周三沪镍主力合约下跌0.24%，收盘于167950元/吨。 基本面，镍矿进口价格持稳，我国主要港口镍矿库存小幅累库。精炼镍现货价格下跌，现货升水持续下调；镍铁价格下跌；合金电镀端回暖，4月份纯镍耗量环比增加。 新能源领域，硫酸镍价格上涨，三元电池端需求随着锂价止跌回弹而小幅回暖，新能源汽车5月销量较上月环比有所增长。 库存端，LME、国内库存均持续历史低位运行。短线低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡，操作上建议短线思路为主。

昨日镍价收跌1.00%至168410元/吨。从海外资源来看，5月精炼镍进口量环比上行225.5%，同比增加59.1%，且俄镍分别于6月上旬和中旬集中流入几千余吨。昨日俄镍升水下降400元/吨至1800元/吨。镍板库存低位连续两周累增，兑现部分累库预期后，进一步增强空方信心。短期沪镍以逢高空为主。 从下游不锈钢来看，昨日钢价收跌1.83%至14785元/吨。短期下游需求仍显疲软，备货意愿偏低。但是，随着钢价接连回落，一体化利润空间边际收窄，下方或有阶段性的成本支撑。但是从中期来看，在印尼镍铁回流的冲击下，成本端或有让利的空间。

6月20日讯：镍价高位遇阻回落后整理。宏观方面此前乐观的氛围有所消退，基本面偏悲观的品种表现较弱。产业方面，现货市场升水仍在下调，端午节前似乎没有备货的行动，成交偏淡。进口亏损已经快接近2万元/吨，反映国内需求疲弱，供应充裕，而后市仍有俄镍进口的预期，对国内价格有抑制作用。LME0-3升贴水再度扩大至100美元以上，暗示海外拉涨也告一段落。镍基本面不适合多头配置，宏观下行时，镍作为空配品种下跌流畅；宏观转向时，镍价也会受到拉扯。短线临近小长假，建议谨慎操作，高位空单持有，场外资金观望为主。 不锈钢价格打破僵局下跌。宏观方面黑色系整体回调拖累不锈钢价格。产业方面，青山今日304冷轧期货开盘价跌200元/吨，而淡季贸易商出货艰难，量价齐降。原料市场成交冷清，价格松动，市场对7月钢招价预期走弱，现金成本约为14800元/吨附近，与07合约收盘价相近。短期宏观预期变化较快，建议谨慎操作，预计不锈钢仍将在14400-15400之间运行，震荡偏空思路对待。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周一伦镍库存出现回升，而后再次回落，本周库存继续下滑，最新库存水平为36,810吨，再刷多年来新低。 上期所公布的数据显示，6月16日当周，沪镍库存大增，周度库存增加28.14%至4221吨，增至三个月新高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所镍库存对比 以下为2023年6月以来LME和上期所镍库存数据：（单位：吨）

昨日镍价收跌2.45%至168560元/吨。盘面偏高导致现货升水下行，市场成交转向清淡，需求端或难以给予镍价破位上行的驱动。昨日金川镍和俄镍升水分别下行900元/吨和800元/吨至9000元/吨和2200元/吨。镍板进口与国内供应处于边际双增态势，镍板库存低位累增或给予镍价上方压力。 从下游不锈钢来看，昨日钢价收跌2.13%至14930元/吨。上游控货挺价的局面稍有缓和，分货、到货情况较上周有一定的边际增量，库存止跌小幅回升。现货市场成交偏清淡，钢价上行缺乏实际需求的驱动，预计短期亦逢高空思路对待。

周一沪镍小幅回落，跌2.45%，报收168560元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌2.19%报22530美元/吨。 现货方面6月19日，广东现货1#镍报价178300-178700元/吨，均价报178500元/吨，较上一交易日跌4200元/吨。金川公司板状金川镍报177500元/吨，较上一交易日跌4000元/吨。 宏观面，中国国家领导人与美国国务卿布林肯会见，表示世界需要总体稳定的中美关系，中美两国能否正确相处事关人类前途命运。今日关注6月LPR，随着MLF利率下调，今日公布的LPR有望接续下调。 近两日宏观数据清淡，前期利好情绪退散，加之美指止跌企稳，镍前期利好因素动能减退，回归基本面看，镍上周国内交易所库存及保税区库存转增，市场出货积极性高升水不断下调，消费在镍价上涨之际观望情绪浓。镍价回归基本面后预计仍以承压下行为主。 操作建议：逢高抛空。

