商务部、中国证监会等六部门有关司局负责人就《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》答记者问。 11月1日，商务部、中国证监会、国务院国资委、税务总局、市场监管总局、国家外汇局修订发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》（以下简称《办法》）。为保障《办法》的顺利实施，六部门有关司局负责人就《办法》有关问题答记者问。 一、问：《办法》的修订背景和意义是什么？ 答：党的二十大报告指出，要“坚持高水平对外开放，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，要“健全资本市场功能，提高直接融资比重”。党的二十届三中全会要求“有序扩大我国商品市场、服务市场、资本市场、劳务市场等对外开放”“提高外资在华开展股权投资、风险投资便利性”。为坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，商务部会同中国证监会、国务院国资委、税务总局、市场监管总局、国家外汇局，深入研究推进修订《办法》。 战略投资是特定外国投资者直接取得并中长期持有一家上市公司股份的行为。2005年，商务部、中国证监会、税务总局、原工商总局、国家外汇局等五部门发布《办法》，为外国投资者战略投资上市公司提供了制度保障。据统计，《办法》实施以来，外国投资者累计战略投资600多家上市公司，为促进我国资本市场健康发展发挥了积极作用。 近年来，随着我国经济持续健康发展、改革开放进一步深化，证券市场规模进一步扩大，产生了引进更多优质外资的需求。并且，随着外商投资法、证券法、公司法等法律出台或修订，相关监管制度发生了重大调整，亟须根据新形势对《办法》进行修订完善。引导更多优质外资投向上市公司，既能够促进利用外资扩总量、提质量，也有助于推动我国产业升级、资本市场健康稳定发展。同时，我国证券市场监管制度日益完善，为有效防范风险提供了制度保障。在修订过程中，我们向社会公开征求了意见，并通过座谈会等方式广泛听取有关机构、专家学者等意见。总体上，各方普遍欢迎修订《办法》，并提出了具体修改建议。我们对各方提出的意见建议进行了认真研究，修订并发布了新的《办法》。 二、问：修订后的《办法》便利了外国投资者对上市公司战略投资，能否介绍一下有关情况？ 答：商务部会同中国证监会、国务院国资委、税务总局、市场监管总局、国家外汇局，以坚持进一步扩大开放，支持长期投资、价值投资，防范化解风险为原则，深入研究修订优化《办法》。修订后的《办法》主要是从五方面降低了投资门槛，旨在进一步拓宽外资投资证券市场渠道，发挥战略投资渠道引资潜力，鼓励外资开展长期投资、价值投资： 一是允许外国自然人实施战略投资。原《办法》仅允许外国法人或其他组织实施战略投资，外国自然人不能实施投资。本次修订与《中华人民共和国外商投资法》保持一致，将外国自然人纳入外国投资者范畴，允许其对上市公司实施战略投资。 二是放宽外国投资者的资产要求。原《办法》要求外国投资者境外实有资产总额不低于1亿美元或管理的境外实有资产总额不低于5亿美元。为便利和促进上市公司引入更多长期资金，本次修订适当降低了对非控股股东外国投资者的资产要求。如外国投资者实施战略投资后不成为上市公司的控股股东，则对其资产要求降低为实有资产总额不低于5000万美元或者管理的实有资产总额不低于3亿美元；如成为上市公司控股股东，则依然要求其实有资产总额不低于1亿美元或者管理的实有资产总额不低于5亿美元。 三是增加要约收购这一战略投资方式。原《办法》规定的战略投资方式仅包括定向增发和协议转让两种方式。根据《中华人民共和国证券法》相关规定和证券市场实际情况，此次修订增加允许外国投资者以要约收购方式实施战略投资。 四是以定向发行、要约收购方式实施战略投资的，允许以境外非上市公司股份作为支付对价。原《办法》并无涉及跨境换股的相关规定，战略投资作为并购的一种特殊情形，适用《关于外国投资者并购境内企业的规定》相关要求。《关于外国投资者并购境内企业的规定》规定，以跨境换股形式并购境内企业的，作为支付手段的股权应当是境外上市公司股权。本次修订，为吸引外国投资者综合运用现金、股权等多种方式战略投资上市公司，也便利境内上市公司通过跨境换股收购境外资产，同时考虑到定向发行、要约收购已有监管规则保障交易公允，我们对跨境换股实施分类管理。