7月11日讯：镍价受美元指数大跌以及国内延续房地产救市政策提振。宏观预期变化较快，等待美联储加息靴子落地以及国内政治局会议指示。产业方面，据SMM了解，俄镍部分交仓导致现货流通货源减少，金川镍升水今日环比持平，俄镍升水下调100。市场瞩目的印尼电积镍项目离建成投产时间越来越近，并且印尼MHP和硫酸镍产量环比增长，预计6-7月进口量增加，补充国内货源。镍价上方有供应压力，下方也有下游消费好转支撑，暂时处于震荡格局，建议观望。 不锈钢维持震荡区间运行。宏观预期变化快，市场观望情绪渐起，跟随外围市场波动。产业方面，NPI和高碳铬铁近期成交价有走弱迹象，但价格绝对水平离成本不远，难以流畅下跌，折算冷轧成本14300元/吨附近，现货和盘面都有少量即期利润。6月粗钢产量环比减少，7月排产环比增加，但已经有钢厂公布检修政策，产量或将再度不及预期。目前一体化钢厂增产，原料市场成交清淡，短期暂时以震荡思路对待，等待宏观靴子落地。

7月11日讯：今日沪铝持续反弹，沪铝2308合约涨185元至18140元/吨，07-08合约月差进一步收窄，近弱远强；宏观情绪阶段性好转；中国央行等两部门延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限至2024年12月31日，带来一定情绪的提振，尤其是涉及保交楼方面；海外方面，周三公布美国CPI通胀数据，目前押注美元加息周期结束美元下跌的资金再度增加，目前市场交易结果显示年底前仅一次加息，美元指数大幅下跌对金属利多；现货市场主流消费地维持弱势，表现仍旧乏力；据SMM数据显示，6月铝水转化率下滑至72%，预计7月进一步降低，月度铸锭量再超百万吨规模。 交易策略方面，07-08价差大幅收窄，08-10价差显示反套头寸增加；单边方面，宏观情绪与基本面数据劈叉，海外宏观数据利多金属，但是国内当下季节性及周期性消费疲软，LME铝价反弹至20日线附近及前震荡区间附近，可适当布局空单。 氧化铝价格震荡整理，AO2311合约涨5元至2819元/吨，目前氧化铝市场缺乏明显的矛盾。

氧化铝期货夜盘震荡上扬，2311合约小幅收高于2820元/吨。 早间现货市场无突出表现，北方局地价格小涨，整体平稳运行。云南电解铝复产有利于消费改善，在无更多新产能投放及复产的情况下，氧化铝供需基本面阶段性改善，但供应整体宽松的格局未有根本性改变，氧化铝现货价格暂无明显上涨驱动，期货价格或进入震荡走势。考虑到后期北方低位可能减产，价格下方支撑强。 操作上建议回调做多思路为主。

周一沪镍延续弱势日内跌2.31%，报收161030元/吨。夜盘沪镍小幅反弹，LME期镍涨1.04%报21020美元/吨。 现货方面7月10日，广东现货1#镍报价173300-173700元/吨，均价报173500元/吨，较上一交易日跌3700元/吨。今日金川公司板状金川镍报172000元/吨，较上一交易日跌3500元/吨。 宏观面，中国6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。美联储梅斯特：尚未决定是否需要在7月加息，需要更多数据；我的利率预测与经济预测的中位数相当或略高；过早地宣布战胜通货膨胀是要付出代价的；通货膨胀仍然是目前美国经济的主要问题。 美指回落镍价夜盘反弹，基本面近期俄镍集中到港货源充裕，俄镍现货升水快速回落，市场货源充裕。消费端合金消费保持较好表现，但不锈钢弱势，并且7月份有部分停产消息，基本面压力仍存，镍价震荡。 操作建议：观望。

周一沪铝主力小幅反弹，收17990元/吨，涨0.78%。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.4%报2154美元/吨。 南储现货均价18370元/吨，涨10元/吨，对当月 85元/吨。现货市场华东交投稳定，华南转弱。据SMM，7月10日铝锭社会库存53.0万吨，较上周四增加0.5万吨。铝棒库存11.93万吨，较上周四减少1.68万吨。 宏观面，中国6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。 美联储梅斯特：尚未决定是否需要在7月加息，需要更多数据；我的利率预测与经济预测的中位数相当或略高；过早地宣布战胜通货膨胀是要付出代价的；通货膨胀仍然是目前美国经济的主要问题。 产业消息，据SMM，因电力保供等问题四川眉山地区电解铝后续有减产检修预期，目前该地区有两家电解铝企业总建成产能25万吨，运行20万吨左右，此次检修或面临25%的减产，预计影响5万吨年化产能，四川其他地区电解铝暂稳运行。 四川电解铝厂限电压产消息一度拉涨铝价，不过四川受影响产能非常有限，且后续影响范围是否扩大也不确定性较强，铝价上行有限。铝锭本周库存延续累库，铝价上方压力较大，短期震荡为主，期铝Back结构或继续收窄。 操作建议：观望，套利2308-2310反套。

