2月1日（周三）亚市盘初，美油交投于79.08美元/桶附近；油价周二上涨超1%，受助于美元走软以及数据显示11月美国原油和成品油需求上升，1月OPEC石油产量下降，减产协议执行率升至172%也提振了油价。 日内重点关注美国1月ADP就业人数、美国12月JOLTs职位空缺、EIA数据，OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）举行会议。 影响油价利多因素 【1月OPEC石油产量下降，减产协议执行率升至172%】 路透调查发现，石油输出国组织(OPEC)1月份的石油供应下降，因为伊拉克出口减少，尼日利亚的产量未能进一步恢复，而海湾地区的成员国继续超额执行OPEC+减产协议，以支持市场。调查发现，1月OPEC的日产油量为2887万桶，比12月下降了5万桶。根据调查，随着本月产量的下降，协议的遵守情况上升到承诺减产量的172%，而12月则为161%。 【美股三大股指上涨逾1%，劳动力成本数据鼓励市场押注联储放缓加息】  美国主要股指周二收盘上涨逾1%，因在美联储做出关键政策决定的前一天，劳动力成本数据鼓励投资者押注美联储将调整激进抑制通胀的行动。 投资者还消化了一波业绩报告。埃克森美孚和联合包裹(优比速,UPS)在发布财报后，股价均上涨，而卡特彼勒和麦当劳在发布财报后收盘走弱。 标普500指数自2019年以来首次在1月份上涨，涨幅为6.2%，而科技股重仓的纳斯达克指数当月跳涨10.7%，这是2001年以来最大1月百分比涨幅。  劳工部数据显示，由于薪资增长放缓，美国第四季度劳动力成本增长速度为一年来最慢。预计美联储周三将把联邦基金利率提高25个基点，2022年美联储激进加息以控制飙升的通胀。 Chase Investment Counsel总裁Peter Tuz表示，劳动力成本数据“表明，也许美联储所做的事情正在发挥作用，我们正处于加息的转折点。” 标普500指数11个主要板块全部收涨，材料板块和非必需消费品板块领涨，涨幅均超过2%。除了美联储周三的利率决定外，主席鲍威尔的新闻发布会也将受到密切关注，投资者寻求确定加息周期是否即将结束，以及表明利率将保持在高位多长时间的迹象。 Edward Jones高级投资策略师Mona Mahajan表示，“鲍威尔及其团队可能正在关注过去一个月出现的这种金融状况放松的情况，我们将拭目以待，看看他们是否努力在任何程度上予以反击，我认为他们也不会希望市场升得太高，或者太快。” 在财报消息方面，埃克森美孚公布2022年获得560亿美元的净利润，不仅创下该公司的纪录，也为西方石油行业刷新纪录。该公司股价上涨2.2%。联合包裹(优比速,UPS)公布的季度利润超出预期，股价上涨4.7%。通用汽车上涨8.3%，此前该公司预测的2023年盈利强于预期。 机械制造商卡特彼勒下跌3.5%，此前公布第四季盈利骤降29%。麦当劳下跌1.3%，此前警告称，通胀将给2023年的利润率造成拖累。 本周稍晚，还将有苹果、亚马逊和Alphabet等公司公布财报，欧洲央行将召开会议，美国月度就业报告将出炉。 【美国11月原油和油品需求上升至8月以来最高】 美国能源信息署(EIA)周二在其石油供应月报(PSM)中称，11月份美国原油和石油产品的需求量增加了17.8万桶/日，达到2059万桶/日，为8月以来最高。 EIA说，11月份对成品车用汽油的需求增加了2.1万桶/日，达到885万桶/日，也是11月份以来的最高值。11月油田月产量降至1238万桶/日，低于10月的1241万桶/日的31个月高点。 根据EIA的月度914产量报告，美国本土48个州的天然气总产量在11月增加了2亿立方英尺/日，达到创纪录的1122亿立方英尺/日。这超过了10月份1,120亿立方英尺/日的之前历史最高纪录。 【世界经济有望明年反弹】 IMF发布的《世界经济展望》报告显示，全球经济增长预计将在2023年从去年估计的3.4%放缓至2.9%，然后在2024年上升到3.1%。IMF表示，消费者的韧性和中国经济的重新开放是全球经济前景更加乐观的原因之一，随着各国央行继续加息以抑制通胀，预计今年全球经济将放缓，但增速将比此前预期的更具弹性，或将避免全球衰退。