霍尔木兹海峡通行实质受阻，正深刻重塑全球能源定价逻辑。但市场普遍押注的“6月重开”，很可能低估了危机的复杂性。 加拿大皇家银行（RBC）全球大宗商品主管Helima Croft对海峡“6月重开”或航运短期内恢复至中东冲突前水平“极度怀疑”。 她称市场乐观情绪为“异想天开”(magical thinking)，其基础是一个极为脆弱的假设：只要经济痛苦足够深，就会自动触发某个政策杠杆，让油轮重新穿行海峡。 相比之下，高盛以“近期启动、6月底完成重开”为基准，预测布伦特年底回落至90美元/桶。Croft强烈反驳，认为市场严重低估封锁的持续性与冲击。 她警告，若每日约1250万桶的停产规模持续，月底累计损失将突破10亿桶；若延至6月，损失将逼近15亿桶。 随着夏季需求高峰来临与库存大幅消耗，油价“大概率将超越俄乌冲突高点，逼近2008年峰值”，最终只能靠需求破坏实现再平衡——届时债券收益率将显著上行，股市面临大幅下挫风险。 重开路径狭窄，外交与军事选项均受制约 当前市场流行的“6月重开”叙事主要押注于两种路径：要么谈判解决，要么美国单边军事介入。但在Helima Croft看来，这两种情形都不太乐观。 军事上，美国理论上可以部署超过10万地面部队强行打通海峡，但白宫对这样一场大规模、长期化的中东战争毫无兴趣，也违背了“美国优先”的竞选承诺。Croft判断， 任何有限行动都无法实现强制重开海峡的目标，而全面入侵并不在考虑范围内。 外交上， 近期达成协议同样困难重重 。伊朗的铀浓缩能力和库存问题迟迟无解，更关键的是，即便核问题谈拢，伊朗也不会轻易放弃对海峡的控制权——这条水道的战略威慑价值，如今已不亚于核计划本身，成为其核心筹码，几乎不可能主动放手。 此外，白宫一度希望通过“双重封锁”制造足够的经济压力，迫使伊朗松动对海峡的控制。早期甚至有预测称，伊朗的储油罐13天内就会装满，从而迫使当局尽快妥协。 但实际情况是，伊朗在储存能力上仍有数周甚至数月的缓冲余地，领导层也展现出较强韧性，当局依然牢牢掌控着安全力量，内部未见明显裂痕。 因此Croft判断，这套策略在6月之前很难真正改变德黑兰的战略。 市场固然会持续关注政权稳定性能否因财政压力而出现裂缝，但就目前而言，“双重封锁”并不足以撼动伊朗的决策。 即便重开，流量恢复亦漫长 即便霍尔木兹海峡最终以某种形式重开，只要伊朗保留运营控制权，实际通航量也将远低于战前水平。Croft指出， 只要伊朗仍受制裁，西方企业便会对其征收的通行费心存顾虑，而再度遭遇海上袭击的风险也将持续抑制航运商的回归意愿。 多位航运业领先专家已明确表示，伊朗控制下的重开情景将导致通量受限，伊朗在军事上的明确失败与不受限制的过境通道，才是海峡完全恢复通航的真正前提。 以红海局势为参照： 尽管美国与胡塞武装已于一年前达成停火协议，红海航运量至今仍较冲突前低约56%，多家主要航运公司因担忧曼德海峡安全而持续绕行。 Croft认为， 即便霍尔木兹海峡实现某种形式的正常化，流量恐也仅能达到红海目前的受限水平。 而达到这一水平本身就需要相当长的时间——海峡重开后的船舶调度与物流操作就需数周，而这还未计入航运商的风险评估时间。 油价或逼近2008年峰值，债市股市双双承压 Croft认为，随着夏季需求旺季全面启动、库存大幅消耗，油价大概率将超越俄乌冲突期间高点，并向2008年历史峰值逼近。在此情景下，需求破坏最终将成为市场重新平衡的机制——唯有价格高到足以抑制消费，供需缺口才能得以弥合。 然而，在需求破坏真正发生之前，债券收益率将率先显著上行。当前全球长端利率已呈突破态势，通胀重燃压力叠加杠杆快速膨胀，宏观环境日趋紧张。而关键在于， 股票市场如今已开始重新对债券信号高度敏感——在这一背景下，油价与利率的双重飙升，很可能以一场并不温和的股市下挫收场。

