SMM8月3日讯： 要点：2026年7月25日。道氏技术（300409）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入47.94亿元，同比增长31.21%；归母净利润2.90亿元，同比增长25.92%；扣非净利润2.83亿元，同比增长34.33%。其中第二季度实现营收25.59亿元，环比增长14.50%，归母净利润1.82亿元，环比增长69.37%。 前言 2026年07月24日，道氏技术（300409）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入47.94亿元，同比增长31.21%；归母净利润2.90亿元，同比增长25.92%；扣非净利润2.83亿元，同比增长34.33%。其中第二季度实现营收25.59亿元， 环比增长14.50%，归母净利润1.82亿元，环比增长69.37%。 在固态电池领域，道氏技术正加速从传统锂电材料生产商向“固态电池全材料解决方案提供商”战略转型。公司以“材料与资源”为两大核心基础业务，搭建“固态电池研究院与AI原子计算”两大支撑体系，构建“核心主业+技术赋能”协同发展的格局。半年报披露了固态电池核心材料的明确产业化进度：单壁碳纳米管已具备年产50吨的规模化稳定生产能力，相关产品已批量供应多家电芯厂商；硅碳负极已具备规模化生产能力并与客户建立稳定合作， 实现批量出货，300吨产能正逐步达产；固态电解质方面，氧化物电解质电导率达1mS/cm以上，硫化物电解质电导率达10mS/cm以上，依托已建成的中试产线已对部分客户实现小批量供货。此外，公司统筹资源全力落地的赫曦原子智算中心已完成整体建设与设备部署，即将正式投入运营。   本文基于2026年半年报及相关公开信息， 从技术路线、产品布局、产能规划、公司背景及合作动态等维度，系统梳理道氏技术在固态电池领域的战略布局。 一、技术路线 道氏技术在固态电池领域采取氧化物与硫化物双线并进的技术路线，围绕两大主流固态电解质体系进行全链条布局。 硫化物电解质方面 ，公司自主研发的硫化物固态电解质电导率达10mS/cm以上。应用该电解质的固态电池在多次循环后保持了较高的容量和效率，展现出优异的倍率性能和长循环稳定性，根据客户端反馈数据，产品各项性能指标达到行业同类产品先进水平。公司已成功制备多种硫化物固态电解质，实现了高离子电导率和良好的化学兼容性。在产业化方面，已完成具备批量生产条件的中试线工艺验证。 氧化物电解质方面 ，公司氧化物电解质电导率达1mS/cm以上。氧化物路线化学稳定性好、制备工艺相对成熟，率先在半固态阶段实现落地；硫化物路线则在全固态阶段被更多厂商选择，长期来看出货量有望逐步提升。 在技术认知层面，半年报指出固态电解质是固态电池实现高安全性、高能量密度、长循环寿命性能的关键，其发展决定了固态电池的技术路线及产业化进程。硫化物路线在离子电导率、高电压适配性等方面表现突出，被视为实现高性能固态电池的最优选。 在技术研发方面， 道氏技术引入AI原子级计算技术赋能材料创新 。公司统筹资源全力落地赫曦原子智算中心建设，现已完成整体建设与设备部署，即将正式投入运营。赫曦智算中心全部采用芯培森自研APU加速技术的赫曦I服务器，部署规模100台，构建高性能异构算力集群，并配套自研一体化原子计算软件平台。该中心是全球首座专门用于原子级科学计算的规模化算力中心，可实现密度泛函（DFT）和分子动力学（MD）高速计算。通过AI技术赋能，公司将硫化物电解质研发周期大幅缩短，有效提升了研发效率。 二、电池及材料介绍 道氏技术定位为固态电池核心材料供应商，而非电芯制造商，已全面布局固态电池所需的核心材料体系。公司构建了覆盖六大关键材料的完整技术矩阵： 2.1单壁碳纳米管（导电剂） 单壁碳纳米管被视作固态电池优选导电材料。在固固界面阻抗偏高的背景下，导电剂使用比例相较液态电池有所提升，有望打开新一轮市场增长空间。 道氏技术自研的单壁碳纳米管粉体在纯度、比表面积、G/D值等关键指标上与进口产品性能相当，单壁管浆料采用自研分散剂，在粘度、固含量等指标上优于进口产品。