随着“双碳”政策的不断深入以及铜原材料价格迅速飙升，越来越多的铜加工企业将挖掘“城市矿产”使用再生铜原料作为企业采购战略目标。 浙江省坐拥深水良港宁波港，大批再生铜原料由此港进入，成为进口再生铜原料的集散地，此外浙江省政府极力推动建设完整的废旧商品回收体系，鼓励再生资源加工企业在浙江省发展，使得当地拥有大量国产再生铜原料以及优秀的再生铜原料加工企业。 为帮助全国各地再生铜原料加工企业寻找原料以及与当地加工型企业加强交流学习，SMM于2023年10月16日-18日组织再生铜考察团，前往浙江省进行实地考察，参观当地再生铜原料回收以及加工企业，了解当地消费以及政策行情。 10月16日，SMM营销铜事业部总监马瑶、SMM大数据铜事业部高级分析师刘璐、SMM营销铜事业部高级经理周展锋、SMM营销铜事业部高级经理林峻峰以及考察团成员来到了 2023SMM再生铜考察团（浙江篇）第二站 —— 宁波兴敖达金属新材料有限公司 进行考察。 考察交流 2023SMM再生铜考察团（浙江篇）第二站——宁波兴敖达金属新材料有限公司。考察团受到宁波兴敖达金属新材料有限公司总经理冯茜群、副总经理冯斌、销售一部经理路丽、外贸部经理邵可依等领导的热情接待。考察团在宁波兴敖达金属新材料有限公司领导的带领下参观生产车间，了解公司主营业务、发展历程等情况，并进行了友好积极的探讨交流。 SMM考察团一行人与宁波兴敖达金属新材料有限公司的领导们合影留念，期待更深层次的合作。 铜产业是为国民经济各方面提供重要材料的重要产业，再生铜产业是铜产业链重要的中间环节，再生铜原料供给的稳定日益重要。SMM组织再生铜考察团、参观浙江当地再生铜原料回收以及加工企业，了解当地消费以及政策行情。进而帮助全国各地再生铜原料加工企业寻找原料以及与当地加工型企业加强交流学习。在此次的考察交流中，大家收获满满！感谢宁波兴敖达金属新材料有限公司助力 2023SMM再生铜考察团（浙江篇） ！ 宁波兴敖达金属新材料有限公司 简介 公司概况 宁波兴敖达金属新材料有限公司成立于1992年，是从事铜基新材料生产、研发、销售的专家型企业。公司经过30来年的积累发展，形成独特的核心竞争力。公司占地面积100亩，建筑面积3万多平方米;年产值7亿元，产量2.5万吨。 发展历程 应用范围 兴敖达铜合金关注顾客需求，日新，日日新，从未停下探索变革、创新发展的脚步，以求向客户提供最合适的产品，我们始终坚持自身的专业性，集中力量开展创新研发，并且将棒线材产品作为 自己的核心品种。 应用行业 铜具有高导电、导热、高强、高弹耐磨、减摩性好、具有良好的抗电蚀性、高温抗氧化性等优越性能。铜独有的优越性能，被应用于各种产业领域。兴敖达铜合金广泛应用于：通讯光电、航空航天、军工核电、高铁动车、汽车配件、电池芯杆、电子烟、卫浴水暖、服辅饰品、焊割焊接、食品医疗、电力电气、钟表制笔、眼镜行业等。 产品与服务 产品篇-目录 我们在铜合金材料领域的不懈努力，获得了众多500强企业的认可，其中包括中航光电、贵航、三花、艾迪西、沃茨这样的企业。 我们将持续完善产品与服务，为社会的进步、科技的发展贡献力量;我们将不断创造新型铜合金棒线产品，致力于成为您身边值得依赖的铜合同材料专家。 创新与研发 1.功能合金材料 满足市场高性能需求， 促进产业进步， 推动社会发展。主要应用于中国航空航天、高速列车、电子通讯、船舶、汽车、电子仪表等行业。 2.环保合金材料 环保合金材料提供绿色合金新材料， 无毒无害、无污染， 有效保护环境、保护人类健康。研发系列环保无铅易切削黄铜， 已获得1 项美国发明专利、3 项中国发明专利。项目成功应用于饮用水、食品机械等生业，有利于社会可持续发展、对环保友好、对人体有益。 3.节能合金材料 实现低导电低导热， 节能降耗效果显著， 广泛于节能、避免热能散失的各种阀门、连接器及电子元器件， 减少能量损失， 为客户、为社会节能降耗， 实现资源利用最大化， 促进可持续性发展。 2025重大科技项目——特种碲铜合金材料 SMM联系人：周展锋 电话：18676507010 zhouzhanfeng@smm.cn