阿联酋正加速推进能源基础设施建设，以降低对霍尔木兹海峡这一全球关键石油运输通道的战略依赖。 据彭博社5月15日报道，阿布扎比国家石油公司（Adnoc）正在建设一条通往阿曼湾富查伊拉港的新输油管道，预计于2027年完工。 投产后，阿联酋绕行霍尔木兹海峡的原油出口能力将较现有水平翻番 Adnoc目前运营的同路线管道已运营超过十年，日输油能力为150万桶。在此次中东冲突期间，这条管道成为阿联酋维持原油出口的关键通道，但仅能满足其正常出口量的一半以下，无法完全替代经由霍尔木兹海峡的传统路线。这一瓶颈直接推动了新管道建设计划的加速落地。 新管道建成后，将与现有管道并行运营，显著增强阿联酋的原油出口韧性。 地缘冲突下的能源变局：阿联酋构建海峡“备份”通道 霍尔木兹海峡是连接中东产油国与全球市场的关键咽喉。战前，全球约五分之一的石油和天然气供应经此通过。当前，美伊冲突持续，这一航线实质通行受阻。 在此背景下， 阿联酋与沙特阿拉伯成为海湾地区少数能在战争期间向国际市场稳定运输大量原油的产油国。 据彭博社报道，最近几周，两国国有石油公司已悄然将部分货物运出海湾。 阿联酋正在推进的新输油管道项目，将显著提升其绕行霍尔木兹海峡的原油出口能力。富查伊拉港位于阿曼湾，不受霍尔木兹海峡通行状况影响，已成为阿联酋能源出口的战略支点。 该港口因天然绕开霍尔木兹海峡的地理优势，在此次冲突中战略地位大幅上升。据彭博社此前报道， 中东冲突发生后，经该港口绕行的原油流量已显著攀升。 随着Adnoc新管道的建设推进，富查伊拉港的吞吐能力与战略重要性预计将进一步增强，并有望在中期内成为全球原油贸易格局重塑的重要节点。

伊朗战争爆发后全球原油供应急剧收紧，美国战略石油储备（SPR）释放的原油中，近半数被用于出口，凸显霍尔木兹海峡近乎关闭后国际能源市场的严峻失衡局面。 据能源数据机构Kpler基于美国海关文件统计， 截至5月8日，美国SPR已释放的3130万桶原油中，约1300万桶（约40%）被运往欧洲及其他地区。 最近一艘装载储备原油的油轮为“Kyrakatingo”号，装载了70万桶储存在美国得克萨斯州Bryan Mound战略石油储备（SPR）基地中的‌高硫原油‌（即“酸油”）——Bryan Mound是美国SPR中‌规模最大的地下盐穴储备基地‌。 尽管SPR出口并非首例，2022年俄乌冲突期间也曾有约2100万桶（占当年释放量10%）出口至欧亚炼油厂，但 本次出口规模之大，远超以往，直接反映出伊朗战争导致霍尔木兹海峡航运受阻、全球原油供给出现结构性短缺的现实。 特朗普政府为缓解伊朗战争对全球能源市场的冲击，承诺累计释放1.72亿桶战略原油储备。 截至目前，美国已同意出借1.33亿桶，其中逾半数落入贸易公司手中，仅托克集团（Trafigura Group）一家就获得约四分之一。这批原油计划于3月至8月分批释放，截至5月8日实际出库量为3130万桶。 当前释储行动正值特朗普政府内外承压的关键节点：对内，美国汽油价格自战争爆发以来已上涨50%，至每加仑约4.5美元，通胀压力持续攀升；对外，政府一边试图与伊朗达成和平协议，一边需应对中东局势持续恶化的风险。与此同时，美国炼油厂正备战夏季驾驶旺季（需求高峰期），原油加工量即将提升，国内供需矛盾进一步加剧。 全球油市缓冲效应消退 本轮冲突之初，全球原油富余存量成为市场最大缓冲底气。伊朗与俄罗斯此前已有大量海上浮油待售，加之美国财政部放宽俄油制裁豁免，海量供给涌入市场；同时IEA 32个成员国截至5月8日已投放约1.64亿桶战略储备，对冲海湾地区每日1000万桶的供给缺口，机构预计7月底前还将额外释放2.1亿桶储备原油。 但如今这批闲置库存正以创纪录速度快速消耗。石油行业高管与分析师纷纷警示，能源市场眼下的短暂平静即将被打破，若霍尔木兹海峡持续封锁，数周内或将出现关键燃油严重短缺、油价大幅飙升的严峻局面。 大西洋理事会全球能源中心高级研究员艾伦·沃尔德（Ellen Wald）直言，消费缩减的调节空间十分有限， 库存一旦耗尽便难以补救，市场终将迎来供需硬碰撞，油价势必应声跳升。 国际能源署（IEA）数据显示，包含陆上储罐与海上浮仓在内的全球石油库存，自战事爆发以来创下史上最快去库节奏，3至4月累计锐减2.5亿桶，约等同于全球两天半的原油消费量， 行业所谓“库存见底”的临界警戒线正快速逼近。 摩根大通发布题为《充足的假象》（The illusion of plenty）的报告预判， 若海峡长期封锁，发达经济体石油库存下月就将触及运营承压水位，9月进一步逼近系统承压底线 ；该机构同时认为，历史规律下需求萎缩或提前缓冲，未必会导致库存完全触及极限。 