对于以定向发行、要约收购方式实施的战略投资，允许以境外非上市公司股权实施跨境换股。 五是适当降低持股比例和持股锁定期要求。原《办法》规定，外国投资者对上市公司首次战略投资取得的上市公司股份比例应当在10%以上，并且取得的股份在三年内不得转让。本次修订，结合证券市场监管规则，我们取消以定向发行方式实施战略投资的持股比例要求，将以协议转让、要约收购方式实施战略投资的持股比例要求从10%降低至5%；适当放宽持股锁定期要求，同时坚持战略投资的中长期投资属性，将外国投资者的持股锁定期由不低于3年调整为不低于12个月，如果其他规定对锁定期有更长期限要求的（如《中华人民共和国证券法》第七十五条、《上市公司收购管理办法》第七十四条、《上市公司证券发行注册管理办法》第五十九条相关要求），则需要符合相关规定。 三、问：修订后的《办法》对加强监管和防范风险作出了规定，能否介绍一下有关情况？ 党中央、国务院高度重视统筹发展和安全。党的二十届三中全会要求，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展。我们在新的《办法》中着力构建市场自律、政府监管、社会监督互为支撑的协同监管格局，同时加强与安全审查、反垄断审查等制度的衔接，在稳步扩大对外开放的同时，切实堵塞管理漏洞，防范化解风险，守住国家安全底线。 一是压实中介机构责任。要求聘请中介机构就战略投资是否合规出具专业意见，中介机构经尽职调查认为不合规的，证券登记结算机构不予办理相关手续，中国证监会可根据《中华人民共和国证券法》等规定处罚不尽责中介机构。中介机构应说明外国投资者及其一致行动人通过各种方式（含QFII/RQFII、沪深港通等机制）合计持有上市公司股份情况，防范多方式持股超出股比限制或取得控制权。违反负面清单的，由有关部门予以处理。二是规定投资者在信息披露时可以作出合规承诺。外国投资者在履行信息披露义务时，应当对战略投资是否符合《办法》一并进行披露，并可以应相关方要求对合规战略投资作出承诺，若违规则自愿在一定期间不行使表决权、不质押股份等。三是与外商投资安全审查制度衔接。外国投资者战略投资上市公司，影响或可能影响国家安全的，应当依照《外商投资安全审查办法》等相关规定进行安全审查。四是与反垄断审查规则衔接。战略投资达到经营者集中标准的，应当申报反垄断审查。构成经营者集中，且达到国务院规定的申报标准的，经营者应当事先向国务院反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中。五是增加商务主管部门的行政处罚规定。除各联发部门依法履行监督处罚职责外，商务主管部门还可以对违反《办法》相关规定的行为进行行政处罚。 四、问：外国投资者能否对全国中小企业股份转让系统也就是新三板进行战略投资？ 答：外国投资者对新三板挂牌公司实施战略投资可以参照适用《办法》。 五、问：外国投资者通过QFII/RQFII、沪港通、深港通、沪伦通购买上市公司股票或存托凭证是否需要符合《办法》规定？ 答：否，但需符合证券市场相关监管规则要求。 六、问：《办法》出台后，已实施战略投资的外国投资者锁定期是否同样缩短？ 答：锁定期不缩短。为维持投资关系的稳定，保障证券市场投资者利益，已实施战略投资的外国投资者，应按照其原有承诺，继续按原《办法》规定执行3年锁定期要求。 七、外国投资者能否以《上市公司证券发行注册管理办法》中“境内外战略投资者”身份参与上市公司提前确定发行对象的定向发行？ 答：可以。外国投资者以“境内外战略投资者”身份参与上市公司提前确定发行对象的定向发行，除了应当遵守《办法》相关要求外，还应当符合中国证监会的规定及相关监管要求。 八、问：新的《办法》出台后，外国投资者对上市公司战略投资是否还需要报商务部门审批并取得批复？ 答：不需要。《中华人民共和国外商投资法》实施后，全面取消了商务主管部门对外商投资企业设立、变更的审批和备案，商务主管部门不再对战略投资事项审批。实施战略投资的外国投资者、上市公司应当按照《中华人民共和国外商投资法》《外商投资信息报告办法》的要求，履行信息报告义务，真实、准确、完整披露和报送投资信息。 点击下方查看全文： 《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》