6月19日：上一交易日镍价收涨0.95%至173320元/吨。近期俄镍到货体量偏高且国内投产边际增加，电解镍库存边际延续累增态势，国内基本面或对跟涨形成拖累，负进口利润不断扩大。尽管国内供应偏向过剩，但尚未形成大量出口，海外近端库存延续低位，LME0-3升贴水边际上升。但是，随着供应预期的逐步兑现，预计镍价仍有望边际回落，建议短期以逢高空思路对待。 从下游不锈钢来看，上一交易日钢价收涨0.39%至15255元/吨。宏观提振市场预期，但钢价上方缺乏实际需求的驱动。在美联储加息暂停叠加国内降息政策刺激下，周内盘面出现短暂的回升，但由于下游备货意愿偏弱，钢价上行缺乏成交支撑。在需求复苏偏慢的情况下，下游观望心态依然偏重，主要以刚性采购需求为主。

镍价高位回调，收在5日线下，能否继续向下还要观察市场氛围是否改变。宏观方面市场对布林肯访华的解读偏冷淡，同时也有小作文给刺激政策预期降温。产业方面，现货市场升水仍在下调，金川降500元/吨，俄镍降550元/吨，端午节前似乎没有备货的行动。进口亏损已经快接近2万元/吨，反映国内需求疲弱，供应充裕，而后市仍有俄镍进口的预期，对国内价格有压制作用。俄镍来中国后海外市场纯镍偏紧，LME库存持续减少，0-3贴水从200美元收至70美元左右，为LME价格形成软逼仓的条件，本周三是6月交割日，紧接着就是国内端午小长假，需要防范外盘资金行为。短期宏观情绪主导市场，从价格表现来看，镍不是多头主动配置的品种，高位减仓远超上涨时的增仓，空头需要更好的盈亏比和契机，节前建议谨慎操作。 不锈钢受供应增加的消息影响大跌。宏观方面黑色系整体回调拖累不锈钢价格。产业方面，原料市场成交冷清，价格松动，市场对钢招价预期走弱。供应端最大的消息是头部钢厂响水基地复工，日产量近1万吨，相当于满产，但预计只能持续几天，不会持续到月底，总产量可能不会有太大影响。下游目前采购意愿不强，观望为主，但是现货报价保持高位。短期宏观预期变化较快，建议谨慎操作，预计不锈钢价格维持宽幅震荡，等待宏观进一步指引。

总的来说，镍市目前仍旧遭受美联储7月可能加息以及供应增量释放压力，当下宏观利多有出尽之嫌，镍价或存在回调空间；不锈钢依旧是期货强、现货差的态势，SS合约价虽维持反弹但并未突破压力位，说明资金可能存在避险情绪，下周端午节前避险叠加LPR调降利多出尽，盘面价格可能会因多头离场出现一定回落。沪镍2307参考区间165000-175000元/吨。SS2307参考区间14600-15600元/吨。

镍价延续强势，有突破上行的迹象。宏观方面，美元大幅下跌引发商品走强，同时中国救市措施不断出台，刺激资金风险偏好上升。产业方面，五部门开展2023年新能源汽车下乡活动，共69款车型参与，进一步刺激新能源汽车需求，对硫酸镍链条有提振。今日硫酸镍价格继续上调100元/吨。纯镍价格拉升之后，与硫酸镍价差达到2万元/吨以上，据经验仍有1-2万的空间。短期宏观预期主导行情，商品整体乐观氛围下，空头离场较多，导致国内减仓上行。今日午间SMM发布的库存数据显示社会库存增加1444吨，保税库增300吨，相当于进口的俄镍大多做成库存，实际消费清淡，随着后市俄镍继续进口，升水将进一步下降。但该数据并未影响价格的强势，还需要关注市场情绪的变化。 不锈钢价格偏强运行。宏观方面黑色系商品整体受乐观情绪提振，风险偏好上升。产业方面，原料端因钢厂有减产预期采购较少，价格不断松动，高镍铁最新成交价1110元/镍点，市场反馈偏高，高碳铬铁8800元/50基吨，环比继续下调。供应端钢厂仍然控制分货，本月华东大型钢厂冷轧减量约10万吨，华南大型钢厂6月也有减量，货源补充不多。需求端临近淡季，下游情绪不高。供需两弱下矛盾不算突出。钢厂冷轧减产和减量分货对市场有支撑作用，现货维持高报价两周左右。短期宏观风险偏好上升，价格易涨难跌，关注能否破位上行。