沪锡夜盘主力跌1.15%,报230310元/吨，2308持仓减少2266手至3.4万手，上期所注册仓单减少24吨至8832吨。LME跌0.82%,报28340美元/吨，库存增加40吨至4510吨。 现货市场，小牌对8月贴水800-200元/吨左右，云字对8月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对8月升水300-800元/吨左右不变。08-09价差 10元/吨，09-10价差-220元/吨，内外比价至8.13。 LME在经历了近1个月的软逼仓后，0-3 premium自高点1,600美元/吨回调至250美元/吨附近。近1月海外交仓量急速增长，4周合计交仓2,410吨，增量过半。但从本周交仓量来看，海外交仓积极性或将逐步转弱。而本次大规模交仓对海外价格冲击极为有限，主要还是由于缅甸禁矿的利好支撑极强。随着政策落地时间的临近，价格走势或仍将偏强。

海通证券表示，步入业绩披露期，市场对绩优股的关注度将有所提升，看好业绩有望较快增长，估值仍具性价比优势的小家电、白电龙头。 重点推荐： （1）估值低位、景气度回升、经营向好的小家电龙头：石头科技、小熊电器、新宝股份、科沃斯。 （2）盛夏正当时，空调年初以来出货、排产及终端销售均实现了较好增长，重点推荐估值底部的白电龙头美的集团。

上周五氧化铝期货夜盘价格继续下跌，2311合约最低至2736元/吨，收于2764元/吨。早间现货市场无突出表现，价格基本平稳。 云南电解铝复产对整体消费有所提振，近期氧化铝也无新产能投放，减停产能暂无复产动力，而河南地区则矿供应下降有再度减产的可能，供需基本面对氧化铝现货价格有支撑，但供应暂未有明显缺口，整体处于紧平衡状态。 氧化铝价格暂缺乏持续反弹动力，但下行空间也有限，建议回调偏多操作。关注后期供给端变化情况。

上周美通胀超预期降温成为引导行情焦点，市场押注7月为美联储最后一次加息，并下调对欧美其他央行加息预期，美指暴跌，金属集体上行，短期乐观情绪或继续影响市场。 基本面，供应端此消彼长，四川部分电解铝厂受限电影响部分压产，不过涉及产能较少约5万吨左右。云南则更快速复产，相较之下复产产能远超减产。 消费端据SMM，本周铝加工开工率继续下滑0.2%至63.1%，淡季之下后续消费或继续下行。铝锭库存本周延续累库，现货升水转贴水，与供增需减状态相呼应。 整体，短期最后一次降息预期令市场情绪转好，但利好情绪料难持久，因中期高利率长时间维持还将对经济产生较大压力，此外基本面供增需减局面持续，铝锭展开累库，铝价高位压力较大，上方空间有限。 本周沪期铝主体运行17800-18700元/吨，伦铝主体运行2200-2300美元/吨。 策略建议：逢高抛空。

镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价51美元/湿吨，较此前一周持平，目前仍处于镍矿发货高峰期，但因到货及提货节奏问题，货源并未太明显增多，镍矿价格平稳。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1045元/镍点，较前一周持平。印尼铁持续到港，目前市场仍有一定现货可流通库存，不过因成本支撑，镍铁价格稳定。 供需方面，此前因检修问题而导致停产的西北某冶炼厂预计7月复产，但完全达产仍需时间。此外，预计7月期间华南部分电积镍产线产量仍在爬坡过程中。7月纯镍产量预计延续增加状态。消费端，不锈钢300系不锈钢排产预期增加，消费或稳定小升，合金板块近期消费一直保持较好状态，供需预计都有小增。 整体，通胀降温强化了美联储今年将仅再加息一次的预期，宏观情绪偏好。基本面供应端纯镍小幅增加，不过消费端亦有增长预期。宏观和基本面皆尚可，镍价震荡偏好。 本周沪镍主体运行164000-174000元/吨，伦镍主体运行20800-22500美元/吨。 策略建议：观望。

》点击了解2023锡产业链峰会详情 美国6月CPI数据公布弱于预期，令美元大跌、向下破位，有色板块集体获得向上动能，其中锡较强的基本面和价格弹性，令其表现强势。但是从基本面来看，边际变化不大，维持供需双弱格局，甚至此前交易火热的供给侧故事出现新的利空——ITA表示缅甸佤邦可能实际停产时间仅几周，且选矿厂备货充足，或许8月后并不会对供给造成预期内的冲击。此前供给紧缩的逻辑可能被证伪，上行动能显著减弱。 而同时，需求侧仅仅依靠预期的刺激，例如宏观刺激不断、中美关系缓和、半导体去库接近底部令市场预 期需求拐点临近，但是实际需求并未跟随转好，价格涨至23万上方后，下游采购愈发清淡，无法支撑价格进一步上涨。展望后市，在锡价向上突破后，短期将继续保持强势，但若现货交易层面没有看到进一步的去库或者刺激下游补货情绪，那么锡价继续上涨空间仍较为有限。

