》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月13日，SMM电池级硫酸镍均价略有上涨。 从成本端来看，镍价受中东局势以及印尼HPAL项目停产消息共同影响，今日镍价冲高回落，硫酸镍生产即期成本略有回升；从供应端来看，MHP系数近期有上涨趋势，镍盐厂报价因原料不确定性带来的潜在成本上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于下游订单尚不明确，成本向下传导不畅，对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，3月市场采销情绪回升，需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15604美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50424美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为88-89，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为92.5。印尼高冰镍FOB价格为15776美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。展望后市，近期巴布亚新几内亚招标结果将成为风向标。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

由于伊朗冲突引发国际油价上涨，市场对于美国通货膨胀的担忧日趋加重，美债交易员已降低了对美联储今年降息的预期。 在美东时间周四，美股三大指数集体走低，出现了广泛的抛售行情。尽管美国总统特朗普已经公开呼吁立即降息，但市场已经不再买账。 市场担忧美联储年内不一定降息 美国汽车协会最新数据显示，美国汽油平均价格升至每加仑3.58美元，创21个多月以来最高水平。数据显示，过去一周美国汽油价格累计上涨38美分，过去一个月上涨64美分，为2022年3月以来最大周涨幅和月涨幅。目前油价较一个月前上涨约22%。 油价的上升已经推高了市场对于美国通胀的担忧，美联储降息的潜在空间似乎也在被不断压缩。 美东时间周四，与美联储政策会议日期相关的利率掉期交易价格显示，市场预计美联储到年底降息幅度仅为20个基点，而一天前的周三尾盘时，这一数值约为30个基点。 就在2月28日，美国和以色列对伊朗发起袭击之前，这些掉期交易还预估美联储到年底将由至少50个基点的降息幅度，相当于预计美联储年内降息两次，每次25基点。 特朗普再次炮轰鲍威尔 美东时间周四，美国总统特朗普在社交媒体上对美联储主席鲍威尔进行了批评，称其为杰罗姆·“太迟”·鲍威尔。特朗普质疑鲍威尔的行动，并要求美联储立即下调利率，而非等到下一次预定会议时再行动。 特朗普写到： “美联储主席杰罗姆·“太迟”·鲍威尔今天在哪里？他应该立刻降息，而不是等到下次会议！” 在过去，特朗普对于美联储的口头攻击往往能带来市场反应，人们往往会对美联储独立性产生动摇，对于美联储降息的概率预期也会有所提高。然而这一次，似乎特朗普的语言攻击失去“魔力”了。 自2月28日美国袭击伊朗以来，美债立即遭到抛售，美债收益率持续飙升。本周四，美债的抛售态势进一步加剧，2年期国债收益率当日上涨10个基点，达到3.76%。 市场预期的转变反映出，在近期地缘政治事件导致油价上涨从而引发通胀压力的情况下，人们对美联储降息能力的不确定性日益增加。 特朗普自己提名的美联储主席人选凯文·沃什仍在等待参议院的批准。不过，由于美国司法部正在调查美联储，这一提名可能将陷入政治僵局。