同时，IMF也警告称，对抗通胀的斗争尚未结束，该机构首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古兰沙说：“对抗通胀的斗争开始取得成效，但各国央行仍需要继续努力。” 【法国罢工导致三家炼油厂燃油供应中断】 法国工人围绕养老金问题的抗议活动阻碍了道达尔在法国运营的三家炼油厂的运营，这是本月法国的第三轮罢工行动。道达尔目前无法从位于法国西海岸的Donges和Gonfreville工厂，以及法国东南部的Feyzin工厂运送柴油和汽油等燃料。道达尔还表示，其La Mede生物燃料工厂也面临运输中断的问题。供应中断的几天后，欧盟将禁止从俄罗斯进口燃料，这将使欧盟失去其最大的外部柴油供应商，加油站的库存或将面临挑战。  影响油价利空因素 【上周美国原油库存猛增约630万桶】 美国石油协会(API)的数据称，美国上周原油和成品油库存猛增。截至1月27日的一周，原油库存增加约630万桶，汽油库存增加约270万桶，馏分油库存增加约150万桶。 【美国第四季劳动力成本增长放缓】 美国第四季度劳动力成本增速创一年来最慢，因薪资增长放缓，为美联储的通胀阻击战带来提振。劳工部表示，第四季就业成本指数环比上升1.0%，薪资上涨1.0%，均为2021年第四季以来的最小升幅。此外联邦住房金融局(FHFA)公布11月房价同比上涨8.2%，而10月升幅为9.8%。世界大型企业研究会的1月消费者信心指数从12月的109.0降至107.1，消费者的12个月通胀预期从12月的6.6%升至6.8%。 【美联储明日加息25个基点的概率为99.1%】 据CME“美联储观察”：美联储2月2日凌晨加息25个基点至4.50%-4.75%区间的概率为99.1%，加息50个基点的概率0.9%；到3月累计加息25个基点的概率为15.7%，累计加息50个基点的概率为83.6%，累计加息75个基点的概率为0.7%。 【受冬季风暴影响 美国已取消近1000架次航班】  当地时间1月31日，根据航班追踪网站flightaware的数据，受冬季风暴带来的极端天气影响，美国已有近1000架次航班被取消，其中近半为从得克萨斯州机场起飞的航班。 总体来看，尽管早间API数据显示上周美国原油库存猛增，但美国原油和油品需求上升，且1月OPEC石油产量下降，IMF预计全球经济明年反弹，都为油价提供上行动力，油价或维持震荡上行；但日内关注需EIA数据，警惕数据进一步显示库存增加，油价短线涨幅或受限。 北京时间8:18，美原油现报79.08美元/桶。

世界黄金协会(WGC)周二发布的报告显示，2022年全球央行购买了1136吨黄金，价值约700亿美元，较上一年的450吨翻了一番还多，创下55年来的新高。 仅2022年四季度，全球央行就购入黄金417吨，推动2022年下半年总购买量超过800吨，这也突显了地缘政治动荡时期黄金作为避险资产的吸引力。 许多分析师认为，多国央行的购金举措发生在欧美冻结俄罗斯外汇储备之后，各国政府希望自己的外汇储备实现多元化，减少对美国国债和美元等资产的依赖。而个人投资者也纷纷买入黄金，以保护自己免受高通胀的影响。 世界黄金协会高级分析师Krishan Gopaul表示，很多购买黄金的央行来自新兴市场，这些国家希望在危机时增加黄金持有量。 土耳其、中国、埃及和卡塔尔等国的央行购金量居于前列。西方国家央行一直没有买入黄金，因为他们已经拥有大量黄金，但关键在于，他们也没有卖出黄金。 Gopaul补充道：“我们通过央行调查得知，央行持有黄金是因为黄金在危机时期的表现，这是一种有效的分散投资工具，而且不存在交易对手风险。”“看看去年，无论是地缘政治还是宏观经济，你会发现所有这些因素以及持有黄金的理由都可以被看作是购买更多黄金的根据。” 不过，该行业组织预计，由于总储备需求增长放缓，今年央行的购买量将很难达到去年的水平。 黄金需求升至逾10年高位 世界黄金协会指出，去年黄金需求达到4741吨，同比增长18%，是2011年以来的最高水平，主要受各国央行对黄金强劲需求的推动。 随着央行加息和围绕全球经济的担忧将投资者推向黄金市场，黄金年度平均价格也达到创纪录的1800美元/盎司。 世界黄金协会表示，由于经济衰退和地缘政治风险升温，加上利率上升带来的不利影响消退，预计2023年黄金投资需求将继续上升，黄金ETF和场外交易购买有望回归。 此外，随着主要经济体的利率接近峰值水平，机构投资者对黄金的需求今年将复苏，而通胀下降可能抑制对金条和金币的需求。 供应方面，2022年全球黄金总供应量增加2%，至4755吨，仍高于疫情前水平，金矿产量增至3612吨，创四年最高水平。