SMM10月24日讯，   近日，镍市场迎来了多重变动，值得关注的是菲律宾和印尼两国的镍矿供应以及国内镍生铁市场的动态。 首先，在菲律宾镍矿市场 ， 由于近期连续的台风影响，该国的镍矿装船和运输效率持续下降。尤其是在Surigao地区，部分矿山已经开始减少出货，并暂停与新的贸易船只的接洽。在价格方面，由于国内高镍生铁价格有整体回升的趋势，冶炼厂的生产利润出现了明显改善。再加上即将到来的雨季，加剧了市场对菲律宾未来可供应镍矿量大幅减少的预期，菲律宾的矿山和贸易商对于国内镍矿价格仍然保持观望和支撑的态度。预期短期内，国内高镍生铁价格将在1000元/镍点的区间内波动，菲律宾红土镍矿的价格下降空间有限。 与此同时，在 印尼内贸红土镍矿 方面，11月红土镍矿的内贸升水显著下滑。尽管市场上仍有部分成交价在升水20美元/湿吨左右，但由于印尼主要镍冶炼园区的压价行为，市场对11月升水的报价普遍集中在17到18美元/湿吨之间，并且已有显著规模的市场成交量。此外，随着第四季度的进展，年内印尼内贸红土镍矿供应面相对宽松已成定局。因此，针对11月新订单的硅镁比和吨数奖励标准也有所松动。预计这些额外奖励措施在12月后取消的可能性较高。 在 镍生铁 市场，尽管国内高镍生铁价格在市场冶炼厂的坚挺支撑下略有回弹，冶炼厂的生产利润有所恢复。然而，市场预计第四季度下游不锈钢需求依旧偏弱，因此印尼冶炼厂对镍生铁价格的回升持谨慎态度。短期内，高镍生铁价格将在低幅度震荡区间内波动。本周，SMM8-12%高镍生铁的均价为1022.1元/镍点，较上周微降。印尼NPI FOB指数较上周下降0.6美元/镍点，高镍生铁价格有所下行。 供给方面，国内镍生铁生产利润有所修复，加之部分冶炼厂补充了高品位镍矿，金属量有所上升。印尼方面，由于镍矿RKAB新增审批提高了出口资源税票额度，印尼镍生铁的可出口量略有增加。此外，高冰镍利润消失部分影响了生产线转回镍生铁生产，整体产量保持上升预期。 然而，需求端的不利因素仍然存在。不锈钢现货价格较为低迷，导致钢厂利润亏损加剧，再加上多数钢厂的原料库存充足，下游钢厂的观望情绪浓厚，成交不畅。短期内，需求疲软或对高镍生铁价格形成抑制，但由于成本支撑仍存，高镍生铁价格的下行空间有限。 综上所述，目前镍市场面临供应波动和需求疲软的双重挑战。短期内市场价格可能会在窄幅区间内波动，但长期来看，仍需密切关注天气、政策以及全球市场需求等因素带来的影响。

SMM10月24日讯，   随着印尼新一届政府换届上任，普拉博沃的政策将可能对印尼镍行业产生深远影响。在以下部分中，我们将详细分析这些政策变化如何影响镍行业的发展和投资环境。 经济增长与资源税收 首先，普拉博沃政府将经济增长率从5%提高到8%的目标，对于印尼镍行业而言，是带有一定的宏观利好倾向的。这一增长目标如若实现，将推动整个经济的发展，从而可能提升对镍资源的需求。然而，值得注意的是，政府对于经济增长率的高期待与调整可能对镍业产生不同的影响。一方面，高经济增长率的积极目标或将推动印尼镍产业产能继续扩张发展，尤其是针对于可供应于新能源板块下游应用的湿法冶炼项目的引进和扩张，打造更为多元化发展色彩的印尼镍产业链。但另一方面，政府计划将财政收入占GDP的比重从12%提高到23%，这意味着可能会加大对镍矿和其他相关镍系产品的征税力度，当具体细节的税收指标一旦后续落实至镍产业相关环节，那么增加企业运营成本的风险性也将进一步提高。 燃料进口与混合使用比例调整 新政策提出将棕榈油与柴油混合使用比例从35%提升至50%，以减少燃料进口。这一政策若成功实施，可能降低印尼对进口柴油的依赖，也可能会带来后续海运费产生长期的下降趋势。对于镍行业，这可能影响物流成本，同时也表明印尼政府在能源多元化方面的策略，这可能间接改善当前部分观点仍对于印尼整体市场的不够“绿色”的刻板化印象。 税收调整与投资环境 在税收政策方面，潜在的调整包括可能会考虑降低企业所得税从22%到20%。这将改善投资环境，有望吸引更多外资进入镍行业，同时也可能促进现有企业的扩张和技术升级。尽管这一消息与增值税（VAT）可能将考虑从11%提高到12%的计划一样，目前均尚无定论。但若付诸实施，这可能对印尼镍产业全环节涉及的企业的生产成本造成一定的潜在影响。 政府架构调整的管理负担 在新政府架构中，部长人数从34人增加到53人，并增加56名副部长予以协助，总人数扩增至109人。虽然这可能带来更高效的决策和政策落实，但同时也增加了政府的财政负担，使得政府收入相对GDP比例的提升变得更加具挑战性。这种财政压力有可能反映在各行业的税收政策上，也包括对于镍行业的相关联政策。 专业团队与政策的持续性 最后，我们看到以印尼能源矿产部与投资及下游部分部的管理职位为例，相对高占比例的部长级职能部门官员均由原佐科政府团队人员担任。一方面由熟悉相关领域的资深人士担任，这可能带来政策的持续性和专业性落实，有利于镍行业的持续发展。另一方面，这也将对后续政策的稳定性和延续性提供可能性。但专业团队在治理中的作用，需要时间验证其实际效果。 综合这些因素，印尼新政府的政策调整对镍行业的影响是复杂且多面的。尽管投资环境改善可能带来利好，但税收和其他政策的变动仍需密切关注，以评估其对行业长期发展的实际影响。  

