SMM6月6日讯：本周天津地区现货升水小幅下行，环比上周下降40元/吨左右。截至本周五，国内普通品牌对2507合约报升水240~310元/吨附近，高价品牌对2507合约报升水340~400元/吨，津市对沪市贴水80元/吨附近，本周内换月报价。周内锌价震荡运行为主，下游消费继续走弱，大厂多以长单为主，小厂刚需补库为主，下游采购积极性较低。天津到货较多，社会库存累增，虽在back架构下月差拉大，但贸易商出货升贴水不断下行，贸易商之间交投活跃，本周整体成交清淡。预计下周换月升水或将下行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM6月6日讯： 本周宁波现货升水走弱，环比上周均价减少40元/吨。截至本周五，宁波现货对2507合约报价升水405元/吨，对沪溢价升水60元/吨，周内对沪溢价维持震荡。周内麒麟、会泽等锌锭到货，补充市场供应，进口锌锭也在持续流入，周内出货贸易商增多。但部分下游节前采买较多拥有一定原料库存，其余也基本按订单采购，对锌锭接货积极性较低，贸易商为出货周内现货报价环比下调，但整体成交情况依旧一般，预计下周现货升水继续下滑。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

宏观方面，美国公布的5月制造业数据连续第三个月萎缩，叠加ADP就业岗位远低于预期、初请失业金人数升至八个月高位，显示劳动力市场趋弱，经济增长动能下滑。与此同时，特朗普多次表态推动美联储降息，并宣布自本周三起将钢铝进口关税从25%提高至50%，对美元形成压制，美指持续回落至六周低位。市场避险与政策博弈背景下，中美关税谈判释放缓和信号。在宏观利多与基本面博弈格局下，铜价存在一定支撑，伦铜周内上行至9750美元/吨附近，沪铜主力合约上行至79000元/吨附近。 基本面方面，本周铜精矿现货 TC 持平运行，加拿大、智利有矿山短暂停产，但总体影响不大。海外大型贸易商大规模注销 LME 仓单，目前注销比超 60% 。同时进口比价滑坡下行，国内大型冶炼厂陆续布局出口，国内库存持续低位有进一步下降空间。 SHFE 隔月 BACK 结构继续收窄，而 LME BACK 结构仍在扩大，国内外市场分化明显。 展望下周，美联储 6 月议息会议前夕，市场对美联储不降息概率押注接近 95%, 但债务到期临近、就业数据疲软与特朗普政府持续施压等因素下，美联储降息路径仍有较大不确定性。，预计下周伦铜波动于 9500-9800 美元 / 吨，沪铜波动于 77500-80000 元 / 吨。现货方面，国内与进口货源有向保税区堆积趋势，内外 BACK 结构均有扩大可能，预计现货对沪铜 2506 合约预计在贴水 40 元 / 吨 - 升水 200 元 / 吨。

SMM6月6日讯：本周上海地区报价升水继续下滑，较上周均价环比下调25元/吨。截至本周五，普通国产品牌对2507合约报价升水380~420元/吨，高价品牌双燕对2507合约升水500元/吨，SMC对2506合约升水160元/吨。周初国产锌锭货量较少，贸易商现货升水报价较为坚挺，但随着进口锌锭持续流入，下游对低价进口接货意愿更高，并且近月价差也明显收窄，贸易商报价随之下调，但下游企业进入淡季，刚需接货下周内现货成交表现一般。随着交割临近，预计下周升水或继续走弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                     6月6日SMM进口铜精矿指数（周）报-43.29美元/干吨，较上一期的-43.56美元/干吨增加0.27美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。 周内铜矿现货市场成交活动较为冷清，贸易商7月份的货源并未大批量流出到现货市场上。周内有贸易商以-40美元中低位的价格费对冶炼厂出售2-3万吨打包干净矿，QP为M+1/5,装期为7月份，金银Payable正常。端午节前SPCC招标结果出炉，三个贸易商以-90美元、-100美元和-105美元的价格各中标1万吨的SPCC货源（Cuajone和Toquepala），7月、8月和9月各发运一万吨。 周内中国冶炼厂与Antofagasta的第二轮年中谈判尚未启动，中国冶炼厂仍处于内部讨论阶段。有传闻日本PPC冶炼厂已与三菱就Block合同结构年中谈判达成一致。但日本冶炼厂在与Antofagasta的Block合同结构年中谈判中更想争取正数结构。 6月2日Ivanhoe Mines报道称，自2025年5月20日公司宣布暂停Kakula铜矿地下采矿工作后，管理层正在分阶段推进矿山西侧与东侧的复产工作。