本周镍价经历由宏观紧缩预期与供应端政策反转共同引发的暴跌。周初镍价依然在13.6万元/吨附近运行，之后受到美元指数持续上涨、美债收益率走高的情况下，持续压制有色金属价格，叠加市场传闻印尼将大幅上调全年镍矿RKAB配额，逆转了此前“配额收紧”的供给收缩逻辑，在宏观与政策的双重冲击下，镍价连续失守13万、12.7万等多道关口。截至周五，周内累计跌幅近6%，创下近阶段最大单周跌幅；LME镍同步跌至16,700美元/吨，周度跌幅约5%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价131,600元/吨，环比上周下跌8,250元/吨，金川镍升水依旧稳定在1,300-1,500元/吨水平，主流电积镍贴水在-400-300元/吨区间。本周受到盘面价格大幅下跌影响，下游点价活跃，成交情况较好。 宏观方面，本周宏观面最大的压制力量来自美联储6月FOMC会议释放的强烈鹰派信号。6月18日，美联储将基准利率维持在3.50%-3.75%不变，已连续第四次暂停降息。美联储同时发布的经济预测摘要将2026年联邦基金利率预测中值从3月份的3.4%提高至3.8%。这一鹰派转向推动美元指数走强、美债收益率上行，对有色金属形成显著的压力。国内6月22日LPR报价保持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，稳增长政策预期延续。 库存方面，本周上海保税区库存约为2,700吨，环比上周持平。国内社会库存约为12.9万吨，环比上周累库约2,700吨。 当前镍价正处于政策预期急转、宏观利空共振、高库存持续压制的三重压力之下，预计下周沪镍主力合约核心运行区间为12.5-13.5万元/吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 6月26日，SMM进口铜精矿指数（周）报-124.45美元/干吨，较上一期的-120.82美元/干吨下降3.63美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为97.5%-98.5%。 本周铜精矿现货市场有部分成交，但整体仍以矿山招标活动为主。现货成交方面，有矿山企业向贸易商以固定价-200美元/干吨销售自有干净矿及Calcine；有贸易商以SMM和FM指数平均扣减12美元/干吨向冶炼厂销售1万吨Las Bambas，装期为8月，QP：M+1/M+5；另有贸易商以SMM和FM指数平均扣减15美元/干吨至16美元/干吨向冶炼厂销售1万吨混矿，装期为7月底至8月初，QP：M+1/M+5。报盘方面，有矿山向冶炼厂报盘指数扣减20美元/干吨的OT矿；另有贸易商向冶炼厂报盘指数扣减20美元/干吨的HVC，其中黄金全部计价。矿山招标方面，6万吨下半年Carmen货物进行招标，QP：M+3，投标截止日期为6月25日，目前招标结果尚未出炉；3万至6万吨2027年Gibraltar货物进行招标，目前招标结果亦未出炉；1万吨Bisha off-grade品质铜精矿进行招标，船期为8月，成交价格为贸易商采购指数扣减8美元/干吨至9美元/干吨；3万吨2027年上半年Voisey’s Bay货物进行招标，成交价格为固定价-190美元/干吨，附加条款为CIF欧洲主要港口。总体来看，当前铜精矿现货市场下行趋势尚未完全遏止，矿山招标及贸易商报盘价格仍处于深度负值区间。但随着现货TC已跌至历史极低水平，中国冶炼厂对当前价格的接受度明显下降，低价成交进一步放量的难度有所增加，铜精矿现货加工费下行速度小幅放缓。 巴拿马环境部6月19日公布瑞士SGS对第一量子旗下Cobre Panama铜矿的最终审计报告，审计覆盖2019-2023年共370项承诺，综合合规率约88%，技术和运营标准得分最高（90.20%），环境合规次之。SGS指出问题集中于生物多样性管理等领域，不构成结构性缺陷。