节后精铜杆消费持续回温，上周一度出现排队提货的现象。SMM周度调研数据显示，精铜杆周度开工率已连续三周大幅回升，上周开工率录得85.48%，直接创下2021年6月份以来新高。周度开工率连续回升，到底为何？ SMM认为，当前精铜杆周度开工率得以快速回升，原因有三： 1.精废铜杆价差持续缩小，再生铜杆经济效益隐没，是导致精铜杆消费持续转好的主因。 具体来看，9月下旬铜价重心出现下移，精废杆价差持续收窄。SMM数据显示，受铜价下跌影响，9月15日起精废铜杆（江西地区再生铜杆与华东地区电力铜杆）价差自1005元/吨高位持续收窄，10月16日最低收窄至35元/吨。再生铜杆厂原料采购价格高，9月下旬起受原料紧缺影响，开工率持续下滑，导致现货市场货源紧张，叠加再生铜杆价格优势持续隐没，下游线缆企业对于精铜杆的需求量大幅增加，提振精铜杆行业开工率持续回温。 2. 十月份是传统消费旺季，在铜价重心下移的带动下，下游刚需补库增多。 部分电线电缆企业前期所接订单，在66000元/吨附近的位置采购原料均可实现盈利，因此企业纷纷下单采购排产，造成精铜杆订单快速激增的现象。据SMM调研，国庆节后下游电线电缆、漆包线行业对铜杆的需求均出现增长，且大型企业排产充足，对铜杆的需求稳步增加。不过值得注意的是，有线缆及漆包线企业反馈，当前传统旺季的订单增量与往年相比属正常水平，订单量并未出现超预期的大幅增加，且其下游提货节奏并不快， 精铜杆企业担忧此波订单的激增可能是透支了部分未来的订单量，因此对于后续订单能否延续旺盛持不确定意见。 3. 国庆节期间多个精铜杆企业减产，企业成品库存处于低位，节后激增的订单令企业准备不足，生产无法满足发货。 据SMM了解，今年中秋国庆长假精铜杆企业放假天数较往年略长，且企业对于10月份的消费并不看好，因此在成品库存备库方面并不积极。但节后铜价回落，下游订单量远超预期，铜杆厂库存低位无法满足下游提货需求，一时造成供不应求的局面。SMM周度调研数据显示，精铜杆企业成品库存比自9月中旬呈现持续下滑的趋势，精铜企业成品库存量10月份持续处于偏低水平。 另外，上周华北地区环保检查，区域内的铜杆企业生产受到直接影响。据SMM了解，上周华北地区大型精铜杆企业出现减产的现象，天津、河北地区的再生铜杆企业停产3天，令市面铜杆现货更加紧张，这也是导致上周精铜行业开工率大幅回升的原因之一。 整体来看，SMM认为，消费旺季带来的订单增量并非精铜杆市场热度回温的主因，而铜价下行令精废杆价差持续缩窄才是主要原因，叠加节后低库存、华北环保检查、下游旺季趁低补库等利好因素，共同推动了精铜杆市场的繁荣景象。  

据外电10月19日消息，日本电线电缆制造商协会（Japan Electric Wire and Cable Makers' Association）周四表示，日本8月铜线缆的国内销售和出口量同比下滑6.1%，至53,000吨。 外电7月20日消息，日本电线电缆制造商协会（Japan Electric Wire and Cable Makers' Association）周四公布，日本6月铜线铜缆国内销售和出口量同比下滑2.9%，至53,700吨。

随着“双碳”政策的不断深入以及铜原材料价格迅速飙升，越来越多的铜加工企业将挖掘“城市矿产”使用再生铜原料作为企业采购战略目标。 浙江省坐拥深水良港宁波港，大批再生铜原料由此港进入，成为进口再生铜原料的集散地，此外浙江省政府极力推动建设完整的废旧商品回收体系，鼓励再生资源加工企业在浙江省发展，使得当地拥有大量国产再生铜原料以及优秀的再生铜原料加工企业。 为帮助全国各地再生铜原料加工企业寻找原料以及与当地加工型企业加强交流学习，SMM于2023年10月16日-18日组织再生铜考察团，前往浙江省进行实地考察，参观当地再生铜原料回收以及加工企业，了解当地消费以及政策行情。 10月16日，SMM营销铜事业部总监马瑶、SMM大数据铜事业部高级分析师刘璐、SMM营销铜事业部高级经理周展锋、SMM营销铜事业部高级经理林峻峰以及考察团成员来到了 2023SMM再生铜考察团（浙江篇）第一站 —— 浙江兆山铜业有限公司 进行考察。 考察交流 2023SMM再生铜考察团（浙江篇）第一站——浙江兆山铜业有限公司。考察团受到浙江兆山铜业有限公司浙江兆山集团常务副总裁兼铜业总经理胡根深、总经理助理王铝洁、行政副总周锡锋、采购部长徐钺等领导的热情接待。考察团在兆山铜业领导的带领下参观生产车间，了解公司主营业务、发展历程等情况，并且进行了友好积极的探讨交流。 SMM考察团一行人与浙江兆山铜业有限公司的领导们合影留念，期待更深层次的合作。 铜产业是为国民经济各方面提供重要材料的重要产业，再生铜产业是铜产业链重要的中间环节，再生铜原料供给的稳定日益重要。SMM组织再生铜考察团、参观浙江当地再生铜原料回收以及加工企业，了解当地消费以及政策行情。进而帮助全国各地再生铜原料加工企业寻找原料以及与当地加工型企业加强交流学习。在此次的考察交流中，大家收获满满！感谢浙江兆山铜业有限公司助力 2023SMM再生铜考察团（浙江篇） ！ 