周三沪镍震荡，日内跌0.2%，报收165800元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌0.23%报20635美元/吨。 现货方面8月30日，长江现货1#镍报价165900-158500元/吨，均价报167200元/吨，较上一交易日跌650元/吨。广东现货1#镍报价168850-169250元/吨，均价报169050元/吨，较上一交易日跌700。今日金川公司板状金川镍报167500元/吨，较上一交易日持平。 宏观面，美国第二季度实际GDP年化季率修正值为2.1%，低于市场预期值2.4%，较初值下调0.3个百分点。美联储密切关注的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）二季度上涨2.5%，初值为2.6%，撇除食品和能源价格的核心PCE为3.7%，同样下修0.1个百分点。美国8月ADP就业人数增加17.7万人，预期19.5万人，前值由32.4万人修正为37.1万人。美国7月成屋签约销售指数环比增长0.9%，为1月以来最大增幅，预期下降0.6%，前值增长0.3%。 美国二季度GDP下修，就业降温，通胀回落，为美联储停止加息添砝码，美指回落镍价受提振。基本面镍连续两日回调之后现货升水止跌，但下游消费并未好转，被动补库为主。硫酸镍及镍铁市场价格依旧较挺，不过价格向下传导不畅，为后续高价格持续性带来一定压力，镍价仍难逃震荡格局。 操作建议:观望。

镍：昨日市场消息显示印尼官员表示，印尼镍矿开采配额审批被延迟是因为从新的审批程序换回了旧的审批程序，旧的审批程序需审查的要素更多。虽然印尼镍矿依然涨价，但确实一定程度扰动了此前的市场信心。而现货端8月淡季、纯镍供给持续放量、近期海外镍板到货、月末出货等多重因素下俄镍升水在昨日由升水转为贴水，这是市场上很久没见到的现象。向下看硫酸镍价企稳后边际成本仍能提供支撑，而当前也未见明显累库趋势，短期易跟随宏观变动且近期需关注消息面的扰动，短线偏向震荡思路，虽供需偏弱但考虑印尼镍矿事件对供给紧缺预期还未完全排除，暂观望为主。 策略：短期偏向震荡思路对待，观望为主。沪镍主力参考160000-170000。 不锈钢：印尼镍矿事件有新的进展，昨日市场消息显示印尼官员表示，印尼镍矿开采配额审批被延迟是因为从新的审批程序换回了旧的审批程序，旧的审批程序需审查的要素更多。虽然印尼镍矿依然涨价，但确实一定程度扰动了此前的市场信心。且下游由畏高情绪似乎转为跌价买货谨慎的心态，而成本端的支撑虽然涨势已放缓但支撑仍强。等待旺季需求的表现。整体看，不锈钢或阶段性回归震荡。 策略：暂震荡思路看待。不锈钢主力参考15400-16000。

隔夜市场伦镍区间震荡，收于20685美元/吨，跌85美元或下跌0.41%，沪镍10合约下跌600元/吨至165530元/吨或下跌0.36%。 消息面上印尼官员发言缓解市场对镍矿短缺的担忧，纯镍供给持续宽松以及硫酸镍价格偏弱拖累镍价，而宏观情绪修复以及镍铁与纯镍硫酸镍价差修复对镍价有所支撑。基本面矛盾有待积累，国内纯镍供需五月以来已显过剩库存缓慢累积现货升水持续下行，不锈钢8月继续高排产若旺季预期证伪产业链库存压力较大，新能源补库缓慢硫酸镍供给持续宽松且转产电积镍利润充足。 短期镍价或在纯镍现货资源逐步过剩和低库存以及镍金属价差修复成本支撑间震荡运行，方向明朗需等待印尼镍矿事件及旺季需求影响验证，中长期价格下破有待纯镍大幅交仓及趋势性累库出现、硫酸镍与纯镍价差再度拉大。

8月29日讯：镍价走势偏弱。宏观方面货币政策倾向于宽松，市场流动性相对充裕，今日股市上涨又带动基本面较好的品种上行。然而镍基本面仍然属于空配品种。供应端，纯镍产量不断创新高，且交割品牌逐渐增加，长期供应充裕。需求端，下游消费除不锈钢外表现平平，9月旺季三元订单甚至环比减少，现货市场临近月末成交氛围更为清淡，俄镍升水低幅已经贴水。综合来看，纯镍供应相对宽松，基差和月差也回落至2022年逼仓前的水平。沪镍中长期是产能扩张的阶段，但短期仍有汇率和成本支撑暂时难以创新低，目前矛盾不突出，库存基本持稳，价格震荡偏弱，关注换月后现货市场表现。 不锈钢近期大涨后小幅回调，盘面已转为近低远高的结构。钢厂9月旺季接单情况不如8月：一方面经济数据始终较弱，竣工带动的消费后继乏力；另一方面原料价格较高，钢厂利润压缩至200元/吨附近，且原料库存偏低，可能影响生产。若原料持续高位运行，而需求表现平平，则成材承压概率较大，钢厂利润可能重归亏损，影响9月排产计划。短期现货市场因月末出货意愿增强，报价松动下行，期货盘面多头累积较大盈利，也有获利的需求，期现联动回调，关注9月钢厂排产计划。