今天最被资本市场关注的，莫过于互换便利的推动实施，包括细则的出炉，包括20家券商与基金公司名单的亮相，首批2000亿元申请额度的确定，这一流动性工具的安排与后续操作，给市场留下无限想象空间。 证监会同意证券、基金公司申请互换便利（SFISF）。 名单出炉，17家券商、3家基金公司榜上有名。证监会已给20家券商、基金公司复函，要求合理确定申请额度，经央行同意后实施。 券商名单包括：中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券、申万宏源、广发证券、财通证券、光大证券、中泰证券、浙商证券、国信证券、东方证券、银河证券、招商证券、东方财富证券、中信建投、兴业证券；基金公司仅3家，包括华夏基金、易方达基金、嘉实基金 ，以上20家机构获准开展SFISF操作。 与此同时，20家券商与基金纷纷公告表态，积极参与互换便利的各项工作。 中债信用增进公司显然将成为后续反复亮相的角色。央行委托特定的公开市场业务一级交易商，也即这家中债信用增进公司，与符合行业监管部门条件的证券、基金保险公司开展互换交易。互换期限1年可视情展期。互换费率由参与机构招投标确定。可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITS等折扣率根据质押品风险特征分档设置。通过这项工具获取的资金只能投向资本市场，用于股票、股票ETF的投资和做市。 央行、证监会要求，机构应当根据《关于做好证券、基金、保险公司互换便利相关工作的通知》等业务安排，结合自身发展战略和风险承受能力，合理确定申请额度，经央行同意后实施。 对券商实施具体监管安排。 在行业人士看来， 互换便利工具运作细则快速推出，不占用存量额度是超出市场预期的。 干货一：对业务流程进行三段明确 对于行业以及业界所关注的本次SFISF的细节，《关于做好证券、基金、保险公司互换便利相关工作的通知》及证监会对参与机构的具化《通知》进行了全面明确，业务流程如下： (一)互换操作。中国人民银行通过公开招标确定SFISF操作的互换费率和中标结果，之后通过特定公开市场业务一级交易商中债信用增进公司，以债券借贷方式将国债或互换央票换出给中标的证券、基金、保险公司。参与SFISF操作的金融机构应在中标后 10个工作日内向中债信用增进公司提供符合条件且足额的质押品并完成交易。 (二)机构融资。证券、基金、保险公司通过SFISF获得的国债或互换央票只能在银行间市场以回购方式进行融资。证券、基金、保险公司为SFISF国债或互换央票实施专项额度管理，涉及的相关交易不纳入债券正回购余额、银行间市场债券借贷规模等考核，放宽相关经营性指标。 (三)机构投资。证券、基金、保险公司通过SFISF国债或互换央票回购获取的资金，只能用于投资资本市场，限于股票、股票ETF的投资和做市。未来经中国人民银行和中国证监会同意，可适当扩大投资范围。 干货二：六大操作细节聚焦互换便利 聚焦到细节，《关于做好证券、基金、保险公司互换便利相关工作的通知》 1.互换期限:SFISF期限为1年，可提前到期;经申请同意可展期。 2.互换金额:SFISF首期操作额度5000亿元，未来视情可进一步扩大。在额度内，单次操作量结合参与金融机构需求合理确定。 3.互换费率:通过单一价格(荷兰式)招标确定。 4.质押品范围及折算率:质押品范围包括AAA级债券(含ABS)、股票ETF、股票、公募REITs等;根据市场发展和业务需要(例如，首次操作时)，中国证监会可商中国人民银行对质押品范围予以调整。质押品折算率(折算率-换入国债或互换央票面值-质押品市值x100%)根据风险特征分档设置，原则上不高于90%。中债信用增进公司和证券、基金、保险公司等相关参与方对质押品进行盯市管理，并合理设置补仓线(不低于75%)。 5.利息归还:对在SFISF操作中借出的国债或互换央票利息仍归中国人民银行所有。