供应短缺阴影蔓延 原油供给短缺的连锁影响正全面扩散。美国汽油零售价已攀升至数年高位，库存进一步消耗后仍有上涨空间；航空公司开始调整航班计划，应对航空煤油潜在短缺风险；各国央行利率决议也将高度依赖原油市场供给是否保持平稳。 沙特国家石油公司沙特阿美首席执行官本周预警，随着夏季驾车与出行旺季临近，汽油、航空煤油等成品油库存或将跌至临界低位。 而区域市场的紧张态势更为突出，欧亚集团预测，美国柴油库存5月底或将跌破1亿桶，创2003年以来新低；高度依赖海湾原油出口的亚洲跌幅更为惨烈。 高盛估算，印度、泰国及中国台湾等地石脑油、燃料油、柴油等成品油，正快速逼近稀缺临界水平，部分地区已出台节油措施、压低炼厂开工、限制成品油出口以保本土供应。 恐慌退去，但市场格局未改 除库存去化之外，高油价引发的需求萎缩也在发挥平衡作用。IEA预计 今年全球原油需求将出现收缩，二季度受高价、节油政策及经济走弱影响冲击最明显，但大规模需求降温最终也会拖累整体经济增长 。 当前市场恐慌情绪已明显缓和，现货原油相对期货的溢价大幅收窄，北海即期现货原油对布伦特期货溢价，从4月中旬每桶35美元回落至近期3美元左右，标志市场从抢购式恐慌转入可控稀缺状态，但根本供需缺口并未消失。 资本经济学大宗商品经济学家哈马德·侯赛因（Hamad Hussain）分析，市场即时抢购现货的热潮已消退，但 库存消耗速度居高不下，油价后续上涨已成必然。 他预判若海峡持续关闭、去库延续， 下月布伦特原油有望冲至每桶130至140美元 。当前布伦特原油交投于每桶105美元，较3月底118美元的收盘高点有所回落。 分析师同时指出，即便美伊迅速达成协议、重新开放霍尔木兹海峡，海湾原油航运也无法即刻恢复常态。 清理水雷、修复基础设施、理顺海运物流至少需要两至三个月时间。 伦敦石油经纪商PVM分析师塔马斯·瓦尔加（Tamas Varga）表示，即便海峡明日开放，短期乃至数月内供给都难以修复，能源市场的紧张格局仍将持续，全球经济仍将面临持续的能源价格压力。 （金十数据）

美国正以史无前例的出口力度充当全球石油市场的"最后贷款人"。 上周，美国单周从SPR释放原油超过每天123万桶，创历史最高周度纪录。过去四周，美国原油及成品油净出口量平均高达每天590万桶，创历史最高纪录，较一年前的330万桶几近翻倍。 这导致近一个月内，一桶WTI原油运抵欧洲的综合到岸成本从近160美元骤降至106美元。 据彭博计算，以当前释放速率推算，现有授权释放量还可支撑约117天，至9月初；即便将释放速率提高至每天200万桶，也能维持至7月底。 然而，美国的石油储备终究不同于美联储的印钞机。彭博观点专栏作者指出，特朗普大概还有5月下旬及6月份的窗口期，在此之后，SPR的持续缩减与商业库存压力的累积，将开始引发市场对供应可持续性的忧虑。 美洲原油出口集体发力，但美国是绝对主力 面对霍尔木兹海峡封锁造成的供应缺口，以美国为首的美洲大陆整体加速了原油出口。 与2025年同期相比，美洲地区净出口量合计增加近每天400万桶，约相当于霍尔木兹封锁所造成缺口的四分之一。 在增量构成上，美国以每天260万桶的净出口增量独占鳌头。 其他国家亦有贡献，加拿大增加每天40万桶，委内瑞拉、圭亚那、哥伦比亚和阿根廷各增加约每天20万桶，巴西增加约每天10万桶。 出口激增对实物油价产生了显著影响。此前，布油期货以超35美元的溢价，创纪录地高于实物基准即期布伦特油价，如今这一溢价已收窄至5美元以内。 SPR动用规模打破纪录，释放速率超出市场预期 此轮美国出口激增的关键在于SPR动用力度远超预期。 今年3月，美国以协调盟国联合释放储备的方式，承诺从SPR借出1.72亿桶原油，SPR桶油已流向荷兰、意大利和土耳其等市场。 市场原本预判，SPR的实际释放速率难以接近每天100万桶，但实际数字已超过每天123万桶，为历史最高周度水平。 这意味着，美国净出口增量中，有约一半是通过消耗战略储备来实现的，而非完全依靠产量提升。 截至上周，SPR自特朗普动用以来已累计释放约3100万桶。 若1.72亿桶授权量全部释放完毕，届时SPR剩余储量将降至约2.42亿桶，触及1980年代初以来的最低水平。 