高盛已推迟对美联储降息的预期， 现在预计美联储将在9月和12月分别降息25个基点，理由是中东冲突引发通胀风险上升 。 该行此前曾预计新一轮降息周期将从6月开始，随后在9月再次降息。 由于美伊冲突加剧了投资者对石油供应冲击、通胀加剧以及经济前景不确定性的担忧，近日全球金融市场持续承压。 “到9月份，我们预计劳动力市场进一步疲软以及核心通胀方面取得的进展将共同构成降息的理由，”高盛周三在一份报告中表示，并补充称，如果劳动力市场比预期更早且更大幅度地走弱，提前降息仍然是可能的。 高盛策略师表示，2月份疲软的就业报告令市场对劳动力市场进一步降温的担忧持续存在，而GDP增长放缓以及地缘政治风险上升，可能会加大提前降息的可能性。 该行还表示，如果劳动力市场疲软到足以支持提前降息，那么对于油价上涨推高通胀或通胀预期的担忧，不太可能阻止美联储提前采取宽松政策。 华尔街另一大投行摩根士丹利周三则指出，美联储仍可能最早于6月重启降息。不过该行也表示，伊朗冲突引发的油价冲击可能导致这一进程推迟。 该行经济学家目前仍维持此前预测，认为美联储今年将在6月和9月各降息25个基点——尽管能源价格上涨可能加剧通胀压力。不过，他们同时也认为，美联储也可能将首次降息推迟至9月甚至12月，这两种情况都可能使下次降息推迟至2027年。 目前交易员定价显示， 美联储9月降息25个基点的概率约为41% 。 今年1月底，在2026年的首场利率决议上，美联储将基准利率维持在3.50%-3.75%不变，暂停了自去年9月以来的连续三次降息步伐。 市场普遍预计，美联储将在3月17日至18日举行的下一次政策会议上维持基准利率不变。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15347美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为49849美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为85.5-86.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91.5。印尼高冰镍FOB价格为15704美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。展望后市，近期巴布亚新几内亚招标结果将成为风向标。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

杰富瑞首席美国经济学家Thomas Simons表示，一旦暂时的油价冲击消退，美国通胀降温的趋势将会持续下去。 他认为， 虽然能源成本可能导致总体通胀飙升，但整体降温趋势依然保持不变， 因为消费者的购买力有限——这使得能源驱动的通胀本质上成为一场“零和博弈”。 “归根结底，这基本上是一场零和博弈，”他在接受最新采访时说道。 Simons进一步解释称，当消费者为汽油和能源支付更多费用时，他们可用于其他方面的资金就会减少，从而阻止价格上涨在经济中广泛蔓延。这种动态有助于解释为什么即使总体通胀数据上升，核心通胀指标也可能保持相对稳定。 他还谈到了消费者价格指数与个人消费支出平减指数（美联储首选的通胀指标）之间日益扩大的差异。 Simons指出，面临关税和工资成本带来的利润压力的企业往往会将这些成本上涨转嫁到“利润率高的商品或服务上，这些商品或服务通常销售给对价格不太敏感的消费者”——也就是高收入人群，同时保持低收入消费者购买的基本商品价格稳定。 这位经济学家强调，与欧洲央行和英国央行等全球央行相比，美联储具有独特的灵活性，前者只专注于价格稳定。美联储肩负着支持价格稳定和就业的双重使命，鉴于美国在通勤和货物运输方面对汽油的依赖，美联储将会考虑“如果能源价格持续高企，经济增长将面临巨大风险”。 因此，Simons对目前市场预期将首次降息推迟到9月表示不认同。 他认为美联储可能会更早采取行动，并表示降息“最早可能在4月，但肯定会在6月”。他还预计全年将有多次降息，并指出“三次降息的可能性比一次更大”。 Simons的分析得出的更广泛的结论是，只要能源价格压力不影响核心通胀指标，美联储就可以“忽略”总体通胀波动。 “尽管石油市场短期内会出现波动，但经济潜在的通胀降温趋势似乎仍将继续。”他强调。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月12日，SMM电池级硫酸镍均价略有上涨。 从成本端来看，镍价受中东局势以及印尼HPAL项目停产消息共同影响，昨日镍价有所反弹，硫酸镍生产即期成本略有回升；从供应端来看，MHP存在供应偏紧预期，镍盐厂报价因原料不确定性带来的潜在成本上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于成本向下游传导进展较慢，对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，3月市场采销情绪回升，需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