如在SFISF存续期内发生国债或互换央票付息，证券、基金、保险公司应在收息当日及时将利息资金划付中国人民银行。 值得一提的是，市场及业界如何知道SFISF的实际情况，据了解，央行将于每次SFISF操作结束后发布交易公告，披露相关操作信息。 干货三：证监会明确四大券商参与的监管安排 值得关注的是，证券公司参与互换便利相关融资资金的投资，应当按照“专款专用 封闭管理”的原则，通过向证券交易所备案的专用账户开展自营投资和做市交易，确保资金投向符合政策要求。相关融资资金可部分用于对冲互换便利方向性投资的市场风险，原则上不得超过融资资金规模的10%。 具体到操作细节，经中国人民银行和证监会同意，对券商实施以下四大监管安排: （一）参与互换便利换入国债、互换央票、通过银行间市场的融资行为，不占用银行间市场债券借贷规模，不计入债券交易正回购余额。 （二）参与互换便利换入的国债、互换央票，不纳入“自营非权益类证券及其衍生品/净资本”分子计算范围;开展相关自营投资、做市交易持有的权益类资产，不纳入“自营权益类证券及其衍生品/净资本”分子计算范围。 （三）参与互换便利提交的质押资产，按照当前自营持仓计算各项风险控制指标，无需调整为“已冻结或质押”。换入的国债、互换央票及回购融资后开展自营投资、做市交易持有的权益类资产，不计入表内资产总额、减半计算市场风险和所需稳定资金。符合条件的投资，经公司内部评估后可归入其他权益工具核算。 （四）自参与互换便利当月起可适用《证券公司风险控制指标计算标准规定》，各项风险控制指标计算标准。 特别值得一提的是，证监会要求，证券公司应当确保参与互换便利的过程中，各项风险控制指标符合监管要求。 不仅如此，证券公司应当成立专班并指定一名公司高级管理人员统筹负责互换便利相关工作。互换便利操作涉及互换、融资、投资等环节，公司应当做好人员配备、系统准备、资金运维资产调度、投资管理和簿记管理等保障工作，确保相关操作平稳落地。 机构不得利用互换便利工具从事违法违规行为 央行、证监会将指导相关机构积极参与SFISF操作，用好工具资金，做好支持保障和风险防控，共同促进资本市场长期健康稳定发展。监管要求，在批准的额度范围内，获批机构应于指定交易场所开展互换便利相关交易，不得利用互换便利工具从事违法违规行为。参与互换便利过程中，如遇重大情况和问题应及时向中国人民银行和证监会报告。 值得关注的是，券商参与互换便利的，应当对相关融资和投资行为实施专项管理，建立有效的跟踪监测和监督约束机制，与现有经营性业务有效隔离，切实防范利益冲突、内幕交易等违法违规行为。 监管要求，券商应当切实加强全面风险管理，充分评估市场情况，审慎决策参与互换便利规模和交易策略，稳妥做好资产调度和风险敞口管理，确保自身市场风险和流动性风险可测、可控、可承受。参与互换便利过程中，如遇重大情况和问题，应及时向相关监管部门报告。 记者采访了解到，作为一项制度安排，互换便利将更好发挥机构投资者资本市场稳定器的作用。一方面，工具设计有逆周期调节特性。在股市超跌、股价被低估的时候，金融机构买入意愿较强，工具用量会比较大；而到股市好转、股票流动性恢复的时候换券融资的必要性下降，工具用量会自然减小。 另一方面，在面临投资者赎回压力时，金融机构可采取换券抵押而非贱卖股票的方式筹资，缓解“股市下跌—投资者赎回—卖出股票—股市进一步下跌”的负反馈，抑制“羊群效应”等顺周期行为，发挥平滑市场、稳定预期的作用。

“财政周期的序幕已经开启。”财政部新闻发布会后，有机构如此点评。 10月12日，财政部在国新办新闻发布会上对“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况进行介绍。会上，财政部提到将在近期陆续推出一揽子的有针对性的增量政策举措。 本次发布会上备受关注，一是在央行抛出降准降息，5000亿SFISF以及3000亿股票回购、增持专项再贷款之后，财政部围绕着加强逆周期调节力度的重要表态；二是节后市场出现一定程度回调，市场情绪陷入分歧，如何凝聚力量前行，走出慢牛行情，接下来财政方向至关重要。 不过，和央行不同，财政部负责人并没有就化债、特别国债等重点方向给出具体规模，原因在于上述内容需经全国人大审查与批准才可推出。机构如何看待此次财政部发布会？哪些表态与政策方向值得关注？对市场又会产生哪些影响？内外资公募火速给出了解读。 态度超预期 从内外资公募反馈来看，多数认为此次发布会表态“超预期”“符合预期”。 