特朗普可选择命令进一步释放储备，但彭博观点指出，将一个已然弱化的SPR推至极限，届时或适得其反，引发市场恐慌。 在SPR资源趋于收紧后，美国能否以商业库存和页岩产能扩张来填补缺口，是市场的核心关注。 在商业库存方面，出口激增启动时，美国商业原油库存处于高于五年均值的水平，略低于十年均值，具备一定的腾挪空间。 在页岩产能方面 ，美国页岩钻探商将会提升产量，首先是通过快速压裂已钻未完井（DUC）来实现增产，但 对整体出口量的实质性贡献，预计要到今年最后几个月才能显现，难以在短期内弥补缺口。 留给白宫的窗口：5月至6月 综合以上因素，当前的时间账单相对清晰。 彭博观点认为，美国还有5月下旬及大概率延伸至6月的操作空间，在此期间，SPR收缩与商业库存压力尚不足以触发市场的系统性焦虑。 这一窗口，理论上为白宫提供了在伊朗问题上达成协议的时间缓冲。 但一旦窗口关闭，美国所能倚仗的增量供应来源将大幅收窄，油价重新承压的风险将随之上升。 正如彭博观点所言：美联储可以再添一叠白纸启动印钞机，但美国的石油储罐，没有同样的特权。

国际能源署（IEA）在周三发布的月度报告中警告，受伊朗战争引发的供应中断影响， 全球原油库存正以创纪录的速度缩水，这可能导致油价进一步飙升 。 4月份，全球原油及成品油库存日均减少量接近400万桶。这一消耗规模已超过英国与德国两国的消费总和，严重削弱了各国应对供应冲击的缓冲能力。 IEA在报告中明确指出：“面对中东原油供应史无前例的严重中断，各个进口国正以创纪录的速度疯狂消耗原油库存。” 该机构进一步分析认为， 在供应持续受阻的情况下，“缓冲垫”的快速流失预示着未来油价可能迎来新一轮大幅上涨。 市场担忧情绪随之加剧。今年夏季，部分关键燃料库存可能降至危险低点，届时消费者或将针对日益稀缺的资源展开激烈争夺。 据IEA统计，自冲突爆发以来，全球原油库存已下降近2.5亿桶。由于霍尔木兹海峡被封锁，大量原油被困海湾地区， 若剔除这部分无法流通的库存，全球实际可用库存的下降幅度将更为巨大。 海湾地区留下的供应缺口，目前部分被发达国家等原油消费国的需求下滑所抵消。 IEA预测，欧洲今年的原油日均消费量将减少14万桶。这一缩减规模与俄乌冲突爆发后的情况相当。 上述预测基于伊朗战争于6月初结束的假设 。IEA补充称，若冲突持续时间超过这一节点，欧洲将不得不实施更严厉的消费削减措施。 霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一的原油运输。受伊朗对商船威胁影响，该航道已封锁近10周，导致所有石油进口国普遍面临供应阵痛。 中东原油断流造成了史上最严重的供应冲击。亚洲作为中东原油的最大买家，消费量受到的冲击尤为显著。 在欧洲市场，航空燃料的供应压力最为严峻。2025年的数据显示，欧洲约60%的航空燃料依赖中东供应。 今年4月，欧洲航空燃料日均净进口量较去年同期骤降近10万桶。这直接导致阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）枢纽的库存水平跌破五年均值。 北美的原油出口在一定程度上缓解了全球供应压力 。数据显示，美国柴油日均出口量同比增加43万桶，其中80%的货量流向了急需能源补充的欧洲市场。

隔夜市场遭遇多重冲击，油价重返百元关口，美债收益率全线走高，科技股承压回落。美伊停火谈判陷入僵局、通胀数据超预期以及韩国"AI税"威胁三重利空叠加，令市场情绪急剧降温。 油价的持续攀升背后，是市场对霍尔木兹海峡长期封堵的预期正在悄然固化。 一个名为"NACHO"的新交易叙事在华尔街迅速蔓延——这一缩写代表"Not A Chance Hormuz Opens"（霍尔木兹海峡根本不可能重开） ，折射出投资者对快速外交解决方案的信心已近乎耗尽。 据环球时报13日报道，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫12日在社交媒体上表示，美国"除了接受14点方案中所列明的伊朗人民权利之外，别无选择"，并强调伊朗武装部队已准备好对任何侵略行为予以回应。