智通财经APP获悉，随着各国央行推迟调整利率、中东紧张局势推高油价，投资者日益认为，官方市场干预已成为短期内遏制日元跌势的唯一杠杆，且日本财务大臣也明确表态，称采取大胆干预举措的时机“正在临近”。日元周四延续跌势，在美联储政策会议后触及2024年中以来最弱水平。亚洲时段日元进一步走低，此前有报道称，美国总统特朗普将听取关于伊朗新军事选项的简报。 日元兑美元一度跌至160.72，进一步逼近2024年最低点161.95，2024年，日本当局曾在日元跌破160兑1美元关口后多次进行干预。日本国债周四也普遍下挫，推动收益率走高，这将加剧日本官员的担忧。 美日之间巨大的利差持续削弱日元，压制日元的这一因素短期内几无收窄希望。美联储并未向可能的降息方向迈进，而是维持利率不变，且内部分歧加大，意味着降息的支撑减弱，日元随之走低。 本周早些时候，日本央行同样维持政策不变。日本央行行长植田和男暗示，在决定进一步加息时机之前，需要更多时间评估地缘政治风险的影响。 三菱UFJ摩根士丹利证券外汇策略师Shota Ryu表示：“植田并未明确表示6月是否会加息;如果无法加息，干预就成为阻止日元贬值的唯一途径。” 财务大臣：采取大胆举措的时机“正在临近” 日本财务大臣Satsuki Katayama周四就可能的汇市干预发出更强警告，表示采取大胆举措的时机“正在临近”。她表示，当局随时准备在外汇市场需要时做出回应，并高度警惕投机性波动。 Satsuki发表上述言论之际，日元已跌至2024年中以来最低水平。此前，日本央行与美联储本周均决定维持政策不变。日本财务官员口中的“大胆举措”通常指汇市干预。 Satsuki表示，即使在日本进入长达一周的“黄金周”假期(持续至下周三)、市场交投预计趋于清淡期间，财务省官员仍将密切关注汇市。Satsuki直言：“我只想对大家说：无论你是外出还是休息，请不要放下你的智能手机。” 周四早些时候，日元兑美元跌破160关口。2024年，当局曾在这一水平附近多次斥资数十亿美元干预以支撑日元。Satsuki讲话后，日元应声跳涨，一度走强至159.81，此前报160.55。稍早日元曾一度触及160.72，为2024年7月以来最弱水平。 中东冲突推高油价，亦令日元承压，日本对该地区石油的高度依赖增加了贸易收支恶化的风险。Satsuki已警告，当局可能采取行动打击油市中的投机交易。 日本“黄金周”或成干预窗口期 时机同样关键。日本即将迎来“黄金周”假期，市场流动性趋薄，而历史经验表明，这正是干预的窗口期，2024年便曾如此。这令交易员对政府可能的行动保持高度警惕。 摩根大通首席日本外汇策略师Junya Tanase称：“我们依然认为，在美元兑日元升至162这一周期高点之前实施干预的可能性不小。”油价上涨推动美元兑日元走高，“也可能被视为投机行为，从而为干预提供理由。” 不过，市场对干预能有多大效果仍存疑虑。美元强势与油价走高意味着，干预可能难以逆转日元贬值趋势。 持仓数据也显示影响可能有限。虽然杠杆基金增加了日元空头头寸，但仍低于2024年干预帮助稳定日元时的极端水平。 Resona Holdings高级策略师Keiichi Iguchi表示：“可能的顺序是先进行汇率检查，然后才是实际干预。即使干预真的发生，效果可能也仅限于日元暂时升值4至5日元。鉴于基本面支撑美元走强、日元走弱，日元很可能较快回到原先水平。”