景顺长城基金认为，虽未直接提及市场所期待的具体增量财政工具量级，但总体表态较为积极，有多个全新提法，注重预期管理，预计能提高市场的信心，也能明确看到财政加大逆周期调控的决心。今天的发布会，财政部明确表示可以完成全年预算目标，则预示着后续几个月的财政支出强度有望提升，更好支持经济企稳回升。 “更加积极地表态是财政部表明中央财政还有较大举债空间和赤字空间，这也正是市场一直期待的中央财政能够加大发力，虽未提及具体规模，但向市场充分展示了财政的能力和意愿，市场的信心有望得到提升。”景顺长城基金表示，当前财政和货币齐发力，政策层加大逆周期调控的决心强。 摩根资产管理认为，本次发布会传达了政府在财政政策的积极面，除已规划较高规模的财政支出，并强调中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，为未来的财政政策加力保留了空间。 博时基金宏观策略部认为，本次发布会大致符合过去数日市场的预期，具体政策内容有不少在发改委新闻发布会等渠道披露，增量信息较为集中于隐性债务更大规模地化解，预计可能会有较大规模的债务限额提升，在市场关注的“三保”、房地产行业平稳发展以及稳定消费上，都有具体的举措。 博时基金宏观策略部预计，市场关注点或会逐渐转向中央经济工作会议和次年“两会”，从这次发布会上的表述看，明年赤字率或会有一定幅度的上升，和用于投资建设的特别国债的规模也或会上升。 长盛基金则认为，在市场略回调之后，此次发布会超出了市场预期，核心原因在于明确了未来中央加杠杆的态度。 政策组合拳四箭齐发：加力化债、支持地产、银行注资、保障民生 国泰基金指出，早在9月的政治局会议指出，“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作（保基本民生、保工资、保运转）。”此次新闻发布会定下宽松的基调。会上财政部虽未披露更多的规模数据，但本次财政政策是在既定财政框架内的“大力度宽松”。 具体来看，提及政策主要包括四个方面： 一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多财力空间来促发展、保民生。财政部拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务。从存量债务压力以及隐性债务压力看，这一规模可能在2-5万亿左右。形式上与过去的特殊再融资债较为相似，将地方债务转移至中央。此外，我们也看到部分重点省份因化债暂停的基建项目恢复建设，这表明地方债务管控边际有所放松。 二是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。这部分政策此前大多已经提及或落地，预计对市场影响有限。 三是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展。新闻发布会上没有提及具体金额，预计在1万亿左右。金融支持实体经济新闻发布会已经提到补充资本金，基本符合市场预期。 四是保基层、保基本民生、保工资，向地方下达4000亿债务欠款。并加大对重点群体的支持保障力度。 同时，财政部也直面问题，重视财政基调从收缩性向再扩张的转变。制约近两年财政发力的，除了收入下滑以外，还有高压化债加大了对地方政府的约束，导致财政政策难以落地，实际上产生了收缩性的效果。 景顺长城基金指出，此次明确了将一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，并且财政部明确指出是“近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”、“将大大减轻地方化债压力，可以腾出更多的资源发展经济”。 尽管化债的资金支持不直接拉动经济增长，但这代表了财政政策基调的大幅转折，从收缩到再扩张，意味着有可能将从根本上解决地方政府发力意愿不足的现状。 一揽子增量政策何时落地？短期关注10月下旬人大常委会 财政部发布会后，市场关心一揽子增量举措的落地时间表，对此，基金公司也给出相应预测。 长盛基金分析认为，本次发布会上没有提及未来增幅国债、提升赤字率的规模，核心是需要经过相应的决策流程， 具体可观测今年10月下旬全国人大常委会是否会对提升债务限额空间有所涉及，以及明年两会对于赤字率的安排 。此外，观察是否会在全国范围逐步有条件放开重点省份投资限制。 “考虑年内预算目标及缺口补充，预计年内仍有较大概率出台新的增量的财政规模。”长盛基金表示。 