公司已成功攻克单壁碳纳米管“高品质与低成本兼顾”的规模化制备技术难题，形成可稳定落地的连续稳定量产技术方案。目前，道氏技术的单壁碳纳米管已批量供应多家电芯厂商。 2.2硅碳负极 硅碳负极为下一代高能量密度锂离子电池的核心关键材料，凭借高能量密度、快充性能优异、深度契合固态电池体系需求等优势，未来有望在动力电池领域实现放量。 道氏技术搭建了梯度化高性能硅碳负极产品创新体系，自研树脂基核心材料，可广泛适配消费锂电、动力锂电等高能量密度应用场景。半电池0.8V的首效可达87%以上，在全电池中首效比普通产品高1.5%左右。公司通过优化材料结构设计、表面包覆及复合改性工艺，有效改善硅基材料体积膨胀、循环衰减等共性难题。目前，公司已累计向涵盖消费、数码和动力电池等领域的30余家客户送样，其中部分客户已实现批量出货。 2.3固态电解质 道氏技术自主研发的硫化物固态电解质电导率高达10mS/cm，已具备批量生产条件。氧化物电解质电导率达1mS/cm以上。产品实现了高离子电导率和良好的化学兼容性，从客户端反馈数据来看，各项性能指标处于行业先进水平。目前，公司固态电解质已对部分客户实现小批量供货。 2.4金属锂负极 金属锂负极为固态电池负极材料领域的重要技术方向，用于制备高能量密度固态电池，适配新能源汽车、消费电子及特种装备领域。道氏技术在金属锂负极方面摒弃了传统的厚锂带机械压延减薄和热蒸发成膜路线，创新采用与锂离子电池负极极片类似的浆料成膜工艺。这种液相涂布技术实现了超薄锂负极的高效制备，相比其他技术具有成本低、结合力强、电化学性能优异等特点。公司正大力推进其量产设备——液态锂涂布机的创新性开发。 2.5高镍三元前驱体与富锂锰基前驱体 道氏技术在三元前驱体领域积累深厚，构建了完整的镍、钴盐及三元前驱体产销体系，技术性能居行业前列，已进入全球头部动力电池企业与高端车企的供应链。公司前瞻布局了富锂锰基前驱体，目前已实现吨级出货，稳步推进客户端应用验证。富锂锰基材料凭借其1000Wh/kg的理论能量密度和30%的成本优势，成为突破固态电池能量密度瓶颈的关键。公司专利的多孔蜂窝单晶型高镍正极前驱体的技术指标目前在行业属于领先水平。 2.6全材料方案验证 为验证全材料方案的综合性能，道氏技术自主设计固态电池，与安瓦新能源合作的中试线已产出能量密度达420Wh/kg的样品（较液态电池提升40%），计划2026年装车测试。 三、规划产能 道氏技术在固态电池关键材料领域制定了明确的产能扩张计划： 单壁碳纳米管： 目前已具备年产50吨的规模化稳定生产能力。公司计划接下来一年内完成120吨/年产能建设。为此，道氏技术将原计划用于“年产10万吨三元前驱体项目”中尚未投入的3亿元募集资金，变更为投入“年产120吨单壁碳纳米管项目”。 硅碳负极： 300吨硅碳负极产能正逐步达产。2025年9月，道氏技术与广东恩平市政府正式签署年产1000吨硅碳负极项目投资协议，根据市场动态，该项目后续可进一步扩大至年产5000吨。 固态电解质： 公司硫化物电解质已实现100克级稳定量产，计划2026年适配半固态电池量产。目前，公司正积极推进产能建设，依托已建成的中试产线推进小批量供货，后续将结合市场需求与行业发展形势灵活规划产能扩充。 赫曦原子智算中心 ：项目已完成整体建设与设备部署，即将正式投入运营。中心全部采用芯培森自研APU加速技术的赫曦I服务器，部署规模100台，构建高性能异构算力集群，并配套自研一体化原子计算软件平台。中心可面向各类企业、科研院所及高校等材料计算领域客户提供原子级计算服务，助力缩短研发周期、加速技术创新迭代。 三元前驱体：公司已暂缓实施“年产10万吨三元前驱体项目（一期7万吨）”，聚焦资源向固态电池核心材料倾斜。三元前驱体业务由子公司广东佳纳运营。 四、公司简介和专利情况 4.1公司简介 广东道氏技术股份有限公司（股票代码：300409）成立于2007年，总部位于广东恩平，是一家以新材料为核心主业的上市公司。公司以“人才引领，AI赋能，以创新铸造一流新材料企业”为愿景。经过多年发展，道氏技术已形成“碳材料+锂电材料+陶瓷材料+战略资源”四大业务格局。 