尽管国际货币基金组织（IMF）最新上调了全球经济增速预期，但同时，英国却迎来了一份不乐观的预测报告：IMF预计，英国将在2023年陷入衰退，并且在2024年内经济增速缓慢，这将使其成为未来两年全球主要工业国家中经济最疲软的国家。 英国料成唯一经济衰退的G7国家 国际货币基金组织预计，英国今年将出现自2009年金融危机以来的首次衰退（不包括新冠疫情时期），并成为七国集团（G7）成员国中唯一一个今年将出现经济萎缩的国家，预计全年萎缩幅度为0.6%。 IMF还预计，2024年，英国经济将缓慢反弹，增速仅为0.9%，与G7中增速垫底的日本和意大利持平。 这意味着，在英国下次大选前的这两年里，英国经济实际上将停滞不前——仅增长0.3%。这对于英国现任首相苏纳克来说，显然是个坏消息。 英国财政大臣杰里米·亨特（Jeremy Hunt）对IMF的预测并不完全信服，并表示，英国经济的表现可能会好于IMF的预期。 亨特发布声明表示：“英国央行行长最近表示，英国今年的衰退可能比此前预期的要轻。几乎所有发达经济体都面临压力，我们无法幸免。但这种短期挑战不应掩盖我们的长期前景。” IMF没有下调G7其他经济体的经济增长预期，并将全球经济增长预期从2.7%上调至2.9%。 该组织在其最新版《世界经济展望》中表示，展望未来，俄乌冲突升级等风险可能会拖累世界经济，然而，“自去年10月份以来，不利风险已有所缓和。” 建议继续收紧货币及财政政策 IMF将英国今年经济前景预期较去年10月的预期大幅下调了0.9个百分点，称 英国央行加息、英国政府加税以及英国政府财政支出的限制 将加剧英国民众的生活成本危机——不过IMF同时也认为，英国央行和政府应该继续这一政策路径。 去年10月，IMF曾严厉抨击了英国的“大规模且无针对性”的财政支出热潮，认为英国财政政策和货币政策不应相互矛盾，政府需要使公共财政得到控制。 国际货币基金组织首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas如今再度重申了这一警告。 他认为，许多国家在能源支持方面过于慷慨，这是“昂贵的，而且越来越不可持续”。相反，各国应该“采取有针对性的措施，节省财政空间，允许高能源价格降低能源需求，避免过度刺激经济。” 他还敦促英国央行及其他主要央行继续加息，即使这将给已经手头拮据的英国家庭带来更多痛苦。 自去年10月至今，英国央行货币政策已经显著收紧：英国央行货币政策利率已经从2.25%提高到3.5%，英国央行本周四预计将加息50个基点至4%。而市场目前预计，英国央行的最终利率将稳定在4.5%左右。 Gourinchas称，"在通胀压力仍然过高的地方，央行需要将实际政策利率上调至中性利率以上，并维持在这一水平，直到潜在通胀进入决定性的下降路径。过早放松可能会让迄今取得的所有成果付诸东流。”

周一，国际货币基金组织（IMF）上调了今年的全球增长预期，不过该组织警告，全球央行的加息和俄乌冲突的延续，可能仍会给全球经济活动拖后腿。 在最新的经济预测中，IMF将今年全球经济增长上调至2.9%，比去年10月份时的预测提高了0.2个百分点（当时预测为2.7%）。 报告指出，随着中国防疫政策的优化调整， 2023年中国经济增速将继续提升，这或将促进全球经济增长 。 IMF预计2023年中国经济的增长率将升至5.2%。此前10月，IMF将2023年中国经济增速预期定在4.4%。 而美元走软的趋势也给持有外币债务的新兴市场国家带来了光明前景。IMF在报告中还指出，2023年新兴市场和发展中经济体的经济增长率将升至4.0%。 IMF研究部主任Pierre-Olivier Gourinchas在一篇博客中表示，“去年第三季度的经济增长所展现出的韧性出乎意料，劳动力市场强劲，家庭消费和企业投资强劲，欧洲对能源危机的适应好于预期。”