日元近期在外汇市场持续承压，在利差扩大与政策不确定性交织的背景下，全球资金正加速将其作为融资工具使用。 最新市场数据显示，投机性资金已建立起近两年来规模最大的日元空头头寸，且卖出范围不再局限于美元兑日元，而是扩展至欧元、英镑、澳元等多个货币对。 日元兑多种非美货币的贬值尤为明显。当前其兑欧元已接近欧元诞生以来最低水平，兑瑞士法郎刷新历史低点，兑英镑跌至金融危机以来最弱区间，兑澳元则处在三十余年低位。 这一趋势背后，日本本土投资者的行为变化成为关键因素。被称为“渡边太太”的日本散户外汇交易群体，正显著增加日元交叉盘的空头配置。汇丰银行数据显示， 这类头寸规模已升至2020年以来最高水平，反映出本土资金对持有日元意愿下降。 日本央行此前已将政策利率上调至0.75%，并释放出进一步收紧的信号，但市场反应有限。核心原因在于通胀背景下的实际利率仍处负值区间。 当前日本整体CPI同比约为1.5%，剔除食品和能源后的核心指标约为2.4%。在这一水平下，即便名义利率有所上行，实际收益仍不足以支撑货币走强。松井证券（Matsui Securities）分析指出， 只要这一结构未发生变化，日元难以摆脱弱势。 在此环境下，套利交易依然活跃。投资者倾向于借入低成本日元，转而配置收益更高的海外资产，这一策略持续对汇率形成压力。 美元兑日元目前运行在160附近，这一水平被市场普遍视为日本可能出手干预的关键区间。尽管日本财务省多次释放可能采取行动的信号，但缺乏实际操作使市场对口头警告的敏感度下降。 摩根大通相关策略人士指出，日本政府在外汇干预时点上并无明确规则。2022年的经验显示，干预往往在事后才被确认。过去这种不确定性曾对市场形成约束，但在当前利差环境下，投资者更倾向于认为，单次干预难以改变整体趋势。 部分机构认为， 按照利率模型测算，美元兑日元一年期合理区间应低于150，当前水平已明显偏离基本面。然而，这一判断正受到现实约束。 SimCorp指出，日本面临财政压力与支出需求并存的局面，限制了货币政策进一步收紧的空间。如果无法提供更具吸引力的收益水平，资金外流趋势可能延续。 在此背景下，160这一位置不仅是技术层面的关键点位，也被视为对日本政策可信度的考验。在缺乏更强政策信号之前，日元走势仍面临下行压力。

智通财经APP获悉，市场普遍预期日本央行将在4月28日(周二)维持利率不变，这给行长植田和男的沟通工作带来挑战，因为挣扎中的日元正徘徊在曾促使当局出手干预的水平附近。就在几周前，市场和经济学家还押注植田及其董事会将继续推进正常化努力，并在周二为期两天的会议结束时再次加息。但随着美国总统特朗普对伊朗发动战争导致油价飙升，这些押注逐渐消散，目前市场认为采取行动的可能性仅为7%，许多经济学家也转而预测6月份会加息。 假设没有意外——鉴于知情人士称最终决定将在最后一刻才能做出，这种可能性无法排除——焦点将迅速转移到植田的政策信号上。声明通常在东京时间中午前后发布，植田的记者招待会一般在下午3点30分开始。 "关键在于日本央行将以多大的力度传达其继续加息以遏制日元贬值的决心，"日本央行前国际部门负责人永井重人表示。 周一早盘，日元兑美元汇率在东京徘徊于159.50附近，距离2024年当局上次干预支撑日元的水平不远。周四，日本财务大臣片山皋月警告称，由于日本方面对打压日元的投机行为保持高度警惕，官员们正与美国同行保持全天候密切联系。 彭博经济研究报告称：“高市早苗领导的亲刺激政府施压要求维持利率不变，这可能导致加息计划搁置……在中东通胀冲击席卷日本之际，将利率维持在刺激区间深处有损其独立性。我们预期6月将加息。” 上周，知情人士透露，鉴于伊朗战争带来的不确定性，日本央行倾向于将政策利率维持在0.75%不变。他们表示，官员们仍然致力于迟早提高借贷成本。但不同观点表明，董事会九名成员之间的分歧可能会扩大，他们在3月份的上次会议上以8比1的投票结果决定维持政策不变。 与伊朗冲突相关的波动加剧了能源成本和供应链韧性的不确定性，使得政策制定者难以果断实施下一次加息。"日本央行在沟通中能够展现的鹰派程度是有限度的，"野村证券首席策略师松泽仲表示。"目前尚不清楚日本当局能否在6月下次会议召开前遏制住日元贬值和债券收益率曲线陡峭化。" 上周，由于潜在干预的猜测限制了下行风险，日元三个月期权隐含波动率降至两年来的最低点。 市场参与者对植田在2024年4月当局维持政策不变后召开的新闻发布会记忆犹新。行长关于日元的言论被解读为鸽派，引发该货币暴跌，最终导致几天后当局出手干预。