【铜】

周三沪铜震荡收阴，临近交割现货贴水15元/吨，洋山铜溢价微调到106.5美元。隔夜美国11月CPI同比增速走出6月以来新低，但环比增速高于预期，降低市场对尽快降息的讨论。晚间市场等待美PPI数据，并关注联储言论，鲍威尔仍可能强调更持久的通胀压力。供求面，随精铜进口走高，国内年底铜表观供应充足，而需求慢慢转入年底收尾淡季，倾向社库拐点。远月高位空头持有。

【铝及氧化铝】

今日沪铝小幅回落，临近交割华东现货贴水50元，对次月升水约50元。过去一周铝锭铝棒社会库存下降近7万吨，表观消费稳定在年内偏高位水平，年内仍有去库空间。沪铝指数在前期上行趋势的61.8%回调位18200元附近有止跌迹象，预计沪铝下方空间有限，但反弹还需要宏观情绪修复驱动。氧化铝在采暖季叠加枯水期供需两端均存在阶段性下降的可能性，短期矛盾有限，现货指数在3000元附近稳定三周，期货贴水更多体现仓单聚集地新疆地区运费和仓库升贴水间的差异，高位成本区域在2850元上下，预计继续围绕2900元波动。

【锌】

多头减仓近月，移向远月合约，锌价反弹于2.1万元/吨附近承压，加权持仓小增870手至19.5万手。进口窗口打开，进口品牌到货增加，外盘过剩压力向内盘传导，同时消费仍处淡季，SMM锌锭报价对交割月转贴水50元/吨，锌反弹动力不足。但仓量比依然偏高，0-1月差继续走扩至275元/吨，多空博弈持续，暂以低位震荡看待。

【铅】

资金对铅的持仓兴趣继续回落，目前加权持仓不足10万手，SMM原生铅报价对交割月贴水75元，0-1月差转负，精废价差维持100元/吨，市场供应偏宽松，现货仍以贴水成交，拖累铅反弹节奏；但再生铅减产计划增多，废电瓶价格低价回收难度加大，原生铅炼厂12月底和明年1月存常规检修计划，弱预期略修复。沪铅有望企稳震荡，后续跟踪炼厂动态及库存变化。

【镍及不锈钢】

周三沪镍走势偏弱，市场交投活跃。价格多次上突无果，重新跌破13万，尾盘在碳酸锂带动下稍回升。总体基本面偏空，海外基金调仓可能是扰动因素。现货方面，金川升水3440元，俄镍贴150元，电积镍贴900元，现货成交稍有回暖，考虑到价格重心回升，镍现货稍显企稳。下游不锈钢来看，价格低位企稳，稍有去库迹象，采购多以刚需为主。技术上看，沪镍双底结构稳定，反弹将有所持续。

【锡】

沪锡震荡收跌，资金入市兴趣一般。锡市正在转为更紧的供应与边际回暖的消费，继续关注显性库存，交投节奏有复制2023年春节前拉涨的可能。更上方短线技术阻力在21.2万附近，突破后沪锡可能开启新一轮反弹走势。多单依托60周均线持有。