伊朗方面的14点方案是德黑兰上周日提交的回应文件，涵盖解除美国海军对伊朗港口封锁、制裁减免以及维持对霍尔木兹海峡一定程度的管控权等核心诉求。 随着"NACHO交易"升温，油市、利率市场与通胀对冲仓位正在经历系统性重构。多位市场人士警告，若能源价格高位持续，核心通胀的二次传导风险将显著上升，美联储降息路径面临进一步压缩。 何为"NACHO交易" "TACO交易已经过时了。"随着外界对霍尔木兹海峡危机能否迅速化解的疑虑持续加深，华尔街正在拥抱一个新的交易叙事。 "NACHO"是"Not A Chance Hormuz Opens"的首字母缩写，近期在交易员和市场评论人士中迅速流传。这一说法的兴起，源于市场对特朗普多次发表"尽快重开海峡"相关言论却始终未能推动实质进展的普遍失望。eToro市场分析师Zavier Wong表示，"NACHO本质上是市场在放弃对快速解决方案的期待。" "NACHO交易"的核心逻辑在于：投资者越来越倾向于将霍尔木兹海峡的持续封堵视为宏观背景的"常态化特征"，而非一次性的地缘政治冲击。这一预期转变正在重塑油市、航运、通胀对冲及利率市场的仓位布局——做多原油、做空长端美债、增持通胀保值资产的组合逻辑正在获得更广泛的认同。 上周四，美伊双方仍在霍尔木兹海峡互相交火，双方均指责对方率先挑衅，已然岌岌可危的停火协议再度承压，进一步强化了市场对"NACHO"情景的定价。 美伊谈判破裂风险上升，油价重返百元 美伊停火谈判陷入深度僵局，据环球时报报道，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫12日在社交媒体上表示，美国"除了接受14点方案中所列明的伊朗人民权利之外，别无选择"，并强调伊朗武装部队已准备好对任何侵略行为予以回应。 特朗普则公开表示，伊朗的回应方案未能解决核问题，停火协议"岌岌可危"，并称伊朗的回复是"一堆垃圾"。他同时表示，伊朗的妥协"只是时间问题"，美方无需急于求成。美联社援引分析人士观点称， 美伊外交僵局叠加近期交火，可能使中东地区再度滑向战争边缘，并延长由这场冲突引发的全球能源危机。 彭博经济研究的Dina Esfandiary和Becca Wasser指出，"美伊双方分歧过大，难以达成协议。若双方均不愿作出让步，持久和平协议将遥遥无期，零星冲突升级与旷日持久的战争将成为最可能的情景。" 在此背景下，WTI原油期货前月合约重返每桶100美元上方，现货布伦特原油大幅走强，明显跑赢近月期货合约，显示现货市场供应趋紧信号再度浮现。 通胀超预期，美债收益率全线走高 油价高企与超预期的CPI数据形成共振，令美债市场承受双重压力。 隔夜美国CPI数据热于预期，市场对加息的押注升至3月中旬以来最高水平。美债收益率全线上行约5个基点，30年期美债收益率重新突破5.00%关口。 Fort Washington Investment Advisors高级投资组合经理Dan Carter表示， "能源价格高位持续的时间越长，核心通胀传导的风险就越大。鉴于上述种种问题，利率可能将维持高位，这需要一段时间才能化解。30年期收益率持续突破5%的条件已经具备。" Natixis北美利率策略主管John Briggs则指出，"只要战争持续，通胀冲击的持续性和严重程度就无从判断。解决战争问题，我们才能推算压力何时消退。但如果做不到，这条尾部风险的尾巴每天都在变长——降息的可能性越来越低，油价驱动的通胀向其他领域蔓延的风险也在上升。" 此外，英国债券市场的动荡也对美债形成外溢压力。英国金边债券收益率上行8至10个基点，30年期英债收益率升至1998年以来最高水平，原因在于首相Keir Starmer可能被迫下台的政治风险引发市场对英国财政管理前景的担忧。