浙江兆山铜业有限公司 简介 公司概况 浙江兆山铜业有限公司创建于2008年，是一家专业生产高精密铜合金型材的骨干企业。公司前身为浙江绅仕镭铜业有限公司，2023年8月经兆山集团整体收购后组建成立。目前，公司占地面积43000平方米，厂房32000多平方米，员工122人员。 兆山集团前身为成立于1984年的乡镇企业-诸暨兆山水泥厂，1992年改制，经过近40年发展，目前集团有四个厂区，13个分公司，四大产业板块，分别为以水泥为主的建材板块、工业固废处置利用的环保板块、绣花机及CT机架制造的机械板块和本公司的铜加工板块。为浙江民营企业500强、诸暨市工业企业10强。 兆山铜业主要生产精密铅黄铜棒、线产品，主要原料为：电解铜、废紫铜、废杂铜、铜沫、锌锭等，铜棒生产工艺为：配料-熔炼-水平连铸-加热挤压-直拉-退火-矫直-倒角-检测包装；铜线生产工艺：配料-熔炼-水平连铸-加热挤压-酸洗-盘拉-退火-拉拔-倒角-检测包装。 产品介绍 公司产品牌号主要有：HPb59-1、HPb58-3、C36000、CW602N、CZ132、H62T等二十多个牌号，规格为2.00mm-60mm径跳0.3mm/m以下，外圆公差 0.01mm 的各种产品，形状有圆形、六角、方形、蕾丝及异形。 产品用途 公司产品表面质量好、精度高、高致密、易切削等优点，具有良好的机械性能，良好塑性。可广泛用于精密机械、电子信息、汽配、卫浴、制冷、军工等行业。 质量控制 社会认可 凭借良好的信誉和过硬的产品质量，公司也得到了社会各界的广泛认可。目前，公司为中国有色金属加工行业协会会员单位，先后被评为浙江省制造业与互联网融合发展试点示范企业、浙江省隐形冠军培育企业、浙江省高成长科技型企业、浙江省节水型企业、绍兴尘毒防治示范企业，获得诸暨市政府创新奖等荣誉。 下一步计划 布局合理化 明年初将部分车间、设备移至2号车间，3-5年内将按生产流程合理化设置，满足自动化生产要求。 生产智能化 逐步淘汰落后设备，新购自动化挤压机、拉拔机、直拉机、探伤检测机等，实现生产智能化。 管理信息化 全面推行办公0A系统，新上MES系统，CRM客户管理系统，并和已有ERP系统数据互联互通，逐步实现数字化、可视化。 SMM联系人：周展锋 电话：18676507010 zhouzhanfeng@smm.cn

SMM数据显示， 9月全国精铜杆产量合计90.5万吨 ， 环比增加6.09万吨，开工率为70.29%，环比增加4.72个百分点。 其中华东地区铜杆产量总产量为58.03万吨，开工率为71.44%；华南地区铜杆产量总产量为14.88万吨，开工率为69.89%（其他地区产量及开工率数据详见SMM数据库） 9月份是传统的消费旺季，但由于今年下游需求平淡且铜价居高，在下游资金紧张的现状下，上半月精铜杆行业订单呈现旺季不旺的行情，多个精铜杆企业出现成品库存居高，生产节奏放缓的情况。但9月下旬随着铜价重心持续回落，下游采购情绪逐步回暖。且今年国庆假期沪铜期货休市10日，在铜价下跌、刚需备货的带动下，下游节前备货情绪高涨，线缆行业采购热度回升，节前精铜杆企业排产发货均有超预期的表现，开工率得以快速回升，精铜杆产量亦出现明显增加。 另外，随着铜价重心回落，精废杆价差持续缩窄，再生铜杆经济效益隐没，亦是拉动精铜杆产量回升的重要原因之一。据SMM数据显示，9月份精废杆平均价差750元/吨，月末精废杆价差最小缩窄至420元/吨，再生铜杆价格优势持续减弱，对精铜杆消费持续利好。   受国庆假期影响，多个精铜杆企业假期间检修、停产，SMM预计10月份精铜杆产量将有所下滑。若剔除假期因素，10月份精铜杆行业订单仍有望延续9月末行情。从近期的调研来看，节后在铜价下跌的利好带动下，下游下单、提货速度均表现良好，一度出现“爆单”行情，订单表现超预期，精铜杆企业排产积极。另外，精废杆价差持续缩小亦持续利好精铜杆消费。SMM数据显示，10月16日江西地区再生铜杆均价与华东地区电力铜杆均价仅相差35元/吨，且再生铜原料价高导致市面再生铜杆现货紧张，再生铜杆价格优势全无，将对精铜杆行业开工率持续提振。