植田本周将极力避免重蹈覆辙。 美联储和欧洲央行本周也将召开会议，市场普遍预期它们将按兵不动。日本央行维持货币正常化的压力，部分源于其与其他央行之间持续存在的政策差距，以及计入通胀后的实际利率仍处于深度负值的事实。 即将与政策声明一同发布的最新季度经济展望，应有助于为其持续的鹰派立场提供依据。知情人士本月早些时候称，日本央行理事会可能会考虑大幅上调本月开始的财年的价格预期，此前的最新预期为1.9%。 "鉴于企业日益积极的定价行为以及日元贬值压力不断加剧，我们认为价格上涨压力的风险大于对经济增长的冲击，"SBI新生银行有限公司高级经济学家森翔太郎表示。 据上周五公布的数据显示，日本3月份通胀率五个月来首次加速上升。另一项指标显示，服务业生产者价格指数环比上涨1.25%，为约36年来最大涨幅，不包括消费税上调时期。与此同时，消费者信心遭遇新冠疫情以来最大跌幅，预示着需求即将受到迫在眉睫的打击。分析师预估中值显示，日本央行将把今年的增长预期从1%下调至0.8%。 "观察经济前景如何修正，对于评估政策制定者如何看待油价上涨对经济增长的下行风险，以及这种风险反过来对潜在通胀的影响，将非常重要，"冈三证券首席债券策略师长谷川直哉表示。植田本月进入其行长任期的第四个年头。在此期间，他废除了收益率曲线控制，结束了负利率，并将政策利率上调至三十年来的最高水平。 "他只剩下两年了，"日本央行前首席经济学家关根俊孝表示。"他已经做了该做的事情，必要时他还会继续这样做。"

日本财务大臣片山皋月警告称， 由于东京方面对导致日元疲软的投机行为保持高度警惕，日本官员正与美国同行保持全天候的密切联系。 片山周四表示， 过去的货币干预每次都产生了效果，当局可能会再次采取行动。 “至于干预行动，我们不受任何限制，”片山表示。“大家可以尽情发挥想象。我们的立场非常坚定。” 在片山发表上述言论之际，日元正徘徊在160关口附近，这也是此前日本当局进场干预的“警戒线”，交易员们正密切关注当局可能入场支撑日元的任何蛛丝马迹。 虽然日元疲软有助于推高丰田汽车等日本大型出口商的利润，但也会推高进口价格，从而削弱家庭的消费能力，尤其是对那些依靠养老金和固定收入生活的人来说更是雪上加霜。 就在发表此番言论的一周前，这位财务大臣在华盛顿与美国财政部长贝森特举行了双边会谈。她当时表示已准备好采取大胆行动来支撑日元，这番话暗示东京方面可能已经拿到了华盛顿的“绿灯”，可以在必要时出手干预市场。 片山指出， 两国的副职官员正“不分昼夜地保持24小时密切联系”。 她强调，他们可以采取“任何形式的大胆行动”。 片山表示， 全球财长和央行行长正在谨慎观察中东局势的发展。她还特别提到，目前原油期货市场上的投机活动非常猖獗 。 据知情人士透露，由于伊朗冲突带来的不确定性挥之不去， 日本央行倾向于在下周的会议上维持政策利率不变 。尽管如此，知情人士也表示， 官员们可能会坚持他们的观点，即只要条件允许，基准利率就应该继续上调。 隔夜掉期交易目前显示，日本央行在4月28日做出加息决定的可能性仅为 5% ，较3月下旬的73%出现断崖式下跌。如果日本央行行长植田和男届时没有暗示近期会有加息动作，这可能会让日元处于极其脆弱的境地。 在日本央行决定在当年的4月会议上维持利率不变后，日本财务省在2024年进行了两次干预。加上当年夏末的进一步行动，日本最终在那一年砸下了约1000亿美元来打“货币保卫战”。 如果有美国的参与，日本当局任何支撑日元的行动都有望获得更大的成效。今年早些时候，日本就曾受益于美国的协助来力挺日元。虽然当时并没有进行实际上的干预，但包括纽约联储在内的官方机构对汇率的例行检查，就足以让那些做空日元的投机者感到恐慌。 在最近的几次干预行动中，日本通过抛售美国国债来筹集资金。当被问及日本未来是否会再次通过抛售美债来为干预行动“输血”时，片山表示不予置评，但她强调日本依然是美债的最大持有国。 片山还提到了一场定于周五举行的会议，她将与日本央行、日本三大主要银行以及东京证券交易所的官员们共同探讨Anthropic的人工智能模型Mythos。她表示，上周全球领导人在华盛顿对该模型进行了深入的讨论。 鉴于贝森特此前已召集几家具有代表性的金融机构前往美国财政部讨论Mythos，片山表示她也认为有必要把相关的讨论提上日程。 “虽然还没人能确切说出它会带来什么具体行动或负面影响，但我们必须坐在一起，”以就大家的担忧达成共识，她补充道。