美国能源部下属的战略石油储备体系（SPR）已向包括石油贸易商托克集团（Trafigura）和美国炼油商马拉松石油公司（Marathon Petroleum）在内的企业分配了 5350万桶原油 ，这为旨在抑制油价飙升而释放的石油浪潮再添新量。 美国能源部周一表示，托克集团获得了最大份额，接近1300万桶，其次是马拉松石油公司和埃克森美孚公司（Exxon Mobil）。接近创纪录数量的政府原油正源源不断地流向市场，旨在繁忙的夏季驾驶旺季到来之前遏制加油站油价。 自美国与以色列于2月底袭击伊朗以来，全美普通汽油的平均价格已大幅飙升，自2022年7月以来首次突破每加仑4.50美元，而一年前，这个数字是3.14美元。特朗普周一表示，他将“寻求暂停”联邦每加仑18.4美分的汽油税，“直到合适的时候为止”。 最新这批原油将在6月至8月期间释放，届时炼油厂将在汽油需求高峰期间加大生产。这是史上规模第二大的SPR出售，是国际能源署（IEA）领导的降低全球油价的全球努力的一部分。上周，作为该倡议的一部分，美国每日释放了122万桶原油。 特朗普政府承诺通过所谓的“交换计划”释放 1.72亿桶 原油，即把原油借给企业，企业日后需归还等量实物。迄今为止，美国已同意释放 1.331亿桶 。目前尚不清楚能源部是否会再次招标，以达到1.72亿桶的目标。并非所有这些原油都留在美国。其中一部分正在被出口到欧洲和南美。 特朗普称支持暂停征收联邦汽油税 特朗普表示，他支持暂停征收联邦汽油税，以回应伊朗战争导致的燃油价格飙升。 “我会这样做，”他周一在白宫椭圆形办公室对记者表示，并辩称一旦战争结束， 汽油价格将“像石头一样下跌” 。当被问及暂停征税应持续多久时，特朗普回答道：“直到合适的时候，”并补充说，这项税收在汽油成本中占比相对较小，“但它仍然是钱”。 任何暂停征收汽油税的举措都需要获得国会批准。 密苏里州共和党参议员乔希·霍利（Josh Hawley）周一在社交媒体上表示，他将提出一项法案，暂停征收每加仑18美分的汽油税。民主党人也对类似立法表示支持。 汽油价格飙升已引发华盛顿共和党人的担忧，他们担心这可能会在11月的中期选举中伤害共和党。特朗普此前曾辩称，为防止伊朗获得核武器，燃油价格上涨是值得付出的代价。 参议院多数党领袖、南达科他州共和党人约翰·图恩（John Thune）并未立即承诺举行投票。他表示，让汽油价格恢复正常的最好方法是重新开放海峡，并指出汽油税支持着国家的公路信托基金（Highway Trust Fund），用于交通项目。 在参议院的一次演讲中，参议院少数党领袖、纽约州民主党人查克·舒默（Chuck Schumer）表示，家庭需要在加油站获得真正的援助，民主党将支持降低燃油成本的实际行动。 “但是，我们不要假装每加仑18美分的汽油税减免就能弥补特朗普发动战争所造成的损失，”舒默说。 众议院议长、路易斯安那州共和党人迈克·约翰逊（Mike Johnson）未置评。 自1932年实施以来，联邦汽油税从未被暂停过，但一些总统在油价攀升时曾考虑过这一做法。 佐治亚州和印第安纳州今年早些时候暂停了其州汽油税。犹他州立法者通过了一项将其州税降低15%的法案，自7月1日起实施，为期六个月。其他州也在考虑暂停征税，因为夏季人们的出行会增加。 特朗普的“汽油税假期”每月或将耗资35亿美元 独立预算分析师表示，特朗普提议的“联邦汽油税假期”将每月造成数十亿美元的税收损失。 根据负责任联邦预算委员会3月份的估计，这样做将使联邦政府每月的汽油和柴油税收损失约 35亿美元 。 该委员会表示，其中一部分——约每月10亿美元将被经济中其他地方因刺激措施而增加的税收所抵消。但政府也会因为赤字增加而产生额外债务偿还成本。 两党政策中心的另一项分析显示，政府每月将平均损失约25亿美元的汽油税收入和约9亿美元的柴油税收入。 两党政策中心的税收政策主任安德鲁·劳茨（Andrew Lautz）质疑美国家庭实际能获得多少缓解。他表示，与特朗普发动战争前相比，现在以美国平均价格为一辆轿车加油要多花18到25美元，而“汽油税假期”每次加油只能节省大约2美元。 特朗普周一承认，对消费者而言，节省下来的钱只是与冲突相关的价格上涨的一小部分。“这是一个很小的比例，但它仍然是钱，”他说。 联邦道路资金采用“使用者付费”模式，其理念是驾车者应为他们所使用的道路付费。汽油税作为道路使用情况的替代指标，为美国公路信托基金（Highway Trust Fund）提供资金，而该基金反过来又用于支付州际公路、道路和桥梁的建设和维修费用。 