本周，电动自行车、汽车等铅蓄电池市场更换消费尚无改善，经销商频繁进行促销，部分经销商库存已较4月有所下滑，但面对6月市场，大多数经销商保持谨慎态势，对于电池仅按需采购。生产企业方面，铅蓄电池企业维持以销定产状态，部分企业因成品库存偏高，计划于端午节期间放假降库，故节前下游企业对于铅锭采购积极性较差，直至周五现货铅价跌破16500元/吨，小部分企业进行按需采购，现货成交相对好转。

         下周适逢端午节，6月2日上期所将休市一日。宏观经济数据主要中国5月财新制造业PMI、美国5月ISM制造业PMI和美国5月ADP就业人数等。此外，美联储公布经济状况褐皮书。          伦铅方面，继上周LME铅库存暴增5万吨后，本周铅锭库存扭势转降，但库存总量仍处于多年来高位水平，拖累铅价走弱。同时，LME铅0-3贴水扩大，截至5月29日报至-23.35美元/吨。高库存背景不改，加上地缘政治矛盾，市场对经济下滑的担忧，预计下周伦铅呈偏弱震荡态势，将运行于1925-1990美元/吨。          国内沪铅方面，目前弱消费是最大的利空因素，尤其是端午节期间下游企业计划放假1-5天不等，阶段性消费缺失，或使节后铅锭累库风险上升。反观，原料方面废料供应紧张，废电瓶降价困难，再生铅亏损扩大，部分冶炼企业暂停出货，再生精铅与原生铅价格形成倒挂，后续关注再生铅成本支撑是否有效。预计下周沪铅主力将合约运行于16450-16900元/吨。          现货价格预测：16350-16650元/吨。下周端午节期间，铅蓄电池企业多有放假计划，假期归来，下游企业对铅锭的需求预计有限，若铅价进一步下跌，则可能刺激下游采买移库。原生铅方面冶炼企业生产平稳，流通货源宽松，现货预计维持贴水交易；再生铅方面，亏损问题突出，打击再生铅企业生产与出货积极性，若废电瓶价格仍居高不下，再生铅预计将以升水出货，且成交难度高于原生铅。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         5月沪铜现货升水冲高回落，短暂触及升水400元/吨以上后迅速回落。沪期铜2505合约换月前因当月高持仓与低仓单不匹配，近月合约BACK结构持续走高至500元/吨以上，换月后月差自然转嫁至对沪期铜2506合约升水，故呈现短暂高升水态势。随着换月后铜价居高不下，下游拿货情绪走弱，叠加套利商平仓前期结构盈利，现货商积极出货令现货升水走跌。且大量仓单位于世天威外高桥仓库，更令持货商积极出货，下游压价采购，拖累升水。        临近月末，前期LME亚洲被注销的仓单货源开始流入中国，保税区货源亦被进口商悉数拉入境用于下游长单交付。故月末现货升水走跌至百元每吨附近。        展望6月，6月仍有冶炼厂进行检修但预计6月产量无明显下滑，国内供应正常。与此同时，重点关注到LME仓单仍在被大量注销，除亚洲外，欧洲注销仓单量大幅提升。6月海外进口除了LME亚洲地区货源可能还会存在额外的欧洲地区来往的大量俄罗斯电解铜。供应给到现货升水压力加大。但需注意在进口亏损持续扩大时，冶炼厂出口动作。        反观消费，目前终端订单对于上游传导仍有距离，一级加工材订单一般，在需求承接不住态势下，现货升水难有起色，近月结构亦将明显扩大。6月整体现货升水难有强势表现，但在进入下半旬对沪期铜2507合约交易日，月差将再次转嫁给现货升水，预计现货仍有望升水400-500元/吨。若冶炼厂出口动作明显，预计换月后现货高升水将持续数日。                                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 SMM 5月30日讯：     5月SMM中国电解铜产量环比增加1.26万吨，升幅为1.12%，同比上升12.86%。1-5月累计产量同比增加54.48万吨，增幅为11.09%。      5月电解铜产量较预期增加0.84万吨，主要有以下几个原因：1，4月检修的冶炼厂如期复产且产量超预期；2，前期投产的冶炼厂产量持续上升；3，5月进口阳极板的量仍在增加；4，5月国内主流港口铜精矿库存量略有下降，从4月底时的83.56万吨下降至5月底时的79.59万吨，但仍远高于3月中时的57.52万吨，由此可见可供冶炼厂使用的铜精矿不算紧张。5，5月硫酸价格因为供应减少出口需求增加，导致价格反弹，我们预计会持续到6月下旬，硫酸价格上升能有效弥补冶炼亏损。但需要关注的是，受废铜供应紧张影响，令不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的产量下降，这从其开工率下降（5月为68.9%下降3个百分点）也能反映出来。此外，矿山和冶炼厂年中长单报价已经开始，第一轮报价为TC-15美元/吨，这意味着多数冶炼厂不管长单还是零单都将陷入亏损状态，未来减产的压力更大。       综上所述，5月电解铜行业的样本开工率为88.82%，环比上升1.02个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为92.73%环比上升1.58个百分点，中型冶炼厂的开工率为84.68%环比上升1.92个百分点，小型冶炼厂的开工率为62.89%环比下降8.5个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为93.3%环比上升1.8个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为68.9%环比下降3个百分点。       进入6月，据我们统计仅有1家冶炼厂有检修计划。但6月产能利用率下降的企业家数明显增加，在我们调研样本中6月有将近40%的企业都不同程度的减产，比5月增加了一倍。因此，6月总产量较5月下降。      SMM根据各家排产情况，预计6月国内电解铜产量环比下降0.72万吨降幅为0.63%，同比增加12.61万吨升幅为12.55%。1-6月累计产量预计同比增加67.09万吨升幅为11.34%。6月电解铜行业的样本开工率为88.26%，环比下降0.56个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为91.27%环比下降1.46个百分点，中型冶炼厂的开工率为84.46%环比下降0.22个百分点，小型冶炼厂的开工率为70.65%环比上升7.76个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为92.5%环比下降0.8个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为69.6%环比上升0.7个百分点。最后我们预计7月产量将继续下降，原料紧张是主因。    