在业务架构上，碳材料和负极材料业务以格瑞芬新能源为主要运营主体，主要产品包括碳纳米管导电剂、石墨烯导电剂和硅基负极材料；正极相关材料业务以佳纳能源为运营主体，主要产品包括三元前驱体、钴盐等；战略资源方面，公司持续深耕非洲刚果（金）铜钴等上游资源。 在传统业务方面，道氏技术在陶瓷材料领域仍处于行业龙头地位。2026年上半年，公司战略资源营收25.86亿元（同比+49.31%），正极相关材料营收约14.99亿元（同比+18.43%），碳材料及负极材料营收3.74亿元，陶瓷材料营收3.04亿元（同比-5.95%）。 2.2专利情况 道氏技术在固态电池领域构建了深厚的技术壁垒。截至2024年6月，公司已获授权固态电池材料相关专利261件，其中国际专利5项。公司锂电材料业务板块已授权专利213件，其中发明专利授权112件，实用新型专利授权101件；正在申请专利52件（含3项PCT国际公开）。 在研发团队方面，公司固态电池研究院围绕固态电池研发人才逾200余人，形成了一支以中山大学卢侠教授为首席科学家，以清华、北大、华南理工等国内一流高校博士领衔的创新研发团队。研究方向包括单壁碳纳米管、硅基负极、固态电解质、高镍前驱体等核心固态电池材料。 公司还参与制定标准共计75项，其中国家标准21项、行业标准41项、团体标准13项。2025年第一季度研发费用达3919万元，聚焦固态电池材料和AI领域。 五、融资合作 5.1产业链合作 与安瓦新能源合作：道氏技术与安瓦新能源签署了《战略合作协议》，双方将在固态正极材料、负极材料、导电剂等先进材料开发与验证及在固态电池应用适配上进行深度合作。双方合作的中试线已产出能量密度达420Wh/kg的样品。本次战略合作对促进公司固态电池材料的产业化发展、迭代固态电池全材料的解决方案具有战略意义。 与头部电池厂商合作：道氏技术的单壁碳纳米管已送样太蓝、卫蓝等主流固态电池厂商。公司与比亚迪合资的“格瑞芬”碳纳米管导电剂深度绑定头部电池厂。碳纳米管导电剂产品已通过宁德时代、比亚迪等头部电池厂商测试。 国际客户拓展：三元前驱体产品国际客户包括POSCO CHEMICAL（合同金额约59亿元）。2026年上半年，道氏技术海外地区实现营业收入28.09亿元，同比增长27.16%，已远超国内市场的19.84亿元营收。同时，公司海外市场的毛利率为26.62%，比国内市场18.24%的毛利率高出8个百分点以上。 5.2AI与材料技术合作 参股芯培森：道氏技术与湖南培森电子科技签署战略合作协议，成立参股公司芯培森，推动人工智能技术在材料科研、生产制造等环节上的应用。 成立赫曦原子智算中心：道氏技术与芯培森成立合资公司广东赫曦原子智算中心有限公司，公司控股80%。该中心以密度泛函和分子动力学高速计算能力为支撑，精准聚焦各领域材料研发的算力需求。 5.3跨界战略投资 投资强脑科技：2025年9月，道氏技术出资3000万美元投资强脑科技（BrainCo），切入非侵入式脑机接口赛道。公司拟借助强脑科技在脑机接口技术的经验，推进碳材料产品在电子皮肤等关键零部件领域的应用。 增资他山科技：2025年9月，公司增资他山科技，持有2.2727%股权。他山科技是人工智能触觉传感芯片及应用解决方案研发商。 六、公司动态 6.1展会：2026年CIBF展会亮相 2026年5月，第十八届深圳国际电池技术交流会/展览会（CIBF2026）上，道氏技术展出了单/多壁碳纳米管、硅碳负极、三元前驱体、钴/镍盐、固态电解质等主要材料成果，全方位展现了公司在锂电材料核心赛道的技术纵深与协同布局。 6.2固态电解质性能持续突破 2026年5月，道氏技术在互动平台表示，公司自主研发的硫化物固态电解质电导率高达10mS/cm，已完成具备批量生产条件的中试线工艺验证，对部分客户实现小批量供货。 6.3业绩：2026年上半年业绩稳健增长 2026年7月，道氏技术发布半年报，上半年实现营收47.94亿元（同比+31.21%），归母净利润2.90亿元（同比+25.92%），扣非净利润2.83亿元（同比+34.33%）。其中第二季度归母净利润环比增长69.37%。 