铜价震荡扰动生产节奏，近期国内精铜杆开工率小幅回落，最新精铜杆企业开工率达到 65.22%，环比回落 2.13 个百分点，同比下滑 8.79%。 本周铜价整体震荡偏弱，下游新增订单小幅回暖，多数厂家维持平稳生产。不过部分杆厂根据自身排产计划主动减产，直接拖累行业整体开工。 周四铜价大幅下探，刺激下游集中补库、批量点价采购，多家铜杆厂新订单量实现翻倍，部分企业点价规模远超日常水平 。但这部分订单基本排产至下周，并未拉动本周生产。 面对短期订单激增，不少杆厂开启风控操作，通过上调加工费、追加保证金等方式对冲价格风险。 从终端需求来看，线缆、漆包线两大核心消费行业随铜价回调积极接单，订单同步改善，有力托住了铜杆行业的基本开工。 库存端呈现结构性分化，整体进入去库阶段。临近周末铜价快速下行，铜杆企业积极补充原料，最新的原料库存环比上涨 2.15%。下游集中拿货，企业成品库存环比下降 2.38%。与此同时，市场对周四集中成交的订单仍存有顾虑，大量货物或难以在月末完成提货。叠加半年报节点临近，部分企业主动收紧接单规模，规避经营风险。   展望后市，铜价走弱让下游 “买涨不买跌” 的心态凸显，采购积极性逐步降温。铜杆企业同样心存顾虑，若铜价延续下行，前期点价订单或将出现提货延迟。短期行业开工虽会迎来一波回升，但上涨幅度大概率不及市场预期。

本周（2026年6月19日-2026年6月25日）三省原生铅冶炼厂的平均开工率66.96%，较上周开工率环比回升1.77个百分比。 本周湖南区域冶炼企业生产运行稳定，整体开工率环比上周基本持平；河南区域某中型炼厂持续爬坡提产，带动当地开工小幅回升；云南地区一家小型再生铅厂节后恢复生产，区域开工同步小幅走高；其余各产区生产节奏无明显变动，开工率与上周保持一致。 》查看更多SMM铅产业链数据库          

         下周，重磅经济数据较多，主要是中国6月官方制造业PMI、美国6月ADP就业人数、美国6月失业率和美国6月季调后非农就业人口等数据即将公布。近期，美伊外交取得阶段性突破，双方‌签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡恢复通航，原油等供应恢复，但黎以边境冲突反复，停火协议脆弱，需保持谨慎乐观。另短期通胀数据与鹰派信号推高美联储加息预期，而市场观点出现分歧与对立，需进一步关注下周经济数据结果。 伦铅方面，受中东海运解禁与美联储加息预期影响，市场做空情绪高涨，伦铅接连下挫，险些跌破1900美元/吨。而在铅价下跌的过程中，LME0-3贴水幅度扩大，最新报至-33.6美元/吨。值得注意的是，LME铅库存连续四周呈下降趋势，库存总数降至30万吨以内，最新为29.75万吨。预计短期宏观风险因素尚存，基本面因素出现矛盾，预计铅价延续偏弱震荡，伦铅将运行于1875-1945美元/吨。 沪铅方面，进入7月份，半年度回笼资金因素解除，上下游企业将恢复常规交易。同时铅精矿与废电瓶供应存局限性，其中再生铅企业亏损较多，复产延后且有新增减产，加之再生铅价格与原生铅持续倒挂，短期将为铅价提供支撑条件。但我们同样需警惕宏观偏空因素，预计铅价呈偏弱震荡，并关注铅锭进口窗口。预计下周沪铅主力合约将运行于15950-16400元/吨。 现货价格预测：15950-16250元/吨。6月底之前，部分大型下游企业关账盘库，将继续干扰铅锭交易活跃度。待进入7月，铅市场恢复正常交易，部分地区原生铅大贴水（对SMM#铅）交易预计减少，或贴水收窄。再生铅方面则因亏损问题制约，炼厂出货量有限，部分企业已有累库，若进口铅到货补充增加，不排除再生精铅转而扩大贴水。

          据了解，截至6月25日，原生铅主要交割品牌厂库库存为2.26万吨，较上周增加1.55万吨。 近期，原生铅冶炼企业生产稳中有升，供应量较端午节前增加。而当前正值半年度时段，部分大型下游企业关账盘库，暂停铅锭采购，即使随着铅价下跌，部分下游企业按需逢低建库，亦并未改变原生铅企业厂库库存累增的结果。下周，进入7月份，部分大型企业半年度回笼资金因素解除，预计将恢复常规采购，冶炼企业厂库或有去化的可能性。