人民币在全球外汇期权市场的地位正加速跃升。伦敦清算所（LCH）预测，美元兑离岸人民币货币对有望在2028年超越美元兑日元，成为全球外汇期权市场第二大交易货币对，仅次于美元兑欧元。 伦敦清算所旗下外汇清算部门伦敦清算所 ForexClear负责人Andrew Batchelor在接受采访时表示，这一排名变化将在国际清算银行（BIS）2028年下一次三年期外汇及场外衍生品市场调查中得到印证。他同时指出，所有在欧元兑美元或美元兑日元外汇期权上有大量交易的银行，都将欢迎通过伦敦清算所清算美元兑离岸人民币期权的能力。 数据印证：人民币期权交易量加速追赶日元 国际清算银行最新调查数据清晰呈现出人民币与日元之间收窄的差距。 根据去年发布的调查报告，人民币外汇期权日均交易量为820亿美元，日元为1020亿美元，欧元则高达2360亿美元。 从更宏观的维度看，人民币在涵盖即期、远期、掉期及期权的全球货币交易中占比已升至8.5%，较2022年的7%明显提升。相比之下，美元占比89%，欧元28.9%，日元16.8%，英镑10.2%。 Andrew Batchelor指出，推动人民币使用量增长的因素是多元的：实体经济贸易和跨境资金流动的扩大、国际市场风险管理需求的上升，以及越来越多寻求交易机会的非银行机构的加入。 中国国债：伦敦清算所布局下一个抵押品前沿 中东冲突与美国政策的不确定性，正在同步推高美元与人民币的国际使用。 据全球金融报文服务机构Swift数据，今年3月美元在国际交易中的占比升至历史新高51.1%；与此同时，中国跨境人民币支付系统CIPS在4月初亦录得单日交易量历史新高。 与此同时，伦敦清算所的人民币战略不止于外汇期权清算，还延伸至中国国债的全球抵押品应用。 据Andrew Batchelor介绍，伦敦清算所已于2025年通过EuroClear，将以欧元和美元计价的中国离岸债券纳入合格非现金抵押品范围。 下一步，伦敦清算所计划最早于2026年第三季度初，将以离岸人民币计价的中国国债也纳入抵押品体系。此后，该清算所还将考虑通过香港合作伙伴CMU OmniClear，引入离岸人民币中国国债的结算服务。 Andrew Batchelor表示，中国国债作为全球抵押品的潜力巨大。中国各银行持有大量此类资产，且正日益将持仓外部化以实现投资组合多元化，这为其在国际清算体系中的广泛使用奠定了基础。

瑞银认为即便日本官员持续加强口头干预，若油价冲击持续，日元跌势或难以阻挡。 4月1日周三， 瑞银策略师在一份报告中警告，在油价大幅上涨的极端情景下，美元兑日元年底前可能升至175。日本当局的外汇干预措施届时可能适得其反，无法扭转日元弱势走势。 周四亚太时段， 华尔街见闻提及 ，特朗普全美电话讲话中对伊朗局势“没有发出明确降温信号”，令此前市场对冲突快速收场的乐观预期迅速落空，美元兑日元迅速收复本周大部分跌幅，再度逼近160附近。 上周五美元兑日元汇率2024年以来首次突破160关口，触发日本政策官员密集发出警告。 日本财务省汇率事务负责人Atsushi Mimura 警示"果断行动"风险， 日本央行行长植田和男 重申汇率走势是货币政策考量因素， 日本财务大臣Satsuki Katayama 也表态随时准备应对，多管齐下的表态显示当局对日元进一步走软高度警惕。 滞胀环境下干预或适得其反 瑞银策略师Shahab Jalinoos团队指出，若油价升至每桶150美元附近，利用外汇干预压制通胀的做法可能事与愿违。报告中写道： 此举（外汇干预）可能只会为市场提供了一个更高的日元抛售价位，代价则是消耗外汇储备，而未必能改变汇率走势轨迹。 瑞银认为，在这一情景下，当局抑制通胀的手段或将更多转向财政措施，例如能源补贴，而非依赖外汇干预。 瑞银在报告中描绘了一个更为悲观的"持续冲击"情景： 若全球进入滞胀环境，市场可能据此判断日本政策制定者并无意愿阻止日元持续贬值 。 在这一判断的驱动下，贸易条件恶化所形成的冲击将推动美元兑日元显著走高，年底目标位触及175。