周一沪镍重心小幅回落，日内跌1.23%，报收167070元/吨。夜盘沪镍震荡，LME休市。现货方面8月28日，长江现货1#镍报价170350-172950元/吨，均价报171650元/吨，较上一交易日跌200元/吨。广东现货1#镍报价172950-173350元/吨，均价报173150元/吨，较上一交易日跌400。今日金川公司板状金川镍报171500元/吨，较上一交易日跌500元/吨。宏观面，美国银行上调对巴西今明两年经济增长预期，将今年经济增长预期从此前的2.3%提高到3.0%，将明年预期从1.8%上调至2.2%。 宏观消息清淡，重点关注本周美国PCE物价指数及周五非农数据对美联储动向进一步指引，目前宏观暂无指向性。基本面纯镍货源延续宽松，俄镍现货显贴水报价，印尼镍矿配额问题不确定仍然较强镍铁价格仍然高位运行，消费端弱稳节奏不改。镍价短期延续震荡。 操作建议：观望。

镍品种 8月28日沪镍主力合约2310开于169490元/吨，收于167070元/吨，较前一交易日收盘下跌1.43%。当日成交量为206769手，持仓量为66041手。昨日夜盘沪镍主力合约开于167070元/吨，收于167190元/吨，较昨日午后收盘上涨0.07%。 昨日镍价明显回落，精炼镍现货成交依然冷淡，月末压力下贸易商急于出货，现货升水明显下调。SMM数据，昨日金川镍升水下降500元/吨至2650元/吨，进口镍升水下降400元/吨至50元/吨，镍豆升水下降100元/吨至-600元/吨。昨日沪镍仓单增加54吨至1948吨，LME镍库存持平为36936吨。 观点：镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩的格局向全面过剩过渡，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之后市仍存在政策预期，短期价格或震荡运行，建议暂时观望。 策略：中性。 风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种 8月28日不锈钢主力合约开于15840元/吨，收于15825元/吨，较前一交易日收盘下跌0.09%，当日成交量为150748手，持仓量为104812手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于15825元/吨，收于15765元/吨，较昨日午后收盘下跌0.38%。 昨日不锈钢主力合约价格维持震荡走势，现货价格持稳为主，市场成交氛围偏淡，基差走势分化，目前仍处于负值水平。昨日无锡市场不锈钢基差上涨45元/吨至-10元/吨，佛山市场不锈钢基差下降5元/吨至-10元/吨，SS期货仓单增加532吨至64643吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1175元/镍点。 观点：304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。7-8月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，虽然近期印尼矿端炒作引起产业链价格重心上行，但价格上涨后产业链利润状况明显好转，且当前并未影响到不锈钢实际生产，不锈钢社会库存持续回升，现货市场售货压力渐增，使得不锈钢价格上行空间有限，即便后期仍有消费旺季和政策预期的支撑，不锈钢价格不宜过度追高，建议暂时观望。 策略：中性。 风险：印尼政策变化。

印尼政府开展能矿部廉政调查引发市场对于镍资源短缺的担忧。 纯镍方面，据相关人士透露，青山5万吨产能精炼镍已在印尼商业化生产，供应端新增产能逐步放量对纯镍价格跟随性上涨产生一定压力。 不锈钢方面，本周全国主流市场不锈钢社会总库存100.08万吨，周环比下降2.24%，主要体现在400系，受到原材料价格走高影响，对不锈钢价格形成支撑，生产利润有所修复，但下游接受程度一般；据产业在线，8月三大白色家电排产总量2559万台，同比增长8.1%；其中空调排产1312万台，同比增长14.7%，并预计9月空调产量仍将保持一定增速。 新能源汽车方面，9月三元前驱体及三元材料排产基本与8月持平，市场对硫酸镍需求维稳，终端销售数据符合预期，但或受车企抢跑促销，或平滑9月需求，据期货日报，新加坡Abaxx大宗商品交易所（Abaxx）计划上市硫酸镍期货，目前已向新加坡监管机构提交上市申请。 印尼镍矿调查事件短期内仍将成为价格支撑因素，但并非长期逻辑，镍铁成本同步上行，而下游对高价接受程度有限，而期货标的为电解镍，考虑市场情绪或逐渐转淡以及实际传导链条较长，建议投资者谨慎交易。