在固态电池核心材料方面，单壁碳纳米管已具备年产50吨规模化稳定生产能力并批量供应多家电芯厂商；硅碳负极实现批量出货，300吨产能正逐步达产；固态电解质依托中试产线对部分客户实现小批量供货；赫曦原子智算中心已完成整体建设与设备部署。 6.4产能利用率承压 尽管业绩增长，但公司2026年上半年制造业整体产能利用率仅为14.65%。其中陶瓷材料产能利用率10.01%，正极相关材料9.95%，碳材料及负极材料22.73%，战略资源44.15%。各板块产能利用率较2025年末均出现明显下滑，反映出公司在从传统业务向固态电池新材料转型过程中面临的产能结构调整压力。 6.5经营现金流与财务费用挑战 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-5.84亿元，同比转负。公司称主要系为满足销售需求、加大原材料采购备货支出所致。财务费用同比增长285.37%至9622.88万元，主因汇兑净损失增加及利息收入减少。期末货币资金11.67亿元，较年初下降50.5%，短期借款仍高达24.66亿元。 6.6海外市场拓展加速 2026年上半年，道氏技术海外地区实现营业收入28.09亿元（同比+27.16%），已远超国内市场的19.84亿元营收。海外市场毛利率26.62%，比国内市场高出8个百分点以上。 总结 2026年上半年，道氏技术在固态电池材料领域取得了多项实质性进展： 单壁碳纳米管实现50吨/年规模化稳定生产并批量供货；硅碳负极实现批量出货，300吨产能逐步达产；固态电解质完成中试线验证并实现小批量供货；赫曦原子智算中心完成建设即将投运。公司正围绕氧化物与硫化物双线并进的技术路线，加速构建覆盖单壁碳纳米管、硅碳负极、固态电解质、金属锂负极、高镍三元前驱体及富锂锰基前驱体六大核心材料的全材料解决方案。 公司以“固态电池研究院+AI原子计算”双轮驱动技术创新，通过参股芯培森、设立赫曦原子智算中心等方式引入AI赋能材料研发。与此同时，产能利用率偏低、经营现金流承压、财务费用激增等挑战也提示公司在从传统业务向新材料转型过程中仍需持续优化资源配置、加快产能释放节奏。随着2026年下半年至2027年固态电池产业化进程的加速推进，道氏技术在固态电池材料领域的先发布局有望逐步转化为实质性的业绩贡献。   最后推荐一下SMM的精品会议，目前进展和部分参会企业及代表：   文章说明：本文基于公开信息、公司公告及行业分析整理而成，旨在提供信息参考，不构成任何投资建议。固态电池技术仍在快速发展中，请读者以最新官方发布信息为准。 说明：对本文中提及细节有任何补充或关注固态电池的发展时，随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707860（或加微信13585549799）杨朝兴，谢谢！ 相关信息 固态电池：宁德时代表示全固态电池2027年有望小批量生产引市场讨论】 宁德时代发布凝聚态电池量产计划 2027 年装车上市 宁德时代发布半年报，储能业务营收同比大幅增长，推出大额股份回购方案 【固态电池：宁德时代获固态电池发明专利授权】 【固态电池：宁德时代15GWh硫化物全固态电池投产大概率是假消息】 大概率假消息：大厂15GWh硫化物全固态电池投产传闻 【固态电池：宁德时代高镍三元+硅碳负极电芯数据公布】

SMM7月31日讯： 随着新能源汽车产业的蓬勃发展，中国首批动力电池已进入大规模"退役期"。据行业预测，2026年全国动力电池退役量将突破150万吨，催生千亿级回收市场。近期，全国多地锂电回收项目密集落地，从拆解破碎到湿法冶金，从梯次利用到材料再生，产业链各环节全面加速布局。   江西：两大项目同步推进，赣鄱大地打造回收高地 江西省近期动作频频。峡江县总投资3000万元的年处理1.5万吨报废磷酸铁锂电池扩建项目已获环评拟批准，以报废磷酸铁锂电池单体为原料，通过切割、初碎、干燥热解等工艺生产电池粉、铜料和铝料，建成后年产磷酸铁锂电池粉8878吨、铜箔1500吨、铝箔1143吨。