费诺 等。鑫科材料专注 高性能、高精密度铜合金板带 的研发、生产和销售， 产品主要用于连接器 。公司高端铜合金带材竞争优势明显, 镀锡铜带材全球市场占有率达10% 。资料显示鑫科材料深耕连接器行业近二十年，2004年即成为富士康合格供应商，并向泰科、莫仕、安波福、杰世腾等批量供货且份额较大。 线缆方面， 沃尔核材周五收盘涨停录得8天4板，2月6日迄今股价累计最大涨幅为144% 。其2023年6月16日在互动平台表示，子公司乐庭智联生产的 400G、800G高速通信线为DAC铜电缆，主要客户包含安费诺 ，豪利士，莫仕，泰科等。其中400G高速通信线成品线径小、线材柔软，已应用于多个高速通信项目。公司日前披露业绩快报，2023年实现营业总收入57.48亿元，同比增长7.63%；净利润7.09亿元，同比增长15.40%。 兆龙互连主营业务为数据电缆、专用电缆和连接产品，2月7日迄今股价累计最大涨幅达184% 。根据中国电子元件行业协会光电线缆及光器件分会统计, 兆龙互连业务规模、市场占有、技术创新等综合实力在数据电缆及器件行业企业中排名稳居全国前列 。兆龙互连 高速无源铜缆产品（DAC）包括25G、100G、200G、400G等不同速率的产品 ，应用于交换机、服务器时功耗在0.1W以内，有效降低数据中心建设运维成本及制冷能耗，并已广泛应用于国内头部互联网企业云计算数据中心和国外知名企业。此外，兆龙互连 成功开发了800G传输速率的高速电缆组件，打破国外企业在高端DAC市场的垄断地位 ，实现了本土替代。 胜蓝股份2月6日迄今股价累计最大涨幅达157% ，3月21日在互动平台表示公司 与安费诺合作多年 ，有研发、生产可以应用在服务器等算力设备的铜缆高速连接器产品， 高频高速连接器产品可以适配英伟达的GPU服务器 。 奥飞数据2月5日迄今股价累计最大涨幅为128% ，3月15日公告中标四川华拓光通信股份有限公司70%股权并签订产权交易合同， 四川华拓官网显示其包含各系列DAC光模块产品 。 华脉科技2月8日迄今股价累计最大涨幅120% ，官网显示其提供数据中心综合布线解决方案， 相关产品涵盖铜缆综合布线 。 金信诺2月6日迄今股价累计最大涨幅为118%， 2023年6月26日披露投资者关系记录表称其 有为客户配套供应外部连接产品AOC及DAC ，2022年度供应量约占高速业务的10%。同时， 公司的高速线缆可以匹配到英特尔下一代平台birch stream（pcie5.0）及下一代平台bird stream平台（pcie6.0） ，为国内厂商的技术第一梯队。 新亚电子2月6日迄今股价累计最大涨幅114% ，新亚电子3月27日披露机构调研公告称公司高频数据线材应用于服务器数据中心内部高速运算和信息传递硬件载体间的连接， 安费诺是前5大重要客户，公司主要向安费诺提供高频数据线材及配套的消费电子及工业控制线材 。 博创科技2月6日迄今股价累计最大涨幅96% ，3月12日在互动平台表示,沙特通信展览上发布的800G产品为 应用于数据中心互联的800G高速有源铜缆，已研发完成并已实现客户送样 。同时，公司在数通领域 向国内外互联网客户批量供货25-400G的光模块、AOC、DAC 。 精达股份是国内电磁线生产制造龙头企业，2月6日迄今股价累计最大涨幅为83% 。其2023年7月25日在互动平台表示子公司恒丰特导生产的 高速线主要用于数据中心 、5G信号基站等高速信息传输领域。铜线方面，公司高分子实验室 独立进行铜线绝缘漆的研发 ，并组织研发扁线专用特种金属杆材。 