据SMM调研数据显示， 9月份精铜制杆企业开工率为76.13%，环比增加5.67个百分点，同比增长2.29个百分点。 其中大型企业开工率为81.63%，中型企业开工率为68.87%，小型企业开工率为57.33%。(调研企业：54家，产能：1300万吨) 9月份精铜杆行业开工率录得76.13%，超预期（预计9月开工率为73.98%）2.15个百分点，创疫情三来新高。从调研来看，今年金九消费旺季并不突出，尤其是月初铜价居高，在下游资金紧张的现状下，实际订单增量并不旺盛。但9月下旬铜价重心逐步回落，下游采购情绪逐步回暖。且今年国庆假期沪铜期货休市10日，在铜价下跌、刚需备货的带动下，下游节前备货情绪高涨，线缆行业采购热度回升，节前精铜杆企业排产发货均有超预期的表现。另外，随着铜价重心回落，精废杆价差持续缩窄。据SMM数据显示，节前精废杆价差最小缩窄至420元/吨。再生铜杆经济效益隐没，对精铜杆消费持续利好，亦拉动精铜杆开工率大幅回升。   9月精铜制杆企业原料库存比为6.44% 9月精铜制杆企业原料库存比为6.44%，环比微增0.01个百分点。从调研来看，节前精铜杆企业根据自身假期生产情况适当备足成品或原料库存，以保证假期间正常的发货及生产。由于SMM调研时间为节后，因此原料库存比反映的是假期后恢复生产后的企业原料库存的情况。从数据来看，精铜杆企业根据排产按需采购原材料，原料库存比处于正常水平。 预计10月份精铜制杆企业开工率为72.38% 预计10月精铜杆企业开工率为72.38%，环比下降3.75个百分点。由于国庆假期的影响，多数精铜杆企业检放假、检修，因此对于10月份的开工率造成拖累。从近期调研来看，在铜价下跌的利好带动下，节后第一周精铜杆行业订单表现超预期，下游下单、提货速度均表现良好，精铜杆企业排产积极，10月份行业开工率预计下滑幅度有限。

SMM数据显示， 8月全国精铜杆产量合计84.42万吨 ，较7月份增加0.6万吨， 开工率为65.57% ，环比增加0.34个百分点。其中华东地区铜杆产量总产量为54.77万吨，开工率为67.43%；华南地区铜杆产量总产量为14.8万吨，开工率为69.51%（其他地区产量及开工率数据详见SMM数据库） 8月份下游需求表现平平，精铜杆订单跟随铜价涨跌表现起伏。从调研来看，8月份铜价整体处于偏高水平，月内最低探及67550元/吨，最高触及70940元/吨。当铜价重心回落后，下游刚需订单快速增加，但铜价回升后则明显减少，可见需求疲软之下，价格对于下游采购情绪的干扰。 从消费端口来看，8月份部分南网、国网订单集中交货对于消费有一定的拉动，不过有铜杆企业反馈，今年国网的订单延后交货的情况比往年更明显，主因资金回款不及时所致。而地产工程类订单则依旧保持疲软状态，传导至部分线缆企业订单不足，线缆企业的订单量和资金流转情况均令精铜杆企业感受到需求的不佳。 漆包线端口需求持续不景气也是拖累精铜杆订单不足的原因之一。SMM数据显示，8月漆包线行业开工率已处于近5年内较低水平，除新能源类订单、电力变压器类订单表现稳定外，其它家电、电动工具、两轮车等终端需求均较往年有较大的下滑。 另外，自7月份以来由于铜杆需求始终不佳，企业为保生产运营通过“让价换量”的方式以换取更多的订单，8月份该市场情况仍在发生。调研中有不少精铜杆企业向SMM反馈当前行业加工费内卷严重，行业利润空间持续遭到压榨。 再生铜杆方面，SMM数据显示8月份精废杆平均价差932元/吨，精废杆价差较7月份有所收窄，但其仍有一定的价格优势，对精铜杆消费仍造成部分影响。从开工率调研来看，8月份铜价波动较大，贸易商逢高建仓、下游趁低补库，月中时再生铜杆企业排产十分充足，叠加再生铜原料紧张的原因，再生铜杆厂生产受限，一度出现排队交货的情况。 九月份是传统的季节性旺季，但多数企业对于九月份的旺季并无信心。从目前的调研来看，当下铜价仍居高不下，下游线缆及漆包线行业的需求并未见明显回暖。9月即将过半，但从订单增量来看，精铜杆企业完全感受不到旺季的迹象，可见“旺季不旺”大概率将成事实。不过，由于10月国庆小长假的原因，多数铜杆企业会在9月最后一周开始积极备库，而今年铜杆企业放假时间或较往年有所延长，因此成品库存量将有所增加，这也就导致9月份精铜杆的产量将呈现增加。

据SMM调研数据显示， 8月份精铜制杆企业开工率为70.46%，环比减少0.01个百分点，同比增长3.98个百分点。 其中大型企业开工率为74.35%，中型企业开工率为64.69%，小型企业开工率为61.71%。(调研企业：54家，产能：1300万吨) 8月份精铜杆行业开工率录得70.46%，虽环比微降，但从历史数据来看，8月份开工率处于近7年来最低水平。8月份下游需求表现平平，精铜杆订单跟随铜价涨跌表现起伏。从调研来看，8月份铜价整体处于偏高水平，月内最低探及67550元/吨，最高触及70940元/吨。当铜价重心回落后，下游刚需订单快速增加，但铜价回升后则明显减少，可见价格对于下游采购情绪的干扰明显。