他还指出，全球通胀压力已经下降。 并不全然乐观 尽管如此，IMF最新预测仍意味着今年增速将低于2022年的3.4%。 Gourinchas称，“以历史标准来衡量，增长仍将疲弱，因为央行抗击通胀的努力和俄乌冲突对经济活动构成了压力。” IMF还将2024年的全球经济预测下调至3.1%。 本月早些时候，IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃表示，虽然经济并不像一些人担心的那么糟糕，但不那么糟糕并不意味着形势转好。 仍有多个不利因素 IMF最新报告指出，以下几点因素可能在未来几个月令经济前景恶化：通胀可能继续居高不下；俄乌冲突可能会进一步动摇能源和食品价格；市场可能会因不及预期的通胀数据而变得糟糕。 报告还指出，今年各国央行仍将继续应对消费价格飙升的问题，这是主要的政策重点之一。该机构还建议央行明确谨慎地沟通，并对数据变化做出适当反应，以稳定通胀预期、减缓工资和价格压力。 据IMF的数据，今年约84%的国家的整体通胀率会低于2022年，不过仍将处于高位，预计2023年的平均通胀率为6.6%，而2024年的平均通胀率为4.3%。

一些美联储官员在宣布最新的利率决议之前向市场明确传达了本周货币政策：将基准利率上调25个基点，为10个月前启动货币紧缩周期以来的最小加息幅度。目前，市场聚焦的重点内容在于，随着越来越多的证据表明通胀和经济都在失去动力，美联储是否会继续发出政策利率将“持续上调”的信号。 自2022年3月以来，美联储在每一份货币政策声明中都包含了“持续上调”(ongoing)利率这句话，当时官员们刚刚开始将借款成本从接近零的水平上调，并希望发出未来还将进一步收紧货币政策的信号。 加息25个基点可谓“板上钉钉”，政策措辞将偏鹰还是偏鸽? 美联储于美东时间1月31日至2月1日召开政策会议(北京时间周四凌晨3点公布利率决议)，市场普遍预计本次会议将宣布加息25个基点，使基准利率达到4.5%-4.75%的区间。这比去年12月大多数美联储政策制定者认为“足够严格”以控制通胀率的水平低了大约50个基点。 芝商所FedWatch工具显示，利率期货交易员几乎全线押注加息25个基点——美联储2月宣布加息25个基点的概率高达惊人的99.1%，同时还押注本轮加息周期的最终利率区间为4.75%-5%，以及12月开启降息周期。美联储最新FOMC点阵图显示本轮利率峰值为5.1%，并且没有官员预计今年将降息。 “‘持续加息’这个词真的只包含了两次加息吗?这是一个至关重要的决定。”III资本管理公司(III Capital Management)的分析师Karim Basta表示。与此同时，他表示，对于任何可能助长市场预期的行动和措辞——即美联储即将暂停加息的这一市场预期，美联储将会表现出非常谨慎的态度。 这正是金融市场已经反映出的情况:3月份将结束加息，本轮加息周期的政策目标将定格在4.75%-5%之间，随后将从今年年底前开始降息，因为许多经济学家预计此举将缓解通货膨胀和经济衰退。至少从去年12月开始，美联储政策制定者都认为2024年之前不会降息。 荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家奈特利(James Knightley)表示:“如果美联储向市场发出即将结束加息的温和信号，这相当于为市场对美联储下一步行动将是降息的期望开了绿灯。”奈特利表示，这可能会缓解美联储一直在努力制定的更加严格的金融环境，并可能引发又一次的通胀上行，破坏其抑制通胀所做的努力。 “为什么要找麻烦?为什么要冒险破坏局势呢?”奈特利表示。“关键的问题是，他们对进一步加息的决心到底有多大。” “持续加息”这一经典措辞能否“光荣退役”? 毫无疑问，美联储最激进的货币紧缩政策——连续4次加息75个基点，以尽快应对通胀触及40年高点，正在让位于更为渐进的加息举措。但在需要进一步收紧的程度上，仍存在很多不确定性。 不可否认的事实是，通货膨胀率正在逐渐平息。美联储用来衡量潜在通胀势头的核心个人消费支出价格指数(核心PCE)去年12月同比上升4.4%;最近三个月的年化平均增长率为3.2%。