       时至6月下旬，铅蓄电池市场更换需求暂无起色，且因上半个月部分电池企业对成品实施促销，电池库存向经销商转移，经销商端库存累增。同时，电池批发市场促销氛围转弱，部分地区经销商有意恢复原价销售，如主型号48v20Ah报至400-410元/组。另生产企业方面，由于正值半年度时段，大型企业暂停采购，其他中小型企业因铅价走弱出现逢低采购，但整体市场现货铅成交量已较上周缩减。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 6月26日，SMM进口铜精矿指数（周）报-124.45美元/干吨，较上一期的-120.82美元/干吨下降3.63美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为97.5%-98.5%。 本周铜精矿现货市场有部分成交，但整体仍以矿山招标活动为主。现货成交方面，有矿山企业向贸易商以固定价-200美元/干吨销售自有干净矿及Calcine；有贸易商以SMM和FM指数平均扣减12美元/干吨向冶炼厂销售1万吨Las Bambas，装期为8月，QP：M+1/M+5；另有贸易商以SMM和FM指数平均扣减15美元/干吨至16美元/干吨向冶炼厂销售1万吨混矿，装期为7月底至8月初，QP：M+1/M+5。报盘方面，有矿山向冶炼厂报盘指数扣减20美元/干吨的OT矿；另有贸易商向冶炼厂报盘指数扣减20美元/干吨的HVC，其中黄金全部计价。矿山招标方面，6万吨下半年Carmen货物进行招标，QP：M+3，投标截止日期为6月25日，目前招标结果尚未出炉；3万至6万吨2027年Gibraltar货物进行招标，目前招标结果亦未出炉；1万吨Bisha off-grade品质铜精矿进行招标，船期为8月，成交价格为贸易商采购指数扣减8美元/干吨至9美元/干吨；3万吨2027年上半年Voisey’s Bay货物进行招标，成交价格为固定价-190美元/干吨，附加条款为CIF欧洲主要港口。总体来看，当前铜精矿现货市场下行趋势尚未完全遏止，矿山招标及贸易商报盘价格仍处于深度负值区间。但随着现货TC已跌至历史极低水平，中国冶炼厂对当前价格的接受度明显下降，低价成交进一步放量的难度有所增加，铜精矿现货加工费下行速度小幅放缓。 巴拿马环境部6月19日公布瑞士SGS对第一量子旗下Cobre Panama铜矿的最终审计报告，审计覆盖2019-2023年共370项承诺，综合合规率约88%，技术和运营标准得分最高（90.20%），环境合规次之。SGS指出问题集中于生物多样性管理等领域，不构成结构性缺陷。据SMM获悉，目前该矿关键设备维护正常进行，若复产许可落地，预计生产恢复节奏较快。该矿自2023年11月停产至今，年产能约35万吨铜，巴拿马政府已成立跨部门工作组评估后续决策。 Newmont宣布，其位于加拿大不列颠哥伦比亚省的Red Chris铜金矿已获得关键监管审批，包括修订后的环境评估证书及采矿许可，为项目由露天开采向地下崩落法（Block Caving）开采转型铺平道路。公司表示，该项目有望将矿山运营寿命延长至2040年代中期，并计划于今年晚些时候作出最终投资决定。Red Chris铜金矿资源量约包含2,000万盎司黄金及130亿磅铜。该项目推进将有助于提升加拿大铜供应能力，预计未来可带动全国铜产量增长约15%。 智利国家铜业公司（Codelco）与Anglo American正式签署Los Bronces-Andina联合开发协议，将整合双方相邻铜矿的开发规划。根据协议，在获得相关审批后，项目预计未来21年新增约270万吨铜产量，年均新增约12万吨低成本铜，双方各自分享50%的新增产量。 SMM十一港铜精矿库存6月26日为61.62万实物吨，较6月18日减少4.76万实物吨。主要减量来自于青岛港与锦州港，分别环比减少5万吨和2.1万吨；增量主要来自于防城港与烟台港，分别环比增加3万吨和1.54万吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

SMM6月26日讯：本周沪伦比值回升至7.0附近震荡，锌锭进口窗口持续关闭。海外来看，美联储加息持续升温，有色金属普跌，且市场并未摆脱通胀担忧，伦锌重心回落。国内来看，加息预期带来宏观情绪走弱，国内锌下游消费步处于季节性淡季，沪锌重心下行。综合来看，沪伦比值小幅回升。预计下周，沪伦比值震荡为主。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM6月25日讯：据SMM了解，截止本周四（6月25日），上海保税区库存为0.33万吨，较上周持平，保税区库存不变。进口盈亏持续在亏损状态，进口窗口长期关闭，保税区库存持稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM6月26日讯：本周镀锌行业开工率为51.53%，环比上周下降5.18个百分点。从原料端来看，本周锌价回落至下游较为接受位置，下游大量点价补库，但提货较为缓慢，镀锌企业锌锭库存小幅增加。开工率下行分板块来看，镀锌进入消费淡季，且南方进入雨季，影响终端开工，镀锌需求走弱明显，终端刚需补库为主，而镀锌订单大幅减少，正值端午假期，不少企业都有放假安排，其中镀锌圆管由于订单萎缩严重，镀锌管放假多集中在圆管产线，方管放假相对较少，而结构件铁塔企业基本正常生成但开工不满，而其他订单不着急交货的也安排放假一天左右，整体对开工影响比较大。但由于需求持续较弱，下周企业排产开工率回升至53.64%，仍未恢复至节前水平。

SMM6月26日讯：本周天津地区现货升水上涨，环比上周上涨10元/吨。截至本周五，国内普通品牌对2607合约报贴水30~60元/吨附近，高价品牌对2607合约报平水附近，津市对沪市报贴水45元/吨附近。本周周内锌价回落至下游较为能接受位置，下游大量点价补库，但提货较慢，天津库存累库，整体成交较上周好转，贸易商出货不断抬升升贴水，预计下周升水持稳。