从消费来看，8月份部分南网、国网订单集中交货对于消费有一定的拉动，但地产工程类订单依旧保持疲软状态，叠加漆包线端口需求持续不景气，拖累精铜杆订单表现不佳。 另外，虽然8月份精铜杆行业开工率下滑有限，但很大程度上是精铜杆企业通过“让价换量”而换取的。今年自7月份起，受下游需求不足、资金紧张等因素影响，不少精铜杆企业无奈下调加工费，让利于下游大型线缆企业，行业利润空间持续遭到压榨，足见压力之大。 8月精铜制杆企业原料库存比为6.43% 8月精铜制杆企业原料库存比为6.43%，环比下降0.4个百分点。从调研来看，月末铜价居高震荡，下游采购意愿不强，精铜杆企业多以销定产，原料备库谨慎，原料库存比环比下降。 预计9月份精铜制杆企业开工率为73.98% 预计9月铜杆企业开工率为73.98%，环比回升3.52个百分点。虽然九月份是传统的旺季，但从月初的调研来看，多数企业对于九月份的旺季明显信心不足。从SMM周度开工率调研来看，随着铜价的高位震荡以及下游地产端需求的持续疲软，9月第一周，精铜杆企业完全感受不到旺季的迹象，下游新增订单有限，精铜杆企业成品库偏高。SMM认为，9月份若铜价持续居高，“旺季不旺”大概率将成事实。

SMM8月17讯：在SMM举办的 2023SMM（第一届）电线电缆产业峰会 上，SMM咨询项目经理王鹤蒙讲解了中国电线电缆行业铜铝替代的产业现状，并对行业未来发展进行了展望。 行业背景 2021年中国铜消费约1386万吨，电力行业用铜占比高达49%，是用铜最多的行业。电线电缆主要应用在电力行业中，2021年电线电缆用铜约300万吨，约占电力行业用铜量的67%。 电力行业分为发电、输电和配电端 电力行业分为3个部分，分别是发输配，即发电端，输电端，和配电端。 而发电端又被分为5个主要维度，火，水，核，风力和光伏。输电端主要有交流输电线路，直流输电线路和变压器。交流电根据电压可以再细分为1000kv，750kv，500kv，330kv，220kv，及110kv。而直流电可以被分为1100kv，800kv，660kv，500kv，400kv。对于配电端，主要有两种电压，分别是10kv，35kv。 对于不同环节的主要用铜产品，发电段主要用铜有发电机，电线电缆，变压器及其他设备，如开关柜，电抗器，电阻器等。输电端主要是电线电缆和变压器，而配电端主要就是被关注的电线电缆。 高压电缆生产企业高度集中，而中低压电缆生产企业较为分散，企业数量多，产品同质化程度高 像高压电缆，企业数量较少，由于存在品牌，技术，资质等壁垒，高压电缆的市场集中度较高，企业主要分布在江浙及广东一带。 对于中低压电缆，企业数量众多，约有10000家，企业主要分布在东部沿海等地区，如辽宁山东江苏广东等地。 电线电缆铜铝替代现状及展望 凭借明显的价格优势，以及良好的物理性能和丰富的储量，铝对铜造成明显的替代威胁。 铝代铜的主要正驱动因素有三个，分别是价格，物理性能，和丰富的储量，长期以来，铜价是铝的3倍以上，铝在价格方面有明显优势，其次，铝的导电率良好，密度低且韧性高，具备良好的物理性能。此外，我国是贫铜富铝的国家，我国铝矿的储量远远高于铜矿。 当然，铜也有自己的优势，目前，在双碳政策的影响下，铝价很容易被抬高，从而弱化铝的优势，其次，铜的碳排远低于铝，在减碳的压力下，铜就成为了更优的材料选择。 但综上来看，铝其实在大部分情况下具备很强的优势，排除技术要求的影响，铝对铜造成了非常明显的替代威胁。 概念定义 铜单耗即为单个产品铜的消费量，在电线电缆行业，铜单耗即为每千米线缆的铜使用量。 而对于铜单耗是如何计算的，我们主要考虑了两个方面，一方面是净铜替代，即主动替代即被替代了的铜替代。主动替代是指铜替代了其他材料或者产生了新的用铜应用；被替代的铜替代即为铜材被其它材料所替代。两者相减即为净铜替代。 铜单耗的另一方面，即考虑功能性进化，即包括功效提升，小型化及轻量化。功效提升指的是为提升产品效能而增加铜材使用；小型化即为产品结构减小带来的用铜量减少，轻量化是指在结构不变的前提下对产品质量的减少。小型化和轻量化均为铜消费量的下降，被我们统称为微型化。 综合因素评估，电线电缆行业整体铜单耗呈下降趋势 SMM重点从电线电缆的铜单耗方面，分析电线电缆行业的用铜需求变化。电线电缆行业的铜单耗主要受到3个因素影响，分别是微型化、铜替代和功效提升，前两者会导致铜单耗降低，后者会导致铜单耗提高。综合评估下来，电线电缆行业的铜单耗呈下降趋势。 电力行业中，配电端用铜密度最高，发电端次之，最后是输电端 发电段铜单耗由高到低分别是风电，光伏，水电，火电，和核电。 输电端，交流电的铜单耗要高于直流电。 