这并不是一个完美的体系——这项税收自1990年代以来就未曾提高，而且电动汽车等节能汽车的驾驶者基本上无需缴纳此税。 据税收政策中心称，如今，公路信托基金约80%的资金来自汽油税和每加仑24.4美分的柴油税，国会每隔几年就会用其他收入补充该基金，从而增加了赤字。 “当你把汽油税假期带来的数十亿美元成本、对联邦财政的影响，以及也许在加油站并没有那么有意义的缓解结合起来考虑，我们认为政策制定者对此想法持怀疑态度是应该的，”劳茨在接受采访时表示。 即使在伊朗战争引发国际能源危机之前，选民们就已经对物价感到焦虑。一位白宫官员表示，特朗普周一还准备签署旨在降低牛肉价格的行政命令。 特朗普原计划于周一签署两项行政命令，以降低牛肉关税并减少对美国养牛者的监管。周一晚，一名白宫官员表示，随着政府敲定细节，相关行动已被推迟。

沙特阿美季度利润大涨26%，但其CEO发出警告：即便霍尔木兹海峡立即重开，油市恢复正常也需数月时间；若封锁再持续数周，供应冲击将延伸至2027年。 周日沙特阿美公布2026年第一季度业绩，经调整净利润达336亿美元，同比增长26%，超出分析师预期的312亿美元。 CEO Amin Nasser将这一业绩表现归功于东西向管道（East-West Pipeline）的满负荷运转。 该管道在第一季度达到每日700万桶的最大输送能力，绕开了被伊朗封锁的霍尔木兹海峡，将原油输送至红海出口。Amin Nasser在声明中表示： 我们的东西向管道已证明自身是一条关键供应动脉，有助于缓解全球能源冲击的影响，并为受霍尔木兹海峡航运限制影响的客户提供支撑。 Amin Nasser进一步警告称： 若贸易与航运受阻超过数周，预计供应中断将持续存在，市场或将至2027年方能恢复正常。 海峡紧张局势持续，袭击事件再度发生 停火协议自4月8日起正式生效，但进入本周末相关摩擦仍持续不断。 据央视报道 ，当地时间10日，阿联酋国防部发表声明称，阿联酋防空系统当天成功监测并拦截两架自伊朗方向发射的无人机。 声明同时表示，当日的相关袭击暂未造成人员伤亡。 据央视 ，科威特武装部队10日在社交媒体上发文说，当天发现数架“敌方”无人机进入科威特领空，已“按照既定程序予以处置”。 据央视报道 ，当地时间10日，卡塔尔国防部发表声明称， 一艘从阿联酋阿布扎比驶往卡塔尔的商船当天清晨在卡塔尔领海遭遇无人机袭击。 声明表示， 袭击导致商船发生小规模火灾，但未造成人员伤亡。 火势得到控制后，该船继续驶往卡塔尔梅赛义德港。声明指出，卡方相关部门已采取必要措施，并已与有关方面展开协调。 英国海上贸易行动办公室当天早些时候表示，该机构收到报告，一艘货船在卡塔尔多哈东北附近海域行驶时，被一枚不明飞行物击中起火。 海湾各方寻路自救，部分货运已见突破 在局势持续之际，海湾主要经济体已开始寻求替代路径，将能源输出导入市场。 据彭博汇编的船舶追踪数据显示，本周末一艘承载卡塔尔液化天然气的油轮通过霍尔木兹海峡，这是该国自危机爆发以来首次将能源出口运出该地区。 该油轮"Al Kharaitiyat"此前在5月初于卡塔尔拉斯拉凡（Ras Laffan）液化厂完成装载，目前已进入阿曼湾，途经靠近伊朗海岸线的伊朗批准北部航线，最终目的地为巴基斯坦。 伊朗半官方通讯社法尔斯社（Fars）证实了该船通行，称这是首艘获伊朗海军授权通过的非伊朗相关油轮。 据彭博周五报道，沙特阿美和阿联酋国家石油公司（Adnoc）亦在伊朗实际封闭霍尔木兹海峡以来，各自安排了部分原油货物通过该海峡运出。

美国汽油价格创逾三年新高，在中东冲突持续胶着的背景下，泵价上行压力尚未见顶，经济代价与政治风险正同步升温。 据美国汽车协会（AAA）数据， 普通无铅汽油全国平均零售价于周二升至每加仑4.54美元，为2022年7月以来首次突破4.50美元关口，距2022年6月创下的历史峰值5.01美元仅约50美分之差。 从季节性维度看，当前价格已创该时间节点的历史同期新高。 自伊朗战争爆发以来，美国汽油均价已累计上涨逾1.50美元，持续高企的燃油成本正加剧通胀压力并重创消费者信心。汽油期货基准价格在4月最后一周加速上扬，冲至2022年6月以来最高水平——此前这一价格在中东冲突大部分时间内徘徊于每加仑3美元附近。 