与此同时，萍乡市萍乡经济技术开发区总投资3400万元的年回收综合利用1.8万吨废旧新能源电池项目也进入第一次环评公示阶段，新建废旧电池综合利用生产线一条，配备分容、电池拆解、除尘等设备136台，建成后可形成年处理1.8万吨废旧新能源电池的综合利用能力。 此外，赣州市龙南经济技术开发区1万吨废旧动力电池综合利用项目同样进入环评首次公示，新建废旧动力电池包资源化利用生产线，建成后年产符合再利用标准的模组8000吨、五金物料2000吨，进一步巩固了江西在全国锂电回收版图中的核心地位。 广东：揭阳与广州双引擎驱动，大湾区回收网络加速成型 广东省凭借全国约20%的新能源汽车产销量占比，退役电池量稳居各省之首。揭阳市3.5万吨废旧锂电池综合回收利用生产线新建项目近日获得建设工程规划条件核实意见书，建设拆解萃取车间、综合库、综合楼等设施，建成后可形成年处理3.5万吨废旧锂电池的生产能力。 更引人注目的是，广州市花都区总投资12.2亿元的退役动力电池及废锂电池综合利用项目已获受理公示。该项目位于花都区赤坭镇赤坭工业园，建设新型储能智造中心、年处理6万吨新能源汽车退役动力蓄电池综合利用及拆解中心，以及年回收新能源报废汽车5万辆的拆解中心，建成后年产值将超13亿元，年碳减排量可达103万吨，成为大湾区回收产业链的标杆项目。 河北邯郸：2万吨梯次利用及再生利用项目稳步推进 河北省邯郸冀南新区总投资2000万元的废旧锂电池梯次利用及再生利用项目（一期）近日获环评拟批准公示。项目位于邯郸冀南新区合润小微产业园，购置入料机械系统、输送皮带系统、冷凝器、电芯测试机、真空泵等设备，建设锂电池梯次利用及预处理生产线2条，建成后可形成年处理废旧锂电池2万吨的生产能力，为华北地区退役电池回收再添重要一环。 湖北黄冈：磷酸铁锂电池循环基地签约落地 湖北省黄冈高新技术产业开发区与相关企业正式签约磷酸铁锂电池循环基地项目。该项目采用"物理拆解+湿法冶金"综合回收工艺，产线建设涵盖废旧锂离子电池拆解线、还原焙烧炉、碳化生产线、浸出净化生产线、萃取生产线及蒸发结晶设备，最终产品包括电池级碳酸锂、电池级硫酸镍、电池级硫酸钴和电池级硫酸锰等，实现从废旧电池到高端电池材料的闭环循环，打通了"回收—再生—再生产"的完整绿色链条。 结语 从江西峡江到广东揭阳，从河北邯郸到湖北黄冈，这一波密集落地的锂电回收项目折射出中国动力电池回收产业正从"野蛮生长"迈向规范化、规模化、高值化的新阶段。2026年《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》的正式施行，进一步压实了生产者责任，推动行业从"政策驱动"向"政策+市场双轮驱动"转型。当废旧电池不再是"废物"而是"城市矿山"，当"生产—使用—回收—再生—再生产"的闭环真正跑通，锂电池回收利用产业的黄金时代，才刚刚开始。               SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

SMM 7月31日讯：本周钴系产品现货报价继续下跌，现货市场需求表现疲软，在下游集中补库行为出现之前，钴盐价格整体呈现缓慢下行态势…….SMM整理了本周钴系产品的价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货报价重心继续下移，虽然在最后一个交易日上涨1500元/吨，但截至7月31日，电解钴现货报价报33.8~35.5万元/吨，均价报34.65万元/吨，较7月24日的35万元/吨下跌3500元/吨，跌幅达1%。 》查看SMM钴锂现货报价 从供需面来看，供应端，主流冶炼厂下调出厂报价至35.5万元/吨，其余中小冶炼厂因亏损压力加大，已基本暂停对外报价。贸易环节经过前期持续去库，手中可售库存已降至偏低水平，部分企业基于对后市的看涨预期，开始放缓出货节奏，少数报价企业的基差维持在升水1000-10000元/吨区间。需求端，下游企业尚处夏休周期，采购意愿普遍不强，仅维持少量刚需补库。 总体来看， 7-8 月为电解钴传统消费淡季，需求端支撑力度有限，短期价格或延续偏弱运行格局。