景顺长城基金也指出，未来重点关注10月可能召开的人大常委会对具体财政方案的落地情况，以及后续支持基建和消费的增量政策等。 如何影响股市、债市？ 在924政策以来的牛市与震荡中，股债跷跷板效应被放大，A股成交额破3.5万亿的8日，债基、银行理财等赎回规模约5000亿，而在市场回落后，债市赎回潮也企稳。因此，权益、固收都非常重视此次财政部的表态以及后续的举措。 债市对新增国债、特别国债新增金额较为敏感，对于债券研究员而言，发布会后，一颗悬着的心稍微平复了，反而在看到如此大的化债力度后，对城投债信心又起。 国泰基金表示，财政部本次新闻发布会整体符合市场预期。由于具体新增数字没有落地，对当前债券市场保持谨慎乐观的态度。当前到10月末，预计利率债呈窄幅震荡行情，信用债估值逐步修复。决定债市后续发展的核心因素之一在于财政政策是否会超预期发力，关注10月末人大常委会的政策落地情况。 权益市场方面，大涨回调，多少让新入场的投资者有了一些敬畏之心。后市如何走？ 长盛基金指出，对于市场的看法：牛市没有走完，核心是等待基本面的验证。10月三季报前后，市场或转为震荡分化行情，缺乏业绩支撑的股票有可能会调整；10月-11月重点关注事件：财政政策发力落地情况、前瞻经济指标是否改善（M1、PPI、房地产销售等）、美国大选；11-12月步入业绩真空期，市场或许会博弈年底年初稳增长政策，有可能会提前演绎春季躁动。经过节后一周的调整，市场不少行业估值又回到合理偏低水平，后续核心是等待基本面的改善，寻找景气/边际改善的赛道。 摩根资产管理认为，财政政策进一步支持的房地产业及特别国债支持补充资本的国有商业大行在相关利好下短期或受到青睐，政策聚焦支持的科技创新产业也可望持续获益，值得投资人关注。 “大涨后出现回调是很正常的现象，市场很容易会出现波浪形的特征。调整后应该怎么做？这个问题应该在持有股票和基金前就要考虑：风险承受能力、各资产的布局情况、预期收益、对所持有资产的判断。如果是新的投资者进入市场仓位需要相对低一些，做投资尽量拉长时间，不要太在意短期几天的涨跌。”博时基金宏观策略部投资经理刘思甸提醒投资者。

日前，成都市《关于实施合法产权住房人员落户的通知（征求意见稿）》完成了意见征集。 《征求意见稿》中提到，在本市行政区域内购买商品住房（已交付使用）或二手住房的人员，可在住房所在地申请本人落户，其配偶、未成年子女、老年父母符合投靠条件的，可申请办理户口随迁。通知具体实施日期尚未公布。 以下为《征求意见稿》全文： 为进一步深化户籍制度改革，保障已在本市拥有合法产权住房人员共享城市建设成果，实施合法产权住房落户政策，现将有关事项通知如下。 一、适用范围 本通知适用于成都市行政区域内。 二、适用对象 在本市行政区域内购买商品住房（已交付使用）或二手住房的人员，可在住房所在地申请本人落户，其配偶、未成年子女、老年父母符合投靠条件的，可申请办理户口随迁。 三、办理要求 （一）本通知规定的住房是指通过购买方式取得合法所有权的住宅用房。 （二）申请材料 产权人应本人到场申请，并提供以下材料： 1﹒入户申请表； 2﹒产权人和入户人员的居民户口簿、居民身份证； 3﹒房屋信息查询记录； 4﹒《不动产权证书》或《房屋所有权证》或购房合同； 5﹒申请随迁的，提供关系佐证材料；如：结婚证、出生医学证明、独生子女证、收养证、亲子鉴定书等证件，法院裁决书、判决书等证明亲属关系的法律文书，档案管理机关加盖印章证明亲属关系的个人档案等。 6﹒房屋产权为两人及以上人员共有的，一并提交其他产权人同意落户声明和居民身份证。 （三）办理地点 线下办理：各区（市）县公安办证中心。 线上办理：“成都公安微户政”公众号可申请网上办理。 四、特殊情形 （一）未成年人单独购房，申请入户时至少有一位监护人同时迁移。 （二）非直系亲属共有同一套产权住房的，不适用本通知规定。 （三）除抵押登记外，其他被限制登记的住房不能申请办理购房入户。 五、工作职责 市发展改革委负责该项工作的统筹推进； 市公安局负责落户工作具体实施； 市住建局负责配合对购买住房的信息核验确认； 区（市）县政府（管委会）及其他相关部门按职责统筹考虑优化配置公共资源和服务保障。 六、本通知自2024年X月X日起施行，有效期3年。 特此通知。