此外， 立讯精密通讯业务的核心产品为铜连接 ，资料显示立讯精密在铜缆连接方面基于自主研发的Optamax™散装电缆技术，开发了 112G PAM4无源铜缆（DAC）、112G PAM4有源铜缆（ACC） 。Optamax散装电缆技术可实现高达112Gbps的通道速度和超过800Gbps的聚合数据吞吐量，应用长度长达5米，提供短距传输中替代光模块最具性价比的方案，满足数据中心柜内及柜间的铜缆应用拓展需求。 宝胜股份电线电缆产销规模稳居行业领先地位 ，产品 SFP56 50G高速线缆适用于数据中心 、高性能计算等高速通信场所，实现服务器与交换机、交换机与交换机之间高速率数据传输。

随着国内电网投资力度加大、特高压输变电工程建设加快，同时叠加海外市场需求增加，金杯电工（002533.SZ）去年实现营收和净利双增。 今晚，金杯电工披露2023年年报，公司实现营业收入152.93亿元，同比增长15.83%；实现归母净利润5.23亿元，同比增长41.06%。 分产品看，公司主要涵盖电线电缆和电磁线产品。年报显示，金杯电工拥有湖南“金杯”、湖北“飞鹤”、四川“塔牌”、江西“赣昌”四大区域的线缆品牌。2023年线缆板块营业收入突破100亿元，同比增长13.04%。 自2020年正式与无锡统力电工有限公司强强牵手后，金杯电工在扁电磁线行业的“江湖”地位更加稳固。财报显示，公司电磁线去年营收为50亿元，同比增长27.20%，已占到公司总营收接近1/3的份额。电磁线销量突破 70000 吨，同比增长约 23.25%。 据公司相关负责人介绍，公司电磁线产业中心抓住海内外下游电力变压器高需求机遇，同时加大新能源汽车等市场拓展。具体来看，变压器用扁电磁线销售量同比增长约 25%，其中特高压变压器用扁电磁线订单饱和，较上年同比增长超 2 倍，成功中标“ 2 交 4 直”中川渝、陇东等特高压线路多个整站项目和国内首个“交改直”输电工程——扬镇直流项目；新能源汽车驱动电机用扁电磁线销售量快速增长，全年新增量产项目16个、新增定点项目 22 个。 新能源汽车、输变电工程、工业电机、军工核能是电磁线四大应用领域。为解决产能瓶颈，公司正全力加大电磁线扩能建设。在现有的2万吨新能源汽车驱动电机用扁电磁线产能基础上，金杯电工新能源汽车电机专用扁电磁线第三期3万吨扩能项目正在紧张有序的施工建设中，预计2025年投入使用。 同时，公司还正在衡阳扩建用于生产新能源汽车线与充电桩用电缆、机器人线缆等产品的工业线缆项目，该项目规划产值10亿元，预计2025年建成投产。

       2024年1月中旬，中央下发了对12个重点省份分类加强政府投资项目管理的文件，这12个重点省份包括天津、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、广西、重庆、贵州、云南、甘肃、青海、宁夏。要求地方政府推迟或暂停一些由国家资助的基础设施项目，以控制债务风险。年后国务院又再次下发14号文，让剩余19个省份也纷纷加入到这场“基建降温”的行列中。而这场“基建降温“的风波究竟对终端行业影响几何？是否对铜消费产生影响？SMM对终端企业的实际调研结果如下：        目前来看，基建叫停已经开始对终端企业新增订单产生影响，基础建设类企业多数对后市持悲观态度，新增订单预计未来至少三个月难有明显增长。而当下铜终端及铜加工材的消费疲软现象，更多受到铜价以及下游企业资金问题的影响。预计在现有基础设施项目陆续完工后，新增项目的短缺将对铜材消费产生更加明显的影响。根据调研，还需关注地方化债具体情况及后续管控措施跟进。另外值得注意的是，“以旧换新行动方案”落地后是否可带来更多消费亮点以弥补基建带来的空缺？其中更多情况SMM将为您持续关注。

