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周二氧化铝期货小幅回调。现货氧化铝全国均价3330元/吨，较前日跌2元/吨。澳洲氧化铝F0B价格367美元/吨，较前日涨2美元/吨，折合人民币3168元/吨，进口窗口打开。上期所仓单库存51354吨，较前日持平，厂库600吨，较前日持平。 个别企业进行检修，氧化铝市场开工率稍有下降，消费端云南继续复产，需求继续小幅提升，供需格局或稍有改善。现货市场高价难成交，北方部分成交价格依旧有走低迹象，氧化铝各方博弈，价格预计仍维持震荡。 操作建议：逢高抛空。
周一氧化铝期货震荡上行。现货氧化铝全国均价3332元/吨，较前日跌2元/吨。澳洲氧化铝F0B价格365美元/吨，持平，折合人民币3147元/吨，进口窗口打开。上期所仓单库存51354吨，较前日持平，厂库600吨，较前日持平。 中国氧化铝市场供需平静，市场整体情况仍无太大改善。现货成交有限，买卖双方均保持观望态度，现货价格难跟涨期货，升水大幅回落，基本面定价氧化铝价格预计保持震荡。关注近期宏观情绪变动可能对氧化铝的短时情绪影响，冲高压力位附近仍可考虑逢高抛空。 操作建议：逢高抛空。
宏观方面：上周美国公布PCE符合预期，鲍威尔讲话相对谨慎，认为不需要急于降息，美联储观察显示6月降息概率维持在65%附近。美国经济软着陆以及海外货币宽松预期令有色金属延续偏强运行。本周关注美国非农就业对美联储降息预期的影响。 供应方面，云南地区电解铝初步计划的50万吨正逐渐落地，目前已复产近30万吨，国内运行产能达到4220万吨。云南部分地区有旱情出现，剩余产能能否接续复产有待观望。近日进口亏损有所扩大，4月进口量可能会有所回落，但量级依然不会太低。需求方面：SMM统计3月国内铝加工下游生产能力已恢复至正常水平，龙头企业开工率环比继续涨0.4个百分点至64.5%，板带行业得益于消费旺季下建筑、包装等终端需求走强；4月国网订单提货在即且各省市国网订单逐渐落地，缓解了前期新增订单不足的问题；建筑型材板块在华东、华南地区城中村等工程陆续复产带动下企业开工继续提升。 库存方面：过去一周铝锭库存下降1.2万吨至85.8万吨，铝棒库存增加0.4万吨至24万吨，社会库存总量处于近年低位，较去年同期低近30万吨，铝棒厂库偏高20万吨但保持较快下降趋势。现货方面，华东铝锭现货贴水110元，华南现货贴水175元，环比均下降30元和55元，华南铝棒加工费230元附近略有回升，总体看高库存状态下现货反馈持续偏弱。 总体来看，国内外宏观环境对有色金属偏积极，产业层面看铝市进入季节性去库阶段，当前库存总量低于往年同期，在有色各品种中库存表现最佳，旺季去库预期较强。短期沪铝指数测试前高附近阻力，一旦突破则将冲击两万整数关口。后续仍需关注旺季消费验证，单边投机暂时观望，卖保可考虑逐渐参与。 上周氧化铝回落，2405收盘于3295元，下跌1.2%。现货价格小幅波动，山西指数价格下调20元左右至3275元，河南下调10元至3325元，其他地区暂稳。贸易商贴水成交为主，山西现货成交趋近3200元上方。 目前氧化铝成本高位在3000元附近，高利润状态下企业生产积极性高，国内氧化铝厂有部分复产运行产能升至8300万吨以上。氧化铝远期有边际宽松预期，但矿石供应持续性仍有顾虑，北方矿山复产不及预期，云南电解铝复产稳步推进提升需求，价格较难大跌。预计本周氧化铝期货波动区间仍在3200-3400元，高抛低吸对待。