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，本周硫酸钴现货报价继续下跌，截至7月31日，硫酸钴现货报价跌至8.1~8.2万元/吨，均价报8.15万元/吨，较7月24日的8.3万元/吨下跌1500元/吨，跌幅达1.81%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，本周硫酸钴上下游分歧进一步加剧，实际成交有限。供应端，使用中间品及MHP生产的原生冶炼厂受成本支撑，报价依旧坚挺在8万元/吨上方；回收企业凭借原料成本优势，报价集中在7.6-7.8万元/吨，少数出货积极的企业可降至7.5万元/吨下方。需求端仍显疲软，下游企业采购意愿不足，倾向于寻找非标或老货货源压低采购成本，近期市场有7.3万元/吨以下的不合格品及老货成交，按品质折算后实际价格与新品差异有限，但在弱需求环境下，该价位被下游作为议价基准，部分回收企业被动跟降。此外，电钴持续下跌后，其反溶生产硫酸钴的成本已降至7.2-7.3万元/吨，进一步强化了下游压价预期。 短期来看，钴盐市场存在缓慢下跌趋势，行情企稳修复仍需等待下游集中补库需求的释放，预计这一时间节点或将在 8 月中下旬以后。 氯化钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周氯化钴现货报价继续下跌，在最后一个交易日下跌3000元/吨之后，氯化钴现货报价跌至9.5~9.8万元/吨，均价报9.65万元/吨，较7月24日的9.95万元/吨跌幅达3.02%。 现货市场上，据SMM了解，本周氯化钴市场延续冷淡格局，成交维持零星水平。供应端，从即时成本来看，回收料及电钴返融路径的成本已明显低于当前市场报价与实际成交价。影响企业定价的关键在于上游冶炼厂普遍持有较大规模库存，且多为高成本库存，面对持续下跌的市场，难以通过低位采购拉低平均成本，因此高成本库存对报价形成一定支撑，报价整体相对坚挺。但与此同时，部分企业已开始逐步下调报价以促进出货，试图通过加快周转来逐步摊薄前期亏损。然而，下游承接能力极为有限，即便降价也难以实现放量成交。需求端，四氧化三钴企业自身库存已处高位，且需求端未见增长迹象，当前采购意愿极低。 综合来看，短期内氯化钴价格仍有下行空间。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价同样呈现下跌态势，截至7月31日，四氧化三钴现货报价跌至30~32万元/吨，均价报31万元/吨，相较7月24日的32万元/吨下跌1万元/吨，跌幅达3.13%。 现货市场上，据SMM了解，本周四氧化三钴市场同样交投清淡，成交量较少。供应端，各企业在自身库存偏高的情况下，面临当前原料成本核算下利润微薄且需承担累库风险的困局，因此普遍将产量控制在较低水平。市场上虽时有超低价货源传闻，但从与各方沟通情况来看，不否认个别超低价成交的存在，但尚不足以代表市场主流水平。需求端，正极厂虽有询价行为，但实际落地采购有限，各家当前原料库存足以支撑生产，暂无迫切的补库需求。 综合来看，四氧化三钴价格短期内同样存在继续下调的可能。 消息面上， 企业动态方面，盛屯矿业发布2026年上半年年度报告，其中提到，公司上半年共实现192.64亿元的营收，同比增长39.56%；归属于上市公司股东的净利润18.04亿元，同比增长71.37%。 盛屯矿业表示，报告期内，公司能源金属业务实现营收 145.43 亿元，毛利率27.03%，与上年同期毛利率基本一致。2026 年上半年，铜产品产量 13.32 万金属吨，钴产品产量0.37万金属吨，镍产品产量 2.12 万金属吨。铜钴板块 ①报告期内，公司刚果（金）铜钴板块实现稳定产出，铜产量达到13.22 万金属吨，其中兄弟矿业实现 7.44 万金属吨。公司通过多类型能源组合方式解决电力短缺问题，构建起集专业化、集约化、一体化的现代能源体系，推动经营效益与规模效应同步增长。②大理三鑫积极推动矿山建设，争取四季度实现试生产。目前，土地及其他相关手续已办理完毕，井建工程已基本完成，正积极推进地表土建工程建设。 ③公司于 2026 年 4 月披露了拟收购 Nkoyi Leopard Mining and Investment Limited 50%的股权，以间接获得大型特定铜钴采矿权 30%的权益。