1、根据SMM调研，本周吨焦盈利暂稳，多数焦化企业保持在100-130元/吨利润。 本周焦炭市场暂稳运行，焦企利润没有受到价格影响，同时煤矿事故频发，支撑焦煤价格，焦炭成本暂稳运行，煤矿没有继续让利焦企。 后续来看，随着环保限产的持续和钢材市场需求的不确定性增加，焦炭企业利润或维持在当前水平，市场博弈心态加剧，短期内焦炭价格或继续暂稳运行。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.32%，周环比-0.03个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为74.3%，周环比+0.1个百分点。 本周焦企开工率受到多方面因素影响。一方面，焦企利润明显改善，但受阅兵限产政策制约，多个省份的焦企执行不同程度的减产，导致整体开工有所下降。另一方面，钢厂对焦炭的需求保持刚性，其它未限产区域钢厂生产积极性尚可，对焦炭仍有采购需求，焦企库存保持低位，销售压力较小。 后续来看，阅兵临近，环保限产逐步落实，焦企减产幅度可能会进一步增加，而下游钢厂的采购节奏预计仍会保持谨慎。因此，下周焦炉产能利用率或有所下降。 3、本周焦企焦炭库存25.8万吨，环比-0.1万吨，-0.4%。钢厂焦炭库存231.3万吨，环比-2.1万吨，-0.9%。港口焦炭库存129.0万吨，环比-1.0万吨，-0.8%。焦企焦煤库存288.3万吨，环比-0.3万吨，-0.1%。 本周焦企开工率有所下降，主要是环保限产带来的强制性减产。原料方面，焦企炼焦煤库存略有下降，一方面是对高价焦煤资源的抵触，另一方面是因为限产，对焦煤实际需求减少，采购积极性下降。钢厂方面，钢厂焦炭库存小幅下降，京津冀周边交通管制，部分钢厂到货受阻，库存下降。 后续来看，钢焦企开工率或因限产政策而有所下降，焦企在供应减少的情况下，预计下周钢厂焦炭库存将保持低位。原料方面，焦企生产积极性尚可，但在限产影响下，采购积极性下降，焦企炼焦煤库存或继续下降。钢厂方面，下周阅兵正式开始，焦炭管制进一步加严，焦炭到货困难，钢厂焦炭库存或继续下降。港口库存方面，市场供需偏向平衡，预计港口焦炭库存将保持稳定。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

【SMM焦炭市场周报20250829】供需均有所减弱  短期焦炭市场将以稳为主   》订购查看SMM金属现货历史价格

        本周铅蓄电池市场终端消费暂无起色，经销商仍以消化库存为主，铅蓄电池企业生产积极性不高，对于原料铅采购亦较谨慎，部分使用长单即可满足生产，周内铅现货市场交易活跃度较上周减弱。另铅价呈偏强震荡，电池市场时有涨价传言，经销商实际出货较为困难，电池批发价上涨乏力，如电动自行车主型号48V20Ah维持在380-420元/组。

         下周一（9月1日）为美国劳动节，纽交所等交易所将休市一日；周二为越南独立日，胡志明市证券交易所亦将休市一天。宏观数据方面主要是美国8月ISM制造业PMI、美国8月ADP就业人数、美国8月失业率和美国8月季调后非农就业人口等重磅数据，近期市场对于美联储9月降息的预期加浓，重要官员力挺9月降息25个基点。 伦铅方面，海外基本面市场消息平淡，虽LME铅库存有所下滑，但LME铅0-3贴水较大，维持在-40美元/吨附近。另美联储9月降息预期较浓，美元指数走弱预期或给予铅价运行一定支持。下周伦铅将运行于1975-2010美元/吨。 国内沪铅方面，进入9月，原生铅与再生铅冶炼企业检修增多，加之原料供应矛盾尚无缓和，铅精矿加工费进一步下跌，供应端减量预期或提振铅价呈偏强震荡。但值得注意的是下周天津上合峰会与北京阅兵活动结束后，关注华北地区物流运输限制解除，届时现货市场流通货源将增多，考虑到当前铅消费表现一般，不排除出现短期拖累铅价走弱的可能性。预计下周沪铅主力将合约运行于16750-16950元/吨。 现货价格预测：16600-16850元/吨。原生铅方面，下周华北地区运输即将解禁，现货市场流通货源预期增多，现货预计维持贴水交易。再生铅方面，冶炼企业检修影响上升，加之亏损问题，炼厂挺价出货情绪不改，部分地区将仍存在价格倒挂情况（再生铅高于原生铅），消费方面，铅蓄电池市场需求不旺，生产企业以销定产，原料仅按需采购，对铅价运行的支持有限。    