根据当前的排水进度，地下采矿工作有望于本月晚些时候在矿山西侧重启，该区域目前仍保持干燥。目前矿山已订购4台高抽水量水泵，并将在未来订购和部署更多，地表水泵的交付与安装工作预计将于90天内完成。期间，卡库拉矿山一期与二期选矿厂将继续以约50%的产能利用率运转，处理地表堆存的矿石。卡莫阿矿山的地下采矿工作以及其配套的三期选矿厂均未受影响，并维持正常运转。此前Ivanhoe Mines公布的Kamoa-Kakula 2025年铜产量目标为52-58万金属吨。 Teck Resources旗下Carmen de Andacollo铜矿发生机械故障，矿山需要对SAG磨机进行停机修复。预计生产将因维修而中断一个月左右。2025年Carmen de Andacollo预计产铜5万金属吨。 Hudbay Minerals表示由于加拿大森林野火事件的频发，暂停Snow Lake多金属矿的生产运营，矿企将在条件允许时恢复全面生产运营。2025年Snow Lake预计产铜1万金属吨。 SMM九港铜精矿库存6月6日为74.73万实物吨，较上一期减少4.86万实物吨，主要减量来自于青岛港，本周青岛港、防城港和锦州港铜精矿库存环比均减少2万实物吨。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势       据SMM了解，2025年5月SMM 铜板带企业开工率为70.12%，环比下降3.69个百分点，同比增长2.93个百分点。 其中，大型企业开工率为72.44%，中型企业开工率为69.23%，小型企业开工率为63.43%。        5 月份铜板带开工率回落符合市场预期。一方面，4 月较低的铜价吸引大量订单，提前透支部分需求，致使 5 月订单增长乏力。另一方面，中美贸易政策的持续波动，打乱了市场节奏，下游企业在一季度集中抢出口，二季度消费需求被提前透支。即便关税政策有所调整，但前期冲击已使下游订单受损严重，且铜价持续高位，下游企业备货意愿显著降低。此外，五一假期也对开工率造成一定影响。       库存方面，5 月铜板带样本企业原料库存录得 23550 吨，环比微降 0.6%，原料库存比为 14.91%，环比增长 0.65 个百分点；成品库存录得 26480 吨，环比增长 3.6%，成品库存比为 16.77%，环比增长1.39 个百分点，反映出产品销售端面临一定压力。       据SMM 了解，近期铜板带行业新增订单表现欠佳，部分企业订单下滑超 20%，随着 6 月传统淡季来临，市场弥漫悲观情绪。 终端需求方面，新能源汽车相关订单维持平稳，但电子、光伏、家电、服装饰品及电力端口订单均有不同程度减少。基于此， SMM 预计 6 月铜板带行业开工率将环比下降 3.38 个百分点，至 66.74%，较去年同期亦下降 0.82 个百分点。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        据SMM了解，5月漆包线行业综合开工率为72.26%，环比下降4.53个百分点，同比增长3.22个百分点。 其中，大型企业开工率为74.91%，中型企业开工率为67.16%；小型企业开工率为70.88%。              5月份漆包线行业开工率如期回落，但降幅小于预期。 具体来看：首先，五一假期致使行业生产节奏发生变化，部分企业采取放假或减产措施，直接拉低了当月整体开工水平；其次，加征关税政策对市场消费需求的抑制效应逐步显现，终端需求下降，导致漆包线行业新增订单量持续走低，即使加征关税政策暂缓，也难于以弥补前期造成的损失；此外，铜价持续高位，下游采购情绪不高，叠加行业传统淡季的来临，双重因素进一步削弱了市场订单需求。然而，开工率降幅较预测值有所收窄。这是因为 4 月份多数企业接单量充足，即便 5 月新增订单锐减，企业仍在忙于排产 4 月积压订单，令开机率仍能维持在相对较高水平，从而有效缓冲了开工率的下降幅度。        5月漆包线企业原料库存比为12.08%，环比增加0.7个百分点，成品库存比为33.36%，环比增加3.17个百分点。 5月份漆包线企业成品库存量有所增加，主因近期订单表现不佳，但当前库存总量仍处于历史正常波动范围。         6 月份漆包线行业正式进入传统消费淡季，近期行业订单表现持续低迷。据 SMM 了解，当前下游需求呈现显著萎缩态势，其中工业电机、家电板等主要应用领域的需求降幅尤为明显。 漆包线企业普遍反馈，6 月份订单量环比下滑幅度恐超10%，部分企业已通过控制库存、调整生产节奏以应对市场变化。 SMM 预测数据显示，6 月漆包线行业开工率预计为 67.76%，环比下降 4.5 个百分点，同比降幅达 0.89 个百分点。            