SMM5月30日讯：本周沪伦比值维持在8.5附近，锌锭进口窗口关闭。海外来看，因特朗普关税政策的不确定性仍旧存在，同时美联储降息延迟可能性不断加大，美联储明确警告滞胀风险，伦锌有所下行后维持震荡；国内来看，近期进口锌锭不断流入国内，同时4月矿进口量大增，消费板块近期出口订单小幅恢复，沪锌维持震荡走势，国内社会库存继续减少，录得7.5万吨，对锌价仍存一定支撑，沪锌不断上行，内强外弱情况下，沪伦比值维持高位。预计下周，沪伦比值或将震荡运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM5月30日讯：本周镀锌开工率录得52.17%，较上周下降9.86个百分点。在原材料库存方面，本周锌价震荡上行，周初价格回落部分下游企业小幅补库，锌锭库存略有上升。本周开工率下降的主要原因为：本周末恰逢端午假期，多数企业有放假安排，放假1~2天不等，少数企业放假3天，影响开工。镀锌管方面，本周黑色价格回落明显，订单受阻，走货情况不理想，成品库存有所累积，降低开工消耗库存为主。而镀锌结构件方面，多数企业反馈需求较弱，叠加南方雨季开始，部分施工受限，需求有所回落，铁塔企业亦反馈订单量还可以但不够饱和，竞争压力较大。预计下周，开工正常，开工率或将回升至60.27%左右。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM5月30日讯：本周天津地区现货升水小幅下行，环比上周下降5元/吨左右。截至本周五，国内普通品牌对2506合约报升水150~230元/吨附近，高价品牌对2506合约报升水230~260元/吨，津市对沪市升水10元/吨附近。周内锌价小幅回升，下游消费继续走弱，多数企业端午放假1~2天不等，需求较差，下游采购积极性较低，主要以刚需补库为主，逢低小幅补库，贸易商出货升贴水相对坚挺，贸易商之间交投活跃，本周整体成交清淡。预计下周换月升水或将上行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格              精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（5.23-5.29）开工率环比上升至75.90%，环比上升5.27个百分点，较预期值低1.71个百分点，同比上升17.32个百分点。本周铜价维持高位震荡，终端需求较为疲软，下游企业观望情绪重，周内精铜杆企业新增订单表现环比走弱，消费对比4月份明显较差，但因此前停产减产企业陆续恢复，同时去年同期铜价居于高位，本周精铜杆开工率同环比均上升，但不及预期水平。从具体库存来看，随着企业复产以及端午节前部分备货需求，本周精铜杆企业原料环比增加12.45%，录得38850吨，本周精铜杆企业成品库存环比增加5.29%，录得57700吨。展望后市，虽值端午假期，但精铜杆企业预计将进一步排除停产减产影响，预计下周（5.30-6.5）精铜杆企业开工率环比小幅上升至77.14%，环比上升1.23个百分点，同比上升10.43个百分点。

SMM5月30日讯： 周内锌矿加工费环比上调，SMM Zn50国产周度TC均价环比上涨100元/金属吨至3600元/金属吨，SMM Zn50进口周度TC均价环比持平于45美元/干吨。 矿现货市场上，本周正值国内锌矿加工费谈判高峰期，目前多地锌矿加工费基本敲定，其中内蒙古、东北、广西等地受进口锌矿补充或冶炼厂检修影响，加工费涨幅较为显著。进口锌矿看，周内锌矿进口窗口持续关闭，市场贸易商现货报盘价格未见改善，锌矿成交也较为冷清，锌矿加工费环比持稳。从供需角度看，受进口锌矿持续到货补充，国内冶炼厂6月加工费继续上调。但港口锌矿库存下滑明显，部分新投产冶炼厂预计逐渐开始产出，前期检修的冶炼厂也在复产，对锌矿需求表现旺盛，后续加工费继续上涨空间或有限。此外，近期国内西南某矿山6月锌矿招标价格为3600元/金属吨，环比上涨60元/金属吨，SMM将持续关注后续加工费变化。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计31.6万吨，环比上周降低4.2万吨，港口锌矿库存继续下滑。       》订购查看SMM金属现货历史价格