日本财务大臣暗示 可能采取“大胆行动”来应对汇率波动 ——这指的是干预汇市，目前日元正交易在2024年当局曾多次入场干预的关口附近。 财务大臣片山皋月周五在被问及日元走弱时表示：“这归根结底是要坚定应对，包括采取大胆举措。”当前中东紧张局势持续高企。 在她发表上述言论之前，美元兑日元汇率徘徊在159.70左右，距离160关口仅一步之遥——当局上次就是在该水平入场干预以支撑日元。在她讲话后，日元一度走强至159.49，随后回吐涨幅。 本月美元全面上涨，彭博美元现货指数涨幅超过2%，原因是避险资金流入，以及战争导致能源价格飙升后，市场对美联储降息的预期减弱。 片山再次指出， 油价走势推动了投机性波动，暗示她不仅关注汇率，还关注包括大宗商品在内的更广泛市场。 据知情人士透露，本周早些时候，财务省就可能的原油期货干预向市场参与者进行了问询。 周五油价下跌，此前美国总统特朗普再次推迟了对伊朗能源基础设施打击的最后期限，为市场提供了短期喘息，同时将战争进程的不确定性延长至4月。他表示与伊朗的谈判“进展非常顺利”，并承诺暂缓对伊朗能源设施的打击。 片山的这一言论周五早些时候在东京短暂缓解了日元和日本国债收益率的压力，但影响短暂。周五盘中，日本2年期国债收益率升至1.375%，创1996年以来新高。 片山还表示， 全球领导人越来越关注市场动态，并透露七国集团能源与财长会议将于下周举行。 法国财政部长罗兰·莱斯库尔（Roland Lescure）周四表示，各国部长预计将与央行行长一同讨论中东局势。 此外，片山表示，政府将于周五与金融机构举行紧急会议，探讨支持因中东冲突面临资金压力的企业。

据央视新闻报道，根据最新计票结果，在2月8日举行的日本众议院选举中，由自民党和日本维新会组成的执政联盟获得过半数议席，继续掌控众议院主导权。‌ 这意味着，日本动荡的金融市场如今必须应对由首相高市早苗继续领导政府的局面。在日元、日股和日债市场，“高市行情”预计将卷土重来。 日元遭到短期抛售 自高市早苗于去年10月开始崛起成为日本首位女性首相以来，“高市交易”已一度将国内股票推至历史新高，同时导致日本国债和日元大幅抛售。 本周一早间，在日本执政党赢得过半席位的消息传出后， 日元汇率下跌了约 0.3%，至1美元兑157.76日元，创下两周多以来的最低水平。 高市早苗此前一直承诺，将实施积极的财政政策和宽松的货币政策，以此刺激经济增长。 自高市上个月宣布提前举行大选并宣布计划暂时降低食品销售税以来，有关日本财政支出超支的担忧给日元和该国国债带来了更大的压力。许多投资者认为，若高市在选举中获胜，将使她能够增加日本本已沉重的债务负担。 东京瑞穗证券公司首席交易策略师Shoki Omori表示： “一场决定性的选举胜利很可能会强化短期内采取积极财政政策的预期，从而促使日元出现短期抛售。” 日元若进一步贬值，将逼近此前政府曾出手干预市场的汇率水平。交易员们将密切关注1月中旬曾达到的1美元兑159.45日元的水平，这是自2024年以来日元的最低点。 日本财务大臣片山皋月表示，如有需要，她将于周一与金融市场进行沟通，并且她与美国财政部长斯科特·贝森特保持着密切联系。日本官员表示，他们更关注的是汇率的波动以及货币变动的速度，而非具体的汇率水平。 不过，日元持续走弱也已经影响到了人们对日本央行政策走向的预期。