当地时间周三，美国劳工部公布的数据显示，美国2月CPI通胀与市场预测基本一致，但随着中东战争的爆发，并推动油价大幅攀升，这份数据已“迅速过时”，市场预计3月份通胀将进一步升温。 具体数据显示，美国2月未季调CPI年率录得2.4%，符合市场预期，前值为2.4%；2月季调后CPI月率录得0.3%，也完全符合预期，前值为0.2%。 剔除食品和能源成本的核心CPI同比2.5%，同样符合市场预期，前值为2.5%。美国2月季调后核心CPI月率为0.2%，预期值为0.2%，前值为0.3%。 如果不是2月28日爆发的美以对伊冲突，这份通胀报告本应成为影响未来几个月美联储政策预期的重要指标。但如今，这份数据更像是一个“基准值”，经济学家将以此为参照，观察战争未来对物价的影响。 RSM首席经济学家Joseph Brusuelas在数据发布前表示：“2月份的通胀数据已经完全失去了现实意义。” 自伊朗冲突爆发以来，美国基准WTI原油期货价格剧烈波动。本月以来，油价平均约为每桶82美元，而2月平均价格约为每桶65美元。因此，3月通胀率很可能将出现上升。 Brusuelas估算的一个经验法则是：油价每上涨10美元/桶，大约会为劳工部公布的通胀数据增加0.2个百分点。 不同经济学家的估算略有差异，但大多数人都预计，油价上涨将在3月推高通胀数据。 TradeStation全球市场策略主管David Russell表示：“这些通胀数据多少让人感到安心，但本月能源价格的飙升已经让它们成为过去的遗物。” 他补充称：“投资者和美联储现在正处在一个前所未有的环境中，他们的判断依据已经转向原油价格以及霍尔木兹海峡油轮运输状况。” 经济学家还指出，由于去年政府停摆，10月份住房成本数据出现缺失，这使得当前的同比通胀率被人为压低。但这种统计偏差预计将在4月通胀报告中消失，届时测算出的通胀率可能会出现上升。 战争最终会对通胀产生怎样的影响，目前仍难以判断。除了原油价格外，分析人士还在关注航运是否受到干扰，并进一步推高其他大宗商品成本，例如化肥、化工产品以及依赖稳定运输的工业原料。 其中一个风险是：即使油价后来回落，第二轮成本上涨仍可能持续存在。 另一个重要因素是，能源价格上涨是否会推高消费者的通胀预期。当企业和消费者普遍预期物价会上涨时，这种预期往往会变成一种自我实现的预言。 根据劳工部统计，汽油及其他能源产品约占消费者支出的6%，比例并不算高。但汽油价格对公众通胀感受的影响却非常大：不仅因为它是高频消费品，而且其价格通常直接显示在路边的大型油价牌上。 根据美国能源信息署的数据，截至周一，普通汽油平均价格约为每加仑3.50美元，而2月平均价格为2.91美元。 不过，与1990年8月伊拉克入侵科威特时期相比，如今能源支出在消费者支出中的占比已经明显下降。当年油价大幅上涨，并最终将美国经济推入衰退。 最后一个关键问题是：油价将在多长时间内维持高位。市场当前关注的焦点是油价会涨到多高，但对于整体经济而言，更重要的问题其实是：油价全年将维持在什么水平。 如果油价只是短期飙升随后迅速回落，经济往往能够消化这种冲击，对通胀的长期影响有限，届时美联储也可以重新把政策重点转向劳动力市场状况。 但如果油价长期维持高位，情况就会更复杂。原因在于，高油价会让供应链有足够时间锁定更高的成本结构，从而进一步挤压已经因关税政策而承压的企业利润率，并促使一些企业考虑提高商品价格。 在这种情况下，美联储将面临一个艰难的政策权衡：一方面需要控制通胀，另一方面又要避免经济增长受到过度冲击。 值得注意的是，美联储政策制定者主要关注的并不是劳工部的CPI数据，而是美国商务部发布的另一项通胀指标——PCE价格指数，后者定于周五公布。经济学家预计，该数据将显示整体价格同比上涨2.9%，核心价格指标上涨3.1%。