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（6月3日-6月6日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间到 74-106.5 美元/吨，QP6月，均价为 90.25 美元/吨，周环比下降 14.75 美元/吨，仓单 66.5 到 76.5 美元/吨，QP6月，均价为 71.5 美元/吨，周环比下降 18.7 美元/吨，QP6月。EQ铜CIF提单为 32.5 美元/吨到 47 美元/吨，均价为 39.75 美元/吨，周环比下降 29.25 美元/吨，QP6月。截至5月30日，LME铜对沪铜2506合约沪伦比值为 8.0898 ，进口盈亏 -1500 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Jun为Back80.91美元/吨；6月date与7月date调期费差约为BACK31美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格47美元/吨，主流火法与国产仓单30-40美元/吨，湿法难寻现货；好铜提单难寻现货，主流火法与国产仓单50-80美元/吨左右，湿法难寻现货；CIF提单EQ铜8美元/吨到20美元/吨，均价为14美元/吨。 本周离岸市场波动较大，因周初LME与COMEX价差扩大至1300美元/吨附近，6月中上旬到港CME注册提单与澳大利亚铜被横扫一空，周初成交高企于200$以上。但同时进口比价持续滑坡，国产仓单与提单报价下行且难寻成交，故周内买卖双方分歧较大，市场成交价大幅分化。因大型贸易商于全球市场囤积库存，LME BACK结构周尾拉升至80美元/吨，且亚洲地区去库进程仍在继续，总体来看货源开始向保税区集中移动。展望下周，6月Date前LME库存仍将持续下降，因铜价上行比价难有修复空间。到岸提单叠加出口货源共同冲击下洋山铜仓提单溢价均难回暖，市场短期仍将分化。LME BACK结构预计仍将向上扩大，持货商持货成本仍将增加。等待国内库存重新下降吸引市场回暖。预计洋山铜溢价仍将小幅下降。 据SMM调研了解，本周四（6月05日）国内保税区铜库存环比上期（5月29日）上升0.38万吨至5.8万吨。其中上海保税库存环比上升0.25吨至5.2万吨；广东保税库存环比上升0.13万吨至0.6万吨。本周保税区库存止跌回涨主因为进口比价恶化造成的主动清关进口量减少，供应方面LME注销提单持续到港，且因出口窗口打开国内冶炼厂陆续有新增出口计划，故总体库存去化暂停。展望后市，预计下周将有部分国内冶炼厂出口至保税货源，叠加进口提单到港清关缓慢，预计保税库库存仍将增加。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格              精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（5.30-6.5）开工率环比下滑至74.87%，环比下滑1.03个百分点，较预期值低2.27个百分点，同比涨幅降至8.16个百分点。进入六月淡季因素初显，同时本周铜价运行依然坚挺，压制下游备货欲望，正值端午假期，存在企业超预期减产去库，本周开工率与预期相反掉头下降。从具体库存来看，因开工率未如预期恢复，本周精铜杆企业原料环比减少4.63%，录得37050吨，本周多数精铜杆企业表示新增订单及出货效率有一定减弱，本周精铜杆企业成品库存环比增加3.03%，录得59450吨。展望后市，随部分大型企业复产，预计下周（6.6-6.12）精铜杆企业开工率环比小幅上升至77.53%，环比上升2.66个百分点，同比上升12.79个百分点。但需注意的是，当前多数企业对后市预期较为悲观，若铜价无明显回调，下周精铜杆开工率仍存不及预期可能。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         周内进口铜仍在持续补充，上海现货市场多种货源流通，但主流货源因贸易流转需求呈现紧张态势，导致周内现货成交不同品牌价差过大。但不论是库存还是期货仓单仍在表现去库，下游在低升水时接货能力尚可，且从近期铜材开工亦可验证。展望下周，临近沪期铜2506合约换月，目前持仓和仓单现存量对比仍有差距，且隔月BACK月差仅100元/吨，冶炼厂有出口意向下，下周市场可组织的交割货源有限，警惕月差再度扩大风险。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库