据SMM获悉，目前该矿关键设备维护正常进行，若复产许可落地，预计生产恢复节奏较快。该矿自2023年11月停产至今，年产能约35万吨铜，巴拿马政府已成立跨部门工作组评估后续决策。 Newmont宣布，其位于加拿大不列颠哥伦比亚省的Red Chris铜金矿已获得关键监管审批，包括修订后的环境评估证书及采矿许可，为项目由露天开采向地下崩落法（Block Caving）开采转型铺平道路。公司表示，该项目有望将矿山运营寿命延长至2040年代中期，并计划于今年晚些时候作出最终投资决定。Red Chris铜金矿资源量约包含2,000万盎司黄金及130亿磅铜。该项目推进将有助于提升加拿大铜供应能力，预计未来可带动全国铜产量增长约15%。 智利国家铜业公司（Codelco）与Anglo American正式签署Los Bronces-Andina联合开发协议，将整合双方相邻铜矿的开发规划。根据协议，在获得相关审批后，项目预计未来21年新增约270万吨铜产量，年均新增约12万吨低成本铜，双方各自分享50%的新增产量。 SMM十一港铜精矿库存6月26日为61.62万实物吨，较6月18日减少4.76万实物吨。主要减量来自于青岛港与锦州港，分别环比减少5万吨和2.1万吨；增量主要来自于防城港与烟台港，分别环比增加3万吨和1.54万吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

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本周宏观主线由地缘转向货币政策。6月17日FOMC鹰派按兵不动——利率维持不变但释放进一步收紧的倾向，新任主席沃什重申恢复物价稳定的决心，美元走强、加息预期升温，叠加中国传统铜消费板块偏弱，铜价承压，周初一度跌破6美元/磅至七周低位。地缘方面，美伊于6月中达成初步谅解备忘录，原油延续下行、WTI跌破70美元/桶回到战前水平附近，前期地缘溢价基本消退。周中受Grasberg全面复产推迟至2028年初及低价补库支撑，铜价小幅企稳；周尾公布的通胀指标基本符合预期，情绪边际改善。整体来看，鹰派联储与强美元构成主要压制，地缘降温削弱供给端风险溢价，铜价高位回落、重心下移。 基本面方面，价格回落激活下游补库。铜价跌至七周低位后，下游逢低采购与补库订单明显回升，SMM社会库存重新转为去库；现货升水维持坚挺，需求呈现低价补库、追高乏力的价格敏感特征。供应端进口与国产到货平稳，临近月末交割对近月结构形成扰动。整体呈现价格驱动的脉冲式补库、库存去化但消费基础偏弱的格局，对铜价下方形成一定支撑、上方驱动有限。 展望下周，宏观聚焦6月30日美国精炼铜关税裁决（直接牵动COMEX-LME价差与到港套利流），以及美伊协议落实与霍尔木兹复航进度；鹰派联储与强美元短期仍压制风险偏好。基本面上，Grasberg复产推迟与低价补库对下方形成支撑，但高位消费疲弱、地缘溢价消退限制反弹空间。预计伦铜运行于12,700–13,300美元/吨，沪铜预计运行于101000-103500元/吨，以高位回落后的区间震荡、重心偏弱为主；现货升水预计低位震荡，关注关税裁决及月末交割后的补库延续性。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（6月22日—6月26日洋山铜溢价提单成交周均价格区间为48.94—60.36美元/吨，QP7月，均价为54.65美元/吨；仓单成交周均价格区间为48.73—60.29美元/吨，QP7月，均价为54.51美元/吨；EQ铜CIF提单为19.14—29.72美元/吨，QP7月，均价为24.43美元/吨。截至6月26日，LME铜对沪铜2607合约除汇沪伦比值为1.1347，进口亏损234.08元/吨附近，较上期（亏损344.91元/吨）有所收窄。截至周五，伦铜7月date与8月date之间调期费差为−13.05美元/吨。