镍品种 昨日白天镍价震荡下行，精炼镍现货市场成交有所好转，现货升水小幅上调，下游适当逢低采购，夜间镍价小幅弹升。SMM数据，昨日金川镍升水上涨250元/吨至11650元/吨，进口镍升水上涨250元/吨至2600元/吨，镍豆升水上涨250元/吨至2550元/吨。昨日沪镍仓单减少264吨至1379吨，LME镍库存减少264吨至37944吨。 观点：镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，且短期宏观情绪仍存在不确定性，镍价或维持震荡，建议暂时观望。 策略：中性。 风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种 昨日白天不锈钢期货价格弱势震荡，夜间小幅弹升，现货价格小幅下调，市场观望情绪较浓，现货成交冷淡，不锈钢基差小幅上涨，目前处于低位。昨日无锡市场不锈钢基差上涨70元/吨至390元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨20元/吨至240元/吨，SS期货仓单增加9227吨至45572吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1045元/镍点。 观点：304不锈钢处于供应趋增、消费中性、成本中性偏弱的格局之中。6月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，且镍铁高利润状态叠加新产能持续扩张，后期镍铁价格重心或呈下移态势，不锈钢价格上行空间有限。不过目前不锈钢自身矛盾暂不突出，库存处于中低水平，当前价格下不锈钢价格下跌主动性不足，短期或震荡运行，后市以逢高抛空思路对待。 策略：中性。 风险：印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。

7月10日讯：镍价下跌，重回16万附近。宏观预期变化较快，等待美联储加息靴子落地以及国内政治局会议指示。产业方面，据SMM了解，俄镍部分交仓导致现货流通货源减少，俄镍和金川镍升水今日均环比上调250元/吨。本周俄镍进口预计会有增加，其中部分留在保税库。市场瞩目的印尼电积镍项目离建成投产时间越来越近，并且印尼MHP和硫酸镍产量环比增长，预计6-7月进口量增加，补充国内货源。镍价上方有供应压力，中期仍然震荡偏空对待。 不锈钢维持震荡区间运行。宏观预期变化快，市场观望情绪渐起，跟随外围市场波动。产业方面，NPI和高碳铬铁近期成交价有走弱迹象，但价格绝对水平离成本不远，难以流畅下跌，折算冷轧成本14300元/吨附近，现货和盘面都有少量即期利润。6月粗钢产量环比减少，7月排产环比增加，但已经有钢厂公布检修政策，产量或将再度不及预期。目前一体化钢厂增产，原料市场成交清淡，短期暂时以震荡思路对待，等待宏观靴子落地。

7月10日讯：今日沪铝减仓上涨，沪铝2308合约涨140元至17990元/吨，沪铝指数减仓1.9万手，07-08合约月差明显收窄，月间正套头寸大幅减仓，近弱远强，由于今日结算后单边保证金优惠取消，并且07进入交割期提保，叠加正套利润较好，现货市场维持疲软，正套资金有序退场；宏观方面，今日公布的PPI及CPI数据仍在下行，市场担心通缩压力；产业方面，本周电解铝产能快速增加，云南地区已经复产超70万吨。 交易策略方面，今日07合约大幅减仓，正套头寸多头止盈，价差收窄，挤仓的风险持续回落；08及之后的合约受铝锭增加预期的影响，价差逐渐收窄，关注反套的驱动；单边方面，四川地区减产有限，预计影响有限，季节性及周期性消费疲软，负反馈仍在加码，铝水比例持续下行，铝锭的库存持续累积，当下现货市场维持疲软，仍可逢高沽空。 氧化铝价格震荡回落，AO2311合约跌12元至2819元/吨，电解铝减产的消息对氧化铝不利。

》点击了解2023锡产业链峰会详情并在线报名 7月10日讯：上周内外锡价越过4月中旬缅矿题材高点，沪锡尝试测试年初24-24.3万元/吨高点。市场积极交投缅矿资源强化背景下国内夏季大厂检修减供题材。海外伦锡跟涨，0-3月现货升水降至500美元，且LME锡库存持续流入到4100吨。除中国外全球半导体订单仍在触底，云锡减停45天的公告延续不影响年度供应量的常规检修性质。“买预期”后，市场将敏感关注消费对国内社库变动的影响。目前看，接近24万元/吨的锡价回调风险在加大。 供应方面，云锡公告减停45天，同时6月技改的银漫矿业宣布爬坡复产。SMM数据显示，6月国内精锡产出1.42万吨，环比5月减少9.18%，广西某炼厂检修、江西部分产能因原料紧缺减产；7月该机构认为部分产能复产，但国内单月供应量受云锡减停拖累将继续走低。同时，银漫锡矿慢慢放量，预计四季度爬坡增量到3500余金属吨，将抵消部分缅矿紧俏影响。市场倾向缅矿限矿可能影响2-3个月的进口量，累计影响可能8000金属吨。整体锡矿供应偏紧，今年1-5月国内锡矿进口实物吨累计同比跌幅达到18.9%，缅矿提供了80%的进口量。 供应确定减损，且在预计阶段就已带动沪锡测试年初高点。锡价继续上涨的动能将主要观察需求。国内半导体订单处在淡季，市场实际已经在6月国内精锡减量的氛围中运行，但实际国内社库依然运行在高位，由消费主动补库引导的去库并不明显。国投安信倾向减产背景下，社库已在拐点，但内外锡市显性库存绝对值较高。三季度市场期望通过国内减损、缅矿强化资源，提振供应溢价，等待全球半导体订单的触底，但继续打开趋势性涨势需要依靠半导体订单的增速转正以及库存的持续去化。 当前，供应消息已经兑现，三季度减损确定性高，但内外库存处在高位，消费清淡。锡价依然处在节奏性的交投中，沪锡减量冲高，不过沪锡形态完整，依然坚持多配，前期多单可减量持有。

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