据中国贸易救济调查局消息：2024年3月22日，美国US Conec, Ltd.公司依据《美国1930年关税法》第337节规定，向美国国际贸易委员会提出申请，指控对美出口、在美进口或在美销售的特定光纤连接器、适配器、跨接电缆、跳线以及下游产品及组件(CERTAIN FIBER-OPTIC CONNECTORS, ADAPTERS, JUMP CABLES, PATCH CORDS, PRODUCTS CONTAINING THE SAME, AND COMPONENTS THEREOF)侵犯其专利权，请求发起337调查，并发布普遍排除令、有限排除令和禁止令。中国5家企业涉案。 点击查看详情： 》美国企业对特定光纤连接器、适配器、跨接电缆、跳线以及下游产品及组件提起337调查申请

据外电3月25日消息，日本电线和电缆制造商协会(Japanese Electric Wireand Cable Makers Association)周一公布的数据显示，日本2月铜线缆的国内销售和出口量同比增加5.2%，至52,000吨；1月为48,005吨，同比增加2.9%。

21日晚，沃尔核材(002130.SZ)突发公告，表示将终止分拆子公司乐庭智联上市流程。因为“铜缆概念”的热炒，在二级市场震荡已久的沃尔核材在过去两个交易日连续涨停，到达2021年来的股价最高点，而本次终止分拆的乐庭智联的主营业务也正是沃尔核材近期得到热炒的主因。 去年1月，主业从事热缩材料的沃尔核材公告表示，计划将旗下电线板块业务主体、控股子公司乐庭电线工业（惠州）有限公司（即“乐庭智联”前身）在创业板分拆上市。 对于计划分拆的原因，沃尔核材当时表示：“一方面有利于进一步优化乐庭电线的行业布局，另一方面有利于充分利用资本市场直接融资的功能，并表示不会导致公司丧失对乐庭电线的控制权，不会对公司其他业务板块的持续经营运作构成实质性影响。” 过去的一年中，这一计划有条不紊地进行，包括去年2月公告开始计划进行股份制改制并整体变更设立股份有限公司，3月公告计划通过增资扩股的方式对乐庭的管理层及核心员工进行股权激励，12月公告申请新三板挂牌等。 那么，为何上年12月这一流程还在正常推进，3个月后这个看起来“双赢”的计划就忽然停止？ 对于分拆终止的原因，沃尔核材仅在公告中表示“综合考虑市场环境变化、控股子公司乐庭智联自身经营情况，为统筹安排公司及控股子公司的业务发展和资本运作规划”。 值得一提的是，近期英伟达新推出的GB200NVL72服务器中，采用了5000根NVLink铜缆（合计长度超2英里）。有AI企业相关负责人告诉记者，目前价格更低、速度更快的铜连接已被视作数据中心未来发展的方向。因此，市场也对服务器用铜缆产生极大热情，在19日英伟达发布会后，新亚电子（605277.SH）、兆龙互连（300913.SZ）、沃尔核材等多只概念股出现大涨。 资料显示，乐庭智联系沃尔核材铜缆连接器业务的主体。上年6月，沃尔核材曾在互动平台表示，“子公司乐庭智联生产的400G、800G高速通信线为DAC铜电缆，在短距离信号传输方面，具备低功耗、高性价比、高速率等优势，广泛应用于数据中心、服务器、交换机/工业路由器等数据信号传输”。 一位资本市场律师告诉记者，在企业进行分拆上市的过程中，如若分拆了高市盈率业务，留下了低市盈率业务，对于企业的市值表现或有很大影响。在这一情况下，假如乐庭智联成功分拆，沃尔核材估值亦将重构，对于公司的中小股东而言，或许并非好事。