特朗普多次公开承诺，伊朗战争结束后泵价将随之回落，但价格高位持续时间越长，对共和党在今年11月中期选举中的冲击便越大。 加利福尼亚州州长Gavin Newsom同样承压——他被普遍视为2028年总统大选的有力竞争者，而加州油价已突破每加仑6美元，全美最高。 价格走势：从破4美元到逼近历史峰值 本轮油价上涨轨迹脉络清晰。美伊冲突爆发后，全国汽油均价于3月中旬首次突破每加仑4美元关口。4月美伊双方宣布暂停敌对行动后，均价曾小幅回落，但始终未能跌破4美元。随着局势再度趋紧，价格在4月末加速上行，当前距历史纪录仅约50美分。 地区分化同样显著。除加州油价突破6美元外，中西部多州价格也已逼近每加仑5美元关口，令当地驾车者承受更大经济压力。 高油价正在转化为具体的政治风险。特朗普政府将油价下降与战争终结直接挂钩，但随着冲突拖延，这一承诺兑现的时间窗口持续收窄。特朗普最新表态称各方已取得"重大进展"，市场正密切关注是否会出现实质性停火突破。 对Newsom而言，加州油价全美最高的现实将成为其潜在总统选战中的重要攻击靶点，在2028年大选前景日益明朗的当下，这一政治包袱的重量不容小觑。 库存与需求：摩根士丹利警示夏季或创历史低位 供给侧的压力同样不容忽视。目前美国全国汽油库存处于2014年以来同期最低水平。据彭博，摩根士丹利预计库存将在夏季进一步收紧，存在触及季节性历史低位的可能性。 GasBuddy石油分析主管Patrick De Haan指出 ，每加仑5美元是消费者心理的关键关口， 一旦触及，通常会引发显著的需求萎缩。然而他同时表示，目前美国整体消费需求仍然强劲，这意味着短期内市场尚未形成自发的价格抑制机制，油价的上行风险仍未消除。

中东冲突引发的能源市场冲击，正以出乎意料的方式重塑全球油品价格格局——美国在这场危机中所受的冲击程度，远超多数市场参与者的预期。 据追风交易台，摩根大通大宗商品研究团队最新报告指出， 自伊朗战争爆发以来，美国零售汽油价格累计涨幅已超过42%，在全球主要经济体中仅次于东南亚部分国家，跻身全球涨幅最高的地区之列。 这一结果与外界普遍认为美国能源自给能力较强、受中东局势影响有限的预期形成鲜明反差。 这场冲击并不止于汽油。报告显示，在柴油、航空燃油、石脑油及燃料油等多个精炼油品类别上，美国的价格涨幅同样位居全球前列——在航空燃油、石脑油和燃料油三个品类中，美国甚至已成为全球涨幅最大的地区。能源价格的全面攀升，正对美国消费者和企业成本形成持续压力。 东南亚首当其冲，美国意外跻身重灾区 报告援引新加坡外长对此次冲突的定性——"一场亚洲危机"——指出最直接的实物供应冲击集中在东南亚地区，原因在于该地区高度依赖途经中东的油品流通。 数据印证了这一判断。自战争爆发至4月27日，东南亚零售汽油价格累计上涨约37%，缅甸、马来西亚、巴基斯坦、菲律宾等国涨幅尤为突出。 然而，美国以逾42%的涨幅反超东南亚整体水平，在全球排名中仅落后于少数亚洲国家，令市场深感意外。 相比之下，欧洲主要经济体的汽油价格涨幅则相对温和。英国、法国、德国等国的涨幅明显低于美国，俄罗斯、印度的涨幅则处于全球最低区间。 多品类油品价格，美国全面承压 美国所受冲击并非局限于汽油单一品类，而是在精炼油品市场呈现出系统性的价格压力。 在柴油方面，美国涨幅仅次于亚洲和大洋洲，位居全球第二梯队前列。在航空燃油、石脑油和燃料油三个品类上，美国的价格涨幅已超越亚洲，跃升为全球最高。液化石油气（LPG）方面，亚洲涨幅居首，美国紧随其后，同样显著高于欧洲。上述数据来自摩根大通大宗商品研究团队对2月27日至4月27日期间各地区价格变动的系统追踪 "同一枚硬币的两面"：亚美两地共振逻辑 摩根大通在报告标题中将亚洲与美洲定性为"同一枚硬币的两面"，揭示了两个地区在此次冲击中看似不同、实则同源的传导机制。 亚洲价格飙升的逻辑较为直接：中东供应中断直接切断了该地区的原油和成品油进口通道，供给侧冲击立竿见影。 美国价格异常攀升的背后，则折射出全球精炼油品市场的高度一体化——中东局势收紧全球供应后，美国国内市场同样难以独善其身，尤其是在炼油产能利用率、成品油出口流向及国际套利机制等多重因素的共同作用下，价格压力通过市场渠道迅速向美国传导。