上周氧化铝供应端增减产并存，其中山西有大型氧化铝厂计划110万吨产能复产，但当地矿端仍旧紧张，预计全部复产有难度，其他广西、贵州复产及检修并存，氧化铝开工产能周内仅小幅上行。消费端云南开始批量少量复产，消费稍增，对南方氧化铝现货有一定支撑。交易所氧化铝仓单库存缓慢回升，仓库库存周内减少34242吨至45918吨，厂库持平在600吨。 整体，近期氧化铝市场供需变化频繁，但量级都相对有限。短期因矿石限制供应端仍不具备大量复产条件，消费端云南复产缓慢对消费提振暂时有限。供需矛盾不突出，氧化铝价格维持区间震荡。 本周氧化铝主力运行区间3280-3350元/吨。 策略建议：观望。 风险因素：美联储态度转向、氧化铝供应减产。
【市场回顾】 1、期货市场：氧化铝震荡反弹，AO2405合约涨17元至3295元/吨。 2、现货市场：27日可统计山西现货氧化铝市场样本成交1万吨，其中0.5万吨成交价格为3250元/吨，0.5万吨成交价格3260元/吨，工厂间交易为主。昨日下午市场传出1.5万吨一票制到青海电解铝企业现货成交，到厂成交价格3390元/吨，根据实时运费测算折合山西出厂价在3225元左右，尚未得到买卖双方确认。山东市场传出1万吨3190元现货成交，据悉为三家贸易商中标发往新疆地区电解铝企业。近期山西孝义区域大型氧化铝企业、中大型产业贸易商与下游大型刚需电解铝企业之间的成交增加。3月29日西澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格368.5美元/吨，较上一单（3月27日）上涨3.5美元，5月上旬船期，生产商销售，具体流向不详。根据实时海运费、汇率测算，样本进口氧化铝如若运至中国主要港口的车板完税成本在3320元左右。 【重要资讯】 1、截至本周四（28日）全国氧化铝库存总量427.5万吨，较上周增2.8万吨。氧化铝生产端库存受需求增加、故障检修和高位积极出货等因素影响处于低位水平，氧化铝净销售产业链集团下游氧化铝库存下降，部分单体电解铝企业氧化铝库存增加，在途和场外库存增加。 【交易策略】 1、单边：山西矿能否如期复产是多空双方博弈的核心，近期山西现货价格的不断回落压制盘面价格回落，虽然近期供应端仍有干扰，但多为短期因素，建议空单继续持有，维持高抛的思路。 2、期权：卖出AO2405-C-3350看涨期权暂时继续持有，15日卖出价15.09元/吨，保证金157元/吨持有至4月15日（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
周四氧化铝期货震荡。现货氧化铝全国均价3336元/吨，较前日跌2元/吨。澳洲氧化铝F0B价格365美元/吨，跌4美元/吨，折合人民币3136元/吨，进口窗口打开。上期所仓单库存51354吨，较前日增1512吨，厂库600吨，较前日持平。 现货市场进口最近报价稍有走弱，国内云南电解铝复产有一定采购需求南方氧化铝现货价格暂稳，北方氧化铝现货价格承压，供应端近两日产能几无变动。市场趋稳，氧化铝震荡为主。 操作建议：逢高抛空。
SMM3月27日讯：根据SMM对2024年中国氧化铝供需平衡的预测，在2024年，氧化铝供应预计会有约34万吨的轻微过剩，中国氧化铝的供需格局不会有显著变化，仍然保持紧平衡格局。 供应端 据SMM数据，乐观预计2024年新增氧化铝产能将有200万吨，与2023年总共新增的510万吨产能相比减少300万吨。 需要注意的是近几年国内新增氧化铝项目虽层出不穷，但矿石供应问题成为扰动供给端的主要因素，且矿石供应限制企业提产的现象在过去的半年愈演愈烈，如果未能彻底解决铝土矿供应问题，将大大降低新增项目的建设和产能释放的效率，项目建设和投产所需时间也会比预期时间更长。 