据了解，截至7月3日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.99万吨，较上周增加0.66万吨。 近期原生铅冶炼企业检修后恢复生产，供应较上周增量，同时铅价呈偏强震荡，下游企业接货谨慎，部分冶炼企业厂库库存累增。铅价上涨后，铅冶炼企业多积极出货，如湖南地区炼厂普遍以贴水出货，报价对SMM1#铅均价贴水50-30元/吨出厂，而河南地区持货商出货报价相对坚挺，报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨，下游企业刚需偏向低价货源，故库存表现呈现出北多南少的状态。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 SMM 7月3日讯：       2025年半程已过，国内电解铜产量再攀新高，据SMM统计2025年1-6月电解铜累计产量为659.3万吨，同比增加67.47万吨，增幅为11.40%。具体走势见下图：       为何今年上半年国内电解铜产量会出现爆发式增加呢，主要原因是自2024年下半年以来国内不断有新冶炼厂投产，据SMM统计在过去的一年里新投产的产能高达117万吨，当中绝大部分是在去年4季度和今年1季度投产的，今年上半年这些企业的产能利用率不断提升甚至达到满产，从而令国内产量节节攀升。        然而，据统计今年上半年全球铜精矿的增量仅有8万吨金属吨，需求的增量远大于供应的增量，这也使得铜精矿加工费持续下降，目前铜精矿加工费已经降至历史低位，截至到6月27日，进口铜精矿周度指数为-44.81美元/吨，较去年同期下降44.53美元/吨。  那么国内冶炼厂是如何保证原料供应呢，我们分析有以下几个原因： 增加国产矿的供应，据SMM统计今年上半年国产矿的产量为96.48万金属吨，同比增加12.6万吨，增速15.02%。 增加进口矿的供应，据海关数据显示，今年上半年进口铜精矿的量约为1501.23万实物吨，折合378.31万金属吨，同比增加27.77万吨金属吨，增幅7.92%；进口增量远高于海外铜精矿的增量的主要原因是，部分海外冶炼厂出于对成本（负TC的影响）的考量不得不减少，部分冶炼厂因意外因素推迟了投产，使得这部分铜精矿改发至国内。 增加阳极板的采购量，据SMM统计去年以来，全国废产阳极板的企业如雨后春笋般增加，与之相反再生铜杆企业的产量却不断下降；具体来看，25年1-6月再生铜杆企业产量合计为104.38万吨，环比下降8.04万吨，降幅为7.15%；但上半年废产阳极板的产量为70.10万吨，环比增加13.2万吨，增幅23.20%。然而今年上半年国内矿产阳极板的产量仅为37.7万吨，同比下降3.3万吨；部分阳极板企业将产业链延伸到产电解铜是导致产量下降的主因。 进口阳极板的量却在下降，据海关数据显示，今年上半年进口阳极板的量约为38.62万吨，同比下降7.43万吨，降幅16.8%；出现如此大降幅的原因如下：一是海外对阳极板的需求增加了；二是部分阳极板改为紫铜锭报关进口了，据海关数据显示，2025年1-6月紫铜锭的进口量约为23.2万吨，同比大增12.45万吨，增幅116%。 受精废价差不如去年上半年影响，25年1-6月废铜直接用于冷料的量仅有15.8万吨较去年同期的18.5万吨下降2.7万吨。   消耗港口铜精矿库存，据SMM统计截止至2025年6月27日，国内主流港口铜精矿库存合计为62.35万实物吨，较去年同期的81.43万吨下降19.08万实物吨，约为4.8万金属吨，降幅23.43%。          综上所述，2025年1-6月单上述原料（国内铜精矿、进口铜精矿、国产阳极板、进口阳极板、废铜和港口库存）的增量合计为57.39万吨。若加上其他原料的补充，我们认为上半年铜冶炼厂能出现如此大的增量是合情合理的。展望未来，在今年下半年和明年国内新增产能仍有130万吨以上，国内冶炼厂要想保持如此快的增量可谓任重道远，需要内外兼修方能达成目标。    