目前火法好铜仓单主流报盘在62—72美元/吨附近，提单主流报盘在64—74美元/吨附近；CIF提单EQ铜成交于35—41美元/吨附近。 本周洋山铜溢价持续上行。受铜价大幅下行带动，进口比价于周中夜盘数次打开，买方对7月仓单及到港提单形成集中采购需求，现货升水重心持续抬升，周内累计涨幅显著，EQ铜CIF提单同步走高。比价方面，本周进口亏损较上期收窄，且铜价下行过程中盘面进口窗口阶段性打开，对买方补货与溢价上行形成实质驱动。整体来看，本轮溢价回暖由铜价回落打开进口窗口、叠加买方对7月货源的集中需求共同驱动，成交与报盘同向上行，较前期"报盘强、成交弱"的背离格局有所改善。 据SMM调研了解，截至本周四（6月25日），国内保税区铜库存环比上期（6月18日）基本持平于4.10万吨。其中上海保税库存环比减少0.14万吨至3.69万吨，广东保税库存环比增加0.14万吨至0.41万吨。继上周注册铜集中出库带动大幅去化后，本周保税总量趋于企稳，总量大体走平。 展望后市，若铜价维持偏弱、进口比价延续阶段性打开，叠加7月到港预期收缩下买方补货需求延续，洋山铜溢价或维持偏强运行；但需关注铜价企稳后进口窗口能否持续、以及集中补货告一段落后买方接货的可持续性，若比价重新走弱、补货需求退潮，溢价上行高度将受限。后续重点关注铜价与进口比价的盘面变化、7月实际到港兑现，及保税区库存走向。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货升贴水先抑后扬，整体维持贴水格局。周初冶炼厂到货叠加进口流入，社会库存显现垒库压力，持货商连续下调报价，贴水逐步走扩；周中铜价持续下行叠加持货商甩货，激活下游逢低采购意愿，低价货源被快速消化；临近周末，补货需求叠加当月票需求集中释放，可流通低价货源偏紧，贴水重心小幅上移。SMM数据显示，6月25日，上海地区社会库存录得13.83万吨，环比上周四增加0.63万吨，呈小幅垒库态势。 展望下周，沪铜现货贴水预计延续修复态势，贴水幅度或进一步收窄。供应端方面，部分贸易商因前期超卖存在补货需求，叠加补当月票需求集中释放，可流通低价货源被快速消化，后续市场可流通现货预计维持偏紧格局。进口窗口虽一度打开，但实际到货增量仍需时间体现。从市场情绪看，当前铜价处于相对低位，持货商对未来现货升贴水普遍持看好态度，低价出货意愿较弱，对现货贴水形成支撑。综合来看，预计下周沪铜现货对2607合约报价贴水幅度将延续收窄，整体运行重心小幅上移。 》查看SMM金属产业链数据库  

随着东南亚铝加工及下游产业持续扩张，区域内铝棒生产、消费及贸易市场受到的关注持续提升。马来西亚、泰国、越南等国家既是东南亚重要的铝棒生产和消费节点，也承载着区域内铝棒贸易流通功能；印尼、菲律宾、柬埔寨等市场则更多体现为本地加工能力建设与进口铝棒需求同步增长的阶段性特征。 2026年3月以来，中东地缘冲突升级，对全球铝供应链造成明显扰动。一方面，中东地区原铝及铝加工品供应不确定性上升，推高亚洲除中国外市场对原铝、铝棒及再生铝资源的采购关注度；另一方面，原油价格及海运成本波动也进一步抬升区域铝加工及贸易成本。在此背景下，LME铝价、亚洲区域升水及东南亚本地铝棒加工费均出现不同程度波动。 与此同时，SHFE/LME比价变化阶段性影响中国铝加工品出口套利窗口。当海外铝价强于国内价格、出口利润改善时，中国铝加工品及部分来料加工资源流向东南亚市场的积极性提升，对东南亚本地铝棒供需及报价形成一定扰动；而当价差收窄时，区域市场则重新回到本地供应、进口中东及其他海外资源共同定价的逻辑之中。 贸易流向 从出口目的地来看，东南亚HS760120项下产品流向较为集中。2025年，东南亚HS760120出口目的地前十国家及地区合计约126.95万吨，占东南亚总出口量约93.3%，其中中国为最大目的地，全年约60.21万吨，占比约44.3%；日本、越南、印度分别约14.93万吨、14.35万吨和11.17万吨，占比分别约11.0%、10.5%和8.2%。