“十一”假期前，一系列经济政策的公布和落地，给市场带来的积极反应仍在持续。而在“十一”假期后的第一个工作日，国新办的首场发布会，主题依然与宏观经济政策密切相关，发改委介绍一揽子增量政策有关情况。发布会上，重点释放了一揽子增量政策实施的未来方向，以及如何有效落地，很多政策也给出了具体的时间表。一揽子的增量政策，重点在哪儿？政策的实施将会有什么样的作用和影响？如何保障政策的有效落地？《新闻1+1》本期节目，主持人柴璐连线宏观经济学家、上海财经大学校长刘元春，解读政策内容。 如何看待一揽子增量政策的推出和推进速度？释放什么信号？ 宏观经济学家、上海财经大学校长 刘元春：要明确回应市场的各种关切，因为从9月24日一揽子货币政策、金融政策出台之后，大家就高度关注下一轮政策。9月26日政治局又加力推出一揽子增量政策，大家都会高度关切这个政策到底是什么，所以对于回应市场关切及时回应，形成良好的预期，这是一个必要的举措。体现了加快政策的执行力度和加快政策出台的力度，说明国家在稳增长上的决心。更为重要的是，要通过一揽子增量政策的发布，清晰说明目前的政策举措相应的目标，以及如何从理性客观的角度来看待现在的目标和工具之间的匹配，从而进一步引导整个市场预期的良性循环。目前我们会看到市场依然有一些噪声，对于国家政策未来出台的速度、力度大家还在猜，8日的发布会毫无疑问，对于一些非理性的说法给出了一个明确回复。 年内提前下达明年两个涉及1000亿元的投资计划和“两重”建设项目清单，会发挥什么作用？ 宏观经济学家、上海财经大学校长 刘元春：提前进行一些投资项目的布局，能够有力增强整个投资的连续性，这里面就会释放出一系列的信号。目前市场所担心的扩投资的可持续性，这个不用担心，今年不仅要用足存量和增量，同时还会提前进行布局，这个信号实际上是非常充分的。要对于整个市场主体进行一些引领，这个引领里面很重要的就是对地方政府，要提前进行一些项目储备，当然也集中对五大领域的投资进行了一些很好梳理，这对于市场信心的提振、市场投资方向的引导会具有很大的作用。这里面也暗含了一个信号，就是投资项目的提前布局，相应的预算以及财政资金的匹配，也会进入一个加力提效的过程中。 扩大有效投资中如何提振民间投资？ 宏观经济学家、上海财经大学校长 刘元春：大家高度关注国有投资和民间投资之间的关系， 在8日的发布会里，对于提振民营经济信心进行了专门着墨。 仅仅是国有投资的提振是无法弥补目前投资缺口的，因为民间投资占整个投资总量接近60%，所以民间投资的提振十分重要。要发挥政府投资的引导性作用，也就是说通过政府投资为民营投资拓展投资空间和投资渠道，这就需要政府投资的领域要集中在一些公共领域，要与民营投资之间形成互补态势。在一些特殊的领域，要全面向民营企业进行开放，从而形成公私合营的新格局。在一些新的基建里面，新的自然垄断的行业里面，向民营资本进行开放，这样就会产生相应的引资效应，使国有资本和民营资本之间的投资行为产生耦合效应。 促消费中强调要促进中低收入群体增收，在释放什么？ 宏观经济学家、上海财经大学校长 刘元春：这些年里，大家通过不断总结、不断探索，形成了一个新的共识，就是要促消费，在根本上是要促进收入，同时还要从根本上改善居民的资产负债表，从而使他的消费具有收入和资产的支撑。因此 这一轮促消费的举措，首先是稳地产稳房产，同时在一揽子政策里面，把对于特殊人群收入的提升纳入了进程之中。 对于中低收入群体，通过惠民生来提高他们的收入，成了首要的政策举措。当然我们还会通过惠民生对一些特殊人群的服务消费进行一些补贴和支持，从而使消费与民生建设和社会建设相一致，从而具有坚实的社会支撑基础。 加大助企帮扶力度，为何首先强调“规范涉企执法、监管行为”？ 宏观经济学家、上海财经大学校长 刘元春：针对这一两年由于各种因素的驱使，地方政府和一些行业部门在执法和监管中，出现了一些非规范的举措，出现了收“过头税”、乱罚款、乱进行检查的情况，因此就出现了我们所看到的跨区执法、逐利执法的新乱象。这些新乱象成为目前扰乱市场信心和企业预期最大的一个障碍，这也对于目前很多改革的推行产生了一些负面影响。因此现在要稳企业、稳信心很重要的一个就是要消除目前非规范性的执法和监管，从而恢复整个良好的市场环境，为企业信心和资本信心的提振提供良好的基础。 进一步推动一揽子增量政策的有效落地，未来需要做好什么？ 宏观经济学家、上海财经大学校长 刘元春： 必须要在财政政策上进一步加力，必要的财政支出一定要给予全面支持 ，也就是说要给予货币政策、消费政策、投资政策必要的财政支持，这是一个很重要的前提。相应的项目要及时落地，要有中长期的一些定位，要有改革的加力，从而使短期的扩内需的政策能够生根，能够真正地在基本面上得到改善，从而稳定目前良好的格局。