发电端 对于传统发电方式，火电核电及水电，铜主要被消耗在厂内设备中，如厂用变压器、厂用线缆（高压、低压、弱电、控制线缆等）。 根据传统发电流程图，我们可以看到电厂的发电回路分为主回路和分支回路。所发电量的90%由主变压器通过主回路升压至高电压，然后送入国家电网的传输线。剩下的10%用于工厂的内部运营。 对于传统发电模式火电和核电来说，主输电线路耗铜较少，因为发电机功率太大，线路一般是用导体为铝的IPB母线，通常只有小于300兆瓦的发电机主回路可能用铜排。 而对于水力发电来说，发电功率一般小于300兆瓦，故主要回路会采用铜棒。 火电的主要耗铜设备有发电机、变压器、主回路和厂用电线电缆。2010年至2020年未发生铜替代现象 核电的主要耗铜设备有发电机、变压器和厂用电线电缆。2010年至2020年未发生铜替代现象 和火电发电相似，水电的主要耗铜设备有发电机、变压器、主回路和厂用电线电缆。2010年至2020年未发生铜替代现象。 整体来看，在微型化的影响下，三种传统发电方式的铜单耗在不断下降。 未来新增加的火电机组主要是用来更换和升级改造过去的机组，为降低能耗，近十年来新增发电机组容量都以大功率为主。2010年，新装火电机组以330MW为主。 而到2020年，主流机组功率将达到660MW，甚至1000MW。 未来，火电机组仍将以大功率为主，660MW和1000MW等大功率机组的比例将逐渐增加。 发电机功率越大，单位兆瓦的铜耗就越低。 因此，大功率发电机的安装将带来铜单耗的下降。 对于核电来说，中国的核电站数量很少，而且核电机组一直都是大功率。2010年，核电机组容量为900MW。到2020年，主流机组功率增至1400MW。 预计新增核电机组装机容量将进一步增至1600MW。 对于水电机组来说，中国水资源丰富，但多为小河流。2010年前后，小型水电站即小于40兆瓦的机组较多。 随着中国大力发展清洁能源，提倡降低能耗，300MW及其他大功率发电站将成为建设的主力。 传统发电被认为是中国的基础能源和重要的电力来源。根据规定，重要电力必须使用铜导体。因此，铜被替代是基本不可能发生的。 陆上风电铜单耗主要耗铜部件为电缆1和电缆2，电缆4包含架空线和电缆线两部分 对于风电板块，我们将其分为两个部分，分别是陆上风电和海上风电 对于陆上风电来说，主要有4部分电缆存在。线缆1即风力发电机内部的电力电缆；电缆2即连接发电机和箱式变压器的电力电缆；电缆3即连接箱式变压器和集成电路的电力电缆；电缆4：即集成电路电力电缆，包含架空线和电缆线两部分。 陆上风力发电的主要耗铜设备含发电机、变压器和各种电缆。2010年至2020年铜替代趋势明显 近年来，风电补贴减少，风电价格下降，促使风电企业想方设法降低成本。 铝电缆替代铜电缆的行为开始出现，不只是线缆，发电机也同样都出现了铜替代现象。 其中，电缆4被铝替代的情况最为严重，在2010-2020年间，98%的电缆4被铝替代，背后主要原因是其对技术要求较低。 2010年，海上风电主要耗铜部件为电缆1和电缆4，电缆4全部为电缆线路 同样的，对于海上风电来说，也主要是这4部分电缆。与陆上风电不同点在于 电缆4：即集成电路电力电缆全部为电缆线路。 海上风力发电的主要耗铜设备为发电机、变压器和各种电缆。不同于陆上风电，受制于海上风电的安装位置及后期维修难度，铜替代现象暂未出现。 预计到2050年，陆上风力发电铜单耗将大幅下降，其主要受轻量化和小型化的影响；对于海上风电，由于电缆4仅为电缆线，其铜单耗要远高于陆上风电。未来，海上风电铜单耗将在小型化的影响下逐渐降低。 海上风电的铜单耗远远大于陆上风电。主要原因是海上风电的电缆4只能使用铜电缆线（海底电缆），而陆上风电的电缆4中只有30%是电缆线，且在2020年已基本被铝电缆取代。 小型化的发生是因为发电机功率逐渐增加，1）使得发电机铜单耗减少；2）在规模效应下，电缆1、2、3的用量也随之减少。 铜替代现象主要发生在电缆3和电缆4，预计未来替代将更加明显。在替代的驱动下，2010年到2050年风电的铜单耗也将逐渐下降。 2010年光伏发电的电缆1和电缆2对铜单耗的贡献最大。 对于光伏发电来说，主要有3部分电缆存在。电缆1：即连接光伏电池并将电力传输至逆变器的电力电缆；电缆2：即连接逆变器和箱式变压器的电力电缆；电缆3：即连接箱式变压器和主变压器的电力电缆。 光伏发电的主要耗铜设备是电线电缆及变压器。2010年到2020年，铜替代现象非常明显，替代率最高高达95% 2010年到2020年，由于光伏发电线路的铜替代现象明显，铜单耗大幅下降。替代主要发生在电缆2和电缆3上。 