进出口方面：在2023年，海外氧化铝市场相对动荡，俄乌冲突和以巴冲突推高了能源价格，导致部分海外氧化铝厂的生产成本维持高位。 此外，随着设备老旧等问题的出现，一些海外氧化铝厂难以达到满产运行，叠加近几年中国氧化铝产能过剩，对下游来说，使用国产氧化铝的成本远低于进口氧化铝，因此近4年来中国对海外氧化铝进口量逐渐下降，对外依存度逐步减弱。 2023年，中国的氧化铝总进口量降至接近三年来的最低水平，182.8万吨。出口方面，受俄乌冲突影响，中国对俄罗斯氧化铝出口量在过去两年显著增加，中国氧化铝总出口量在2022-2023年间屡创新高。 此外，2023年10月24日，俄铝集团与河北文丰达成协议，河北文丰同意出售河北文丰新材料总股权的30%，预计未来氧化铝出口量仍存在正增长的可能性。 我国氧化铝进出口走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端 据SMM数据，2023年全年国内电解铝累计产量达4151.3万吨，同比增长3.6%。纵览2024年全年来看，SMM预计云南此次复产落地之后，运行产能或逐步增加，加之内蒙古华云三期新增投产、贵州安顺铝业的复产，SMM预计2024年全年产量或同比增长2.9%至4273万吨左右，按生产一吨电解铝消耗1.925吨氧化铝的单耗计算，2024年国内氧化铝实际需求量将达8225.5万吨。 SMM展望 整体而言，SMM预计2024年氧化铝供应及需求均会小幅增加，但紧平衡格局延续。海外氧化铝复产减产交织，中国将保持氧化铝净进口趋势，净进口量将保持在80万吨以下。2024年中国氧化铝价格或在边际成本线上震荡。
周三氧化铝期货震荡。现货氧化铝全国均价3338元/吨，较前日跌1元/吨。澳洲氧化铝F0B价格369美元/吨，持平，折合人民币3161元/吨，进口窗口打开。上期所仓单库存49842吨，持平，厂库600吨，较前日持平。 据SMM，广西地区某氧化铝厂近日因天然气输送管道故障，焙烧炉全停，目前企业已展开检修，检修周期初步预计在3-5天，期间产量影响2.4万吨左右。近期氧化铝市场供需变化频繁，但量级都相对有限。市场观望情绪较浓，氧化铝延续震荡表现。 操作建议：逢高抛空。
SMM3月27日讯：基本面供强需弱，氧化铝主连自3月22日刷以来新高至3405元/吨后持续偏弱，今日午后持续反弹，截至日间收盘涨0.30%，暂止三连跌。 氧化铝主连走势： 》点击查看金属期货走势 现货价格 今日，SMM氧化铝现货均价较前一日几乎持平，跌幅为0.09%。3月26日西澳FOB氧化铝价格为367美元/吨，美元/人民币汇率中间价在7.23附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3347元/吨左右，高于国内氧化铝价格35.51元/吨，氧化铝现货进口窗口维持关闭状态，但进口亏损有所收窄。 SMM氧化铝现货均价变化走势： 》点击查看SMM氧化铝现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格 基本面 供应端： 铝土矿方面，据SMM调研显示，几内亚将发展国内氧化铝生产力。3月25日，Alteo Alumina宣布将在几内亚科纳克里的博凯建设和运营一座新的氧化铝厂。此前，阿联酋环球铝业（EGA）子公司几内亚氧化铝公司宣布计划建立一座年产能100万吨的氧化铝精炼厂。这两个项目都被几内亚指定为“国家利益项目”，敦促矿业公司为当地铝土矿加工建设精炼设施，提升本国的氧化铝生产力。 国内氧化铝企方面，据SMM调研显示，广西地区某氧化铝厂近日因天然气输送管道故障，焙烧炉全停，目前企业已展开检修，检修周期初步预计在3-5天，期间产量影响2.4万吨左右，涉及年产能220万吨。 