不过，这仍远高于美联储锚定的2%目标水平。 美联储的积极回应似乎也引起了美国消费者的注意。就在去年夏天，美国消费者还开始认为通胀上升是一种更持久的现象，这一令人担忧的发展趋势曾是美联储迅速激进加息的催化剂之一。密歇根大学上周五公布的数据显示，消费者对短期通胀的看法已降至2021年4月以来的最低水平，长期价格增长预期已从去年的十年高点回落。 如今美国经济增长开始放缓，但3.5%的失业率是50多年来最低的水平，并且工资增长比美联储官员认为的与物价稳定相符的增长要强劲得多。 从历史角度看，美联储政策制定者通常会在政策声明中对措辞进行细微的调整，以暗示不确定性增加和潜在的转折点，旨在勾勒出最有可能的前进道路，而不将其彻底锁定。 例如，在2005年底，经过一年多的稳定加息后，政策制定者在会后声明中取消一些长期出现的政策措辞，其中包括指出“有节制地”加息以消除“宽松”的可能性。到1月份，他们达成了“可能需要进一步收紧政策”的共识。时任美联储主席格林斯潘对其他政策制定者表示，这句话反映了这样一个事实:美联储不再有一个固定的计划，而是“在很大程度上”由即将到来的数据引导。 2018年底，美联储政策制定者同样希望显示出对数据的依赖性增加，进一步收紧的力度相对有限。美联储对12月的声明进行了调整，称该委员会“判断”，而不是“预计”目标利率“进一步逐步上调”将与其目标一致，这标志着这一轮加息的结束。 目前还不清楚这些变化是否会成为下周的蓝图。美联储政策制定者在最近的公开评论中对加息路径提出了自己的描述，包括经常具有影响力的美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)所说的“继续收紧货币政策”。 美联储副主席布雷纳德和纽约联储主席威廉姆斯都与美联储主席鲍威尔密切合作，制定官方措辞，他们在最近的讲话中没有提供新的加息指导，尽管布雷纳德和威廉姆斯都强调美联储必须“坚持”对抗通胀——鲍威尔也经常使用这一措辞。 对于美联储是否计划退出“持续加息”的鹰派政策，转而采用听起来不太像机械化执行加息、但利率仍将继续走高的政策，分析师们意见不一。法国巴黎银行分析师认为，美联储将删除“持续加息”的措辞，但暗示利率仍有可能进一步走高。 “这是一个非常微妙的问题。这是一个微妙的语言问题，但我认为他们最好不要改变它，”Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic表示，该经济学家持另一种观点，即美联储不希望金融环境比目前明显宽松。

当地时间1月30日周一，克里姆林宫发布声明称，俄罗斯总统普京和沙特王储Mohammed bin Salman当天通了电话，讨论了为保证油价稳定而在OPEC+产油国内部开展合作的事宜。两人还讨论了在政治、贸易、经济和能源领域的双边合作。 克里姆林宫并未透露更多通话的信息。这是OPEC+两大带头成员国的高层在OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)本周开会前的会谈。 俄罗斯法律信息门户网站30日公布政府令，禁止向任何按照西方对俄石油出口实施价格上限的买家供应俄石油及石油产品。 俄法律信息官方门户网站上公布的相关文件显示，该命令由俄总理米舒斯京于1月28日签署。该政府令指出，为落实俄总统普京去年12月27日签署的针对西方对俄石油及石油产品实施价格上限采取特别经济措施的总统令，俄联邦政府特批准颁布相关执行程序和细则。 该文件要求，俄能源部向俄海关机构提供对俄石油及石油产品实施价格上限的美西方国家及国际组织的相关文件和决定清单，并根据政府令相关要求进行监督。对于签订石油及石油产品出口合同的法人和自然人，涉及列入俄相关禁令清单的，应确保合同条款不涉及石油价格上限，并确保其在转售给最终客户的产品不得存在价格上限措施。俄海关在执法过程中有权检查相关文件，如发现存在违规现象，海关有权予以禁止，并通知能源部。 文件同时要求，俄能源部会同财政部在3月1日前批准俄石油出口价格的程序。同时，出口商应向俄能源部提供有关出口合同和价格信息，以及最终买方价格确定机制等非公开数据信息。