周二沪铜低开后反弹，价格重心在68500附近，市场交投清淡，开盘大幅减仓，持仓快速回落到46万手下方。国内稳增长态度持续，发改委表示将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，将坚持常态化召开民营企业家座谈会。现货来看，换月后上海升水200元，贸易升水重心回到40美元，进口需求总体仍弱，海外铜偏紧是主要原因，铜价下跌给下游逢低接货机会，日内成交较上周转暖。近期垒库态势难以支撑持货商挺价情绪，但7月冶炼厂检修影响量较预期放大。技术上看，沪铜短期回调，低位多头持有。

今日沪铝震荡。产业基本面边际弱化，云南复产速度较快，下游开工继续下降，库存拐点基本确认。仓单持仓比依然偏高令沪铝具备一定韧性，沪铝月差收窄削弱多头力量，沪铝上方面临年线的强阻力，考虑逢高偏空参与。氧化铝现货延续上涨，期货贴水存在小幅跟涨空间，但难出现趋势性行情，继续以上市以来运行区间内震荡对待。

沪锌回踩20日均线，前期锌价冲高，下游接受极差，加上交割前夕市场到货增加，SMM锌锭社库环比大增1.18万吨至12.51万吨。进口锭依旧冲击国内市场，SMM现货对近月合约报价持续收窄至20元。宏观利多逐步消化后，多头减仓， 市场重回基本面逻辑。基本面从矿业成本端提供了下方支撑，但供大于求的弱现实难以提供更多反弹动能。7-8月传统检修季，资金持仓逐步移仓至9月合约，市场对“金九银十”传统旺季仍有一定期待。美7月加息落地前，宏观情绪难免反复，沪锌暂维持低位震荡看法。

沪铅维持高位盘整，交割结束，持货商陆续出货，市场货源增加。冶炼厂出货积极性较高，但由于提前预售，目前可出货源依然有限。SMM原生铅报价持稳，精废价差维持225元高位，下游企业刚需采购，市场成交尚可。铅锭出口窗口关闭，现货大贴水带动隐性库存显性化，内外盘同时累库，铅上行显迟疑。但市场对旺季消费仍有期待，目前持仓库存比仍处高位，依旧难以排除资金拉动，暂时观望，静待高位做空机会。

周二沪镍大幅低开后收回部分损失，市场交投一般，持仓大幅下滑至近期偏低的15.6万手。外围美元回调引发的反弹兑现，市场缺乏进一步交易兴趣，镍元素过剩仍是盘面压力。现货来看，金川升水降至8650元每吨，俄镍升水2900元，现货供应紧张进一步缓解。高镍生铁报在1050元每镍点，最新的镍生铁库存继续上扬，中间环节过剩仍将通过利润传导至下游。从不锈钢市场来看，下游询购仍集中于刚需，市场交投一般，终端需求依旧表现疲软，市场观望情绪较浓。技术上看，沪镍短期处于整理，等待明朗。

沪锡日内震荡在短期均线，价格变动不大，今日现锡上调报价至23.25万元/吨。锡市背靠减损消息“买预期”后，市场转向关注消费端，普遍预计社库临近拐点。上周云南冶炼开工率下滑，不过弱消费下社库仍高。当前供需双弱博弈，社库大幅消化前，预计锡市短线调整，观望。