产量方面，据SMM调研显示，晋豫矿山仍未传出确切复产计划，晋豫地区氧化铝企业整体复产进度较慢。SMM预计3月氧化铝日均产量为21.75万吨/天，总运行产能为7937万吨左右，同比增1.48%。 国内氧化铝产量变化走势： 》点击查看SMM氧化铝产业链数据库 需求端： 上周交割品氧化铝连续批量的高升水成交对北方现货价格形成一定支撑，但考虑相关部门预测云南省存在中旱及以上等级气象干旱，4月云南地区降水或偏少2至5成，云南此次复产暂维持正常启动，但其他待复产电解铝产能存在被搁置的可能性。 SMM展望 基本面来看，供应端随着部分氧化铝企业陆续进入复产状态，阶段内供应增量仍有预期；需求端云南待复产电解铝产能面临搁置风险，SMM预计短期内氧化铝价格或震荡运行。 推荐阅读： ► 氧化铝产量增加带动铝土矿需求增长 供给端扰动频频2024年铝土矿供应或难有过剩 ► 2024年国内氧化铝价格或受紧平衡格局支撑维持成本线上震荡
SMM3月27日讯：基本面供强需弱，氧化铝主连自3月22日刷以来新高至3405元/吨后持续偏弱，今日午后持续反弹，截至日间收盘涨0.30%，暂止三连跌。 氧化铝主连走势： 》点击查看金属期货走势 现货价格 今日，SMM氧化铝现货均价较前一日几乎持平，跌幅为0.09%。3月26日西澳FOB氧化铝价格为367美元/吨，美元/人民币汇率中间价在7.23附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3347元/吨左右，高于国内氧化铝价格35.51元/吨，氧化铝现货进口窗口维持关闭状态，但进口亏损有所收窄。 SMM氧化铝现货均价变化走势： 》点击查看SMM氧化铝现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格 基本面 供应端： 铝土矿方面，据SMM调研显示，几内亚将发展国内氧化铝生产力。3月25日，Alteo Alumina宣布将在几内亚科纳克里的博凯建设和运营一座新的氧化铝厂。此前，阿联酋环球铝业（EGA）子公司几内亚氧化铝公司宣布计划建立一座年产能100万吨的氧化铝精炼厂。这两个项目都被几内亚指定为“国家利益项目”，敦促矿业公司为当地铝土矿加工建设精炼设施，提升本国的氧化铝生产力。 国内氧化铝企方面，据SMM调研显示，广西地区某氧化铝厂近日因天然气输送管道故障，焙烧炉全停，目前企业已展开检修，检修周期初步预计在3-5天，期间产量影响2.4万吨左右，涉及年产能220万吨。 产量方面，据SMM调研显示，晋豫矿山仍未传出确切复产计划，晋豫地区氧化铝企业整体复产进度较慢。SMM预计3月氧化铝日均产量为21.75万吨/天，总运行产能为7937万吨左右，同比增1.48%。 国内氧化铝产量变化走势： 》点击查看SMM氧化铝产业链数据库 需求端： 上周交割品氧化铝连续批量的高升水成交对北方现货价格形成一定支撑，但考虑相关部门预测云南省存在中旱及以上等级气象干旱，4月云南地区降水或偏少2至5成，云南此次复产暂维持正常启动，但其他待复产电解铝产能存在被搁置的可能性。 SMM展望 基本面来看，供应端随着部分氧化铝企业陆续进入复产状态，阶段内供应增量仍有预期；需求端云南待复产电解铝产能面临搁置风险，SMM预计短期内氧化铝价格或震荡运行。 推荐阅读： ► 氧化铝产量增加带动铝土矿需求增长 供给端扰动频频2024年铝土矿供应或难有过剩 ► 2024年国内氧化铝价格或受紧平衡格局支撑维持成本线上震荡
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