从2010年到2020年，几乎所有铜电缆都被铝电缆取代。 预计2020年至2050年光伏补贴政策完全结束后，铜替代现象将进一步增加，但其造成的影响将逐渐减弱。 到2050年，电缆2和电缆3上剩余的铜电缆将更换为铝电缆。电缆1也将在未来30年内逐步更换，但更换过程缓慢。 输电端 使用铝绕组线的变压器曾一度出现在电力行业中。但由于频繁故障，2017年国家电网检查后，变压器中的铝绕组线逐渐消失 输电端的电线电缆主要存在两个部分中，1是变压器中，2是输电线路中。 对于输电端的输电线路，2010-2020年，大部分输电线路采用100%铝导体架空线路。100%铜导体的电缆线路仅在110KV、220KV和500KV中存在，所占比例很少 输电线路分为架空线和电缆线。架空线为全钢芯铝绞线，导体为铝。电缆线路的电缆导体全部是铜。 高压电力电缆需要高质量的材料，目前还没有能满足高压电缆技术要求的铝电缆，预计到2050年也不会有突破性进展。 输电线路尤其是高压和超高压输电线路，首选架空线。 原因如下1)架空线路的成本远低于电缆线路。 2)输电线路大多位于空旷地带，空间限制小，且电压越高，绝缘层越容易被电流击穿。故较为安全。 由于城市化的发展，110KV、220KV和500KV电缆线路的比例将增加，输电线路的铜主动替代将略有提高。 除110KV、220KV和500kV外，其他电压等级线路均为钢芯铝绞线（ACSR）。 对于110KV、220KV和500KV线路，由于城市化的发展，电缆线路的比例将增加，直接影响铜单耗逐渐增加。 电缆线路主要敷设在城市附近或城市内高压变电站附近。未来，由于城市化的发展，城市中高压变电站的数量会增加，对电缆线路的需求也会逐渐上升。但由于电缆线路成本较高，铜价又是铝价的3倍以上，故铜单耗的上升幅度有限。 配电端 配电线路主要包括10KV配电线路和35KV配电线路。少数配电线路为110千伏。在计算铜单耗时，SMM将电压≤35kV的线路划分为配电部分，将电压≥110kV的线路划分为输电线路。 10KV线路长度占配电线路总长度的90%。通常，110KV及以上电压经变电站降压至10KV，主要输往居民楼和商业建筑。传输到工厂的10KV线路很少。 35KV线路长度约占配电线路总长度的10%，主要连接变电站和用电量大的工厂。 配电线路分为架空线路和电缆线路。郊区优先选择架空线路，而当配电线路进入城市后，特别是市中心和其他人口密集地区时，为确保安全，多选择电缆线路 35KV配电线路输电距离长，一般送往工厂。郊区和人口密度低的地区线路较多，因此架空线路占比较高，2010年占88%。 10KV配电线路主要送往居民区和商场。人口密度高的地区线路较多，因此架空线路所占比例相对低，2010年占68%。 与输电部分相比，配电部分电压较低，对电缆的技术要求也较低，因此可以使用铝电缆。2010年，铝导体在35KV和10KV电缆线路中所占比例分别为12%和25%。 SMM预计未来配电线路铜单耗将逐渐上升 电缆线路在配电线路中的比例随着城市化的发展而增加，从而使得铜消费量增加；但架空线路仍全部为铝线。 受铝电缆和铜电缆之间的竞争，铜消费将有一定程度的下降。2020年到2050年，铝电缆在10KV和35KV电缆线路中的比例也将增加，但由于铝电缆的性能比铜电缆差，对于高压电缆，导体的质量要求更高，因此35KV线路的铝替代量相对低于10KV线路。 但由于铜消费的增加远高于消费的减少，故2010年到2050年，10KV和35KV配电线路的铜单耗均逐渐增加。 中国配电线路的铜替代率远远低于美国。未来，随着技术的日益成熟，中国的铜替代率将逐步提高 1968年，美国发明了铝合金电缆产品。此后，铝合金电缆在美国的应用非常广泛，在输变电领域得到了较高程度的推广。 2007年前后，铝合金电缆进入中国，并带动了中国企业对铝合金电缆研发和生产的投入。到2020年，我国铝合金电缆虽有一定发展，但进展缓慢，市场占有率较低。主要原因有1）输配电线路电压较高，对电缆的物理性能要求较高。铝合金电缆的相关技术仍在发展中，还不够成熟，无法全面推广和应用。2）铝合金电缆需要配套的铝合金连接器，否则容易造成安全隐患。中国制造商对如何正确选择和使用铝合金连接器的认识不足，相关技术仍在发展中。 未来，随着时代和技术的发展，铝合金电缆在中国配电领域的应用将逐步完善，并向美国靠拢。但在输电领域（电缆线路），尤其是高压输电线路中，由于技术和成本要求极高，铝合金电缆仍没有替代机会。