有投资者在投资者互动平台提问"能否介绍一下公司与英伟达最新铜缆连接技术的供应商安费诺合作的内容？"楚江新材3月21日在投资者互动平台表示，公司向其供应精密铜带和铜导体材料。 对于“公司的产品可以用于高速连接器制作吗？与哪一家公司有业务往来？”楚江新材3月21日在投资者互动平台表示，公司向下游电子元器件、电子连接器、精密仪器等企业提供精密铜带、铜导体材料等铜基材料作为关键零部件原材料，下游客户包括兆龙互连、新亚电子、安费诺、金信诺等相关企业。 楚江新材3月15日在投资者互动平台表示，江苏天鸟募投项目一期、二期项目已经达产，三期已于2023年建成投产，目前订单充足，具体经营数据请关注公司定期报告。 楚江新材3月2日在投资者互动平台表示，子公司天鸟高新的碳纤维缠绕技术可用于储氢罐的制造，相关产品研发进展请关注公司公开披露的信息。 对于投资者关心的“公司在回收利用方面的技术和应用”的问题，楚江新材2月27日在投资者互动平台回应： 铜再生资源循环利用技术是公司铜基材料的核心竞争优势之一，公司再生原料综合利用技术水平行业领先 ，“废铜生产高精密铜合金产品资源化处理技术”被中国资源综合利用协会授予“科学技术一等奖”；子公司天鸟高新是CIAR碳纤维复合材料再生与资源化利用联合创新实验室联合共建单位，针对废弃碳纤维增强复合材料日益剧增、难以自然降解以及高值化利用难度大等问题，与成员单位合作开展废弃CFRP高值化回收利用技术研究；子公司顶立科技生产的固废资源高值化利用热工装备主要包括用于退废动力电池、废线路板、废轮胎、废漆包线热解高值化利用等有机固废资源化利用。 对于投资者关心的公司的研发费用情况，楚江新材回应：公司研发投入主要用于精密铜带、铜导体材料、铜合金线材、精密特钢、碳纤维复合材料和高端热工装备及新材料六大类产品的技术改造升级、产品结构优化、新产品开发以及行业前瞻性技术研发等，以保持公司产品的市场竞争力，满足客户不断变化的需求，并为主营业务的长远发展提供充足的技术储备，持续推进产品和工艺向新领域、新应用场景拓展，往高质量、高附加值方向发展。 楚江新材2月27日还介绍：公司铜基材料的研发工作主要以产品结构的高端化调整为目的，以满足客户不断变化的需求，并为主营业务的长远发展提供充足的技术储备，持续推进产品和工艺向新领域、新应用场景拓展，往高附加值方向发展，以提高盈利水平。研发项目的具体情况请参见公司定期报告中的相关内容。 被问及“近日中央财经委会议强调“推进新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新”。请问今年顶立科技热工装备订单是否饱满？”楚江新材2月27日在投资者互动平台回应：子公司顶立科技目前订单充足。此外，楚江新材还介绍：子公司顶立科技生产的金属基3D打印材料及制品目前主要应用于航空航天、国防军工等领域，具体营收情况涉及军工涉密信息，不便公开披露，敬请谅解。 被问及”公司铜材业务春节后恢复如何，现在加工单价费用同比上升还是下降！”的问题，楚江新材2月26日回应： 目前公司生产经营正常，具体经营情况请关注公司披露的定期报告及相关公告。 楚江新材发布2023年业绩预告显示：预计2023年归母净利润为5亿元-5.5亿元，同比增长274.06%-311.47%。 对于业绩变动的原因，楚江新材的公告显示：国内经济持续恢复向好，公司始终立足于自身发展，持续聚焦主业，稳中求进。 1、铜基材料板块，依托规模和成本优势，客户认可度和市占率不断提升，营业规模持续增长，同时市场逐步回暖，产品加工费有所提升，盈利能力进一步恢复。2、军工碳材料板块：始终保持良好的增长态势，子公司湖南顶立科技股份有限公司随着碳化钽项目的建成投产，营业规模和业绩快速提升；子公司江苏天鸟高新技术股份有限公司订单充足，业绩稳定。