隔夜指数掉期显示，日本央行在4月加息的可能性正在增加。 “留意美元/日元汇率逼近159时可能出现的口头干预增多的情况，”富国银行亚太区首席策略师Chidu Narayanan在报告中写道，“我们认为短期内美元/日元汇率仍有进一步上涨的风险，实际干预可能在162附近进行。” 日股开盘上涨 北京时间周一早间8点，日本股市开盘大涨，日经225指数创下历史盘中新高。截至发稿，日经225指数涨幅已经达到4%。 “股市对高市早苗深信不疑，所以这次大胜对股市来说将是利好消息。”大和资本市场欧洲公司研究主管Chris Scicluna说道。 野村资产管理公司的策略师Kota Suzuki表示：“高市政府的基础将变得更加稳固，这将使人们对推进经济政策的预期更容易形成。因为不再需要积极争取反对党的合作。” 他提到，近期日股表现突出的板块包括国防、人工智能和芯片等，这些领域受到了高市早苗的特别关注，并被“高市行情”交易者们列为投资重点。 除了日本选举结果影响外，日股的上涨背后另一原因是美股上周五的反弹。上周五，在美股经历连续三天的抛售后，“逢低买入”情绪全面爆发，标普500指数迎来自去年5月以来的最大单日涨幅，道指也历史性地站上了5万点关口。 截至上周五收盘，标普500指数涨1.97%，报6932.3点；纳斯达克综合指数涨2.18%，报23031.21点；道琼斯工业平均指数涨2.47%，报50115.67点。 日本国债将面临抛售压力 在日股上涨的同时，日本政府进一步增加支出的可能性也令日债投资者感到不安。 投资者们原本就对日本的债务负担（在发达国家中规模最大）规模感到担忧。这种担忧在1月20日达到了顶点，当时日本国债收益率曲线上的各利率水平飙升至数十年来的高位甚至创下了纪录高位。 大西证券首席债券策略师Naoya Hasegawa表示： “高市此次的胜选规模意味着‘高市交易将复苏，这意味着日本国债收益率将面临上行压力’…… 日元、股票和债券收益率之间会相互影响。如果日元迅速贬值，收益率则会趋于上升。 ” 尽管日本国债收益率仍处于高位，但在过去几周里，市场已恢复了一定程度的平静，因为人们越来越相信，高市在履行刺激政策承诺时会谨慎行事。过去四次日本国债拍卖均获得了强劲的需求，30年期日本国债收益率自1月20日创下的 3.88%的历史高点已下跌 31.5 个基点。 东京牛津经济研究院的Shigeto Nagai表示：“我们认为高市将继续在积极的财政政策和财政纪律之间保持微妙的平衡。” 他补充道：“尽管我们认为她决心充分利用因通货膨胀导致的税收增加而产生的财政空间，但我们也相信她非常担心日本国债收益率进一步上升。”

有迹象显示，日本最高货币官员当前正利用美国罕见的支持，来应对疲软的日元，通过战术性的沉默和精准的沟通，在未动用大规模干预的情况下驱动日元大幅反弹。 这一策略的核心人物是日本财务省负责日元事务的最高官员、副财相三村淳(Atsushi Mimura)，他目前稀少的公开表态本身已演变为政策信号。 据熟悉其想法的消息人士对媒体透露，三村淳不再频繁对汇率发表评论，而是保持刻意的语调变化。这种沟通风格在最近让投机者难以预测日本方面何时或者是否会出手干预。 三菱日联摩根士丹利证券外汇策略师Shota Ryu表示，“他们在保留火力的同时，已成功将美元兑日元汇率压低了约7日元。这是一种极其高效的方法。” 拿美方“汇率询价”作大旗 自上周末以来，日元出现了三次大幅飙升，其中最剧烈的波动发生在纽约联储进行不寻常的“汇率询价”报道传出之后。这一举动让投资者对15年来首次美日联合干预保持高度警惕。 尽管美国财政部长贝森特此后否认美国正在干预汇市以支持日元，但日本前货币官员表示，考虑到华盛顿传统上对汇率干预持负面态度，美国参与“汇率询价”对日本而言是一项重大突破。 他们指出，美方的参与——即使仅停留在汇率询价层面——也强化了市场的这种认知，即美日两国政府在遏制日元贬值方面步调一致。 