项目于 2026 年 7 月完成股权交割，后续就该矿山的合作事宜正常推进中。报告期内公司通过在潜力区域开展勘探工作、寻求外延式铜矿资源并购与合作等方式，积极寻求可持续发展的资源保障。 此外，中伟新材也发布了2026年上半年业绩预告，预计公司2026年上半年归属于上市公司股东的净利润在12.5~13.5亿元，相比去年同期增长70.58%-84.23%。提及业绩变动的原因，中伟新材表示，报告期内，公司抢抓全球新能源产业高景气发展机遇，并依托在电池材料领域的龙头地位，镍系、钴系、磷系、钠系等核心产品合计销量突破 25 万吨。分板块看，三元前驱体上半年销量同比增长超过 50%，综合毛利率保持平稳，行业领军地位进一步夯实；磷系材料销量同比增长超过 25%，盈利弹性显著释放，成功实现扭亏为盈；钠电前驱体材料销量维持高增长趋势，持续保持行业领先地位。此外，公司上游资源布局成效卓著，红土镍矿投资收益稳步增厚；印尼火法镍冶炼项目凭借成本优势，有效对冲当地政策变动，维持优异盈利水平。整体而言，公司“资源+冶炼+材料”全产业链一体化优势持续深化，各业务板块协同发力，共同构筑起公司经营的安全边际与抗周期韧性。

        据了解，2026年7月24日—7月30日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为60.31%，较上周下滑2.24个百分点。 本周铅蓄电池企业开工率延续下滑。受高温放假及月末盘库减产影响，本周开工率较上周降幅进一步扩大。临近8月，虽即将进入传统消费旺季，但电动自行车、汽车蓄电池终端市场消费并无起色，铅蓄电池企业生产保持谨慎，大部分维持以销定产。另下周部分企业高温放假即将结束，但又有其他企业计划于8月初放假，预计下周铅蓄电池企业开工率回升空间有限。

       本周，铅蓄电池市场淡季态势不改，加之铅价持续走弱，业内避险情绪高涨，经销商仅按需采购，并对8月传统旺季预期保持谨慎态度。另生产企业方面，铅蓄电池企业维持减产状态，即使铅价持续下行，下游企业也未出现集中逢低建库，部分大型企业依靠长单即可满足生产所需，现货市场成交持续低迷。

          据了解，截至7月30日，原生铅主要交割品牌厂库库存为2.44万吨，较上周减少0.59万吨。 本周原生铅冶炼企业生产稳中有升，而下游企业接货谨慎，现货铅市场普遍以贴水交易，期现价差在150-200元/吨附近，部分持货商选择移库交仓，带动原生铅冶炼企业厂库库存压力有所缓解。下周，随着进入8月，新一轮期货交割提上日程，同时铅价维持低位震荡，持货商仍以保值交仓为主，预计后续将有更多厂库铅锭转移至交割仓库。

         下周，宏观经济数据主要是美国7月ISM制造业PMI、美国7月ADP就业人数、美国7月失业率和美国7月季调后非农就业人口等数据。近期通胀降温削弱加息预期，美元指数围绕100美元震荡，后续关注就业数据的指引。另伊朗拒绝了有关霍尔木兹海峡联合管理方案的提议，美国方面宣布完成针对伊朗目标的新一轮军事行动，使市场对于地缘政治冲突缓和前景重新产生担忧。 伦铅方面，LME铅库存延续降势，而LME铅0-3贴水再度扩大，最新报至-41.15美元/吨。当前海外地缘政治冲突风险尚存，中东铅消费复苏暂无预期，而东南亚铅消费稳中有升，现货升水再度走高，铅锭（Pb≥99.99%）CIF溢价报出超级高价240美元/吨，将在一定程度上支持铅价运行重心上移。下周预计伦铅运行于1880-1925美元/吨。 沪铅方面，8月铅消费暂无改善预期，下游企业采购谨慎，铅锭库存累增，拖累铅价呈偏弱震荡。而原生铅、再生铅冶炼企业检修与减产增多，供应收紧预期，推动铅现货贴水收窄，为铅价提供强支撑。预计下周沪铅主力合约将运行于15500-15850元/吨。 现货铅价格预测：15350-15600元/吨。进入8月份，沪铅新一轮交仓提上日程，铅锭由冶炼企业厂库转移至社会仓库，市场流通货源预计减少，持货商贴水出货意愿或进一步下降。若铅价维持低位震荡，原生铅及再生铅现货升水格局预计仍将延续。