需要说明的是，HS760120项下包含原生铝合金锭、再生铝合金锭、其他合金铝棒及部分铸造铝合金产品，因此该数据主要作为观察东南亚未锻轧铝合金及合金铝棒贸易流向的参考，并不能完全等同于6063铝棒出口量。 进入2026年后，受中东冲突升级影响，全球原铝及铝加工品供应链不确定性上升，亚洲地区铝原料及铝棒贸易流向出现一定调整。数据上看，东南亚HS760120总出口量在2026年2月降至约8.88万吨后，3月回升至约11.07万吨，4月进一步增至约11.66万吨，2月至4月累计增幅约31.2%。从目的地变化来看，中国仍为最大流向，但4月出口量较3月有所回落；印度、韩国、中国台湾、日本等目的地则在3-4月表现出较明显增量，其中印度由2月约0.82万吨增至4月约1.57万吨，韩国由2月约0.24万吨增至4月约1.00万吨，中国台湾由2月约0.15万吨增至4月约0.41万吨，日本则在4月回升至约1.37万吨。 整体来看，2026年2-4月东南亚HS760120出口回升，一方面反映出春节后区域贸易逐步恢复，另一方面也可能与中东冲突导致海外原铝、铝棒及再生铝供应风险上升后，亚洲买家增加东南亚区域资源采购、补充替代货源有关。考虑到中国、印度、日本、韩国及中国台湾均为亚洲重要铝加工及消费市场，东南亚相关产品流向这些市场的增加，显示区域内未锻轧铝合金及合金铝棒在供应链扰动期间具备一定贸易补充和调节作用。对于6063铝棒市场而言，该趋势虽然不能直接等同于6063铝棒出口变化，但可作为判断东南亚铝棒及铝合金原料流通活跃度、区域替代需求和加工费波动的重要参考。 市场及价格分析 东南亚铝加工及下游企业持续扩张之下，区域内各国也因为加工水平及下游需求不同从而导致6063铝棒在各个国家的情况也有所不同。整体来看，马来西亚、泰国为区域内较主要的铝棒生产国家，同时具备一定本地消费能力；越南铝加工产能增长较快，但当地部分报价仍以无均质铸棒为主；柬埔寨、菲律宾等市场则仍处于本地加工能力建设与进口铝棒需求并存阶段。 从均质状态来看，马来西亚、泰国主流6063铝棒报价通常已包含均质处理，相关均质费用多数已被纳入企业所报的铝棒加工费之中。泰国市场也存在少量无均质6063铝棒报价，可用于观察基础铸棒加工成本。越南市场情况有所不同，由于部分企业报价以无均质铸棒为主，其6063铝棒加工费在表观上通常低于马来西亚、泰国含均质报价约50-100美元/吨。 铝棒均质是6063铝棒生产中的重要热处理环节，通常指将铸造成型后的铝棒放入均质炉中进行加热、保温及冷却处理，使铝棒内部成分分布更加均匀，并改善铸造过程中形成的组织偏析。对于6063铝棒而言，均质处理有助于提升后续挤压过程中的稳定性，减少挤压开裂、表面缺陷及性能波动，并改善型材的表面质量和成材率。因此，在铝挤压产业链中，均质铝棒通常比无均质铸棒具备更高的使用价值。 据SMM市场调研，2026年3月以来，受中东地缘冲突升级、海外原铝及铝棒资源供应趋紧、能源和海运成本波动等因素影响，东南亚主要国家6063铝棒加工费出现不同程度上涨。其中，马来西亚及泰国含均质6063铝棒加工费一度由此前的200-250美元/吨上调至250-300美元/吨，高位期间部分报价甚至突破300美元/吨。随着6月中旬中东局势阶段性缓和，马来西亚及泰国6063铝棒加工费有所回落，目前马来西亚主流6063铝棒加工费稳定在250美元/吨左右，泰国含均质铝棒加工费主流也稳定在250美元/吨左右，但部分企业因原料结构、产品状态及报价口径差异，加工费存在较大区间，泰国6063铝棒加工费最低下浮到100~150美元/吨左右。越南方面，3月至6月期间，6063铝棒加工费由此前的150-200美元/吨上涨至200-250美元/吨，并于6月中旬回落至200美元/吨附近。 此外，从进口铝棒到港市场来看，5至6月期间，SMM询得CIF泰国及马来西亚6063铝棒升贴水多在升水100美元/吨附近，部分低价资源甚至下浮至贴水100美元/吨左右。