        据了解，截至8月28日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.57万吨，较上周增加0.46万吨。 近期，原生铅冶炼企业生产略有小降，但冶炼企业成品库存进一步累增，主要原因是铅消费偏弱，加之周内铅价呈偏强震荡，一度逼近万七关口，下游企业观望情绪浓厚。另外运输问题也是影响冶炼企业成品累增的因素之一，北京阅兵活动临近，华北、华中地区出现车辆限行情况，比如国五排放车辆限制进厂，导致冶炼企业铅锭发货周期延长。下周上合峰会和阅兵等活动结束，届时物流运输恢复正常，叠加冶炼企业检修增多，预计后续厂库库存扭势回落。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 SMM 8月29日讯： 8月SMM中国电解铜产量环比下降0.28万吨，降幅为0.24%，同比上升15.59%。1-8月累计产量同比增加97.88万吨，增幅为12.30%。 8月电解铜产量仅小幅下降，我们分析有以下几个原因：1，8月检修的冶炼厂仅有3家，影响量只有0.4万吨。2，华东两家新冶炼厂仍在释放产量，但投产速度略低于预期。3，虽然《关于规范招商引资行为有关政策落实事项的通知》已经下发，但对再生铜产阳极铜和再生铜产电解铜影响的量并不大，因该类企业目前仍有原料库存且与下游企业签有长单，暂时不敢违约，多数企业仍在生产；但不少企业将从9月起开始减产，这从开工率也能反映出来，8月不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为68.1%环比下降0.4个百分点。4，8月硫酸价格仍在年内高位能有效弥补冶炼亏损，然而从8月中下旬开始硫酸价格已经开始回落，有见顶的迹象，若后市硫酸价格持续回落将打击冶炼厂的生产积极性。5，铜精矿加工费出现冲高回落的走势，截止到8月29日，进口铜精矿指数（周）为-41.48美元/吨，较8月中高位下降了3.8美元/吨，未来仍有下降的趋势。       综上所述，8月电解铜行业的样本开工率为87.97%，环比下降0.21个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为91.33%环比上升0.21个百分点，中型冶炼厂的开工率为86.28%环比上升0.66个百分点，小型冶炼厂的开工率为59.61%环比下降7.67个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为92.1%环比下降0.2个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为68.1%环比下降0.4个百分点。  进入9月，据我们统计将有5家冶炼厂有检修计划，涉及粗炼产能100万吨，因检修导致产量下降的量较上月增加，我们预计量为1.4万吨。除例行检修影响外，因阳极铜供应紧张导致大面积减产（占我们调研样本60%）是令9月产量大幅下降的主要原因。这从不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率大幅下降也能反映，9月开工率为59.9%环比下降8.3个百分点，而且我们预计该情况可能会延续到年底。未来发改体改（2025）770号通知的落实情况将决定废产阳极板的产量，并深刻影响电解铜的产量。      SMM根据各家排产情况，预计9月国内电解铜产量将环比下降5.25万吨降幅为4.48%，同比增加11.47万吨升幅为11.42%。1-9月累计产量预计同比增加109.35万吨升幅为12.20%。9月电解铜行业的样本开工率为84.04%，环比下降3.93个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为88.78%环比下降2.56个百分点，中型冶炼厂的开工率为79.2%环比下降7.08个百分点，小型冶炼厂的开工率为52.78%环比下降6.83个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为89%环比下降3个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为59.9%环比下降8.3个百分点。最后我们预计10月产量将继续走低，原因是有检修计划的冶炼厂将达6家，且阳极板供应将持续紧张。    

      本周山东地区现货升贴水呈小幅下行态势。截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水120元/吨。具体来看，本周铜价重心上移，下游加工企业畏高情绪较重，多处于观望状态，加之淡季需求平淡，周内维持刚需采购。但山东受上海地区升贴水走高情绪带动，叠加现货库存偏低，持货商坚持挺价，周内现货升水并未出现大幅下行。展望下周，现货库存依旧偏紧，支撑现货升贴水保持坚挺，但需求难见明显改善，供需双弱背景下，预计现货价格回升空间受限。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

本周宏观面持续主导铜价波动。杰克森霍尔会议上美联储主席鲍威尔承认就业市场承压，同时强调通胀压力尚存，市场强化 9 月降息预期，推动美元下行并推高铜价；随后沃勒表态支持 9 月降息 25 个基点，并暗示未来或继续降息，进一步稳固宽松预期。与此同时，特朗普密集干预货币与贸易政策：罢免美联储理事库克的言论引发央行独立性担忧，高关税政策频频释放，家具、钢铝及部分工业品关税或加码，提升贸易不确定性，对铜价形成压制。地缘政治方面，俄乌和平进程反复，“特普会”落空，加之特朗普对普京的经济战警告，使避险情绪时涨时落；国际油价则因能源紧张担忧连续反弹，为大宗商品带来一定支撑。整体看，本周伦铜维持在 9730–9850 美元 / 吨区间震荡，沪铜运行于 78700–79500 元 / 吨附近，宏观宽松预期提供底部支撑，但贸易与地缘风险仍限制上行空间。 基本面方面，中国 8 月电解铜产量仅有小幅下降， , 而 9 月预期因阳极板供应紧张将导致大面积减产，预期环比下降约 5.25 万吨。在 770 号文的影响下，废铜杆与废产阳极开工率在近期均出现大幅回落，精废替代作用凸显，电解铜消费受到支撑。国内方面，铜价升水双高，虽然进口铜到货量增加使得品牌间价差有收敛，但流通货源仍然较为紧张。 展望下周，宏观面表现较为淡静，进入 9 月国内基本面消费预期有较强支撑，供应端减产预期若对线，国内库存预计将出现明显下降。铜价底部有较强支撑。预计下周伦铜波动于 9750-9900 美元 / 吨，沪铜波动于 78500-80000 元 / 吨。现货方面，短期内进口补充增加而国内到货减少，总体来看平衡仍呈偏紧预期。预计现货对沪铜 2509 合约在升水 80 元 / 吨 - 升水 380 元 / 吨。

SMM8月29日讯：本周沪伦比值回落至7.9附近震荡，锌锭进口窗口持续关闭。海外来看，受近期美联储风波影响，伦锌重心下行，而后初请失业金人数低于预期，劳动力市场仍显强劲，市场情绪较为积极，带动伦锌不断上行。国内方面，锌过剩预期仍存，国内社会库存不断增加，但资金对宏观政策仍有乐观情绪，LME库存下降提供支撑，沪锌重心小幅下行。持续外强内弱情况下，沪伦比值偏弱运行。预计下周，沪伦比值或将维持震荡。   》订购查看SMM金属现货历史价格