上一交易日镍价收跌1.18%至166200元/吨。前期进口利润较长时间处于亏损状态，从而限制海外资源流入，但边际上在不断修复。国内7月精炼镍排产体量处于2.1-2.2万吨/月，基本符合预期，若8、9月爬产亦如期落地，预计库存重心或有缓慢累增的可能。 从下游不锈钢来看，上一交易日钢价收涨0.03%至14960元/吨。宏观情绪提振盘面预期，现货报价上行，但短期需求或难以给予趋势性上行动力。由于实际需求尚未明显修复，市场对后市悲观情绪偏重，在出货压力下，贸易商存在让利降价促成成交的行为，钢价上方仍有压力。

沪铝周五已经逼近前高位置，或逐步触及阶段顶部。氧化铝AO2311价格自两周前触及上市以来高点2845后，节节败退，周五夜盘最低打至2736。不过，氧化铝期货总持仓仍在攀高，目前持仓手数已经超过20万手，沉淀资金超过20亿元。 过去一周铝锭社库累库2.3万吨至51.5万吨，维持温和累库节奏。从SMM下游周度开工调研数据来看，下游龙头企业本周开工较上周继续下滑0.2个百分点至63.1%，继续处在低于2020-2022年同期水平的位置。终端地产高频成交最新一周季节性走低，仍明显处在历年同期最低位。氧化铝本周现货价格继 续温和抬升，截至周五现货价格重新转升水，升水幅度约在46元/吨。 整体看，过去一周做空铝厂利润的头寸暂时中止，沪铝获得宏观情绪及海外盘的支撑而超预期反弹。氧化铝则触及2845高点后因缺乏进一步上涨驱动，或因保值盘小幅增仓而承压跌落。当前AO合约流动性仍有限，令价格波幅放大。近期我们倾向看，沪铝进一步上冲动能有限，或可逢高空，而氧化铝底部应有支撑，再跌深的空间亦不大，做空铝厂利润的头寸或再来。

7月14日讯：镍价高位小幅回落。宏观方面，美国PPI降温再次强化加息尾声的预期，目前市场交易7月最后一次加息，明年开始降息，美元指数和美债收益率下跌。产业方面，镍价上涨后，LME0-3贴水超过200美元/吨，反映海外现货疲弱。金川镍升水下调150元/吨，俄镍升水上调150元/吨，绝对价格偏高，成交清淡。新能源汽车产销预期虽然乐观，但正极材料厂低库存运行，补库意愿不强，对硫酸镍需求拉动作用有限。市场瞩目的印尼电积镍项目离建成投产时间越来越近，并且印尼MHP和硫酸镍产量环比增长，预计6-7月进口量增加，补充国内货源。镍价上方有供应压力，下方暂时有纯镍-硫酸镍价差支撑，短期波动受宏观因素和外围市场影响，处于宽幅震荡格局。 不锈钢受宏观氛围良好带动维持震荡偏强运行。产业方面，NPI和高碳铬铁近期成交清淡，但价格绝对水平离成本不远，钢厂和铁厂博弈，难以流畅下跌。一体化钢厂仍在扩张产能，但开工率可能下滑。淡季高温影响需求，钢厂原料采买热情不佳。

7月14日讯：昨夜美国PPI数据再度超预期下滑助力美元指数下跌进程，伦敦基本金属价格大幅上行，由于汇率因素国内跟涨程度一般，诚如此前外盘持续下滑但因人民币贬值国内跟跌较少一样，今日沪铝午后跳水，沪铝2308合约跌回昨日收盘价附近；宏观方面，昨夜美国6月PPI同比增速从上月的1.1%放缓至0.1%，几乎没有增长，低于预期的0.4%，并创2020年8月以来新低；后续加息预期弱化，美元指数大跌，且高息对经济带来的压力缓解；但是不可忽略的在于国内经济数据仍然疲软，6月出口数据大幅回落，下周一公布的地产基建等数据预计维持低迷；基本面方面，铝锭社会库存大增2.1万吨至51.5万吨，铝棒去库1.5万吨，现货市场表现一般，据悉某大型贸易商终止全部非终端的的贸易长单，后续仅做自身货源和对终端业务，市场贸易结构或将受重大影响。 交易策略方面，本周以来价格受宏观情绪影响带来向上的驱动，四川地区缺电减产的不确定性助力了该行情，目前整个工业品仍处于反弹的趋势，意外的超预期下滑的通胀数据拉抬有色金属价格，但沪铝再度反弹至此前震荡区间均线密集区后，涨势趋缓，关注主力连续合约下行趋势线的压制作用。 氧化铝价格维持震荡，现货市场近期价格持续上涨，但是四川电解铝减产的担忧带来远期需求减少的担忧，AO2311合约跌13元至2785元/吨；成本方面，6月份全国氧化铝加权平均成本2631.7元/吨，环比下滑28.5元/吨，其中山西、河南地区分别为2829.8、2912.3元/吨；现货市场方面，近日成交带动市场活跃度略有提升，南北方氧化铝现货市场成交价格多升水于网价。但目前下游需求好转较为有限，市场现货流通量仍整体处于偏低水平，当前部分供方挺价意愿较为强烈，然而需方对于氧化铝现货采购意愿一般，短期预计盘面短期呈现震荡的走势，可适当逢低做多。