SMM数据显示，本周黄铜棒企业开工率延续下行态势，环比继续下降1.8%至49%。 当前正值传统消费淡季，市场需求疲软特征明显。SMM了解，多数黄铜棒生产企业订单量持续下滑，部分小型企业因经营压力过大，已暂停生产、进入假期模式。来自广东地区的企业反馈，受国际贸易形势影响，下游出口市场需求受到明显抑制，加剧了行业的经营困境。与此同时，近期铜价持续突破阶段性高位，使得黄铜棒生产成本大幅上升，众多下游企业为控制成本，选择使用不锈钢等替代材料，进一步压缩了黄铜棒的市场空间，企业也不断压缩自己的库存，SMM样本原料库存天数环比下降0.64天至4.4天，成品库存天数下降0.14天至6.66天。 展望下周，SMM分析认为，鉴于下游需求短期内难以改善，叠加铜价持续高位运行导致市场观望情绪浓厚，预计黄铜棒周度开工率将进一步下滑 1.15 个百分点，降至 47.85%，行业面临的挑战仍在持续。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      本周华北地区现货市场活跃度十分冷清，截至本周四时现货升贴水为贴水180元/吨–贴水100元/吨，均价贴水140元/吨。随铜价大幅上涨，下游消费显著受到抑制，且华北地区铜杆市场竞争激烈，令本地企业成品库存走高，需求随之减弱。而供应方面，部分货源发往华东地区，另有持货商进行出口动作，因此市场呈现出供需两弱的局面，周内现货成交表现惨淡。展望下周，高铜价令消费预期较为悲观，叠加交割日临近，在月差影响下预计现货升贴水将趋于走低。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

SMM7月3日讯： 湿法回收本周情况： 再生：随着上周刚果金限制进出口一事发布，硫酸钴持续涨价，但因短期内需求支撑不足，因此价格上行相对有限。而硫酸镍价格基本持稳，碳酸锂价格小幅回弹，振荡运行。本周三元、钴酸锂黑粉等系数维持持平。目前，铁锂极片黑粉锂点为2150-2300元/锂点，铁锂电池黑粉锂点为1950-2100元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为72-74%，锂系数在66-70%。三元电池黑粉系数镍钴系数为70-72%，价格相较上周基本环比基本持平。三元湿法需求端，多数三元湿法厂在本月采购量基本维稳，仅消耗基本库存，且由于市场对后续锂盐价格仍呈悲观态度，因此对黑粉采买谨慎，市场成交维持清淡局面。铁锂湿法需求端，多数铁锂湿法厂基本处于半停摆状态，仅做部分代工，不进行外采；供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价持续下跌情绪有一定的松动，黑粉价格基本随盐价持续降价行为，市场成交清淡，成本端，目前除头部一体化的湿法厂外，多数湿法端利润仍位于盈余线之下，尤其是铁锂湿法厂受锂盐跌价影响较大。而打粉端利润略优于湿法，但部分中小厂的打粉端利润也持续倒挂。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

        SMM7月3日讯：据SMM了解，截至7月3日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.69万吨，较6月26日增加约900吨；较6月30日增加约600吨。         本周铅价呈偏强震荡态势，整体运行重心上移，持货商多积极出货，铅现货贴水扩大，主流产地铅期现价差在180-250元/吨不等。期间，持货商有意移库交仓，又因距离交割日尚早，更多的面向下游企业销售，下游企业则按需接货，并有意接收部分大贴水货源，故社会仓库库存仅是小幅增加。7月，由于铅冶炼企业检修结束，锭端供应预期上升，同时铅消费进入淡旺季过渡期，下游需求相对好转，预计供需双增背景下，铅锭库存并无较大的累库预期。此外，值得注意的是下周为沪铅2506合约交割的前一周，在期现价差较大的情况下，我们仍需要关注部分交割品牌货源移库带来的社库累库可能性。

SMM7月3日讯： 梯次：从整体数据分析来看，6月末储能领域刚性需求支撑稳定，国内及海外需求均因年中及各类政策有一定支撑作用；6月前期车展带动的汽车销售热潮逐步消退，市场新能源汽车渗透率维稳，且目前终端市场消费动力不足，预计终端需求增量将有一定增量，但相对有限。在市场成交方面，至6月底，市场成交依然清淡，部分梯次厂商基本不多做库存，维持刚需采购策略。至7月，年中过去后，7月动力及储能市场需求均有进一步下探空间。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

SMM7月3日讯：据SMM了解，截止本周四（7月3日），上海保税区库存为0.6万吨，较上周环比持平，保税区库存持稳。周内进口窗口关闭，保税区库存持稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格