日本政府方面对日常市场波动也刻意保持沉默，仅反复强调正与美国当局密切协调。 SBI外汇交易执行顾问Yuji Saito指出：“保持沉默反而让市场猜测幕后必有动作。这种沉默助长了投机情绪，加剧了不确定性。” 沉默是金？ 三村淳在其长达37年的政府任职生涯中，近三分之一时间任职于日本银行监管机构，2024年出任负责国际事务的副财相。他此前曾将这种做法称为“有意为之”。 “高调发声是一种沟通方式，但保持沉默也可能是另一种选择。”他在就任负责监督日本汇率政策并协调国际经济政策的现职时曾如此表示。 这种策略之所以有效，恰恰在于无需耗费巨资进行货币干预。 日本央行货币市场数据显示，自上周五日元升值以来，日本未出现明显干预迹象，至少未达到2022年和2024年干预规模——当时日本累计耗资24.5万亿日元（合1601.9亿美元）。 进行买入日元的干预意味着要动用日本1.37万亿美元的外汇储备，其中大部分以美国国债形式持有。在美债收益率波动剧烈之际，这会增加给美国债券市场带来不必要压力的风险。 当然，目前“保持沉默”的策略也有一定的局限性。日元的长期走势最终仍将取决于基本面，尤其是日本央行的政策路径以及2月选举后新内阁领导下的日本财政走向。 日本央行去年12月将利率上调至30年来高点0.75%，却未能阻止日元贬值。尽管1月日本央行上调通胀预期且行长发表鹰派言论推高了债券收益率，但市场仍认为日本央行应对通胀的政策滞后，日元加速下跌。 与日本央行行长植田和男保持密切联系的贝森特曾多次表示，加快加息步伐是扭转日元跌势的关键。然而，尽管日本央行12月会议纪要显示政策委员会倾向鹰派，但植田对进一步加息的时间和幅度始终保持沉默。 部分分析师担心称，若高市早苗首相在2月8日大选中取得胜利，其支持再通胀的顾问团队可能获得“壮胆”，加剧反对加息的声浪，这或将给日元带来更多下行压力。

美元在唐纳德·特朗普总统的政策下持续承压，这使得加拿大一家最大的机构投资者也开始考虑“去美元论”。 加拿大大型政府养老金及其他资金管理机构安大略省投资管理公司（IMCO）周三（1月28日）发布了其年度全球展望报告。 该公司称，在贸易战和地缘政治威胁的新环境下，货币风险成为一大特征，投资者或许可以考虑将瑞士法郎、日元（当然还有黄金）作为分散投资的渠道。 IMCO首席策略师Nick Chamie表示，“投资者可能需要思考一下全球经济重新平衡——美国在其中扮演的不同角色对投资组合意味着什么。这包括减少对美国的投资，以利用其他地区日益增多的机会。” 同时，IMCO的一位发言人也指出，该文件并不一定表明该基金正对货币敞口采取的行动。 IMCO为加拿大公共部门工作人员、政府机构和学校管理着约860亿加元（合635亿美元）的资产。该公司还表示，除了关注其它货币外，投资者还可以考虑人工智能和能源相关基础设施等战略重要领域的实物资产。 美元震荡 近日，美元经历了一波大跳水。主要源于特朗普周二（1月27日）的说辞。特朗普周二在艾奥瓦州出席活动时被问到“是否认为美元跌得太多”，他回应称“不，我认为这很好”。这一表态引发美元指数创出去年4月以来的最大单日跌幅，也使得这个美元对应一篮子货币的指标跌至近4年低点。 周三（1月28日），美国财政部长斯科特·贝森特在采访时平复了市场的担忧，重申“美国一直在推行强美元政策…如果我们的政策稳健，资金就会流入，我们正在缩减贸易赤字，因此随着时间推移，这应当会自然推动美元走强。” 这一说法淡化了一些抛售美元、买入日元的揣测，美元也由此受到提振。 不过，一些资金管理机构却已开始另寻避风港。 不久前，AkademikerPension和Alecta等欧洲养老金管理机构表示，出于对特朗普政策造成不容忽视的巨大信用风险的担心，它们正在减持美国国债。 欧洲最大的养老基金荷兰ABP基金本月稍早在一份公告中称，其在过去一年已经大幅削减了美国国债市场的敞口；丹麦的AkademikerPension更是表示，将在本月底前清仓全部1亿美元美债持仓。