SMM8月17讯：在SMM举办的 2023SMM（第一届）电线电缆产业峰会 上，SMM高级分析师于少雪带来了产业链多维视角剖析铜现实与预期下的走势分析。新能源领域依然是拉动未来铜消费的主要引擎，对于2024年后铜供不应求担忧未减。对于铜价走势，预计2023年铜价重心较2022年下移，低库存状态将限制铜价跌幅。 宏观面 2023年7月份全球制造业PMI为47.9% 显示当前全球经济下行态势未改 从全球的PMI上看，虽然7月最新的数据较6月有所回升，但连续两个月处于48以下的低位，也显示当前全球经济下行态势未改，预计未来一段时间全球制造业PMI或持续运行在收缩区间。尤其是欧洲，7月份，欧洲制造业PMI连续12个月在50%以下，此次刷新阶段性新低。当前欧洲通胀压力仍较大，持续的加息并未使得核心通胀有明显缓解，同时地缘政治冲突、金融风险外溢等也将给欧洲经济带来较大不确定性，后续欧洲经济或将面临较高的衰退风险。 从经合组织最新预测来看，由于全球经济复苏仍然脆弱，全球GDP2023年仅增长2.7%，再次放缓了预期。 美CPI见顶回落成事实 经济衰退并非消失 而是延后 目前美国通胀见顶回落已经成为事实，但美国不弱的就业市场，较韧性的耐用品消费数据，显示美国可能不会像之前市场预测的那么快进入到衰退。当然目前美国通胀仍未达到目标水平，美联储仍将维持紧缩的货币政策。目前核心CPI连续第二个月环比增长，能源价格反弹显示通胀放缓也并非一帆风顺。美联储9月加息的必要性下降，预计美联储或“跳过”9月，四季度或继续加息。但在持续高利率的背景下，对美国经济衰退的预期是延后，而并非消失。预期欧美经济衰退将对铜价带来向下的压力，重点关注欧美降息的时间点。 欧洲：能源成本下降和加息令CPI回落亦较为明显 然经济衰退的风险日益增大 因此前能源成本的下滑，欧元区7月通胀继续放缓，但核心通胀率仍与上月持平，服务业通胀继续反弹，欧央行或连续加息的状态。短期内欧元兑美元相互牵制。 长期来看，目前欧元区经济多项指标仍处于历史相对低位，工业 营建 零售等领域信心指数持续回落。持续高利率下，经济衰退预期步伐要比美国走的快一些。 宽信用何以见效？关键还是“信心” 中长期来看，从通胀、房地产等端口数据看，中国经济在持续稳定恢复的过程中依然面临着一些挑战。后市需重点关注国内货币政策发力的方向及其对铜价的影响。 基本面 3月开始随着海外铜矿运输干扰率的降温 铜精矿现货加工费进入回升通道 今年一季度发运集中干扰告一段落，对铜精矿产量影响微乎其微。2023年在新增产能释放+存量项目修复项目增长贡献下，铜精矿仍维持宽松基调。从SMM进口铜精矿指数(周)可以看到，铜精矿现货TC已经涨到了94.03美元这种极高的位置。 进入到8月，硫酸价格季节性上涨，高TC以及硫酸价格返升，国内炼厂生产积极性较高。 2024年后全球粗炼产能的集中上马加剧铜精矿紧张格局 且将改变中国原料进口结构 2024年后全球粗炼产能的集中上马将使得铜精矿由过剩转向紧张。 2023年铜精矿整体将维持相对宽松的局面 从全球铜精矿的供需平衡来看，2023年铜精矿供应量集中释放，2023年长协TC上升至88美元/吨。从远期的逻辑来看，2024年铜精矿过剩幅度明显放缓，2025年开始转而短缺。 原料宽松和新增产能的释放 2023年中国电解铜产量增速创下近几年新高 从当下的基本面来看，得益于原料宽松和新增产能的释放，2023年中国电解铜产量增速创下近几年新高。 一季度以来的再生铜原料“宽松” 缓解了二季度电解铜因炼厂检修减少的预期 除了铜精矿原料宽松外，今年废铜也出现了阶段性相对宽松的格局，缓解了二季度电解铜因炼厂检修减少的预期，助力电解铜产量上涨。 从废铜本身供需来看，2023年废产粗铜投产超20万吨，将继续从原料端与再生铜加工企业进行竞争，面对废铜产量和进口上限是有所降低的局面，预计废铜基本面将延续供不应求的状态，使得精铜的优势相对较强。 进入2023年，从目前来看，铜下游开工率表现历史中等水平。 分板块看：2023年国网计划投资额超5200亿 但投资方向侧重于铝导体 实际消费和宏观数据上的偏差——被低估的消费 地产对铜消费中长期压力犹在 长期拖累家电和传统电力等相关行业 国内库存的加速去化 SHFE近弱远强结构改变 2023年海内外冶炼厂检修计划多位于上半年 对于全球电解铜产量产生干扰 低库存再次给予电解铜价格支撑 2023年一季度上旬以来海外宏观氛围的向好，叠加海外的低库存，支持铜价处于外强内弱，进入三季度该现象才有望改善。 新能源领域依然是拉动未来铜消费的主要引擎 对于2024后铜供不应求担忧未减 对于铜价走势，预计2023年铜价重心较2022年下移，低库存状态将有效阻击铜价回落。