北京时间周三晚20点30分，美国劳工统计局将发布2月消费者价格指数（CPI）报告，市场普遍预计其几乎与1月份的数据没有变化： CPI将环比上涨0.3%，而同比增速将持平于2.4%。在剔除波动较大的能源和食品类别后，经济学家预计核心CPI将环比上涨0.2%，同比上涨2.5%。 2月份的CPI报告将受到市场的密切关注，因为投资者正在借此评估美国通胀的轨迹以及美联储政策的可能走向。通胀降温的迹象可能会进一步强化人们的预期，即美联储在采取进一步行动前，将继续保持谨慎的态度。 核心通胀有望进一步降温 随着汽车和住房成本涨幅放缓， 高盛预计这份报告将显示核心通胀正在降温。 在对这份即将出炉的通胀报告进行前瞻时，该行预测核心CPI环比上涨0.17%，而市场普遍预期为0.2%。这将使核心通胀率同比落在约2.42%的水平，同样不及2.5%的市场普遍预测。高盛还预计整体CPI当月将上升0.18%，这主要反映了食品和能源价格的温和上涨。 高盛表示， 几个细分类别的趋势变化应该会促成这一更为温和的数据 。该行预计 与汽车相关的通胀将有所降温 ，其中二手车价格预计下跌0.5%，汽车保险费用也将下降0.3%。走软的二手车价格和汽车保险费用，预计将助力缓解通胀压力。 在经历了今年早些时候的强劲上涨后， 机票价格预计也将企稳 。高盛援引其他定价数据的信号指出，在1月份大涨6.5%之后，2月份的机票价格预计将保持不变。 另一个需要密切关注的关键领域是住房通胀 ，这也是近年来美国价格压力的最大“推手”之一。高盛预计，租金和业主等价租金的涨幅都将有所放缓，预测这两项的环比涨幅都在0.22%左右，这表明潜在的住房通胀正在持续降温。住房通胀预计将进一步放缓。 关税带来额外上行压力 然而，高盛也指出， 贸易政策可能会开始引入新的通胀压力 。预计关税将对某些商品类别施加适度的上行压力，尤其是像娱乐这类更容易受进口成本影响的行业。高盛估计，关税可能会使通胀数据额外增加约0.05个百分点。 该行还表示，其对CPI的预测与核心PCE（个人消费支出）通胀率0.24%的环比增幅大体一致，而后者正是美联储最青睐的价格指标。 地缘政治与劳动力市场的双重压力 不过，上述预测都附带了一个重要的前提： 这份报告涵盖的是美国与伊朗的冲突爆发之前的时期，而这场冲突目前正在不断推高汽油价格，并加剧了人们对公用事业账单水涨船高的担忧。 美国银行的Stephen Juneau在上周的一份研究报告中指出：“ 或许比2月份数据更重要的，是通胀面临的不断演变的风险空间 。” “美国和以色列在伊朗持续的军事行动，已经导致油价自2月底以来飙升了近18%，”Juneau继续说道。“虽然我们的基准预测是这场冲突将是短暂的，但如果冲突旷日持久，很可能会导致油价出现更持久的上涨。这将在未来几个月给整体通胀、核心通胀以及通胀预期带来上行压力。” 与此同时， 对物价上涨步伐的其他担忧依然存在 。美联储最青睐的通胀指标——个人消费支出（PCE）指数在去年12月份的走势略微超出了预期，录得2.9%的同比涨幅。这远高于美联储设定的2%的目标，而经济学家预计， 定于周五公布的1月PCE数据将维持这一增速。 另一方面， 劳动力市场似乎也处于风雨飘摇之中 。上个月美国意外流失了9.2万个就业岗位，将失业率推高至4.4%。由于决策者需要权衡伊朗冲突引发的高油价和高通胀，再加上疲软的就业市场，这使得美联储的利率决策变得更加复杂。 Capital的分析师Daniela Hathorn在一份客户报告中写道：“本周公布的美国通胀数据（2月CPI和1月PCE）正值市场的一个微妙时刻。表面上看，这些数据都是‘向后看’的。然而，在当前能源价格不断上涨、地缘政治紧张局势加剧以及劳动力市场显露疲软迹象的大环境下，它们不太可能被简单地当作‘过时数据’而遭到无视”。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月11日，SMM电池级硫酸镍均价略有上涨。 从成本端来看，中东局势持续影响市场情绪，今日镍价略有下行，带动硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，MHP存在供应偏紧预期，镍盐厂报价因原料不确定性带来的潜在成本上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于成本向下游传导进展较慢，对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，3月市场采销情绪回升，需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析