该部分资源主要来自中国来料加工后再出口至东南亚市场的6063铝棒，在成本优势及阶段性货物流入增加的情况下，对东南亚本地铝棒市场形成一定冲击。3至4月期间，受中东地缘冲突影响，部分中东铝供应不确定性上升，印度、日本、韩国及中国台湾等亚洲买家对东南亚区域铝棒及相关铝合金资源的关注度有所提升，带动东南亚部分铝棒资源外流及区域报价走强。但进入5至6月后，随着中国铝棒通过来料加工及转口渠道流入泰国、马来西亚等市场，东南亚本地铝棒厂面临的竞争压力有所增加。SMM调研显示，马来西亚及泰国部分6063铝棒销售压力较此前有所上升，进口到港低价资源对本地出厂加工费及成交重心形成一定压制。 东南亚铝加工展望 展望后市，东南亚6063铝棒市场仍将围绕区域加工产能扩张、进口替代、原料结构变化及海外低碳要求进一步演变。短期来看，马来西亚、泰国、越南仍将是东南亚6063铝棒生产和消费的核心市场，其中马来西亚和泰国本地铸棒及均质能力相对成熟，价格体系更接近“LME+区域升水+含均质加工费”的报价逻辑；越南则随着铝挤压及下游加工能力提升，铝棒需求仍具增长空间，但含均质与不含均质报价口径仍需进一步区分。印尼、菲律宾、柬埔寨等市场虽然当前本地样本厚度有限，但随着本地铝加工项目推进，后续进口铝棒、再生铝棒及区域内贸易流通需求仍值得关注。 中长期来看，CBAM及海外客户低碳采购要求或将进一步推动东南亚铝产业链价格体系细分。对于东南亚铝棒市场而言，CBAM影响并不一定直接体现在铝棒本身的大规模出口欧洲，而更多通过铝型材、门窗型材、工业材及其他深加工产品出口链条进行传导。未来欧洲客户在采购东南亚铝加工产品时，或将更关注原料来源、原铝 - 生产线新废料 - 铝废料比例、生产过程碳排放数据、供应链可追溯性及第三方核查能力。在此背景下，具备稳定均质能力、清晰原料结构、可提供排放数据及低碳材料选项的企业，或将在出口订单承接和价格议价中获得更高优势。 从价格体系来看，CBAM并不一定立即推动东南亚6063铝棒加工费单边上行，但会提升市场对“产品状态”和“原料属性”的区分要求。未来铝水棒、铝锭重熔棒和铝废料重熔棒之间的价差，含均质与不含均质铝棒之间的价差，以及CIF进口铝棒升水与本地出厂加工费之间的差异，均有望成为市场关注重点。随着东南亚区域内铝加工产业继续扩张，6063铝棒市场或将从过去相对粗放的贸易报价，逐步向按国家、牌号、均质状态、原料属性及贸易条款区分的价格体系发展。 SMM价格点 在区域加工扩张及低碳趋势之下，东南亚6063铝棒加工费逐渐成为市场重点关注的价格指标之一。为帮助企业更好地跟踪东南亚6063铝棒市场价格变化，SMM经过市场调研及价格方法论完善，将自2026年7月3日（周五）起新增一系列东南亚6063铝棒加工费、计算价及CIF升贴水价格点，以供市场参考。 东南亚6063铝棒加工费 价格点将以周度价格点形式于每周五马来西亚吉隆坡时间（同北京时间GMT+8）中午12.00更新，铝棒全价因企业结算方式不同存在差异，作为参考，可按【LME现货结算价格 + 季度MJP + 最新6063铝棒加工费】的公式进行估算。相关价格点信息如下： 1. 柬埔寨6063（均质）铝棒加工费；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；柬埔寨出厂自提价格；美元/吨 2. 马来西亚6063（均质）铝棒加工费；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；马来西亚出厂自提价格；美元/吨 3. 泰国6063（均质）铝棒加工费；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；泰国出厂自提价格；美元/吨 4. 泰国6063（无均质）铝棒加工费；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；泰国出厂自提价格；美元/吨 5. 越南6063（无均质）铝棒加工费；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；越南出厂自提价格；美元/吨 SMM东南亚6063铝棒 价格点将以日度价格点形式于每个工作日马来西亚吉隆坡时间（同北京时间GMT+8）中午12.00更新。SMM计算价将以 【LME现货结算价（D-1）+ 季度MJP + 最新6063铝棒加工费】的公式进行推算，并在此基础上形成计算价低位、高位及均价。相关价格点信息如下： 1. SMM 柬埔寨 6063（均质）铝棒；日度，每个交易日，吉隆坡时间下午12点；柬埔寨出厂指导价；美元/吨 2. SMM 马来西亚 6063（均质）铝棒；日度，每个交易日，吉隆坡时间下午12点；马来西亚出厂指导价；美元/吨 3. SMM 泰国 6063（均质）铝棒；日度，每个交易日，吉隆坡时间下午12点；泰国出厂指导价；美元/吨 4. SMM 泰国 6063（无均质）铝棒；日度，每个交易日，吉隆坡时间下午12点；泰国出厂指导价；美元/吨 5. SMM 越南 6063（无均质）铝棒；日度，每个交易日，吉隆坡时间下午12点；越南出厂指导价；美元/吨 同时，为供东南亚6063铝棒加工及贸易市场作为参考对比，SMM同时将上线CIF/到港东南亚6063铝棒升贴水以供市场参考。 CIF东南亚6063铝棒升贴水 价格点将以周度价格点形式于每周五马来西亚吉隆坡时间（同北京时间GMT+8）中午12.00更新。进口铝棒全价因企业结算方式不同存在差异，作为参考，可按【LME现货结算价格 + 季度MJP + 6063铝棒升贴水】的公式进行结算。相关价格点信息如下： 1. CIF 泰国 6063（无均质）铝棒升贴水；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；泰国港口到岸价；美元/吨 总结 整体来看，东南亚6063铝棒市场正处于区域加工能力扩张、贸易流向调整和价格体系细分并行的阶段。短期内，中东地缘冲突、海外原铝及铝棒资源供应变化、能源及海运成本波动，仍将影响东南亚铝棒加工费及进口升贴水走势；同时，SHFE/LME比价变化也将继续阶段性影响中国铝加工品及相关铝棒资源流向东南亚市场的积极性。 从市场结构来看，马来西亚、泰国、越南仍是东南亚6063铝棒生产、消费和贸易流通的核心市场。其中，马来西亚和泰国含均质铝棒价格体系相对成熟，越南则因无均质铸棒报价占比较高，价格口径仍需单独区分。后续随着印尼、菲律宾、柬埔寨等市场本地加工能力建设推进，区域内进口铝棒、再生铝棒及本地加工费变化也将成为值得持续跟踪的方向。 中长期来看，CBAM及海外低碳采购要求将进一步提高东南亚铝加工产业链对原料结构、均质能力、碳排放数据和供应链可追溯性的重视程度。虽然CBAM未必立即推动6063铝棒加工费单边上行，但将促使市场更明确地区分铝水直供铸棒、铝锭重熔铸棒、废铝重熔铸棒，以及含均质与不含均质等不同产品口径。在此背景下，SMM东南亚6063铝棒加工费、计算价及CIF升贴水价格点的推出，将有助于市场更清晰地跟踪区域铝棒成本变化、进口替代空间、贸易流向调整及低碳背景下的价格分化趋势。

  据 SMM 6 月 26 日消息， SS 期货盘面呈现上探后回落态势。受印尼政府对 RKAB 配额相关消息辟谣的影响， SS 夜盘一度走强上探，但早间在沪镍走跌的带动下，延续前期跌势震荡走弱，截至午间收盘， SS 主力合约报收 14585 元 / 吨。现货市场方面，早间受 SS 夜盘走强带动，市场询盘与成交活跃度均有所提升，报价随之上扬，但随后期货盘面再次转弱，市场观望情绪随即升温，成交活跃度再度转弱。 SS 期货主力合约。上午 10:15 ， SS2608 报 14670 元 / 吨，较前一交易日上涨 70 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 400-900 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持平；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价下跌 50 元 / 吨，佛山均价持平；无锡地区冷轧 316L/2B 卷价格下跌 50 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷持平。 本周不锈钢期现震荡偏弱，海外宏观利空叠加产业情绪扰动，市场悲观情绪升温，淡季基本面完全凸显。整体呈现宏观压制盘面、淡季需求走弱、贸易商让利降库、供给收缩托底库存、钢厂利润收缩的格局。期货受货币政策及原料传闻拖累走弱，现货依托钢厂挺价保持韧性，但终端成交清淡，市场整体偏空。期货端本周由宏观利空主导走势。美伊冲突缓和小幅提振风险偏好，但美联储鹰派表态推升加息预期，压制有色板块整体估值。周中印尼镍矿配额扩容传闻流出，虽后续官方辟谣，但市场悲观情绪已扩散，资金避险出逃，拖累 SS 期货持续弱势下行。现货与库存方面，本周期现分化明显，现货韧性强于盘面。主流钢厂挺价意愿较强，有效守住价格底部。但市场进入传统消费淡季，终端刚需持续走弱，叠加期货下跌拖累市场信心，终端观望情绪浓厚，场内成交清淡。贸易商降库诉求强烈，低价货源频现。同时钢厂检修减产落地，供给边际收缩，对冲淡季需求压力，本周社会库存整体持稳无明显波动。成本与利润端，本周成材与原料走势分化，钢厂利润持续收窄。不锈钢现货价格随盘面回落，价格重心下移；但高镍生铁紧缺逻辑延续，价格抗跌、跌幅有限，原料成本保持刚性。成材下行叠加成本坚挺，直接压缩冶炼利润，行业整体盈利压力进一步加大。整体来看，本周市场由宏观利空主导，淡季刚需疲软是核心基本面压制。钢厂挺价与供给收缩托底现货及库存，但难以扭转偏弱行情。高镍生铁成本刚性持续施压钢厂利润。短期盘面仍受美联储政策、印尼镍消息扰动，淡季弱势供需格局难改。后续重点跟踪加息预期、 SS 盘面波动、下游刚需、钢厂检修进度及镍原料价格走势。

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SMM6月26日讯： 早盘沪期铜2607合约呈弱势下跌走势。开盘价102090元/吨，开盘后价格小幅回落至101770元/吨后企稳回升，盘中摸高至102100元/吨，随后价格开始弱势下行，盘中探低至101190元/吨，收盘前价格小幅回升，收盘价101340元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨至Backwardation 10元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损210元/吨-亏损160元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.70，环比下降0.10，采购情绪为2.80，环比下降0.13，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商首轮报盘平水铜贴水40元/吨-升水10元/吨，其中JCC、鲁方等报盘当月票升水10元/吨，大江PC、铁峰、紫金、豫光等报盘贴水40元/吨-平水，金冠、金新、金豚PC、金凤报价当月票厂提升水30元/吨；好铜金川大板、金豚大板报盘当月票升水30元/吨-升水40元/吨；注册湿法铜BMKMOOK等报价贴水80元/吨-贴水60元/吨。进入第二时间段，持货商小幅下调报价，非注册铜按贴水180元/吨-贴水160元/吨成交。 展望下周，市场供需结构或将出现边际变化：一方面，日内部分贸易商因前期超卖存在补货需求，叠加补当月票需求集中释放，可流通低价货源被快速消化，后续市场可流通现货预计将维持偏紧格局；另一方面，从市场情绪看，当前铜价处于相对低位，持货商对未来现货升贴水普遍持看好态度，低价出货意愿较弱，对现货升水形成支撑。综合来看，预计下周沪铜现货对2607合约报价将维持贴水，贴水幅度或小幅收敛。